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外資買亞股最愛台灣

公開資訊觀測站

2023/3/28

歐美積極處理銀行事件，加上美國聯準會（Fed）升息符合預期，恐慌情緒逐漸退散，外資上周對亞股轉成買超，買超台灣14.9億美元最多，賣超則以印度的3.1億美元最高，再來是泰國失血1.5億美元，其他市場的買賣超都不到1億美元。亞股上周普遍收紅，以台股漲2.9%最強，其次是菲律賓漲2%，只有印度及馬來西亞收黑，都跌0.8%。今年以來最吸金的亞股仍為台灣，獲外資買超金額放大到69.1億美元，接著是南韓的52.8億美元，再來是印尼及越南的2億多美元；賣超則以印度的28.5億元最多，泰國也擴大到15.8億美元。今年以來，亞股以台股漲11.9%最強，再來是南韓的7.7%，但馬來西亞跌6.6%最弱，其次是印度的4.6%跌幅。東協股市今年來表現分歧。群益東協成長基金經理人高浩偉表示，市場預估，今年菲律賓、印尼、越南、馬來西亞的經濟成長率可望超過4%，且明年又預估比今年更強勁。隨著通貨膨脹下降趨勢確立，東協各國央行的升息周期也逐漸進入尾聲。大摩預估，東協主要國家央行可望自第2季開始暫停升息，貨幣政策的轉向也有利於東協股市。摩根投信指出，依歷史經驗，在美元弱勢期間，亞股都有亮眼表現。今年Fed升息速度應該比去年放緩，美元指數將有機會從高峰回落，有利亞股後市。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

外資提款亞股失血

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2023/3/22

美國矽谷銀行倒閉等事件引發恐慌情緒，外資上周對亞股買少賣多，只買超越南，金額接近1億美元；賣超則以台灣的9.2億美元最重，再來是菲律賓失血4.9億美元。亞股上周普遍下跌，只有南韓微漲0.05%，但泰國跌2.2%最重，其他東協國家跌幅也不小。今年以來最吸金的亞股仍為台灣，但獲外資買超縮水到54.2億美元，南韓緊追其後為52.9億美元，再來是越南的2億美元；賣超則以印度的23.4億元最多，泰國也擴大到14.3億美元。2023年以來，以台股漲9.7%最強，再來是南韓的6.8%，但馬來西亞跌6%最弱，其次是泰國的5.5%跌幅。台股最近表現領漲亞股，PGIM保德信新世紀基金經理人廖炳焜表示，歐美銀行出問題，官方出手拯救，不至於演變為系統性危機，但金融市場風險已明顯提升。要等待美國聯準會（Fed）利率決策公布後，台股動向才會轉趨明朗。從技術面來看，台股下方有季線與年線的強力支撐，整體看法仍不悲觀。若後續補量，有機會上攻萬六大關。安聯投信台股團隊認為，市場近期波動加大，但從台股半導體等電子產業來看，最近走勢較強勢，未受市場雜音太多影響。產業調研顯示，半導體從下行轉為上行周期的正面跡象愈趨明顯，且有望在上半年消化完庫存，下半年逐步回溫的方向並未改變。摩根投信指出，中國大陸加快解封重啟經濟，中國內需回升與龐大消費力釋放。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

摩根DIRECT投資平台數位基金優惠購

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2023/2/10

為了鼓勵國人定期定額投資基金，摩根資產管理全台首創數位級別基金，2月起只要透過摩根DIRECT投資平台定期定額任何一檔摩根數位級別基金，不但可享有該基金定期定額終身零手續費的優惠，投資人日後若要在摩根DIRECT投資平台上單筆新申購、定期（不）定額或轉申購任何一檔摩根的基金，也可以享有終身零手續費的優惠。摩根投信董事長唐德瑜表示，「定期定額」是國人較為習慣的理財方式，在普惠金融的原則下，讓更多投資人可以參與定期定額基金，這也是摩根資產管理深耕台灣的目標之一。唐德瑜指出，雖然投資人在網路上自主交易的趨勢明顯，但境內、外基金超過3,000檔，為了協助投資人克服「選擇障礙」，摩根投信特別在旗下的境內基金中，精選5檔長期受肯定的基金開發了「數位級別」，投資人不但可以利用摩根DIRECT投資平台享受更低廉的投資成本，後續還可以在該平台上，完整享受全面零手續費的理財計畫。摩根投信台灣個人業務部主管林育人表示，更全面的服務、更多元的產品與更棒的優惠，是摩根DIRECT投資平台的三大特色，但對投資人來說，關鍵還是產品是否具有吸引力。這次摩根推出的5檔數位級別基金不但是摩根投信旗下的旗艦型產品，也深受投資人喜愛，分別為摩根全球創新成長基金-數位型、摩根新興科技基金-數位型、摩根亞洲基金-數位型、摩根中國A股基金-數位型，以及摩根台灣金磚基金-數位型。林育人也指出，投資人只要在今年6月底前，在摩根DIRECT投資平台上定期定額任何一檔摩根數位級別基金，期間只要成功交易，不但可以享受該基金定期定額終身零手續費的優惠，未來如果還想在摩根DIRECT投資平台上單筆新申購基金，定期（不）定額或轉申購其他基金，也可以享受終身零手續費的優惠。另外，林育人也補充，這次摩根投信對5檔數位級別基金都提供相當大的優惠，不但可以讓小額投資人享受到法人客戶較低基金經理費的待遇，而且初始發行價格皆從10元新台幣開始，所以對投資人來說，他們投資這些基金的成本，相較於同基金其他級別也會比較低。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

數位級別商品擁成本優勢

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2023/2/9

為了鼓勵國人定期定額基金，摩根資產管理首創數位級別基金，摩根投信董事長唐德瑜昨（8）日表示，這五檔基金長期以來一直受到市場肯定，現在額外有了數位級別，投資人不但可以利用摩根DIRECT投資平台享受與同基金之其他級別相比更低廉的定期定額投資成本，後續還可以在該平台上，完整享受全面零手續費的理財計劃。摩根投信昨日舉行數位級別基金DIRECT全新投資平台獨家上市記者會，唐德瑜表示，在普惠金融的原則下，讓更多投資人可以參與定期定額基金，也是摩根資產管理深耕台灣的目標之一；全台境內外基金加總數量超過3,000檔，為了協助投資人在自主投資時克服選擇障礙，摩根投信特別在旗下的境內基金中，精選其中五檔開發了「數位級別」。摩根投信台灣個人業務部主管林育人補充，這五檔數位級別基金都提供相當大的優惠，不但可以享受到法人客戶較低基金經理費待遇，數位級別基金的初始發行價格皆從新台幣10元開始，投資成本相較於同基金之其他級別也會比較低。林育人表示，更全面的服務、更多元的產品與更棒的優惠，是摩根DIRECT投資平台的三大特色。這次摩根推出的五檔數位級別基金，分別為摩根全球創新成長、摩根新興科技、摩根亞洲、摩根中國A股，以及摩根台灣金磚。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

數位級別基金問世普惠金融

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2023/2/9

繼基金市場上行之多年的以費用前收／後收、配息／不配息、法人機構申購優惠等不同級別後，金管會首度核准基金業者在自家投資平台針對電子下單客戶推出數位級別基金，該級別基金強調經理費用明顯優於其他通路，且透過定期定額方式投資，由摩根投信首度獲准推出五檔旗艦基金採數位級別。　　摩根投信董事長唐德瑜表示，在基金產業多年來的推動下，現在只要講到基金投資，許多人都會優先聯想到「定期定額」，來台38年的摩根投信在響應普惠金融的原則下，希望透過數位級別基金讓更多投資人可以參與定期定額基金，該類別基金針對利用摩根DIRECT投資平台上的五檔旗艦基金，提供較其他級別和通路銷售的同基金較低廉的經理費用，後續在該平台上則可享有全面零手續費的優惠。　　低廉的經理費用是否影響基金公司收益，或排擠到原有銀行通路的業績？對此唐德瑜表示，摩根著眼於較長的眼光在經營國內資產管理市場，推出數位級別基金是希望更多投資人認同基金定期定額且透過費用優惠的長線投資達成理財的目標，銀行通路也都了解數位級別基金特性，不會影響現有的通路策略。　　金管會官員說，基金級別包括代表不同的銷售通路或不同的投資人，數位級別就是指在自家網路平台用電子下單方式銷售的基金，因為沒有動用到實體通路因此將經理費回饋給投資人；同一檔基金仍是可以在銀行或券商等實體通路銷售，收不同的經理費用，但前提是必須讓投資人明白所有費用率。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

兔年滾大紅包可先債後股

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2023/1/16

時序愈來愈接近農曆新年，投資人領到紅包、獎金之後，應該仔細規劃紅包理財，替兔年資產加值。投信法人表示，2022年由通膨壓力引發有史以來最快速升息循環，股債市皆面臨拋售，股六債四組合跌幅更創下百年來最差表現，遠低於百年平均的9.5％，不過，眼見兔年有望逐步扭轉去年金融市場的頹勢，建議上半年將資金布局在高評等的投資級債，接近第二季時伺機逢低布局股票資產。　　保德信市場策略團隊主管葉家榮指出，兔年投資為債優於股，市場將跟著通膨、經濟前景、獲利預期等因素牽動，從ISM先行指標來看，美國製造業及新訂單指數已降至50之下，服務業也明顯降溫，企業對前景保守，反映在資本支出下降及陸續祭出各種撙節措施以降低成本，而企業端的獲利預期調降趨勢也將延續至第一季，預料上半年股市仍將陸續消化與反映這些負面訊息。　　葉家榮分析，從目前趨勢與評價面分析，即使公債利率還有上行機會，債券表現有機會優於股市，且以高評等的投資級債領頭，投資人應於上半年掌握債市波動下的進場良機，若想分散布局降低整體資產的波動度，則可配置與ESG大趨勢相關多重資產。　　瀚亞投信投資長林如惠表示，2023年全球正處於利率高點、景氣下行及通膨回落等變局，將壓抑長債利率走勢，應把握最後升息階段之際，利率逢高布建債券部位，建議優先選擇投資級債，搭配非投資等級債提高收息，以先買先收息角度出發，未來一至兩年年甚至可有資本利得空間。　　股市方面，瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平指出，第一季可留意美國科技股庫存調節後的反彈機會，預料升息將不再衝擊市場，而半導體產業第一季可能出現最大的負增長，投資人不妨逐步逢低增加美股部位。　　摩根投信認為，隨大陸加速與疫情共存重啟經濟，2023年看好亞洲股市與大陸股市的投資機會。另外，隨利率即將見頂與經濟數據的穩定，美股可望出現先蹲後跳的情境。至於成長型股票仍面會面臨波動，但有鑑於估值優勢，仍是長期投資的首選。　　台股方面，保德信投信預期，台股在2023年仍具有投資價值，惟須等待上半年的市場雜音消化後，第二季起可留意逢低分批進場的時機。包括醫療生化、新供應鏈等產業類股，由於成長前景明確，以醫療產業為例，產業自1986年以來，在防禦型的製藥、研發創新的生技等次產業支持下，面對景氣循環、產業輪動皆能保有領先優勢；而雲端、電動車、綠電在科技加持下，未來新科技與產業變革推動的投資趨勢，將創造出龐大關鍵投資商機。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

股票重押五成全球債占三成

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2022/12/30

摩根投信指出，在2023年第1季，全球經濟面臨逆風，風險資產波動仍高，投資人宜優先鞏固核心收益，但隨時準備積極布局。在投資組合中，全球債券收益可占三成，全球多重資產占兩成，五成則在股票部位，以全球股息、美國及東協為主。摩根投信指出，儘管成熟市場在2023年的經濟表現將低於預期，但由於各資產類別的估值都較有吸引力，預期2023年對投資人而言或許會是更好的一年。投資人在2023年初應著重高品質的固定收益投資，但也要關注提高股票配置的時機，因為在經濟復甦初期，股票通常會有最強勁的報酬。在鞏固核心收益方面，摩根投信表示，美國聯準會（Fed）在2023年仍將升息，且全球經濟有極高的機率陷入短期衰退，金融市場仍將大幅波動。因此，投資人可布局以投資等級債為主的固定收益資產，以風險較低的方式來掌握核心收益。以摩根環球債券收益基金來說，目前最大的部位為機構房地產抵押債券，占比高達32.5%，其次為非投資等級債券的26.3%、商用不動產抵押證券的18.2%、投資等級債的9%；信評以AAA級占41.8%最多；地區分布則以北美占九成最多。如果選擇美元月配息級別，半年來年化配息率介於5.02%至6.91%。除了純債券基金之外，布局摩根多重收益基金，可以掌握股票、債券、不動產投資信託（REITs）、另類收益等多重資產的收益優勢。這檔基金是摩根的旗艦基金之一，也是國人持有次多的平衡型基金，目前最大部位為非投資等級債的31%，其次為環球股票的20%，同樣有股利率優勢的特別股與歐股則各為8%與6.7%。如果選擇美元對沖穩定月配息級別，今年來的年化配息率已上揚到9%。在股票部位，摩根指出，利率即將進入高原期，價值型股票的投資機會優於成長型股票。因此，全球高股息股票、美國股票與東協股票脫穎而出，取代了過去的科技與成長型股票，成為2023年第1季股票配置重心。除了債券以外，股票資產同樣可以鞏固收益，摩根環球股息基金可占20%。這檔基金兼顧高息、成長與價值優勢，目前以美股為主（從60.1%提高到62.7%）；在產業上，經理團隊聚焦在升息期間會有較佳表現機會的產業，例如零售產業的比重從8.2%提高到9.1%，並同步加碼周期性產業、能源等，但對醫療科技、半導體、保險與銀行等產業不是減碼就是維持中性。摩根美國基金也可配置20%。這檔基金精選20至40檔個股，最大的配置產業雖然是科技（占22%），但之後的四大產業分別為金融、健康護理、消費與工業，四者合計共占整體基金部位的49.6%，價值股與成長股兼具，以全面掌握美國景氣成長行情。基金的前三大持股依次為蘋果、微軟、美國銀行。至於摩根東協基金，可配置10%的比重。在國內核備的東協基金中，摩根東協基金成立近40年，歷史最久，規模最大，國人也相當捧場，擁有基金資產逾五成。目前基金以新加坡占33.1%最多，其次是印尼的23.4%、泰國的21.3%、馬來西亞的11.2%；產業則以金融股占45.3%最多，再來是通訊服務股的10.4%。摩根指出，中國大陸官方宣布將於2023年1月8日國境解封與解除本地封控措施，預期中國居民的消費能力將逐步釋放，東協地區的觀光與內需可明顯受惠。但由於東協區域屬於波動較高的新興市場，在強勢美元的環境下當地政府的財政狀況仍會面臨考驗，因此建議持有比率僅10%。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

大中華商品潛利十足

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2022/12/21

隨著防疫政策陸續放寬、政策基調為大力提振市場信心，經濟重回正軌，陸股在經歷所有低位板塊輪漲後，市場開始轉向由業績驅動的第二階段行情。法人認為，隨著經濟的修復和復甦，預期明年大中華股市將迎來更好表現機會，投資人可以留意相關基金。摩根投信表示，即使經過了11月的反彈，截至12月19日止，MSCI中國指數已較10月31日的低點上漲了超過21.2%，但若以本益比來看，即使有了這一波反彈，但該指數的估值仍在15年來的低點，顯示若以長線投資的角度來看，當前中國股市的價格優勢相當明顯。日盛中國內需動力基金研究團隊表示，12月初的中央政治局會議一般為市場視為對中央經濟工作會議的基本定調及前瞻指引，本次會議繼續增力穩增長，強調加強政策協調配合，除貨幣、財政政策外，對於涉及安全、開放、反腐防風險等方面也較為關注，結合防疫措施的優化，繼續降低疫情對經濟影響，以及前期針對地產領域的支持政策密集推出，當前政策環境對市場影響整體偏積極，預計中央經濟工作會議將有更加明確的穩增長政策表態。摩根資產管理指出，中國官方已經放鬆了防疫管理，雖然有可能迎來疫情的爆發，但即使如此，官方還是會朝開放的方向前進；如此一來，當地的經濟活動就比較能夠合理預期。此外，兩年多以來的封控管理，中國居民的家戶儲蓄存款，已經比疫情前還多出42%，未來如果中國當地的經濟活動更加活絡，有助中國企業、特別是消費類股的投資機會。安聯中國策略基金經理人蘇泰弘表示，預期接下來的中央經濟工作會議，明年上半年將持續增加基礎建設投資，與寬鬆貨幣政策。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

美科技股定期定額買

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2022/9/13

美股逐漸消化美國聯準會（Fed）升息利空，科技股反彈幅度尤其明顯。法人指出，美國經濟擴張趨勢持續，利率上升反映景氣改善，有利科技股後市。投資人如果擔心震盪風險，可透過定期定額分散布局。今年以來，那斯達克指數跌幅逾兩成，表現不及美股其他主要指數。法人指出，上周歐洲央行（ECB）升息3碼（即0.75個百分點）之後，股市反而有利空出盡的跡象，科技股止跌回升。市場預期Fed本月將升息3碼，美股已持續消化利空。一旦Fed升息幅度低於3碼，更可望激勵股市反彈。摩根投信指出，觀察美國S&P 500成分股企業第2季財報，顯示美國企業整體基本面依舊穩健，長期仍具投資潛力。因此，投資人不必過度擔心美國經濟受通貨膨脹影響而有下行壓力。摩根投信表示，無論是S&P 500資訊科技產業指數、或彭博全球半導體領導企業指數，比起前波高點，其預估本益比仍處相對低廉位置，此刻仍是進場好時機。尤其美國科技巨頭獨霸全球，投資人可以透過投資主軸鎖定美國科技股的基金，來參與中長期漲勢。路博邁投信認為，可從美股第2季財報數字看出企業因應挑戰的能力好壞。部分企業調降獲利目標並發布審慎展望，其他企業則展現優異的執行力、拓展市占率、並強化基本面體質。因此，明辨商業模式穩健且有能力因應當前挑戰的企業相當重要。路博邁預期，利率與通膨走勢、美國勞動市場前景、國會期中選舉結果料將逐一明朗化。一旦不確定性消散後，眼前評價具有吸引力的美股可望浮現投資機會。摩根投信強調，只要確定科技業成長趨勢依舊向上，就不要隨意停扣相關基金。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

科技股長線俏分批進場

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2022/9/6

通貨膨脹與經濟衰退的陰影持續籠罩市場，美股震盪。法人對於科技股前景看法不一，建議投資人慎選持股，最好偏向防禦色較重的族群，並且要多元配置、分批進場。在美股中，法國巴黎銀行財富管理持續偏好防禦性較高的部位，首選產業包括醫療保健、擁有定價權的核心消費品，以及綠色、傳統基礎設施。值得留意的是，隨著美國民主黨的降通膨法案在國會逐漸取得進展，綠色基礎設施股將會持續上漲。投資人擔心美國聯準會（Fed）積極升息，科技股承受嚴重賣壓。法國巴黎銀行財富管理分析，在市場下跌時期，科技業營收的周期性高於大盤，因此波動幅度也變大。法國巴黎銀行財富管理對科技業維持謹慎選股策略，其中，對科技巨頭的觀點最為正面。儘管有個別公司業績低於預期，收入成長也趨緩，但第2季業績仍充分反映科技巨頭的韌性。法國巴黎銀行認為，在成長放緩時，軟體股的業務模式擁有經常收入和現金流，因此可望重新獲得投資者注意，但主要阻力在於估值相對大盤存在溢價，但市場仍未反映。法國巴黎銀行指出，受個人電腦及智慧手機相關市場疲軟影響，半導體股面臨庫存調整而出現更大波動，獲利預期下調才剛開始。隨著供應改善出現訂單取消的情況，導致庫存進一步增加。庫存水位尚未見頂，但投資情緒及估值正在逐漸觸底。聯博投信多元資產資深投資策略師趙心盈分析，目前造成部分通膨壓力上升的供應端限制與商品價格似在緩解。而且，即使面臨通膨壓力，美國消費者動能仍展現韌性。在美股企業財報接近尾聲之際，已有75%企業盈餘優於預期且盈餘成長7.9%，因此儘管企業盈餘上修動能趨緩，但獲利成長預估仍維持正成長。摩根投信也認為，美國企業第2季財報季顯示，企業擴大資本支出而非囤積現金，顯示企業對未來前景並不悲觀，美國科技股中長期投資機會看俏。不過，經濟衰退與通膨風險仍存在，多元分散布局仍是未來投資重點。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

高息股REITs 抗通膨優選

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2022/8/31

在通貨膨脹環境下，資產縮水壓力增大。法人指出，唯有以穩健方式來增加風險資產配置，才能因應通膨，讓資產維持成長。投資人可布局高息股及不動產投資信託（REITs），有望同時爭取資本利得與收益機會。摩根投信指出，優質高息股兼顧穩健與成長優勢，透過定期定額以時間分散風險、降低市場震盪衝擊，並且兼顧息收，是因應通膨的最佳解方，四大理由讓高息股基金更搶手。首先是當通膨回落，高息股將異軍突起。摩根投信指出，各國央行陸續啟動升息，全球通膨壓力有機會於下半年自高點回落。過去25年來，每遇到類似情境，高息股表現都優於其他資產。其中，美國高息股的平均年化報酬率為12%，全球高息股為10.2%，都打敗其他資產類別不到一成的平均年化報酬率。第二是步入升息循環，高息股將有表現。摩根投信指出，歷史經驗顯示，全球步入升息循環時，高息股較一般股票表現更突出，無論是2004年或2015年的首次升息啟動，之後的三個月到六個月間，高息股都是優於一般股票。三是波動較低，有效分散風險。摩根投信表示，高息股因能發送較高股息做緩衝，長線波動度往往低於一般股票。而且，優質高息企業已有成熟經營模式，通膨壓力較能順利轉嫁消費者，同時維持企業穩健淨利率，支撐股價穩健表現。四是享配息，滿足「穩定現金流」需求。摩根投信指出，對於追求穩定現金流的投資人來說，布局高息股基金並選擇配息級別，也能增加資金運用靈活度，創造可預見的現金流。路博邁投信則看好REITs，主要是因為房地產市場的廣度與種類多樣性，涵蓋類別包括辦公大樓、倉庫、購物中心、公寓大樓與數據中心等，各類別有其獨立且高度在地化的供需循環，且租約時間涵蓋短期、中期與長期等多元特性，因此REITs能穩渡各種景氣循環，長期表現相對穩健。路博邁投信分析，即使美國過去十多年都處於低通膨與接近零利率的環境，但新建築的供給成長速度仍未回到金融危機爆發前的水準。如今，通膨再度升溫，並威脅房地產市場原本就已低迷的新增供給成長幅度，資產價值與租金因而開始上漲，並推升房地產的投資回報。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

三新趨勢法人按讚

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2022/7/20

全球主要央行積極升息，中國大陸則仍採取貨幣寬鬆政策，6月來股市表現出色。法人指出，陸股跌深反彈，可望持續受惠寬鬆政策及監管鬆綁，看好新消費、新科技與新能源等中國三新趨勢。上證指數最近反彈，今年以來的跌幅縮小到一成以內，不但優於台股及韓股，也打敗歐美等股市。摩根投信分析，股市跌深，搭配換屆與政策預期，有望提供股市成長動能。摩根投信統計，中國股市自去年高點以來，修正已超過五成，為金融海嘯後最大的修正幅度。統計顯示，2011年以來，MSCI中國股市波段修正超過三成的情況共四次，扣除這次不算，大修正之後一個月、三個月及六個月都是正報酬，漲幅至少都分別有8%、10%、25%。摩根投信指出，陸股出現反轉契機。過去一年房地產與互聯網產業受中國政府嚴格監管，但最近相關政策陸續出爐，產業有望獲得成長動能，帶動股市向上。摩根投信看好中國新經濟產業，包括新消費、新科技與新能源等中國三新趨勢，聚焦A股結構性升級。例如，流動限制放寬，夏季旺季帶動需求，有利中國啤酒業；官方持續部署再生能源，電網自動化的支出將倍增；綠色低碳政策之下，提升新能源及能源轉型需求。法國巴黎銀行財富管理強調，如果中國政府致力於實現經濟成長目標，股市將上揚，可關注一些重點產業。例如，由於中國政府推出一系列刺激措施，加上汽車廠商訂單大量積壓，預期未來數月銷量將持續復甦。法國巴黎銀行表示，中國其他消費刺激措施也值得留意。由於上一輪家電補貼計畫已在十年前結束，這些消費品早已超過生命周期，因此出現巨大的替換需求。未來推出的補貼計畫將專注於升級，可能將舊家電升級為具備物聯網功能的智慧家電。法國巴黎銀行預期，符合資格的港股通股票名單如擴大，將促進平均每日成交金額，有利券商、投資銀行及金融服務公司。一個月來，港股通成交金額占港股日成交額約10%~14%，上一次高峰為2021年1月的17%。預期市場流動性將改善，有助吸引國際資金流入港股。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

外資錢進亞股陸股最夯

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2022/4/7

市場逐步消化美國聯準會（Fed）升息及戰爭利空，外資上周對亞股買多於賣，買超中國大陸36億美元最多，再來是印度的13.8億美元、泰國的3.7億美元；賣超則只集中兩個市場，但金額都不大，以台股的2.2億美元最多，再來是菲律賓的0.1億美元。亞股上周全面上漲。今年以來，亞股以泰國淨流入34.2億美元最吸金，再來是印尼的逾23億美元；賣超則是以台股176.9億美元最高，再來是印度的135.2億元、南韓的65.8億美元。至於股市表現，也是東南亞優於北亞。摩根資產管理環球市場策略師林雅慧表示，Fed對通貨膨脹偏鷹派，加上中國大城因防疫而實施管制，都已擾亂全球供應鏈的穩定性，但俄烏戰爭對市場的衝擊已不如第1季明顯，因此接下來要觀察通膨是否衝擊企業獲利。以部分東協國家來說，雖受惠商品價格漲，但通膨太高將打擊內需消費。摩根投信表示，全球對電子原材料的需求仍擴大，中國官方今年會用力刺激經濟，東協的防疫政策也逐步朝向「與病毒共存」，所以從大方向來看，今年是亞洲經濟的復甦年。建議投資人對亞股採取長期投資與分散布局策略，才能抓住各國的投資機會。印度股市今年來報酬由負轉正。群益印度中小基金經理人林光佑分析，儘管俄烏局勢反覆不定，但在美國宣布釋出更多戰備儲油後，油價明顯回落，通膨壓力稍減，激勵近日印度股市延續反彈。從後市來看，短期維持高檔區間整理的機會較高，但中長期看多，尤其是金融、資訊科技、金屬、非核心消費等類股。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

全球配置優先股債各占五成

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2022/3/31

摩根投信表示，因應Fed升息循環，第2季的投資主軸建議以全球配置為重心，股票可占五成，偏重全球價值型股票、美國科技股及東協股票基金；債券占五成，聚焦全球高收益債券及全球債券基金。摩根投信指出，全球股票布局以價值型股票的孳息收益為主，建議可占25%。以摩根環球股息基金來說，主要瞄準具備高成長潛力的景氣循環股與高息股票。在利率正常化的背景下，相關企業獲利增長，有助股息股利的發放，適合在第2季作為股票資產的重點部位。在摩根環球股息基金，到2月底，北美股占58.5%，再來是歐洲及中東的26%、新興市場的6.1%；產業則以銀行股占11.3%最多，再來是資訊科技股、醫療科技股。基金的前三大持股為微軟、可口可樂、德州儀器。如果選擇美元對沖元配息級別，半年來的年化配息率介於2.49~2.75%。摩根美國科技基金則可配置15%的資金。這檔基金是國內極少數鎖定美國科技股的基金。基金以半導體股比重拉高到31.8%最多，再來是軟體股的29.3%、網路股的22.6%；前三大持股依次為超微、字母（Google母公司）、特斯拉。摩根投信認為，儘管目前市場消息眾多，但半導體、雲端大數據等企業的資本支出卻依然強勁，代表相關企業的企業主對未來的銷售預估仍相當樂觀。摩根美國科技基金雖然在第1季明顯修正，但相關企業股價已出現明確的估值優勢。提到景氣循環股，東協地區的投資機會今年也已被市場重視，不但資金持續流入，股市整體表現也優於其他新興市場區域，預期可望持續受惠於景氣擴張，摩根投信建議可配置10%的比重。摩根東協基金成立於1983年，國人也相當捧場，持有基金逾五成。基金目前以新加坡占29%最多，再來是泰國的25.2%、印尼的20.4%；產業則布局與景氣循環高連動的類股，如金融股占比高達42.1%，其餘是通訊股、消費品、不動產、工業與原物料等價值型產業的占比加總也達24.5%。在固定收益方面，摩根投信認為，由於Fed退場象徵全球經濟邁向復甦，利率將逐漸邁向正常化緩步向上。存續期間長的債券將面臨較大的利率風險。在信用債部分，縮短債券存續期間，是債券投資人在第2季的首要任務。在此情境下，建議可配置三成投資比重在非投資等級債券基金，兩成在環球債券收益基金。摩根投信分析，2021年以來，市場逐步反映全球央行貨幣政策正常化進程，公債殖利率上揚，帶動整體債市殖利率走高。目前非投資等級債殖利率已超過6%，高於長期平均的4.8%，但違約率卻依然穩定在歷史低點的0.2%，代表企業的償債能力仍佳，伴隨殖利率彈升至近期高點，非投資等級債的投資價值浮現。摩根環球高收益債券基金頗受國人青睞，國人持有逾898億元，占基金的四成多。基金的美國債部位高達93%，最能受惠美國的景氣復甦；產業則是以通訊債占22.7%最多，再來是非核心消費債的21.1%、核心消費債的18.9%。如果選擇美元月配息級別，半年來的年化配息率介於5.67~5.87%。至於摩根環球債券收益基金，北美債部位也有88.7%；債券種類則以高收益債券占31%最多，再來是機構房貸抵押證券的26.3%、商用不動產抵押證券的16.6%和投資等級債。如果選擇美元月配息級別，半年來的年化配息率介於4.5~4.73%。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

資金點火 15檔元宇宙股反攻

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2022/1/14

元宇宙應用廣泛，臉書、Google、蘋果大廠紛紛加入，帶動半導體應用需求，相關AR／VR裝置將率先進入出貨成長期，13日又見資金點火，包括聯亞（3081）、信驊（5274）等15檔元宇宙概念股見反彈。　　在科技大老廣達董事長林百里看好元宇宙商機的消息激勵下，包括聯亞、智晶、京元電子、南電、信驊、億光、聯電、揚明光、安可、宏碁、頎邦、聯發科、驊訊、鴻海、亞信等15檔，13日股價反彈，表現相對大盤強勢。　　群益創新科技基金經理人黃俊斌認為，市場近期仍在消化美國提前升息、縮表的利空消息，使美台高本益比的科技股快速回檔，進行股價漲多的評價修正，農曆年節封關前效應，也導致買盤提早縮手，而 Omicron本土疫情擴散，增添台股走勢的隱憂。　　但新科技、新技術，將為台股帶來新的投資題材，他看好全新的元宇宙概念，目前對各公司的貢獻度雖不高，但會為半導體周邊帶來商機。　　以元宇宙基本裝備來說，隨著VR裝置的成本降低，Oculus（PC ba sed）約1,600美元，Oculus Quest降到400美元以下，預估VR裝置的出貨量，將可從2022年約2,000萬台，成長到2030年的1.8億台，成長力道強勁。　　元宇宙應用的AR／VR裝置，未來將配備更高效能的處理器，以及更多的記憶體容量，藉以滿足消費者在元宇宙奔馳的需求，台廠有機會從中獲得商機。　　摩根投信環球市場策略師林雅慧指出，從台股基本面來看，半導體供需吃緊，上市櫃公司2021年營收創下新高，預估獲利有雙位數成長，台股本益比15倍左右，帶動外資在聖誕節前後回補台股。　　台灣出口大宗是半導體產品，科技股的特性鮮明，與費半指數較為相似，今年可以參考美國企業資本支出，如大數據、新能源以及虛實整合等題材，作為投資的方向。<摘錄工商-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

摩根：今年投資盯四關鍵

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2022/1/13

通膨、供應鏈、聯準會利率決策、疫情持續牽動2022年投資市場，摩根資產管理表示，全球經濟今年仍會維持增長，亞洲仍有加速機會，因美元將呈現先強後弱，有利國際資金下半年回流台股等新興股市；而在升息上半場，債券市場震盪將擴大，「高收益、短存續」仍為債券投資關鍵。摩根資產管理昨（12）日舉行2022年投資展望，亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，Omicron變種病毒快速擴散，已由歐美進入亞洲，但引發重症與死亡機率偏低，預期今年全球經濟會持續復甦，聯準會升息時程不太可能因此中斷。至於通膨走勢，許長泰指出，能源與大宗商品的價格僅為暫時性變動，從長遠來看，美國的租金、居住與薪資等價格是否持續增長，才是影響未來聯準會決策的真正關鍵。目前看來，除美國可能提早升息外，紐西蘭已兩次上調政策利率、加拿大亦表明最早可能在2022年第2季升息，可見成熟市場部分央行將轉向鷹派立場；至於亞洲各央行，則可能會在等到經濟復甦後才會考慮上調利率。摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧認為，台灣的升息步調將視美國聯準會行動而後動。許長泰表示，在全球經濟復甦的前提下，美國、亞太不含日本、新興市場與歐洲的企業獲利，雖然在2022年仍可持續增長，但增長的動能在基期墊高的緣故下，可能較2021年為弱，年增率分別為9%、7%、5%與4%。不過，隨著企業獲利持續上升，無論是金融股等價值型還是科技股等成長型股票，在2022年仍有表現空間。林雅慧表示，2022年企業獲利將持續成長，仍可支持股價上漲，預料美股、亞洲、中國大陸均有輪動機會；其中，台股具備去年上市櫃公司獲利超過4兆元而今年經濟將持續成長等基本面支持、從貨幣供給總計數M1B及M2來看資金動能無虞、股息殖利率4%以上等三大優勢，惟考量緣政治因素、基期較高等，預料大盤將呈現區間震盪，甚至震盪向上之勢。在固定收益部分，有鑑於升息循環已進入上半場，成熟市場貨幣政策的正常化將推高政府公債殖利率，所以「縮短存續期」與「用利差降低波動」仍會是2022年債券收益的關鍵，看好高收益債或新興市場債。<摘錄經濟-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

亞股失血印度重傷

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2021/11/30

受到變種病毒威脅，外資上周對亞股賣超擴大，只買超南韓10.3億美元、中國大陸8.9億美元及印尼0.2億美元；但賣超印度20.1億美元最多，賣超台灣19.1億美元居次，越南也遭賣超1.4億美元。亞股上周普遍收黑，只有越南逆勢漲2.8%，但印度跌4.2%最重，台股、印尼及泰國的跌幅都超過2%。今年以來，陸股及印度仍是外資的最愛，吸金金額累計到537、71.8億美元，印尼今年以來累計27.3億美元的淨流入。其他亞股都遭外資賣超，韓股及台股仍是外資在亞股的兩大提款機，失血金額分別為256、179億美元，今年全年很難翻正。摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧指出，變種病毒再起，油價大幅下跌超過10%，也稍微降低能源通膨的壓力。不過，由於市場需要更多時間消化變種病毒的相關資訊，短期內亞股仍將震盪。亞股雖有價值面優勢，但投資人最好採取多元分散的投資策略。摩根資產管理指出，今年以來，美歐股市漲幅逾兩成，反觀亞股跌多漲少，主要是因為疫苗接種速度較慢，又受到中國監管政策拖累。不過下半年來，隨著疫苗覆蓋率大幅提高，亞洲經濟持續加溫。只要變種病毒沒有威脅全球經濟復甦，亞洲經濟升溫的動能就可持續。群益印度中小基金經理人林光佑表示，南非傳出變種病毒，印度也無法置身事外。目前印度確診數仍在低檔，後續還需持續關注疫情及政府的對應措施。整體來看，印度仍在穩健復甦，且整體金融環境仍偏寬鬆，因此並不看淡印度後市。

亞股題材簇擁科技股帶勁

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2021/11/26

美國聯準會（Fed）縮減購債，投信法人指出，市場如可回歸基本面，亞股市場各擁題材利多，後市仍不看淡，建議可聚焦成長性佳的主題布局。　　亞洲股票的估值仍然處於低位。當中值得關注的領域包括醫療保健、財富管理和保險等細分領域下的高端消費類股；雲端計算和5G等科技服務的應用與普及；以及亞洲不斷增加的城市化和基礎建設需求。　　復華亞太成長基金經理人陳意婷表示，亞洲經濟隨疫情受控、需求回溫，擴張態勢可望持續，由於通膨壓力相對較低，就評價面而言仍具投資價值，看好新能源車（電動車）、半導體、太陽能及工業等類股表現；區域布局除了看好台灣供應鏈之外，亦看多相關陸、日、韓等具競爭優勢企業；此外，以內需為主且貨幣政策上仍有寬鬆空間的印度市場亦具投資潛力。　　摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，建議投資人對風險性資產要採取分散配置的策略，而亞洲股市還是可以受惠於類股輪動的復甦行情，除了東南亞股市的反彈機會之外，大陸股市出現的價值面優勢也不可被忽略。　　第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，亞洲科技業從上游半導體，到中下游的電子零組件、硬體組裝等，一應俱全，在全球供應鏈當中，扮演不可或缺的角色。因此，在股價大幅回調後，投資吸引力再度顯現。　　黃筱雲表示，今年隨著歐美疫苗大量施打後，經濟陸續解封，電動車、5G、人工智慧等加速發展，未來需求可望進一步湧現。　　安本標準投信投資長彭炫通表示，亞洲半導體業者在晶片製造方面日趨重要，已成為結構性趨勢。　　復華亞太神龍科技基金經理人林子欽指出，替代能源及電動車產業蓬勃發展，後市成長性可期，加上主要鋰電池供應商皆在亞洲，相關供應鏈將可持續受惠。<摘錄工商-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

美陸日股迎旺季財

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2021/11/1

近十年來全球主要股市自11月至年底，全數都繳出正報酬，表現依序為日本6.3%、中國上證3.6%、美國道瓊3.5%等。法人表示，11月起，鑒於年底向來是許多國家的消費與節慶旺季，需求走升之下，商機也將外溢於相關供應鏈國家，投資人可伺機布局，參與年底前全球各市場的旺季效應。群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠指出，美國經濟持續重啟，資金條件仍相對寬鬆，近期所公布企業財報表現亦不俗，根據研調機構預估，第3季S&P 500指數成分企業的獲利預估增長率可望達30%之上，而緊接而來又是傳統消費旺季，因此在基本面及獲利面仍穩健向好之下，仍有利於為美股向上趨勢提供底氣。短期來看，也須持續關注通膨數據、聯準會政策態度，以及評價面調整的可能性，行情波動難免，投資配置上建議採產業均衡配置，著重具高品質且兼具價值與動能的個股，產業方面，可持續關注科技、醫藥、金融、工業與消費等類股表現。摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，亞股雖然對通膨較敏感，但由於歐、美需求的帶動企業獲利向上，全球經濟還是會維持擴張的格局，所以類股輪動依舊會是亞股未來的主軸。在此情況下，股市各有機會，甚至日股也會因為估值面與政策面（首相換人）的優勢而吸引資金流入。<摘錄經濟-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

替代能源基金動能強

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2021/10/20

北半球進入冬季用油旺季，美國通貨膨脹壓力上揚，加上11月解禁國際旅客，推升油價持續上漲。法人指出，能源短缺，不但激勵能源股股價，也推升替代能源概念股。石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）本月初決議漸進增產政策，帶動布蘭特原油價格持續上揚，一度站上每桶86美元的2018年10月來新高，美國西德州原油價格也一度漲到2014年10月來新高。摩根投信指出，除了產油國維持溫和增產有利支撐油價以外，極端氣候與生產中斷造成天然氣價格飆升，也使消費者轉向使用原油產品，以進行供暖或其他工業用途，並推升北半球冬季的用油需求，預期支撐後續油價表現。這一波能源危機也激勵綠能儲能題材。KBI替代能源基金經理人瓊海爾（Treasa Ni Chonghaile）表示，能源轉型至關重要的下一代材料，如鋰和稀土金屬。稀土金屬是磁鐵的關鍵成分，用於電動汽車和風力渦輪機的大功率電機。瓊海爾指出，電動汽車產業的增長速度甚至比最樂觀的後疫情形勢還要快。由於電動汽車產業的需求非常強勁，鋰現貨價格今年以來繼續上漲，帶動鋰電池族群表現亮眼，儘管最近全球股市震盪，鋰電池個股仍續創新高。瓊海爾分析，就政策面觀察，美國可望擴大基礎設施，可能導致資金大量投資電網基礎設施、建築能效、電動汽車。電動汽車的電池成本下降，加上補貼增加，將繼續推動產業發展。現在再生能源已是許多地區具成本競爭力的電力來源，可望改善並將繼續推動全球安裝增長。展望後市，瓊海爾認為，OPEC+未上調其生產決定，是油價上漲的主因。另一方面，由於全球政府力推綠能政策，在替代能源及原油價格拉回時，投資人可以偏多操作。就績效來說，今年以來，能源基金報酬率隨著油價高漲，替代能源基金則是最近表現轉強。KBI替代能源解決方案、景順能源轉型、日盛全球抗暖化、貝萊德永續能源基金今年來的漲幅都超過一成。<摘錄經濟-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

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重要公告

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產業趨勢（證券金融業）

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歐元區PMI指數近八月新高

經濟編譯游宜樺

2009/6/4

歐元區5月採購經理人指數（PMI）從4月的41.1勁揚至44，寫下近八個月新高，也締造1998年有該指數以來最大單月漲點，代表歐元區經濟活動加溫，也燃起經濟衰退谷底已過的希望。

歐元區5月PMI雖然漲點可觀，但卻是從歷史低點回升：PMI指數2月跌落至史上最低的36.2。5月的PMI雖比專家預估的43.9稍好，但仍低於50關卡—PMI指數低於50代表經濟萎縮。歐元區過去12個月的PMI指數始終低於50。

負責統計PMI資料的市調公司Markit首席經濟學家威廉森表示，最新數字顯示「歐元區經濟萎縮2月已經觸底，過去三個月萎縮日趨緩和。PMI指數上升趨勢倘若持續下去，經濟最快可在8月出現成長。值得留意的是，目前的銷售大多是靠降價撐起來的」。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）分析師瓦特瑞指出：「根據新PMI，歐元區第二季國內生產毛額（GDP）應該只會萎縮0.5%，比第一季好許多。」由16國組成的歐元區經濟，第一季出現史上最糟的萎縮2.5%。

另一方面，歐元區企業雖然持續第11個月裁員，但是工作流失速度5月已趨緩，是金融危機發生以來首見的情況。

歐元區服務業5月的PMI指數也攀升至44,8，高於4月的43.8，為七個月來最高水準。據統計，歐元區幾乎所有國家的服務業5月都有改善，4月漲幅較大的西班牙則是唯一例外。西班牙受建築業不景氣影響，第一季經濟出現史無前例大萎縮，5月服務業PMI由4月的42.3驟降至39.1。

歐元區服務業者對於未來12個月的景氣期望指數，5月也上漲至15個月來的高點。

5月的消費者信心指數在法國、德國與義大利，分別攀上12個月、16個月與27個月的最高水準，但在西班牙卻跌至去年2月以來的最低水準。

美服務業指數近七月高點

經濟編譯游宜樺、于倩若

2009/6/4

美國供給管理協會（ISM）服務業指數5月微升至44，創下近七個月來高點，顯示占美國經濟比重近九成的服務業萎縮幅度趨緩，是衰退觸底的又一跡象。4月的工廠訂單增加0.7%，為三個月來第二度上升，也顯示製造業景氣已停止惡化。

5月的ISM服務業指數略高於4月的43.7，不如專家預期的45。ISM指數低於50，代表景氣萎縮。

由於近來消費者信心提升和房市及製造業漸趨穩定，分析師預期，近半世紀來最嚴重的經濟衰退今年底前可望結束。但居高不下的失業率和相對嚴苛的銀行放款規定，意味占經濟活動七成的消費者仍無力推動經濟擴張。

渣打銀行經濟學家賽蒙斯說：「景氣展望確實愈來愈好；減緩的速度不再惡化，但復甦力道也相當薄弱。消費者仍會看緊荷包，很難扮演經濟復甦的主角。」

另一方面，美國商務部3日宣布4月工廠訂單增加0.7%，為三個月來第二度上升，汽車、電子設備和建築機械設備的需求都增加。3月的工廠訂單則修正為下降1.9%，降幅是初次估測的兩倍多。

彭博新聞訪調的經濟學家先前預估，4月工廠訂單會增加0.9%。

若去除對汽車、飛機等運輸設備的需求，4月工廠訂單增加0.1%。

紐約興業銀行美國首席經濟學家蓋勒格說：「隨著庫存過剩的情形改善，可以預期訂單也將進一步增加，但除非消費者擴大支出，否則訂單不會大幅成長。」

4月耐久財訂單增加1.7%，優於3月的下滑2.2%。耐久財訂單占整體工廠需求的一半以上。民用飛機訂單下滑6.9%，遠不如3月的成長7.5%。

汽車及零件訂單則增長2.2%，創去年6月以來最大增幅，優於3月的下滑0.4%，但在克萊斯勒和通用相繼聲請破產保護後，未來幾個月的汽車訂單恐怕不樂觀。

促產條例效益大 GDP增4972億、就業增14萬

聯合沈明川

2009/6/4

促進產業升級條例實施的經濟效益大，經濟部表示，根據中華經濟研究院資料模擬推算，平均每年約使GDP（國內生產毛額）增加新台幣4972億元，帶動就業約增加14萬1000人。

由於促產條例在今年底就落日，考量國內經濟與產業發展需要，行政院與經濟部再提「產業創新條例草案」，以接替促產條例扮演的「獎勵」角色。

立法院經濟委員會上午開始進行「產業創新條例草案」審查，經濟部政務次長鄧振中表示，促進產業升級條例實施效益大，根據97年中華經濟研究院總體模型的實證分析，利用財政部賦稅統計年報93至96年統計資料模擬結果顯示，平均每年約使GDP增加新台幣4972億元，帶動就業約增加14萬1000 人，誘發投資金額增加2447億元，租稅淨收增加205億元。

其中研發與發展投資抵減使GDP增加3160億元，就業人數增加9萬3032人，且政府的淨稅收增加208億元。

在人才培訓的抵減上，使GDP增加約506億元，就業增加1萬0232人，稅收淨增加51億；而營運總部則增加18.5億元的租稅淨效益。鄧振中表示：可見促產條例經濟效益大且具經濟租稅效果。

促進產業升級條例今年底落日，稅租獎勵大幅「縮水」，財政部估算，全年稅收可以增加1483億元，不過若扣除營所稅、綜所稅的減稅，以及產業創新條例保留的租稅獎勵，稅收反倒減少89億元。

不過，財政部官員也指出，由於營利事業所得稅稅率將從25%降至20% ，稅收將減少808億元；綜合所得稅稅率調降，稅收會減少248億元；調整綜合所得稅扣除額，稅收會減少216億元；另外產業創新條例保留「研究發展」、「人才培訓」、「營運總部」、「國際物流配銷中心」等四項功能性租稅獎勵，稅收會減少300億元，所以最後稅收反而會減少89億元。

法人：外資續回補行情未落幕

經濟曹佳琪

2009/6/4

台股6月向7,000點整數關卡叩關失利，但外資對台股仍連續買超。投信法人認為，由於外資自去年初以來賣超台股逾3,000億元，現階段外資正在回補，台股仍有資金行情可期。

去年初至今年6月，外資賣超台股約3,400億元，雖然外資今年3月起轉賣為買，3月買超134億元、4月買超1,037億元、5月則買超636億元，但整體賣超仍很高。

元大投信基金管理部副總林冠和表示，台股今年迄今走的是前所未見的資金行情，許多技術指標似乎出現失靈的狀況，頻頻顯示過熱訊號，指數卻不見大幅回檔，若要以技術分析來尋找買進訊號，恐怕會錯失機會。

保德信金平衡基金經理人施勝發指出，外資5月買盤相較於4月有縮減的跡象，且近來盤面融資餘額大增，短線上陷入整理的機率升高。

台股本益比62倍法人說免驚

經濟呂淑美、呂郁青

2009/6/4

證交所昨（3）日公布，台股截至5月底，整體本益比攀升至62倍，股價淨值比1.64倍，引發市場居高思危。不過，法人指出，證交所公布的本益比是以歷史盈餘計算，意義不大，且股價淨值比相對歷史高檔的二倍以上水準，仍不算高。

在此同時，台股五個交易日回檔210點，外資卻趁機加碼515億元。法人認為，MSCI調高台股權重後，外資一直還沒買足，最少還有一、二千億元加碼空間，6月台股行情將由外資主導。

但法人也表示，大盤指數來到7,000點，上檔壓力重，短線可能回測月線6,650點，但跌破10年線6,424點的機會不高，應會狹幅震盪整理。

證交所公布，到5月底止，集中交易市場上市股票平均本益比為62.12倍，較4月底的41.81倍上升；市場整體殖利率由4月底的3.76%，降為3.26%，股價淨值比則由4月底的1.42倍上升至1.64倍。

凱基證券研究部協理朱晏民分析，目前應是企業獲利谷底，以現在獲利來算本益比沒有意義。他說，要看企業未來12個月的獲利，法人普遍預估，明（98）年上市櫃獲利將成長50%以上，台股本益比17-18倍，其實不高。

康和證券自營部投資總監廖繼弘也指出，民國91年8月，股市在4,764點低檔時，當時證交所公布的台股本益比是84倍，93年3月時，指數高點來到7,135點，本益比卻降到26倍。他說，現在跟當時情況類似，若反映未來獲利，台股本益比沒那麼高。

至於股價淨值比，廖繼弘及朱晏民都認為，相較過去台股最高股價淨值比逾二倍來看，目前來到1.64倍，比3,955點的1.1至1.2倍來看，是已上升不少，但還在歷史的中段；過去只有在921及SARS時，股價淨值比低於1.5倍。

歐美產值不到全球一半

經濟編譯廖玉玲

2009/6/3

倫敦智庫經濟與商業研究中心（CEBR）預測，由於全球經濟衰退加上中國復甦，歐美經濟體今年在全球經濟產值的比重會跌破50%，比預期提早六年，也是19世紀中期來首見。

CEBR在季刊《全球展望》（Global Prospects）中表示，美國、加拿大和歐洲今年對全球國內生產毛額（GDP）的貢獻將降到49.4%，低於去年的52%。

2004年起，三大經濟體占全球經濟產值的比重開始持續下滑，2004年時仍有60%左右，1995年到2004年間則介於60%到64%間。

在這場金融危機發生前，CEBR已預見，西方國家的GDP到2015年後會縮減至不到全球的一半。CEBR說，這場風暴加速了這個過程。

CEBR執行長麥克威廉斯（Douglas McWilliams）說，這個情形早在他們預料之中，但沒想到這麼快就來臨。他提醒，西方世界必須開始注意這個事實，「我們不再掌握支配的優勢，無法再依我們的方式做事。」

CEBR預估，到2012年底前，西方國家經濟產值將占全球的45%。

反觀中國2007年已取代德國，成為全球第三大經濟體；去年9月也超越日本，成為美國公債最大的外國投資者。中俄巴印「金磚四國」的外匯存底，合計約占全球的41%。

經濟力的轉變也反映在政治力上。包含更多新興國家參與的20國集團（G20），已有取代G7和G8之勢，成為決定全球政策的關鍵論壇。

例如4月1日在倫敦舉行的G20峰會中，中國國家主席胡錦濤已和英國首相布朗與美國總統歐巴馬等已開發國家領導人，共同宣布要改革金融法規，並給予國際貨幣基金（IMF）更多資源。

CEBR預測，中國會比其他國家更快復甦，今年可望超越日本，成為全球第二大經濟體。

但也正因中國經濟迅速反彈，造成石油和商品價格隨之大漲的連鎖反應。CEBR預估，2012年國際油價會漲到80美元。

據CEBR估算，今年全球經濟會萎縮1.4%，是1946年來頭一遭，而今年下半年經濟會開始恢復成長，但2010年又會減速，因各國政府開始縮減支出。

歐元區失業率9.2% 十年最高

經濟編譯廖玉玲

2009/6/3

歐元區4月失業率突破9%，飆升到近十年來最高，與近來預期景氣即將回升的歡樂氣氛，形成強烈對比。

歐盟統計處資料顯示，歐元區16國4月失業率從3月的8.9%升至9.2%，為1999年9月來最高，也超出市場預期的9.1%。歐盟27國4月份失業率也從3月的8.4%升至8.6%，為三年新高。

IHS Global Insight公司經濟學家艾區表示，雖然愈來愈多跡象顯示，歐元區經濟萎縮的速度開始減緩、企業信心逐漸提升，但失業率可能仍無法因此停止上揚。

歐盟執委會預估，歐元區今年失業率可能從去年的7.5%攀抵9.9%，明年再續增至11.5%。

艾區指出，失業率是落後指標，經濟活動回溫的效應要擴及就業市場，需要一點時間。歐盟執委會預料，歐元區經濟成長年率可望從明年中開始轉正。

儘管通膨降至新低，但因為飯碗隨時可能失去，所以消費者提不起勁來花錢。

歐元區最大經濟體德國，4月失業率從7.6%增加到7.7%，第二大經濟體法國從8.8%升高到8.9%。在歐盟成員國中，以西班牙失業率最高，從3月的17.3%竄升到18.1%，其次是拉脫維亞，從16.1%勁揚到17.4%。

倫敦大和證券公司歐洲經濟學家艾里斯表示，就業市場惡化的速度和程度，清楚證明全球經濟衰退這場浩劫，還在歐元區發威。他預估歐元區今年失業率還會攀高，迫使歐洲央行（ECB）不得不加快腳步，祭出非傳統的政策措施，尤其是資產收購的做法。

ECB上個月把基準利率降至1%，同時承諾收購600億歐元（848億美元）的債券等資產，實施細節訂4日開會後公布。

法國航空公司上個月表示，為因應需求減少，今年將裁員約3,000人。該公司去年出現1996年來首見的年度虧損。

法航執行長郭炯（Pierre-Henri Gourgeon）表示，今年上半年依然有很大挑戰，下半年的能見度仍低。不過，近幾周已出現一些回穩的跡象。

歐洲5月經濟信心已連續上揚兩個月，製造業萎縮的速度也降至去年10月來最慢，投資人信心上個月也更有起色。

徵才 7月淨增近2萬工作機會

聯合陳素玲

2009/6/3

經濟衰退趨緩，帶動就業機會回溫。勞委會今天公布「98年第二次人力需求調查」 (也就是第三季人力需求)，結果事業單位7月底將增加僱用人數近5萬人，減少僱用3萬人，整體來說，7月底淨增加工作機會將近2萬人，這也是去年爆發金融海嘯以來，勞委會調查廠商人力需求連續三季負成長後，首次轉為正成長。

不過，勞委會也首次改變過去調查每一季人力需求模式，不以「季」為單位，而是詢問第三季第一個月-7月底的人力需求狀況。勞委會表示，改變原因是因為主計處認為詢問「季」的人力需求，時間點較模糊，改以「7月」月分為調查時間，廠商較易具體回答。

勞委會認為，勞動市場止跌回升，除了7月向來是暑假消費旅遊旺季，服務業、批發零售業都會增加人手外，兩岸政策鬆綁也提高相關行業徵人誘因，例如陸客來台人數明顯成長，因此調查廠商7月底增加僱用人力中，以批發零售業淨增加6158人、住宿餐飲業增加4108人最為明顯。另外兩岸即將簽署金融MOU，金融保險業也將淨增加2915人。

勞委會已經連續年針對廠商進行每一季人力需求調查，但是去年9月爆發金融海嘯後，勞委會的人力需求從去年第四季就開始出現負成長，都是減少僱用大於增加聘用。今年第二季負成長幅度減少，廠商淨減少僱用2400人，到最近一次調查，表示增加僱用人數的廠商增加到20.68%，減少僱用廠商11.94%，人力需求由負轉正。

勞委會是在4月16日至5月5日針對30人以上事業單位進行調查，了解廠商7月底的人力需求較4月底變動情況。調查結果，廠商7月底預計增加僱用49900人，減少僱用30300人，總計淨增加19600人。這項結果較上一季淨減少2400人明顯轉好，但較去年同期 (97年第3季)淨增加3.9萬人，可以看出經濟衰退陰影仍在。

調查廠商7月底將增加人力需求的原因，以26.54%「聘用新人計畫」、25.30%為「需求市場擴大」 (以不動產65.38%、運輸倉儲業56.63%最為明顯)，24.46%則是「設備或部門擴充」 (以批發零售業45.89%、醫療保健及社會工作服務業42.92%)，即將進入產業旺季」者則占23.56%(住宿餐飲業84.66%、藝術娛樂及休閒服務業有61.7%)。

調查方式突變？引揣測

【記者陳素玲/台北報導】

勞委會今天公布「98年第二次人力需求調查」，但勞委會此次突然改變行之有年的「季調查」模式，改以每季第一個月人力需求為時間點，而且也不再回測廠商實際僱用人數變化。勞委會坦承是行政院主計處指示改變，也強調不會影響調查結果，但是改變時機是在連續三季負成長之際，而且結果馬上由負轉正，時機仍引發揣測。

勞委會二年多來都會事先進行廠商季人力需求調查，然後對外公布，以了解就業市場變化。但是去年第四季以來，勞委會連續三季公布的季人力需求調查都是負成長，今年3月進行第二季人力需求時，勞委會同時回測廠商第一季實際人力聘僱狀況，更發現事業單位淨減少工作機會高達9.1萬個，較之前廠商預估減少5千6百個工作機會嚴重16倍以上，引發勞委會「預測失準」質疑。

今天勞委會原本應該公布「98年第三季人力需求調查」，但是勞委會卻以「98年第二次人力需求調查」取代「98年第三季人力需求調查」，而且也不再回測廠商第二季實際僱用人力數據，調查方式突然大改變，時機還是引發外界質疑。

勞委會表示，將以「季」調查改為以「月」為時間點，是因為行政院主計處認為政府任何調查，都應明確定義「時間點」，「季」較「月」模糊，易生混淆，因此此次不以「第三季」為調查時間，而是詢問廠商「7月底較4月底」。

券商搶市占卯勁推促銷

經濟呂淑美

2009/6/3

4月份M1B突破M2，形成黃金交叉，活存資金水位暴增2,288億元，5月台股單日成交值更高達2,438億元。台股交易熱絡，各大券商莫不摩拳擦掌，相繼推出交易手續費促銷活動，希望趁機拉高市占率。

今年來市場資金活絡，為了搶占市占率，各家券商競更加白熱化，再加上凱基證券（6008）宣布合併台証證，市占率排名拉至第二名，讓業界神經更加緊繃，統一證券（2855）宣布推出「A很大」促銷活動，希望市占率排名提升至第七名。

各大券商近期也紛紛推出促銷活動，包括富邦證的「下單e路發」、寶來證（2854）的「樂活豐寶島」，群益證（6005）的「繞著地球賺」、台証證的「超級愛樂活」、永豐金證的「財訊．EeeBox」、元富證（2856）的「大家拼經濟」，以及兆豐證的「迎新懷舊．好禮大放送」等。

統一證經紀部協理林仲亨表示，統一證去年市占率為3.366%，位居券商第十名，今年5月單月上升到4.13%，排名上升至第八名，在據點平均市占率重新奪回本土券商第一名。

此外，統一證的電子下單比重也快速成長至29.79%，成長幅度十分驚人。這次推出「A很大」活動，預估證券經紀業務市占率可拉升至4.25%至4.29%。

道瓊成分股思科踢走通用

經濟編譯季晶晶

2009/6/2

通用汽車和花旗集團在全球經濟衰退受重創，股價大跌逾九成，1日從道瓊工業指數除名，由網路設備製造商思科系統公司（Cisco System）及美國旅行家保險公司（Travelers）取而代之。

決定道瓊成分股30檔股票的華爾街日報編輯群，由執行編輯湯姆森代表發聲明說：「通用汽車的危險處境讓我們別無選擇，只能剔除該公司。我們也不願意在花旗最困難的時候將其除名，但顯然花旗正進行整頓，政府將握有大量股權。」

通用和花旗是繼美國國際集團（AIG）去年9月被除名後，最新一批離開道瓊成分股的公司，兩家公司股價從2007年初以來，暴跌超過90%。

通用1日已聲請破產保護。該公司自2005年起一直處於虧損狀態，去年股價表現在道瓊成分股中殿後，跌幅達87%，今年至5月29日止則重挫77%。通用股價在5月29日跌至1美元以下，已不符紐約交易所要求的最低標準。通用是在1915年取代美國塑膠（US Rubber），列名道瓊成分股。

花旗從1月中旬起，股價從未超過5美元。目前該公司正把優先股轉換成普通股，此舉將使美國政府的持股比率變成34%。

道瓊成分股的新進成員思科和旅行家保險，1日早盤股價大漲，思科揚升5%，報19.42美元，旅行家上漲4%，報42.25美元。

Ridgeworth投資公司資本配置部門主管蓋爾說，道瓊成分股異動，代表美國經濟在維持競爭力上所面臨的挑戰。他說：「道瓊工業指數的工業味減弱，該指數正力求反映更廣的產業。」

湯姆森說，如果將來花旗東山再起，仍有可能被考慮列入成份股中。

道瓊工業指數是在1896年，由華爾街日報發行公司道瓊公司（Dow Jones）的共同創辦人道氏（Charles H. Dow）設計出來的，最初只有12支成份股，在1916年擴充為20支，1928年發展成現在的30支。

據道瓊社網站，被納為道瓊工業指數成分股並沒有明確的規則，通常只要一家擁有好名聲，展現出持續的成長，能吸引大量投資人興趣，並能正確代表產業在股市的表現，就具備被列入指數的資格。去年有三家公司被從道瓊指數附名，除AIG外，還有Altria集團，和Honeywell國際。

美消費支出降幅縮小

經濟編譯廖玉玲

2009/6/2

最新數據顯示，美國4月消費者支出減少0.1%，稍優於市場預期；個人所得成長0.5%，增幅是近一年來最大。儲蓄率則跳升至14年來最高水準。另外，上個月製造業萎縮速度已見趨緩。

美國商務部1日公布的資料顯示，美國消費支出繼3月下滑0.3%後續減0.1%，但縮幅小於市場預估的0.2%。個人所得從3月的減少0.2%變成增加0.5%，幅度為近一年來最大，也遠優於預期的減少0.2%。

4月所得之所以意外成長，主要受惠於失業保險救濟金增加以及歐巴馬政府推出的減稅等刺激經濟方案。

儲蓄率則從3月的4.5%激增到5.7%，是1995年2月來最高，總金額更達6,202億美元，創1959年元月開始記錄來最高。

這顯示財富受經濟衰退重創而急速縮水的消費者，生活更儉僕，花錢時更謹慎。

占美國經濟產值七成的家庭消費支出，本季可能還會繼續疲軟，儘管消費市場信心已逐漸改善。

不過，房市和製造業等其他領域開始出現回穩跡象，顯示經濟衰退可望逐漸緩和。

進一步分析最新支出報告會發現，美國消費者4月對汽車和家電等大型「耐久財」商品的消費減少，對服飾和食物的支出也各減少0.6%。對服務的支出則增加0.3%，高於3月的增加0.1%。

與支出型態相關的物價指標，剔除食物和能源後的核心指數，比去年4月上揚1.9%，稍高於3月的1.8%。

此外，美國供給管理協會5月製造業指數從4月的40.6升至42.8，優於市場預期的41.5，是經濟可能觸底的最新例證。不過，該指數只要低於50都代表萎縮。

台股強彈集團股水漲船高

經濟呂淑美

2009/6/2

台股從低檔以來反彈幅度已逾77%，昨（1）日衝7,000點關卡，集團控股公司轉投資多，或是集團股間交叉持股密集，成為這股價大漲最受惠者。

富邦投信執行副總吳火生指出，股市大漲，尤其是資金行情來臨，對集團控股公司來說，具有加乘效果，母公司持有龐大的子公司、孫公司，在股價大漲一段後，可能反映在損益表的獲利上或資產負債表的淨值，具有良性循環作用。

吳火生說，股價大漲對母公司身價水漲船高是歷史不變的定律，未來若房地產持續揚升，擁有龐大不動產的集團或個股，資產重估增值又將成為市場另一個題材。

根據統計，包括聯電、鴻海、中鋼、遠東、裕隆、統一等集團控股公司，持有龐大的子公司，或者集團之間子公司交叉持股繁密，今年以來股價漲幅不乏一、兩倍以上。

第二季以來，聯電轉投資的矽統（2363）就超過一倍，聯詠（3034）也有五成多，欣興（3037）四成多，聯電（2303）身價因而「水漲船高」。

此外，遠東集團的遠百（2903）第二季以來，股價勁揚近九成，表現相當亮眼，統一集團的統一證（2855）也大漲超過六成，裕隆集團旗下的裕融（9941）及中華（2204）均飆漲近五成，母公司行情也因而大舉翻揚。

PMI走升陸股衝高

經濟劉煥彥

2009/6/2

中國5月採購經理人指數（PMI）連續三個月擴張，意味中共官方的人民幣4兆元刺激方案可能已穩住製造業頹勢，這項消息昨天激勵滬港股市雙雙站上逾八個月高點。

路透與彭博資訊報導，大陸中國物流與採購聯合會編製的官方PMI，5月為53.1，小幅低於4月的53.5，但仍高於50以上，顯示大陸製造業依然溫和擴張。PMI若低於50，意味製造業活動正在萎縮，反之則為持續擴張。

香港里昂證券編製的中國大陸PMI，5月升至51.2個十個月來最佳表現，高於4月的50.1，是連續第二個月高於50。

這個好消息讓金融市場暫時鬆了一口氣，意味更多初步跡象顯示大陸經濟已經穩定下來。

美林證券亞太區經濟學家陸挺在最新研究報告中說：「中國經濟穩穩處於復甦的方向，經濟成長正在重拾動能。」

里昂證券經濟研究主管Eric Fishwick指出，PMI首次出現真正的跡象，顯示北京政策開始顯現效果，而且出口訂單上揚與企業庫存下降，意味未來幾個月企業產出可望持續成長。

受到這項消息激勵，上海證交所綜合指數一舉突破2,700點關卡，終場大漲88.35點，漲幅3.4%，收2,721.28點，是近十個月以來新高。香港恆生指數同樣勁揚717.59點，漲幅4%，收18,888.59點，創下八個多月來收盤高點。

香港大福資產管理公司助理董事兼基金經理人甄啟智說：「中國PMI統計讓市場大感意外，顯示中央政府的刺激政策非常有效」。

中共國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群認為，由於投資與消費需求雙雙加速，將提振工業生產，未來大陸經濟可望加速擴張。

部分市場人士認為，本周還將陸續公布5月工業生產與零售銷售等多項經濟數據，屆時才能更明確地掌握大陸經濟復甦的現況。

大陸中國物流與採購聯合會是代表中共國家統計局編製官方版PMI，調查樣本主要是大陸國有企業。

里昂證券的調查則涵蓋較多民營企業與中小企業，但被視為品質較佳的領先指標，特別是對出口業而言。

兩岸券商加權對等開放

經濟蕭志忠、呂淑美、賴育漣

2009/6/1

證券商公會理事長黃敏助指出，兩岸即將簽署證券合作備忘錄（MOU），未來政府開放兩岸證券業投資，宜採「加權對等」，亦即按經濟規模比例等，開放相互投資家數。

他表示，公司債及金融債恢復課徵證券交易稅後，將嚴重影響國內債券市場發展，及相關市場參與者的運作，券商公會已積極推動維持買賣公司債及金融債免徵證交稅，以利資本市場發展。以下是黃敏助接受本報專訪紀要。

建議案多獲採納

問：金融海嘯以來，券商積極配合主管機關，推動穩定市場方案，重要的推動業務為何？

答：公會推動重要業務包括降低券商交割風險，與證交所規畫於今年2月實施「T+2日」DVP款券同步交割，調整券商端對市場及投資人端的交割時點，市場違約交割風險已明顯降低。

金融海嘯後股市低迷，公會為提振投資信心，建議放寬自營商得以漲停板申報買進，以增加股市動能；主管機關已自5月4日起為期半年，開放自營商得以漲跌停板申報買賣。

為協助上市櫃公司順利在國內外籌資，公會也建議放寬採公開申購的現金增資案（含海外存託憑證），在訂價時點、調降經股東會決議全數放棄優先認購之現金增資、DR的發行價格下限等放寬措施，及今年底前到期或可賣回的可轉債，於發行辦法中得增設特別重設條款，都已獲主管機關採納實施。

券商公會建議案，估計七、八成都能獲主管機關採納，主要原因是公會多是針對市場實務所需的建議案，且有嚴謹的事後追蹤、列管、分析機制，因而有較高的「成案」機率。

公會也爭取券商以特別盈餘公積彌補虧損後，未來有盈餘年度時，不用補足提列彌補虧損數額。另外，積極爭取維持買賣公司債及金融債免徵證交稅，以利資本市場發展。

問：兩岸即將簽署證券MOU，對國內券商的契機為何？

答：金管會已表示兩岸簽署金融證券MOU，將爭取實質對等開放，公會立場也是如此。除了爭取準國民待遇、全資全照外，更宜採「加權對等」，即依兩岸經濟規模等比例，開放相互投資家數。

大陸經濟規模比台灣大，兩岸應依比例開放，例如開放國內券商到大陸投資十家，只能開放大陸一家業者來台投資，才符合對等、互惠的「加權對等」原則。

目前國內券商在香港設子公司或分公司，都不能接受台灣下單買大陸A、B股，及香港的H股，也不能接受大陸客戶在香港開戶、買股等，但外資券商可以承作，形成超國民待遇。

大型化與精緻化

未來開放兩岸證券投資，若陸資比照外資待遇，大陸券商會比我們有利；反而台灣券商到大陸投資合資券商，有很大限制，包括不能作A股經紀及A、B股自營及財富管理業務等。因此，公會對兩岸券商開放的三大主張是須有準國民待遇；須全資、全照；須「加權對等」開放。

問：大型券商最近掀起併購風，包括開發金併台証證，新壽證營業讓與元富證等，國內券商是否會掀起併購風，券商的生存利基為何？

答：民國77年券商開放後，目前券商生態已呈現成熟、飽和的完全競爭，券商朝「大型化」併購或「精緻化」的單一發展，是必然趨勢。尤其兩岸券商開放後，對國內券商是商機，但也要有危機意識，競爭會更激烈。

主管機關開放券商，曾達到總公司384家、分支機構1,094家的最高峰紀錄；隨著市場飽和，多被併購、營業讓與或退出市場，目前券商總公司不到90家。

券商市場出現完全競爭，未來大型券商會持續併購，朝著擴大規模提高市占率的「大型化」發展，或朝「精緻化」來維持本身的競爭利基。不論採取何種經營方式，業者都要建立「適者生存」的意識。

台股發燒 ETF貼近大盤人氣旺

聯合許韶芹

2009/6/1

今年台股不斷上演噴出行情，貼近大盤表現的股票指數型基金（ETF）就讓投資人搶破了頭，寶來台灣卓越50在5個月內，累積申購金額就高達125億元，躍升為今年人氣最旺的一檔台股基金。

永豐永豐、群益馬拉松、永豐中小、國泰大中華等基金也受到投資人好評，今年以來不斷有「粉絲」熱烈申購，名列前10大人氣台股基金。

這10檔人氣基金今年以來績效又如何？安泰ING台灣高股息基金以61.94%名列冠軍；國泰小龍、國泰大中華、永豐永豐今年以來績效也都在50%以上；人氣最旺的寶來台灣卓越50，年初至今績效為38.16%，和同期間台股加權指數46.6%表現相比，略遜一籌。

寶來投信指數投資處副總經理黃昭棠說，台股農曆年後開始上漲，尤其是4月底以後更不斷演出噴出飆漲行情，資金在各種類股快速輪動，一下流到大型科技權值股，過沒幾天又轉到資產、金融股，無法抓住資金動向的投資人，乾脆搶進績效表現追蹤大盤指數的ETF，降低資金到處流竄的投資風險。

台股已經漲了這麼多，現在該怎麼操作ETF？有基金業者認為，今年台股漲幅不小，統計到5月底，累積漲幅位居全球第六，接下來可能會「漲股不漲市」，也就是指數漲幅空間有限，輪到個別業績、轉機、題材股活蹦亂跳，由於ETF的經理人不能主動將部位轉到這些「飆股」上，因此預期ETF的淨值成長，會比較溫吞。

不過，基金業者也說，ETF具有申購、管理成本低特性，適合穩健保守型投資人，建議手中已有ETF的民眾，可趁達到獲利滿足點時先停利一部分資金，等到指數回檔時再定期定額介入。

China+Taiwan 中國機會股出柙

經濟賴育漣

2009/5/31

2020年中國購買力可能超越美國，成為全球最大消費國，台灣在兩岸關係密切合作下，產業脈動將配合中國的腳步前進，也創造了中國機會概念股。

南韓媒體就以「凶猛追擊的Chaiwan」，來形容兩岸在資訊科技（IT）產業上的合作，將形成中國加台灣（China+Taiwan）的緊密IT供應鏈，威脅南韓在電子業的發展。

根據麥肯錫估計，2015年中國年收入逾25萬元的家庭將超過400萬戶，中國的個人消費額也會從2007年的人民幣6.8兆元，大幅提升到27兆元。

經濟日報／提供

經濟學人中國首席代表暨中國諮詢總監許思濤預估，中國農村與城市的人口比例是6比4，城市人口預計十年內會成長至六成，整體生活習慣的改變，將是台灣業者的商機。

拓墣產業研究所副所長楊勝帆認為，大陸擴大內需就是要將農村城市化，原本估計大陸的採購力超越美國最快要2025年才會發生，但金融海嘯讓距離拉近，大陸有機會在2020年就會占全球消費兩成，打敗美國市場。

台灣具備地利及文化等優勢，只要能夠與大陸的產業區隔，大陸這個未來全球最大的消費國，給了台灣企業最大的業績保證。

楊勝帆表示，以中國的立場來思考，當然還是要扶植自己的品牌，但觀察過去長久經營品，在大陸已有成果的宏碁、旺旺、統一旗下的康師傅及鴻海等，以及奇美電，成為此次TFT LCD面板採購的重點對象，都可以看出企業主在大陸深刻著墨的痕跡。

尤其在技術上，具備潛力的業者，例如手機IC的聯發科及LED的晶電，掌握大陸尚無的上游晶粒，驅動IC的立錡等，而目前台灣傲視全球的NB代工產業，例如廣達、仁寶短線也非大陸廠商可取代。

金鼎投顧董事長魏哲禎亦相當看好兩岸和平將創造的商機，他指出，中國若成為全球最大的消費國，大陸北方冬季酷寒，台灣可能成為大陸的後花園。他說，台灣具備科技產業的優勢，市場發展無可限量，股市比照港股至少上看3萬點；中線若輔以2010年歐、美的景氣逐步回溫，台股上萬點的可能性也不小。

至於大陸採購團臨門，部分重量級廠商如友達、仁寶、華碩、華映卻因恐怕遭陸團大殺價而使得法人減碼。

魏哲禎認為，在資金狂潮之後，短線6月應會回歸基本面思考，4、5月畢竟是電子業淡季，電子股短線高檔震盪機率大，有MOU及新台幣升值的題材較具賣相。

端節後資金行情可望續燒

經濟蕭志忠

2009/5/30

台股27日大漲207點，收6,890點，打破端午節長假變盤魔咒。法人指出，台股本周有效化解獲利了結賣壓，指數順勢壓回整理後再作拉升後，有利下周端午節後的台股多頭發展。

康和比聯基金經理人蘇晉弘表示，台股近逼7,000點大關，雖然短期面臨震盪整理，但就長線來看，帶動此波漲升的資金動能並未消失，M1B與M2的黃金交叉帶來的資金動能不可小覷。

歷史經驗顯示，M1與BM2出現黃金交叉後，台股平均都還有八個月的多頭行情。此外，央行最近也對匯入台灣的外資資金「提出警告」，希望這些資金能在一周內投入股市。市場資金面不虞匱乏，資金行情可以持續發酵。

蘇晉強指出，觀察經濟部公布的4月外銷訂單數據，衰退幅度為較去年同期減少20.9%，雖然仍然是負成長，但已是近半年來最好的狀況；顯示基本面也已出現好轉的現象。他說，在資金行情及基本面好轉的情況下，即使台股短線出現壓回，也都應站在買方，適時進場逢低布局。

蘇晉強分析，受到資金行情的帶動，連帶使得高價股產生比價效應，但高價股本周已出現獲利了結壓力，取而代之的是落後補漲的類股，例如鋼鐵、塑化等，類股輪動的態勢仍然不變。蘇晉強指出，下周端午節過後，多頭要觀察的是這些落後補漲類股能否續強，及率先大盤拉回整理的權值股能否回穩撐住指數。目前指數較強勁的支撐位置可觀察5月4日的跳空缺口，即5,995-6,256點指數位置。

美首季GDP衰幅修正至-5.7％

經濟編譯陳家齊

2009/5/30

美國經濟在第一季衰退5.7%，萎縮幅度小於先前的初估值，經濟衰退的速度本季可能放緩，為下半年的復甦鋪平道路。但製造業持續低迷，顯示訂單狀況仍舊不振。

美國商務部29日公布國內生產毛額（GDP）修正數據顯示，1到3月的GDP以年率5.7%縮減，比原估的6.1%降幅小，也比去年第四季的6.3%降幅縮小。

野村證券國際公司駐紐約主經濟師雷斯勒說：「GDP在第二季的降幅將大幅縮小，在第三季由負轉正。但之後的狀況就不太吸引人了。」

需求前景不明使企業採購變得小心翼翼，美國供給管理人協會（ISM）29日公布的芝加哥採購經理人指數顯示，美國的製造業活動仍在加速衰退。ISM芝加哥採購經理人指數在5月意外降至34.9，比4月的40.1還糟。

芝加哥採購經理人指數是美國製造業的領先指標，該指數低於50顯示美國中西部的工廠活動衰退。製造業占美國經濟產值約12%。彭博訪調的分析師原本估計該指數將續增至42。

美國商務部表示，企業在第一季去化庫存的速度比原估得慢，外銷縮減的幅度也沒有原估得大，是第一季GDP數據修正的主因。

企業庫存去化幅度較低雖然對第一季GDP是正面貢獻，但也意味著在第二季有更多庫存要消化。

29日的GDP報告顯示美國企業在第一季打消914億美元庫存，比原估的1,037億美元低。分析師指出，在供給過剩的狀況未能改善之前，企業很難有誘因加下訂單，擴增產能。

美國全國企業經濟學家協會（NABE）估計，第二季美國GDP將負成長1.8%，第三季將出現0.7%的微幅增長，第四季升至1.8%成長水準。

29日的GDP報告顯示，美國企業的獲利在第一季有所改善。企業獲利在第四季比前季暴跌28.4%後，今年第一季轉而增長12.9%，達到1.052兆美元。

消費支出從2.2%的增長額下修至1.5%，但仍比第四季的負成長4.3%優異。通膨指標的GDP價格指數基本沒變，從2.9%下修至2.8%。

儘管製造業景況不振，美國消費者對未來經濟的信心仍在增強。

密西根大學消費者信心指數在5月升至68.7，創去年9月雷曼兄弟公司倒閉以來最高點，也高於分析師預估。這使美國經濟可望在下半年回溫增添正面訊號。

印度GDP增5.8% 股匯大漲

經濟編譯游宜樺

2009/5/30

亞洲第三大經濟體印度的上季國內生產毛額（GDP）成長5.8%，優於預期，顯示政府擴大公共建設支出與服務業顯著成長，抵消外銷訂單減少對製造業的衝擊，印度股匯市同步應聲上漲。

印度中央統計局（CSO）說，至3月底止的上季GDP比去年同期成長5.8%，而前一季成長率也從初估的5.3%上修至5.8%。道瓊社訪調的經濟學家先前預估首季成長率為5%。

分析師指出，經濟情況趨穩，代表印度央行去年10月起採取的大幅寬鬆貨幣政策將告一段落，未來可能不會繼續降息。受此消息影響，Sensex30指數29日勁揚2.3%，5月份激漲28%，創17年來最大單月漲幅；印度盧比挺升0.8%至23盧比兌1美元，全月升值6%則為1973年來最佳表現。

印度上季政府公共支出比去年同期增加12.5%，金融服務業與不動產業也成長9.5%；印度近六成人口賴以維生的農業，上季成長2.7%；建築業也成長6.8%，但製造業受海外需求轉弱影響，上季進一步下挫1.4%。

受金融風暴衝擊，計算至3月底的上個會計年度印度經濟成長率為6.7%，未達到政府預設的7%目標，也不如前一會計年度的9%，更創下2003年以來印度最低的經濟成長率。

儘管如此，上述數據顯示印度對金融海嘯的承受力在亞洲國家中仍名列前茅。亞洲大多數國家此刻經濟不是持續陷入衰退泥沼，就是成長力道很弱。以仰賴外銷的馬來西亞為例，今年經濟預計萎縮4%至5%。

印度新任貿易部長夏瑪（Anand Sharma）表示，新的會計年度印度的經濟成長率預估最少有7%，高於印度央行先前預測的6%。夏瑪指出，印度政府將採取行動刺激內需，以支持勞力密集的產業，例如皮革與紡織業。

財政部長穆克吉（Pranab Mukherjee）27日則表示，振興經濟仍是政府施政首要之務，但另一目標是把本年度的財政赤字控制在GDP的5.5%以內。分析師指出，印度經濟的一大隱憂是國債占GDP比例高達80%。

信評公司穆迪（Moody's）經濟專家夏蔓表示，金融危機肆虐下，印度金融服務業還能逆勢成長，原因是金融業受惠於印度旺盛的國內經濟，以及印度經濟比較不易受海外情勢影響。

歐元區經濟展望好轉

經濟編譯于倩若

2009/5/29

歐元區經濟展望好轉，但政府債台高築顧慮刺激公債殖利率暴漲，為經濟復甦蒙上陰影。

5月歐元區經濟信心的改善幅度超乎預期，是歐元區經濟衰退可能已過了最壞時期的又一證據，但通貨膨脹預期進一步下滑，通貨緊縮的威脅浮現。

歐盟執委會28日公布的調查顯示，5月歐元區經濟信心指數（ESI）升至69.3點，高於4月的67.2，是連續第二個月攀升，且優於路透訪調經濟學家預測的69。

經濟信心改善主要受到零售業、工業與服務業信心增強激勵，消費者與營建業信心並未好轉。

歐盟執委會的調查並顯示，5月歐元區家庭對未來12個月的通膨預期進一步滑落至負7點的新低水準，4月則是負2點；5月製造商售價預期則由4月的負11跌至負12，幾乎快與3月負14的空前低點相當。

歐洲央行在做貨幣決策時會把通膨預期納入考量，通膨率稍低於2%是該行中期的物價穩定目標。

3月和4月的消費者通膨年增率都是0.6%。歐盟統計處（Eurostat）訂29日公布5月消費者通膨預估值，經濟學家預測這項數據進一步跌至0.2%。

歐洲央行已經表示，將採取行動防止通膨跌至遠低於央行的通膨目標。雖然部分歐元區國家的物價在未來幾個月預料將持續下跌，但歐洲央行不認為歐元區已面臨通縮威脅。

受前市美國公債價格暴跌拖累，歐元區政府公債價格28日下跌。

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