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外資買亞股最愛台灣

公開資訊觀測站

2023/3/28

歐美積極處理銀行事件，加上美國聯準會（Fed）升息符合預期，恐慌情緒逐漸退散，外資上周對亞股轉成買超，買超台灣14.9億美元最多，賣超則以印度的3.1億美元最高，再來是泰國失血1.5億美元，其他市場的買賣超都不到1億美元。亞股上周普遍收紅，以台股漲2.9%最強，其次是菲律賓漲2%，只有印度及馬來西亞收黑，都跌0.8%。今年以來最吸金的亞股仍為台灣，獲外資買超金額放大到69.1億美元，接著是南韓的52.8億美元，再來是印尼及越南的2億多美元；賣超則以印度的28.5億元最多，泰國也擴大到15.8億美元。今年以來，亞股以台股漲11.9%最強，再來是南韓的7.7%，但馬來西亞跌6.6%最弱，其次是印度的4.6%跌幅。東協股市今年來表現分歧。群益東協成長基金經理人高浩偉表示，市場預估，今年菲律賓、印尼、越南、馬來西亞的經濟成長率可望超過4%，且明年又預估比今年更強勁。隨著通貨膨脹下降趨勢確立，東協各國央行的升息周期也逐漸進入尾聲。大摩預估，東協主要國家央行可望自第2季開始暫停升息，貨幣政策的轉向也有利於東協股市。摩根投信指出，依歷史經驗，在美元弱勢期間，亞股都有亮眼表現。今年Fed升息速度應該比去年放緩，美元指數將有機會從高峰回落，有利亞股後市。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

外資提款亞股失血

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2023/3/22

美國矽谷銀行倒閉等事件引發恐慌情緒，外資上周對亞股買少賣多，只買超越南，金額接近1億美元；賣超則以台灣的9.2億美元最重，再來是菲律賓失血4.9億美元。亞股上周普遍下跌，只有南韓微漲0.05%，但泰國跌2.2%最重，其他東協國家跌幅也不小。今年以來最吸金的亞股仍為台灣，但獲外資買超縮水到54.2億美元，南韓緊追其後為52.9億美元，再來是越南的2億美元；賣超則以印度的23.4億元最多，泰國也擴大到14.3億美元。2023年以來，以台股漲9.7%最強，再來是南韓的6.8%，但馬來西亞跌6%最弱，其次是泰國的5.5%跌幅。台股最近表現領漲亞股，PGIM保德信新世紀基金經理人廖炳焜表示，歐美銀行出問題，官方出手拯救，不至於演變為系統性危機，但金融市場風險已明顯提升。要等待美國聯準會（Fed）利率決策公布後，台股動向才會轉趨明朗。從技術面來看，台股下方有季線與年線的強力支撐，整體看法仍不悲觀。若後續補量，有機會上攻萬六大關。安聯投信台股團隊認為，市場近期波動加大，但從台股半導體等電子產業來看，最近走勢較強勢，未受市場雜音太多影響。產業調研顯示，半導體從下行轉為上行周期的正面跡象愈趨明顯，且有望在上半年消化完庫存，下半年逐步回溫的方向並未改變。摩根投信指出，中國大陸加快解封重啟經濟，中國內需回升與龐大消費力釋放。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

摩根DIRECT投資平台數位基金優惠購

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2023/2/10

為了鼓勵國人定期定額投資基金，摩根資產管理全台首創數位級別基金，2月起只要透過摩根DIRECT投資平台定期定額任何一檔摩根數位級別基金，不但可享有該基金定期定額終身零手續費的優惠，投資人日後若要在摩根DIRECT投資平台上單筆新申購、定期（不）定額或轉申購任何一檔摩根的基金，也可以享有終身零手續費的優惠。摩根投信董事長唐德瑜表示，「定期定額」是國人較為習慣的理財方式，在普惠金融的原則下，讓更多投資人可以參與定期定額基金，這也是摩根資產管理深耕台灣的目標之一。唐德瑜指出，雖然投資人在網路上自主交易的趨勢明顯，但境內、外基金超過3,000檔，為了協助投資人克服「選擇障礙」，摩根投信特別在旗下的境內基金中，精選5檔長期受肯定的基金開發了「數位級別」，投資人不但可以利用摩根DIRECT投資平台享受更低廉的投資成本，後續還可以在該平台上，完整享受全面零手續費的理財計畫。摩根投信台灣個人業務部主管林育人表示，更全面的服務、更多元的產品與更棒的優惠，是摩根DIRECT投資平台的三大特色，但對投資人來說，關鍵還是產品是否具有吸引力。這次摩根推出的5檔數位級別基金不但是摩根投信旗下的旗艦型產品，也深受投資人喜愛，分別為摩根全球創新成長基金-數位型、摩根新興科技基金-數位型、摩根亞洲基金-數位型、摩根中國A股基金-數位型，以及摩根台灣金磚基金-數位型。林育人也指出，投資人只要在今年6月底前，在摩根DIRECT投資平台上定期定額任何一檔摩根數位級別基金，期間只要成功交易，不但可以享受該基金定期定額終身零手續費的優惠，未來如果還想在摩根DIRECT投資平台上單筆新申購基金，定期（不）定額或轉申購其他基金，也可以享受終身零手續費的優惠。另外，林育人也補充，這次摩根投信對5檔數位級別基金都提供相當大的優惠，不但可以讓小額投資人享受到法人客戶較低基金經理費的待遇，而且初始發行價格皆從10元新台幣開始，所以對投資人來說，他們投資這些基金的成本，相較於同基金其他級別也會比較低。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

數位級別商品擁成本優勢

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2023/2/9

為了鼓勵國人定期定額基金，摩根資產管理首創數位級別基金，摩根投信董事長唐德瑜昨（8）日表示，這五檔基金長期以來一直受到市場肯定，現在額外有了數位級別，投資人不但可以利用摩根DIRECT投資平台享受與同基金之其他級別相比更低廉的定期定額投資成本，後續還可以在該平台上，完整享受全面零手續費的理財計劃。摩根投信昨日舉行數位級別基金DIRECT全新投資平台獨家上市記者會，唐德瑜表示，在普惠金融的原則下，讓更多投資人可以參與定期定額基金，也是摩根資產管理深耕台灣的目標之一；全台境內外基金加總數量超過3,000檔，為了協助投資人在自主投資時克服選擇障礙，摩根投信特別在旗下的境內基金中，精選其中五檔開發了「數位級別」。摩根投信台灣個人業務部主管林育人補充，這五檔數位級別基金都提供相當大的優惠，不但可以享受到法人客戶較低基金經理費待遇，數位級別基金的初始發行價格皆從新台幣10元開始，投資成本相較於同基金之其他級別也會比較低。林育人表示，更全面的服務、更多元的產品與更棒的優惠，是摩根DIRECT投資平台的三大特色。這次摩根推出的五檔數位級別基金，分別為摩根全球創新成長、摩根新興科技、摩根亞洲、摩根中國A股，以及摩根台灣金磚。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

數位級別基金問世普惠金融

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2023/2/9

繼基金市場上行之多年的以費用前收／後收、配息／不配息、法人機構申購優惠等不同級別後，金管會首度核准基金業者在自家投資平台針對電子下單客戶推出數位級別基金，該級別基金強調經理費用明顯優於其他通路，且透過定期定額方式投資，由摩根投信首度獲准推出五檔旗艦基金採數位級別。　　摩根投信董事長唐德瑜表示，在基金產業多年來的推動下，現在只要講到基金投資，許多人都會優先聯想到「定期定額」，來台38年的摩根投信在響應普惠金融的原則下，希望透過數位級別基金讓更多投資人可以參與定期定額基金，該類別基金針對利用摩根DIRECT投資平台上的五檔旗艦基金，提供較其他級別和通路銷售的同基金較低廉的經理費用，後續在該平台上則可享有全面零手續費的優惠。　　低廉的經理費用是否影響基金公司收益，或排擠到原有銀行通路的業績？對此唐德瑜表示，摩根著眼於較長的眼光在經營國內資產管理市場，推出數位級別基金是希望更多投資人認同基金定期定額且透過費用優惠的長線投資達成理財的目標，銀行通路也都了解數位級別基金特性，不會影響現有的通路策略。　　金管會官員說，基金級別包括代表不同的銷售通路或不同的投資人，數位級別就是指在自家網路平台用電子下單方式銷售的基金，因為沒有動用到實體通路因此將經理費回饋給投資人；同一檔基金仍是可以在銀行或券商等實體通路銷售，收不同的經理費用，但前提是必須讓投資人明白所有費用率。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

兔年滾大紅包可先債後股

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2023/1/16

時序愈來愈接近農曆新年，投資人領到紅包、獎金之後，應該仔細規劃紅包理財，替兔年資產加值。投信法人表示，2022年由通膨壓力引發有史以來最快速升息循環，股債市皆面臨拋售，股六債四組合跌幅更創下百年來最差表現，遠低於百年平均的9.5％，不過，眼見兔年有望逐步扭轉去年金融市場的頹勢，建議上半年將資金布局在高評等的投資級債，接近第二季時伺機逢低布局股票資產。　　保德信市場策略團隊主管葉家榮指出，兔年投資為債優於股，市場將跟著通膨、經濟前景、獲利預期等因素牽動，從ISM先行指標來看，美國製造業及新訂單指數已降至50之下，服務業也明顯降溫，企業對前景保守，反映在資本支出下降及陸續祭出各種撙節措施以降低成本，而企業端的獲利預期調降趨勢也將延續至第一季，預料上半年股市仍將陸續消化與反映這些負面訊息。　　葉家榮分析，從目前趨勢與評價面分析，即使公債利率還有上行機會，債券表現有機會優於股市，且以高評等的投資級債領頭，投資人應於上半年掌握債市波動下的進場良機，若想分散布局降低整體資產的波動度，則可配置與ESG大趨勢相關多重資產。　　瀚亞投信投資長林如惠表示，2023年全球正處於利率高點、景氣下行及通膨回落等變局，將壓抑長債利率走勢，應把握最後升息階段之際，利率逢高布建債券部位，建議優先選擇投資級債，搭配非投資等級債提高收息，以先買先收息角度出發，未來一至兩年年甚至可有資本利得空間。　　股市方面，瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平指出，第一季可留意美國科技股庫存調節後的反彈機會，預料升息將不再衝擊市場，而半導體產業第一季可能出現最大的負增長，投資人不妨逐步逢低增加美股部位。　　摩根投信認為，隨大陸加速與疫情共存重啟經濟，2023年看好亞洲股市與大陸股市的投資機會。另外，隨利率即將見頂與經濟數據的穩定，美股可望出現先蹲後跳的情境。至於成長型股票仍面會面臨波動，但有鑑於估值優勢，仍是長期投資的首選。　　台股方面，保德信投信預期，台股在2023年仍具有投資價值，惟須等待上半年的市場雜音消化後，第二季起可留意逢低分批進場的時機。包括醫療生化、新供應鏈等產業類股，由於成長前景明確，以醫療產業為例，產業自1986年以來，在防禦型的製藥、研發創新的生技等次產業支持下，面對景氣循環、產業輪動皆能保有領先優勢；而雲端、電動車、綠電在科技加持下，未來新科技與產業變革推動的投資趨勢，將創造出龐大關鍵投資商機。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

股票重押五成全球債占三成

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2022/12/30

摩根投信指出，在2023年第1季，全球經濟面臨逆風，風險資產波動仍高，投資人宜優先鞏固核心收益，但隨時準備積極布局。在投資組合中，全球債券收益可占三成，全球多重資產占兩成，五成則在股票部位，以全球股息、美國及東協為主。摩根投信指出，儘管成熟市場在2023年的經濟表現將低於預期，但由於各資產類別的估值都較有吸引力，預期2023年對投資人而言或許會是更好的一年。投資人在2023年初應著重高品質的固定收益投資，但也要關注提高股票配置的時機，因為在經濟復甦初期，股票通常會有最強勁的報酬。在鞏固核心收益方面，摩根投信表示，美國聯準會（Fed）在2023年仍將升息，且全球經濟有極高的機率陷入短期衰退，金融市場仍將大幅波動。因此，投資人可布局以投資等級債為主的固定收益資產，以風險較低的方式來掌握核心收益。以摩根環球債券收益基金來說，目前最大的部位為機構房地產抵押債券，占比高達32.5%，其次為非投資等級債券的26.3%、商用不動產抵押證券的18.2%、投資等級債的9%；信評以AAA級占41.8%最多；地區分布則以北美占九成最多。如果選擇美元月配息級別，半年來年化配息率介於5.02%至6.91%。除了純債券基金之外，布局摩根多重收益基金，可以掌握股票、債券、不動產投資信託（REITs）、另類收益等多重資產的收益優勢。這檔基金是摩根的旗艦基金之一，也是國人持有次多的平衡型基金，目前最大部位為非投資等級債的31%，其次為環球股票的20%，同樣有股利率優勢的特別股與歐股則各為8%與6.7%。如果選擇美元對沖穩定月配息級別，今年來的年化配息率已上揚到9%。在股票部位，摩根指出，利率即將進入高原期，價值型股票的投資機會優於成長型股票。因此，全球高股息股票、美國股票與東協股票脫穎而出，取代了過去的科技與成長型股票，成為2023年第1季股票配置重心。除了債券以外，股票資產同樣可以鞏固收益，摩根環球股息基金可占20%。這檔基金兼顧高息、成長與價值優勢，目前以美股為主（從60.1%提高到62.7%）；在產業上，經理團隊聚焦在升息期間會有較佳表現機會的產業，例如零售產業的比重從8.2%提高到9.1%，並同步加碼周期性產業、能源等，但對醫療科技、半導體、保險與銀行等產業不是減碼就是維持中性。摩根美國基金也可配置20%。這檔基金精選20至40檔個股，最大的配置產業雖然是科技（占22%），但之後的四大產業分別為金融、健康護理、消費與工業，四者合計共占整體基金部位的49.6%，價值股與成長股兼具，以全面掌握美國景氣成長行情。基金的前三大持股依次為蘋果、微軟、美國銀行。至於摩根東協基金，可配置10%的比重。在國內核備的東協基金中，摩根東協基金成立近40年，歷史最久，規模最大，國人也相當捧場，擁有基金資產逾五成。目前基金以新加坡占33.1%最多，其次是印尼的23.4%、泰國的21.3%、馬來西亞的11.2%；產業則以金融股占45.3%最多，再來是通訊服務股的10.4%。摩根指出，中國大陸官方宣布將於2023年1月8日國境解封與解除本地封控措施，預期中國居民的消費能力將逐步釋放，東協地區的觀光與內需可明顯受惠。但由於東協區域屬於波動較高的新興市場，在強勢美元的環境下當地政府的財政狀況仍會面臨考驗，因此建議持有比率僅10%。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

大中華商品潛利十足

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2022/12/21

隨著防疫政策陸續放寬、政策基調為大力提振市場信心，經濟重回正軌，陸股在經歷所有低位板塊輪漲後，市場開始轉向由業績驅動的第二階段行情。法人認為，隨著經濟的修復和復甦，預期明年大中華股市將迎來更好表現機會，投資人可以留意相關基金。摩根投信表示，即使經過了11月的反彈，截至12月19日止，MSCI中國指數已較10月31日的低點上漲了超過21.2%，但若以本益比來看，即使有了這一波反彈，但該指數的估值仍在15年來的低點，顯示若以長線投資的角度來看，當前中國股市的價格優勢相當明顯。日盛中國內需動力基金研究團隊表示，12月初的中央政治局會議一般為市場視為對中央經濟工作會議的基本定調及前瞻指引，本次會議繼續增力穩增長，強調加強政策協調配合，除貨幣、財政政策外，對於涉及安全、開放、反腐防風險等方面也較為關注，結合防疫措施的優化，繼續降低疫情對經濟影響，以及前期針對地產領域的支持政策密集推出，當前政策環境對市場影響整體偏積極，預計中央經濟工作會議將有更加明確的穩增長政策表態。摩根資產管理指出，中國官方已經放鬆了防疫管理，雖然有可能迎來疫情的爆發，但即使如此，官方還是會朝開放的方向前進；如此一來，當地的經濟活動就比較能夠合理預期。此外，兩年多以來的封控管理，中國居民的家戶儲蓄存款，已經比疫情前還多出42%，未來如果中國當地的經濟活動更加活絡，有助中國企業、特別是消費類股的投資機會。安聯中國策略基金經理人蘇泰弘表示，預期接下來的中央經濟工作會議，明年上半年將持續增加基礎建設投資，與寬鬆貨幣政策。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

美科技股定期定額買

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2022/9/13

美股逐漸消化美國聯準會（Fed）升息利空，科技股反彈幅度尤其明顯。法人指出，美國經濟擴張趨勢持續，利率上升反映景氣改善，有利科技股後市。投資人如果擔心震盪風險，可透過定期定額分散布局。今年以來，那斯達克指數跌幅逾兩成，表現不及美股其他主要指數。法人指出，上周歐洲央行（ECB）升息3碼（即0.75個百分點）之後，股市反而有利空出盡的跡象，科技股止跌回升。市場預期Fed本月將升息3碼，美股已持續消化利空。一旦Fed升息幅度低於3碼，更可望激勵股市反彈。摩根投信指出，觀察美國S&P 500成分股企業第2季財報，顯示美國企業整體基本面依舊穩健，長期仍具投資潛力。因此，投資人不必過度擔心美國經濟受通貨膨脹影響而有下行壓力。摩根投信表示，無論是S&P 500資訊科技產業指數、或彭博全球半導體領導企業指數，比起前波高點，其預估本益比仍處相對低廉位置，此刻仍是進場好時機。尤其美國科技巨頭獨霸全球，投資人可以透過投資主軸鎖定美國科技股的基金，來參與中長期漲勢。路博邁投信認為，可從美股第2季財報數字看出企業因應挑戰的能力好壞。部分企業調降獲利目標並發布審慎展望，其他企業則展現優異的執行力、拓展市占率、並強化基本面體質。因此，明辨商業模式穩健且有能力因應當前挑戰的企業相當重要。路博邁預期，利率與通膨走勢、美國勞動市場前景、國會期中選舉結果料將逐一明朗化。一旦不確定性消散後，眼前評價具有吸引力的美股可望浮現投資機會。摩根投信強調，只要確定科技業成長趨勢依舊向上，就不要隨意停扣相關基金。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

科技股長線俏分批進場

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2022/9/6

通貨膨脹與經濟衰退的陰影持續籠罩市場，美股震盪。法人對於科技股前景看法不一，建議投資人慎選持股，最好偏向防禦色較重的族群，並且要多元配置、分批進場。在美股中，法國巴黎銀行財富管理持續偏好防禦性較高的部位，首選產業包括醫療保健、擁有定價權的核心消費品，以及綠色、傳統基礎設施。值得留意的是，隨著美國民主黨的降通膨法案在國會逐漸取得進展，綠色基礎設施股將會持續上漲。投資人擔心美國聯準會（Fed）積極升息，科技股承受嚴重賣壓。法國巴黎銀行財富管理分析，在市場下跌時期，科技業營收的周期性高於大盤，因此波動幅度也變大。法國巴黎銀行財富管理對科技業維持謹慎選股策略，其中，對科技巨頭的觀點最為正面。儘管有個別公司業績低於預期，收入成長也趨緩，但第2季業績仍充分反映科技巨頭的韌性。法國巴黎銀行認為，在成長放緩時，軟體股的業務模式擁有經常收入和現金流，因此可望重新獲得投資者注意，但主要阻力在於估值相對大盤存在溢價，但市場仍未反映。法國巴黎銀行指出，受個人電腦及智慧手機相關市場疲軟影響，半導體股面臨庫存調整而出現更大波動，獲利預期下調才剛開始。隨著供應改善出現訂單取消的情況，導致庫存進一步增加。庫存水位尚未見頂，但投資情緒及估值正在逐漸觸底。聯博投信多元資產資深投資策略師趙心盈分析，目前造成部分通膨壓力上升的供應端限制與商品價格似在緩解。而且，即使面臨通膨壓力，美國消費者動能仍展現韌性。在美股企業財報接近尾聲之際，已有75%企業盈餘優於預期且盈餘成長7.9%，因此儘管企業盈餘上修動能趨緩，但獲利成長預估仍維持正成長。摩根投信也認為，美國企業第2季財報季顯示，企業擴大資本支出而非囤積現金，顯示企業對未來前景並不悲觀，美國科技股中長期投資機會看俏。不過，經濟衰退與通膨風險仍存在，多元分散布局仍是未來投資重點。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

高息股REITs 抗通膨優選

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2022/8/31

在通貨膨脹環境下，資產縮水壓力增大。法人指出，唯有以穩健方式來增加風險資產配置，才能因應通膨，讓資產維持成長。投資人可布局高息股及不動產投資信託（REITs），有望同時爭取資本利得與收益機會。摩根投信指出，優質高息股兼顧穩健與成長優勢，透過定期定額以時間分散風險、降低市場震盪衝擊，並且兼顧息收，是因應通膨的最佳解方，四大理由讓高息股基金更搶手。首先是當通膨回落，高息股將異軍突起。摩根投信指出，各國央行陸續啟動升息，全球通膨壓力有機會於下半年自高點回落。過去25年來，每遇到類似情境，高息股表現都優於其他資產。其中，美國高息股的平均年化報酬率為12%，全球高息股為10.2%，都打敗其他資產類別不到一成的平均年化報酬率。第二是步入升息循環，高息股將有表現。摩根投信指出，歷史經驗顯示，全球步入升息循環時，高息股較一般股票表現更突出，無論是2004年或2015年的首次升息啟動，之後的三個月到六個月間，高息股都是優於一般股票。三是波動較低，有效分散風險。摩根投信表示，高息股因能發送較高股息做緩衝，長線波動度往往低於一般股票。而且，優質高息企業已有成熟經營模式，通膨壓力較能順利轉嫁消費者，同時維持企業穩健淨利率，支撐股價穩健表現。四是享配息，滿足「穩定現金流」需求。摩根投信指出，對於追求穩定現金流的投資人來說，布局高息股基金並選擇配息級別，也能增加資金運用靈活度，創造可預見的現金流。路博邁投信則看好REITs，主要是因為房地產市場的廣度與種類多樣性，涵蓋類別包括辦公大樓、倉庫、購物中心、公寓大樓與數據中心等，各類別有其獨立且高度在地化的供需循環，且租約時間涵蓋短期、中期與長期等多元特性，因此REITs能穩渡各種景氣循環，長期表現相對穩健。路博邁投信分析，即使美國過去十多年都處於低通膨與接近零利率的環境，但新建築的供給成長速度仍未回到金融危機爆發前的水準。如今，通膨再度升溫，並威脅房地產市場原本就已低迷的新增供給成長幅度，資產價值與租金因而開始上漲，並推升房地產的投資回報。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

三新趨勢法人按讚

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2022/7/20

全球主要央行積極升息，中國大陸則仍採取貨幣寬鬆政策，6月來股市表現出色。法人指出，陸股跌深反彈，可望持續受惠寬鬆政策及監管鬆綁，看好新消費、新科技與新能源等中國三新趨勢。上證指數最近反彈，今年以來的跌幅縮小到一成以內，不但優於台股及韓股，也打敗歐美等股市。摩根投信分析，股市跌深，搭配換屆與政策預期，有望提供股市成長動能。摩根投信統計，中國股市自去年高點以來，修正已超過五成，為金融海嘯後最大的修正幅度。統計顯示，2011年以來，MSCI中國股市波段修正超過三成的情況共四次，扣除這次不算，大修正之後一個月、三個月及六個月都是正報酬，漲幅至少都分別有8%、10%、25%。摩根投信指出，陸股出現反轉契機。過去一年房地產與互聯網產業受中國政府嚴格監管，但最近相關政策陸續出爐，產業有望獲得成長動能，帶動股市向上。摩根投信看好中國新經濟產業，包括新消費、新科技與新能源等中國三新趨勢，聚焦A股結構性升級。例如，流動限制放寬，夏季旺季帶動需求，有利中國啤酒業；官方持續部署再生能源，電網自動化的支出將倍增；綠色低碳政策之下，提升新能源及能源轉型需求。法國巴黎銀行財富管理強調，如果中國政府致力於實現經濟成長目標，股市將上揚，可關注一些重點產業。例如，由於中國政府推出一系列刺激措施，加上汽車廠商訂單大量積壓，預期未來數月銷量將持續復甦。法國巴黎銀行表示，中國其他消費刺激措施也值得留意。由於上一輪家電補貼計畫已在十年前結束，這些消費品早已超過生命周期，因此出現巨大的替換需求。未來推出的補貼計畫將專注於升級，可能將舊家電升級為具備物聯網功能的智慧家電。法國巴黎銀行預期，符合資格的港股通股票名單如擴大，將促進平均每日成交金額，有利券商、投資銀行及金融服務公司。一個月來，港股通成交金額占港股日成交額約10%~14%，上一次高峰為2021年1月的17%。預期市場流動性將改善，有助吸引國際資金流入港股。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

外資錢進亞股陸股最夯

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2022/4/7

市場逐步消化美國聯準會（Fed）升息及戰爭利空，外資上周對亞股買多於賣，買超中國大陸36億美元最多，再來是印度的13.8億美元、泰國的3.7億美元；賣超則只集中兩個市場，但金額都不大，以台股的2.2億美元最多，再來是菲律賓的0.1億美元。亞股上周全面上漲。今年以來，亞股以泰國淨流入34.2億美元最吸金，再來是印尼的逾23億美元；賣超則是以台股176.9億美元最高，再來是印度的135.2億元、南韓的65.8億美元。至於股市表現，也是東南亞優於北亞。摩根資產管理環球市場策略師林雅慧表示，Fed對通貨膨脹偏鷹派，加上中國大城因防疫而實施管制，都已擾亂全球供應鏈的穩定性，但俄烏戰爭對市場的衝擊已不如第1季明顯，因此接下來要觀察通膨是否衝擊企業獲利。以部分東協國家來說，雖受惠商品價格漲，但通膨太高將打擊內需消費。摩根投信表示，全球對電子原材料的需求仍擴大，中國官方今年會用力刺激經濟，東協的防疫政策也逐步朝向「與病毒共存」，所以從大方向來看，今年是亞洲經濟的復甦年。建議投資人對亞股採取長期投資與分散布局策略，才能抓住各國的投資機會。印度股市今年來報酬由負轉正。群益印度中小基金經理人林光佑分析，儘管俄烏局勢反覆不定，但在美國宣布釋出更多戰備儲油後，油價明顯回落，通膨壓力稍減，激勵近日印度股市延續反彈。從後市來看，短期維持高檔區間整理的機會較高，但中長期看多，尤其是金融、資訊科技、金屬、非核心消費等類股。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

全球配置優先股債各占五成

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2022/3/31

摩根投信表示，因應Fed升息循環，第2季的投資主軸建議以全球配置為重心，股票可占五成，偏重全球價值型股票、美國科技股及東協股票基金；債券占五成，聚焦全球高收益債券及全球債券基金。摩根投信指出，全球股票布局以價值型股票的孳息收益為主，建議可占25%。以摩根環球股息基金來說，主要瞄準具備高成長潛力的景氣循環股與高息股票。在利率正常化的背景下，相關企業獲利增長，有助股息股利的發放，適合在第2季作為股票資產的重點部位。在摩根環球股息基金，到2月底，北美股占58.5%，再來是歐洲及中東的26%、新興市場的6.1%；產業則以銀行股占11.3%最多，再來是資訊科技股、醫療科技股。基金的前三大持股為微軟、可口可樂、德州儀器。如果選擇美元對沖元配息級別，半年來的年化配息率介於2.49~2.75%。摩根美國科技基金則可配置15%的資金。這檔基金是國內極少數鎖定美國科技股的基金。基金以半導體股比重拉高到31.8%最多，再來是軟體股的29.3%、網路股的22.6%；前三大持股依次為超微、字母（Google母公司）、特斯拉。摩根投信認為，儘管目前市場消息眾多，但半導體、雲端大數據等企業的資本支出卻依然強勁，代表相關企業的企業主對未來的銷售預估仍相當樂觀。摩根美國科技基金雖然在第1季明顯修正，但相關企業股價已出現明確的估值優勢。提到景氣循環股，東協地區的投資機會今年也已被市場重視，不但資金持續流入，股市整體表現也優於其他新興市場區域，預期可望持續受惠於景氣擴張，摩根投信建議可配置10%的比重。摩根東協基金成立於1983年，國人也相當捧場，持有基金逾五成。基金目前以新加坡占29%最多，再來是泰國的25.2%、印尼的20.4%；產業則布局與景氣循環高連動的類股，如金融股占比高達42.1%，其餘是通訊股、消費品、不動產、工業與原物料等價值型產業的占比加總也達24.5%。在固定收益方面，摩根投信認為，由於Fed退場象徵全球經濟邁向復甦，利率將逐漸邁向正常化緩步向上。存續期間長的債券將面臨較大的利率風險。在信用債部分，縮短債券存續期間，是債券投資人在第2季的首要任務。在此情境下，建議可配置三成投資比重在非投資等級債券基金，兩成在環球債券收益基金。摩根投信分析，2021年以來，市場逐步反映全球央行貨幣政策正常化進程，公債殖利率上揚，帶動整體債市殖利率走高。目前非投資等級債殖利率已超過6%，高於長期平均的4.8%，但違約率卻依然穩定在歷史低點的0.2%，代表企業的償債能力仍佳，伴隨殖利率彈升至近期高點，非投資等級債的投資價值浮現。摩根環球高收益債券基金頗受國人青睞，國人持有逾898億元，占基金的四成多。基金的美國債部位高達93%，最能受惠美國的景氣復甦；產業則是以通訊債占22.7%最多，再來是非核心消費債的21.1%、核心消費債的18.9%。如果選擇美元月配息級別，半年來的年化配息率介於5.67~5.87%。至於摩根環球債券收益基金，北美債部位也有88.7%；債券種類則以高收益債券占31%最多，再來是機構房貸抵押證券的26.3%、商用不動產抵押證券的16.6%和投資等級債。如果選擇美元月配息級別，半年來的年化配息率介於4.5~4.73%。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

資金點火 15檔元宇宙股反攻

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2022/1/14

元宇宙應用廣泛，臉書、Google、蘋果大廠紛紛加入，帶動半導體應用需求，相關AR／VR裝置將率先進入出貨成長期，13日又見資金點火，包括聯亞（3081）、信驊（5274）等15檔元宇宙概念股見反彈。　　在科技大老廣達董事長林百里看好元宇宙商機的消息激勵下，包括聯亞、智晶、京元電子、南電、信驊、億光、聯電、揚明光、安可、宏碁、頎邦、聯發科、驊訊、鴻海、亞信等15檔，13日股價反彈，表現相對大盤強勢。　　群益創新科技基金經理人黃俊斌認為，市場近期仍在消化美國提前升息、縮表的利空消息，使美台高本益比的科技股快速回檔，進行股價漲多的評價修正，農曆年節封關前效應，也導致買盤提早縮手，而 Omicron本土疫情擴散，增添台股走勢的隱憂。　　但新科技、新技術，將為台股帶來新的投資題材，他看好全新的元宇宙概念，目前對各公司的貢獻度雖不高，但會為半導體周邊帶來商機。　　以元宇宙基本裝備來說，隨著VR裝置的成本降低，Oculus（PC ba sed）約1,600美元，Oculus Quest降到400美元以下，預估VR裝置的出貨量，將可從2022年約2,000萬台，成長到2030年的1.8億台，成長力道強勁。　　元宇宙應用的AR／VR裝置，未來將配備更高效能的處理器，以及更多的記憶體容量，藉以滿足消費者在元宇宙奔馳的需求，台廠有機會從中獲得商機。　　摩根投信環球市場策略師林雅慧指出，從台股基本面來看，半導體供需吃緊，上市櫃公司2021年營收創下新高，預估獲利有雙位數成長，台股本益比15倍左右，帶動外資在聖誕節前後回補台股。　　台灣出口大宗是半導體產品，科技股的特性鮮明，與費半指數較為相似，今年可以參考美國企業資本支出，如大數據、新能源以及虛實整合等題材，作為投資的方向。<摘錄工商-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

摩根：今年投資盯四關鍵

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2022/1/13

通膨、供應鏈、聯準會利率決策、疫情持續牽動2022年投資市場，摩根資產管理表示，全球經濟今年仍會維持增長，亞洲仍有加速機會，因美元將呈現先強後弱，有利國際資金下半年回流台股等新興股市；而在升息上半場，債券市場震盪將擴大，「高收益、短存續」仍為債券投資關鍵。摩根資產管理昨（12）日舉行2022年投資展望，亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，Omicron變種病毒快速擴散，已由歐美進入亞洲，但引發重症與死亡機率偏低，預期今年全球經濟會持續復甦，聯準會升息時程不太可能因此中斷。至於通膨走勢，許長泰指出，能源與大宗商品的價格僅為暫時性變動，從長遠來看，美國的租金、居住與薪資等價格是否持續增長，才是影響未來聯準會決策的真正關鍵。目前看來，除美國可能提早升息外，紐西蘭已兩次上調政策利率、加拿大亦表明最早可能在2022年第2季升息，可見成熟市場部分央行將轉向鷹派立場；至於亞洲各央行，則可能會在等到經濟復甦後才會考慮上調利率。摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧認為，台灣的升息步調將視美國聯準會行動而後動。許長泰表示，在全球經濟復甦的前提下，美國、亞太不含日本、新興市場與歐洲的企業獲利，雖然在2022年仍可持續增長，但增長的動能在基期墊高的緣故下，可能較2021年為弱，年增率分別為9%、7%、5%與4%。不過，隨著企業獲利持續上升，無論是金融股等價值型還是科技股等成長型股票，在2022年仍有表現空間。林雅慧表示，2022年企業獲利將持續成長，仍可支持股價上漲，預料美股、亞洲、中國大陸均有輪動機會；其中，台股具備去年上市櫃公司獲利超過4兆元而今年經濟將持續成長等基本面支持、從貨幣供給總計數M1B及M2來看資金動能無虞、股息殖利率4%以上等三大優勢，惟考量緣政治因素、基期較高等，預料大盤將呈現區間震盪，甚至震盪向上之勢。在固定收益部分，有鑑於升息循環已進入上半場，成熟市場貨幣政策的正常化將推高政府公債殖利率，所以「縮短存續期」與「用利差降低波動」仍會是2022年債券收益的關鍵，看好高收益債或新興市場債。<摘錄經濟-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

亞股失血印度重傷

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2021/11/30

受到變種病毒威脅，外資上周對亞股賣超擴大，只買超南韓10.3億美元、中國大陸8.9億美元及印尼0.2億美元；但賣超印度20.1億美元最多，賣超台灣19.1億美元居次，越南也遭賣超1.4億美元。亞股上周普遍收黑，只有越南逆勢漲2.8%，但印度跌4.2%最重，台股、印尼及泰國的跌幅都超過2%。今年以來，陸股及印度仍是外資的最愛，吸金金額累計到537、71.8億美元，印尼今年以來累計27.3億美元的淨流入。其他亞股都遭外資賣超，韓股及台股仍是外資在亞股的兩大提款機，失血金額分別為256、179億美元，今年全年很難翻正。摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧指出，變種病毒再起，油價大幅下跌超過10%，也稍微降低能源通膨的壓力。不過，由於市場需要更多時間消化變種病毒的相關資訊，短期內亞股仍將震盪。亞股雖有價值面優勢，但投資人最好採取多元分散的投資策略。摩根資產管理指出，今年以來，美歐股市漲幅逾兩成，反觀亞股跌多漲少，主要是因為疫苗接種速度較慢，又受到中國監管政策拖累。不過下半年來，隨著疫苗覆蓋率大幅提高，亞洲經濟持續加溫。只要變種病毒沒有威脅全球經濟復甦，亞洲經濟升溫的動能就可持續。群益印度中小基金經理人林光佑表示，南非傳出變種病毒，印度也無法置身事外。目前印度確診數仍在低檔，後續還需持續關注疫情及政府的對應措施。整體來看，印度仍在穩健復甦，且整體金融環境仍偏寬鬆，因此並不看淡印度後市。

亞股題材簇擁科技股帶勁

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2021/11/26

美國聯準會（Fed）縮減購債，投信法人指出，市場如可回歸基本面，亞股市場各擁題材利多，後市仍不看淡，建議可聚焦成長性佳的主題布局。　　亞洲股票的估值仍然處於低位。當中值得關注的領域包括醫療保健、財富管理和保險等細分領域下的高端消費類股；雲端計算和5G等科技服務的應用與普及；以及亞洲不斷增加的城市化和基礎建設需求。　　復華亞太成長基金經理人陳意婷表示，亞洲經濟隨疫情受控、需求回溫，擴張態勢可望持續，由於通膨壓力相對較低，就評價面而言仍具投資價值，看好新能源車（電動車）、半導體、太陽能及工業等類股表現；區域布局除了看好台灣供應鏈之外，亦看多相關陸、日、韓等具競爭優勢企業；此外，以內需為主且貨幣政策上仍有寬鬆空間的印度市場亦具投資潛力。　　摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，建議投資人對風險性資產要採取分散配置的策略，而亞洲股市還是可以受惠於類股輪動的復甦行情，除了東南亞股市的反彈機會之外，大陸股市出現的價值面優勢也不可被忽略。　　第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，亞洲科技業從上游半導體，到中下游的電子零組件、硬體組裝等，一應俱全，在全球供應鏈當中，扮演不可或缺的角色。因此，在股價大幅回調後，投資吸引力再度顯現。　　黃筱雲表示，今年隨著歐美疫苗大量施打後，經濟陸續解封，電動車、5G、人工智慧等加速發展，未來需求可望進一步湧現。　　安本標準投信投資長彭炫通表示，亞洲半導體業者在晶片製造方面日趨重要，已成為結構性趨勢。　　復華亞太神龍科技基金經理人林子欽指出，替代能源及電動車產業蓬勃發展，後市成長性可期，加上主要鋰電池供應商皆在亞洲，相關供應鏈將可持續受惠。<摘錄工商-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

美陸日股迎旺季財

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2021/11/1

近十年來全球主要股市自11月至年底，全數都繳出正報酬，表現依序為日本6.3%、中國上證3.6%、美國道瓊3.5%等。法人表示，11月起，鑒於年底向來是許多國家的消費與節慶旺季，需求走升之下，商機也將外溢於相關供應鏈國家，投資人可伺機布局，參與年底前全球各市場的旺季效應。群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠指出，美國經濟持續重啟，資金條件仍相對寬鬆，近期所公布企業財報表現亦不俗，根據研調機構預估，第3季S&P 500指數成分企業的獲利預估增長率可望達30%之上，而緊接而來又是傳統消費旺季，因此在基本面及獲利面仍穩健向好之下，仍有利於為美股向上趨勢提供底氣。短期來看，也須持續關注通膨數據、聯準會政策態度，以及評價面調整的可能性，行情波動難免，投資配置上建議採產業均衡配置，著重具高品質且兼具價值與動能的個股，產業方面，可持續關注科技、醫藥、金融、工業與消費等類股表現。摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，亞股雖然對通膨較敏感，但由於歐、美需求的帶動企業獲利向上，全球經濟還是會維持擴張的格局，所以類股輪動依舊會是亞股未來的主軸。在此情況下，股市各有機會，甚至日股也會因為估值面與政策面（首相換人）的優勢而吸引資金流入。<摘錄經濟-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

替代能源基金動能強

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2021/10/20

北半球進入冬季用油旺季，美國通貨膨脹壓力上揚，加上11月解禁國際旅客，推升油價持續上漲。法人指出，能源短缺，不但激勵能源股股價，也推升替代能源概念股。石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）本月初決議漸進增產政策，帶動布蘭特原油價格持續上揚，一度站上每桶86美元的2018年10月來新高，美國西德州原油價格也一度漲到2014年10月來新高。摩根投信指出，除了產油國維持溫和增產有利支撐油價以外，極端氣候與生產中斷造成天然氣價格飆升，也使消費者轉向使用原油產品，以進行供暖或其他工業用途，並推升北半球冬季的用油需求，預期支撐後續油價表現。這一波能源危機也激勵綠能儲能題材。KBI替代能源基金經理人瓊海爾（Treasa Ni Chonghaile）表示，能源轉型至關重要的下一代材料，如鋰和稀土金屬。稀土金屬是磁鐵的關鍵成分，用於電動汽車和風力渦輪機的大功率電機。瓊海爾指出，電動汽車產業的增長速度甚至比最樂觀的後疫情形勢還要快。由於電動汽車產業的需求非常強勁，鋰現貨價格今年以來繼續上漲，帶動鋰電池族群表現亮眼，儘管最近全球股市震盪，鋰電池個股仍續創新高。瓊海爾分析，就政策面觀察，美國可望擴大基礎設施，可能導致資金大量投資電網基礎設施、建築能效、電動汽車。電動汽車的電池成本下降，加上補貼增加，將繼續推動產業發展。現在再生能源已是許多地區具成本競爭力的電力來源，可望改善並將繼續推動全球安裝增長。展望後市，瓊海爾認為，OPEC+未上調其生產決定，是油價上漲的主因。另一方面，由於全球政府力推綠能政策，在替代能源及原油價格拉回時，投資人可以偏多操作。就績效來說，今年以來，能源基金報酬率隨著油價高漲，替代能源基金則是最近表現轉強。KBI替代能源解決方案、景順能源轉型、日盛全球抗暖化、貝萊德永續能源基金今年來的漲幅都超過一成。<摘錄經濟-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

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重要公告

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公告類別

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產業趨勢（證券金融業）

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日期

兆豐：盤整仍未結束

經濟白又仁

2009/6/25

台股昨（24）日盤中上演噴出行情，大盤一度大漲逾5%。兆豐國際投信投資長陳駿賢表示，短線因兩岸金融監理備忘錄（MOU）及經濟合作架構協議（ECFA）利多，雖可拉抬指數表現，但技術指標仍未落底、融資餘額仍偏高，台股近期仍屬盤整格局。

不過，陳駿賢認為，全球經濟在今年第四季與明年第一季GDP成長率將正成長，金融MOU將在第三季簽訂、10月有第四次江陳會，加上市場低利率引動的資金行情，第四季台股可望挑戰去年7,100至7,400點的套牢區，今年高點可望上攻至7,500至7,600點。

陳駿賢指出，短線受政策消息面激勵，金融股將是撐盤主流，不過，行情的續航力則要看實際的獲利表現。

陳駿賢說，「台股現在不缺利多，而是需要時間。」他認為，台股從3月起漲，上漲三個月，預估修正時間亦需二至三個月，目前回檔整理修正的時間還不夠，昨日盤中的利多刺激，反而可能削弱未來政策面利多的漲升力道。

陳駿賢指出，台股波段由4,164點上漲至7,084點，共計2,920點，以回檔0.382計算之，回檔滿足點預估約在5,800至6,000點。

陳駿賢指出，前波主流股包括LED、觸控面板、遊戲軟體，回檔幅度皆在25%以上，近期進入反彈與盤整期，再跌破前低機率不高。晶圓代工、封測、面板、NB、金融、食品、營建，跌幅多於大盤，預期也已來到相對低點。

OECD 調升30國經濟展望

經濟編譯于倩若

2009/6/25

經濟合作發展組織（OECD）24日上調成員國今年經濟成長預測，由先前預估的萎縮4.3%上修至萎縮4.1%，明年經濟成長預期由萎縮0.1%上調至成長0.7%，是兩年來首度調升經濟展望，成員國明年平均失業率將逼近10%。

OECD在最新的經濟展望中指出，30個成員國的經濟衰退已接近底部，今年這30國的經濟將萎縮4.1%，明年將微幅成長0.7%，這是OECD自2007年6月以來首次上調經濟成長預測。

OECD仍預測今年全球國內生產毛額（GDP）將萎縮2.2%。

OECD首席經濟學家艾爾梅斯柯夫（Jorgen Elmeskov）說：「壞消息是這項預測仍暗示我們現在只是接近底部，之後的經濟復甦將非常緩慢，可能也很脆弱。」

OECD說，全球貿易將逐漸穩定，大約會從今年底開始緩步增加。

OECD讚許美國的財政刺激政策為今年下半年的復甦鋪好路。

這份報告指出，日本也出現經濟萎縮接近尾聲的跡象，但該國可能緩慢復甦，且經濟疲軟可能導致通貨緊縮進一步惡化。

然而，歐元區較難看出經濟好轉跡象，因為此區仍飽受房市泡沫、出口衰退及金融業的問題所苦。OECD說：「歐元區的復甦腳步可能也會很緩慢，原因包括失業率攀升導致消費者縮衣節食。」

OECD並指出，中國與其他大型非OECD成員國的復甦預料將較快。

此外，OECD對金融市場在2010年前都不會回到常軌的假設可能太過保守。艾爾梅斯柯夫說：「經濟展望的下檔風險之一是我們缺乏協調一致的財政計畫，另一個風險是失業率進一步攀高對家庭支出的衝擊將超乎預期。」

OECD成員國明年平均失業率將升至9.8%，高於今年的8.5%。

OECD說，各國應避免過早收回振興經濟方案，負債相對較低的國家，包括德國、加拿大、部分北歐國家和瑞士到2010年都還有寬鬆政策空間。

OECD也力促各國央行在2009年到2010年把利率維持在趨近於零的水準，好讓經濟復甦站穩腳步，歐洲央行距離零利率還很遠，各國央行也應維持非傳統措施直到經濟復甦確立和金融市場恢復正常。

經濟傳噩耗俄股挨「熊」掌

經濟編譯陳家齊

2009/6/24

俄羅斯股市在連兩日重挫後，已從今年6月高點重挫逾20%，成為全球率先又跌回空頭市場的股市。

以俄國盧布計價的Micex股價指數22日崩跌7.8%，收在937.98點，比今年6月1日攀抵的1,206.2點下挫22%，跌入「熊市」的20%範疇。美元計價的RTS指數也在23日重跌3%後進入空頭市場，從2日創下的今年高點已崩跌21%。

Micex指數自去年10月開始一度飆漲135%，但在觸及2007年1月以來最貴的本益比之後，開始急轉直下。世界銀行22日報告預估，俄國國內生產毛額（GDP）今年可能衰退7.5%，這個全球最大能源出口國的經濟遭受外資流入減少、工業生產銳減與失業率飆升的多重打擊。

在施洛德公司協助管理110億美元新興市場基金的經理人費爾德說：「市場已經漲得太兇，需要休息一下。」他指出，市場並非直線前進。摩根士丹利資本國際（MSCI）全球指數已自2009年高點回落6%，縮減3月以來的38%漲幅。

由於企業籌資不易，消費需求隨所得下降而緊縮，俄國經濟在今年第一季以9.8%年率萎縮，是15年來最糟。工業產出更在5月創下17.1%的空前降幅。

摩根士丹利駐倫敦分析師王麥可說：「一些俄國的主要工業生產數據都讓人失望，提醒我們今年的實體經濟仍將遭受很大的衝擊。俄國不會出現V字型的快速復甦。」

根據花旗集團估計，俄國企業今年的獲利將銳減61%，明年小幅回升12%。花旗預估整體新興市場企業獲利今年下滑24%，明年回增23%，俄國的狀況顯然不如整體新興國家。

經過這波修正，Micex指數今年來漲幅縮為52%。在其餘的主要新興市場方面，巴西Bovespa股價指數在22日收盤時從今年高點回落9.2%，但今年來仍有31.8%的漲幅；中國上海證交所綜合指數今年來上漲58.9%，仍未出現明顯修正；印度Sensex指數從高點回落7.4%，今年來上漲48.5%。

由於俄股自去年10月以來的漲勢非常「凶猛」，一些分析師進而質疑這波修正逾20%的能否稱之為「空頭市場」。

倫巴德公司新興股市投資長巴特勒說：「在這個時點用『熊市』一詞聽來有些荒謬。」他指出，這波俄股修正應看做投資人獲利了結，以及空手投資人進場承接的健康發展。

傳產股將掀比價效應

經濟黃俊苔

2009/6/24

羅素大中華大型股價值指數為首個納入兩岸三地的指數，由於發布時間僅有一年，目前受國際法人追蹤程度仍待觀察。不過，隨指數採用率提高，有機會掀起兩岸三地股市的比價效應。

羅素投資公司旗下有三大指數系統，分別為美國、日本與全球，大中華指數即是隸屬全球指數的一部分。

寶來大中華價值指數基金經理人林忠義分析，就兩岸三地股市來看，中國股市仍擁有較高的溢價空間，其次則為台股與港股。

由於三地股市強項不同，各有優勢與互補，因此目前仍未出現比價效應。

羅素投資所發展出的指數在全球機構法人採用的占有率高達六成，若未來兩岸三地市場更為開放，因大中華指數受到全球法人資金廣泛運用，在市場流動性佳的情況下，有機會帶動三地間相同產業公司的比價效應。

林忠義認為，就兩岸三地來看，傳產股較容易出現比價效應。由於中國金融股規模驚人、香港金融股則屬於國際水準，相較之下台灣金融股僅有在地化經營；從科技股來看，台灣又獨強於三地，目前皆難有比較空間。

本次新增成分股中，鴻海子公司富士康國際與死對頭比亞迪電子雙雙入列，比亞迪電子的母公司比亞迪股份本次遭到剔除，富士康的母公司鴻海也同樣沒有入列。

美成屋銷售連二個月上揚

經濟編譯陳家齊

2009/6/24

美國5月成屋銷售連續第二個月上揚，餘屋量也繼續降低，引發本波經濟風暴的美國房市繼續浮現穩定跡象。仲介商指出，房價大跌與美國政府的租稅優惠都吸引了房屋首購客進場。

美國全國不動產仲介協會（NAR）23日發佈報告說，美國成屋年率銷售在5月增至477萬戶，比4月續增2.4%。這樣的增幅低於彭博訪調分析師預期的3%。以中位數計算，成屋房價在5月比去年同期下跌近17%，創史上第三大跌幅。

NAR在報告中指出，政府提供首購戶的8,000美元租稅減免協助造就了更易負擔的房市，而即便房貸利率在最近有所回漲，房價仍落在可以負擔的範圍。

5月成屋存量續降3.5%至380萬戶。依照5月的成屋銷售數字換算，這等於9.6個月的餘屋存量，比4月的10.1個月餘屋量減少。

5月銷售的房價中位數跌至每戶17.3萬美元，比去年5月的20.76萬美元下跌16.8%。雖然房價重跌損害許多美國人的資產水位，卻也讓更多首購戶負擔得起房子。美國聯邦準備理事會（Fed）的零利率政策，也有助於首購戶進場。

分析師指出，美國房市能否就此穩定下來，要看接下來的房貸利率狀況。雷蒙詹姆士公司經濟師布朗說：「我們有看到一些穩定跡象。最主要要看房貸利率能否繼續壓在低水準。房屋供給仍舊很多，要花很長一段時間消化。」

5月是美國房市傳統上最熱絡的三個月之一，因為氣溫回暖吸引家庭出外看屋，許多家庭也會趕在新學期之前找好房子搬家。與去年同期相較，5月成屋銷售下挫3.6%。

但NAR也指出，房市急速下跌與法拍屋急增使鑑價更為困難，阻礙了房市的交易。這是5月成屋銷售增幅不如預期的原因之一。NAR表示，銷售狀況需要繼續上揚，才能讓房價穩定下來。

根據房地美統計，美國30年房貸利率在5月平均為4.86%，比4月的4.81%上揚。

房貸利率與美國公債殖利率通常有連動關係，指標性的10年期公債殖利率曾在本月衝破4%，顯示本月的房貸利率可能繼續上升。

利率上揚與銀行放款趨嚴，加上9.6%的超高失業率預計將繼續惡化，都是阻礙美國房市復甦的因素。

就區域而言，美國中西部的5月成屋銷售比4月大增9%，東北部上揚3.9%，南部沒有變動，西部則下挫0.9%。

台綜院：經濟復甦半V型走平

經濟何孟奎

2009/6/24

台灣綜合研究院昨（23）日公布最新的台灣經濟預測，今年經濟負成長4.45%；台綜院代理院長吳再益認為，經濟復甦型態為半V型走平，「但也不會走（平）很久，終究要上來」。

台綜院對今年經濟成長率的預估是國內機構第二悲觀，僅次於寶華綜合經濟研究院的負4.6%，主計處則預測負4.25%，不過，各機構預測值已差距不大。台綜院上次發布預測是在去年12月，當時預測今年經濟成長1.53%，預測值由正轉負，這次下修幅度很大。

吳再益說，目前看經濟復甦型態，如果說是L或W他都不會接受，他比較贊成寶華院長梁國源所說的半V型走平，但也不會走太久，景氣畢竟要上來，因為第一季是谷底，而谷底已經過去了，按經濟循環應該要上來了。

吳再益說，全球主要經濟體的領先指標已經有好轉跡象，而且各主要預測機構也都認為最壞時刻已經過去，但滿目瘡痍的金融市場仍需時間復原，加上勞動市場短期難有好轉，因此，「今年下半年國內經濟表現仍將維持低迷」。

台綜院昨天舉辦「2009年台灣經濟展望論壇」，公布最新預測。出席論壇的世新大學經濟系主任周濟也贊同半V型復甦的說法，不過他認為金融部門是否止穩還要觀察，如果一個不小心，走平趨勢又掉下去，那麼恐怕就會變成W型了。

根據台綜院最新預測，第二到四季分別為負成長8.13%、負成長3.01%與4.0%，景氣要等到第四季才會轉正成長。今年物價沒有上揚壓力，預測全年消費者物價下跌0.25%，躉售物價下跌7.26%。

台綜院預估全年民間消費年增率為0.35%，較去年的負0.30%微幅上升0.65個百分點。

吳再益與周濟都認為，政府發放消費券帶動民間消費，且替代效果並不大，不大於三分之一，但消費券發放期間在過年時，倒是成功激勵了消費者的信心。

大陸經濟升溫本季成長近8%

經濟林則宏

2009/6/24

大陸國家統計局指出，中國經濟已開始見底回升，預估第二季國內生產總值（GDP）增長速度接近8%。中國經濟目前須關注三大問題是外需不足、部分行業產能過剩及通貨膨脹預期抬頭。

大陸國家統計局昨（23）日刊出一篇署名國民經濟綜合統計司郭同欣的文章：「對當前幾個宏觀經濟問題的初步分析」。文章開宗明義指出，大陸中央確定擴大內需、促進經濟平穩較快發展一攬子政策實施後，從統計資料和有關行政記錄顯示，當前中國經濟已經開始見底回升。

大陸去年上半年GDP增長10.4%，第三季增長9%，第四季下滑到6.8%，今年第一季進一步跌至6.1%。

文章稱，根據4、5月主要經濟指標的表現及走勢分析，第二季GDP增長率預計可能接近8%，呈現出較為明顯的止跌回升態勢。

分析指出，從有關部門初步測算的GDP季度比較來看，去年第三季增長2%，第四季增長0.1%，今年第一季增長1.5%，第二季預計增長2%以上。由此判斷，本輪經濟的底部應該在去年第四季。

不過，文章也說，儘管大陸經濟已經止跌回升，但需求不足依然是當前中國經濟運行中的主要矛盾。雖然內需仍在持續加快增長，但難以完全彌補減弱的外在需求。

文章表示，儘管國際經濟一些先行指標出現回升，金融市場出現轉好跡象。但潛在金融風險尚未充分暴露，不良資產規模巨大，信用卡貸款和房地產貸款違約率仍在繼續攀升下，總的形勢依然複雜嚴峻。

由於世界經濟明顯放慢，外需大幅減弱，外需成為當前拖累中國經濟放緩的最主要力量。

此外，生產能力過剩將直接導致部分企業開工不足，競爭加劇，產品價格下跌，最終影響企業投資意願，拖累相關行業乃至整個經濟回升。生產能力過剩還將加大部分行業生產經營的困難，加劇虧損企業虧損狀況，導致企業總體效益低下。

文章還指出，當前價格水平仍處在低位，但因貨幣信貸前期增加較多，國際、國內市場初級產品價格普遍明顯上揚，目前社會公眾對下階段可能出現的通貨膨脹預期有所增強。

一旦價格上漲繼續加快，會增加微觀主體經濟活動的成本，而且也會壓縮宏觀調控的空間。

八檔科技股列羅素成分股

經濟黃俊苔

2009/6/24

羅素大中華大型股價值指數昨（23）日發布年度成分股調整，台積電率領台灣新增成分股共八檔入列，清一色皆為科技股，顯示經過一波修正後，科技權值股已浮現投資價值。

羅素大中華大型股價值指數為寶來投信與羅素投資公司合作編製，用於衡量大中華市場的指標。追蹤該指數的寶來大中華價值指數基金預計在6月29日生效日前，陸續調整持股內容。

經過此次調整後，中、港、台所占檔數分別為55、40與41檔；就權重來看，台灣取代香港成為權重最高的區域，中、港、台比重為25%、36%與39%。中國比重較低的原因在於該指數配合投資限制，僅能以國企股做為中國股票代表。

指數日前發布時，因選入聯電為成分股，卻未選進產業龍頭的台積電而備受質疑。

寶來投信總經理劉宗聖表示，從主觀認定上，可能直覺台積電是比聯電更好的投資選擇，不過，從股價淨值比（P／B）與本益比（P／E）等多重指標來看，聯電更為符合價值低估的定義，而排除主觀認定，也是指數型投資的意義所在。

以今年來台積電與聯電的股價表現來看，兩檔個股波段低點都在1月20日，台積電為39.6元、聯電7.1元；台積電高點在5月27日、收60.4元，聯電波段高點在5月6日、收14.95元，聯電的波段漲幅的確超過台積電。

台積電此次入選後，也成為該指數權重最高的個股，計有6.44%；由於台積電原先並未列入成分股，本次更動後，光從寶來大中華價值指數基金規模推估，本周將有新台幣1.47億元「鐵盤」的資金進駐。台股在該指數的前五大個股為台積電、中華電、南亞、中鋼與台化。

上次成分股選定時間為去年6月，當時加權指數仍在9,000點的高峰，許多科技股被認定股價偏高或是屬於成長型股票，因此未能入列。本次一舉新增台積電、矽品、聯強、鴻準、聯發科、緯創、群創及南電；而原先入列的成分股統一、台肥、廣達、南科、富邦金及力晶則遭到刪除。

寶來大中華價值指數基金經理人林忠義分析，羅素大中華大型股價值指數此次變動幅度不小，更動時間在台灣及中國市場各家企業財報出爐之後，最新指數的權重更能貼近個股的基本面表現。

寶華：台灣經濟半V型復甦

經濟何孟奎

2009/6/23

寶華綜合經濟研究院院長梁國源昨（22）日說，全球景氣復甦力道不如預期，台灣將呈半V型復甦，右半邊上升到一半後走平；這不是小W復甦，也不是「淺碟型」復甦。

寶華昨天微幅上調台灣今年經濟成長率，為負成長4.60%，第四季經濟轉呈正成長。梁國源指出，台灣今年沒有通膨壓力，預期中央銀行不會升息，但也不會降息。

梁國源表示，金融海嘯使全球經濟自由落體般下滑，目前有看到上來，最近金融市場數據讓大家感到好像回溫很快，不過整體經濟是否能有這樣的反彈出現，還有待觀察。他認為，復甦力道不是很強，現在看起來是半V型走平走勢。

世界銀行副行長林毅夫上周說中國經濟將呈小W型復甦，梁國源指出，現在大家已漸漸排除W型復甦了，因為金融部門已經止穩，不會二次衰退。對於中研院研究員吳中書提出淺碟型復甦說，梁國源也不認同，他指出，淺碟型是往下掉後停很久才上來，但目前來看，台灣經濟已經在往上走了。

梁國源說，今年台灣外需衰退幅度仍大、民間支出不振，有賴擴大公共支出激勵內需。未來影響台灣經濟的變數仍多，包括全球景氣復甦力道不如預期、兩岸經貿協商變數以及秋冬時新流感流行。

央行25日將召開理監事會議，梁國源認為利率應不會動。他說，利率變動需考量三個因素，一是國外是否有動，如果國外動，央行必須考慮是否跟進，其次是有無通膨壓力，第三是自身經濟狀況。

林毅夫：南韓將快速復甦

經濟國外組

2009/6/23

世界銀行副總裁兼首席經濟學家林毅夫22日在首爾說，受惠於穩固的總體經濟結構和與中國密切的經貿關係，南韓將成為經濟合作發展組織（OECD）成員國中，經濟復甦最快的國家。
林毅夫出席世界銀行發展經濟學年會時說，儘管受國際金融危機影響，南韓今年經濟將負成長3%至3.5%，但隨著世界經濟逐漸回暖，南韓經濟有望強勁回升，2011年成長率將達到4%至5%。

今年第一季南韓各項經濟指標均回升。他說，從中期來看，中國的經濟刺激政策將嘉惠南韓、日本和台灣等東亞經濟體相關產業的生產和出口。

雖然目前金融體系已出現一些好轉訊息，但不確定性依然存在。

因此，當務之急是採取措施強化金融體系，以及各國攜手採取措施以刺激需求。他在聲明中說：「整頓銀行體系的必要性，以及高收入國家開始收回擴張性政策，將導致全球反彈難以加速。」

日KD黃金交叉台股反彈

經濟賴育漣

2009/6/23

台股由波段高點7,084點直線向下修正，上周五（19日）多方為跌勢打了一個逗點後，昨（22）日續攻，終場大漲110點，重返6,300點，日KD值更出現黃金交叉向上，三大法人亦轉為買超，但量能仍只有963億元。

法人指出，熱門股重回盤面重心，台股短線反彈啟動，但反彈格局偏弱，仍須留意賣壓。

康和證券自營部資深副總廖繼弘表示，台股出現日KD黃金交叉，但中線指標的周KD還是往下，透露整體格局偏弱。他說，量價未能配合下，目前僅止於反彈格局，上檔在6,400-6,500點就會遭遇反壓。

廖繼弘分析，後續需觀察成交量能否放大到1,200億到1,400億元的攻擊量，以及外資是否拉抬權值股，才會有利指數積極向上。

富邦投信執行副總吳火生認為，台股先前大漲3,000點，往下回檔修正1,000點相當正常。他說，指數只要跌到6,200點，就會有買盤進場，顯示這一波下檔有鐵板支撐，買盤頗為強勁。

台股昨日由多方重整旗鼓，先前慘跌的熱門族群如IC設計原相、群聯，LED的晶電、億光，遊戲股橘子及資產營建族群台肥、長虹等，股價已止跌回升，營建指標股華固兩天就完全填權息，讓市場對這一波將除權息個股，如明日將除息的股王晶華填權息行情充滿期待。

台股昨站回6,300點後，三大法人同步買超46億元，其中外資買超31億元，結束連三日的賣超；投信買超近13億元、自營商買2億元，為台股多方加柴添火。

台股急跌，成交量縮減至千億元以下，日KD值上周跌至16的超低檔區，昨則出現黃金交叉向上，但量能仍未突破1,000億元。分析師說，量價無法配合，短線多方強勢將僅止於反彈。

尤其，融資從低檔的增幅還高於大盤漲幅超過20個百分點，儘管市場喊出內、外、陸三資匯聚，可減輕籌碼混亂的程度，但估計台股中線要翻多，在未能一次跌到位下，還需要時間來化解，盤整的狀況可能持續到7月中旬。

新聞辭典／KD指標

KD指標又稱為隨機指標，這項技術指標對股價走勢較敏感，買賣訊號出現較頻繁，通常在使用KD指標時，會搭配其他指標來判斷買進或賣出，以彌補指標易高檔或低檔鈍化的缺點。

KD指標在80以上，通常被視為超買區，在20以下則視為超賣區。個股KD指標則需考量該個股是否有短線超漲或超跌的特性。由於KD指標訊號明顯，十分適合短線操作。

通常D值較K值平緩，因此當K值在超賣區向上穿越D值時，表示趨勢發生改變，為一買進訊號，20以下的低檔交叉向上時為買進訊號，亦可稱為黃金交叉。例如，台股大盤K值上周五為14，昨上升至26，穿越D值，顯示短線趨勢將改變向上。

當K值在超買區向下跌破D值時，則為賣出訊號，也可稱為死亡交叉。

三高股除權行情王牌

經濟蕭志忠

2009/6/23

上市櫃本周由高現金股利、高股價「雙高」的晶華（2707）領銜，逾20檔進行除權息。法人指出，高業績成長預期、高現金股息殖利率、高可抵扣稅率等「三高」股票，可望成為台股除權息行情的主流股。

上市公司本月底完成股東會、通過股利分配後，將進入除權息旺季；已完成除權的高價股洋華（3622）、電子指標的鴻海（2317）等，昨日雖然強勢上漲，但仍處於「貼權」；高股價及高股利的晶華本周四將除權息，使得台股在鴻海等除權息行情失靈後再度得到市場期待。

金鼎證券綜研部分析師施博元指出，投資人是否參與個股的除權息，不但要看個別公司的產業前景，也要觀察在除權息之前，股價漲幅是否已過大，以防回檔修正壓力，反而形成貼權息的情況。

施博元表示，有無填權息行情，首要在於對個股營運業績表現與展望。由於年初的急單效應，上市公司多數普遍首季營運都較預期為佳，股價因而從低檔反彈走高；但即將公布的第二季業績是否能持續走高，將會考驗除權息後股價的合理性。

他認為，具高現金殖利率股票，意味公司在歷經金融風暴後，大股東仍願意把盈餘以現金形式回饋給股東；若再搭配營收持續成長觀察，表示公司不只獲利穩定，而且現金應該也頗為充裕。

若公司可抵扣稅率高於個人所得邊際稅率，不僅可抵扣掉股利課稅，投資人甚至還有稅可退。台股進入除權旺季後，投資人選擇高獲利成長預期、高現金股息殖利率、高可抵扣稅率的「三高」股參與除權息，應是較穩健策略。

-2.9% 世銀再下修今年經濟

經濟編譯陳家齊

2009/6/23

世界銀行（World Bank）再度調降今年全球經濟展望，預估今年全球經濟將萎縮2.9%，超過先前預估的負1.7%，多數國家都將深陷衰退的陰影中，台灣預估仍將負成長8.5%。

世界銀行在這份年度經濟展望報告中指出，發展中國家無力在今年拉動全球經濟，歐元區經濟更是加倍惡化。歐股應聲重挫約2%，道瓊工業指數跌逾1%至8,432點。西德州輕原油大跌2.5%，破68美元價位。

由於發展中國家欲振乏力，世銀也把2010年的全球國內生產毛額（GDP）經濟增長率從原估的2.3%砍至2%。這與國際貨幣基金（IMF）相對樂觀的預估截然不同，IMF預估今年全球經濟負成長1.3%，明年就可回到2.4%的正增長。

不過，世銀也強調，東亞與亞太區經濟將最為強勁，中國大規模刺激方案將使中國經濟今年獲得7.2%增長，高於原估的6.5%。在中國領軍下，亞太經濟可望在今年稍後開始反彈。東亞區的經濟成長率預估在2010年將回升至6.6%，2011年增至7.8%。

中國經濟成長率今年預估將維持住7.2%。南亞將在印度領頭下明年增長7%，後年再增至7.8%。

最大的衰退來源還是已開發國家，這些工業化地區今年預估將衰退4.5%。美國今年將衰退3%，超過3月估計的負2.4%；日本GDP今年將衰退6.8%，超過世銀3月原估的5.3%；歐元區衰退4.5%，幾乎是3月所估2.7%的兩倍。東歐與中亞的新興國家今年將負成長4.7%，明年僅能成長1.6%。

發展中國家動力衰弱的主因在於資本不足。世銀估計，發展中國家的民間淨流入資本在2007年為1.2兆美元，去年暴跌至7,070億美元，今年還可能再降至3,630億美元。對於發展中市場相當重要的全球貿易，世銀估計將在今年收縮10% 。

因此，新興市場今年的GDP成長率預估將只有1.2%，遠低於去年的5.9%或2007年的8.1%。其中，中國與印度貢獻絕大多數的成長值，如果沒有中印，新興市場今年將是衰退1.6%。

世銀首席經濟學家林毅夫寫說：「過去兩年的危機大幅衝擊到流到發展中市場的金流，全球看來將進入低成長的時代。」報告中警告，大規模的政府紓困措施僅有局部成效，金融市場仍未回穩，投資人信心仍然脆弱，信用局面依舊緊縮。

陸股重啟IPO 滬股挑戰2,900

經濟劉煥彥

2009/6/22

中國大陸股市IPO在熄火九個多月後重新開放，由桂林三金藥業打響第一槍。大陸券商認為，短期內陸股利空出盡，滬股本周可望挑戰2,900點。

市場人士提醒，中共證監會初期在放行IPO上將秉持「先小後大」原則，若現階段市場反應不錯，可以每周開放一家至兩家，且以中小型股為主。

路透與香港經濟日報報導，證監會同意三金藥業上市的消息曝光後，市場反應頗為正面，上證所綜合指數上周五盤中最高上漲逾1%，終場小升26.59點。深圳成分指數也小漲0.81%，收11,242點，同樣創下一年多來新高。

市場人士預期，若沒有其他負面因素「攪局」，本周陸股可望上看2,900點。大陸銀河證券分析師任承德認為，IPO開門的最大意義，在於陸股最大利空因素全數出盡，未來股市可現漲勢。

成都西部證券分析師高雪逢說：「如果市場沒有下跌或上漲太快，證監會似乎將控制步調，最初可能一周放一家或兩家IPO。」

西南證券分析師閆莉指出，主管機關選擇以中小型股作為首檔上市新股，顯示當局不希望引發市場對資金吃緊的擔憂。

據了解，中共證監會將在本周發出第二批上市批文，預計仍會以中小型股份為主。

報導指出，證監會目前對重啟IPO的做法為「先小後大」，先讓中小型企業測試股市反應，若不錯則照此步調繼續開綠燈。

就目前已知打頭陣的三檔陸企為例，每家募資金額最多人民幣6.5億元左右（約新台幣30.3億元），對於每天交易金額達2,000億元的A股市場，衝擊是「杯水車薪」。

同樣道理，募資金額各約為人民幣100億元的光大證券與中國南車，上市優先順序可能就會比較後面；集資額達人民幣426億元的中國建築國際集團，北京當局自然不會太快放手。

外商對在陸股上市同樣興致勃勃。同樣是交易所的紐約證交所，去年就宣示有意奪得外商在陸股上市頭香。滙豐銀行、渣打銀行及可口可樂，過去一年多來同樣重申去大陸掛牌上市的意願。

外商想在陸股掛牌，自然有打過算盤。路透分析，截至5月底為止，大陸A股的平均本益比為29倍左右，儘管遠低於2007年底的歷史紀錄70倍，但已經比港股的12倍高出一倍以上。這點對於有意回歸A股的H股企業，特別具有吸引力。

兩岸題材第四季再燒旺火

聯合吳瑞菁

2009/6/21

台股近來量縮指數呈震盪格局，群益投信投資長王智民表示，台股近期成交量能不足，指數呈震盪走勢，主要是受到國際股市在5月大漲後開始進行橫盤整理格局，國內投資環境也受到政府政策近期開始降溫，美元指數走低以及原物料價格上漲，使企業毛利恐因成本增加壓縮到毛利表現。

王智民認為，預期短線在6144點附近有支撐，若指數漲過月線且量能超過1,700億元，將有助盤面轉強。匯豐台灣精典基金經理人龍湘瑛認為，下半年台股仍有機會延續資金行情，但在短線漲幅已大之下，台股逐漸出現回檔整理壓力。

王智民表示，台股回檔修正，預計在第二季底將有機會出現轉折，且在8月份企業公佈半年報之後，不確定因素排除了，有助激勵大盤向上，此外，MSCI也可能在8月底再次調高台股權重，且若MSCI確定將台股列入已開發國家中，對台股未來行情具有加分效果。

投資人可留意的是，全球市場資金投資在已開發國家的資金量能遠遠大於投資在開發中國家的資金量，未來台股若真納入已開發國家，將為台股資金行情再增添助力。

龍湘瑛認為，預期下半年外資、壽險等法人資金陸續加入，同時產業復甦將更明朗，有助於產業龍頭股獲利回升，故看好下半年大型股將有落後補漲機會。

兩岸交流題材方面，王智民認為，今年在兩岸關係改善、政策持續開放利多等前提下，台股中長線行情值得期待，加上兩岸議題在今年第四季又將進入高峰，尤其是ECFA的簽訂，屆時兩岸題材又將豐富起來，受惠兩岸政策的相關類股仍將是今年投資主軸，受惠族群將有金融、內需、中概等。此外，近期新台幣走升將促使以新台幣計價的資產價值提升，資產類股近期表現強勢，可觀察後續是否持續扮演領漲角色。

台股Q3盤整 Q4重啟大行情

經濟李娟萍

2009/6/21

台股周線連三黑，周均量急凍至千億元，日盛投信副總經理張島郎及金鼎投信副總經理曹天倫均認為，台股第三季將區間震盪整理，指數急跌後短線有反彈機會，第四季可望因基本面回溫與資金題材，重啟大波段行情。

在類股挑選部分，張島郎建議可注意三大類，一是業績成長股，如數位相機、LED，以及可望受惠暑假來臨的遊戲軟體產業。

二是傳產股，以價格回升的鋼鐵股為首選，至少有一季上漲趨勢；三是中概股，「兩岸經濟合作架構協議」（ECFA）如果提早到8月簽訂，中概股將有表現機會。

曹天倫則建議，由於兩岸政經方向是中長期發展主軸，與中國相關題材如中國內需通路產業、兩岸產企聯結產業（如山寨機、汽車及相關零組件等）、陸資來台策略聯盟的台灣企業、兩岸MOU簽署受惠產業等，都是持續值得注意方向。台灣都市更新計畫、博弈、綠色能源相關產業等，也可能因新出現的題材而帶動一波漲勢。

張島郎表示，台股上周五（19日）上漲86點，收6,231點；近二周急跌至季線附近，主要是基本面跟不上股價漲幅，基本上6、7月皆是整理期，但隨時有可能跌深反彈；台股即使中期表現弱勢，但因高點拉回近千點，跌深會有反彈。如果本周反彈，應先測月線6,600點，如果站不上月線，就會再回頭。

曹天倫也認為，從技術指標看，9周K值66.4，9周D值81.09，9周KD交叉往下後，後續預期將進行整理。統計過去十年來的月底收盤指數，歷年來出現次數最多的是7,000點及6,000點，目前10年線在6,418點，換句話說，台股在6,000點至7,000點間會整理許久，甚至要一季左右。

張島郎及曹天倫分析，台股今年從3,955低點漲到7,100點，漲幅超過3,000點，主要是三資行情帶動，而資金行情主要是有信心與籌碼兩大因素支撐，使台股今年以來漲幅超過預期。

台股目前急跌，也可分為二大原因，一是總統、行政院長曾先後發言，表示「台股過熱，基本面跟不上」；另一是勤美、太子等被檢調搜索，顯示政策有降溫之意，導致主力撤退，三大法人6月以來合計賣超277億元，台股頓時有「天堂掉到地獄」之感。

至於台股何時止跌，張島郎建議，先注意政府關愛眼神及是否釋出新的利多；其次是檢調的動作，能否讓市場放心；第三是籌碼面，指數下跌13%，融資減幅才6%，融資減幅還不夠。

人力需求下季回溫

經濟黃依歆

2009/6/21

失業率雖居高不下，隨著大陸採購團來台，產業景氣逐步回升，勞委會及人資機構所進行的人力需求調查都顯示，第三季人力需求雖不若去年同期，但已有回溫跡象，其中以服務業所釋出的職缺較多。

面對畢業季來臨，專家也建議社會新鮮人，可往服務業謀職，甚至嘗試業務工作，避免「畢業即失業」。

根據勞委會4月中、5月初針對3,000家員工規模30人以上企業進行調查，發現廠商預估7月底，將較4月增僱近2萬個人力，打破這項調查連三季呈衰退現象，顯示人力需求回溫。

在預期增聘的廠商當中，主要以批發零售業、金融、不動產為大宗。勞委會統計長鄭文淵表示，調查時間還沒有大陸採購團、股市回春的現象，預估實際數據可能還會更樂觀。

至於萬寶華人資公司在第三季全球就業展望調查中，詢問台灣1,091所企業，預期下季人力需求較本季增15個百分點，但仍較去年同期嚴重下滑。

1111人力銀行執行副總吳睿穎指出，科技業目前喊出下季即將回春口號，但觀察包括台積電、奇美電等大型科技公司，多屬無薪假人力回補，較少大量新聘。最近聯電徵召研發人才、鴻海新幹班計畫，職缺數都在300位以上，但對整體產業的人力貢獻度偏低。

吳睿穎表示，6月最新職缺數首要來自民生服務業，約有3.8%成長率；政府機關、補教、出版業也有較多機會。

104公關經理方光瑋指出，最新產業需求前五名分別為保險業、消費性電子產業、軟體網路、顧問研發及零售業；缺工數以業務、金融專業人員、客服占前三位。

摩根士丹利：新興股市一年內再漲32%

經濟編譯季晶晶

2009/6/20

摩根士丹利公司表示，新興市場股市未來一年內可能再漲32%，因企業盈餘減幅縮小且經濟復甦速度比預期快。

摩根士丹利首席亞洲和新興市場策略師葛納領導的研究團隊，18日發表報告指出，摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數可能在2010年6月前漲至985點，比該公司原先的預估高出21%。

但摩根士丹利公司在建議的投資組合中降低股票配置的比重，理由是全球經濟復甦短期可能「回挫」。摩根士丹利建議投資組合的股票比重由56%降至54%，並將現金比重調升至5%，高於先前建議的3%。

葛納說：「修正預測是因為盈餘衰退狀況比先前預期輕微，時間也更短。我們選擇謹慎以對，因為我們認為全球經濟將出現不對稱的W型復甦。」

MSCI新興市場指數在新加坡時間19日下午4點漲1.9%，報745.62點，結束五天來下滑6%的跌勢。該指數今年已回漲31%，遠優於MSCI世界指數的4.1%漲幅。

葛納說，估計2010年全球經濟將成長2.25%至3.5%，並據此預測新興市場的股市表現。但美國製造業景氣低迷及中國銀行業放款破紀錄，可能成為經濟復甦的風險。摩根士丹利並預測，明年以前新興國家國內生產毛額可能占全球35%，高於十年前的20%，有助提升新興市場在全球股市的權重。

價穩量縮跳出反彈契機

聯合楊曉芳

2009/6/20

台股近日震盪劇烈，累計6月2日盤中高點7085點至6月19日收盤為止，上下震幅逾千點之多。目前三大法人皆站在賣方調節，加上股價多已大幅領先基本面復甦速度，短線上劇烈震盪在所難免，不過，也見反彈契機。

目前的台股季線水位6159附近應可形成初步支撐；值得觀察的是，本月以來成交量逐步遞減，由6月首周日成交均量約1757億水準，下降至本周僅餘約1000億元，在價穩量縮的情形下，短線持續探底機率不高，台股短線上醞釀反彈契機。

此時手中已有持股的投資人不建議再殺出，若指數於下周有反彈跡象，須觀察量能的變化，若反彈無量，表示市場投資氣氛依然保守，追價力道不足，此時再行逢高減碼；假使反彈可出量，須留意量能是否可突破6月2日創本年新高當天成交量2357億元，若可有效增量，則不排除指數將有挑戰前波高點7085點的機會。

類股方面，在電子股，受到第二季庫存強補所導致的高基期影響，預期電子類股營收成長動能第三季將偏弱，加上近期終端需求增溫不如預期等雜音漸起，應留意下游出貨不如預期蔓延至上游的可能性，選股上應著重於長線接單延續度較佳的次產業個股，順勢操作。另外，兩岸經貿合作進展快速，預估未來兩岸概念股將是帶領台股脫離盤整區間的主要類股，除了中概內需相關類股如觀光、營建資產、運輸物流可望受惠外，一旦簽訂金融MOU，金融監理實質突破，陸資來台投資將帶動市場投資氣氛轉好。

渣打銀上修預測／大陸今年GDP 增至7.4%

經濟雷盈

2009/6/20

渣打銀行昨（19）日上調中國大陸今年經濟成長率預測，由6.8%上調到7.4%，明年維持8%；主要是因大陸經濟刺激方案奏效，近日房市、投資氣氛也有回升。

渣打銀行預測，今年中國大陸的GDP為7.43%、消費者物價指數年增率（CPI）為0.1%，明年GDP成長率是8%，CPI是3.38%。

渣打銀行是基於兩個理由上調對中國GDP的預測，一是大陸政府祭出刺激經濟方案，可以為目前的經濟環境注入活力；二是大陸房地產市場、民間投資有復甦跡象。

渣打銀行認為，直至2011年，中國大陸的實質經濟需求，都不會大幅上揚，即使美國經濟可能在明年轉好，但大陸的出口產業仍不會明顯被帶動，這是因為大部分的經濟成長仍與內需市場、國內投資有關。

渣打銀行認為，中國大陸明年的通貨膨脹情況會比預期的嚴重，渣打銀行原先的預期為1.5%，現在則調升到3.38%。

渣打銀行也預期，到2010年底，大陸央行都會維持低利政策，使用溫和的利率控制，讓經濟在低利環境中穩健復甦。

渣打銀對中國政府的領導能力很有信心，渣打銀認為，在大陸政府的刺激方案、中國人民銀行的貨幣政策下，中國經濟將保有一定的成長率，逐步回溫。

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