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外資買亞股最愛台灣

公開資訊觀測站

2023/3/28

歐美積極處理銀行事件，加上美國聯準會（Fed）升息符合預期，恐慌情緒逐漸退散，外資上周對亞股轉成買超，買超台灣14.9億美元最多，賣超則以印度的3.1億美元最高，再來是泰國失血1.5億美元，其他市場的買賣超都不到1億美元。亞股上周普遍收紅，以台股漲2.9%最強，其次是菲律賓漲2%，只有印度及馬來西亞收黑，都跌0.8%。今年以來最吸金的亞股仍為台灣，獲外資買超金額放大到69.1億美元，接著是南韓的52.8億美元，再來是印尼及越南的2億多美元；賣超則以印度的28.5億元最多，泰國也擴大到15.8億美元。今年以來，亞股以台股漲11.9%最強，再來是南韓的7.7%，但馬來西亞跌6.6%最弱，其次是印度的4.6%跌幅。東協股市今年來表現分歧。群益東協成長基金經理人高浩偉表示，市場預估，今年菲律賓、印尼、越南、馬來西亞的經濟成長率可望超過4%，且明年又預估比今年更強勁。隨著通貨膨脹下降趨勢確立，東協各國央行的升息周期也逐漸進入尾聲。大摩預估，東協主要國家央行可望自第2季開始暫停升息，貨幣政策的轉向也有利於東協股市。摩根投信指出，依歷史經驗，在美元弱勢期間，亞股都有亮眼表現。今年Fed升息速度應該比去年放緩，美元指數將有機會從高峰回落，有利亞股後市。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

外資提款亞股失血

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2023/3/22

美國矽谷銀行倒閉等事件引發恐慌情緒，外資上周對亞股買少賣多，只買超越南，金額接近1億美元；賣超則以台灣的9.2億美元最重，再來是菲律賓失血4.9億美元。亞股上周普遍下跌，只有南韓微漲0.05%，但泰國跌2.2%最重，其他東協國家跌幅也不小。今年以來最吸金的亞股仍為台灣，但獲外資買超縮水到54.2億美元，南韓緊追其後為52.9億美元，再來是越南的2億美元；賣超則以印度的23.4億元最多，泰國也擴大到14.3億美元。2023年以來，以台股漲9.7%最強，再來是南韓的6.8%，但馬來西亞跌6%最弱，其次是泰國的5.5%跌幅。台股最近表現領漲亞股，PGIM保德信新世紀基金經理人廖炳焜表示，歐美銀行出問題，官方出手拯救，不至於演變為系統性危機，但金融市場風險已明顯提升。要等待美國聯準會（Fed）利率決策公布後，台股動向才會轉趨明朗。從技術面來看，台股下方有季線與年線的強力支撐，整體看法仍不悲觀。若後續補量，有機會上攻萬六大關。安聯投信台股團隊認為，市場近期波動加大，但從台股半導體等電子產業來看，最近走勢較強勢，未受市場雜音太多影響。產業調研顯示，半導體從下行轉為上行周期的正面跡象愈趨明顯，且有望在上半年消化完庫存，下半年逐步回溫的方向並未改變。摩根投信指出，中國大陸加快解封重啟經濟，中國內需回升與龐大消費力釋放。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

摩根DIRECT投資平台數位基金優惠購

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2023/2/10

為了鼓勵國人定期定額投資基金，摩根資產管理全台首創數位級別基金，2月起只要透過摩根DIRECT投資平台定期定額任何一檔摩根數位級別基金，不但可享有該基金定期定額終身零手續費的優惠，投資人日後若要在摩根DIRECT投資平台上單筆新申購、定期（不）定額或轉申購任何一檔摩根的基金，也可以享有終身零手續費的優惠。摩根投信董事長唐德瑜表示，「定期定額」是國人較為習慣的理財方式，在普惠金融的原則下，讓更多投資人可以參與定期定額基金，這也是摩根資產管理深耕台灣的目標之一。唐德瑜指出，雖然投資人在網路上自主交易的趨勢明顯，但境內、外基金超過3,000檔，為了協助投資人克服「選擇障礙」，摩根投信特別在旗下的境內基金中，精選5檔長期受肯定的基金開發了「數位級別」，投資人不但可以利用摩根DIRECT投資平台享受更低廉的投資成本，後續還可以在該平台上，完整享受全面零手續費的理財計畫。摩根投信台灣個人業務部主管林育人表示，更全面的服務、更多元的產品與更棒的優惠，是摩根DIRECT投資平台的三大特色，但對投資人來說，關鍵還是產品是否具有吸引力。這次摩根推出的5檔數位級別基金不但是摩根投信旗下的旗艦型產品，也深受投資人喜愛，分別為摩根全球創新成長基金-數位型、摩根新興科技基金-數位型、摩根亞洲基金-數位型、摩根中國A股基金-數位型，以及摩根台灣金磚基金-數位型。林育人也指出，投資人只要在今年6月底前，在摩根DIRECT投資平台上定期定額任何一檔摩根數位級別基金，期間只要成功交易，不但可以享受該基金定期定額終身零手續費的優惠，未來如果還想在摩根DIRECT投資平台上單筆新申購基金，定期（不）定額或轉申購其他基金，也可以享受終身零手續費的優惠。另外，林育人也補充，這次摩根投信對5檔數位級別基金都提供相當大的優惠，不但可以讓小額投資人享受到法人客戶較低基金經理費的待遇，而且初始發行價格皆從10元新台幣開始，所以對投資人來說，他們投資這些基金的成本，相較於同基金其他級別也會比較低。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

數位級別商品擁成本優勢

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2023/2/9

為了鼓勵國人定期定額基金，摩根資產管理首創數位級別基金，摩根投信董事長唐德瑜昨（8）日表示，這五檔基金長期以來一直受到市場肯定，現在額外有了數位級別，投資人不但可以利用摩根DIRECT投資平台享受與同基金之其他級別相比更低廉的定期定額投資成本，後續還可以在該平台上，完整享受全面零手續費的理財計劃。摩根投信昨日舉行數位級別基金DIRECT全新投資平台獨家上市記者會，唐德瑜表示，在普惠金融的原則下，讓更多投資人可以參與定期定額基金，也是摩根資產管理深耕台灣的目標之一；全台境內外基金加總數量超過3,000檔，為了協助投資人在自主投資時克服選擇障礙，摩根投信特別在旗下的境內基金中，精選其中五檔開發了「數位級別」。摩根投信台灣個人業務部主管林育人補充，這五檔數位級別基金都提供相當大的優惠，不但可以享受到法人客戶較低基金經理費待遇，數位級別基金的初始發行價格皆從新台幣10元開始，投資成本相較於同基金之其他級別也會比較低。林育人表示，更全面的服務、更多元的產品與更棒的優惠，是摩根DIRECT投資平台的三大特色。這次摩根推出的五檔數位級別基金，分別為摩根全球創新成長、摩根新興科技、摩根亞洲、摩根中國A股，以及摩根台灣金磚。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

數位級別基金問世普惠金融

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2023/2/9

繼基金市場上行之多年的以費用前收／後收、配息／不配息、法人機構申購優惠等不同級別後，金管會首度核准基金業者在自家投資平台針對電子下單客戶推出數位級別基金，該級別基金強調經理費用明顯優於其他通路，且透過定期定額方式投資，由摩根投信首度獲准推出五檔旗艦基金採數位級別。　　摩根投信董事長唐德瑜表示，在基金產業多年來的推動下，現在只要講到基金投資，許多人都會優先聯想到「定期定額」，來台38年的摩根投信在響應普惠金融的原則下，希望透過數位級別基金讓更多投資人可以參與定期定額基金，該類別基金針對利用摩根DIRECT投資平台上的五檔旗艦基金，提供較其他級別和通路銷售的同基金較低廉的經理費用，後續在該平台上則可享有全面零手續費的優惠。　　低廉的經理費用是否影響基金公司收益，或排擠到原有銀行通路的業績？對此唐德瑜表示，摩根著眼於較長的眼光在經營國內資產管理市場，推出數位級別基金是希望更多投資人認同基金定期定額且透過費用優惠的長線投資達成理財的目標，銀行通路也都了解數位級別基金特性，不會影響現有的通路策略。　　金管會官員說，基金級別包括代表不同的銷售通路或不同的投資人，數位級別就是指在自家網路平台用電子下單方式銷售的基金，因為沒有動用到實體通路因此將經理費回饋給投資人；同一檔基金仍是可以在銀行或券商等實體通路銷售，收不同的經理費用，但前提是必須讓投資人明白所有費用率。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

兔年滾大紅包可先債後股

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2023/1/16

時序愈來愈接近農曆新年，投資人領到紅包、獎金之後，應該仔細規劃紅包理財，替兔年資產加值。投信法人表示，2022年由通膨壓力引發有史以來最快速升息循環，股債市皆面臨拋售，股六債四組合跌幅更創下百年來最差表現，遠低於百年平均的9.5％，不過，眼見兔年有望逐步扭轉去年金融市場的頹勢，建議上半年將資金布局在高評等的投資級債，接近第二季時伺機逢低布局股票資產。　　保德信市場策略團隊主管葉家榮指出，兔年投資為債優於股，市場將跟著通膨、經濟前景、獲利預期等因素牽動，從ISM先行指標來看，美國製造業及新訂單指數已降至50之下，服務業也明顯降溫，企業對前景保守，反映在資本支出下降及陸續祭出各種撙節措施以降低成本，而企業端的獲利預期調降趨勢也將延續至第一季，預料上半年股市仍將陸續消化與反映這些負面訊息。　　葉家榮分析，從目前趨勢與評價面分析，即使公債利率還有上行機會，債券表現有機會優於股市，且以高評等的投資級債領頭，投資人應於上半年掌握債市波動下的進場良機，若想分散布局降低整體資產的波動度，則可配置與ESG大趨勢相關多重資產。　　瀚亞投信投資長林如惠表示，2023年全球正處於利率高點、景氣下行及通膨回落等變局，將壓抑長債利率走勢，應把握最後升息階段之際，利率逢高布建債券部位，建議優先選擇投資級債，搭配非投資等級債提高收息，以先買先收息角度出發，未來一至兩年年甚至可有資本利得空間。　　股市方面，瀚亞投信海外股票暨固定收益部主管林元平指出，第一季可留意美國科技股庫存調節後的反彈機會，預料升息將不再衝擊市場，而半導體產業第一季可能出現最大的負增長，投資人不妨逐步逢低增加美股部位。　　摩根投信認為，隨大陸加速與疫情共存重啟經濟，2023年看好亞洲股市與大陸股市的投資機會。另外，隨利率即將見頂與經濟數據的穩定，美股可望出現先蹲後跳的情境。至於成長型股票仍面會面臨波動，但有鑑於估值優勢，仍是長期投資的首選。　　台股方面，保德信投信預期，台股在2023年仍具有投資價值，惟須等待上半年的市場雜音消化後，第二季起可留意逢低分批進場的時機。包括醫療生化、新供應鏈等產業類股，由於成長前景明確，以醫療產業為例，產業自1986年以來，在防禦型的製藥、研發創新的生技等次產業支持下，面對景氣循環、產業輪動皆能保有領先優勢；而雲端、電動車、綠電在科技加持下，未來新科技與產業變革推動的投資趨勢，將創造出龐大關鍵投資商機。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

股票重押五成全球債占三成

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2022/12/30

摩根投信指出，在2023年第1季，全球經濟面臨逆風，風險資產波動仍高，投資人宜優先鞏固核心收益，但隨時準備積極布局。在投資組合中，全球債券收益可占三成，全球多重資產占兩成，五成則在股票部位，以全球股息、美國及東協為主。摩根投信指出，儘管成熟市場在2023年的經濟表現將低於預期，但由於各資產類別的估值都較有吸引力，預期2023年對投資人而言或許會是更好的一年。投資人在2023年初應著重高品質的固定收益投資，但也要關注提高股票配置的時機，因為在經濟復甦初期，股票通常會有最強勁的報酬。在鞏固核心收益方面，摩根投信表示，美國聯準會（Fed）在2023年仍將升息，且全球經濟有極高的機率陷入短期衰退，金融市場仍將大幅波動。因此，投資人可布局以投資等級債為主的固定收益資產，以風險較低的方式來掌握核心收益。以摩根環球債券收益基金來說，目前最大的部位為機構房地產抵押債券，占比高達32.5%，其次為非投資等級債券的26.3%、商用不動產抵押證券的18.2%、投資等級債的9%；信評以AAA級占41.8%最多；地區分布則以北美占九成最多。如果選擇美元月配息級別，半年來年化配息率介於5.02%至6.91%。除了純債券基金之外，布局摩根多重收益基金，可以掌握股票、債券、不動產投資信託（REITs）、另類收益等多重資產的收益優勢。這檔基金是摩根的旗艦基金之一，也是國人持有次多的平衡型基金，目前最大部位為非投資等級債的31%，其次為環球股票的20%，同樣有股利率優勢的特別股與歐股則各為8%與6.7%。如果選擇美元對沖穩定月配息級別，今年來的年化配息率已上揚到9%。在股票部位，摩根指出，利率即將進入高原期，價值型股票的投資機會優於成長型股票。因此，全球高股息股票、美國股票與東協股票脫穎而出，取代了過去的科技與成長型股票，成為2023年第1季股票配置重心。除了債券以外，股票資產同樣可以鞏固收益，摩根環球股息基金可占20%。這檔基金兼顧高息、成長與價值優勢，目前以美股為主（從60.1%提高到62.7%）；在產業上，經理團隊聚焦在升息期間會有較佳表現機會的產業，例如零售產業的比重從8.2%提高到9.1%，並同步加碼周期性產業、能源等，但對醫療科技、半導體、保險與銀行等產業不是減碼就是維持中性。摩根美國基金也可配置20%。這檔基金精選20至40檔個股，最大的配置產業雖然是科技（占22%），但之後的四大產業分別為金融、健康護理、消費與工業，四者合計共占整體基金部位的49.6%，價值股與成長股兼具，以全面掌握美國景氣成長行情。基金的前三大持股依次為蘋果、微軟、美國銀行。至於摩根東協基金，可配置10%的比重。在國內核備的東協基金中，摩根東協基金成立近40年，歷史最久，規模最大，國人也相當捧場，擁有基金資產逾五成。目前基金以新加坡占33.1%最多，其次是印尼的23.4%、泰國的21.3%、馬來西亞的11.2%；產業則以金融股占45.3%最多，再來是通訊服務股的10.4%。摩根指出，中國大陸官方宣布將於2023年1月8日國境解封與解除本地封控措施，預期中國居民的消費能力將逐步釋放，東協地區的觀光與內需可明顯受惠。但由於東協區域屬於波動較高的新興市場，在強勢美元的環境下當地政府的財政狀況仍會面臨考驗，因此建議持有比率僅10%。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

大中華商品潛利十足

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2022/12/21

隨著防疫政策陸續放寬、政策基調為大力提振市場信心，經濟重回正軌，陸股在經歷所有低位板塊輪漲後，市場開始轉向由業績驅動的第二階段行情。法人認為，隨著經濟的修復和復甦，預期明年大中華股市將迎來更好表現機會，投資人可以留意相關基金。摩根投信表示，即使經過了11月的反彈，截至12月19日止，MSCI中國指數已較10月31日的低點上漲了超過21.2%，但若以本益比來看，即使有了這一波反彈，但該指數的估值仍在15年來的低點，顯示若以長線投資的角度來看，當前中國股市的價格優勢相當明顯。日盛中國內需動力基金研究團隊表示，12月初的中央政治局會議一般為市場視為對中央經濟工作會議的基本定調及前瞻指引，本次會議繼續增力穩增長，強調加強政策協調配合，除貨幣、財政政策外，對於涉及安全、開放、反腐防風險等方面也較為關注，結合防疫措施的優化，繼續降低疫情對經濟影響，以及前期針對地產領域的支持政策密集推出，當前政策環境對市場影響整體偏積極，預計中央經濟工作會議將有更加明確的穩增長政策表態。摩根資產管理指出，中國官方已經放鬆了防疫管理，雖然有可能迎來疫情的爆發，但即使如此，官方還是會朝開放的方向前進；如此一來，當地的經濟活動就比較能夠合理預期。此外，兩年多以來的封控管理，中國居民的家戶儲蓄存款，已經比疫情前還多出42%，未來如果中國當地的經濟活動更加活絡，有助中國企業、特別是消費類股的投資機會。安聯中國策略基金經理人蘇泰弘表示，預期接下來的中央經濟工作會議，明年上半年將持續增加基礎建設投資，與寬鬆貨幣政策。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

美科技股定期定額買

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2022/9/13

美股逐漸消化美國聯準會（Fed）升息利空，科技股反彈幅度尤其明顯。法人指出，美國經濟擴張趨勢持續，利率上升反映景氣改善，有利科技股後市。投資人如果擔心震盪風險，可透過定期定額分散布局。今年以來，那斯達克指數跌幅逾兩成，表現不及美股其他主要指數。法人指出，上周歐洲央行（ECB）升息3碼（即0.75個百分點）之後，股市反而有利空出盡的跡象，科技股止跌回升。市場預期Fed本月將升息3碼，美股已持續消化利空。一旦Fed升息幅度低於3碼，更可望激勵股市反彈。摩根投信指出，觀察美國S&P 500成分股企業第2季財報，顯示美國企業整體基本面依舊穩健，長期仍具投資潛力。因此，投資人不必過度擔心美國經濟受通貨膨脹影響而有下行壓力。摩根投信表示，無論是S&P 500資訊科技產業指數、或彭博全球半導體領導企業指數，比起前波高點，其預估本益比仍處相對低廉位置，此刻仍是進場好時機。尤其美國科技巨頭獨霸全球，投資人可以透過投資主軸鎖定美國科技股的基金，來參與中長期漲勢。路博邁投信認為，可從美股第2季財報數字看出企業因應挑戰的能力好壞。部分企業調降獲利目標並發布審慎展望，其他企業則展現優異的執行力、拓展市占率、並強化基本面體質。因此，明辨商業模式穩健且有能力因應當前挑戰的企業相當重要。路博邁預期，利率與通膨走勢、美國勞動市場前景、國會期中選舉結果料將逐一明朗化。一旦不確定性消散後，眼前評價具有吸引力的美股可望浮現投資機會。摩根投信強調，只要確定科技業成長趨勢依舊向上，就不要隨意停扣相關基金。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

科技股長線俏分批進場

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2022/9/6

通貨膨脹與經濟衰退的陰影持續籠罩市場，美股震盪。法人對於科技股前景看法不一，建議投資人慎選持股，最好偏向防禦色較重的族群，並且要多元配置、分批進場。在美股中，法國巴黎銀行財富管理持續偏好防禦性較高的部位，首選產業包括醫療保健、擁有定價權的核心消費品，以及綠色、傳統基礎設施。值得留意的是，隨著美國民主黨的降通膨法案在國會逐漸取得進展，綠色基礎設施股將會持續上漲。投資人擔心美國聯準會（Fed）積極升息，科技股承受嚴重賣壓。法國巴黎銀行財富管理分析，在市場下跌時期，科技業營收的周期性高於大盤，因此波動幅度也變大。法國巴黎銀行財富管理對科技業維持謹慎選股策略，其中，對科技巨頭的觀點最為正面。儘管有個別公司業績低於預期，收入成長也趨緩，但第2季業績仍充分反映科技巨頭的韌性。法國巴黎銀行認為，在成長放緩時，軟體股的業務模式擁有經常收入和現金流，因此可望重新獲得投資者注意，但主要阻力在於估值相對大盤存在溢價，但市場仍未反映。法國巴黎銀行指出，受個人電腦及智慧手機相關市場疲軟影響，半導體股面臨庫存調整而出現更大波動，獲利預期下調才剛開始。隨著供應改善出現訂單取消的情況，導致庫存進一步增加。庫存水位尚未見頂，但投資情緒及估值正在逐漸觸底。聯博投信多元資產資深投資策略師趙心盈分析，目前造成部分通膨壓力上升的供應端限制與商品價格似在緩解。而且，即使面臨通膨壓力，美國消費者動能仍展現韌性。在美股企業財報接近尾聲之際，已有75%企業盈餘優於預期且盈餘成長7.9%，因此儘管企業盈餘上修動能趨緩，但獲利成長預估仍維持正成長。摩根投信也認為，美國企業第2季財報季顯示，企業擴大資本支出而非囤積現金，顯示企業對未來前景並不悲觀，美國科技股中長期投資機會看俏。不過，經濟衰退與通膨風險仍存在，多元分散布局仍是未來投資重點。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

高息股REITs 抗通膨優選

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2022/8/31

在通貨膨脹環境下，資產縮水壓力增大。法人指出，唯有以穩健方式來增加風險資產配置，才能因應通膨，讓資產維持成長。投資人可布局高息股及不動產投資信託（REITs），有望同時爭取資本利得與收益機會。摩根投信指出，優質高息股兼顧穩健與成長優勢，透過定期定額以時間分散風險、降低市場震盪衝擊，並且兼顧息收，是因應通膨的最佳解方，四大理由讓高息股基金更搶手。首先是當通膨回落，高息股將異軍突起。摩根投信指出，各國央行陸續啟動升息，全球通膨壓力有機會於下半年自高點回落。過去25年來，每遇到類似情境，高息股表現都優於其他資產。其中，美國高息股的平均年化報酬率為12%，全球高息股為10.2%，都打敗其他資產類別不到一成的平均年化報酬率。第二是步入升息循環，高息股將有表現。摩根投信指出，歷史經驗顯示，全球步入升息循環時，高息股較一般股票表現更突出，無論是2004年或2015年的首次升息啟動，之後的三個月到六個月間，高息股都是優於一般股票。三是波動較低，有效分散風險。摩根投信表示，高息股因能發送較高股息做緩衝，長線波動度往往低於一般股票。而且，優質高息企業已有成熟經營模式，通膨壓力較能順利轉嫁消費者，同時維持企業穩健淨利率，支撐股價穩健表現。四是享配息，滿足「穩定現金流」需求。摩根投信指出，對於追求穩定現金流的投資人來說，布局高息股基金並選擇配息級別，也能增加資金運用靈活度，創造可預見的現金流。路博邁投信則看好REITs，主要是因為房地產市場的廣度與種類多樣性，涵蓋類別包括辦公大樓、倉庫、購物中心、公寓大樓與數據中心等，各類別有其獨立且高度在地化的供需循環，且租約時間涵蓋短期、中期與長期等多元特性，因此REITs能穩渡各種景氣循環，長期表現相對穩健。路博邁投信分析，即使美國過去十多年都處於低通膨與接近零利率的環境，但新建築的供給成長速度仍未回到金融危機爆發前的水準。如今，通膨再度升溫，並威脅房地產市場原本就已低迷的新增供給成長幅度，資產價值與租金因而開始上漲，並推升房地產的投資回報。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

三新趨勢法人按讚

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2022/7/20

全球主要央行積極升息，中國大陸則仍採取貨幣寬鬆政策，6月來股市表現出色。法人指出，陸股跌深反彈，可望持續受惠寬鬆政策及監管鬆綁，看好新消費、新科技與新能源等中國三新趨勢。上證指數最近反彈，今年以來的跌幅縮小到一成以內，不但優於台股及韓股，也打敗歐美等股市。摩根投信分析，股市跌深，搭配換屆與政策預期，有望提供股市成長動能。摩根投信統計，中國股市自去年高點以來，修正已超過五成，為金融海嘯後最大的修正幅度。統計顯示，2011年以來，MSCI中國股市波段修正超過三成的情況共四次，扣除這次不算，大修正之後一個月、三個月及六個月都是正報酬，漲幅至少都分別有8%、10%、25%。摩根投信指出，陸股出現反轉契機。過去一年房地產與互聯網產業受中國政府嚴格監管，但最近相關政策陸續出爐，產業有望獲得成長動能，帶動股市向上。摩根投信看好中國新經濟產業，包括新消費、新科技與新能源等中國三新趨勢，聚焦A股結構性升級。例如，流動限制放寬，夏季旺季帶動需求，有利中國啤酒業；官方持續部署再生能源，電網自動化的支出將倍增；綠色低碳政策之下，提升新能源及能源轉型需求。法國巴黎銀行財富管理強調，如果中國政府致力於實現經濟成長目標，股市將上揚，可關注一些重點產業。例如，由於中國政府推出一系列刺激措施，加上汽車廠商訂單大量積壓，預期未來數月銷量將持續復甦。法國巴黎銀行表示，中國其他消費刺激措施也值得留意。由於上一輪家電補貼計畫已在十年前結束，這些消費品早已超過生命周期，因此出現巨大的替換需求。未來推出的補貼計畫將專注於升級，可能將舊家電升級為具備物聯網功能的智慧家電。法國巴黎銀行預期，符合資格的港股通股票名單如擴大，將促進平均每日成交金額，有利券商、投資銀行及金融服務公司。一個月來，港股通成交金額占港股日成交額約10%~14%，上一次高峰為2021年1月的17%。預期市場流動性將改善，有助吸引國際資金流入港股。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

外資錢進亞股陸股最夯

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2022/4/7

市場逐步消化美國聯準會（Fed）升息及戰爭利空，外資上周對亞股買多於賣，買超中國大陸36億美元最多，再來是印度的13.8億美元、泰國的3.7億美元；賣超則只集中兩個市場，但金額都不大，以台股的2.2億美元最多，再來是菲律賓的0.1億美元。亞股上周全面上漲。今年以來，亞股以泰國淨流入34.2億美元最吸金，再來是印尼的逾23億美元；賣超則是以台股176.9億美元最高，再來是印度的135.2億元、南韓的65.8億美元。至於股市表現，也是東南亞優於北亞。摩根資產管理環球市場策略師林雅慧表示，Fed對通貨膨脹偏鷹派，加上中國大城因防疫而實施管制，都已擾亂全球供應鏈的穩定性，但俄烏戰爭對市場的衝擊已不如第1季明顯，因此接下來要觀察通膨是否衝擊企業獲利。以部分東協國家來說，雖受惠商品價格漲，但通膨太高將打擊內需消費。摩根投信表示，全球對電子原材料的需求仍擴大，中國官方今年會用力刺激經濟，東協的防疫政策也逐步朝向「與病毒共存」，所以從大方向來看，今年是亞洲經濟的復甦年。建議投資人對亞股採取長期投資與分散布局策略，才能抓住各國的投資機會。印度股市今年來報酬由負轉正。群益印度中小基金經理人林光佑分析，儘管俄烏局勢反覆不定，但在美國宣布釋出更多戰備儲油後，油價明顯回落，通膨壓力稍減，激勵近日印度股市延續反彈。從後市來看，短期維持高檔區間整理的機會較高，但中長期看多，尤其是金融、資訊科技、金屬、非核心消費等類股。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

全球配置優先股債各占五成

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2022/3/31

摩根投信表示，因應Fed升息循環，第2季的投資主軸建議以全球配置為重心，股票可占五成，偏重全球價值型股票、美國科技股及東協股票基金；債券占五成，聚焦全球高收益債券及全球債券基金。摩根投信指出，全球股票布局以價值型股票的孳息收益為主，建議可占25%。以摩根環球股息基金來說，主要瞄準具備高成長潛力的景氣循環股與高息股票。在利率正常化的背景下，相關企業獲利增長，有助股息股利的發放，適合在第2季作為股票資產的重點部位。在摩根環球股息基金，到2月底，北美股占58.5%，再來是歐洲及中東的26%、新興市場的6.1%；產業則以銀行股占11.3%最多，再來是資訊科技股、醫療科技股。基金的前三大持股為微軟、可口可樂、德州儀器。如果選擇美元對沖元配息級別，半年來的年化配息率介於2.49~2.75%。摩根美國科技基金則可配置15%的資金。這檔基金是國內極少數鎖定美國科技股的基金。基金以半導體股比重拉高到31.8%最多，再來是軟體股的29.3%、網路股的22.6%；前三大持股依次為超微、字母（Google母公司）、特斯拉。摩根投信認為，儘管目前市場消息眾多，但半導體、雲端大數據等企業的資本支出卻依然強勁，代表相關企業的企業主對未來的銷售預估仍相當樂觀。摩根美國科技基金雖然在第1季明顯修正，但相關企業股價已出現明確的估值優勢。提到景氣循環股，東協地區的投資機會今年也已被市場重視，不但資金持續流入，股市整體表現也優於其他新興市場區域，預期可望持續受惠於景氣擴張，摩根投信建議可配置10%的比重。摩根東協基金成立於1983年，國人也相當捧場，持有基金逾五成。基金目前以新加坡占29%最多，再來是泰國的25.2%、印尼的20.4%；產業則布局與景氣循環高連動的類股，如金融股占比高達42.1%，其餘是通訊股、消費品、不動產、工業與原物料等價值型產業的占比加總也達24.5%。在固定收益方面，摩根投信認為，由於Fed退場象徵全球經濟邁向復甦，利率將逐漸邁向正常化緩步向上。存續期間長的債券將面臨較大的利率風險。在信用債部分，縮短債券存續期間，是債券投資人在第2季的首要任務。在此情境下，建議可配置三成投資比重在非投資等級債券基金，兩成在環球債券收益基金。摩根投信分析，2021年以來，市場逐步反映全球央行貨幣政策正常化進程，公債殖利率上揚，帶動整體債市殖利率走高。目前非投資等級債殖利率已超過6%，高於長期平均的4.8%，但違約率卻依然穩定在歷史低點的0.2%，代表企業的償債能力仍佳，伴隨殖利率彈升至近期高點，非投資等級債的投資價值浮現。摩根環球高收益債券基金頗受國人青睞，國人持有逾898億元，占基金的四成多。基金的美國債部位高達93%，最能受惠美國的景氣復甦；產業則是以通訊債占22.7%最多，再來是非核心消費債的21.1%、核心消費債的18.9%。如果選擇美元月配息級別，半年來的年化配息率介於5.67~5.87%。至於摩根環球債券收益基金，北美債部位也有88.7%；債券種類則以高收益債券占31%最多，再來是機構房貸抵押證券的26.3%、商用不動產抵押證券的16.6%和投資等級債。如果選擇美元月配息級別，半年來的年化配息率介於4.5~4.73%。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

資金點火 15檔元宇宙股反攻

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2022/1/14

元宇宙應用廣泛，臉書、Google、蘋果大廠紛紛加入，帶動半導體應用需求，相關AR／VR裝置將率先進入出貨成長期，13日又見資金點火，包括聯亞（3081）、信驊（5274）等15檔元宇宙概念股見反彈。　　在科技大老廣達董事長林百里看好元宇宙商機的消息激勵下，包括聯亞、智晶、京元電子、南電、信驊、億光、聯電、揚明光、安可、宏碁、頎邦、聯發科、驊訊、鴻海、亞信等15檔，13日股價反彈，表現相對大盤強勢。　　群益創新科技基金經理人黃俊斌認為，市場近期仍在消化美國提前升息、縮表的利空消息，使美台高本益比的科技股快速回檔，進行股價漲多的評價修正，農曆年節封關前效應，也導致買盤提早縮手，而 Omicron本土疫情擴散，增添台股走勢的隱憂。　　但新科技、新技術，將為台股帶來新的投資題材，他看好全新的元宇宙概念，目前對各公司的貢獻度雖不高，但會為半導體周邊帶來商機。　　以元宇宙基本裝備來說，隨著VR裝置的成本降低，Oculus（PC ba sed）約1,600美元，Oculus Quest降到400美元以下，預估VR裝置的出貨量，將可從2022年約2,000萬台，成長到2030年的1.8億台，成長力道強勁。　　元宇宙應用的AR／VR裝置，未來將配備更高效能的處理器，以及更多的記憶體容量，藉以滿足消費者在元宇宙奔馳的需求，台廠有機會從中獲得商機。　　摩根投信環球市場策略師林雅慧指出，從台股基本面來看，半導體供需吃緊，上市櫃公司2021年營收創下新高，預估獲利有雙位數成長，台股本益比15倍左右，帶動外資在聖誕節前後回補台股。　　台灣出口大宗是半導體產品，科技股的特性鮮明，與費半指數較為相似，今年可以參考美國企業資本支出，如大數據、新能源以及虛實整合等題材，作為投資的方向。<摘錄工商-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

摩根：今年投資盯四關鍵

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2022/1/13

通膨、供應鏈、聯準會利率決策、疫情持續牽動2022年投資市場，摩根資產管理表示，全球經濟今年仍會維持增長，亞洲仍有加速機會，因美元將呈現先強後弱，有利國際資金下半年回流台股等新興股市；而在升息上半場，債券市場震盪將擴大，「高收益、短存續」仍為債券投資關鍵。摩根資產管理昨（12）日舉行2022年投資展望，亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，Omicron變種病毒快速擴散，已由歐美進入亞洲，但引發重症與死亡機率偏低，預期今年全球經濟會持續復甦，聯準會升息時程不太可能因此中斷。至於通膨走勢，許長泰指出，能源與大宗商品的價格僅為暫時性變動，從長遠來看，美國的租金、居住與薪資等價格是否持續增長，才是影響未來聯準會決策的真正關鍵。目前看來，除美國可能提早升息外，紐西蘭已兩次上調政策利率、加拿大亦表明最早可能在2022年第2季升息，可見成熟市場部分央行將轉向鷹派立場；至於亞洲各央行，則可能會在等到經濟復甦後才會考慮上調利率。摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧認為，台灣的升息步調將視美國聯準會行動而後動。許長泰表示，在全球經濟復甦的前提下，美國、亞太不含日本、新興市場與歐洲的企業獲利，雖然在2022年仍可持續增長，但增長的動能在基期墊高的緣故下，可能較2021年為弱，年增率分別為9%、7%、5%與4%。不過，隨著企業獲利持續上升，無論是金融股等價值型還是科技股等成長型股票，在2022年仍有表現空間。林雅慧表示，2022年企業獲利將持續成長，仍可支持股價上漲，預料美股、亞洲、中國大陸均有輪動機會；其中，台股具備去年上市櫃公司獲利超過4兆元而今年經濟將持續成長等基本面支持、從貨幣供給總計數M1B及M2來看資金動能無虞、股息殖利率4%以上等三大優勢，惟考量緣政治因素、基期較高等，預料大盤將呈現區間震盪，甚至震盪向上之勢。在固定收益部分，有鑑於升息循環已進入上半場，成熟市場貨幣政策的正常化將推高政府公債殖利率，所以「縮短存續期」與「用利差降低波動」仍會是2022年債券收益的關鍵，看好高收益債或新興市場債。<摘錄經濟-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

亞股失血印度重傷

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2021/11/30

受到變種病毒威脅，外資上周對亞股賣超擴大，只買超南韓10.3億美元、中國大陸8.9億美元及印尼0.2億美元；但賣超印度20.1億美元最多，賣超台灣19.1億美元居次，越南也遭賣超1.4億美元。亞股上周普遍收黑，只有越南逆勢漲2.8%，但印度跌4.2%最重，台股、印尼及泰國的跌幅都超過2%。今年以來，陸股及印度仍是外資的最愛，吸金金額累計到537、71.8億美元，印尼今年以來累計27.3億美元的淨流入。其他亞股都遭外資賣超，韓股及台股仍是外資在亞股的兩大提款機，失血金額分別為256、179億美元，今年全年很難翻正。摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧指出，變種病毒再起，油價大幅下跌超過10%，也稍微降低能源通膨的壓力。不過，由於市場需要更多時間消化變種病毒的相關資訊，短期內亞股仍將震盪。亞股雖有價值面優勢，但投資人最好採取多元分散的投資策略。摩根資產管理指出，今年以來，美歐股市漲幅逾兩成，反觀亞股跌多漲少，主要是因為疫苗接種速度較慢，又受到中國監管政策拖累。不過下半年來，隨著疫苗覆蓋率大幅提高，亞洲經濟持續加溫。只要變種病毒沒有威脅全球經濟復甦，亞洲經濟升溫的動能就可持續。群益印度中小基金經理人林光佑表示，南非傳出變種病毒，印度也無法置身事外。目前印度確診數仍在低檔，後續還需持續關注疫情及政府的對應措施。整體來看，印度仍在穩健復甦，且整體金融環境仍偏寬鬆，因此並不看淡印度後市。

亞股題材簇擁科技股帶勁

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2021/11/26

美國聯準會（Fed）縮減購債，投信法人指出，市場如可回歸基本面，亞股市場各擁題材利多，後市仍不看淡，建議可聚焦成長性佳的主題布局。　　亞洲股票的估值仍然處於低位。當中值得關注的領域包括醫療保健、財富管理和保險等細分領域下的高端消費類股；雲端計算和5G等科技服務的應用與普及；以及亞洲不斷增加的城市化和基礎建設需求。　　復華亞太成長基金經理人陳意婷表示，亞洲經濟隨疫情受控、需求回溫，擴張態勢可望持續，由於通膨壓力相對較低，就評價面而言仍具投資價值，看好新能源車（電動車）、半導體、太陽能及工業等類股表現；區域布局除了看好台灣供應鏈之外，亦看多相關陸、日、韓等具競爭優勢企業；此外，以內需為主且貨幣政策上仍有寬鬆空間的印度市場亦具投資潛力。　　摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，建議投資人對風險性資產要採取分散配置的策略，而亞洲股市還是可以受惠於類股輪動的復甦行情，除了東南亞股市的反彈機會之外，大陸股市出現的價值面優勢也不可被忽略。　　第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，亞洲科技業從上游半導體，到中下游的電子零組件、硬體組裝等，一應俱全，在全球供應鏈當中，扮演不可或缺的角色。因此，在股價大幅回調後，投資吸引力再度顯現。　　黃筱雲表示，今年隨著歐美疫苗大量施打後，經濟陸續解封，電動車、5G、人工智慧等加速發展，未來需求可望進一步湧現。　　安本標準投信投資長彭炫通表示，亞洲半導體業者在晶片製造方面日趨重要，已成為結構性趨勢。　　復華亞太神龍科技基金經理人林子欽指出，替代能源及電動車產業蓬勃發展，後市成長性可期，加上主要鋰電池供應商皆在亞洲，相關供應鏈將可持續受惠。<摘錄工商-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

美陸日股迎旺季財

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2021/11/1

近十年來全球主要股市自11月至年底，全數都繳出正報酬，表現依序為日本6.3%、中國上證3.6%、美國道瓊3.5%等。法人表示，11月起，鑒於年底向來是許多國家的消費與節慶旺季，需求走升之下，商機也將外溢於相關供應鏈國家，投資人可伺機布局，參與年底前全球各市場的旺季效應。群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠指出，美國經濟持續重啟，資金條件仍相對寬鬆，近期所公布企業財報表現亦不俗，根據研調機構預估，第3季S&P 500指數成分企業的獲利預估增長率可望達30%之上，而緊接而來又是傳統消費旺季，因此在基本面及獲利面仍穩健向好之下，仍有利於為美股向上趨勢提供底氣。短期來看，也須持續關注通膨數據、聯準會政策態度，以及評價面調整的可能性，行情波動難免，投資配置上建議採產業均衡配置，著重具高品質且兼具價值與動能的個股，產業方面，可持續關注科技、醫藥、金融、工業與消費等類股表現。摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，亞股雖然對通膨較敏感，但由於歐、美需求的帶動企業獲利向上，全球經濟還是會維持擴張的格局，所以類股輪動依舊會是亞股未來的主軸。在此情況下，股市各有機會，甚至日股也會因為估值面與政策面（首相換人）的優勢而吸引資金流入。<摘錄經濟-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

替代能源基金動能強

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2021/10/20

北半球進入冬季用油旺季，美國通貨膨脹壓力上揚，加上11月解禁國際旅客，推升油價持續上漲。法人指出，能源短缺，不但激勵能源股股價，也推升替代能源概念股。石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）本月初決議漸進增產政策，帶動布蘭特原油價格持續上揚，一度站上每桶86美元的2018年10月來新高，美國西德州原油價格也一度漲到2014年10月來新高。摩根投信指出，除了產油國維持溫和增產有利支撐油價以外，極端氣候與生產中斷造成天然氣價格飆升，也使消費者轉向使用原油產品，以進行供暖或其他工業用途，並推升北半球冬季的用油需求，預期支撐後續油價表現。這一波能源危機也激勵綠能儲能題材。KBI替代能源基金經理人瓊海爾（Treasa Ni Chonghaile）表示，能源轉型至關重要的下一代材料，如鋰和稀土金屬。稀土金屬是磁鐵的關鍵成分，用於電動汽車和風力渦輪機的大功率電機。瓊海爾指出，電動汽車產業的增長速度甚至比最樂觀的後疫情形勢還要快。由於電動汽車產業的需求非常強勁，鋰現貨價格今年以來繼續上漲，帶動鋰電池族群表現亮眼，儘管最近全球股市震盪，鋰電池個股仍續創新高。瓊海爾分析，就政策面觀察，美國可望擴大基礎設施，可能導致資金大量投資電網基礎設施、建築能效、電動汽車。電動汽車的電池成本下降，加上補貼增加，將繼續推動產業發展。現在再生能源已是許多地區具成本競爭力的電力來源，可望改善並將繼續推動全球安裝增長。展望後市，瓊海爾認為，OPEC+未上調其生產決定，是油價上漲的主因。另一方面，由於全球政府力推綠能政策，在替代能源及原油價格拉回時，投資人可以偏多操作。就績效來說，今年以來，能源基金報酬率隨著油價高漲，替代能源基金則是最近表現轉強。KBI替代能源解決方案、景順能源轉型、日盛全球抗暖化、貝萊德永續能源基金今年來的漲幅都超過一成。<摘錄經濟-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

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產業趨勢（證券金融業）

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日本首季GDP 4.9% 十年來最威

經濟編譯余曉惠

2010/5/21

拜出口強勁所賜，日本第一季經濟成長年率達4.9%，為連續第四季成長，創2009年第二季以來最大增幅，一掃經濟陷入二度衰退的疑慮。不過民間消費支出仍未見上揚，日本銀行（央行）仍得設法減緩通縮。

日本內閣府20日公布1月到3月國內生產毛額（GDP）的初估值，成長年率達4.9%，雖不如經濟學家預估的5.5%，但優於去年第四季的4.2%。第一季未經年化的GDP比前一季成長1.2%，優於去年第四季的成長1%，更寫下十年來最大增幅。

來自中國等新興亞洲國家的出口需求，仍是帶動日本經濟持續成長的主因。近來日本企業獲利紛傳捷報，使勞工薪資提高、就業機會增加，是這次報告最引人注目的現象。

第一季出口較前季大增6.9%。企業資本投資增加1%，連續第四季成長。占整體經濟約60%之重的民間消費則增加0.3%，連續第二季成長。整體而言，後兩者加計後的內需為第一季GDP貢獻0.6個百分點，進出口相減後的外需則貢獻0.7個百分點，顯示內外需為經濟成長貢獻的力道較以往更平均。

儘管如此，日本經濟仍十分仰賴出口，一旦歐美或中國的需求減緩，經濟復甦恐將受挫。歐洲目前深陷主權債務危機，日圓兌歐元匯率節節高升，恐使企業獲利蒙受匯兌損失，海外生產成本也將上漲。中國政府為減緩通膨可能採取緊縮政策，同樣不利於日本出口和經濟復甦。

此外，第一季民間消費微增0.3%，明顯不如前一季的0.7%增幅。經濟學家憂心，隨著刺激方案成效遞減，民間消費恐將緊縮，通縮仍為一大隱憂。

日本財相菅直人20日表示，他期待日銀能支撐現仍無法自力復甦的經濟。日銀20日展開為期兩天的貨幣政策會議，目前正研議是否採行鼓勵銀行提高放款的政策。市場預期，日銀將維持0.1%的利率不變。

為求刺激消費，日本政府十多年來致力於刺激消費和減稅，這使得明年公債占GDP比重預估將逾200%，為先進國家中最高。在歐債危機持續延燒之際，日本政府已開始思考節約方案，降低了進一步推出刺激方案的可能性。

總統：首季GDP將兩位數成長

經濟楊文琪

2010/5/20

馬英九總統昨（19）日舉行就職兩周年中外記者會，提出「六國論」，要藉此打造台灣「黃金十年」。他並宣布，台灣已度過金融海嘯，今年第一季經濟成長率可能突破兩位數。

馬英九說，國際貨幣基金（IMF）預測今年台灣經濟成長率可達6.5%，通貨膨脹為1.5%，如果真是如此，台灣將領先其他亞洲三條小龍。

另外，瑞士洛桑國際管理學院對58個國家的評比，台灣競爭力排名第八，進步15名，台灣企業競爭力排名第三、政府效率排名第六，這是16年來表現最好的一次。馬英九也感謝劉前院長因應金融海嘯推動的政策，以及吳院長上任後的繼續執行。

他說，世界各國都在擘劃未來十年發展，一個政府施政應該要有遠見，不應局限任期，他提出「創新強國」、「文化興國」、「環保救國」、「憲政固國」、「福利安國」和「和平護國」等六項規劃，要來打造台灣的黃金十年。

在「創新強國」部分，馬英九認為創新是台灣競爭力核心，尤其面對國際競爭，不管是高科技業還是傳統產業都須創新。台灣的專利申請在世界上名列前茅，但很多關鍵性技術還是得向外國購買，行政院已指示經濟部選擇關鍵性產業，加強研發能力，提高自製率。

在兩岸關係上，馬英九強調，彼此都知道發展經濟對雙方都有利，所以現階段雙方仍以經貿往來合作為主，畢竟兩岸政策開放才兩年，很多問題還有待處理，現在應先去異求同，政治協商現在還不是時候。

【記者蘇秀慧／台北報導】總統馬英九提出六國論，其中將推動「創新強國」，提升台灣競爭力，行政院已接獲指示，協調經濟部等部會選出優先取得關鍵性技術，深耕發展的產業，例如綠能相關產業的智慧電動車、LED照明、太陽能光電、燃料電池、雲端運算、Wimax、智慧電表和面板等。

德禁令爆大逃殺歐元摔4年新低

聯合羅兩莎、編譯廖玉玲

2010/5/20

德國前天宣布，到明年三月底禁止無券放空十大金融機構股票和歐元區公債。這項措施旨在打擊投機，卻讓市場擔心德國政府將加強監管金融市場，拖累全球股市昨天重挫，歐元兌美元匯率再度改寫四年新低，國際油價跌至七個月低點。

昨天歐洲匯市一開盤，歐元兌美元匯率就暴跌逾百分之一點五，跌破一歐元兌一點二二美元大關，最低殺到一點二一四三；但昨晚歐元稍事反彈至一點二三美元。累計年初迄今歐元暴跌逾百分之十五。

大型外匯銀行主管說，德國總理梅克爾坦承，歐元正面臨嚴峻考驗，希望大家能共體時艱；市場解讀，歐元區可能還有一些未爆彈，進場狂殺歐元，導致歐元重挫，創下四年以來新低價。

銀行主管解釋，歐盟在祭出一兆美元救市方案後，握有歐元債券的各法人機構因普遍看空歐元，在市場利用避險工具放空歐元，達到避險目的；但德國祭出禁止放空令，「大家都無法避險，市場一時找不到宣洩管道，只好先砍歐元，造成歐元再度大跌。」

面臨歐元暴跌，德國金融監理局主管昨天表示，歐元正受攻擊。外商銀行主管則說，就技術面來看，這波歐元跌勢短期內恐無法就此打住，一定會先測試一點二美元價位，而且很快就會看到一點一五的低價；因為市場一定會過度反應，歐元一旦往下殺就會很激烈。

外銀主管解釋，在德國祭出禁止放空令後，市場氣氛就變得很詭異，「有類似金融海嘯雷曼兄弟破產時的感覺」，引發市場恐慌性賣壓。

董成康：ECFA簽後恐利多出盡

經濟魏興

2010/5/20

瑞銀台灣區研究部主管董成康趕在6月24日瑞銀論壇之前，昨（19）日發出報告建議，投資台股可側重防禦型的標的，兩岸經濟協議（ECFA）雖具長多題材，但相關利多已掌握並反映，簽署後恐利多出盡。

無獨有偶的，摩根士丹利在新出具的亞太投資策略報告也持多空不宜的觀點，顯見外資在經歷近期台股大幅回檔後，也轉持較為謹慎保守。

瑞銀證券今年預測台股走勢堪稱是最神準的外資，年初相關預測已紛紛實現，董成康認為，目前最佳投資策略就是側重防禦型的標的。以產業別區分，增列電信股評等為「表現優於大盤」；科技硬體下游則因終端需求前景的不確定，因此評等下修；對於半導體以及原物料股，則維持「表現列於大盤」評等。

董成康說，ECFA是台股長期、且正向的利多，不過，由於市場對於相關利多已掌握並反映，估計ECFA實際簽署後，股票市場恐將利多出盡。

瑞銀論壇推台股上復甦浪頭

經濟溫建勳

2010/5/20

外資三大論壇之一的瑞銀論壇，6月24日起將一連三天舉行，主題為「跟上復甦浪頭」。由於市場預期兩岸經濟協議（ECFA）將在6月中下旬簽署，瑞銀論壇將成為外資交換ECFA訊息的第一手集散地。

瑞銀論壇此次邀集73家台、港上市櫃企業與會，比去年的40家高出近一倍，沒想到企業邀請函發出才三天，就有高達66家企業回覆與會。瑞銀指出，企業熱情回應，應該獲利情況優於預期，「迫不及待」要讓國際法人知道。

這次瑞銀論壇與過去最大的不同，在於讓數百名的機構法人，直接與企業進行近千場的一對一近距離接觸，取消「貴賓演說」。

去年瑞銀請來前行政院長劉兆玄、今年3月的美林論壇則請來副總統蕭萬長，往年的外資重要論壇中，各外資券商總是在邀請主講人的分量上，暗中較勁。瑞銀此次決定以務實考量，未請貴賓演說。

經濟部長施顏祥日前強調，6月簽署ECFA時程未改變，讓過去都在6月舉行的瑞銀論壇，湊巧恭逢其盛，即使此次未邀請政府高層演說，但ECFA仍將是與會的重要議題。

其次，6月底剛好是電子產業揮別「五窮六絕」，準備邁向出貨旺季的時刻，也將是國際機構投資人放暑假前盛事。

瑞銀邀請的名單中，包含宏碁、宏達電、大立光、緯創等電子大廠。至於ECFA議題中不可或缺的台塑化、遠東新、統一等傳產龍頭，一個也沒少。瑞銀三名傳產分析師鍾朝安、陳玟瑾、崔可青，恐怕有得忙。

外界預期納入ECFA早收清單的金融股，包括國泰金、元大金、玉山金、第一金、富邦金、新光金等六家金控，比重高於過去。這也顯示外資有逐步看好ECFA簽署後，對金融股的長多效應。

台股近期頻頻下跌，面臨年線保衛戰，外界原本以為外資要提早放暑假，不過交易室主管強調，「變化太多，全力盯盤」，因為急挫可能要續降部位，但外資也不想錯過急彈行情，所以外資要放暑假，最少要先等瑞銀論壇之後再說。

瑞銀目前看好台股的七檔個股，包括鴻海、宏達電、大立光、台灣大、國泰金、統一、統一超。

【記者楊文琪／台北報導】馬英九總統昨（19）日表示，兩岸經濟協議（ECFA）還在密集協商，原訂6月簽署的時程並沒有改變。

至於開放陸資登台政策的效果不佳，馬英九坦承確實如此，他說，去年我開放100項給大陸企業投資，現僅有23億元投資額，金額非常少，這是因為我們的政策不是一步到位，就像兩岸直航也是從節日包機開始，一直到周末包機和固定航班。

ifo經濟指數連五季上揚

經濟徐碧華

2010/5/20

德國ifo經濟研究院第二季全球經濟氣候指數（World Economic Climate）出爐，為104.1，較上季的99.5上升，已是連續五季上揚。經建會經濟研究處景氣組組長吳明蕙昨（19）日說，顯示受訪專家看好今年全球經濟。

吳明蕙指出，受訪專家預期今年全球平均物價上漲率為3.1 %，高於去年的2.5%；未來六個月短期利率將上升，長期利率也將上揚；至於匯率方面，多數專家認為目前歐元、美元、日圓與英鎊幣值，尚處合理水準。

另外，經建會配合ifo調查台灣地區14位專家對台灣經濟的看法，吳明蕙說，回收13份問卷，專家一致看好今年台灣出口，連續兩季給了「九分」的最高分。

ifo第二季調查在4月進行，調查結果反映全球110個國家、1,154位專家的看法。在當期評價方面，對第二季的評價比第一季好，但也因第二季情況改善，對未來六個月的評價指數，較上季下滑，顯示對未來的增長幅度稍保守。

吳明蕙表示，ifo指出，比較各地區，亞洲經濟氣候指數改善的速度最快，對於亞洲以外地區的經濟現況評價未盡滿意。

ifo以2005年為基期設為100，北美第二季的經濟氣候指數為95.4，較第一季的90.4高；西歐第二季為99.3，也較上季的98.3小升；亞洲第二季為113.2，超過上季的108.8。亞洲好，是因為遠超過其長期平均值90.4，西歐尚在長期平均值107之下。

ifo對台灣經濟的全球專家調查結果要今天才會出爐，經建會先發布自家調查結果，對當前經濟評斷，只調查整體經濟表現、資本支出和民間消費，受訪專家評價大致滿意。

薛琦：美商來台TDR今年將可實現

聯合葉憶如

2010/5/19

國內首檔海外企業來台第一上市美商艾恩IML（3638）今正式掛牌，證交所董事長薛琦上午在典禮上再釋利多，他透露台股今年有機會看到美國上市公司來台發行台灣存託憑證（TDR），是家市值500億元以上的網路公司，近期內將送件。

薛琦上午表示，在積極推動TDR後，今年來台申請TDR掛牌的公司將會有新的突破，除了台商之外，預估今年將會出現美國、日本的上市公司來台申請TDR，目前掌握有一家美商公司市值約台幣500億元的網路公司對於來台發行TDR相當有興趣，不排除在近期內送件，預計下半年就可望看到非台商TDR公司來台掛牌。

海外企業來台現擁有TDR與第一上市二大管道，台灣證交所副總朱士廷上午也表示，海外企業來台第一上市終於開花結果，IML正式掛牌後，目前已經送件申請上市的海外第一上市的公司為宸鴻，該公司主要生產觸控式面板，有機會在第4季看到該家公司掛牌，另外，奇景、慧洋及金可目前則還在預審階段，預計2個月內會完成，即可送件輔導上市。

德意志：危機入市低接台積、封測雙雄

聯合蔡佳容

2010/5/19

歐洲債信問題引發市場需求下滑危機持續衝擊台灣科技產業鏈，德意志證券於今日最新出爐的半導體策略報告中指出，若以最壞的狀況評估，晶圓代工和封測族群，今年獲利恐有20-30%的下修空間，但因股價已先行反應利空，未來還有機會創造30-40%的漲幅，最具危機入市價值，建議逢低買進台積電(2330)、日月光(2311)和矽品(2325)。

根據德意志證券評估歐洲債信問題所引發最壞的狀況，今年東歐市場的PC、手機和其他消費性電子產品需求恐較去年下滑10-17%，而其他區域的成長幅度也縮小，估計年增率僅3-8%；如此一來，今年下半年半導體產業總營收規模將較2009年同期下滑20-22%，下滑幅度僅稍為小於金融海嘯發生後的狀況。

日月光董事長張虔生。
謝佳雯/攝影報系資料照
德意志證券半導體分析師周立中指出，在最壞的情形下，聯發科(2454)、聯詠(3034)、立錡(6286)等IC設計廠商因為擁有較佳的CP值(價格與功能比)，反而能夠獲得OEM廠商親睞，以節省成本；因此，IC設計廠商就能快速拓展市占率，獲利也較不會受到大環境影響。不過，由於族群的股價估值已經落在合理區間，上下檔空間皆有限，因此德意志重申族群中立評等。

相較之下，晶圓代工和封測族群相對具有「危機入市」的價值。周立中分析，若台積電受到歐洲需求問題衝擊，今年獲利恐會再下修20%，但因5月來股價已大幅拉回修正，估計股價下檔幅度僅3%，且計算股息殖利率以及先進製程的領先地位，距離目標價78元還有38%的上漲空間，因此重申晶圓代工族群中台積電首選買進的評等。

封測族群方面，最壞狀況下，矽品和日月光今年獲利下修的幅度將達25-31%，但股價的下檔風險已經縮小至10%和8%，潛在上漲空間則高達32%和40%。

胡仲英：競爭力排名藏三大密碼

經濟徐碧華

2010/5/19

經建會昨（18）日提前公布瑞士洛桑國際管理學院（IMD）的世界競爭力排名結果，副主委胡仲英說，從排名中觀察出三個現象，一、東亞新興國家崛起；二、政府財政影響未來競爭力，財政因素將阻礙日本、美國和歐洲的競爭力；三、台灣還能衝刺，兩岸關係改善和低稅率環境將帶領台灣排名向前。
胡仲英說，2010年競爭力排名向前進的多屬亞洲新興國家，新加坡和香港首次超越長年冠軍的美國；馬來西亞居第十，上升八名；印尼第35，上升七名；中國大陸第18，上升兩名；韓國第23，上升四名。台灣第八，上升15名，是所有58個受評比國家中進步最大的。

胡仲英說，金融海嘯造成全球經濟力消長，日本除外的東亞經濟區塊在上升，金融風暴來自美國，所以美國退步，歐洲也退步，從經濟表現看來，歐洲明年還會退步。「全球經濟的消長從排名表現得非常清楚。」

IMD今年首次針對各國政府債務水準進行一項壓力測試，有17個國家屬所謂的「犯錯國家」，政府負債占國內生產毛額（GDP）達60%以上。東亞只有日本和印度上榜，其餘大多是歐美國家。

胡仲英說，對照今年歐洲債務危機，顯然IMD已預見到財政問題可能形成風暴。

根據IMD的預期，日本要花74年才能將國家債務存量控制在GDP六成以下，負債情況最糟。歐洲方面以義大利最嚴重，要花50年，葡萄牙要花27年，比利時25年，美國23年，冰島22年，上述國家比希臘嚴重，希臘只要花21年。

今年GDP成長上修至5.3%

經濟徐碧華

2010/5/19

主計處明（20）日將公布國內最新經濟成長率（GDP）預測，估計將從原先的4.72%，上修至5.3%左右；今年第一季的GDP也可望突破10%，將是20年來單季最高的成長紀錄。

在行政院主計處將公布最新經濟預測之前，國際大型智庫環球透視（Global Insight）5月最新預測，對台灣全年的GDP預測上修到5.3%，也較主計處2月預測值4.72%高出0.48個百分點，多出600多億元實質國內生產毛額（GDP）。

環球透視今年幾乎是逐月上修台灣經濟成長率，2月以前在5%以下，3、4月預測值為5%，5月向上修至5.3%，已超越台灣經濟研究院的5.11%樂觀預測。經建會副主委胡仲英昨（18）日表示，估計主計處20日公布的最新預測有機會上修至5%。

資訊服務股掀補漲行情

經濟何佩

2010/5/18

台股下挫，上一波未能上漲的資訊服務業昨（17）日展開補漲，包括資通（2471）、力新（5202）都攻上漲停，在盤勢走弱的情況下，表現相對搶眼。

法人表示，台股處於箱型整理，個股表現態勢，中小型電子股因股本較小，業績上若有所表現，尤以搭上雲端概念的資訊服務業，較會引起關注。

包括在產品陸續導入雲端概念的資通，昨天即強勢漲停，成交量也放大到6,149張。根據統計，資通4月營收6,935萬元，較去年同期成長近六成。由於資通上周股價較為弱勢，法人認為，應屬補漲性質。

資通表示，目前主力的企業資源規劃（ERP）產品，隨著網路的應用，以及新的會計準則IFRS，已推出新的產品，因為應用上更具彈性，有利企業因應IFRS進行調整；另外在銀行系統部分，也隨著資料量日漸龐大，以及客戶的多元性，推出相關進階版的產品。主要都仍依據原來產品線的發展藍圖依序推出。

至於影像處理軟體，也可望因雲端運算的普及，可以創造更多影音軟體市場，股價久未表現的力新，昨天收在漲停價11.9元，成交量也放到大7,125張。另外資訊服務業的零壹（3029），盤中一度上攻到35.9元，終場則收在平盤34.4元，股價相對有守。

陳裕璋喊話台股基本面不錯

經濟李淑慧

2010/5/18

金管會新主委陳裕璋昨（17）日主持上任後首場記者會，強調擔任金管會主委讓他戒慎恐懼，會多聽金融業的心聲，「請各位給我一點時間，我一定全力以赴。」他同時對股市信心喊話，強調台股基本面還不錯，昨天股市大跌主要是跟國際連動。陳裕璋表示，前主委陳冲針對兩岸金融開放、棘手的金融個案處理，都有很清楚的規劃與處理原則，他將按照既有方向做。以下是訪談紀要：

問：上任第一天台股就大跌173點，主委有何看法？是否贊成擴大股市漲跌幅？

答：台股大跌應該跟國際連動有關，我們的基本面還是不錯。至於股市漲跌幅，證交所曾經提報此案給證期局，證期局有些意見請證交所回覆，我對此事保持客觀中立的立場。

ECFA談判陳規我隨

問：上任後打算優先推動的政策為何，兩岸即將展開經濟協議（ECFA）相關談判，將如何爭取金融業市場准入條件？

答：我才剛上任，請各位給我一點時間。就個人來說，我希望透過溝通、合作的方式，讓金融業能發展得更好，且不只金融業發展，還要帶動各產業發展。畢竟金融是各產業的一環，希望能促進就業、促進國家發展。

依照法律，金管會要維持金融穩定、促進金融業健全經營、維持金融市場發展，這些都是我的職掌。

ECFA談判的部分，前主委陳冲已做了很清楚的規劃與處理，我會按照這個方向去做，會有金融穩健的監理原則，以及金融業更好的登陸條件，但詳細內容不方便對外界提。

問：針對南山人壽、國票金、金鼎證等爭議案件打算怎麼處理？你認為銀行業是否應進一步整併？

答：大家關心的案件，金管會已經有一貫的處理脈絡，我會繼續處理下去。銀行整併的問題，讓我再瞭解一下，畢竟我是第一天就任。金融業目前最需改進的地方，也需要給我一點時間思考。有人問金融業最需要協助的地方為何，我不知道為何金融業需要協助，這問題應該先由相關部門瞭解金融業的風險承受度是否偏低。

金控獲利我有信心

問：如何讓金融業獲利提高？

答：這部分給我一點時間，我會請相關部門出點子。基本上，金控業目前的獲利算是正常，至少第一金控獲利就還不錯。我對金融業有信心，因為業者經營都很用心。金管會處理事情，就是要多瞭解、多溝通，聽聽金融業、消費者的聲音，對案件的判斷有很大幫助。但該怎麼做，我們有自己的職掌、任務，會自己衡量。

世界競爭力台灣躍升第八

經濟編譯陳家齊

2010/5/18

瑞士洛桑國際管理學院（IMD）「世界競爭力報告」出爐，台灣總體競爭力名次大躍進，從去年的第23名躍升至第八名，不但創歷年最佳，也是受評58個國家中進步程度最大者。

今年台灣名次躍進15名，主要是在企業競爭力以及政府效能方面大幅提昇。企業競爭力從去年第22挺進到第三，政府效能從第18進步到第六，都是歷來最佳的改善幅度。其中，企業效能評分達77.63分，僅比冠亞軍的新加坡和香港少2分。

最新的競爭力報告也明顯看出亞洲經濟體的優異表現，新加坡首次超越美國，勇奪第一，香港排名第二，美國則從第一下降至第三。不過，這三國的總分都在100到99分之間，相距甚微。

報告中特別指出，澳洲、台灣與馬來西亞都是受惠於亞洲經濟需求強勁的經濟體，並且在增進經濟發展的政府效能上表現優異。台灣政府效能前進12名，馬來西亞前進10名至第九名，澳洲進步四名至第四名。

報告中表示，本年度的排名調查出現大幅變動，反映過去一年來全球經濟增長、國際匯率以及金融資產的巨變。各國競爭力顯示的是應對巨變時「損害控制」的韌性，更甚於提升競爭效率的能耐。

隨著希臘債信危機衝擊全球金融市場，本年度的報告也首次深入探討各國的負債問題，估計各國降低政府負債至「可持續範圍」所需的時間。其中，日本是負債最嚴重的國家，必須到2084年才有可能把負債水準降低至國內生產毛額（GDP）的60%以下。義大利需要減債至2060年，狀況第二糟。

谷月涵：大盤四變數纏身

經濟溫建勳

2010/5/17

花旗環球台股研究部主管谷月涵表示，台股目前面臨半導體重複下單、量能到頂、歐洲危機、政治變數等四大變數，讓台股指數面臨憂慮之牆（Wall of Worry）。

美股道瓊指數上周五下跌162點，加上歐元區跌破1.25美元的重要支撐價位，歐債事件疑慮再起，可能因此衝擊今（17）日台股表現。

谷月涵指出，半導體重複下單問題，愈來愈可能成為一大麻煩。瑞銀台股研究部主管董成康，則早在今年初提出重複下單的疑慮。

谷月涵提出的第二個疑慮點在於量能，因為台股指數向來與M1b年增率有高度相關，因此當M1b年增率在去年12月到頂之後，市場就轉為較保守。

第三，歐洲債信危機仍未解除，從正面看，問題沒有擴散，台股最多影響出口，更給央行延後升息理由。從負面解讀，對歐元區出貨比重大的電子大廠，毛利率壓力非常沉重。

最後，則是兩岸經濟協議（ECFA）與政治變數，即便6月簽署，立法院可能到9月會期才通過，中間又增加變數。

台股有點悶本周別期望慶祝行情

聯合許佳佳

2010/5/17

美股上周五三大指數再度重挫，再加上南歐債信風暴未解，本周雖有馬英九總統就職兩周年的520檔期，但法人認為，成交量低迷，市場觀望氣氛仍濃，520行情恐無需抱太大期望。

市場期待520行情，但是匯豐安富基金經理人石隆智認為，行政院公布相關新的首長人事，雖降低股票市場的不確定因素，但影響台股後市表現，還是基本面與總體經濟面。

以近期表現來看，國際股票市場的表現，以及國內經濟基本面，才是影響台股後市的主要因素，520行情不妨視為一個炒作的題材，不論是就選股，或是後市行情的研判上，建議應該回歸基本面。

石隆智表示，台股雖然收復了5日、10日等短期均線，上周五收7772點，但季線7839點與月線7861點的反壓都很重。

就技術面來看，石隆智說，目前大盤仍然偏空，預料短期可能出現盤整走勢，但未來繼續震盪往下的機會仍大。

摩根富林明投信台股投資組合經理何銘銓分析，上周五的大盤成交量才782億，是今年開年以來第三低量，盤勢表現極為沉悶，似乎有以盤待變的氛圍。

值得注意的是，具題材性的個股表現相對亮眼，例如微軟的ＮＡＴＡＬ概念股在上周就相當強勁，而這些概念股在指數沒大幅波動下，相信具業績支撐的個股仍會有表現空間。

道瓊暴跌兇手鎖定魏德爾

經濟國外組綜合外電

2010/5/16

圖／美聯社
路透取得的芝加哥商業交易所（CME）內部文件顯示，上周造成美國股市巨幅震盪的神秘賣家，並不是市場猜測的避險基金或是高頻交易商，而是資產管理業者魏德爾金融公司（Waddell & Reed Financial）。
文件顯示，魏德爾公司5月6日在20分鐘內大量拋售e-mini期貨合約，而美股在這段時間暴跌，瞬間蒸發近1兆美元市值。現在還不清楚e-mini交易對股價下跌是否有影響，但監管部門已展開調查，因指數期貨暴跌引發股市崩跌。

監管部門及交易所官員已鎖定魏德爾公司拋售的7.5 萬口e-mini合約。文件表示，這是「表面上異常的交易」。

魏德爾公司發表聲明說，6日並非有意造成股市混亂，當天交易指數期貨合約，是「其基金正常作業的一環」，且該公司經常採用期貨交易「保護投資人免受市場下滑影響」。魏德爾並相信，在道瓊指數暴跌千點當時，還有逾250家公司在交易e-mini合約。

聯邦商品期貨交易委員會（CFTC）主席簡斯勒11日在國會作證時表示，在股市恐慌拋售過程中，有一筆交易就占所有e-mini成交量的9%；他未透露該交易商的名稱。e-mini是全球流動性最強的期貨合約之一，能協助持有人追蹤標準普爾500指數動向。

CME文件顯示，6日下午2時到3時，共84萬2,514口e-mini合約成交，魏德爾占7.5萬口。有交易商表示，正常情況下e-mini合約交易量大約是每小時5萬口；7.5萬口合約是個大數字，一旦無人承接，勢必造成價格狂跌。

文件顯示，在大規模拋售階段和隨後的迅速反彈中，其他活躍的交易商還包括Jump Trading、高盛、摩根大通以及Interactive券商集團。

首季國際收支將續順差

經濟藍鈞達

2010/5/16

歐債危機影響國際金融情勢變化，資金移動加速，中央銀行本周四（20日）將公布今年首季國際收支情形，一般預料在出口回溫、外資強勢匯入影響下，第一季國際收支呈現順差可期。

國際收支的金融帳及經常帳去年出現「雙順差」，並雙創新高；整體國際收支順差大增至541.3億美元，是歷來最高，第一季應能維持同樣順差的表現。

今年第一季亞洲股市表現亮眼，加上歐債危機讓熱錢尋求安全投資標的，報酬率高的亞股成為首選，外資持續匯入台股，國人也把錢留在國內投資，將反映在金融帳的順差。

另外，根據財政部公布，今年1至4月出口總值為837.3億美元，較上年同期成長51%；進口總值762.9億美元，成長71%，表示貿易狀況已大幅改善，經常帳出現順差機率很高。市場人士認為，經常帳與金融帳「雙順差」勢必延續。

一般來說，順差代表資金「進多於出」，新台幣面臨升值壓力。不過，央行官員指出，國際收支屬落後數據，新台幣匯率應已反映資金流動狀況，且金融帳和短期資金進出有關，也可能大幅波動，較難預測趨勢。

國際收支包括經常帳、資本帳和金融帳，主要內容是對外貿易收支和資金流動。通常國際收支順差，表示資金匯入，將帶動貨幣升值，匯銀主管解釋，經常帳順差，顯示進出口回溫，景氣好轉；金融帳順差，則反映外資匯入意願高，兩者都會帶動資金回流，新台幣自然就有升值壓力。

股票期貨成交量暴增20倍

聯合吳瑞菁

2010/5/16

時序進入5、6月股東會旺季，股東會決議通過了去年度股利政策後，接下來就是進入除權息、參與配股配息的時刻了。臺灣期貨交易所今年1月25日推出的股票期貨，至今已滿14周，期交所也進入了第二階段股票期貨的獎勵活動，除了針對一般交易人的獎勵外，重頭戲即在於法人報價獎勵活動，熱絡股票期貨成交口數的增長。

期貨業者指出，股票期貨市場自4月19日期交所推出報價獎勵活動以來，成交量明顯增加，5月起再搭配上針對經紀商及一般投資人所舉辦之成交獎勵活動，成交量更一舉突破6000口，與競賽開始前、4月的日均量301口相較，大幅成長了20倍之多。

未平倉量的部分，也由競賽開始前的2716口快速增加至8011口。分析競賽前後股票期貨市場參與者結構變化，則可發現除自營商交易量成長快速外，經紀商的日均量由競賽前的483口上升至目前的1373口，可見一般投資人已逐漸開始參與股票期貨交易。

期貨業者認為，近期推升股票期貨成交量的因素之一應該是報價競賽開始後大幅改善之股票期貨流動性，在造市者激烈競爭之下，競賽採樣的11檔股票期貨買賣報價價寬幾乎全數縮窄至0.6%以內，且五檔買賣報價掛單至少都有60口以上的水準，由於股票期貨本身即具有交易成本低、槓桿程度大、多空操作靈活度高等優點，只要流動性改善便能吸引投資人進場交易。

期貨業者也進一步建議，股票期貨是透過契約調整來表示配股配息，股利相當於馬上入帳，確實是現貨市場難以達到的。在交易策略方面，期貨商認為，投資人可在除權息前，先賣出股票、買進期貨，待除權息之後，買回股票並將期貨平倉，將能嘗到在現貨市場參與除權息的甜美果實，但是卻不用服繳所得稅的義務。不過，有但書的是，投資人還需審視繳稅與買賣股票期貨需付出的交易成本的差別，同時，投資人也需留意到投資的風險，想要嚐到等同於現貨市場配股配息的甜頭，必需在操作策略上看對方向。

期交所目前共有34檔股票期貨，最快搶在股東會前將會有6~7檔的個股再加入股票期貨，屆時預計可能將有40檔股票期貨提供投資人進行除權息旺季的避稅策略。

主計處送禮今年GDP上看5%

經濟徐碧華

2010/5/16

行政院主計處本周四（20日）將公布最新經濟預測，預估今年第一季經濟成長率（國內生產毛額）將突破10%，全年上修至5%以上。如果第一季能突破10%，將是20年來單季最高的經濟成長紀錄。

事實上，環球透視4月上修台灣今年經濟成長率至5%，第一季已上修到10.2%。台灣在民國78年第四季出現11.58%的經濟成長率後，20年來單季經濟成長率不曾超過10%。

主計處2月時預估台灣今年經濟成長率為4.72%，第一季為9.24%，第二季以後各季為6.05%、3.95%與0.66%。環球透視不只第一季的預測較主計處高，預測第二季為7.1%，也較主計處高，第三季是3.2%、第四季0.9%。

國內外各主要預測機構4月紛紛上修台灣經濟成長率，國內機構以台灣經濟研究院的預測值最高，上修至5.11%；但國際貨幣基金（IMF）對台灣的期待更高，上修到6.5%，到了經建會副主委胡仲英感到受寵受驚的地步。

胡仲英說，這次主計處有機會上修到5%以上，但要到6.5%，恐怕不容易，因為失業率仍高，所得因素還抑制著民間消費成長。

經建會官員指出，在主計處公布數字前，環球透視5月的最新預測會先出爐，由於4月下旬至5月所知的數字比預期更好，環球透視可能繼續上調預測值。

主計處引用環球透視的國際預測資料帶入模型運算，因此環球透視的預測值與主計處非常接近。主計處一季才公布一次預測，環球透視最近每月公布，經建會的每月經濟情勢報告都會追蹤環球透視的各項預測，掌握經濟動向。

經建會官員指的好數字相當全面，在外需方面，3月外銷訂單金額達343.9億美元，創下歷史新高，較上年同月倍增；訂單帶動3月工業生產指數創歷史新高，較上年同月增加24.12%；4月出口總值219.3億美元，較上年同月增加47.8%。

內需部分，民間投資令人期待，經濟部長施顏祥日前說，百億元大投資案的件數有兩位數，代表投資已明顯回升。3、4月資本設備進口金額相繼突破30億美元，顯示投資在落實中，3月年增率破100%，4月破90%。

胡仲英雖保守看待民間消費成長，但有些數字也令人驚豔，累計1至4月消費品進口60.6億美元，為歷年同期新高，年增率28.0%，小客車進口成長最顯著。

MSCI點兵 5大5小出頭

聯合群益證券衍生性商品部經理陳雅玲

2010/5/16

在歐盟確定投入近7500億歐元，成立援助成員國基金，帶動歐美股市大漲。加上內閣改組名單確定以及六月底前可望簽署ECFA，台股上周上漲205點，收復半壁江山。惟量能縮小，且上檔仍有季線與半年線壓力，及5月5日下跌跳空缺口的考驗，需進一步補量，才有利扭轉技術面壓力，反之只能先以反彈視之。

上周摩根士丹利資本國際指數(MSCI)公布半年度調整結果，成分股權重調升前五大者為：中壽（2823）、國泰金（2882）、潤泰新（9945）、富邦金（2881）、廣達（2382）。MSCI中小型股新增成分股如：宏捷科(8086)、力積(3553)、國碩(2406)、富喬(1815)、穎台(3573)等。權證投資人可留意這些個股，配合基本面及技術面布局權證。

中壽在購併保誠人壽後，每股隱含價值高達26.76元，近日在外資的追捧下，股價逼近前波高點27.6元。若投資人看好其基本面，但又擔心是否能突破壓力區，可選擇以權代股測試行情，在股價確定突破壓力區後，再布局現股，讓投資更加安心。目前距離到期日三個月以上且價平附近的認購權證，以群益A7(04915)、凱基6E(04746)槓桿比例最高，均達4.5倍以上。

國碩因跨足上游化學原料領域，持股超過70%的碩禾股價在三月底曾飆上900元，國碩也順勢大漲至50.5元後量縮回檔一個多月，在5月7日股價碰到季線並盤整數日後，隨即上攻，KD黃金交叉。在個股基本面良好，技術面也呈現多頭排列，但大盤走勢偏空下，投資人可以先用權證布局，以資金控管的方式來獲取報酬。可留意稍價外、槓桿比例高且有良好造市的認購權證，如群益69(04364)、統一FH(04692)。

投資人應謹記分析權證的技術線型並無太大意義，習慣用技術指標的投資人，應以股票走勢做為買賣依據，決定標的後再選擇適合的權證，擴大其獲利比率。

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