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動態多元資產配置駕馭波動

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2018/9/6

全球景氣續成長，不過因美國關稅貿易戰干擾，近期部分國家經濟數據表現趨緩，市場擔憂是否景氣循環將會反轉。柏瑞投信表示，全球景氣擴張循環仍未結束，未來只要貿易戰的不確定性逐漸緩解，經濟回復成長動能，金融市場表現將再次回歸基本面。　　柏瑞投資多元資產管理團隊投資組合經理吳重光（Sunny Ng）表示，受貿易戰影響，使得股市表現兩極，美股是年初以來少數還維持正報酬的市場之一，反觀歐元區經濟數據連續性下滑，新興市場又因中國股市領跌表現疲弱。　　不過，從全球勞工生產力、消費者信心指數等數據來看，預估全球景氣循環階段並非來到尾聲，對全球經濟成長仍保持審慎樂觀，且目前價值面已回歸合理水準，同時整體金融體系仍維持寬鬆，看好風險性資產仍具表現機會。　　柏瑞投資多元資產管理團隊投資組合經理吳重光指出，儘管美國進入升息循環，不過整體利率環境仍偏低，加上現在約有七成的公司債務是固定利率，在升息環境中相對不受影響，同時平均債務期限為8 .5年，這意味著企業再融資需求溫和，推論目前整體經濟對加息的敏感度可能遠低於之前的周期，這有助於延長景氣的擴張時間。　　此外，美國以外國家的成長放緩只是短期現象，而有些國家如印度及美國的內需表現強勁。美國小型股在減稅的效應下，持續表現優異；印度股市則較不受貿易戰議題影響，在廢鈔政策及課徵商品服務稅的影響消散後，已經回復強勁的成長。此外，歐股內的特定區塊亦具有良好投資價值，其中首要為小型股，可望受惠於內需復甦，並且較不受貿易戰的影響。　　柏瑞環球動態資產配置基金採用獨家模型精選標的，以「多元資產」加上「動態調整」來實現全天候投資的解決方案，投資團隊會以動態靈活的方式在股債配置上大幅彈性調整，並投資在最看好的市場和資產上。截至今年7月底，基金投組的股票、固定收益與另類資產的占比約為6：2：2。　　在操作策略方面，看好美國與歐洲金融股，以及美國與歐洲小型股。其中，歐洲金融股經過十年的基本面惡化與積極去槓桿後，目前體質改善重拾吸引力。至於另類資產部分，則看好工業金屬後市表現，短線雖因貿易戰干擾出現需求下降的現象，但中長線供需關係仍處於緊張狀態。　　柏瑞投信表示，全球經濟表現在未來幾個季度預計將維持成長，可透過動態多元資產配置策略掌握不同資產的上漲契機。 <摘錄工商>

因應退休需求境外基金新增穩定月配級別

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2018/9/6

軍公教年金新制今年7月正式實施後，引發許多民眾對於退休金準備可能不足的危機感。柏瑞投信表示，面臨退休後收入減少、壽命卻持續提高的兩大風險，如何打造穩定的退休現金流已成為當前理財規劃的重要課題之一。觀察全球趨勢，除了靠社會保險和企業主提撥外，藉由自行投資每月能提供穩定現金流入的理財工具，近年來也成為越來越流行的風潮。　　柏瑞投信產品發展及投資顧問部主管林炳魁表示，柏瑞環球動態資產配置基金之ADC（美元／月配息）級別，2018年8月的年化配息率為 6.85％。　　基於提供投資人更多配息機制的產品選擇，滿足投資人的收息需求，因應未來退休規劃的現金流，該基金於今年6月新增ADCT（穩定月配級別）。本基金所採用的「柏瑞動態多元資產配置策略」模擬自2 005年以來到2017年，這13年的報酬率平均值為8.1％，且只有一個年度（2008年）出現虧損，單年度下跌幅度僅-7.8％，比起當時全球主要股市平均高達60％的跌幅，創造十分優異的資產下檔保護力，主要關鍵在於團隊充分發揮柏瑞獨家DAA（Dynamic Asset Allocation）全天候投資策略的優勢，在2008金融海嘯當時，團隊大幅增持債券比重，降低資產受損程度。　　本基金可說是一檔最「活潑好動」的多重資產配置基金，可投資之資產種類高達八十幾種，透過股債之間投資比例0～70％大幅度調整，甚至可靈活運用另類投資工具，藉由多元資產投資並賦予動態調整機制，以獨家模型挑選出具有投資價值資產，將動態調整資產配置的特色充分發揮，為投資人積極尋找最有利的投資機會，隨時調整派息需求。 <摘錄工商>

柏瑞投信：從《史記》學投資新興債價值浮現

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2018/9/4

《史記．貨殖列傳》是中國歷史上第一篇記錄商業活動的史書，揭示了作者司馬遷的具體經濟思想，「貨殖」指的是利用貨物的生產與交換，從中生財求利。書裡有段話寫道：「貴上極則反賤，賤下極則反貴。貴出如糞土，賤取如珠玉。」意思是，當貨物價格貴到極點時，要及時賣出，視同糞土；當貨物價格賤到極點時，要及時購入，視同珠寶。柏瑞投信表示，經過上半年修正後，如果從殖利率和價值面的角度來看，新興市場債現在已浮現中長期投資價值。　　面臨美中貿易戰火延燒、美國對俄羅斯和土耳其進行經濟制裁、以及阿根廷爆發貪汙醜聞等內外負面因素衝擊，新興市場債市今年來表現相對疲弱，其中又以新興市場高收益債的跌幅較大。不過，如果就新興債指數的殖利率走勢來看，新興債市目前還不到失控的情況。另外，從價值面角度而言，利差也已回到平均水位，如果想要危機入市配置新興市場債，現階段可逢低布局。　　柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，JP新興市場公司美元債指數殖利率維持在6％左右，依照2010年以來的指數表現觀察，通常在殖利率超過或貼近6％的時候進場，未來一年平均都有1成的報酬率。<摘錄工商>

特別股抗跌納入配置

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2018/8/30

美國10年期公債殖利率7月彈升，使得特別股殖利率也隨之走揚，不過因資金持續流入特別股，主要特別股指數與ETF仍呈現上漲。法人表示，由於市場風險意識較高吸引資金回流特別股，加上特別股信用品質良好，信用風險仍低，預期特別股指數殖利率走低。柏瑞投信表示，美國7月ISM製造業指數為58.1，雖較前值的60.2有所回升，但依然維持較為強勁的擴張增速，經濟學家亦持續調升美國第3季經濟成長預期到3%。雖然美國聯準會（Fed）官員預期升息次數增加，但美國公債殖利率彈升，主要因日本央行調整公債殖利率波動區間所致，但地緣政治紛擾不斷，加上美中貿易衝突未解，預期避險需求將使美債殖利率上升空間有限。柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，特別股指數殖利率於7月底略為回落至5.59%，但仍維持在近年相對高的水位。目前的殖利率水準以絕對數字來看，仍具有良好投資價值，在市場地緣風險事件紛擾不斷的背景下，未來幾個月殖利率走低（價格走升）的機會仍高，投資人有獲得額外資本利得的機會。此外，美國10年期公債殖利率7月維持區間震盪，但預期下半年仍存在一定的利率風險，故維持降低利率風險及提升信用風險的投資策略。在預期利率環境緩升的背景下，特別股報酬來源將以息收為主，但仍將透過主動式操作，持續獲利了結溢價較高的上市特別股，因此有望為投資組合創造超額報酬。群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，美國10年期公債殖利率近期維持在2.8%至2.95%間區間波動，利率風險有所降溫，即使中途仍持續受到美中貿易議題、土耳其貨幣疑慮等市場變數的干擾，特別股表現仍持穩向上。展望後市，在利率風險相對有限之下，有助整體特別股表現，再者，由於特別股具有高殖利率和低波動的特性，市場續漲時同樣有機會獲取資本利得，市場修正時也有相對抗跌的表現，且特別股股息發放相對穩定，多為現金配息，當前市場仍面臨不確定性的影響下，適度布局有助強化投資組合穩定性。 <摘錄經濟>

規畫退休柏瑞境外基金增穩定月配級別

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2018/8/29

軍公教年金新制今年7月實施後，引發許多民眾對於退休金準備可能不足危機感。柏瑞投信表示，面臨退休後收入減少、壽命卻持續提高的兩大風險，如何打造穩定的退休現金流已成為當前理財規劃的重要課題之一。觀察全球趨勢，除了靠社會保險和企業主提撥外，藉由自行投資每月能提供穩定現金流入的理財工具，近年來也成為越來越流行的風潮。　　根據晨星（Morningstar）統計，去年全球股市表現優異，債券型與平衡型基金持續熱賣，突顯全球投資人對於固定息收產品的長期需求持續上升。而在市場漲跌過程中，除了賺取機會財之外，透過長期持有的核心資產，創造收息的來源，也已成為投資人所信奉的一種投資理念。柏瑞投信認為，基金配息機制設計上，也必須走向差異化、精緻化，方能滿足「各類投資人」需求。　　柏瑞投信產品發展及投資顧問部主管林炳魁表示，觀察目前國內銷售之境內外基金，配息趨勢已從高收益債產品發展到平衡型/多重資產型基金，甚至是股票型基金，而各式的配息機制、穩定配息政策級別等也跟著應運而生。　　因此基於提供投資人更多配息機制的產品選擇，滿足投資人的收息需求，因應未來退休規劃的現金流，柏瑞環球動態資產配置基金於6 月新增ADCT（穩定月配級別）。而該基金之ADC（美元／月配息）級別，2018年8月的年化配息率為6.85％。　　柏瑞投信表示，本基金所採用的「柏瑞動態多元資產配置策略」模擬自2005年以來到2017年，這13年的報酬率平均值為8.1％，且只有一個年度（2008年）出現虧損，單年度下跌幅度僅-7.8％，比起當時全球主要股市平均高達60％的跌幅，創造十分優異的資產下檔保護力，主要關鍵在於團隊充分發揮柏瑞獨家DAA（Dynamic Asset Alloca tion）全天候投資策略的優勢。<摘錄經濟>

市場波動劇烈多元配置保平安

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2018/8/22

市場近期波動劇烈，除了受到土耳其風暴、貿易戰等因素影響，美國持續升息也是重要影響因素，建議投資人可藉由多元配置來控制波動及風險。　　日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，土耳其風暴尚未停歇，JPMorgan新興市場貨幣指數創歷史新低，對新興市場壓力與日俱增，引發市場較大的動盪，尤其對土耳其外債曝險較高的歐洲市場影響比較大，加上貿易戰疑慮因素干擾，可能使風險偏好不佳，建議採股債多元分散投資策略，並持續觀察美股後市。　　第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，主導市場動向的背後推手為川普發動的全球新冷戰，預料11月美國期中大選前夕，市場難脫震盪格局。但中長期觀察，自1950年以來，全球冷戰與貿易戰火不斷，貿易總額仍逐年成長，甚至在1985年冷戰破冰後，經濟立即進入新一輪正向循環，顯示長期影響有限。　　未來布局策略應聚焦能夠長期累積部位的收益型資產，以及成長趨勢向上的創新產業型基金。除了透過定期定額分批進場，藉此分散進場時點的風險，可搭配逢回加碼、波段操作因應。　　宏利全球股票策略首席投資組合經理PaulBoyne指出，當前緊張局勢的核心，是一場關於領導新世代科技發展的持續鬥爭，例如機器學習、量子運算和人工智能。在「虛擬」戰爭背景下，關稅措施相對上只屬枝節，但糾紛持續的影響難以見得只侷限於陸美兩國，因此基於相對估值水準，繼續對美國資產持審慎觀點。　　柏瑞投信表示，全球景氣擴張循環仍未結束，未來只要貿易戰的不確定性逐漸緩解，經濟回復成長動能，金融市場表現將再次回歸基本面。雖然目前股市因信心不足而震盪加劇，建議投資人可採用動態多元資產配置策略，在波動市場中掌握投資良機。<摘錄工商>

從《延禧攻略》透析陸股債配置策略

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2018/8/17

《延禧攻略》，你追了嗎？這部講述出身卑微的中國清朝宮女魏瓔珞，在明爭暗鬥、借勢爭寵的宮廷中，憑藉著率直的勇氣、聰明的腦袋最終獲得萬千寵愛而成為高高在上「令貴妃」的傳奇故事。《延禧攻略》這次突破中國宮廷劇的窠臼，以創新的角色性格造就了新一波的收視熱潮。柏瑞投信表示，這樣的創新思維如果轉化到中國市場的投資策略上，建議投資人避免像過去只押注單一資產，考慮可以採用「股債雙配」的方式來布局中國，不但有機會在掌握股債上漲契機的同時，還能夠緩衝投資組合的波動性。　　柏瑞中國平衡基金經理人黃鈺惠表示，中國經濟基本面維持穩健、企業獲利依然強勁，在政府政策的支持下，有利於中國股債市的行情再起。過去投資中國最常用的方式就是單押股市，但根據Bloomberg統計，採用股債平衡布局的投組策略，過去7年來的累積報酬率實際上會優於僅投資滬深300指數。　　柏瑞中國平衡基金目前就是採用股債均衡比例配置投資組合策略，現階段股票部位維持60％到65％為配置區間，債券部位維持40％到35％的配置區間。為提升投組穩定性，偏好估值合理、企業獲利穩定及股息較優的個股，另外，為降低投組利率敏感度，調降投資等級債之比重，並增持短天期中國高收益債。<摘錄工商>

特別收益投組穩中求利

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2018/8/10

美中貿易戰前景未明，全球進入通膨升溫環境，加上經濟成長可能放緩，都為金融市場增添不確定性。柏瑞投信表示，全球經濟上行的基本面沒有改變，但是國際政經局勢的變化難以預料，在市場亂流中尋求波動相對低的投資組合，已成為當前的重要課題。　　如果想避免投資組合表現起伏過大，提高收益率水準，建議可以採用「特別收益」策略的多重資產產品為核心配置，以收益為長期報酬來源。　　柏瑞投信長期為固定收益產品注入創新DNA，同時擁有境內最大規模的債券型基金和最大規模的股票型基金，領先業界獨創「特別收益」策略，利用特別股與收益資產百搭之特性，精選包括特別股、高收益債、投資級永續債等資產，打造出以提升投組效率、增強收益能力為導向，主要報酬來源為投組收益的進化版多重資產型基金。　　所謂的「多重資產再進化」意指在收益為導向的目標下，由各類資產中挑選出能創造較佳收益的資產，主要以股票中的「特別股」、債券中的「高收益債」，再加上投資級債中的「投資級永續債」，透過4/3/3的均衡比例配置來分散風險，建構出一個有機會達到較高效益、具有「特別收益」DNA的多重資產投資組合，和傳統市面上以所有金融資產為標的之多重資產型產品，大不相同。　　柏瑞投信表示，如果以特別股搭配高收益債和投資級永續債等收益型資產，因為所承受的風險因子各異，有機會增加益來源又降低投組風險，適合長期持有，且隨時都可買進，不須苦候進場時點，但仍留意各類資產仍有波動之風險。<摘錄工商>

特別股指數 H2走升機率高

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2018/8/6

美國十年公債殖利率6月出現先升後降的走勢，不過受惠於市場資金持續流入特別股，帶動主要特別股指數與ETF上漲。柏瑞投信6月「洞悉特別股」報告指出，美國經濟維持強勁成長，整體金融市場投資氛圍正向，加上美國金融業財務體質穩健，獲利增長良好，特別股股利持續發放無虞。　　柏瑞投信指出，預期未來幾個月特別股指數殖利率走低（價格走升）的機會仍高，或有額外資本利得機會。　　柏瑞投信指出，美國6月ISM製造業指數為60.2，已連續兩個月上升，顯示經濟動能強勁。強勁的經濟動能使經濟學家持續調升美國經濟成長率。　　柏瑞投信投資顧問部副總石永平表示，6月中旬以來因為地緣政治紛擾、中美貿易關係緊張，促使避險情緒增溫，吸引資金流入特別股。此外，因為特別股發行者多為金融業，以美國為大宗市場，所以美國經濟穩健成長、金融業體質維持健康狀態，都有利於特別股市場發展。　　宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘表示，目前標普特別股指數殖利率達6.32％，且指數仍處近兩年低檔，只要利率不大幅上揚，以當前市場多已反映今年將升息四次，並預期十年期公債殖利率將在2.8 ～3.1％區間震盪，若短線利率升至區間上緣，將不失為特別股策略的進場良機。 <摘錄工商>

柏瑞特別股息收益基金躍上國際舞台

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2018/8/2

國際知名專業財經雜誌《財資》（The Asset）於5月底公布2018年基金資產管理大獎（Asset Servicing, Fund Management and Investors Awards）得獎名單，柏瑞投信以柏瑞特別股息收益基金榮獲「Editor’s Triple Star」的編輯部評審團大獎肯定，為今年來所獲得的第三座國內外大獎榮耀。　　這是《財資》雜誌首度設立這個獎項，根據編輯部評審委員表示，該獎項設立的意義在於表彰在基金業界能夠提供「具有創新和引領市場地位產品或服務」的公司。　　這次亞太地區僅有4家公司得獎，而柏瑞特別股息收益基金以台灣境內第一檔特別股為訴求的基金、以及台灣境內規模最大的股票型基金（根據投信投顧公會，截至2018年6月），獲得評審團的賞識，認為柏瑞投信足以做為業界產品創新的表率而給予殊榮。　　柏瑞投信不但是第一家獲得此一獎項的台灣基金公司，也是唯一一家獲得該獎項的台灣基金公司，創下台灣投信史上的新紀錄，更一舉將柏瑞特別股息收益基金推上國際舞台，顯示柏瑞投信以投資人的需求為導向、具有獨特卓越的產品研發創新能力和經營團隊堅強的管理實力，已達國際級的水準。　　而這次獲得「Editor’s Triple Star」殊榮肯定的基金跟服務，清一色皆為運用AI人工智慧、行動網路平台以創造更高投資效率的產品。　　柏瑞特別股息收益基金是「唯一」一檔以主動管理能力獲評審青睞的基金，亦形成了Human Intelligence與Machine分庭抗禮的有趣對比。<摘錄經濟>

兩大利多加持特別股下半年看俏

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2018/8/2

受惠於美國10年期公債殖利率回落、資金回流特別股市場，特別股指數近期表現明顯回升。　　柏瑞投信表示，由於資金回流帶動特別股市場需求增溫，但特別股今年發行量卻明顯低於去年，在供需面趨緊的環境下，加上特別股市場整體信用風險仍低，評價面亦在合理水位，有利支撐特別股後市表現，預期下半年殖利率走低（價格走升）的機率仍高。　　雙利多加持　　提升買氣推升價格　　柏瑞投信指出，特別股市場近期有兩大利多因素，首先、資金再度回流特別股市場，激勵特別股指數走揚，並進一步提振市場信心與買氣，看好市場信心明顯較上半年改善，後續可望形成資金持續流入的正向循環。　　其次、國際貿易衝突持續上演，風險意識增溫，市場資金從美股轉進債市，抑制美國公債殖利率回落至今年預估2.85%到3.1%的區間下緣，進而同步推升特別股價格表現。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，特別股需求下半年開始增溫，不過供給面卻出現下滑，機構原先預估今年特別股發行量將會到千億美元，不過截至今年4月，特別股發行量僅逾240億美元，讓機構下調今年發行量預估值至600億美元，明顯少於去年全年的1,070億美元，主因是升息循環下利率還在走高，讓不少金融業相對觀望，希望等待利率走低再來發行，因此相對暫緩特別股的IPO。　　除了需求緊俏外，柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出，由於貿易戰不確定性遲未落幕，壓抑近期美債殖利率上彈空間，預期美國10年期公債殖利率持續走弱，下半年走升機率不大。不過，在美國聯準會（Fed）持續升息的進程下，美債殖利率要破低也並不容易。　　三大策略　　掌握最佳布局時點　　馬治雲進一步分析，從今年6月Fed會後釋出的點陣圖判斷，Fed升息循環已走至中場，根據歷史經驗，在升息循環下半段，美國短天期公債殖利率會上行、斜率將更陡峭，而美國10年期與相關長天期公債殖利率則相反、會趨於平緩，這將有利於長天期公債利率風險轉低，讓長天期的固定收益商品價格相對有撐。　　柏瑞投信投資顧問部主管石永平表示，美銀美林固定利率特別股指數近期隨著資金的回補已再度走強，從歷史經驗來看，當特別股指數因美國公債殖利率急彈而走低時，往往會是不錯的買點，主因是特別股屬於收益型資產，多數特別股具有「跌時下檔有撐，跌深具回復力」的特性。　　以今年來特別股指數表現為例，就算特別股指數因美國10年期公債殖利率急彈而走低，但只要投組中的特別股沒有違約風險，隨著股息的定時滾入，將有助於指數收復先前的跌幅。　　因此，建議投資人布局特別股時，不妨採取定期定額、逢低進場與中長期布局的策略，以長期累積收益提高投資勝率。<摘錄經濟>

柏瑞投信:美漸進式升息有利特別股

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2018/7/27

美國聯準會（Fed）看好經濟持續轉強並對通膨展望樂觀，維持下半年漸進式升息立場。柏瑞投信表示，在Fed年底前升息2次的預期下，美國10年期公債殖利率今年再往上的空間有限，年底前特別股指數有機會持續攀高。在貿易戰前景未明、美國漸進升息環境下，具相對較高殖利率、低波動度和其他資產相關性低的特別股，將持續成為投資市場主流。　　Fed主席鮑威爾7月中在出席國會聽證會上指出，美國經濟數據令人鼓舞、金融體系穩定、企業投資增加，支持美國經濟持續擴張，Fed 將漸進上調利率、使升息步伐與經濟成長速度一致。受到美中貿易戰風波不斷、歐洲政局紛擾的影響，市場風險意識升溫，使得美國10年期公債殖利率自今年5月3.11％高點回落，目前約在2.85％附近震盪。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，特別股擁有固定收益的性質，多數具有「跌時下檔有撐，跌深具回復力」的特性，也因為擁有投資等級信評，因此在市場氛圍轉為風險趨避時，相對其他資產具有投資吸引力，在美國漸進式升息、公債殖利率不易急速走升的情況下，預期資金從美股回流特別股的趨勢可望延續到今年底。此外，目前特別股指數的殖利率約5.8％，而美國公債殖利率約在2.8％左右，兩類資產的利差約3％。但回顧過去歷史，這兩類資產長期的平均利差約1.5％，最低利差還曾到1％，因此未來在經濟持續好轉的預期下，特別股仍有利差收斂的空間，亦即特別股仍存有潛在資本利得的機會。<摘錄工商>

需求升溫供給減有利特別股

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2018/7/24

受惠於美國10年期公債殖利率回落、資金回流特別股市場，整體特別股指數近期表現跟著止穩回升。柏瑞投信表示，由於資金回流帶動特別股市場需求增溫，但特別股今年發行量卻明顯低於去年，在供需面趨緊的環境下，加上特別股市場整體信用風險仍低，評價面亦在合理水位，有利支撐特別股後市表現，預期下半年殖利率走低（價格走升）的機率仍高。　　柏瑞投信指出，特別股市場近期有兩大利多因素，首先、資金再度回流特別股市場，激勵特別股指數*走揚，並進一步提振市場信心與買氣，看好市場信心明顯較上半年改善，後續可望形成資金持續流入的正向循環。其次、國際貿易衝突持續上演，風險意識增溫，市場資金從美股轉進債市，抑制美國公債殖利率回落至今年預估2.85％到3.1％的區間下緣，進而同步推升特別股價格表現。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，特別股需求下半年開始增溫，不過供給面卻出現下滑，機構原先預估今年特別股發行量將會到千億美元，不過截至今年4月，特別股發行量僅逾240億美元，讓機構下調今年發行量預估值至600億美元，明顯少於去年全年的1,070億美元，主因是升息循環下利率還在走高，讓不少金融業相對觀望，希望等待利率走低再來發行，因此相對暫緩特別股的IPO。　　除了需求緊俏外，柏瑞特別股息收益基金馬治雲指出，由於貿易戰不確定性遲未落幕，壓抑近期美債殖利率上彈空間，預期美國10年期公債殖利率持續走弱，下半年走升機率不大。不過，在美國聯準會（Fed）持續升息的進程下，美債殖利率要破低也並不容易。　　馬治雲進一步分析，從今年6月Fed會後釋出的點陣圖判斷，Fed升息循環已走至中場，根據歷史經驗，在升息循環下半段，美國短天期公債殖利率會上行、斜率將更陡峭，而美國10年期與相關長天期公債殖利率則相反、會趨於平緩，這將有利於長天期公債利率風險轉低，讓長天期的固定收益商品價格相對有撐。　　柏瑞投信投資顧問部主管石永平表示，美銀美林固定利率特別股指數近期隨著資金的回補已再度走強，從歷史經驗來看，當特別股指數因美國公債殖利率急彈而走低時，往往會是不錯的買點，主因是特別股屬於收益型資產，多數特別股具有「跌時下檔有撐，跌深具回復力」的特性。以今年來特別股指數表現為例，就算特別股指數因美國10年期公債殖利率急彈而走低，但只要投組中的特別股沒有違約風險，隨著股息的定時滾入，將有助於指數收復先前的跌幅。　　因此，建議投資人布局特別股時，不妨採取定期定額、逢低進場與中長期布局的策略。<摘錄工商>

柏瑞特別股基金創新趨勢獲財資大獎

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2018/7/24

國際知名專業財經雜誌《財資》（TheAsset）於5月底公布2018年基金資產管理大獎（AssetServicing,FundManagementandInvestorsAwards）得獎名單，柏瑞投信以柏瑞特別股息收益基金榮獲「Editor’sTripleStar」的編輯部評審團大獎肯定，為今年來所獲得的第三座國內外大獎榮耀。　　這是《財資》雜誌首度設立這個獎項，根據編輯部評審委員表示，該獎項設立意義在於表彰在基金業界能夠提供「具有創新和引領市場地位產品或服務」的公司。　　這次亞太地區僅4家公司得獎，而柏瑞特別股息收益基金以台灣境內第一檔特別股為訴求的基金、以及台灣境內規模最大的股票型基金，獲得評審團的賞識，認為柏瑞投信足以作為業界產品創新表率而給予殊榮。　　柏瑞投信不但是第一家獲得此一獎項的台灣基金公司，也是唯一一家獲得該獎項的台灣基金公司，創下台灣投信史上的新紀錄，更一舉將柏瑞特別股息收益基金推上國際舞台，顯示柏瑞投信以投資人的需求為導向、具有獨特卓越的產品研發創新能力和經營團隊堅強的管理實力，已達國際級的水準。　　而這次獲得「Editor’sTripleStar」殊榮肯定的基金跟服務，清一色皆為運用AI人工智慧、行動網路平台以創造更高投資效率的產品。　　柏瑞特別股息收益基金是「唯一」一檔以主動管理能力獲評審青睞的基金，亦形成了HumanIntelligence與Machine分庭抗禮的有趣對比。<摘錄工商>

資金回流特別股指數回升

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2018/7/12

受惠美國十年期公債殖利率回落、資金回流特別股市場，整體特別股指數近期表現跟著止穩回升。法人表示，由於資金回流帶動特別股市場需求增溫，但特別股今年發行量卻明顯低於去年，在供需面趨緊的環境下，加上特別股市場整體信用風險仍低，評價面亦在合理水位，有利支撐特別股後市表現。　　柏瑞投信指出，特別股市場近期有兩大利多因素，首先、資金再度回流特別股市場，激勵特別股指數走揚，並進一步提振市場信心與買氣，看好市場信心明顯較上半年改善，後續可望形成資金持續流入的正向循環。　　其次則是國際貿易衝突持續上演，風險意識增溫，市場資金從美股轉進債市，抑制美國公債殖利率回落至今年預估2.85～3.1％的區間下緣，進而同步推升特別股價格表現。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，特別股需求下半年開始增溫，不過供給面卻出現下滑，機構原先預估今年特別股發行量將會到千億美元，不過截至今年4月，特別股發行量僅逾240億美元，讓機構下調今年發行量預估值至600億美元，明顯少於去年全年的1,070億美元，主因是升息循環下利率還在走高，讓不少金融業相對觀望，希望等待利率走低再來發行，因此相對暫緩特別股的IPO。　　除了需求緊俏，馬治雲指出，由於貿易戰不確定性遲未落幕，壓抑近期美債殖利率上彈空間，預期美國十年期公債殖利率持續走弱，下半年走升機率不大。不過，在美國聯準會（Fed）持續升息的進程下，美債殖利率要破低也並不容易。　　宏利特別股息收益基金預定經理人鄧盛銘建議，在升息環境下，投資人應考慮增持股息水準較高的特別股，以發揮更大的資產穩定。他表示，受惠於景氣復甦，帶動消費支出上升與放款市場升溫，再加上企業減稅利多，金融股的表現也受激勵。且在高點震盪的時局中，特別股表現相對較為優異，特別股由於具備股息收益固定的特性，更受到投資人的青睞。　　宏利投信指出，投資人如果想投資特別股，可以循共同基金、券商複委託或是透過海外券商線上平台開戶、跨境投資，但除非選股功力深厚，否則仍建議選擇投資共同基金較佳。 <摘錄工商>

境外資產管理耕耘台灣成效有別

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2018/7/3

境外基金─天利基金來台因銷售成績不如預期理想因而決定撤台，該基金總代理─柏瑞投信也公告從8月底也不再擔任該基金總代理。但近兩年成立新投信或購併舊投信的境外資產管理公司，安本、路博邁投信正積極募集資金，大華銀投信規模已增至36億元，其銷售規模都呈現增長。　　柏瑞投信公告，該投信即將終止擔任天利基金在台灣之總代理人，並自8月31日起終止旗下天利基金在台募集與銷售，該投信將無法繼續以天利基金在台灣總代理人身分提供未經核准基金之即時或完整資訊，台灣有關法律提供的保障將不再適用。各銀行通路為維護投資人權益，即日起停止天利系列基金新申購及定期（不）定額申請。　　境外基金業者表示，除了天利基金，目前暫沒有聽說還有其他境外基金要撤出台灣，反倒時有國際資產管理公司正評估來台購併或者成立新投信的可能性。　　近幾年成立投信的國際資產管理公司今年都有積極募集活動，如安本投信購併惠理康和投信後募集的第一檔基金安本標準360多重資產收益基金，在6月11日成立時為21億元，然因資金持續申購中，安本標準投信表示，該基金目前規模已到37億元，募集成績超出該投信的原先預期。　　安本標準投信分析安本標準360多重資產收益基金可以得到台灣基金投資人認同的原因是在「稀有性」及「收益性」。因該基金約1/3資產投資在波動相對低的另類投資資產，尤其在升息環境下可以協助投資人取得收益，卻減少債券部位下跌的風險，所以加入另類投資可以讓股債投資組合更加抗震。　　至於路博邁投信募集第1檔主管機關規定最難募的台股基金之後，第二檔基金則是該集團擅長的風險性債券基金─高收益債基金。<摘錄工商>

全球經濟增溫高收債看漲

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2018/6/27

美國聯準會（Fed）6月升息1碼，把聯邦基金利率區間提高到1.75％～2％，同時上修美國今年GDP成長率至2.8%。柏瑞投信表示，此次升息符合市場預期，並反映出聯準會對經濟成長深具信心，目前漸進式的升息步調應不會改變。由於高收益債市表現向來和經濟成長呈現正向關係，隨著美國景氣持續回溫，高收益債違約率可望維持在歷史相對低檔，下半年後市看漲機率高。　　柏瑞投信指出，綜觀2004年升息循環和本次升息循環的經驗，全球高收益債指數在升息後多會上漲，升息後2週的平均漲幅為0.24％，升息後4週後平均漲幅更提高到0.75％。柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇表示，相較於年初，目前Fed政策方向已明朗化許多，更曾暗示可容許通膨暫時突破2％，意謂今年升息次數與節奏應會在市場預期範圍之內，美債10年期殖利率因此回落至3％以下，預期短線殖利率再大幅急彈的機率偏低。　　此外，Fed今年升息次數的預估雖增加到4次，但若有第4次升息應該落在今年第4季，市場並未感到意外。同時，觀察到金融市場對美國10年期公債殖利率走升反應已逐漸鈍化，這次Fed升息，美債殖利率亦無明顯變化，看好隨著心理預期狀態的改變，債市表現料將相對年初穩定。　　柏瑞投信表示，因訂單和銷售表現強勁，美國5月ISM非製造業採購經理指數（PMI）升至58.6點，顯示美國經濟仍處於穩健成長狀態。除了第1季企業獲利亮眼之外，從企業內部回報的消息來看，廠商對於未來景氣仍樂觀以對，獲利展望面仍佳，有助於為高收益債市提供支撐。　　柏瑞全球策略高收益債券基金經理人李育昇指出，隨著美股三大指數持續走高以及美國經濟數據持續好轉，高收益債指數也開始止穩回升。著眼全球景氣熱度未見降溫，加上高收益債的存續期較短以及高殖利率的特性，在利率走升的環境中，相對於信評較高的債券價格亦有撐，建議可布局受惠經濟成長、且利率敏感度相對較低的高收益債。　　供需健康平衡　　李育昇進一步指出，美國高收益債信用品質仍在提升，另外就供需面來看，因減稅政策影響，企業發債意願降低，使得供給持續下滑，今年5月高收益債發債量創近六年來新低，不過高收益債券需求面仍強，整體高收益債市的供需狀況仍屬平衡，可望支撐高收益債價格。　　柏瑞全球策略高收益債券基金發行於2008年8月，以新台幣12億元報請成立，不但是境內第一檔高收益債券基金，更帶動同業發行高收債基金的風潮，但當時一成立就遇到金融海嘯的衝擊，到2008年12月底時規模不到5億元，還一度面臨清算壓力。　　但柏瑞投信認為，固定收益商品是市場未來的趨勢，高收益債也是對的商品，只是價值遭到嚴重低估，於是在業務團隊加倍拜訪客戶和努力溝通下，終於力挽狂瀾，帶動基金規模一路成長茁壯。根據投信投顧公會統計，截至2018年5月底該檔基金的規模為314億元，為境內成立最久、規模最大的高收益債基金，亦成為境內債券基金的「基金王」。<摘錄工商>

柏瑞十年磨一劍拚出境內基金王

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2018/6/27

柏瑞投信對於創新始終不懈，堅持做對事情，即便過程中可能要比別人付出加倍的辛勞。但也因為這樣的堅持，讓柏瑞投信創造了許多的第一。　　柏瑞全球策略高收益債券基金於2008年成立，當時是全台第一檔高收益債券基金，「好像小孩子十歲了」總經理楊智雅如此說。辛苦養育它的固收團隊，也爭氣的拿到了2018年「晨星暨Smart智富台灣基金獎－固定收益型基金團隊研究」的大獎肯定，台灣的研究投資團隊，充分運用在地智慧、槓桿全球資源，在眾多優秀的基金公司中勝出，贏得大獎，意義非凡。　　總經理楊智雅表示，柏瑞持續投入資源在「債券基金」的研究，主要動力來自於投資人較難捕捉股票漲跌，但債券具固定收益特性，能有效提高長期投資勝率。　　柏瑞不論是在專業研究能力的提升上，或是債券產品的開發與設計上，都投入相當高程度的資源，才得以掌握市場的脈動和客戶的需求，打造出境內相對齊全的債券型基金產品線，並獲得多數投資人的認同。　　柏瑞投信目前旗下各類債券基金種類齊全，級別、幣別等產品線完整，且台灣固定收益團隊對於投資組合的選擇具有最終決定權，與其他外商背景投信大多百分之百複製海外旗艦基金投資組合的做法不同。　　投資長林紹凱說：「我們相信要滿足台灣人的投資需求，光靠輸入國外既有的產品是不夠的。」　　有別於多數外商背景同業，柏瑞最大優勢就在「我們不複製國外的投資商品，而是根據台灣人的需求，找出相對應的國外投資團隊策略，客製化設計出專屬於台灣人的基金！」<摘錄工商>

殖利率來到甜蜜點柏瑞:特別股進場好時機

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2018/6/21

美國聯準會（Fed）升息節奏符合市場預期，市場預估美國10年期公債殖利率急彈的機率已相對為低，加上全球景氣溫和成長，有利於固定收益型資產下半年表現。　　柏瑞投信表示，從歷史經驗來看，當Fed貨幣政策緩升時，特別股資產期間雖會波動，但仍能繳出正報酬。此外，特別股具有低波動與高殖利率的特質，短線特別股殖利率也已接近適合入手的甜蜜點，建議可逢低中長期布局。　　柏瑞投信表示，美國外交政策今年來態度轉趨強硬，對外關稅政策動向尚未完全明朗，股市隨時會跟著貿易戰等風險事件上下震盪，投資人可適度納入特別股資產降低投資組合的波動度。因為在全球主要資產波動度方面，相較新興市場股市波動度達15％、成熟國家股市波動度10％，特別股波動度僅4.6％，可與全球投資級債的4.3％比擬。　　2017年1月柏瑞投信立下創舉，推出全台首檔以「特別股」為訴求的基金，由於特別股具備「高收益債的收益水準，卻擁有投資級債的信評等級」，自推出以來大受歡迎，在短短不到一年內，就站上300 億元規模，成為「境內最大規模的股票型基金」。　　特別股因為具備固定收益資產的特質，投資人擔憂升息環境是否會影響特別股資產的表現？對此，柏瑞投信指出，從2004年的歷史經驗來看，當時升息循環與本次升息循環類似，同樣是聯準會升息步伐緩慢，且利率水準較低的環境。觀察當年的升息循環，特別股累積報酬率期間是以正報酬作收。　　進一步檢視，2004年的聯準會升息循環歷時23個月，總計升息4％，此期間特別股指數累計報酬率仍上漲逾10％。　　至於此次在2015年啟動的升息循環，截至今年3月底共升息1.25％，特別股期間累積報酬率逾15％。 <摘錄工商>

柏瑞10年努力拚出境內基金王

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2018/6/20

柏瑞投信對於創新始終不懈，堅持做對事情，即便過程中可能要比別人付出加倍的辛勞。但也因為這樣的堅持，讓柏瑞投信創造了許多的第一。柏瑞全球策略高收益債券基金是2008年成立，當時是全台第一檔高收益債券基金，「好像小孩子十歲了」總經理楊智雅如此說。辛苦養育它的固收團隊，也爭氣的拿到了2018年「晨星暨Smart智富台灣基金獎- 固定收益型基金團隊研究」的大獎肯定，台灣的研究投資團隊，充分運用在地智慧、槓桿全球資源，在眾多優秀的基金公司中勝出，贏得大獎，意義非凡。總經理楊智雅表示，柏瑞持續投入資源在「債券基金」的研究，主要動力來自於投資人較難捕捉股票漲跌，但債券具固定收益特性，能有效提高長期投資勝率。不論是在專業研究能力的提升上，或是債券產品的開發與設計上，都投入相當高程度的資源，才得以掌握市場的脈動和客戶的需求，打造出境內相對齊全的債券型基金產品線，並獲得多數投資人的認同。柏瑞投信目前旗下各類債券基金種類齊全，級別、幣別等產品線完整，且台灣固定收益團隊對於投資組合的選擇具有最終決定權，與其他外商背景投信大多百分之百複製海外旗艦基金投資組合的做法不同。在全球投資機構眼中，台灣人是出了名的對投資最沒有耐性、對收益最挑剔。「台灣投資人的行為，常是海外基金經理人的風向球」，投資長林紹凱如此說。我們相信要滿足台灣人的投資需求，光靠輸入國外既有的產品是不夠的。有別於多數外商背景同業，柏瑞最大優勢就在「我們不複製國外的投資商品，而是根據台灣人的需求，找出相對應的國外投資團隊策略，客製化設計出專屬於台灣人的基金！」以柏瑞全球策略高收益債券基金來看，它結合了美國高收益債、歐洲高收益債、新興市場企業債、新興市場主權債及新興市場當地貨幣債這五個投資團隊所構成的投資組合，在形成決策過程當中，柏瑞投信的投資研究部門也參與討論，更可以讓國外投資團隊知道目前台灣的客戶想要的是什麼。深植入柏瑞DNA的創新魂，使柏瑞能持續不斷推出市場第一的產品或服務，2008年的全球策略高收益債基金、2017年的特別股息收益基金，柏瑞投信運用在地智慧，將集團優勢發揮無遺。「台灣投資人走在世界最前面，由台灣團隊開發出的好基金也沒有理由只能賣給台灣人」，面對下一個10年，總經理楊智雅如此期許。除了持續為滿足台灣投資人的需求打拚，更期許它更能讓台灣的基金走向世界。 <摘錄經濟>

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