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公司新聞
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柏瑞投信：特別股資本利得浮現 公開資訊觀測站 2018/12/10
10月美國10年期公債殖利率走揚，一度升至近7年新高，使得主要特別股指數與ETF走弱。柏瑞投信11月「洞悉特別股」報告指出，著眼於國際政治風險頻傳、美國聯準會升息進程來至尾聲，未來幾個月殖利率不乏走低機會，特別股有較高機率同時獲得資本利得與息收。 　　柏瑞投信投資顧問部副總石永平表示，美國2018年第3季年化經濟成長率為3.5%，雖然較前季的4.2%有所回落，預期第4季雖放緩至2.6%附近，整體經濟仍是溫和擴張；金融股企業獲利成長維持良好增長，預期今年第4季每股盈餘年成長率可達30%，特別股股息發放無慮。 　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，在此次升息循環或前次升息循環期間，特別股殖利率多維持區間震盪，若投資人於特別股殖利率上揚至區間上緣時進場布局，有望同時獲得股息收益及資本利得。 　　基金操作方面，馬治雲指出，特別股市場價格近期波動較大，主要受到美國持續改善的勞動市場，帶動公債殖利率上升所致，以10月底的美國10年期公債殖利率3.2%來看，上升循環已經接近末升段，距離先前預估目標3.25-3.50%區間已經相當接近。 　　柏瑞特別股息收益基金截至10月底，基金投資組合平均到期殖利率約6.52%，投資組合修正存續期間約3.30年。特別股發行人信評以投資等級為主，投資組合平均股利率具吸引力，且存續期間較短、投資評等較高，適合目前經濟溫和成長及緩步升息的環境。<摘錄經濟>
楊智雅用創新贏得顧客的心 公開資訊觀測站 2018/12/6
國內基金市場競爭激烈，根據投信公會資料顯示，截至今年10月底，全台共有39家投信，管理基金規模達2.49兆元 （僅計境內公募基金規模），其中柏瑞投信憑藉著產品創新以及差異化，在基金市場脫穎而出，市占率排名第七名，若扣除ETF與貨幣市場基金，市占率更排第三名。 　　柏瑞投信總經理楊智雅表示，公司的成果來自於團隊同仁對於心中目標的不斷堅持與努力。 　　留著一頭俐落的短髮，楊智雅透出謹慎而明快的處事風格，她在柏瑞服務長達26年，早年凡事親力親為，但近年她發現團隊非常重要，因為能夠協調每位同仁發揮最大的長處與強項，才能把事情做到最好，今年柏瑞投信獲得諸多大獎肯定就是最好的證明。 　　今年來柏瑞投信陸續榮獲包括「晨星暨Smart智富台灣基金獎」「固定收益型基金團隊研究獎」《亞洲投資人》雜誌台灣最佳資產管理公司、《財資》雜誌「Editors' Triple Star」編輯部評審團大獎等，最近又因為長年來對客戶和員工的關心與照顧，拿下金商獎的優良外商獎。 　　眼光精準 　　打造股債明星基金 　　「台灣基金市場進入戰國時代，每家基金公司都有屬於自己的旗艦基金，柏瑞投信則以固定收益型基金為發展核心，加以創新與差異化的競爭優勢，站穩市場地位。」 　　楊智雅表示，經歷過多次景氣循環與金融市場瞬息萬變，發現唯有「固定收益」才能讓投資人安心長持。因此2008年8月柏瑞發行台灣境內第一檔以台幣計價的高收益債基金，後續又發行其他新興市場、亞洲等債券型基金等，並在2017年1月推出台灣首檔以特別股為訴求的基金，一推出就獲得廣大迴響，進而引領同業跟進。 　　近幾年台灣人口老化、全球低利率環境及金融海嘯的衝擊，投資人追求收益產品的強烈渴望，造就柏瑞旗下的全球策略高收益債基金和特別股息收益基金，各居境內高收益債和股票型基金規模之冠，截至今年10月，分別為298億元與268億元，也證明楊智雅當初堅持「固定收益產品為核心策略」的看法正確。 　　產品完整 　　堅持信念無畏挑戰 　　然而，楊智雅也強調，主動式操作與固定收益是核心策略，但公司並非僅有固定收益，整體產品線仍相當完整，以滿足風險屬性較為積極的投資人，同時現在的投資人喜歡新鮮感，而台灣基金市場產品同質性過高，要與市場上現有的產品做出區別，最好的方法就是創新。 　　楊智雅指出，「創新是一個過程，從思考產品開始，透過結合國外的投資經驗與在地研究的能力，考量客戶的需求，進而開拓出新的利基性產品，終極目標就是獲得客戶的信任」。柏瑞投信秉持信念，計畫推出有別於現在市場的中國股票型基金，以量化作為訴求，預計明年上市。 　　今年金融市場波動大，楊智雅對於變動與挑戰有一套自己的解讀方式。她認為，在壓力來臨時，人都會習慣降低標準，留在舒適圈，但其實遇到挑戰時，應不斷自問是否達到心中目標，然後思考如何站穩腳步繼續往目標前進，不要畏懼其他優秀的競爭者，而要「見賢思齊」，才能帶領團隊繼續成長茁壯。<摘錄經濟>
升息循環近尾聲 特別股逢低布局 公開資訊觀測站 2018/12/4
美國聯準會11月決議維持利率不變，並重申未來將繼續漸進式升息。柏瑞投信表示，美國利率升息循環已接近末升段，預期未來美國10年期公債殖利率再大幅攀升的機率不高。 　　回顧前波美國升息循環進入尾聲時，美債殖利率隨之走升，使得特別股指數短期承壓，不過隨著息收的累積，特別股指數仍將持續緩步走高，因此現在短期價格修正，反而是中長期投資的好買點。 　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，投資特別股有兩項主要風險，分別是利率風險及信用風險。相較年初以來的利率風險，近期由於全球風險意識升高，對於風險性債種的期望信用風險溢酬也有所提升，市場更聚焦在信用風險，使得特別股受到影響。不過，這主要是受市場信心面的影響，而非基本面出現惡化，因為特別股發行企業的信用體質依然穩健。 　　此外，目前美債殖利率水準已相當程度反應市場對於此次升息循環結束時的預期，到年底前美債殖利率區間震盪的機率很高，對於特別股市場的影響也會越來越小，建議投資人趁此時逢低布局特別股，率先掌握潛在的收益契機。 　　回顧前波美國升息循環（2004年6月30日到2006年6月30日）結束後，由於市場對於未來利率前景的看法有所改變，使得美債殖利率開始大幅下降，而特別股指數卻在股息收益及資本利得的雙重助益下，1年（2006年6月30日到2007年6月30日）就上漲8.6%，期間的最大漲幅更高達10.8%。 　　柏瑞投信表示，特別股指數在升息循環結束後的表現亮眼，目前的殖利率水準已來到6%的4年高位，浮現極優的投資價值，建議已持有特別股的投資人，勿因短期的波動而衝動賣出。尚未投資特別股的投資人可把握近期良機，考量自身風險承受度適度買進，趁價格在相對低點時建構核心部位，但須留意特別股仍有波動風險。<摘錄經濟>
柏瑞投信：美升息尾聲 特別股價值浮現 公開資訊觀測站 2018/11/29
美國聯準會（Fed）11月決議維持利率不變，並重申未來將繼續漸 進式升息。柏瑞投信表示，美國本輪利率上行的循環已接近末升段， 預期未來美國10年期公債殖利率再大幅攀升的機率不高。回顧前波美 國升息循環進入尾聲時，美債殖利率將隨之走升，使得特別股指數短 期承壓，不過隨著息收的累積，特別股指數仍將持續緩步走高，因此 現在短期的價格修正，反而是中長期投資的好買點。 　　柏瑞投信表示，在升息循環期間，固定收益資產的價格難免會受到 影響，但預期未來美債殖利率再大幅攀升的機率不高，將有利於特別 股後市，理由有二：1、Fed維持漸進式升息：市場普遍預期Fed在此 次升息循環中，僅會再升息3至4次。而美國期中選舉塵埃落定後，美 國總統川普要推動「稅改2.0」及其他刺激政策的可能性大幅降低， 在經濟過熱風險減低的情況下，Fed沒有必要加速升息步調。2、地緣 風險事件猶存：美中貿易戰懸而未決，加上美國期中選舉後，預期共 和黨和民主黨的對峙情況將升溫、川普被彈劾的風險增加，相關事件 將持續牽動市場情緒，將壓抑美債殖利率，對特別股有利。 　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，投資特別股有兩項主要 風險，分別是利率風險及信用風險。相較年初以來的利率風險，近期 由於全球風險意識升高，對於風險性債種的期望信用風險溢酬也有所 提升，市場更聚焦在信用風險，使得特別股受到影響。不過，這主要 是受市場信心面的影響，而非基本面出現惡化，因為特別股發行企業 的信用體質依然穩健。目前美債殖利率水準已相當程度反應市場對於 此次升息循環結束時的預期，到年底前美債殖利率區間震盪的機率很 高，對於特別股市場的影響也會越來越小，建議投資人趁此時逢低布 局特別股。 <摘錄工商>
網購基金 柏瑞投信最給利 公開資訊觀測站 2018/11/28
金融科技FinTech浪潮吹向投信圈，柏瑞投信今年針對網路交易推動兩大優化工程：「交易平台優化」和「晶片卡開戶」，同時也上架柏瑞APP，預期會讓新舊客戶的交易體驗跟著「有感」升級。 　　此次柏瑞投信的交易平台優化，強調閱讀性，破除舊版交易平台僅符合電腦介面的限制，優化後的新版官網頁面，在電腦、手機或平板瀏覽時均可使用，可隨載體自由變化，讓投資人閱讀時更便利與直覺化。 　　以往，線上開戶流程繁瑣費時，「晶片卡開戶」只要透過讀卡機就可開戶，透過手機拍照即可上傳雙證件，銀行核印時間大幅縮短至1個營業日，收件後最多5個工作天即可下單交易。另外，若欲購買柏瑞投信所推出或代理的基金，善用網路平台0%手續費優惠活動，都能有效降低交易成本。 　　柏瑞投信行銷企畫處主管張靈靈表示，為鼓勵投資人長期投資，近期透過網路平台提供兩大優惠方案，首先是定期定額好優惠，無論是境內或境外基金，都提供全年定期定額0%手續費，包含：柏瑞投信系列、柏瑞環球系列、MFS全盛系列、天達資產管理、荷寶資產管理、歐義銳榮系列、法巴投資等基金，可謂業界優惠最「給力」的平台之一。 　　第二是當月限定哈燒星優惠，當月哈燒星的基金無論單筆或定期定額申購均可享0%手續費優惠，11月檔期的優惠基金是－柏瑞環球--柏瑞亞洲（日本除外）小型公司股票基金，12月則是柏瑞環球--柏瑞印度股票基金。 　　另外，今年柏瑞投信更加碼推出單筆優惠活動，若能在12月31日前增加定時定額（RSP）契約並成功扣款3次，在明（2019）年2月1日至3月31日期間，即可享有網路申購單筆全系列基金0%手續費優惠，不限筆數。<摘錄經濟>
柏瑞投信 交易平台優化 公開資訊觀測站 2018/11/22
柏瑞投信今年針對網路交易平台推動了兩大優化工程：「交易平台優化」和「晶片卡開戶」，同時也上架柏瑞APP，這些升級工程，預期也會讓新、舊客戶交易體驗跟著「有感」升級。 　　柏瑞投信此次交易平台的優化，強調「閱讀性」，破除了舊版交易平台僅符合電腦介面的限制，經優化後的新版官網頁面，在電腦、手機或平版瀏覽時均可使用。 　　過往投資人以線上方式開戶，流程繁瑣耗力又費時，如今「晶片卡開戶」讓投資人只要透過讀卡機就可開戶，透過手機拍照即可上傳雙證件，讓銀行核印時間縮短至一個營業日，收件後最多五個工作天即可下單交易。 　　柏瑞投信行銷企劃處主管張靈靈表示，為鼓勵投資人長期投資，近期透過網路平台提供兩大優惠方案，首先「定期定額好優惠」，提供全年定期定額0％手續費，下單全系列基金（含境內與境外基金）。第二「當月限定哈燒星」優惠，當月哈燒星的基金單筆或定期定額申購均可享0％手續費優惠。 　　更加碼推出單筆優惠活動，若12月31日前增加定時定額（RSP）契約並成功扣款3次，2019年2月1日至2019年3月31日期間，享網路申購單筆全系列基金0％手續費優惠，且該優惠不限筆數。<摘錄工商>
柏瑞投信：升息環境宜採特別收益策略 公開資訊觀測站 2018/11/15
美國聯準會（Fed）升息進程與美中貿易紛擾所影響而劇烈震盪，柏瑞投信表示，Fed漸進式升息立場不變，預期地緣政治、Fed持續升息、貿易談判將繼續擾動資產表現，以收益需求為導向的投資人，須特別留意投資組合收益率與波動度，如果想提高收益率與降低波動度，可採用「特別收益」策略的多重資產產品來因應。 　　柏瑞投信領先業界獨創「特別收益」策略，利用特別股與收益資產百搭特性，聚焦三大資產－「特別股、高收益債與投資級永續債」，打造出主要報酬來源為投組收益的柏瑞多重資產特別收益基金。 　　柏瑞多重資產特別收益基金經理人黃鈺惠指出，預估今年Fed總計升息4次，明年將再升息2或3次，讓投資人擔心將因此影響固定收益資產的表現，不過從歷史資料來看，以「多重資產特別收益」策略建構的投組，在2015/12～2018/9月間的升息期間，該資產仍維持上漲趨勢，主因在於較高的投組收益率較高抵消利率風險，顯示該策略相當適合運用在利率緩步上升的環境。在高收益債布局上，黃鈺惠指出，美國高收益債是今年以來表現最好的固定收益資產之一，但由於較佳的表現導致整體價值面較貴，美國高收益債券指數平均利差至9月底降至僅有約3.16％的低點，目前減持價值面偏貴的債券，而增持消費產業債券。同時維持對CCC評級債券較低的配置，期望投資組合受到市場波動的影響較低。<摘錄工商>
特別股基金有抗體 可長抱 公開資訊觀測站 2018/11/8
升息循環期間，固定收益資產的價格難免會受到影響，不過法人表 示，特別股具有高殖利率的優勢，能夠抵禦利率風險，進一步觀察指 數長期走勢，股息的累積實為投資特別股的主要收益來源，因此是適 合長期投資的工具。 　　柏瑞投信分析，特別股有著固定收益資產的性質，所以特別股指數 與美國10年期公債殖利率呈現負相關的走勢，市場普遍預期美國10年 期公債殖利率在此波升息循環期間中最高將達到3.5％，且殖利率10 月已一度攀升到3.23％的七年新高，因此推估本輪利率上行已接近尾 聲，在未來一到二季，特別股所面臨的利率風險也會逐步走低。 　　回顧特別股指數於美國近兩次升息循環中的表現，雖然在價格部分 有小額損失，但在股息的持續累積之下，仍繳出雙位數的正總報酬表 現。 　　把時間拉長自1998年來看，近20年來特別股指數的總報酬高達155 .5％，但其中有144.6％的報酬是來自於利息收入的貢獻，顯示長期 而言，股息的累積仍為投資特別股主要收益來源，因此升息循環的小 幅價格損失無礙於長期投資的收益累積。 　　雖然在2008年金融海嘯期間，特別股的價格有較大幅度的波動，但 隨著市場恐慌情緒消退，特別股的股價也顯著回升，所以可觀察到特 別股的總報酬於2010年起開始陡峭的上揚。截至10月30日，特別股指 數的殖利率已來到5.8％，是為近四年來最佳的水準。 　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，從2010年來看，過去八 年的多次風險事件，也都未能改變特別股指數的向上趨勢，包括201 1年美債降評、2013年Fed縮減購債規模、2015年Fed開始升息、2016 年川普當選以及2018年美債殖利率走升等。 　　群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，隨著市場逐漸消化聯 準會升息預期，以及中長期來看利率風險實屬有限，有助整體特別股 表現；再者，由於特別股具有高殖利率和低波動的特性，市場續漲時 同樣有機會獲取資本利得，市場修正時也有相對抗跌的表現。 　　再加上特別股股息發放亦相對穩定，多為現金配息，當前市場仍面 臨不確定性的影響下，適度布局有助強化投資組合穩定性。 <摘錄工商>
柏瑞投信:人云亦云 恐失良機 公開資訊觀測站 2018/11/7
美國總統川普抨擊聯準會（Fed）升息過速不利於美國經濟健康，有人指出特別股在升息時易受傷。柏瑞投信指出，在升息循環期間，固定收益資產的價格難免會受到影響，不過特別股具有高殖利率的優勢，能夠抵禦利率風險，進一步觀察指數長期走勢，股息的累積實為投資特別股的主要收益來源，因此是適合長期投資的工具。 　　特別股有著固定收益資產的性質，所以特別股指數與美國10年期公債殖利率呈現負相關的走勢，近期的表現也較為承壓。不過，市場普遍預期，美國10年期公債殖利率在此波升息循環期間中最高將達到3.5％，就目前殖利率位置來看，在10月已經一度攀升到3.23％的7年新高，因此推估本輪利率上行已接近尾聲，在未來一到二季，特別股所面臨的利率風險也會逐步走低。 　　回顧特別股指數於美國近兩次升息循環中的表現，雖然在價格部分有小額損失，但在股息的持續累積之下，仍繳出雙位數的正總報酬表現，就長期而言，股息的累積仍為投資特別股主要收益來源，因此升息循環的小幅價格損失無礙於長期投資的收益累積。 　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，若把時間拉近到從2010年來看，過去8年來的多次風險事件，也都未能改變特別股指數的向上趨勢，包括2011年美債降評、2013年Fed縮減購債規模、2015年Fed開始升息、2016年川普當選以及2018年美債殖利率走升等。 　　另一方面，就目前市況而言，金融危機再次發生的可能性不高，因為金融業的基本面相對穩健，而監管機關亦已大幅提升金融業，尤其是銀行業在資本、放貸及投資範疇的要求，因此現在投資特別股的風險將相對2008年時降低許多。<摘錄工商>
六大投信看趨勢 美元資產 明年續領風騷成長、利率、通膨「中低時 公開資訊觀測站 2018/11/6
六大投信看趨勢 美元資產 明年續領風騷成長、利率、通膨「中低時代」來臨 操作難度升高 　　時序來到年底，元大、國泰、群益、安聯、柏瑞、第一金等六大投信皆認為，相較於明年，今年的波動恐怕是小巫見大巫，明年波段操作難度更高，全球景氣雖仍處於擴張階段，不過成長幅度放緩，將步入三個「中低時代」，美元資產繼續獨領風騷。 　　回顧今年，全球金融市場波動未歇，2月、10月美股在美國殖利率攀升後，出現暴跌，2月跌逾千點，也創下史上最大跌點，然下半年起受到美中貿易爭端與新興市場風險升溫影響，漲高的市場也明顯回檔盤整，全球股市競相走跌。 　　截至10月全球股市跌最慘的分別是深圳綜合跌31.43%、土耳其ISE100指數跌21.21%，美銀美林債市中國高收益債指數跌11.09%、全球新興市場債跌9.99%。 　　陸股今年起持續走跌，尤其10月全球股災一度下探低點，也讓以陸股為首的新興市場股市疲弱，而美元仍強勢、聯準會持續升息、貿易戰以及這些新興國家面各自臨著不同的經濟與政治問題，讓自8月起爆發的新興市場貨幣拋售潮尚未止歇。 　　展望明年，國泰投信全球經濟與策略研究處副總王誠宏指出，目前全球景氣的上、下風險大抵平衡或互相牽制，將進入全球金融市場陷入三個中低時代--「中低成長、中低利率、中低通膨」，全球經濟可能在未來兩年進入新常態2.0。 　　市場預估聯準會將在2020年春天以前停止升息，接棒的歐洲可望在2020啟動政策正常化。從中長期景氣與物價數據看來，預期2019年上半年各國GDP增速持續走緩，而美債殖利率上升恐壓縮股市估值，另外注意油價上揚導致通膨預期上升。 　　不過談到明年景氣是否進入衰退期，六大投信皆認為，以現階段的條件與機率要進入衰退期仍較有限。目前全球景氣仍處於擴張階段，預期全球景氣將呈現放緩。且根據統計資料，美國在停止升息前，經濟未曾陷入衰退，而以目前聯準會的升息規劃，如果發生衰退期，最快是落在2021年以後。 　　在全球領頭羊美國經濟與企業獲利續強下，元大投信投資長黃昭棠認為，明年股市仍具有上漲的潛力，不過，灰犀牛事件亦可能較往年更頻繁，如美國加息、美中貿易爭端、高油價、新興國家貨幣和資本市場波動以及全球經濟放緩等，將會讓市場波動更加劇烈。 　　群益投信投資長李宏正認為，預期明年將是低報酬的金融環境，但仍然是正報酬。不過受到不確定因素大，預期報酬將在個位數投資環境，保守展望明年，不過並未看壞後續表現。<摘錄經濟>
柏瑞投信：特別股指數 相對價值合理 公開資訊觀測站 2018/10/31
9月份美國公債殖利率大幅走升，使得主要特別股指數與ETF皆呈現下跌。柏瑞投信9月「洞悉特別股」報告指出，美國聯準會（Fed）9月升息一碼、美國經濟數據表現強勁、加上投資級企業新發債的排擠效應，推升美國10年期公債殖利率明顯走揚至3％以上，而特別股指數殖利率跟著走升，令特別股與10年債利差收窄至2.61％（截至9月30日），此利差雖在近年偏低水準，但仍屬合理水位。 　　柏瑞投信表示，美國經濟維持溫和擴張，金融業體質維持健康狀態。根據預估，第3季整體美國金融業的股東權益占總資產比重為12.3％，維持高檔水位。而金融股企業獲利維持良好增長，預期第3、4季每股盈餘年成長率可分別達47％及29％。 　　在特別股信評情況和發行量方面，9月份總計有8件特別股信評調升、15件調降，雖然調降件數有所增加，不過今年前3季的調降件數總計還不到2016年前3季的一半，且升評件數明顯高於降評，顯示整體特別股發行企業的信用體質仍佳。 　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，今年第2季以來的發行量已顯著增加。目前特別股殖利率水準以絕對數字來看仍具有良好的投資價值，在地緣政治風險事件紛擾不斷的背景下，未來幾個月殖利率走低（價格走升）機會仍高，投資人有獲得額外資本利得的機會。 　　此外9月美國10年期公債殖利率走揚20.1個基點，特別股殖利率則上揚11.9個基點，令特別股與美國公債10年期債利利差收窄至2.61％。同時與信評同為BBB級公司債的利差微幅收窄至1.22％，與今年低位有段距離。 　　基金操作方面，馬治雲指出，維持降低存續期間及提升投組收益率為主要策略方向。選股策略以基本面及現金淨流入穩定特別股發行人為主，再以低存續期間且價格接近面額或具吸引力標的為主，並留意市場波動。<摘錄工商>
因應退休 境外基金新增穩定月配級別 公開資訊觀測站 2018/10/25
近來知名的麵食連鎖餐廳調漲70個品項的價格，引起民眾的熱烈討論。柏瑞投信表示，在薪水漲幅跟不上物價漲幅的大環境下，如何透過資產配置因應通膨風險，同時建構未來在退休時可提供穩定現金流量的投資組合，已成為授薪階級最重要的課題之一。 柏瑞投信產品發展及投資顧問部主管林炳魁指出，在面對越來越長壽，但退休後收入可能大幅減少的威脅下，投資人必須及早開始進行退休金的規劃，並逐步打造以息收資產為核心的投組配置。 滿足現金流需求 年化配息率達8% 柏瑞環球動態資產配置基金之ADC(美元/月配息)級別，2018年10月的年化配息率為7.04%。為了提供投資人更多配息機制的產品選擇，滿足投資人的收息需求，因應未來退休規劃的現金流，該基金於今年6月新增ADCT（穩定月配級別），美元計價，該級別今年10月的年化配息率為8.19%。 本基金可說是一檔最「活潑好動」的多重資產配置基金，可投資之資產種類高達80幾種，透過股債之間投資比例可在0-70%間大幅度調整，甚至可靈活運用另類投資工具，以獨家模型挑選出具有投資價值資產，並賦予動態靈活調整的機制。 本基金所採用的「柏瑞動態多元資產配置策略」模擬自2005年以來到2017年，這13年的報酬率平均值為8.1%，且只有一個年度（2008年）出現虧損，單年度下跌幅度僅-7.8%，比起當時全球主要股市平均高達60%的跌幅，創造十分優異的資產下檔保護力，主要關鍵在於團隊充分發揮柏瑞獨家DAA（Dynamic Asset Allocation）全天候投資策略的優勢，而在2008金融海嘯當時，團隊亦大幅增持債券比重，降低資產受損程度。 <摘錄經濟>
動態多元資產配置策略 解決投資困境 公開資訊觀測站 2018/10/25
受到美國公債殖利率攀升、全球股市劇烈起伏以及國際貨幣基金（IMF）拋出景氣效應的影響，投資氣氛轉趨保守。不過，柏瑞投信表示，美國和「非美國家」的經濟成長動能在過去一段時間出現少見的分歧趨勢，預期隨著兩者間的差距縮小，將延續全球景氣擴張的循環，對於中期仍維持正向的風險性資產配置。在股債市混沌不明的情況下，投資人可透過動態多元資產配置策略，因應當前所面臨的困境。 柏瑞投資多元資產管理團隊投資組合經理吳重光（Sunny Ng）表示，在眾多負面消息對「非美國家」的經濟壓抑之下，美國經濟成長表現顯得一枝獨秀，不過近期非美國家的成長動能應該會回升，美國的成長將略為放緩，兩者的分歧將會縮小。此外，美國聯準會不見得會一路升息，有可能中途踩煞車，新興市場資產可能因此轉強。 中國刺激經濟 對新興市場有利 目前投資人心中最疑慮的莫過於美中貿易紛爭可能升級為全面的貿易戰，全球股債波動劇烈，但在貿易紛爭前，中國經濟就已經因為去槓桿政策而放緩。然而，中國政府現在已轉向刺激經濟的政策，這樣的轉向是否會帶來顯著的效果，對整體新興市場、原物料與歐元區的出口至關重要。 根據研究顯示中國政府有意願，亦有能力避免經濟放緩，主要透過擴大投資公共建設的方式，這將為許多新興市場國家帶來利多。此外，投資人心中的第二個關鍵疑慮為Fed的貨幣政策方向，一般認為，Fed主席鮑爾將跟隨FOMC官員的利率預估圖來走，會繼續升息至新興國家無法負荷的程度。不過，自鮑爾上任以來曾有兩次言論與此預期偏離。 若無通膨壓力 Fed恐暫停升息 首先是在7月國會聽證會上被問到是否將跟隨FOMC的利率預估圖，他的說法為「直至目前為止持續跟隨」，第二次是在8月的美國傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會演說中，向前任Fed主席葛林斯潘（Alan Greenspan）於1990年代末期的政策方向致敬。 當時葛林斯潘偏離了過去的模式，並意識到蓬勃發展的科技將帶來一波生產力提升的經濟奇蹟，同時也緩解了通膨壓力，因此對於升息踩了煞車。 柏瑞投資多元資產管理團隊投資組合經理吳重光（Sunny Ng）指出，目前美國正面臨再一次由科技帶動的生產力革命，因此由鮑爾帶領的聯準會亦有可能如葛林斯潘當年一樣暫停升息步調，而時間點可能就在2019年春天。 如果一旦發生，將可能為所有資產帶來深遠的影響，所以現在必須密切關注美國通膨趨勢，以評估Fed暫停升息的可能性，假若Fed暫停升息，將帶動非美國家的基本面轉強。 新興債修正後 投資吸引力浮現 柏瑞投信表示，隨著金融市場的不確定升溫，投資人面臨進退兩難的困境，不過俗話說「機會是跌出來的」，面對當前市場急漲急跌、波動劇烈的環境，可採用動態多元資產配置策略來因應。 柏瑞環球動態資產配置基金截至今年9月底，不包含現金部位的股、債與另類資產比重約為53%、20%和25%。在股市方面，美國小型股如預期的繼續在全球股市中表現領先，美國金融股則表現落後。隨著中國的刺激政策力道逐漸顯現，預期某些新興國家將受惠。近幾周歐洲經濟出現穩定的訊號，顯示成長動能開始好轉，歐洲股市變得更具投資吸引力。 固定收益市場方面，在利率走升的預期之下，將維持投組的低存續期間，然而隨著聯準會利率已接近「中性」水準，美債的風險/報酬關係已經好轉。 此外，如同許多的資產類別，目前新興市場債券已經更具投資吸引力。至於另類投資，受惠於中國正透過基礎建設提供財政刺激，預期可支撐未來的金屬價格表現，並持續看好上市私募股權可受益於資金的流入。 <摘錄經濟>
柏瑞：避險買盤入市 特別股漲聲響 公開資訊觀測站 2018/10/8
中美貿易戰升級，資金湧入債市避險，美國10年期公債殖利率滑落至3%之下，特別股指數與ETF持續走揚，其中以浮動利率特別股表現較佳。 　　柏瑞投信8月「洞悉特別股」報告指出，美中貿易協商遲未達成共識，吸引資金回到投資等級的特別股避險，總計8月份流入約1.7億美元，已連續4個月呈現淨流入。 　　柏瑞投信表示，美國經濟持續優於市場預期，整體金融產業體質良好，根據Bloomberg預估，金融股企業獲利維持成長，第3、4季每股盈餘年成長率可分別達45.7%及30.0%，特別股股利發放無虞。目前特別股指數的殖利率在8月雖回落至5.58%水準，但從絕對數字來看仍具有投資價值，且地緣風險事件紛擾不斷下，未來幾個月殖利率不乏走低機會，投資人有獲得資本利得的契機。 　　柏瑞投信投資顧問部副總石永平表示，8月ISM製造業指數再度重回60以上，整體經濟仍處於擴張階段，不過受到新興市場波動及貿易戰的影響，避險買盤使美國10年期公債殖利率收斂至3%以下，相關政治面干擾短期將隨時牽動市場情緒，美債殖利率短線強升空間有限。 　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，8月份美國10年期公債殖利率回落9.94個基點，特別股殖利率下滑3.4個基點，令特別股與美國公債10年期債利利差擴大至2.69%，此利差雖在近年偏低水準，但仍屬合理；同時與信評同為投資級的公司債利差微服收窄至1.19%，與今年低位仍有距離。 　　基金操作方面，馬治雲指出，面對利率緩升的環境，基金投資組合主要報酬將以息收為主，不過仍會透過主動操作來創造資本利得，如：獲利了結溢價較高的上市特別股，並逢低買進票息較高的新上市特別股等。<摘錄經濟>
投信看Q4基金 美股最強 公開資訊觀測站 2018/10/3
時序將進入新季度，本報記者特地調查十大投信公司第4季基金看好度及看衰度，供投資人作為季度資產配置調整參考。統計問卷發現，美股榮登最看好基金第一名，高收債排名第二，陸股、資訊科技基金同時並列第三。 　　依投信投顧公會統計資料，8月底國內投信公司規模前十大，依序為元大、國泰、群益、復華、富邦、摩根、安聯、第一金、柏瑞、兆豐，也是這次問卷調查對象，調查項目為各公司第4季最偏好、最不偏好前三名基金。 　　除美股、高收債、陸股、資訊科技四大類基金擠進前三名，醫療照護也獲得兩家投信推薦，台股、消費、金融、新興債、投資債也各有一家投信看好。另外，也有投信業額外點名不在問卷調查之列的多重收益、全球動態配置、特別股，意味資產管理業者仍建議處於市場動盪下，應重視風險管控。 　　美股今年一枝獨秀，這次在十家投信中獲得六家（元大、群益、復華、安聯、第一金、柏瑞）推薦第4季持續看好。 　　摩根投信指出，美國經濟及企業獲利前景持續向好，加上聯準會穩步升息係建立於景氣持續擴張前提上，看好美股成長動能；不過，貨幣政策持續收窄將使資產波動上升，加上頻傳貿易摩擦，預料市場風格轉換以及個別產業、個別公司表現分歧將更普遍，建議第4季布局美股宜主動且彈性調整。 　　排名第二的高收債，受到群益、安聯、第一金、柏瑞、兆豐推崇。群益投信分析，市場波動劇烈，更需著重波動管理。高收益債具備較高債息、企業體質穩健等優勢，有助支撐投資價值。 　　至於排名第三的陸股，富邦投信認為，雖有利空但已過度反應，近期利空不跌可見底部形成。低點時外資已搶先布局，MSCI及富時調整將持續帶來新資金，若貿易戰有短暫談和機會，A股有望成為最強勢股。 　　資訊科技類基金也名列第三。第一金投信表示，按經驗，第4季是全球科技產業傳統旺季，股價上漲勝率偏高。如投資人對產業、景氣循環、市場波動掌握度高，可單筆加碼；反之，宜採定期定額，如遇非基本面事件造成急跌，可搭配單筆加碼進場，提高勝率。 　　第一金投信強調，股市波動度大，即便股神也不易完全把握市場高低點。以S&P 500指數為例，堅持長期投資並持有40年，總報酬率達34.7倍；若不慎錯過漲幅最大的30天，總報酬率即縮減至6.63倍，可見定期定額是布局科技類股較佳方式。<摘錄經濟>
別收益策略 抗貿易戰紛擾 公開資訊觀測站 2018/10/3
日前美股再創歷史新高，股市基期偏高，加上貿易戰等陰霾仍在，柏瑞投信表示，全球景氣雖處擴張期，但資產波動大，投資人仍宜謹慎，可採用「特別收益策略」的多重資產納入核心配置，降低投資組合波動度。 　　柏瑞投信長期為固定收益產品注入創新DNA，同時擁有境內最大規模債券型基金和最大規模股票型基金，領先業界獨創「特別收益」策略，利用特別股與收益資產百搭特性，聚焦特別股、高收益債、投資級永續債三大資產，打造出主要報酬來源為投組收益的柏瑞多重資產特別收益基金。該基金自1月31日成立已超過半年，在今年波動加大的金融市場中，特別收益策略發揮了降低波動的特性，使得美元級別相對同類型基金績效表現優異。 　　柏瑞多重資產特別收益基金經理人黃鈺惠表示，避險需求使9月以來美國十年期公債殖利率相對收斂，加上美國第2季財報維持增長態勢，推升巴克萊美國高收益債指數續強。美國高收益債違約率與2016年相比已低許多，從不良債券比例、企業財務體質等因素判斷，違約率還能再下降。另外，美國高收益債利差今年以來大致在310～370基點間，利差雖然偏窄，但在升息循環中屬於正常現象，未來仍有收斂空間。 　　今年美國特別股淨發行量創歷史新低，觀察今年第2季，美國特別股市場初級市場發行量為46億美元，不過因5月期間，約有100億美元特別股被償還及被銀行召回，市場供給減少，支撐第3季特別股價格表現。 　　柏瑞多重資產特別收益基金經理人配置時重視整體資產的波動度，近期標的以美國及歐洲美元債券為主，高收益債券比重不高於三成，透過均衡布局以達到降低投組波動與兼顧收益機會的目標。<摘錄經濟>
法人建議配置多元資產 公開資訊觀測站 2018/9/28
美國聯準會於美國時間26日調升基準利率目標區間1碼，並調高美國今明兩年經濟成長率預估值，但會後聲明刪除政策「寬鬆」用字。 投信業者解讀認為，聯準會動作鴿派偏中性，反映當前美國經濟持續擴張的態勢不變，相關風險性資產可望延續今年來的好表現，但考量升息循環邁向尾聲，建議投資人多元配置以因應相關未來變化。 摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧指出，整體來說，聯準會本次升息反映當前美國經濟持續擴張的態勢不變，相關風險性資產今年好表現可望延續，不過，考量地緣政治、美中關係等消息面因素影響，且隨著明後兩年聯準會升息循環邁向尾聲，預期各類資產的波動度與下檔風險將逐步攀升，建議投資人宜透過多元配置且鎖定收益型資產策略，穩健參與中長期投資契機。 富蘭克林證券投顧也認為，美國經濟循環來到擴張末期，明年後聯準會開始放慢升息速度，反觀許多新興國家公債殖利率已經拉升，高殖利率優勢可望吸引資金回流，而美國以外的股市挾評價面優勢也蘊藏補漲潛力，建議投資人可多元布局。 柏瑞投信投資顧問部主管石永平表示，債市已提前反映聯準會至明年的升息預期，看好10年期美債殖利率不太會短時間快速急彈，將維持區間震盪走勢，有利於利率敏感度相對較低的高收益債與特別股後市，建議投資人可視自身風險承受度加碼或續抱。 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，Fed升息下各資產皆會受影響，未來債券價格可能愈來愈低，但股市卻愈漲愈高的情況，建議穩健型的投資人可將降低資產波動風險的特別股納入投資組合。 富蘭克林證券投顧表示，建議布局ABC資產，分別是「America」美國資產、「Bond」高息債券、「Catch-up」補漲機會。 <摘錄經濟>
特別股具優先配息權 抗震 公開資訊觀測站 2018/9/12
現階段面臨全球貿易戰等諸多不確定性，股市又處於高檔震盪，如何確保收益成為提高投資勝率關鍵，專家認為，關鍵就在「優先」，例如具優先配息權的特別股、全球優先順位高收益債便是兩大取得優先權神器，適合穩健型投資人。 　　根據群益投信研究，在特別股加全球優先順位高收益債、全球優先順位高收益債、特別股、全球債市、全球股市五種資產組合中，以近五年指數資料回測，持有一年勝率最高的是特別股的100%，持有一年平均報酬最高的是全球股市8.38%，若加上年化波動度後綜合來看，特別股加全球優先順位高收債投資組合綜效最大。 　　今年來在市場波動劇烈情況下，投資操作更需著重波動管理。群益投信表示，股市在高檔區間容易震盪，特別股因同時擁有股票與債券特性，在市場多頭時有機會獲取資本利得，空頭期間波動又明顯低於股市，相對適合穩健投資。 　　柏瑞投信進一步指出，特別股有機會免疫於貿易戰紛擾，成為較佳避險資產，原因有三，首先當市場厭惡風險時，對於美國公債需求的上升將使殖利率下滑，相對有利於特別股；其次，特別股具備投資級評等及高收益債水準的殖利率特性，可於市場震盪時吸引避險資金；第三，全球貿易衝突主要聚焦於製造及科技產業，而特別股多由金融產業發行，可獨立於貿易紛擾外。 　　至於優先順位高收益債，群益投信認為，優先順位高收益債不僅與一般高收債同樣具備高息優勢，且存續期間更短，相對能抵禦利率風險，波動也較低。 　　群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷說，長期來看，全球優先順位高收益債的年化波動度僅4.5%，低於其他券種；另統計金融風暴後至去年底，全球優先順位高收益債券指數各年度平均報酬率為12%，優於全球股市，即便是該年度最大跌幅也都低於股市，且回補最大跌幅所需時間也較短，可適度配置以強化投資組合抗震能力。 　　群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，由於美債殖利率短期間再大幅上彈可能性降低，美國經濟維持成長，目前是分批布局特別股的機會點。<摘錄經濟>
動態多元資產配置策略 掌投資良機 公開資訊觀測站 2018/9/12
全球景氣續成長，不過因美國關稅貿易戰干擾，近期部分國家經濟數據表現趨緩，市場擔憂是否景氣循環將會反轉。 　　柏瑞投信表示，全球景氣擴張循環仍未結束，未來只要貿易戰的不確定性逐漸緩解，經濟回復成長動能，金融市場表現將再次回歸基本面。 　　雖然目前股市因信心不足而震盪加劇，建議投資人可採用動態多元資產配置策略，在波動的市場中掌握不同資產的投資良機。 　　市場不確定性 　　反帶來投資機會 　　柏瑞投資多元資產管理團隊投資組合經理吳重光（Sunny Ng）表示，全球金融市場的不確定性正在升高，美國以外地區的成長已見放緩，雖未必為長期的趨勢，但至少暫時是如此，世界各國的經濟或市場表現也開始出現分歧。 　　此外，歐洲央行加入美國聯準會撤出極寬鬆貨幣政策的行列，同時二戰後建立的全球貿易秩序可能面臨瓦解。在上述這些經濟與政治的不確定性之下，自然會使投資人思考是否該面對風險或者退場觀望，然而並非所有的不確定性都是「風險」，許多的不確定性反而是帶來「機會」，而當前許多市場的狀況是「機會」多於「風險」。 　　持續貿易談判 　　助全球貿易活絡 　　雖然近期的貿易談判過程顛簸、混亂、充滿了不確定性，但更多貿易談判帶來的結果將是更低的貿易壁壘，可望促使全球貿易更加活絡，而非走向全面性的貿易戰爭。 　　預期全球經濟動能與企業獲利將維持強勁增長，然而金融資產價格卻在2月後出現大幅修正，使得價格變得更加便宜。近期經濟動能放緩為短暫且自然的現象，並維持對中期的正面看法，尤其對部分新興市場和歐洲國家股市仍抱持樂觀態度。 　　新興市場資產 　　相對具有吸引力 　　吳重光進一步分析，新興市場債表現持續受到美元升值與美債利率走高的影響，然而跌幅集中於部分國家（如阿根廷、土耳其），相信新興國家的信用將持續受到良好基本面的支撐，加上近期價格有顯著的修正，創造了反彈回升的機會與空間。 　　許多投資人因為近期成長放緩與美元升值而出售新興市場資產，不過，美元仍有雙赤字的結構性問題，加上美國聯準會升息頂點已不遠，因此美元強勢難再持續。此外，新興市場的經濟基本面也與過去不可同日而語，有彈性的匯率政策以及較多的當地貨幣債發行，使得整體新興市場的償債能力無虞。雖然部分國家稍有例外，但是這些國家的債券已超跌，預期有反彈機會。 　　另外，近期強調對工業金屬與相關類股的正面看法，因為過去幾年行業的資本投資相當節制，限制了產能的增長，同時需求面在經濟成長下回升，供需關係有利價格上漲，加上近期整體股市的修正，認為相關類股股價具有投資吸引力。 　　柏瑞環球動態資產配置基金採用獨家模型精選標的，以「多元資產」加上「動態調整」來實現全天候投資的解決方案，投資團隊以動態靈活的方式在股債配置上大幅彈性調整，並投資在最看好的市場和資產上。截至今年7月底，基金投組的股票、固定收益與另類資產的占比約為6:2:2。 　　柏瑞投信表示，預期美國與其他國家貿易談判的過程將相當激烈，美國不致於單方面採取激烈的關稅措施。短期來說，建議投資人將企業投資做為觀察貿易紛爭是否有影響基本面的指標，中期來說，預期談判將帶來更開放的貿易關係與更低的關稅，預期最終會產生正面的結果。雖預期有正面的結果，但是通往終點的道路將會充滿顛簸，投資人可透過動態多元資產配置策略掌握不同資產的上漲契機。<摘錄經濟>
柏瑞動態資產配置基金 投資多元 公開資訊觀測站 2018/9/10
年金改革新制實施後，許多軍公教面臨退休收入減少、壽命延長的兩大風險，如何打造穩定的退休現金流，成為當前理財規畫的重要課題。 　　根據晨星統計，儘管去年全球股市表現優異，但債券與平衡型基金持續熱賣，凸顯全球投資人對於固定收益產品需求持續上升。透過長期持有核心資產，創造收息的來源，已成為眾多投資人信奉的一種理念。因此，在基金配息機制設計上，柏瑞投信認為必須走向差異化、精緻化，方能滿足各類投資人的需求。 　　柏瑞投信產品發展及投資顧問部主管林炳魁表示，目前國內銷售的境內外基金，配息趨勢已從高收益債發展到平衡型、多重資產型基金，甚至是股票型基金都有，而各種配息機制、穩定配息級別等也應運而生。 　　為提供投資人更多配息機制的選擇，柏瑞環球動態資產配置基金6月新增穩定月配級別（ADCT）。而該基金的ADC（美元/月配息）級別，2018年8月的年化配息率為6.85%。 　　柏瑞動態多元資產配置策略模擬自2005年以來到2017年，13年的平均報酬率為8.1%，只有2008年出現虧損，單年度僅下跌-7.8%，比起當時全球主要股市高達60%的跌幅，創造十分優異的下檔保護力，關鍵在於團隊充分發揮柏瑞獨家DAA（Dynamic Asset Allocation）全天候投資策略的優勢，團隊在金融海嘯時大幅增持債券比重，降低資產受損程度。 　　截至6月底，柏瑞動態多元資產基金投資組合包括約22.3%的固定收益型資產，57.8%投資高息股票與機會市場股票，另外配置約19.7%於另類資產，可說是一檔最「活潑好動」的動態資產基金，可投資之資產種類高達80幾種，透過股債之間投資比例0~70%大幅度調整，靈活另類投資工具、動態調整機制，以獨家模型挑選出具有投資價值資產，為投資人積極尋找最有利的投資機會，隨時調整派息需求。<摘錄經濟>
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