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亞洲高收債擁政策利多

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2020/4/15

由於新冠肺炎疫情在歐美大爆發，加上國際油價暴跌，導致亞洲高收益債市3月大幅修正。不過，法人指出，油價下跌基本上有利於亞洲國家降低進口成本與控制通膨，接著在貨幣政策及財政政策雙管齊下，有利於企業及經濟加快復甦腳步，亞洲高收益債後市可望回穩。　　柏瑞投信表示，亞洲高收益債指數的產業分布以房地產為主，其中又以中國的房地產比重相對較高。目前中國高收益房地產的利差，已隱含一年的違約率約8%（假設回復率為40%），但在過去六年中國高收益債的平均違約率1.7%，中國房地產違約公司只有三家，其餘多是中國工業債券，因此目前的價位隱含過高的違約率，已經嚴重偏離基本面。　　柏瑞亞太高收益債券基金經理人施宜君進一步指出，接下來，須持續觀察中國復工與疫情控制狀況，以及歐美國家採取的鎖國、封城措施是否能有效控制疫情。不過，疫情早晚總有機會緩解，著眼亞高收債目前的利差水準已來到五年新高，確實相當具有吸引力，可以考慮逢低布局。　　台新亞澳高收益債券基金經理人尹晟龢表示，中國人行宣布降準，釋放人民幣5,500億元，市場預期人行將在4月再次跟進降息，低存款利率可降低銀行成本，銀行則有更大意願放貸給中小企，而在中國度過疫情高峰後，各區域陸續復工，帶動中國消費回穩，間接帶動亞洲高收債的反彈行情。<摘錄經濟>

柏瑞：可分批布局特別收益

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2020/4/13

新冠肺炎疫情恐慌引發全面性的短期流動性問題，就連美國公債、黃金等避險資產也遇到拋售壓力。柏瑞投信表示，流動性的問題固然棘手，不過美國聯準會（Fed）已降息至接近零利率，並宣布量化寬鬆無上限（無限QE），提出計畫改善企業債券的流動性，而歐洲央行、英國央行也已宣布擴大購債規模，在全球主要央行共同努力下，流動性問題將逐步緩解，近期波動劇烈的金融市場也有機會慢慢回穩。　　柏瑞投信投資長黃軍儒表示，全球疫情雖然仍在擴散，不過最早爆發疫情的中國已經出現緩和，短期市場波動雖然放大，但各類資產價格卻也因此回到十分便宜的水準。　　雖然新冠肺炎疫情的發展仍難預料，但隨著市場恐慌情緒逐漸平復，流動性問題可望獲得改善，經過修正之後的「特別收益」資產，已浮現中長期的投資機會。所謂「特別收益」的多重資產組合，係將特別股、投資級永續債及全球高收益債依40％、30％、30％的比例組合而成，可一次網羅三種具有優質收益潛力的資產。　　柏瑞投信投資長黃軍儒指出，近期高收益債的違約率略微上升，不過觀察目前利差水準多已彌補此一風險。近日彭博巴克萊美國高收益債指數利差已經過來到1,000點，回顧過去20年，每當利差擴大到1,000點以上，隨後的12個月指數正報酬機率達100％。　　另外，全球央行齊力寬鬆，加大對市場注入流動性的力道，可望為特別股和投資級永續債的後市提供強力支撐，減緩市場波動。在基金操作策略上，目前「特別收益」資產：特別股、高收益債和投資級永續債，殖利率皆明顯攀高，顯示已具投資價值，將審慎挑選基本面相對穩健的標的，視市場狀況分批逢低布局，以打造具有中長期上漲潛力的投資組合。不過，仍須留意個別資產仍有市場波動風險。<摘錄工商>

流動性改善特別收益資產擁錢景

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2020/4/8

新冠肺炎疫情恐慌引發全面性的短期流動性問題，就連美國公債、黃金等避險資產也遇到拋售壓力。柏瑞投信表示，流動性的問題固然棘手，不過美國聯準會（Fed）已降息至接近零利率，並宣布量化寬鬆無上限（無限QE），提出計畫改善企業債券的流動性。　　另外，歐洲、英國央行也已宣布擴大購債規模，在全球主要央行共同努力下，流動性問題將逐步緩解，近期波動劇烈的金融市場也有機會慢慢回穩。　　柏瑞投信投資長黃軍儒表示，全球疫情仍在擴散，不過最早爆發疫情的大陸已經出現緩和，短期市場波動雖然放大，但各類資產價格卻也因此回到十分便宜的水準。　　新冠肺炎疫情的發展仍難預料，但隨著市場恐慌情緒逐漸平復，流動性問題可望獲得改善，經過修正之後的「特別收益」資產已浮現中長期的投資機會。所謂「特別收益」的多重資產組合是將特別股、投資級永續債及全球高收益債依40％、30％、30％的比例組合而成，可一次網羅三種具有優質收益潛力的資產。　　黃軍儒指出，近期高收益債的違約率略微上升，但觀察目前利差水準多已彌補此一風險。近日彭博巴克萊美國高收益債指數利差已來到 1千點，回顧過去20年，每當利差擴大到1千點以上，隨後12個月指數正報酬機率達100％。　　另外，全球央行齊力寬鬆，加大對市場注入流動性力道，可望為特別股和投資級永續債的後市提供強力支撐，減緩市場波動。　　基金操作策略上，目前「特別收益」資產：特別股、高收益債和投資級永續債，殖利率皆明顯攀高，顯示已具投資價值，將審慎挑選基本面相對穩健的標的，視市場狀況分批逢低布局，以打造具有中長期上漲潛力的投資組合，但仍須留意個別資產仍有市場波動風險。　　法人表示，在此次疫情衝擊下，全球金融市場受到重挫，其中過去受到國人青睞的全球高收益債跌幅約有兩成，到期殖利率也大幅彈升，但隨著高收益債利差近來已出現大於800點水位的相對寬度，從歷史經驗觀察，投資價值逐漸浮現。　　與公債相較，高收益債因具有較佳的到期殖利率，過去受到許多投資人青睞，但其較為波動的走勢，也使部分投資人產生顧慮；法人指出，在高收益債市中，可聚焦於美國市場具較高評級（B、BB級以上）與較短存續期（一至三年）的美國短年期高收益債，在波動上與廣受市場歡迎的全高收相較，走勢會相對穩健。新冠肺炎疫情恐慌引發全面性的短期流動性問題，就連美國公債、黃金等避險資產也遇到拋售壓力。柏瑞投信表示，流動性的問題固然棘手，不過美國聯準會（Fed）已降息至接近零利率，並宣布量化寬鬆無上限（無限QE），提出計畫改善企業債券的流動性。　　另外，歐洲、英國央行也已宣布擴大購債規模，在全球主要央行共同努力下，流動性問題將逐步緩解，近期波動劇烈的金融市場也有機會慢慢回穩。　　柏瑞投信投資長黃軍儒表示，全球疫情仍在擴散，不過最早爆發疫情的大陸已經出現緩和，短期市場波動雖然放大，但各類資產價格卻也因此回到十分便宜的水準。　　新冠肺炎疫情的發展仍難預料，但隨著市場恐慌情緒逐漸平復，流動性問題可望獲得改善，經過修正之後的「特別收益」資產已浮現中長期的投資機會。所謂「特別收益」的多重資產組合是將特別股、投資級永續債及全球高收益債依40％、30％、30％的比例組合而成，可一次網羅三種具有優質收益潛力的資產。　　黃軍儒指出，近期高收益債的違約率略微上升，但觀察目前利差水準多已彌補此一風險。近日彭博巴克萊美國高收益債指數利差已來到 1千點，回顧過去20年，每當利差擴大到1千點以上，隨後12個月指數正報酬機率達100％。　　另外，全球央行齊力寬鬆，加大對市場注入流動性力道，可望為特別股和投資級永續債的後市提供強力支撐，減緩市場波動。　　基金操作策略上，目前「特別收益」資產：特別股、高收益債和投資級永續債，殖利率皆明顯攀高，顯示已具投資價值，將審慎挑選基本面相對穩健的標的，視市場狀況分批逢低布局，以打造具有中長期上漲潛力的投資組合，但仍須留意個別資產仍有市場波動風險。　　法人表示，在此次疫情衝擊下，全球金融市場受到重挫，其中過去受到國人青睞的全球高收益債跌幅約有兩成，到期殖利率也大幅彈升，但隨著高收益債利差近來已出現大於800點水位的相對寬度，從歷史經驗觀察，投資價值逐漸浮現。　　與公債相較，高收益債因具有較佳的到期殖利率，過去受到許多投資人青睞，但其較為波動的走勢，也使部分投資人產生顧慮；法人指出，在高收益債市中，可聚焦於美國市場具較高評級（B、BB級以上）與較短存續期（一至三年）的美國短年期高收益債，在波動上與廣受市場歡迎的全高收相較，走勢會相對穩健。<摘錄工商>

投信去年獲利大增12%

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2020/4/6

拜境內基金大成長，國內38家投信獲利繳佳績！據統計，去年賺逾億元的投信公司，雖持平前年的16家，不過總獲利躍升到72億元，較前年64億元成長達12%，比前年幅度多出一倍之多。　　去年投信獲利有兩大特色，一個是高成長，另一個是本土投信大躍進，不僅獲利前十有多達六家來自本土，冠亞軍也罕見都是本土投信，顛覆外資長期為大的趨勢。　　全球資產在去年強漲，加上被動式基金崛起，境內基金規模創高，一整年暴增1.4兆元至4兆多元，激增55%，境外基金也成長14%，使投信管理總資產（含全委）增加兩成到9.2兆元，獲利72.3億元，年增12%，前年為5%。　　其中，本土投信躍進堪稱最大亮點，除元大投信以11.8億元蟬聯第一，復華投信大賺8億元比下外資前段班的安聯拿下第二，更成為大黑馬，第四、五名的國泰和群益投信各賺進7億元、6.6億元，也都是本土成長代表。　　再次六到十名為野村6.2億、貝萊德3.9億、富邦3.2億、聯博2.7億以及統一投信2.5億元，裏頭富邦較前年的12名重新進榜前十。另瀚亞賺進1.9億、瑞銀1.7億、保德信1.4億、富蘭克林華美1.1億、日盛及柏瑞均1.06億元，也都超過1億元。　　上述成長的本土投信，又普遍強化被動式或配息產品，如ETF規模前列的元大、復華、國泰、群益、富邦都搶進債券ETF，復華本身還有主動管理口碑，推升去年管理費收入達30億元；另國泰投信靠被動產品助攻，總資產逾7,000億元，這兩家前年分以績效費和全委為主力。　　獲利增幅上，則以施羅德大增11倍至0.7億元第一，次為合庫五倍、景順3.6倍，日盛、新光也翻倍。若以 EPS排行，則是安聯的25.55元稱冠，野村18.05元居次，復華13.54元第三，超過10元還有貝萊德的13.14元。　　整體計有20家成長，18家衰退，包括中國信託、德銀遠東、凱基投信轉盈，匯豐中華、宏利轉虧，台中銀、大華銀、街口、安本標準和鋒裕匯理等持續虧損。　　其中，本土投信總獲利共為44億元，比重更達到61%。<摘錄經濟>

市場動盪收益型資產成新寵兒

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2020/3/26

新冠肺炎疫情擴散的擔憂造成全球股市連日恐慌重挫，高收益債指數也崩跌，3月至20日為止，美銀美林美國高收益指數的跌幅17.5％，雖然向下承風險漸低，也有部分法人開始找買點，但富貴險中求，作好資產配置較重要。　　柏瑞投信表示，美國聯準會（Fed）已經緊急降息因應，之後在全球央行也陸續推出相關措施降低經濟衝擊的信心宣示下，可望逐漸緩和投資人的情緒。　　柏瑞全球策略高收益債券基金經理人邱奕仁表示，美國經濟持續受惠於強勁的消費者支出而維持溫和穩健的基調，企業獲利穩定使違約率不易大幅攀升，雖然因疫情擴散及油價震盪導致避險情緒升溫，但因為高收益債的利差擴張，也浮現了投資機會，若疫情衝擊淡化後，隨著風險情緒回溫，追逐收益的趨勢將為高收益債的需求面提供支撐。　　富蘭克林坦伯頓固定收益團隊則表示，受到新冠疫情及油價重挫的兩大打擊，過去幾天，美國高收益債券的利差已大幅擴大，達到了2016年初的水平，未來仍有可能進一步擴大。　　如果未來油價持續下跌，長期來看勘探和生產（E＆P）以及能源服務業中的多數發行人可能面臨違約風險。　　考量短線美歐新冠疫情仍在升溫，全球央行降息潮再起的趨勢下，適度納入高信評的美國政府債（GNMA），將有助於降低投資組合的整體波動。　　法人表示，ICE高收益債數3月20日的一年利差甚至高達1,010點，儘管利差相當嚇人，但價格也反映逾10％隱含違約率，再向下分批逢低承接風險愈來愈小，若保守型投資人，建議布局多元債基金。　　邱奕仁也認為，因未來疫情發展實難預判，資產價格波動恐會加大，而債息收入的累積才是較能掌握的報酬來源，目前最重要的功課就是做好資產配置，在此低利環境和經濟前景不確定性較高的環境下，以收益型的資產當作核心配置為宜。<摘錄工商>

固定收益留意進場點迎反彈契機

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2020/3/26

全球金融市場在疫情持續擴大和國際油價暴跌的雙重襲擊下，陷入極端恐慌，全球股市和各類資產呈現暴漲暴跌的態勢，預期短期劇烈擺盪將成為常態。柏瑞投信表示，由近期全球金融資產的表現可知，市場行為已失去理性，投資人暫且不要隨之起舞，也盡量不要在恐慌時貿然拋售，避免錯過疫情淡化後的反彈機會。　　雖然疫情發展仍無法預估，不過中國已出現緩和跡象，其他國家疫情隨著時間拉長也會降溫。另一方面，美國、歐洲央行等都已擴大實施寬鬆政策，為市場注入更多流動性。中國人民銀行也實施額外定向降準，向市場釋放出大量資金。　　柏瑞投信投資長黃軍儒指出，在市場極度恐慌時，投資人更需要沉穩，盡量避免在恐慌時貿然拋售，在調整資產部位時，建議以波動較小的固定收益資產為核心，像是ESG企業債、投資等級債等，都是合適的標的。　　黃軍儒表示，柏瑞投信旗下基金多已提前採取相對保守的操作策略，透過現金部位、信評配置、調整存續期間等方式，緩和市場對基金波動的影響。　　從殖利率水準所反映出的資產評價面來看，目前收益型資產皆已浮現中長期的投資機會，截至3月23日，包括高收益指數（彭博巴克萊全球高收益指數）的殖利率已來到12.44%、亞洲高收益債指數（JP Morgan亞洲信貸非投資等級指數）11.11%，都已相當具吸引力。　　此外，多數指數的利差也都已經高於5年均值，待疫情的衝擊淡化後，隨著風險情緒的回溫，利差有大幅收斂機會，有資本利得的潛在空間。<摘錄經濟>

利差擴大高品質投資債價值浮現

公開資訊觀測站

2020/3/25

肺炎疫情在大陸以外地區未見趨緩，產油國在石油供給問題上也未達成共識，債券市場持續承壓；根據美銀美林引述EPFR統計顯示，上周投資級債、高收益債及新興市場債等三大債市資金持續呈現淨流出狀態，其中投資級債淨流出金額較前一周擴大為437.5億美元，創新高紀錄。　　法人指出，新冠肺炎造成全球股市大跌，投資人為換取現金將債券出脫使得流動性出現緊縮，連帶對債市價格帶來衝擊。上周除全球政府公債略為上漲，包括高收益債、新興市場債與投資等級債皆出現較大跌幅，信用債市中品質較好的投資級債利差持續擴大，其中美國投資級債利差一度來到351點，創下金融海嘯以來新高紀錄，中長線投資價值逐漸浮現。　　新冠肺炎疫情對全球經濟及企業獲利帶來不確定性，疫情發展難料，也使得歐美股市短線均出現較大震盪，然而多國政府表達願意藉由貨幣政策強化市場流動性態度，也願意推出財政政策刺激經濟，後續效應雖仍待觀察，但若在疫情逐漸趨緩後，經濟仍有望重回軌道。　　法人指出，檢視各式債券資產，公債雖因有政府擔保受到避險資金的青睞，但在各國政府近來陸續推出降息政策下，公債能提供投資人的息收報酬持續遞減，而降息帶來的效應也使得其他存續期較長、利率敏感度高的的信用債市資產出現較大起伏。　　柏瑞投信投資長黃軍儒表示，在市場極度恐慌時，投資人的心態更需要沉穩，盡量避免在恐慌時貿然拋售，在調整資產配置部位時仍建議以波動度相對於股市較小的固定收益型資產為核心，像是ESG企業債、投資等級債等，都是相對合適的標的。　　從殖利率水準所反映出的資產評價面來看，目前收益型資產皆已浮現中長期的投資機會，截至3月23日，包括高收益指數的殖利率已來到12.44％、亞洲高收益債指數11.11％，都已相當具有吸引力。此外，多數指數的利差也都已經高於五年均值，待疫情的衝擊淡化後，隨著風險情緒的回溫，利差預料將有大幅收斂機會，有資本利得的潛在投資空間。　　柏瑞投信表示，未來疫情發展實難預判，資產價格波動恐會加大，但是債息和股息收入的長期持續累積，才是較能掌握的報酬來源。而在全球利率環境預料將持續走低，且將維持更久的預期下，市場追逐較高息收資產的趨勢預料將不會改變，可望為固定收益產品的需求面持續提供中長期的強勁支撐。　　投資人此時應做好資產配置，在此低利環境、市場波動劇烈和經濟前景不確定性較高的環境下，透過收益型的資產來理性面對接下來的市場變化。<摘錄工商>

柏瑞投信固定收益大獎三連霸

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2020/3/23

2020年「Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）」2月公布得獎名單，柏瑞投信以完整的固定收益產品線、固定收益產品的創新能力、以及善用國際集團的研究資源等優勢獲得評審團青睞，連續第三年贏得「固定收益型基金團隊研究獎」的殊榮，達成難能可貴的三連霸成就，也是自此團體獎項設立以來，唯一獲得三連霸的外商投信。　　根據《Smart智富》雜誌評審團給予柏瑞投信的獲獎原因及特色，包括以下三點：　　1、善用外資背景，台灣投資團隊充分整合國外投資團隊的豐沛資源，並在投資策略、產品開發方面根據台灣投資人的偏好調整，展現本土團隊主導性，真正做到「全球在地化」。　　2、從台灣投資人的需求出發，於產品開發方面展現創新能力，在業界具有領導地位，例如首創推出持有滿3年，即無手續費亦不收取分銷費的N級別後收型基金。　　3、固定收益產品線完善且豐富，且操盤成效受肯定。　　柏瑞投信董事長楊智雅表示，能夠連續三年獲得評審團的肯定，代表柏瑞投信長期以來聚焦「固定收益」產品的定位和策略，不僅奠定了固收團隊紮實深厚的研究基礎，更建構出明確的市場區隔，並且運用「創新差異化」的產品訴求，得以擁有居於領先的市場競爭優勢。　　柏瑞的產品定位正確，加上精準的行銷訴求，以及業務團隊完整有效的客戶溝通，才能贏得市場認同，創造雙贏。透過在地化的投資團隊反映台灣投資人的需求，經過和集團充分溝通之後，再創新開發出量身訂做的客製化產品來贏得客戶的信任，未來將持續投入相當程度的資源在固收產品的開發與創新。　　　　柏瑞投信投資長黃軍儒指出，固收團隊講求專業分工、團隊合作，遵守集團一致性的投資策略，採用標準化的作業管理流程，維持基金的操作穩定性。此外，柏瑞重視資訊及獨立分析，透過基本面、價值面及技術面（FVT）的信用分析架構，利用國內外固定收益團隊的資訊分享平台，來達到整合式的投組管理。　　黃軍儒表示，柏瑞固定收益團隊的研究人員長期、致力為台灣投資人創造價值，考量台灣人的需求以及風險偏好調整，透過在地化的投資團隊，整合國外研究資源，經由雙向溝通降低疑慮、且因應市場和操作策略的變化，作出最適切的投資決策，而不是直接將集團既有的產品複製後搬來台灣。　　柏瑞投信在業界享有「固定收益」專家的稱號，架上的固收產品種類齊全，而且級別、幣別都很完整，真正實踐「全球在地化，在地全球化」的經營策略。　　根據投信投顧公會的統計，截至2020年1月，柏瑞投信旗下9檔固定收益型基金的金額合計達新台幣692億元，投資範圍遍及全球從亞洲、新興市場到美國，資產類型涵蓋投資等級、新興債到高收益債，一應俱全。<摘錄工商>

全球央行聯手寬鬆特別股後市看升

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2020/3/11

新冠肺炎全球擴散的恐慌對全球股市造成衝擊，美國已經緊急降息2碼，日本、英國等主要央行也宣示將採取必要措施穩定經濟，顯示全球央行將採取行動降低經濟衝擊，有利於特別股的後市看升。　　柏瑞投信2020年2月「洞悉特別股」報告指出，2020年美國第1季經濟成長受到肺炎疫情的影響將放緩至1.5%，但仍處於溫和擴張階段。美國金融業2019年第4季股東權益占資產比重為12.6%，較前1季明顯上升，並維持在相對高檔。信用品質方面，2020年1月份有5檔特別股信評被調升，4件遭調降，顯示信用風險程度仍低。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，隨著疫情進一步擴散，全球經濟衰退的擔憂也隨之升高，美國聯準會已經降息、其他央行也將會採取更積極的寬鬆措施，預料全球低利環境將維持更久，有助於特別股價格的支撐。　　從資金面來看，2020年1月份約有13.5億美元的資金流入特別股ETF，特別股的殖利率雖小幅下滑至4.89%，在當前的低利率環境下，此一殖利率水準仍優於多數固定收益資產，相對具有投資價值。　　馬治雲表示，未來疫情發展仍難預判，資產價格的波動恐會較大，股息收入是投資人較能掌握的報酬來源，建議在低利環境之下，可以把特別股列入投資組合的核心配置。　　基金操作方面，將持續提高信用評級和存續期間，且偏重金融產業高品質證券，此外還有景氣循環敏感度較低的公用事業、通訊服務及能源管線傳輸和儲放產業等產業。保留部分現金伺機加碼價格具吸引力的標的以及新發行的特別股。　　柏瑞投信表示，投資人可衡量自身風險承受度，定期定額布局特別股，長期投資更能發揮息收累積的效果。遇市場拉回，可視當時的市場狀況評估是否採取單筆進場的投資策略。<摘錄經濟>

柏瑞投信：全球寬鬆特別股後市看升

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2020/3/10

2020年1月份美國10年期公債殖利率因市場避險情緒升溫而走低，帶動主要特別股指數與ETF呈現上漲，延續去年以來好表現。柏瑞投信表示，新冠肺炎全球擴散的恐慌對全球股市造成衝擊，美國已經緊急降息因應，日本、英國等主要央行也宣示將採取必要措施穩定經濟，顯示全球央行可望採取聯合行動降低經濟衝擊，有利於特別股的後市看升。　　柏瑞投信2020年2月「洞悉特別股」報告指出，美國2020年第一季的經濟增速，受到新冠肺炎疫情的影響將放緩至1.5％，但仍處於溫和擴張階段。而美國金融業2019年第4季股東權益佔資產比重為12.6％，較前一季明顯上升，並維持在近年相對高檔。在信用品質方面，2020年1月份有5檔特別股信評被調升，4件遭調降，顯示信用風險程度仍低。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，隨著疫情進一步擴散，全球經濟衰退的擔憂也隨之升高，美國聯準會已經降息、其他央行也將會採取更加積極的寬鬆措施因應。在全球央行鴿派政策、經濟展望下修、市場避險情緒等因素圍繞下，將持續壓抑美國公債殖利率，因此預料全球低利環境將維持更久，有助於支撐特別股的價格上行。　　由於市場需求強勁，加上全球央行鴿派立場明確，特別股的發行狀況相對往年同期熱絡。2020年1月份共有8檔特別股發行，金額為60.9億美元。至於1月份的特別股與公債之利差擴張約19.8個基本點至3.39％，此利差水準距離近年的低位仍有段距離，顯示特別股的評價水準仍算合理。　　從資金面來看，特別股的投資價值持續吸引資金流入，2020年1月約13.5億美元的資金流入特別股ETF，而特別股殖利率雖小幅下滑至4.89％，當前低利率環境下，此一殖利率水準仍優於多數固定收益資產，具投資價值。　　馬治雲表示，未來疫情發展仍難預判，資產價格的波動恐會較大，不過股息收入的累積是投資人較能掌握報酬來源，建議低利環境之下，可以把受惠於資金追逐收益、且波動幅度相對較小特別股，列入投資組合核心配置。　　在基金操作方面，由於利率風險不高，投組配置將持續提高信用評級和存續期間，且偏重金融產業較高品質證券，包括商業銀行、保險公司等，此外還有景氣循環敏感度較低的公用事業、通訊服務及能源管線傳輸和儲放產業（MLP）等現金流穩定的產業。短期策略將保留部分現金，以伺機加碼買進價格具吸引力的標的及新發行的特別股。<摘錄工商>

新興債不看淡逢低買

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2020/3/6

避險情緒導致美債殖利率走低，壓抑新興市場本地債表現，新興市場美元債的表現相對較佳。法人認為，新興國家央行將持續降息為經濟增長提供支撐，新興國家信用體質可望持續改善，如果新冠肺炎疫情在第2季就獲得控制，預期下半年新興國家有機會回歸經濟基本面，新興債市的前景不悲觀。柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人江仲弘指出，新冠肺炎疫情導致市場短期震盪，不過目前影響主要仍集中於亞洲，對其他新興國家的衝擊並不明顯。此外，觀察目前資金流向已經轉趨流入新興債，顯示投資人擔憂的情緒可能比預期輕微。就利差水準來看，整體新興債的利差偏窄，其中新興亞債因為利差較為擴大，有較大的投資機會。柏瑞投信指出，預期2020年整體新興企業債券市場供需狀況將趨於平衡，但在低利環境下，新興債較高的殖利率水準仍具有吸引力，建議投資人可依自身風險承受度，適度逢低進場做中長期的布局。群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰分析，當前新冠肺炎疫情延燒，但預料其風險應屬可控，且由於目前多數新興國家雙赤字情況優於過往，經濟成長動能亦優於成熟國家，有利於吸引資金流入並帶動信用利差進一步收斂。台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，中國大陸疫情延燒，2月中國製造業採購經理人指數PMI跌破金融風暴的歷史新低至35.7，在中國經濟放緩及疫情衝擊的背景下，仰賴貿易及觀光業的新興市場經濟體對前景感到擔憂，新興央行持續寬鬆。尹晟龢指出，在疫情尚未控制下，近期市場避險情緒導致美國10年期公債殖利率跌破歷史低點，使各國公債殖利率跟隨下滑，新興市場央行有機會釋出更多政策為經濟托底，有利於帶動新興債市表現，建議投資人在波動放大的情況下，可採取分批布局的方式分散風險。<摘錄經濟>

柏瑞投信獲指標雜誌8大獎肯定

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2020/3/3

在贏得《亞洲資產管理》雜誌的3年期績效獎之後，柏瑞全球策略高收益債券基金，於2019《指標》台灣年度基金大獎中的「全球高收益固定收益」類別獲得「最佳基金公司獎」（House Awards）的《同級最佳》獎，為連續第2年獲獎，也是在此一獎項連續第2年獲獎的基金公司。　　此外，柏瑞全球策略高收益債券基金A類型，在「全球高收益固定收益類別」還同時拿下「最佳表現基金大獎」、「最佳表現定期定額基金大獎」的《同級最佳》獎，一次拿下3座大獎的肯定，顯示柏瑞投信在高收益資產類別上確實擁有獨到、專精的投資策略和管理能力，並在風險調整的基礎上，提供連續和可持續的方法以獲取優越的表現。　　《指標》雜誌創刊於1996年，是香港最悠久、具領導地位的中英對照雙月刊之一，亦為香港專業的財經投資和財富管理媒體，目前是富盛亞洲傳媒（WealthAsia Media）集團下的旗艦刊物。由BENCHMARK舉辦的《指標》台灣年度基金大獎已邁入第4年。　　新冠肺炎疫情確診人數已出現和緩跡象，接下來高收益債市要如何觀察？柏瑞全球策略高收益債券基金經理人邱奕仁表示，雖然國際貨幣基金（IMF）已下調全球今年經濟成長率預測到3.3%，但金融市場似乎已走出疫情最恐慌時期，且這次疫情對高收債市的影響有限，資金在短暫流出後不久就開始回流，顯示投資人風險偏好開始回升。　　另一方面，市場預期Fed將於9月降息一碼來回應，新興國家也將跟進降息，預期未來全球央行將持續購債計畫，延續寬鬆的資金行情，高收債市仍有行情可期。　　總代理方面，MFS全盛美國密集成長基金A1美元、MFS全盛歐洲小型公司基金A1歐元、MFS全盛新興市場債券基金A1美元、MFS全盛全球資產配置基金A1美元，上述4檔基金都在各自類別中贏得「最佳表現定期定額基金大獎」的《同級最佳》獎，表現優異。（李佳濟）<摘錄經濟>

投資級債 Q2主打星

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2020/3/2

新冠肺炎疫情快速擴張恐衝擊經濟表現，全球傳出股災風暴，牽動投資人敏感神經。調查國內規模前十大投信公司對第2季基金布局建議，出現「債」權高漲局面，首見投資級債基金獲得八家投信一面倒支持，可見恐慌氣氛襲捲全球。　　台股休假期間，美股持續恐慌氣氛，道瓊27日指數崩跌1,190點，創下史上最大跌點，28日早盤續跌千點，直到美國聯準會主席鮑爾出面信心喊話才見跌幅收斂。　　統計道瓊自2月12日歷史高點29,568點跌至2月28日最低24,681點已快速修正16.5%，跌點高達4,887點；道瓊上周跌幅達12% 、跌點3,583點、S&P500周跌11.4%，NASDAQ周跌10.5%，創下金融危機以來表現最差一周。　　調查的十大投信計有元大、國泰、群益、復華、富邦、中信、凱基、柏瑞、安聯、第一金，對各季度基金投資推薦與不推薦名單來看，即便在美中貿易戰升溫之際，投信業者推薦卡位的基金大都由股票型基金盤據，頂多出現多重收益型基金，但這回出現投資級債券以八票衝到首位，美股、資訊科技各以五票排名第二，陸股、台股、多重收益各有四票，排名第三。　　第一金、安聯投信認為，新冠肺炎疫情擴散全球，預期第2季經濟、股市仍將籠罩在疫情的紛擾中，美國1、2月製造業數據會持續疲軟，汽車、零售等部分受亞洲供應鏈影響較大的產業也恐出現短期影響，建議投資擁抱「強資產」。　　所謂「強資產」包含兩大類，一是與股市連動性低，同時價格波動度偏低的資產，如高評級的美國投資等級債、歐洲美元債、水電瓦斯等公用事業產業，因未來可望持續受惠於避險需求、降息與微利環境，成為資金主要停泊港。　　其中，就投資級債基本面而言，發行者營收略增、盈利持平略減，信用利差不易再緊縮。　　此外，相較於亞洲與歐洲，美國資產仍具有其防禦的特性，短期防禦型的美國資產如美元、黃金、公債、REITs與公用事業仍可望受惠於避險資金湧入。　　二是短期股價或許受到波及，但長期發展趨勢明確，待「非經濟利空」消散後，能展現反彈後勁的資產，如精準醫療、AI人工智慧、金融科技等，多數公司集中在美股。<摘錄經濟>

柏瑞全球策略高收債奪AAM大獎

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2020/2/21

柏瑞全球策略高收益債券基金在《亞洲資產管理》雜誌（Asia Asset Management Magazine，AAM）舉辦的「2020 Best of the Best Awards」年度評選，獲「美國高收益類別」3年期績效獎肯定，擊敗亞洲各地資產管理公司的同類型產品，贏得此一國際級大獎殊榮。柏瑞全球策略高收益債券基金此次能脫穎而出，代表柏瑞投信在高收益資產類別擁有獨到、專精的投資策略和管理能力，能以境內產品的傑出表現贏得國際級獎項，再次證明台灣投資管理團隊已具國際水準，操盤能力亦獲得國際專業機構肯定，甚至跟許多境外同類型商品相比絲毫並不遜色，甚至更勝一籌。柏瑞全球策略高收益債券基金成立於2008年8月，是台灣境內首檔以新台幣計價、月配息級別的「境內高收益債券型基金」，歷經超過10年考驗，走過金融海嘯、QE退場、油價崩盤等危機，皆能帶領投資人挺過市場風險，截至2020年1月底，基金規模為新台幣307億元，於同類型基金中數一數二，持續受到台灣投資人青睞。柏瑞投信董事長楊智雅表示，柏瑞投信長期致力於固定收益產品的開發和研究，並持續和集團國外投研團隊保持密切的溝通，投入非常多的資源創新設計符合在地化需求的債券產品，為台灣投資人提供完整、豐富、具有特色的多元產品，從高收益債到投資等級債、涵蓋成熟國家到新興市場，一應俱全。柏瑞投信投資長黃軍儒表示，柏瑞投信擁有在地化投資團隊，可充分整合集團國外資源，做出最適切的投資決策。透過專業分工、資源共享、充分溝通，得以在產品開發及投資決策加入台灣投資人風險偏好的考量，是柏瑞投信的核心競爭力，也是最大特色和優勢。<摘錄經濟>

柏瑞全高收基金獲AAM國際大獎

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2020/2/19

柏瑞投信在《亞洲資產管理》雜誌（AsiaAssetManagement，AAM）舉辦的「2020BestoftheBestAwards」年度評選中，以柏瑞全球策略高收益債券基金，獲得「美國高收益類別」3年期績效獎〈USHighYield〉(3Years)肯定，擊敗來自亞洲各地資產管理公司的同類型產品，贏得此一國際級大獎殊榮。　　柏瑞全球策略高收益債券基金此次能夠脫穎而出，代表柏瑞投信在高收益資產類別上擁有獨到、專精的投資策略和管理能力，而柏瑞投信能以境內產品的傑出表現贏得國際級獎項，再次證明台灣投資管理團隊已經具有國際水準，操盤能力亦獲得國際專業機構的肯定，甚至跟許多境外同類型商品相比，絲毫並不遜色，甚至更勝一籌。　　柏瑞全球策略高收益債券基金成立於2008年8月，是台灣境內首檔以新台幣計價、月配息級別的「境內高收益債券型基金」，歷經超過10年的考驗，走過金融海嘯、QE退場、油價崩盤…等危機，皆能帶領投資人挺過市場風險，截至2020年1月底，基金規模為新台幣307億元，於同類型基金中數一數二，持續受到台灣投資人的青睞。　　柏瑞投信董事長楊智雅表示，柏瑞投信長期以來關注國際市場上的固定收益產品發展趨勢，台灣團隊也一直致力於固定收益產品的開發和研究，並持續和集團國外投研團隊保持密切的溝通，投入非常高程度的資源來創新設計符合在地化需求的債券產品，為台灣投資人提供完整、豐富、具有特色的多元產品，從高收益債到投資等級債、涵蓋成熟國家到新興市場，一應俱全，獲得多數投資人的肯定和信任。　　柏瑞投信投資長黃軍儒表示，柏瑞投信擁有在地化投資團隊，可以充分整合集團國外資源，做出最適切的投資決策。透過專業分工、資源共享、充分溝通，得以在產品開發及投資決策中加入台灣投資人風險偏好的考量，是柏瑞投信的核心競爭力，也是最大的特色和優勢。　　此外，透過基本面、價值面及技術面（FVT）的信用分析架構，利用集團所有固定收益團隊的資訊分享平台來達到整合式的投資組合管理，得以為投資人創造價值。<摘錄工商>

疫情衝擊小特別股逢低可加碼

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2020/2/11

全球股市受到武漢肺炎疫情拖累，多數呈現下跌，但美銀美林特別股指數於1月22日到29日期間微幅上漲0.02%，顯示特別股受到疫情的影響不大。柏瑞投信2020年1月「洞悉特別股」報告指出，美國經濟維持溫和擴張，特別股信用品質依然穩健，信用風險程度較低。此外，在當前的低利率環境下，特別股指數約5%的殖利率，仍優於多數固定收益資產，相對具有吸引力。柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，武漢肺炎疫情未來發展難以預判，不過在全球央行多數偏向鴿派、全球利率水準仍低的大環境下，較不受疫情影響的收益型資產例如特別股，依舊是相對理想的核心配置標的，未來若出現恐慌情緒拉回修正，可視市場狀況逢低介入。去年第4季美國金融業股東權益占總資產比重為12.6%，較前季微幅上升，並維持在近年相對高檔水準。至於去年第4季金融業每股盈餘年增率，預期亦有望回升到13.0%，顯示金融業體質仍佳。信用品質方面，2019年12月總計有20件特別股信評被調升、7件遭調降。2019年全年，共有120件特別股信評被調升，遠多於被降評的70件，代表整體特別股發行企業的信用體質依然穩健。馬治雲表示，由於市場需求強勁，特別股的發行仍相當熱絡。去年12月共有14檔特別股發行，金額約33.9億美元。此外，12月的特別股與公債利差收窄約18.2個基本點至3.19%，距離近年低位仍有段距離，顯示目前特別股的評價水準仍在合理區間。資金面來看，特別股投資價值將持續吸引資金流入，去年12月約有8,400萬美元的資金流入特別股ETF，而特別股的殖利率12月小幅下滑至5.0%，在低利率環境下，特別股約5%的殖利率仍優於多數固定收益資產，相對具有投資價值。（李佳濟）<摘錄經濟>

柏瑞：ESG債券將成投資新藍海

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2020/2/3

重視ESG：環境保護（Environmental）、社會責任（Social）與公司治理（Governance）並作為投資選擇標的參加陸續受到投資人重視，這波永續投資熱潮且已在歐美地區吹響號角，這股良心投資浪潮已經開始吹向亞洲。根據全球永續投資聯盟（GSIA）統計，日本2018年ESG投資額上升到全球第三名，相較2016年成長四倍，增速居全球之冠。　　在台灣，2019年1月台灣證交所也配合GRI發布準則，已公告修訂「上市公司編制與申報企業社會責任報告書作業辦法」。可以預見，高ESG企業會逐漸獲得青睞，不ESG的企業終將會被資金淘汰。　　柏瑞投信說明，永續投資是指將ESG等與企業永續經營相關的因子，整合到投資流程及決策中。過去ESG議題在股票投資上有較為廣泛的接受及應用，但MSCI指出，ESG債券的投資運用亦正持續成長，此類策略未來反而有非常大的潛在成長空間，成為ESG投資的新藍海。根據全球永續投資聯盟統計（GSIA），截至2018年底，ESG固定收益投資占全球永續投資策略的資產比重為36％，正逐漸靠近ESG股票投資占比的51％。　　另一方面，根據投資研究機構巴克萊（Barclays）的分析顯示，公司治理評分高的債券遭到降評的風險較小，故將ESG運用在投資上，亦有機會能幫助投資人進一步控管債券風險，目前國際三大信用評等機構穆迪、惠譽及標準普爾，都已將ESG納入評估模型。　　柏瑞ESG量化債券基金的「ESG分數」是藉由一組獨家的關鍵風險指標，評估發行人相對於同業，以及各產業動態變化的ESG相關風險。基金於投資流程中，同時把ESG作為篩選器（負面排除）及量化模型參數（正面整合），而柏瑞ESG評分同時也是柏瑞債券量化投資模組的因子之一。<摘錄工商>

ESG量化債績效穩健

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2020/1/30

近年來ESG（環境、社會和公司治理原則）的投資觀念已在世界各地吹響號角，包括台灣在內也陸續有資產管理公司推出相關概念的產品，其中，柏瑞投信跟上這一趨勢，推出柏瑞ESG量化債券基金，加入ESG因子以及量化模組選債，讓收益更加穩健　　柏瑞投信表示，從2018年的美國加州、2019年的亞馬遜雨林，到現在的澳洲叢林大火，在在都顯示了關注氣候變遷問題的急迫性和必要性。除了從日常生活中落實減碳，將ESG納入投資考量也是一種愛地球的方式。　　柏瑞投信進一步解釋，永續投資是指將ESG等與企業永續經營相關的因子，整合到投資流程及決策中，這股投資浪潮，近期也開始吹向亞洲。根據全球永續投資聯盟（GSIA）統計，日本2018年ESG投資額上升到全球第三名，相較2016年成長四倍，增速是全球最快。　　在台灣，2019年1月台灣證交所也配合GRI發布準則，已公告修訂「上市公司編制與申報企業社會責任報告書作業辦法」。柏瑞投信認為，可以預見，高ESG企業會逐漸獲得青睞，缺乏ESG的企業終將會被資金淘汰。　　柏瑞投信也表示，值得留意的是，過去ESG議題在股票投資上有較為廣泛的接受及應用，但MSCI指出，ESG債券的投資運用也正持續成長，此類策略未來反而有非常大的潛在成長空間，成為ESG投資的新藍海。　　另方面，根據投資研究機構巴克萊(Barclays)的分析顯示，公司治理評分高的債券遭到降評的風險較小，因此把ESG運用在債券投資上，也有機會能幫助投資人進一步控管債券風險。　　安聯綠色債券基金產品經理林佑憲也表示，藉由將ESG因子納入投資決策過程內，投資組合的財務尾端風險及下檔風險可以得到更有效的控制，並可藉由對相關風險更佳的控管，進而提供投資組合較佳的風險調整後報酬。<摘錄經濟>

ESG量化債績效穩健

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2020/1/21

良心值多少錢？ ESG算得出來

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2020/1/15

ESG投資概念是從企業「責任投資」（Responsible Investing）衍生而來，是指企業透過不斷改善的永續經營商業模式，不但可以為社會創造價值，亦為這些公司的投資人創造價值。　　柏瑞投資永續投資團隊主管艾麗西亞（Alessia Falsarone）表示，在選擇投資的企業時，不僅要關注財報的表現，同時要關注ESG的履行，這是一種更全面審視企業的投資方式，以獲得可持續的長期投資收益。　　可以預見，從拒買一杯雇用童工工廠所生產的咖啡，到不做好ESG的企業陸續被淘汰，最終每個人的投資組合中，都將會「ESG化」！因為光靠淨灘、走樓梯、不用寶特瓶、自備環保吸管等，個人的力量相對有限，但支持符合ESG原則的企業，有機會能集結更大的力量，真正實踐用投資愛地球。　　柏瑞投資全球經濟首席策略分析師馬可士．舒曼（Markus Schomer）認為，在投資組合建構的過程當中，不能只靠總經分析，特別是在主權信用資產分析裡，ESG的投資決策非常重要，這也是柏瑞在衡量一家公司的投資價值時非常重視的主要因子。　　Markus指出，在投資組合建構的過程，不能只做總經分析而已，特別是在主權信用資產分析上，ESG的分析非常重要。　　例如，因為氣候變遷，對於發行30年公債的國家的償債能力會有甚麼樣的影響？因為ESG的因素，氣候變遷會跟債券到期日有關，這都是在做投資評估的時候要考慮的。　　在全球都聚焦於ESG的同時，柏瑞投信不只要做為領先者，更要把ESG的精神落實在投資當中，讓永續投資未來永不孤單。　　柏瑞投資固定收益量化投資主管陳海波指出，展望今年仍有中美貿易戰、國際地緣政治紛爭以及國際政治局勢發展等不確定性，如果在投資組合中加入ESG企業債，有助於投組的穩定性，再加上量化策略，也有機會幫助投組收益再進化。<摘錄經濟>

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