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黃金期橫向整理

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2023/3/28

美國聯準會上周升息，市場擔憂，在利率維持在高檔下，恐將對日前美國銀行發生的擠兌危機造成連鎖效應，推升金融業發生系統性風險的機率。黃金相關避險特性商品，重獲投資人青睞。華南期貨期貨分析師葉立民認為，在國際氛圍不安影響下，提高黃金對投資人的吸引力，後續仍需緊盯聯準會升息步調，在避險需求支撐下，將續強化黃金商品吸引力。黃金期貨在1月下旬創下高點後，行情急轉直下，接連跌破月線與季線支撐，直到2月下旬，整體走勢在年線附近得到買盤支持才逐漸回穩，於3月上旬力道開始轉強，一路推升行情走高，一舉越過了1月下旬的前波高點。目前則呈橫向整理格局，且大致上皆維持在5日線之上，後續在月線緩步墊高的趨勢帶動下，各期均線將有機會形成多頭排列，並成為多方的有利支撐，有助於黃金期貨後續表現。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期偏多格局

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2023/3/21

近期美國及瑞士陸續傳出銀行營運危機，儘管兩國的政府單位及央行積極介入，採取各項具體措施及信心喊話以避免危機擴大，但接連發生的風險事件，已導致市場對歐美國家的金融業產生信心危機。全球銀行業營運危機為黃金市場帶來強勁的避險需求，投資者紛紛將資金投入以黃金為主的投資標的，規避銀行業面臨的風險，進而拉抬黃金期自二周前低點開始上漲。華南期貨顧問事業部認為，就技術面來看，在黃金期貨走勢突破2月初的高點後，壓力將轉為支撐，即使行情出現短線回檔，只要能守穩在支撐之上，行情持續偏多發展的格局將持續不變。歐美金融業風險事件造成金融業股價普遍下跌，並使投資者對整體銀行業的信心產生動搖，再加上歐洲為了打擊通貨膨脹，歐洲央行上周升息2碼，且在通膨獲得明顯改善之前持續升息的可能性極高，緊縮的貨幣政策對歐洲銀行業帶來的營運風險恐將持續提升。至於美國，除避險需求的帶動外，市場對美國下次升息幅度可能縮小、美元相對於歐元可能走弱的預期心理，也成為黃金期貨價格推升的利多題材，若本周美國聯準會的利率決議升息幅度不如市場預期，使美元開始走弱，黃金期貨反向走強的機率將提高。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期緊盯季線

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2023/3/7

美聯準會公布利率會議紀要，顯示雖多數官員同意放緩升息力道，但也認為對於後續貨幣政策而言，高通膨仍是不可輕忽的重要因素，在通膨問題未有效控制前，升息仍是必要手段，可以預期即便升息力道放緩，利率仍會在高檔維持一段時間，這將對黃金價格形成壓力。此外，美國1月非農就業數據表現強勁，1月零售銷售年增率超過6%，2月ISM製造業採購經理人指數止跌回升，由各方面數據來看，美國經濟活動持續升溫，亦有助於美元維持高檔，市場擔憂升溫的經濟活動將會延長升息周期，使聯準會的通膨目標更難達成，這也顯示利率維持高檔的時間將拉長。華南期貨證期雙分析師張恩魁認為，黃金期貨自去年11月初開始出現反彈，並在今年2月上旬創下近九個月高點後，整體走勢轉弱，而這一波偏弱走勢在2月中旬後加大力道，接連跌破月線及季線支撐，雖近日出現反彈，重新站回5日線之上，但季線壓力仍有待突破，近期若無法站回季線之上，後續恐將在前波低點附近尋求買盤支撐。整體而言，在美元還未轉弱前，黃金期貨難有大幅度的上漲空間，後續要多加留意即在3月10日公布的美國非農就業數據以及3月14日公布的CPI數據，這將是影響黃金期貨下一波走勢的重要因素。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期反轉向上

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2023/2/24

上周美國公布的通膨、零售銷售等數據超出預期，表示美國經濟的強勁程度超出市場所預估，美聯準會兩大鷹派官員對升息皆傾向堅定立場，黃金價格短線受到影響，但基本面仍有支撐，整理過後又機會再見曙光。華南期貨分析師林瑋帆認為，黃金期貨自2月初開始出現回落，目前5日線與季線形成死亡交叉，近期受到聯準會官員鷹派言論提振美元，進而導致黃金價格持續下修，應屬短期不定因素干擾，最終仍取決於實際升息進度以及利率的終點位置，故綜合上述幾點分析，黃金期貨在修正過後仍然有機會走強，操作上不宜過度追空。從美元與黃金的角度觀察，國際市場認為今年聯準會的升息決議已進入尾聲，甚至有機會達到終點利率並觸頂反轉，因此近期美元表現已自去年9月的高點回落，而美元下跌後，黃金的買進成本降低，進而重啟市場對黃金的避險偏好。就目前的形勢研判，在美國升息的預期消退過後，美元已難再像去年一樣強勁，這也使得金價從底部反轉向上攀升，雖近期出現回檔，但就基本面來看，對金價仍形成相當有力的支撐。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期面臨修正

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2023/2/17

美國1月消費者物價指數（CPI）為6.4%，該數據雖較前一個月下降0.1%，但仍高於市場預期的6.2%，在通膨降溫速度不如預期下，聯準會升息步調恐難放緩，為此美元指數獲得支撐並且有震盪轉強跡象，強勢美元指數間接造成黃金報價成本增加，抑制黃金需求，讓黃金價格持續承受壓力。華南期貨期貨分析師葉立民認為，黃金期貨在1月下旬開始的走勢已受到影響，由原來高檔震盪快速下移，並接連跌破5日線及月線支撐，雖然近期在季線附近轉為盤跌，但5日線與月線仍持續向下移動，顯示上方壓力並未因前段時間修正而消化，後續黃金期貨的走勢如何變化，仍需觀察聯準會終點利率落於何水位，在通膨問題仍然無法有效抑制及美元指數持續走強的影響下，即便現階段黃金價格的走勢維持高檔整理，但仍須審慎留意黃金期貨在短線的修正風險。觀察美國國債表現，美國10年國債與美國2年期國債殖利率倒掛情況創50年以來最嚴重，市場普遍擔憂經濟率衰退機率將顯著提高，短期國債殖利率的提升，削弱未能孳息黃金商品的吸引力。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期緊盯美元

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2023/2/10

美國最新非農就業人口數字為51.7萬人，大幅優於市場預期的18.5萬，顯示美國1月就業情況的表現比市場預期更加良好，使聯準會（Fed）可以更無顧慮的進行升息，加上聯準會官員近期發表的談話中對持續升息的態度仍相當堅定，市場甚至認為升息目標可能由5%提高至6%，導致對美國升息的擔憂再度升溫，美元指數隨即出現拉抬，黃金期貨也同步出現回檔。華南期貨顧問部認為，關於黃金期後續走勢的觀察重點，仍須以美元指數的變化為首要指標，而美元指數的波動方向，則受美國消費者物價指數（CPI）的變化影響甚鉅，因此，即將在2月14日晚間公布的美國1月CPI將是重要的參考依據，若屆時公布結果顯示美國通膨持續改善，則升息的壓力將降低，進而使美元指數失去反彈的題材，黃金期貨重回多頭的機率將提高。從去年第2季美國開始進入強勢升息階段開始，黃金期貨的走勢與美元指數一直呈現明顯的反向變動，美元指數的變化情況已成為反向影響黃金期貨走勢的重要因素。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期橫向整理

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2023/2/3

美國聯準會在台北時間2月2日凌晨宣布升息1碼，符合市場預期，主席鮑爾也在會後證實通貨膨脹的狀況已有所減緩，但也強調通膨仍處於高水位，因此重申其升息的立場不會改變，仍以壓制通貨膨脹至2%為目標，預期在通膨未大幅度改善之前，黃金仍對避險資金有一定的吸引力。華南期貨證期雙分析師張恩魁認為，美元升息步調也許會減緩，但畢竟仍處升息周期，對黃金價格來說並非好事，另一方面，通膨問題未徹底解決前，對於避險資金或各國央行而言，黃金依然是不錯的選擇，在多空因素互擾之下，黃金期貨走勢短線上難有明顯變化，黃金期貨在去年11月至今年初大幅上揚，但近期已轉為橫向整理，操作上需留意盤中震盪加劇的可能性。根據世界黃金協會公布的數據顯示，去年第4季黃金需求超過1,300噸，去年全年需求量更增加了18%，總需求量超過4,700噸，是自2011年以來的最高紀錄，黃金需求大增主因近年疫情肆虐、地緣政治動盪，加上通貨膨脹高漲所導致。在龐大的總需求當中，各國央行占很重要的部分，據統計，各國央行在2021年僅購進約450噸黃金，去年全年購進超過1,100噸，可以想見在高通膨的影響下，各國為穩定經濟，紛紛增加黃金庫存量。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期短空長多

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2023/1/30

美國12月消費者物價指數（CPI）持續下降，使得聯準會一年來的升息政策逐漸出現成效，因此有諸多聯準會官員表態支持放緩升息幅度。消息激勵黃金期貨持續反彈走高，並重返每盎司1,900美元大關。華南期貨分析師林泳光認為，雖然近期金價在美國通膨持續降溫以及美元轉弱的幫助下，持續向上走升，然而根據近期公布的美國金融類股財報來看，受到利率快速上升的影響，美國金融業被迫提高貸款損失準備金，進而導致去年第4季獲利表現普遍不佳。在市場資金需求的影響，投資人是否會變賣黃金的資產，來填補股市的虧損，則有待後續觀察。若從長期角度觀察，經濟趨緩是必然，近期則有加速跡象，所以短線上金價縱使因為漲多拉回整理，然而考量到避險需求，及投資人預期聯準會利率政策轉向的影響下，黃金期貨的走勢仍有機會向上走高，因此傾向短空長多看待。有分析師表，聯準會升息周期預估將在今年3月結束，並有望在年底迎來首度降息，金價在上半年可能仍面臨挑戰，但長期來看，金價今年底有望突破每盎司2,000美元。值得留意的是，今年上半年聯準會仍可能會持續將利率調升至超過5%，今年經濟衰退的風險快速上升。從歷史數據來看，金價往往在經濟衰退前承受壓力，但在經濟衰退期間則表現較佳。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期短線偏多

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2023/1/12

美國通膨有逐漸降溫的現象，然下降的幅度過於緩慢，因此有聯準會的官員表示，有必要將終點利率上調至5%至5.25%，且應該在第2季初將終點利率升至5%以上，受此影響，金價漲勢趨緩，並維持在每盎司1,850美元之上震盪整理。華南期貨分析師林泳光認為，雖美國勞工就業數據表現不俗，不過部分經濟數據卻顯示出美國經濟有逐漸降溫的跡象，因此有利於聯準會放緩升息的步調，同時，中國大陸經濟正逐漸邁向解封之路，因此大陸市場需求是否會再度拉升全球通膨升溫，有待後續觀察。在經濟趨緩的幫助下，短線金價仍將維持較為偏多的格局，不過考量到長期通膨變數仍高，因此操作上應審慎看待，不宜過度追高。美國12月ISM非製造業指數降到49.6，不但遠低於市場預期，並創2020年5月以來新低，顯示出聯準會的緊縮政策已經開始影響經濟表現，預期未來幾個月經濟活動可能會持續放緩。據美國商品期貨交易委員會數據來看，截至1月3日為止，紐約黃金期貨大額交易者淨部位較前周增4,786口，連五周增加，顯示投資人看好金價未來的走勢，因而持續將資金投入貴金屬市場進行布局。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期避險優選

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2023/1/5

前任美國聯準會主席葛林斯潘表示，薪資成長及就業情況仍需要進一步疲弱，才有機會持續壓抑通膨的回升，並進一步的警告，聯準會若過快降息，最顯見的風險是通膨可能會再次爆發，並損害聯準會作為穩定價格保證者的信譽，因而他不認為聯準會將提早轉向寬鬆政策，除非是金融市場失靈。另外，聯準會近期釋出二份研究報告也暗示著美國經濟衰退即將到來。受此消息影響，引發了市場擔憂情緒升溫，因而帶動了避險買盤持續湧入金市進行避險，並推升近期金價持續走高。華南期貨分析師林泳光認為，由於近期中國大陸疫情升溫，再加上國際貨幣基金（IMF）與眾多研究機構皆表示美國、大陸與歐盟地區的經濟都面臨著衰退的風險。然而在經濟衰退風險升溫的情況下，聯準會卻為了壓制通膨而維持升息的政策，因此將加重投資市場向下修正的壓力，避險需求將持續提升。由此來看，在避險買盤的推升下，金價將有機會持續反彈回升，因此操作上不宜過度偏空看待。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期短空長多

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2022/12/19

據聯準會最新經濟預測顯示，接下來到2023年底前，至少還會升息3碼的空間，而這段期間的美國失業率將會上升，且經濟成長幾乎陷入停滯，同時，多數決策官員預估明年終點利率可能會來到5.1%，高於9月時的預測水平。因2023年全年都將維持較高的利率水準，並直到2024年才可能會開始降息下，使得避險買盤持續轉往貴金屬市場，近期黃金期貨價格重新站回每盎司1,800美元之上。此外，根據世界黃金協會的報告顯示，今年第3季全球黃金需求年增28%至1,181公噸，主要受各國央行積極購入黃金所致，而購買量則達到400公噸，累計今年前三季黃金需求年增18%至3,386公噸。其中，人行11月黃金儲備增加32公噸，為三年多來首次增加，儲備總量達1,980公噸，為全球第六大黃金儲備國。華南期貨分析師林泳光認為，雖聯準會再度調升基準利率2碼，然根據其經濟預測顯示，未來美國經濟表現可能會由成長轉為停滯，甚至是衰退。因此在經濟可能陷入停滯，甚至是衰退的影響下，金價短線走勢在利率持續上升之際，或許不容易大漲，但應該不至於太弱。然而若將時間拉長來看，一旦美國經濟陷入衰退的時候，金價走勢將會快速轉強並向上走高，因此金價未來的盤勢應為短空長多。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期震盪整理

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2022/12/5

聯準會主席發表談話時表示，最快可能會在12月放緩升息步伐，但同時也強調未來還會持續升息，且利率將會保持在限制性區間一段時間，以對抗居高不下的通膨。受聯準會將放緩升息的激勵，2月紐約黃金期貨反彈走高，並突破了1,800美元大關。經濟數據方面，據美國供應鏈管理協會最新數據顯示，11月ISM製造業指數為49，為2020年5月來首度跌破景氣榮枯線之下，顯示出利率上升造成借貸成本增加，因而打壓了商品需求。此外，全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金公布最新數據顯示，該基金的黃金持有量持平。另據美國商品期貨交易委員會數據來看，至11月22日止，紐約黃金期貨大額交易者淨部位較前周減少10,156口，顯示市場資金轉趨保守。華南期貨分析師林泳光認為，雖聯準會可能很快就會放緩升息，然據聯準會褐皮書報告顯示，10月中旬到11月下旬，美國經濟僅略微成長。由此來看，在短期利率仍可能上升下，金價短線上仍將受制於聯準會的升息政策，而呈現震盪整理的格局，不過在經濟持續降溫，甚至開始出現衰退現象的時候，聯準會可能會降息刺激經濟，因此中長線來看，將會有利金價表現。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

期貨公會攜手業者推校園講座

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2022/11/30

為助益青年學子正確認識期貨行業，並了解實務工作內容及所需具備之職能，做好就業的準備，期貨公會自2007年起每年攜手期貨商辦理大專院校「期貨業未來發展與就業機會校園巡迴講座」，深入校園走過15個年頭。　　今年期貨公會與期貨商包括大昌期貨、元大期貨、元富期貨、日盛期貨、永豐期貨、兆豐期貨、國泰期貨、國票期貨、康和期貨、統一期貨、凱基期貨、富邦期貨、華南期貨及群益期貨等14家公司攜手前進校園，共辦理24場「期貨業未來發展與就業機會校園巡迴講座」、 2場校園徵才活動，提供青年學子最直接與合法期貨業者面對面接觸的管道，同時為業界引入活水、網羅人才。　　期貨公會理事長陳佩君表示，為加強同學對期貨行業實務作業的瞭解，期貨公會邀請業者組成專業講師團，從工作經驗分享、服務實體經濟面向、國際觀帶領同學進入期貨行業領域，介紹期貨市場發展前景、產業發展人才需求、業務種類與工作性質，並且加入最新時事議題與同學討論，引導同學瞭解所需具備之資格條件與能力，就學期間可以做那些職前準備、多涉略那些方面的知識，以協助同學做好職涯規劃。　　陳佩君並預告，期貨公會主辦、期貨商協辦之「期貨業未來發展與就業機會校園巡迴講座」近期內將開放預約112年度場次，於每年3月至5月間舉辦，歡迎各大專院校多加運用，踴躍預約講座。　　陳佩君鼓勵同學，應提升自己的專業及被需要的價值。她表示，進入期貨業任職，金融專業是基本的必備條件，除了本科所學，鼓勵同學多修習不同領域課程，例如行銷、數位及法律相關，對於市場變化要有敏感度，服務交易人要有親和力及同理心，建立「客戶導向」的思維。　　同學們可利用在學期間，多吸收學校沒教的事，補強不同的能力，專業要多元化；未來入了職場，要多觀察組織需要什麼？想想自己還可以為組織做些什麼，創造自己被需要、被利用的價值，提升自己的能見度。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台積期漲勢可期

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2022/11/28

美國至19日止的上周初領失業救濟金人數比前周增加、並高於市場預期，創三個月新高，市場認為，就業市場增長開始放緩，另外，大多數聯準會官員支持較慢的升息步伐，以評估貨幣政策收緊對經濟和通膨的滯後影響。富邦期貨分析師曹富凱表示，美股持續反彈，全球晶圓代工龍頭台積電（2330）營運動能持續強勁，高速運算相關及車用相關需求將保持穩定，在基本面穩健下，可望迎來一波反彈。雖今年全球通膨及央行激進的升息衝擊半導體產業股價，但數位轉型仍在加快進行，隨雲端運算、AI被企業大量導入，對高效能運算的強勁需求仍處於爆發性成長階段。台積電第3季每股稅後純益（EPS）10.83元，單季獲利賺逾一個股本，營收及稅後淨利同步創下歷史新高。曹富凱表示，未來在HPC、車用等大趨勢下，長期營運將可望上升至15~20%年成長率，毛利率可望維持在55%以上，全年EPS預估38元，目前處於長期評價下緣，估值偏低，台積電期上揚空間值得期待。技術面觀察，台積電期目前站在所有短均線上，呈多頭走勢。另外，台積電已順利突破11月15日的爆量高點，在長期基本面展望樂觀下，年底行情值得期待。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期後市保守

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2022/11/21

由於飛彈落入北約成員國波蘭的境內，並導致兩人死亡，一度激起避險資產需求，推升黃金期貨價格走高，並逼近每盎司1,800美元的整數關卡。不過事後證實落入波蘭境內的飛彈並非是俄羅斯所致，而是烏克蘭為防禦俄羅斯的攻擊，使得金價走勢轉弱、拉回整理。經濟數據方面，美國10月失業率上升至3.7%，略高於預期的3.6%和9月的3.5%。另外美國10月零售銷售月增1.3%，優於原先預期的月增1.0%；與去年同期相比，則是年增8.3%，顯示美國的通膨壓力仍大。此外，根據美國商品期貨交易委員會公布的數據來看，至11月8日止，紐約黃金期貨大額交易者淨部位較前周增加17,715口，顯示出有部分資金開始逢低布局黃金多方部位的跡象。華南期貨分析師林泳光認為，儘管過去兩周來金價反彈的漲幅創下三個月來的新高，並一度逼近每盎司1,800美元價位，然而根據芝加哥商業交易所的聯準會利率觀測工具來看，12月升息2碼的機率高達85%，再加上美國的通膨壓力仍大，因此有聯準會的官員表示升息緊縮政策仍將持續進行，而最高可能需調升到7%的水準。由此來看在聯準會持續升息的壓力下，金價的後續走勢恐難以樂觀看待，不過短線上亦不宜過度偏空看待。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期保守看待

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2022/11/14

據美國勞工部最新數據顯示，10月消費者物價指數（CPI）年增率下滑，為八個月來首度低於8%。另外，在排除食品和燃料後的核心CPI，則是自40年來的高點回落，年增率下降至6.3%，並同步低於前值與市場預期。受此消息激勵，市場投資人預期聯準會將放緩升息步調，導致美元指數大幅拉回，並激勵金價快速走高，12月紐約黃金期貨大漲，來到8月來高點。此外，據全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金的最新數據顯示，至11月10日止，該基金黃金持有量減少10.74公噸至908.38公噸。另據美國商品期貨交易委員會公布的數據來看，紐約黃金期貨大額交易者淨部位較前周減少3,409口。整體來看，資金自黃金市場流出的幅度同步趨緩。華南期貨分析師林泳光認為，從技術面觀察，黃金期貨自今年3月高點，歷經六個多月下跌，於9月下旬落底整理，並在近期反彈回升，不但突破月季線反壓，並形成Ｗ底的底部型態，後續金價若能守穩每盎司1,700美元之上時，將有利於金價的後續表現。不過，值得留意的是，美國通膨數據雖有下降，不過仍舊高於歷史平均值，因此預期聯準會雖有可能放緩升息的步調，但是卻可能延長升息的時間與提高升息的目標，所以金價的後續仍然不宜過度樂觀看待。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期緩步打底

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2022/11/7

美國聯準會雖可能會在12月利率會議上討論未來的升息步調，不過由於市場通膨比原先預期的還要嚴重，因此現在考慮或談論暫停升息還為時過早，且最終可能會將利率提高到高於9月預期的水平。受此消息影響，美元指數與美債殖利率快速反彈回升，並壓抑金價走勢，導致黃金價格轉弱走跌。此外，根據全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金的最新數據顯示，至11月2日止，該基金的黃金持有量減少1.45公噸至919.12公噸，雖創下2020年2月來新低，不過整體資金流出的速度與幅度有減緩的跡象。華南期貨分析師林泳光認為，雖然聯準會並未擴大升息幅度，不過卻也表示終點利率可能比原本預期的還要更高，顯示出市場可能還有一段修正的空間，因此後續仍須持續觀察後續升息態度與動態，才能判斷金價未來的走勢。從技術面觀察，雖目前黃金期貨的各期均線仍呈現空方排列的格局，不過各期均線的開口並未持續放大，且金價未再跌破前波低點，整體走勢呈下降三角收斂的型態，顯示出金價已開始出現打底的跡象。未來金價只要能守穩前波低點價位，並逐漸消化上方的賣壓，後續有機會迎來一波反彈行情。反之，金價若再度跌前低價位，恐將再度引發多方的停損賣壓出籠。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期後市悲觀

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2022/10/24

美國通膨居高不下，近期聯準會官員表示，如果降低核心通膨未能取得進展，終端利率可能要調升至4.75%以上。此外，英國央行也公布最新的貨幣政策，將於11月1日起開始出售債券，不過考量到近期市場動盪，初期將不會出售長天期的公債。受此消息影響，美元和美債殖利率同步向上攀升，導致12月紐約黃金期貨價格持續向下走低，不過經濟學家預估，美國通膨可望在未來六個月內減半，另有投資機構認為，一旦利率觸頂，金價的走勢也將開始好轉。據全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金公布的數據顯示，至10月18日止，該基金的黃金持有量減少2.03公噸至939.1公噸，創2020年3月來新低，顯示市場投資人對金價後市看法依舊較為悲觀。華南期貨分析師林泳光認為，在全球通膨未明顯下降前，主要央行將會聯手持續緊縮市場貨幣與調升利率，因此在此緊縮大幅緊縮的環境下，金價未來的表現恐難以樂觀看待。從技術面觀察，黃金期貨於9月下旬反彈回升，雖一度突破月線反壓，然而在空方賣壓的壓制下，在觸及季線位置後隨即反轉走低，不但跌破月線位置，並回測9月下旬的低點價位。倘若金價失守前波低點價位的話，後續跌幅恐將快速放大，因此操作不宜過度樂觀。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期偏空看待

公開資訊觀測站

2022/10/17

美國9月消費者物價指數年增為8.2%，相較8月降幅並不大，且剔除食品與能源價格的核心部分則大幅上升至6.6%，不但高於市場預期，並創下40年來新高，顯示美國通膨依然居高不下、民眾生活壓力極大，市場預期聯準會11月升息3碼的機率大升至97.8%，壓抑金價近期的反彈走勢。此外，根據世界黃金金協會的最新統計數據來看，截至9月為止，全球黃金ETF共流出95噸、約合50億美元。若從區域來看，北美與歐洲地區分別流出59噸與36噸，而亞洲與其他地區則是分別流入0.1噸與1噸，顯示出在聯準會強硬的升息態度影響下，歐美市場對金價走勢持續偏空看待。華南期貨分析師林泳光認為，由於美國通膨數據未有明顯趨緩的跡象，使聯準會持續激進升息的機率大幅攀升，而高漲的利率將持續壓抑金價未來的表現。此外，從技術面觀察，12月紐約黃金期貨價格在9月底觸底之後快速反彈回升，期間不但突破月線反壓，並一度觸及季線位置，然在高檔沉重賣壓以及聯準會可能會持續大幅升息的影響下，多方買盤追價意願下降，導致金價快速滑落，並跌破月線位置。整體來看，在聯準會停止升息以前，金價走勢持續呈現偏空發展的機會較高，短線上縱使反彈回升也不宜過度追價。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

黃金期不宜追高

公開資訊觀測站

2022/10/7

近期美國經濟數據表現不佳，再加上澳洲央行本周僅升息1碼，出乎市場預期之外，使得市場投資人開始猜測，全球央行可能放緩激進的貨幣緊縮政策步伐防止經濟硬著陸。受此消息影響，美元指數快速滑落，激勵黃金價格大幅反彈，紐約黃金期貨12月合約價格最高一度來到每盎司1,738.7美元。華南期貨分析師林泳光認為，美國經濟數據有轉趨疲弱的跡象，不過仍未達到聯準會所設定的目標，再加上聯準會官員明確表示2023年之前都不會降息，以打消市場對放緩升息不切實際的期待。從技術面觀察，黃金期貨自近期低點反彈至今，反彈的幅度不小，再加上鄰近季線反壓的影響，短線上須留意追高的風險，後續則須持續觀察聯準會的動態而定。若黃金期貨價格站穩季線之上，可偏多操作，反之則應持續保守偏空看待。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數據來看，截至9月27日為止，紐約黃金期貨大額交易者淨部位較前周持續減少13,641口，淨多單下降至52,081口。雖然黃金期貨淨多單持續下降，不過下降的幅度有減緩的跡象，顯示出市場對金價的後續走勢看法雖持續偏空看待。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

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產業趨勢（證券金融業）

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券商獲利衰 8月銳減86%

經濟呂淑美

2009/9/15

證交所統計，8月全體證券商獲利僅有8.86億元，較7月銳減86.79%。其中綜合證券商減少比率為88.01%，專業經紀商的減少比率為64.09%。

今年前八月獲利仍由證券龍頭老大元大證券奪冠，達32.06億元，其次為目前市占率第二的富邦證，獲利16.91億元，這兩家都是金控旗下券商。獲利排名三到五名的都是獨立券商，包括群益證（6005）、凱基證（6008）、統一證（2855）等。

亞洲經濟強彈脫鉤論再現

經濟編譯劉道捷

2009/9/15

去年9月雷曼兄弟崩潰帶來諸多間接打擊中，一度盛行的脫鉤論破滅是其中最明顯的例子。一年後，亞洲在中國經濟領導下，經濟成長意外強勁回升，脫鉤論再度浮出水面。

脫鉤論指即使西方經濟在信用危機打擊下陷入衰退，全球經濟中動能較強部分，尤其是亞洲，仍然能夠繼續保持成長。2007年底和2008年上半年，在這一理論激勵下，很多全球投資人根據這個理論，在美英股市暴跌時，繼續投資新興市場。

但雷曼破產似乎改變了一切。擔心交易對手風險的情緒蔓延全球，市場擔心借款人可能違約或破產，從而無法償還債務，投資人紛紛採取停損措施、限縮風險。

經濟成長依賴西方出口市場的亞洲股市受到的打擊尤其嚴重。但一年後的今天，投資者再度接受脫鉤論。新興市場表現特別搶眼，亞洲出口國股市在這次全球股市回升中一馬當先。

投資人對亞洲樂觀，主因是中國大陸振興經濟成功，經濟恢復高速成長，中國增加進口，幫助日本、南韓、新加坡、澳洲等國經濟復甦。

滙豐銀行駐香港經濟學家范力民認為，雷曼破產導致金融市場崩潰，暫時破壞了脫鉤程序，現在又回到原來軌道，大致上要歸功於寬鬆貨幣狀況。

現在的問題是脫鉤能持續多久。出口仍然是亞洲經濟成長主要動力，但亞洲最大出口市場的美國，消費者支出依然疲弱。

經濟學家和決策官員都認為，亞洲廠商想擺脫對出口的依賴，亞洲消費者就必須增加消費。刺激國內消費方法包括加強健保和退休福利，最後能夠讓大家相信現在增加消費、減少儲蓄的誘因是安全，其他方法包括減稅和短期刺激措施。

美國人仍有雄厚消費能力，每年消費支出近10兆美元，中印兩國消費支出總和只有美國的五分之一，短期內不可能接近美國水準。美國人仍在消費，只是消費比以前少，表示如果亞洲增加的消費夠多，消費成長可以彌補出口減少。

范力民說，目前已經是這種情況。滙豐預測，不含日本的亞洲今年消費額將比2008年多出約1,650億美元，美國消費者支出將減少約300億美元。從現在算起五年後，亞洲消費支出成長總額將比美國消費支出成長總額高出約1,650億美元。

但並非人人相信東西方真的會脫鉤，摩根士丹利亞洲公司董事長羅奇說，脫鉤好比天方夜譚。雷曼倒閉後，工業國家需求受到衝擊，造成亞洲所有國家經濟減速或陷入衰退，證明雙方根本無法脫鉤。

外資：兩岸回溫台股有撐

經濟張文

2009/9/14

台股在看回不回之中持續上揚，上周五（11日）收在7,337.14點。

荷寶（Robeco）亞洲投資管理中心投資長任安諾（Arnout van Rijn）分析，台灣與中國大陸關係改善，加上股價與銀行定存利率相比仍十分便宜，科技股的長期潛力看好，這些都將成為支撐台股的重要因素。

不過，任安諾指出，市場持續震盪在所難免，主要是因為股市大多已回到一年前的價位，一年前進場的投資人在經過驚心動魄的金融風暴後可能決定出場，但同時間又有確定景氣復甦後進場的投資人，市場將在多空勢力競爭之下持續整理，到明年才會更明朗。

富達台灣成長基金經理人賴葉臣指出，下半年進入傳統旺季，新興市場需求仍相對熱絡，使上游客戶回補，因此多項電子機械、電子零組件產品都有小幅成長空間，景氣有逐漸回溫跡象。

賴葉臣說，最近台股走勢和大陸股市連動頗高，市場普遍認為陸股已初步止穩，加上今年正逢中國建國60周年慶，大陸股市大跌的可能性暫時排除，此外電子產業的傳統旺季將至，因此中國相關類股、電子成長股、以及高券資比且績優的個股等都有機會走出自己的路。

大陸QDII 瞄準台股

經濟雷盈

2009/9/14

國泰基金QDII投資副總監施伯昌13日表示，最晚明年第一季，QDII會發行數十檔大中華基金，並以台股為重要投資標的，初估首批至少有新台幣300億元注入台股。

施伯昌接受本報專訪時表示，大陸投資人對台灣市場有興趣，抱持正面態度，現在A股基金發得太多，接下來要尋求新的標的，台股絕對是會觸碰的題材。以下是訪談摘要。

問：QDII是否會發行台股基金？

答：非常有機會，一開始可能不會發行純台股基金，台灣市場小，過度集中的話風險太大，QDII會換個方式改發行大中華基金，標的包含H股、新加坡及台股，但新加坡市場也太小，投資比重可能5%都不到，台股比重至少有三成。

大陸很多基金都學台灣，台灣發怎樣的基金，大陸就跟著發，變不出什麼新花樣。現在A股基金每家都發，市場上太多，後來又發了H股，接下來就是台灣了，大陸人不喜歡投資歐、美，覺得太遠，還是以亞洲地區為主。深圳一家證券公司就在募集台股基金。

問：QDII何時會發行大中華基金？能為台股注入多少資金？

答：大陸外匯管理局今年第四季應會核准新的QDII額度，最晚明年第一季就會出現投資台股的基金，大陸基金公司有「點火效應」，只要一家發了，別家就會跟進，若發行10檔，每檔保守估計募集人民幣20億元來算，就有人民幣200億元，其中三成投資台股的話，至少有人民幣60億元（約新台幣300億元）。

這個金額屆時可能會因兩岸簽署金融監理備忘錄（MOU）而有放大，我估計，簽完MOU後，大陸不會限制QDII投資台灣的額度上限，應該會把可投資比重提高。我認為，陸資會逐漸取代外資，成為投資台股最大比重的境外法人。

問：QDII會鎖定台股的哪些類股？

答：一開始絕對會選風險低的，像MSCI成分股、台股ETF等，大陸基金公司對IT產業不熟，不會去買IT的個股，大陸基金公司熟得領域都跟香港有關，例如能源、金融、地產等。

增資股上市籌碼壓力大

聯合楊曉芳

2009/9/13

上周因新閣上任，加上金融MOU簽訂題材再次浮上檯面，台股上周可算是驚奇的一周，本周台股將面臨外資超級論壇登場秀及重量級增資股出籠賣壓。由瑞信與證交所在台灣合辦「亞洲科技論壇」即將在16日登場，此外，周一(14日)中鋼 (2002)近54萬張、中華電(2412)增資股將出籠，資金籌碼的變化對台股的影響備受市場關注。

權值股新增股出籠，包括有周一中鋼（2002）近54萬張資增股;15日華航（2610）及18日有長榮航(2618)則因為減資後增股股票恢復交易；18日的中華電的增資股。中華電近期股價遭到法人調節幾乎不動，三大法人上周賣超1.57萬張，新股上市在籌碼壓力再現。

增資股上市的籌碼壓力之外，連13天買超台股的外資，下周則有被視為台灣規模最大的外資年度論壇—瑞銀「亞洲科技論壇」登場，市場再度期待外資行情。瑞信「亞洲科技論壇」下周三起展開，並由證交所協辦，邀請網通、半導體等上百家科技公司與會。此外，在海外外資亦展開論壇，有日系的大和證券下周一起，將在歐洲舉行投資說明會，地點擴及倫敦、愛丁堡、巴黎、蘇黎士、日內瓦等五地，包括遠傳等都是受邀出席的公司。

匯豐中華投信投研部主管黃世洽便指出，外資買盤強弱將影響短期指數行情，在走過上周新內閣行情，台股將回歸基本面，成績優於預期的公司將成為領漲指標，但價格走跌，第四季營收轉淡的個股亦有拉回壓力。

瑞銀：台股明年上9,200點

經濟溫建勳

2009/9/13

外資上周五續買超台股50億元，已是連續13日買超。外資上周合計買超665億元，創下四個月新高紀錄，台股在外資力拱下，上周漲升184點，成功站上7,300點之上。

瑞銀證券台灣區研究部主管董成康指出，新內閣兩岸政策維持開放基調，投資人應該把眼光放遠，以基本面作為選股依據，預估今年台股的指數高點為8,000點，明年上看9,200點。

上周外資買聯電14.22萬張、台積電11.99萬張，繼續盤據外資買超前兩名。不過，外資轉向金融股的動作明顯，買超前五名當中，金融股占三到五名，分別是永豐金、元大金、國泰金。

市場傳出，兩岸隨時可簽訂金融合作監理備忘錄（MOU）的訊息，市場隨即激情演出。外資里昂證券即建議客戶加碼金融股，首選標的為國泰金、中信金、永豐金、新光金四大金控，預期金融股將走一波多頭，至少持續至年底。

大和證券周一起在歐洲舉行投資說明會，地點涵蓋倫敦、愛丁堡、巴黎、蘇黎士、日內瓦五地。港商瑞士信貸證券的「亞洲科技論壇」周三起跑，里昂證券的「亞洲投資論壇」則從21日開始。接連兩周，台股可望掀起一波外資熱。

上周投信買超部分，較為特別的是買超兆赫0.78萬張。兆赫上半年每股稅後純益（EPS）1.88元，在衛星通訊廠中居冠，法人看好兆赫營運觸底，第四季開始步入旺季，吸引特定投信青睞。自營商則押寶愛之味以及有桃園航空城題材的榮運。

外資的賣超集中在面板族群，主因韓系面板廠傳出降價、夏普全球首座十代面板廠投產，認為第四季面板還有降價空間、再加上中國大陸面板廠龍飛光電將動土的利空下，外資先行減碼奇美、友達、瑞儀。

美16日公布CPI 預料解除通縮警報

經濟編譯廖玉玲

2009/9/13

美國本周接連公布兩項重要的物價指標，8月躉售物價指數（PPI）和消費者物價指數（CPI）訂15和16日出爐，一般預料兩者都會小幅上揚，顯示通貨緊縮警報解除，但短期內尚無通貨膨脹烏雲罩頂之虞。

路透調查顯示，美國8月PPI受油價上漲影響，預估比7月上升0.8%，道瓊社則預估漲幅有1%。至於扣除價格波動較大的食物和能源項目的核心PPI，兩家通訊社訪調的經濟學家都預估可能僅小增0.1%。

此外，8月CPI預估上漲0.3%，扣除食物和能源的核心CPI也可能僅微幅增加0.1%。

但彭博資訊預估，和去年8月相較，美國上個月的CPI仍下跌1.7%。

歐元區8月CPI同樣訂16日公布，彭博資訊預估比7月增加0.3%，和美國一樣。

如此看來，歐美各國擔心的通縮夢魘，應該已逐漸隨經濟好轉而消失，但央行害怕的通膨，近期內也還不至於威脅經濟復甦，所以央行還沒有理由升息。然而，目前尚未有證據顯示，企業已恢復定價能力。

本周美國還將公布8月工業生產和產能利用率數據，道瓊社預估上個月的工業生產將比7月成長0.7%，產能利用率可能達69.1%，主要是受汽車生產成長帶動。

本周還有多位重量級人物將針對財金相關議題發表演說。總統歐巴馬14日將在紐約針對金融改革議題演講，聯邦準備理事會（Fed）的行事曆也滿檔，里奇蒙聯邦準備銀行總裁賴克和舊金山聯邦準備銀行總裁葉倫，15日分別在夏洛特和舊金山就金融改革和經濟前景發表演說。

同日，Fed主席柏南克也將在華盛頓布魯金斯研究所談金融危機。

明富環球執行長訪台覓商機

經濟賴育漣

2009/9/13

全球最大的期貨經紀商明富環球集團（MF Global）新任執行長（CEO）伯納德‧丹（Bernard Dan）周三（16日）將首度來台訪問。

除了到訪明富環球有二成持股的寶來曼氏期貨及寶來證券外，也將拜會期交所及其他業者，尋找MF Global亞洲市場布局與台灣合作的機會。

去年全球市場面臨金融海嘯危機，但全球最大的期貨通路明富環球，在歐洲、英、美等五大交易所都榮登交易量寶座，2007年獲利達2.63億美元，2007年7月19日更在紐約交易所掛牌上市，集資37億美元，創下美國證券史上前十大上市案之一。

2006年MF Global看好台灣期貨市場發展潛力，宣布與寶來集團策略聯盟，持股寶來曼氏期貨（Polaris Man Financial Futures），2007年底寶來曼氏期貨亦正式掛牌上櫃，在去年金融海嘯之際，寶來曼氏以期貨市場多空均可操作的優勢，年度獲利創下歷史新高，還一度坐上金融股股王寶座。

柏納德在衍生性商品市場的經驗豐富，除了先前曾任嘉吉投資者服務公司（Cargill Investor Service）的總裁及執行長外，2002年出任芝加哥期貨交易所（CBOT）總裁與執行長職位長達五年，今年初轉任MF Global執行長，對期貨市場的經驗及商品掌握度均高。

柏納德此番來台，主因看好未來亞太市場的重要地位，明富環球先前已布局亞洲市場的台灣，也以在歐洲市場的成功經驗，日前在日本推出一個獨立證券、銷售小組，以提供日本市場的股票分析報告，有助客戶將股票策略擴及至日本市場，未來隨著中國期貨市場開放及亞洲衍生性商品市場熱度日增，預期MF Global在亞洲的動作將愈來愈積極。

全球經濟漸擺脫次貸風暴

經濟

2009/9/13

美國聯準會實施定量寬鬆政策奏效，8月美國ISM製造業指數為2008年1月以來第一次呈現擴張；國際貨幣基金（IMF）也表示經濟刺激方案已有一定成效，將2010年全球經濟成長預期從2.5%調升至2.9%，全球經濟逐漸擺脫次貸風暴陰影。

澳洲2009年第二季的經濟成長亦為優於預期的0.6%，市場對澳洲央行2009年底升息預期升高；因各國為拯救經濟大舉灑錢，面對接踵而來的通膨危機，何時收回資金為重要關鍵。

復甦未穩歐美續寬鬆貨幣

除了柏南克於8月決議中表示會持續寬鬆貨幣政策外，歐洲央行總裁特里榭也認為目前經濟復甦尚未穩定，不宜太快緊縮資金，且G20財長會議也支持繼續維持經濟振興計劃。

為刺激景氣復甦，各國政府提供的貨幣供給恐持續累積通膨的能量。美國國家商業經濟協會（NABE）的調查就表示，多數經濟學家認為未來十年的通膨水準可能超過聯準會設定的目標。

失業升高美經濟最大風險

此外，失業率仍為美國經濟穩定的最大風險，美國8月份失業率達26年來新高的9.7%，失業率若持續上升甚至惡化，低迷的消費者信心恐再度導致經濟陷入衰退境地。綜觀局勢，如何扶持緩慢復甦之經濟落入二度衰退，同時避免通膨高漲風險，為各國政府首要目標。

MSCI可望調升台股權重

經濟黃俊苔

2009/9/13

英國富時（FTSE）指數公司將南韓編入除日本外的已開發亞太指數，將於本周五（18）日正式生效。法人指出，若MSCI新興市場指數跟進調整，對整體新興市場資金布局影響更大，將為韓股與台股帶來更多的資金流入。

根據晨星基金研究公司的資料庫顯示，於公開說明書中明定採用富時新興市場指數為參考指標（benchmark）的新興市場共同基金僅有二檔，包含規模約9億美元的瑞銀全球新興市場與HQ新興市場基金，絕大多數的新興市場基金仍以MSCI做為選股參考。

根據MSCI新興市場指數成分比重，目前中國、巴西與南韓位居前三位，台灣則為第四位。其中，南韓所占比重達13.36%，若南韓被移除新興市場指數，則其餘權重國都有向上調升比重的機會，自然有可能吸引資金進一步流入。

摩根富林明新興市場產品經理劉念華指出，指數編製公司在考量自新興市場升等至已開發國家時，會評估三項因素，包含外資交易是否有限制、匯率管制狀況與風險性因素。

MSCI指數調整方向與富時類似，例如以色列在6月獲MSCI升等至已開發國家，富時則早在2007年即給予升等。事實上，南韓自2005年就一直在MSCI的升等觀察名單當中。

復甦動能大下檔風險小

聯合吳瑞菁/

2009/9/12

群益奧斯卡基金經理人謝志英表示，近期IMF第二度上修2010年的全球經濟成長率，可見景氣復甦動能比預期來的強很多，只要確定明年景氣比今年好，並且每季的景氣是呈現向上走的趨勢，股市的下檔風險就不大。

由於市場對於歐美的年底銷售數字預期都很低，因此，即使數字不好看，股市反應也不會太大，不過若是年底積鬱已久買氣一次爆發，可能反而是一大利多。謝志英認為，在電子類股中，以產業景氣翻揚、接獲大訂單、產能利用率高的半導體類股，是值得留意的標的。此外，NB與NB零組件、IC設計等產業前景佳的族群，業績成長動能仍可期，相關個股仍都有表現空間。

在傳產方面，則以中概收成股為重點，同時挑選台幣升值受惠等價值浮現高股息標的，由於年底前仍可望簽署兩岸金融MOU以及ECFA等題材，金融類股等仍是中長期看好的族群。

林照寰：三大錢流推升股市

經濟溫建勳

2009/9/12

摩根大通（台灣）董事長林照寰昨（11）日指出，台灣過去被機構法人評為「劣於市場平均」，但最近台股表現強勢，逼使外資回補台灣，權重將回到應有的水位。他說，外資回補無關新閣揆，純粹資金挪移。

林照寰表示，台灣低利率環境引發的資金行情，搭配降低遺贈稅的回流資金，以及國際資金流動，三大錢流正推升台股上漲。

林照寰說，看回不回，是這波外資軋本土法人空手的關鍵因素。他分析，原本外資看準台股要回檔，再逢低承接，結果股市不但不回檔，整理後反而持續向上，愈想買、卻愈買不到，外資只好一路追買，出現連續13天買超。

林照寰表示，證券經紀業務端明顯可感受到機構法人買進台股的力道變強，而且意願強烈，主要是台股近月的指數表現，不但領先韓國、也領先中國大陸，讓追求績效的亞太新興市場基金的經理人，只好去買「持續創新高」的股市，這也是股市中追買「領頭羊」的效應。

林照寰透露，有不少機構法人之前捨台股、買韓股，如今紛紛回過頭來。他說，由於台股屢創波段新高，股價自然不便宜，也因此整體買超金額看起來十分嚇人。

林照寰認為，中移動參股遠傳，是兩岸關係的結構性改善，然而這波外資買超潮，卻是資金行情下的產物，時間點上，只是湊巧碰上換閣揆而已。

外資本周大買665億

聯合陳雲上

2009/9/12

新閣上任後勢看多，及ECFA、MOU概念題材發威影響，台股本周再次吸引三大法人同步買超台股678.88億元，其中外資單周買超金額高達665.37億元，創下今年5月初單周874.06 億元以來的次高紀錄，外資連續12天買超，累計這波外資買超金額超過1400億元，買盤力道創下今年以來的最大量。

值得一提的是，本周權值股在富時指數權重調整下，獲外資青睞，而富時指數調整生效日為9月18日，預期當天將有被動式買盤出現。但因韓國股市將正式納入已開發國家行列，預估將有15%資金轉進台股，尤其韓股升格後空出的原權值，反而將使台股在新興市場權重增加，推估將可為台股增添約400億元台幣的資金動能。

不過，觀察本周外資大幅加碼台股中，買超前10名，除了排名第一、第二的聯電 (2303)、台積電 (2330)晶圓雙雄外，6檔都是金融股，包括永豐金 (2890)、元大金 (2885)、國泰金 (2882)、富邦金 (2881)、第一金 (2892)、兆豐金(2886)等，反映外資仍看好MOU題材，提前卡位，短線金融股仍不寂寞。甚至提前卡位布局鴻海 (2317)、及下周將有高達53餘萬張新股上市的中鋼 (2002)等權值股。

至於其他類股中，塑化股受惠ECFA題材最深，及營建股因台幣升值短線買盤進駐。電子股方面，以8月營收為重點，包括半導體、LED和零組件為主，但因8月多檔電子龍頭指標，鴻海、台積電8月營收均衰退，也使得9月的營收表現倍受關注。

大陸經濟指標數據全面向好

聯合大陸新聞中心

2009/9/12

大陸國家統計局昨公布八月國民經濟主要指標數據，從工業生產、固定資產投資、消費和工業品出廠價格等方面看，與去年同比均有所改善，比七月環比大多加快或好轉，顯示大陸經濟全面向好。

針對近來有關大陸萌生通貨膨脹隱憂，國家統計局發行人李曉超強調，目前不存在通膨。

他說，儘管與七月相比，居民消費價格（ＣＰＩ）、工業品出廠價格（ＰＰＩ）均有所上漲，尤其ＰＰＩ連續五月上漲，但從一到八月看，兩者還在持續下降中，沒有通膨的可能。

「中新社」報導，國家統計局公布八月ＣＰＩ，較去年同期下降百分之一點二，連續七個月負增長，降幅比七月縮小零點六個百分點。

此外，一至八月，城鎮固定資產投資人民幣十一點二九八五萬億元，同比增三成三，比上年同期加快五點六個百分點，比一至七月加快零點一個百分點。

八月，社會消費品零售總額一萬零一百一十六億元，同比增百分之十五點四，比上年同月回落七點八個百分點，比上月加快零點二個百分點。

工業品出廠價格同比下降百分之七點九（上年同月為上漲百分之十點一），降幅比上月縮小零點三個百分點，同比降幅縮小，環比繼續上漲。

國家統計局總經濟師姚景源表示，大陸工業生產企穩回升，用電量、發電量雙雙由負轉正，穩定趨勢有所增強。固定投資保持穩定較快增長，消費向好，供需平衡。此外，八月財政收入也由負轉正。

所有這些指標，都顯示大陸經濟企穩向好。但姚景源同時指出，情勢尚不穩固，外需乏力仍然存在，結構調整任務仍然艱巨。因此，要繼續經濟平穩較快發展，實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，大陸經濟發展大局方能確保無憂。

上證國際板鎖定三類外企

經濟劉煥彥

2009/9/12

多項消息顯示，大陸官方可望明年上半年讓大陸股市國際板開板，初期開放數家外商上市，並可能規劃三類境外企業為首批掛牌對象，以支持上海建立為國際金融中心的目標。

英國金融時報報導，上海市政府金融服務辦公室主任方星海在大連舉行的夏季達沃斯論壇場合表示，明年年初將有一、兩家外國企業在上海證交所上市。

方星海說：「很有可能的是，上

海證交所將成立一個國際板，（外國企業）將遵守一套不同的上市規則。這套規則既適合外國公司，也將確保中國投資者得到充足的資訊。」

報導指出，國際板上路必須獲得大陸主管機關批准，方星海表示，主管機關批准是「很有可能的結果」。

大陸信息時報則報導，陸股國際板明年上路的機會愈來愈大。報導提到，大陸商務部部長陳德銘8日在廈門投資貿易洽談會上表示，商務部將推動具備合格條件的外商企業在境內上市。商務部相關人士透露，明年上半年這件事將有所突破。

大陸商務部副部長易小準於3日在吉林舉行的東北亞投資貿易博覽會中提到，大陸官方將幫助外商渡過難關，並研究讓外資企業境內上市的相關政策更完備，引導優質外商投資企業適時在境內上市。

有關人士認為，近期大陸商務部高層頻頻表態，意味境外企業登陸A股時間愈來愈近。

大陸發改委對外經濟研究所所長張燕生指出，相關部門已就外資企業境內上市的政策研究討論了很久，目前尚未公佈，主要是等待合適時機。

他說明，開放外資在陸股上市的核心問題，在於企業上市的主要目的是籌募資金，而外商利用大陸資本市場融資，可能引起「肥水流入外人田」的擔憂。

第一財經日報報導，中信證券董事總經理德地立人認為，大陸證監會可能在「十一」長假後推出國際板管理辦法的意見稿。

德地立人透露，證監會早在4月就開始準備，確定紅籌股等境外企業可以在上證所上市。目前證監會正討論，外資企業與紅籌股在實際監管中是否應區別對待，預期「十一」長假後一段時間將公佈國際板上市規則的意見稿。

瑞銀曾於6月中發佈研究報告，預估三類外資企業最可能率先在A 股上市，包括在大陸擁有大量業務、以中國為主要市場的外商；香港藍籌股；以及從香港紅籌股回歸A股的企業。

翻開Fed褐皮書…美衰退終結

經濟編譯彭淮棟、余曉惠

2009/9/11

美國聯邦準備理事會（Fed）9日公布的最新褐皮書指出，美國的經濟活動在7月和8月繼續趨穩，全美12個經濟區有11個呈現趨穩或好轉的跡象，在在顯示美國70年來最嚴重的衰退已經結束。

褐皮書說，包括最大的經濟區舊金山在內，有五個區域的聯邦準備銀行報告「好轉」，唯一的例外是聖路易區，該區的萎縮速率「似乎漸趨溫和」。新褐皮書大幅優於7月底公布的版本，當時大多數區域「衰退減緩」，一些地區則為「看到穩定跡象」。

聯準會下次決策會議在本月22至23日，可能根據最新經濟走勢拿捏利率。去年底以來的利率都接近零，一般預測將維持不變，以支持經濟復甦。

勞動市場報佳音，強化褐皮書的樂觀基調。美國勞工部10日表示，截至9月5日止的一周內，首次請領失業救濟金人數減少2.6萬人至55萬人，優於分析師預估的56萬人，是7月以來的最低水準；申請失業救濟金的總人數更降至4月以來的新低。

前美國聯準會主席葛林斯班9日指出，這波經濟衰退促使企業大幅削減成本，使得勞動生產力「大幅成長」，有助於消化美國偏高的企業存貨，帶動美國經濟在年底前加速復甦。不僅如此，全球經濟也將確定復甦，未來甚至可能出現意外的驚喜。

他表示，儘管美國失業率可能居高不下，但在失業率下滑之前，經濟就會有顯著的成長。

芝加哥聯邦準備銀行總裁伊文斯也認為美國經濟復甦「即將開始」，未來18個月成長率在2.5%到3%之間，但失業率將升到「稍稍超過10%」，並持續相當時間。美國8月失業率為9.7%。

新版褐皮書刻畫了美國經濟的樂觀景象，但仍顯示，儘管最糟的衰退可能已過去，美國經濟仍需要更廣泛的成長。報告說，零售業表現依舊「平平」，勞動市場則依舊「虛弱」。此外，大多地區說，7月初到8月下旬實施的「舊車換現金」拉抬了不錯的汽車銷售量，但功效可能難以持久。

根據聯準會和工商界的接觸，工商界對未來的展望抱持「審慎樂觀」看法，因貸款的需求仍嫌虛弱，許多地區信用標準也太嚴格。

住房市場仍然疲軟，只略見好轉跡象；所有區域的商業房地產則持續走弱，是整體經濟好轉中最大的弱點。

外資大買台股289億史上第6大買超

聯合許佳佳

2009/9/11

外資昨天大量買超台股289億元，是今年以來單日第二大買超金額，也是史上第六大買超金額。外資9月以來累計買超金額已達823.4億元，顯見外資積極加碼台股，買盤力道是今年以來最大。

群益投信統計，歷史前十大外資單日買超台股後，後市上漲的機率高達八成以上，短線台股仍有上攻力道。

今年在兩岸關係大幅改善，兩岸政策開放，4月30日在大陸中國移動宣布入股遠傳電信後，外資當天大買了台股329.95億元，創今年最高，之後1周漲幅近10％、之後1月漲幅更將近15％，漲勢強勁。

群益投信統計，今年外資從4月20日開始，年度才正式由累計賣超轉為買超。統計自4月20日以來至9月10日，台股加權指數漲幅達27.4％；但外資買超前15名個股，漲幅大多都勝過大盤。

群益投信投研部主管許家豪表示，近日新內閣與閣員人事迅速抵定後預期未來台股在兩岸政策持續開放下，相關受惠兩岸政策開放的族群，包含金融、資產營建、觀光航空等，中長期仍看好。

匯豐龍鳳基金經理人黃世洽表示，由於英國富時指數將南韓從新興市場國家指數，轉列為除日本以外的已開發亞太指數，部分跟隨富時新興市場指數操作的被動式外資，相繼從南韓市場撤出，轉戰經濟模式與韓國相似的台灣，讓台股成為主要受惠市場之一。

黃世洽指出，觀察近期外資動向，已連續第12個交易日買超台股，累計金額超過1021億元，對台股資金動能形成一股強有力支撐。不僅如此，近期美股走勢強勁，也有助提高外資繼續加碼台股意願。

電子類股外資買超2兆元

經濟李娟萍、黃俊苔

2009/9/10

電子類股集三千寵愛於一身，外資今年來累計買超電子類股2.05兆元；投信及自營商今年以來買超最多的也是電子族群。

如以電子產業類別來看，今年以來外資加碼最多的是依序是筆記型電腦、晶圓代工、IC設計及連接器，分別是629、541、455、432億元；而投信加碼最多為LED、PCB、連接器、晶圓代工；自營商加碼最多為電腦周邊、IC設計、筆電、LCD。而電信、手機業則最不被三大法人看好。

另據CMoney統計，三大法人今年以來買最多的電子股，分別為台積電 (2330)、鴻海 (2317)、宏碁（2353）、旺宏（2337）及廣達（2382）等，以電子權值股居多。

凱基台灣電利基金經理人彭國星表示，觀察今年三大法人對於台股最有興趣的產業別，分別是第四季具有旺季效應的電子族群，具兩岸概念、MOU題材加持的金融股，也在三大法人積極加碼行列之中。

彭國星表示，近期扮演大盤要角的電子股，主要是8月營收表現佳，且預計9月營收不俗，不過，投資人仍要注意，短線因漲多恐會出現修正壓力，需注意追高風險，建議修正後再逢低布局。近期看好的電子股族群，包括數位相機、記憶體、電子書、線上遊戲（On-Line Game）等。

近期，台股還有資金題材，富時（FTSE）將在本月18日開始將南韓列入亞太已開發國家市場指數，預估屆時FTSE新興市場指數大約有15%的南韓權重將被重新配置，使得台灣、中國、印度等相對大型且流動性佳的新興市場的國家權重有機會增加，增添台股第四季想像空間。

群益投信台股投研部主管許家豪分析，外資今年中之後轉趨樂觀看待台股，下半年以來迄今買超逾1,200億元，加碼台股動作明顯放大，未來經濟基本面將愈來愈好，搭配資金動能澎湃，台股中長期的資金行情，仍值得拭目以待。

宏遠證券則表示，近期主流電子股維持上揚，次族群健康輪動，隨著時序進入下半年，投資人未來應檢視個股於9月營收的表現、返校需求的實際檢視以及廠商對於年底銷售旺季的備貨狀況，預計NB及NB零組件仍會是盤面上的主流。

電子短線回檔長線仍是主流

經濟曹佳琪

2009/9/10

電子股昨（9）日在高價股領跌下，且拖累大盤持續向上揚升。

不過，法人認為，指數漲多回檔修正很正常，電子股第三季甚至第四季營運展望普遍優於預期，因此，短線就算回檔修正，中長線仍將是台股的主流族群。

根據統計，9月以來漲幅最高的不是電子股，而是玻陶跟營建股，漲幅均超過13%，但指數推升向上攻過前波高點，電子股是最大的功臣。

第一金投信中概平衡基金經理人張正中表示，就筆記型電腦大廠預估，除了第三季出貨量成長20%至25%之外，預估第四季仍可持續成長，電子產業下半年復甦態勢仍可持續，不必太過於保守。

張正中表示，美國ISM採購經理人指數8月份回升到52.4，創下20個月以來新高，生產與新訂單指數61.9與64.9，也創下近四年以來新高，顯示美國製造業開始樂觀看待未來景氣。

由於美國ISM指數和台股電子類股指數相關性甚高，預期台股電子股趨勢仍持續向上。此外，外資也出現回補大型權值股，顯示看好台股，電子股主流地位不容動搖。

群益投信近期看好的類股，也是以基本面展望最明確的筆記型電腦相關族群為主，此外，產業景氣翻揚、接獲大訂單、產能利用率高的半導體類股，也是值得留意的標的。

全球經商環境台灣躍至46

聯合許玉君

2009/9/10

世界銀行（World Bank）集團昨天公布「2010年全球經商環境報告」評比，台灣排名大幅上升15名，在全球第46名，是近三年來排名首度上升，主因是「開辦企業便利度」名次一舉躍升90名。

世銀集團旗下的國際金融公司（IFC）昨公布，在183個經濟體中，台灣整體經商環境便利度排名，從去年的第61名一舉進步到第46名。經建會副主委胡仲英表示，許多國際企業與投資人十分看重世銀這項指標，做為設立海外公司的參考依據。

但台灣經商環境總排名仍居亞洲四小龍之末，新加坡位居全球第一，香港第三，韓國排名第19。中國大陸比去年退步三名，落至全球第89名。

這項指標是由十項企業經營所需面對的投資環境構成，包含：開辦企業、申請建築許可、聘僱員工、財產登記、獲得信貸、投資人保護、繳納稅款、跨境貿易、執行契約及關閉事業等。

胡仲英說，台灣「開辦企業便利度」從去年的第119名，大幅進步到第29名，因為開辦企業程序明顯縮短，由原先到8道程序減少為6項；需要天數從42天大幅縮短到23天；並成為世界設立公司不需要「最低資本額」的國家之一。

在「繳納稅款」方面，台灣的納稅便利度排名也從去年的第102名提升至第92名。胡仲英說，政府推動賦稅改革，如網路繳納營所稅等，使得中型企業必須繳稅的次數從23次降為18次；每年準備、申報及繳交稅款的時數，從340小時減少為281小時。

至於表現最差的項目是「聘僱勞工」便利度，在183個國家中排名第153名，只比去年進步6名。胡仲英說，目前勞委會已著手研修勞基法，希望有效提高勞動彈性，並同時保障非典型勞動者權益。

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