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公司新聞
標題 訊息來源 日期
萬一行情點火 台股基金績效續強 公開資訊觀測站 2019/10/15
台股11,000點行情續攻，目前市場依舊圍繞在中美貿易談判、美國聯準會（Fed）降息預期、人民幣貶值等議題，盤面回歸經濟數據及降息，目前主要央行態度偏鴿派，股市資金動能無虞，系統性風險不大，連帶台股基金績效仍亮眼。 　　日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，台股第四季產業焦點聚焦在iPhone的銷售，先前預期已經偏低之下，在蘋果價格策略銷售可以優於預期，相關供應鏈比較正面看待。接續明年就是5G手機的升級、基地台的建置、資料中心的布建等商機，在迎接5G時代的來臨下，有諸多產業受惠，系統性風險降低之下，選股將成為未來勝出關鍵。 　　富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸指出，中美貿易進入長期協商，不論結果如何，未來將導致中美供應鏈重建，台灣在中美貿易摩擦中居有利地位，不論產業與資金方面皆有正面影響。 　　資金面來看，台商持續回流，有助於國內資金充沛，股市得以支撐，且台股具高殖利率，加上貨幣波動相對較其他新興國家貨幣小，受國際資金青睞，對資金面有利，但仍應關注經濟基本面發展、留意市場變化。 　　宏利投信認為，這波台商回流的錢，即使投入股市應該是傾向投資大型藍籌股，基本上算是推動台股走勢的利多因素。中美貿易談判結果，對台股仍具干擾，研判指數中期走勢仍是較大可能趨向區間整理，全年應有雙位數以上正報酬，且全球景氣放緩仍將持續影響相關產業鏈，預料台股仍以個股表現機會為主。 　　美國第三季重量級企業財報將密集公布，林佳興強調，預估獲利成長動能降溫，企業獲利年增率逐季大幅收窄，預估第三季將由正轉負，為2016年第二季以來首次負成長，美國財報表現，將對10月台股有重要連動影響。<摘錄工商>
投資添變數 多元配置攻守兼備 公開資訊觀測站 2019/10/15
美國12月續降利率機率仍高，另外，市場預估10月美國可能推出一次性購債計畫，加上歐洲央行也持續量化寬鬆，在全球資金持續充沛下，年底前股市仍有表現機會，不過，由於政治紛擾仍在，美國總統川普彈劾調查、中美貿易戰、英國首相強生硬脫歐之路變數仍大，國際政局的不穩，將導致市場波動持續放大，建議布局多元資產組合型基金。 　　台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭指出，布局多元資產組合基金具多樣優勢。例如享有多元收益，股債息、REITs租金創造多方收益來源。 　　此外，靈活配置，不受傳統指標束縛，操作更靈活；接著攻守兼備，因應市場環境與景氣，以股債搭配，有攻有守，掌握投資機會；最後則是防禦抗震，藉由分散布局至子基金，降低波動度。多元資產在優勢發揮下，最適合目前大幅震盤的市場。 　　野村核心配置多重資產基金經理人白杰洛表示，中美貿易戰仍是主導市場走勢的關鍵，所幸長期股市應受全球央行寬鬆預期所支撐。展望後市，市場短期內將在區間震盪，因此資產配置上建議以基本面較佳的美國股市，搭配受惠於全球低利環境的債券如美國投資級公司債。 　　第一金投信投資顧問部主管王源錦表示，投資人可藉由不挑標的、分散布局，就是「雞蛋不要放在同一個籃子」的概念，避免風險過度集中。 　　安本標準360多重資產收益基金經理人劉向晴表示，中美貿易戰持續延燒，今年以來的股市可說是在步步驚心中震盪走高。此外，全球主要央行紛紛降息，防止經濟衰退，債券價格也跟著水漲船高。應對市場波動，最好還是透過多重資產來降低風險、提高收益。藉由股票、債券和另類投資的平衡布局，有助於達到多元分散的效果。 　　宏利投信認為，下半年的全球經濟發展將因貿易緊張局勢、美國貨幣政策和大陸刺激經濟措施的影響而持續波動。至於美國利率政策走向，除了降息時間點，投資人亦須留意美國最近的言論反映其貨幣政策框架可能顯著轉向溫和。<摘錄工商>
美投資級債 穩中求益 公開資訊觀測站 2019/10/8
美國經濟數據不佳，全球股市跟著走弱，資金轉往債券市場尋求避 險，面對金融環境波動大、經濟成長放緩、英國硬脫歐、中美貿易談 判結果未知，長期穩健布局，適度置配美投資等級債資產基金，可望 在低波動創造較穩健的收益機會。 　　瀚亞投資表示，根據Lipper統計，過去5年各類股債資產波動度， 以美元投資等級債券波動度3.79％最小，低於公債的5.34％、美高收 債的5.54％、新興美元債的6.54％，尤其世界股票指數、S ＆ P500 、新興指數等波動度皆高於10％。收益率部分，美元投資級債平均達 3.2％，高於其他幣別投資級債，追求收益相對具吸引力，面當前風 險，美元投資級債應為首選。 　　群益全民優質樂退組合基金經理人林宗慧指出，全球主要央行均寬 鬆，但經貿議題不確定性持續影響下，具固定收益性質資產料續獲市 場關注。現階段全球景氣上存疑慮，各種不確定性使市場投資情緒謹 慎，投資級債息收及具評級優勢，仍可望吸引資金進駐。 　　安本標準360動態入息組合基金基金經理人劉向晴認為，金融環境 改變將面臨高波動、地緣政治風險、收益偏低等難題，資產均出現過 度風險，建議股債配置之外，可以納入另類投資，有利提升投資效率 ，其中，360度全面布局股、債、另類投資及動態選擇權，將成為保 護資產且增值的最佳策略。 　　宏利投信強調，市場對美國聯準會（Fed）降息預期升高，甚至可 能步入降息循環，加上全球央行均趨寬鬆，現金回報持續承壓，尋求 收益將是高收益債最大誘因。 　　其中新興高收債違約率繼續維持低檔，面對不確定性環境，布局新 興高收債仍是有利選擇之一，但因應單一國家風險考量，持債國家宜 多分散，同時可關注受惠轉單效應的亞洲、拉美等地區。<摘錄工商>
資金回流潮 宏利量身訂製投資產品 公開資訊觀測站 2019/10/8
在中美貿易戰持續的背景下，為協助台商調整策略布局，政府推動「境外資金匯回管理運用及課稅條例」（下稱境外資金匯回專法）於8月15日正式上路，引導個人及企業資金回流進行投資；投資人匯回的資金除了實質投資外，還有一定比例可從事金融投資。 　　宏利投信為配合政府政策，因應境外資金匯回專法規範內容推出「宏利七年階梯到期新興市場債券基金」（下稱該基金），原則上投資該基金屆滿5年後可領回持有單位數的1/3，滿6年後再領回1/3，7年期滿後將剩餘單位數全數領回；針對境外資金匯回專法規範量身訂做，投資人亦能於投資期滿後獲得相當收益。該基金日前已申報生效，由兆豐銀行保管及銷售。 　　該基金預定經理人鍾美君指出，以資產配置角度來看，將部分資金配置於能抵禦市場波動的資產類別，方有利於控制整體風險。目標到期債券基金的特色之一，就是對於利率變化的敏感度，會隨投組中債券的存續期降低而下降。在利率可能走低帶動各類金融資產收益率下滑的趨勢下，相對具防禦優勢的目標到期債券基金來說，較適合欲控管金融投資風險並想追求目標收益的投資人。 　　宏利七年階梯到期新興市場債券基金聚焦於風險調整後報酬率（夏普指數）較佳的美元計價新興市場債券，可望有效率地達到目標收益。鍾美君指出，從基本面來看，在中產階級擴張、基礎建設持續發展下，新興市場未來經濟成長率仍將高於成熟國家，支撐新興債市的成長動能。即使地區風險仍須留意，然新興國家高收益債券違約率仍繼續維持低檔。<摘錄經濟>
階梯到期新興債 抗波動追收益 公開資訊觀測站 2019/10/7
中美貿易戰持續的背景下，為協助台商調整策略佈局，政府推動「 境外資金匯回管理運用及課稅條例」（境外資金匯回專法）8月15日 上路，引導個人及企業資金回流投資；投資人匯回的資金除了實質投 資，還有一定比重可從事金融投資。 　　宏利投信為配合政府政策，因應境外資金匯回專法規範內容推出「 宏利七年階梯到期新興市場債券基金」，原則上投資宏利七年階梯到 期新興市場債券基金屆滿五年後可領回持有單位數的三分之一，滿六 年後再領回三分之一，七年期滿後將剩餘單位數全數領回；針對境外 資金匯回專法規範量身訂做，投資人也可於投資期滿後獲得相當收益 。宏利七年階梯到期新興市場債券基金日前已申報生效，由兆豐銀行 保管及銷售。 　　境外資金匯回專法對金融投資的規範相當詳盡，適用於專法的投資 人金融投資配置時需謹慎考慮選擇，而若不金融投資與實質投資的資 金，則亦須於存放在該資金匯回的外匯存款專戶中，至五年年限屆滿 後，才能分年取回。 　　宏利七年階梯到期新興市場債券基金預定經理人鍾美君指出，資金 閒置五年無法帶來實質收益，甚至在有通膨下，恐有實質虧損；而若 金融投資，以資產配置角度來看，將部分資金配置於能抵禦市場波動 的資產類別，才有利於控制整體風險。 　　目標到期債券基金的特色之一，就是對於利率變化的敏感度，會隨 投資組合中債券的存續期降低而下降，能控制利率風險，也可望維持 相當收益。在利率可能走低帶動各類金融資產收益率下滑的趨勢下， 相對具防禦優勢的目標到期債券基金來說，較適合欲控管金融投資風 險並想追求目標收益的投資人。 　　鍾美君指出，宏利七年階梯到期新興市場債券基金聚焦於風險調整 後報酬率（夏普指數）較佳的美元計價新興市場債券，可望有效率的 達到目標收益。 　　鍾美君指出，從基本面來看，在中產階級擴張、基礎建設持續發展 下，新興市場未來經濟成長率仍將高於成熟國家，支撐新興債市的成 長動能。基金投資組合中至少有七成為投資等級債；投資宏利七年階 梯到期新興市場債券基金屆滿五年後，可分批領回基金持有單位數。 　　宏利七年階梯到期新興市場債券基金由宏利投信發行管理，宏利投 信擁有多檔目標到期債券基金的發行管理經驗，延續集團自保險起家 、注重風險控管的態度，而固定收益團隊大規模、跨地域的研究資源 ，能及時發掘投資機會與效率管理信用風險；在新興市場債券基金領 域的績效表現突出。<摘錄工商>
陸、美股績效佳 四大資產逢低加碼 公開資訊觀測站 2019/10/3
中美貿易持久戰下，今年以來全球主要股市表現卻亮眼，尤其風暴中心的陸股及美股漲幅均超過三成，但市場充斥不確定因素，布局難度提高，首重風險分散，投信建議，鎖定績效表現優異的中証消費、AI費城半導體、美國REITs、美林優高收等四大資產，有利逢低分批加碼。 　　台新智慧生活基金經理人蘇聖峰表示，科技業上游半導體的無人駕駛、無人機、自動穿戴、數位金融等新興科技，形塑智慧生活的行動支付、車聯網、雲端運算的AI應用。北美半導體設備製造商連三個月出貨超過20億美元，半導體業年營收成長U型上揚，2020年可望由負轉正，帶動創新科技基金漲升行情。 　　安本標準兩岸價值基金經理人彭炫通指出，中美貿易的不確定性，已轉變成雙方底線的認知，及企業面對產業鏈變遷的積極調整。後續除慎選具有競爭優勢標的外，更需要考慮風險溢價。因應大陸經濟轉型，投資陸股宜選股不選市，放眼長線機會，提前布局產業龍頭及民生消費的長期增長利多。 　　台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真強調，大陸券商估計2019年A股淨利年成長5％，將在第三季見底，除非中美貿易摩擦惡化，基本面見底時點才會延後至第四季底。大體而言，往後一年半至二年是企業業績回升期，預計大陸GDP增速穩定6％左右，A股利潤增速有望回升至10～15％，為陸股牛市爆發期強有力支撐。 　　宏利投信認為，市場對美國聯準會（Fed）降息，及全球耳他主要央行也跟進，造成現金回報持續承壓，尋求收益將是投資高收益債最大誘因。其中新興高收債受惠新興國家景氣仍保持向上趨勢，加上通膨壓力小，利率維持相對寬鬆，且違約率續維持低檔，成為布局有利選擇，但持債國家宜多分散，並關注受惠轉單的亞洲、拉美等地區。<摘錄工商>
歷史經驗 降息後 長線仍有表現空間 公開資訊觀測站 2019/10/2
美國今年二次降息後，今年可能不會再降息，投信法人指出，美國為預防性降息，景氣仍穩定成長，美股後市看俏。 　　第一金投信分析，統計1984年以來美國共三次預防性降息，自首次降息日起算一年後S＆P500分別上漲24.3％、18.7％、20.9％，而今年7月首次降息後至今僅上漲了0.9％，未來上漲潛力還有很廣闊的空間，投資人應該不必太過擔憂美股短期間會轉折向下，除非美國聯準會（Fed）宣示全面進入降息循環。 　　安本標準投資長彭炫通表示，經濟形勢受制於政治矛盾升溫，在實際層面和市場氣氛帶動下持續拖累貿易總額和商業投資，如果全球主要央行採取寬鬆政策，全球的經濟和盈利增長則有望穩定下來，為政府債券收益率和風險資產提供支持。 　　宏利投信認為，下半年的全球經濟發展將因貿易緊張局勢、美國貨幣政策和大陸刺激經濟措施的影響而持續波動。除了降息時間點，投資人可留意美國聯準會（Fed）最近的言論反映其貨幣政策框架可能顯著轉向溫和。 　　安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶指出，以全球相對強勢的美國市場來說，在股票部分，受降息政策壓低實質利率影響，高殖利率公司如必須消費與房地產等有不錯表現。除股債兩大資產外，可在兩者間靈活調整的可轉債近期則是在偏債性質的標的表現較佳，其中又以金融、媒體及電信等產業值得留意。 　　富蘭克林證券投顧表示，美國製造業及企業投資疲軟，所幸就業市場及消費支出仍穩健支撐美國景氣短期內尚無陷入衰退的疑慮；再者，美國聯準會（Fed）多次重申將採取適當措施來維持經濟擴張，顯示若有必要將再降息以紓緩景氣放緩壓力，有助提供股市下檔支撐。 　　考量美國國內外政治及貿易情勢等變數仍多，建議投資配置宜攻守兼備、逢回分批布局，兼納擁有強大品牌優勢、能受惠數年結構成長題材的優質成長股及具景氣防禦特性的公用事業類股。 　　施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥指出，公債殖利率倒掛後，美國經濟體質依舊強勁，股市仍有支撐，但波動不會停止，建議股債平衡，保守因應。股票方面，建議追求防禦性高的優質（Quality）股票，黃金仍是除美元以外的最佳避險工具。<摘錄工商>
北上資金回流 陸股後市可期 公開資訊觀測站 2019/9/26
資金動能持續挹注，陸股北上資金顯著回流，深股通、滬股通連續淨流入，今年來至9月18日，累計淨流入人民幣逾2,100億元，全球流動性邊際再寬鬆之際，大陸對外開放廣度和深度增大，資金行情將推動陸股表現，有利定期定額或分批布局大中華基金，掌握投資契機。 　　群益大中華雙力優勢基金經理人李忠翰表示，大陸外管局取消QFII投資額度限制及RQFII試點國家和地區限制，資本市場對外開放廣度和深度持續增大，外資流入陸股將加速，一向藉由北上通道增加A股投資的外資，滬股通加深股通兩大資金流入，今年來多數月分都淨流入，累計逾人民幣2,151億元，可望持續推動陸股表現。 　　安本標準兩岸價值基金經理人彭炫通指出，隨國際指數調高A股權重，代表未來將有更多外資長期投入陸股，制度化有助當地公司提升治理標準，市場更具可投資性，長期也有助外資看好度。尤其官方積極的系列貨幣、財政、法規管制措施保障金融體系，及減稅寬鬆政策，以實現經濟穩定，推高陸股可期。 　　宏利投信認為，大陸政府持續推出更多振興措施刺激消費，舒緩貿易戰的經濟影響，也指引陸股投資選股策略，政策題材的消費升級，支持經濟結構成長，研發創新題材減少依賴部分技術進口，還有激勵政策驅動產業，具長期投資潛力。 　　群益中國新機會基金經理人洪玉婷強調，A股已納入全球多種指數體系，進一步加速外資在A股市場的參與度，當前外資已成為A股市場重要的增量資金，統計2017年以來，外資持股規模已超過境內股票型基金資產總規模，且呈加速增長趨勢。 　　外資機構進入，不僅帶來先進的投資理念，也會促進市場機制的改革，預期重視企業長期獲利及公司治理的選股邏輯，將成為A股上漲的主流。<摘錄工商>
另類投資夯 多重收益基金抗震效果佳 公開資訊觀測站 2019/9/23
金融市場變化加劇，黑天鵝頻頻出沒，MSCI世界指數波動升高，股市高低點間隔縮短，資產配置難度增加，造就與市場連動低的另類資產，發揮降低投資組合波動，創造另類收益機會，在市場波動擴大環境下，另類投資規模逐年增加，多重收益基金布局熱度升高。 　　根據研調機構資料顯示，亞太地區另類投資規模快速成長，2016年約1.99兆美元，預估2020年達3.33兆美元，2025年衝至6.94兆美元。瀚亞多重收益優化組合基金經理人林如惠表示，另類投資範圍很廣，短線套利、併購題材及低波動股為核心，常具有爆發性成長，尤其與市場連動度低且高息，大幅提高抗震效果。 　　安本標準360多重資產收益基金經理人劉向晴指出，今年全球股市因中美貿易戰震盪走高，主要央行降息防止經濟衰退，也刺激債券水漲船高，但因應市場波動，最佳布局將是多重資產，以股、債、另類投資平衡布局，達到多元分散，有利降低風險並提高收益。 　　群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠分析，全球政經趨勢仍未明朗，資產價格波動難免，現階段權益型資產配置息收較高且波動較低的特別股及科技、醫藥、必須消費、公用事業等，債券建議適度配置投資級債和政府公債，以平衡波動風險。 　　宏利投信認為，全球經濟復甦速度低於預期，但全年仍保持向上趨勢，加上各國均寬鬆，將有利新興市場表現，由於新興高收債低違約率，將是目前布局的優選之一，但建議持債國家宜多分散，並關注受惠美國移轉貿易的亞洲、拉美等地區。 　　今年來股債市均偏多，但市場波動也大。林如惠強調，只持有債券恐錯失股票上漲機會，只握股票又需承受較劇烈波動，凸顯透過多元資產分散配置，為降低市場風險同時參與多頭行情的最佳策略。<摘錄工商>
政策發力穩增 資金催化陸股牛市 公開資訊觀測站 2019/9/20
全球主要股市近期多上漲，避險商品回落，人民幣匯率連兩周反彈，尤其大陸政策發力穩增長，全面降准生效，且國際指數加碼A股將落地，在寬鬆資金催化下再促牛市，經調整後A股估值較合理，將更受外資關注，顯現做多視窗出現，有利布局陸股基金迎接好績效。 　　日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，大陸宏觀景氣在逆周期政策調節下將逐漸走穩，企業受惠經營及融資環境改善，及全球寬鬆，陸股低基期加企業盈獲利支撐，刺激外資加速流入。指數面、基本面、籌碼面同步向上，將為牛市創造良好基礎，吸引全球最大避險基金加碼，凸顯具最高性價比市場。 　　群益大中華雙力優勢基金經理人李忠翰指出，觀察大陸股市，隨官方政策穩中發力，包括落實降稅減費、擴大內需消費、加大投資力度等，及MSCI於8月底再度調升A股權重，有助外資行情延續，為陸股帶來支撐，引導回穩表現。 　　安本標準兩岸價值基金經理人彭炫通分析，中美貿易戰的不確定性緩和，大陸企業產業鏈變遷積極調整，現階段陸股宜慎選具競爭優勢標的，針對經濟轉型方向，放眼長線布局，看好產業龍頭及民生消費股後市，掌握長期增長契機。 　　宏利投信認為，大陸推出的各項經濟刺激措施，穩定經濟成效開始顯現，尤其主要針對國內消費的刺激，非過去焦房地產和基礎建設，削減產能行動抑制物價上漲，提供陸股布局風向。 　　籌碼面A股納入標普道瓊斯指數順利推進，加上MSCI和富時羅素提升權重，根據國金證券預計，帶來的被動增量資金規模分別約人民幣280億元、100億元。黃昱仁強調，陸股處於外資流入初始階段，前期被動配置A股資金流入，三大指數續提升納入比例下，未來將看到更多主動資金進場配置。<摘錄工商>
近十年全球股市 美陸日Q4讚 公開資訊觀測站 2019/9/20
時序即將進入第四季，統計近十年全球主要股市第四季平均表現，整體為漲多跌少，其中前十強平均績效都在2.5％之上，依序為日本、上海綜合、道瓊、德國、深圳綜合、S＆P500、NASDAQ、印尼、英國及香港，區域來看亞洲股市上榜最多，占有五席，提供第四季區域基金布局指標。 　　群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示，美國聯準會（Fed）再降息1碼（0.25個百分點），但經濟未出現疑慮，消費動能仍強勁，接下來第四季消費旺季，短期經濟轉衰退可能性低。且在寬鬆環境下，有助支撐風險性資產，美股後市不看淡，建議留意金融、科技、醫藥、資本設備、消費等表現。 　　宏利投信認為，美股受惠總經數據表現，在已開發國家中保持最佳增長，及貨幣環境偏寬鬆，且估值、企業獲利率和銷售表現仍向上，但應留意未來持續的強度，或顯現一定的風險，美股居高下，仍須審慎以對。 　　群益大中華雙力優勢基金經理人李忠翰說明，大陸官方提出多項政策穩住市場信心，如LPR改革、促進商業消費意見，顯示政策依舊以托底經濟為主調，加上中美貿易情勢趨於緩和，且企業盈利表現改善，將為陸股提供有力支撐。 　　宏利環球巨龍增長基金經理人謝企剛分析，大陸政府陸續推動更多振興措施，刺激國內消費動能，舒緩貿易爭端的影響。陸股布局策略可專注由下而上，選擇基本面穩健的企業，題材面包括消費升級、研發創新、減少依賴部分技術進口、受激勵政策驅動等。 　　群益東方盛世基金經理人向思穎強調，日本股市目前估值仍處於歷年來低點，相較於其他市場估值已修復，使其吸引力浮現，建議仍可留意相對具有成長動能的科技股，如半導體相關材料、設備供應商等類股仍可留意。<摘錄工商>
績效靚 16檔債券ETF漲逾25％ 公開資訊觀測站 2019/9/16
中美貿易爭端懸而未決，全球主要央行貨幣政策偏寬鬆，避險需求和收益追求引導資金湧入債市，債券ETF表現優異，今年以來至9日累積漲幅超過25％共16檔，成為收益追求、資產配置、波動管理、退休理財的主流商品。 群益產業型投資等級公司債ETF傘型基金經理人張菁惠表示，投資級債波幅相對較低，且與股票表現走勢相關性不高，成為穩健投資、平衡風險回報的首選，有利捕捉市場增值潛力，並降低整體投資風險。美國投資級公司債具高評等、違約率低優勢，殖利率高於公債，金融業、科技業、電信業表現值得留意。 台新JPM新興市場債券ETF基金經理人葉宇真指出，多國央行包括巴西、墨西哥、印度、印尼央行紛紛降息，有利債券價格彈升，但後市仍需關注美元走勢，及資金流入新興市場動向，可望帶動新興債ETF表現，建議逢低分批布局。但若美元回升，要留意資金回流美國，將對新興債相對不利。 安本標準投信投資長彭炫通認火，全球經濟趨緩，主要央行啟動降息支撐成長，有利買進收益、長期持有或利差型資產，持有高收益公司債，尤其是美國與歐洲債，但新興市場債也是不錯選項，但應留意部份問題新興國家風險，慎選布局標的。 宏利投信強調，新興市場今年景氣仍將維持成長方向，各國均偏寬鬆，加上通膨壓力低，支撐新興國家動能。目前新興高收債違約率續位在低檔，提供高收益債利基，但持債國家宜多分散，並關注受惠美國移轉貿易利多，如亞洲、拉美等。 群益15年期以上新興主權債ETF基金經理人張菁惠說，降息風引導市場資金轉向收益高新興債，因流動性和收益率具優勢，後市表現仍值得期待，建議透過相關ETF伺機布局掌握契機。<摘錄工商>
利率倒掛後 美股高點仍可期 公開資訊觀測站 2019/9/11
中美貿易衝突、美國降息壓力大，引發10年期與2年期美債殖利近 日頻頻倒掛，經濟衰退警鐘持續響起。投信法人指出，這次倒掛與過 往有兩大不同，一是長債殖利率先行下跌；二是10年期與3個月美債 殖利率先行倒掛，因此對景氣預測可能與過去不一樣，美股後市仍有 高點可期。 　　第一金全球AI人工智慧基金經理人陳世杰表示，過去，長短期債券 殖利率倒掛，通常伴隨著經濟衰退的現象，因此被股市投資人視為重 要參考指標。然而，這次有別於過去經驗，首先是過去美國在景氣成 熟階段，為避免通膨過熱，採取連續升息，導致短債利率大幅上揚， 超越長債水準，這次是通膨低迷，市場對降息的預期引導長債利率走 低。 　　其次，過去長短期債券利率倒掛優先發生在10年期與2年期，之後 若10年期與3個月利率跟進倒掛，那麼11個月後，景氣才開始進入衰 退狀態；而這次正好相反，10年期與3個月利率先行出現倒掛，接著 才是10年期與2年期。 　　陳世杰認為，從兩大跡象顯示這次倒掛的情形與過去可能不一樣， 也就是景氣成長趨緩是事實，但衰退並非必然發生。 　　施羅德投信多元資產投資團隊投資長莊志祥指出，公債殖利率倒掛 後，美國經濟體質依舊強勁，股市仍有支撐，但波動不會停止，建議 股債平衡，保守因應。股票方面，建議追求防禦性高的優質（Quali ty）股票，黃金仍是除了美元之外的最佳避險工具；債券方面，建議 減碼美國公債，增加高收益債與投資等級債。 　　安本標準360多重資產收益基金經理人劉向晴表示，貿易戰持續延 燒，且全球主要央行紛紛祭出降息，防止經濟衰退，債券價格也跟著 水漲船高。應對市場波動，最好還是透過多重資產來降低風險、提高 收益，藉由股票、債券和另類投資的平衡布局，有助於達到多元分散 的效果。 　　宏利投信認為，下半年的全球經濟發展將因貿易緊張局勢、美國貨 幣政策和大陸刺激經濟措施的影響而持續波動；除了降息時間點，投 資人也應留意美國聯準會（Fed）最近的言論反映其貨幣政策框架可 能顯著轉向溫和。 <摘錄工商>
亞債擁利多 投資價值浮現 公開資訊觀測站 2019/9/9
全球市場在第二季走高，但走勢一直顛簸不定。鑑於市場擔心美國和歐元區經濟成長放緩、中東緊張局勢升級導致油價反覆波動、貿易緊張局勢持續，導致有關全球經濟成長的憂慮由上季開始加深，而亞洲債券具有基本面佳、收益高的特性，值得關注。 　　美盛資產管理旗下西方資產管理基金經理兼亞洲投資管理主管（除日本外）孫應梅指出，在市場狀況不明朗時，亞債顯得日益重要，對尋找優質收益、較低風險和定期現金流的固定收益資產類別的投資者而言，亞債投資價值值得關注。 　　孫應梅指出，在通膨預期低迷下，新興亞洲本地債券可望分散美元資產的風險，並可提供優質利差機會。以強勢貨幣發行的本地債券殖利率亦高於已發展市場同類的債券殖利率。看好個別亞洲市場本地貨幣債券的年內表現，如印度、印尼、大陸，預期將有機會領先其他新興國家。 　　宏利投信指出，目前新興國家高收益債券違約率仍繼續維持低檔，在此環境下投資新興市場高收益債仍是有利選擇。 　　安本標準投信投資長彭炫通表示，雖然今年新興市場債券表現持續上漲，但整體利差的情況仍然是非常具有吸引力。另外，新興市場公司債所涵蓋的區域與產業相當廣泛，存在相當多的投資機會。 　　日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，在高收益息收保護下，整體亞洲高收益債（含息）依舊穩健上揚，亞洲國家經濟穩健，此外美國在7月預防性降息1碼，市場預期2019年再降息機率高達100％，市場預期偏鴿，有利亞洲高收益債走勢。 　　富邦三年到期亞洲美元債券基金經理人黃詩紋表示，在亞洲經濟成長相對穩定、財政體質轉好、美國降息預期升溫，且亞洲國家通膨溫和支撐貨幣政策寬鬆論調等利多帶動下，預期亞債市場將維持強勁表現。<摘錄工商>
Fed降息在望 美元投資級債長多 公開資訊觀測站 2019/9/6
美國聯準會（Fed）9月利率會議，市場對再次降息成共識，觀察過去降息循環，美元投資等級公司債通常有優異表現，統計近30年美國降息循環啟動，美元投資級債在之後三個月平均漲3.28％，之後兩年平均更大漲17.18％，預料後續美元公司債可望啟動一波漲勢。 　　瀚亞投資產品開發部經理陳柏翰表示，統計過去五次Fed降息循環展開後，美元投資等級債表現出色，正報酬機率高，持有三年平均報酬率高達31％，長期投資價值高，加上投資等級債波動相對其他債券商品小，適合成為資產組合的核心配置。 　　且美元投資級債發行公司數量逐年遞增，十年來倍數成長，凸顯市場趨熱絡，持續看好美元投資級債後市。 　　群益全民優質樂退組合基金經理人林宗慧指出，全球主要央行偏寬鬆，但經貿議題不確定性持續影響下，具固定收益性質的資產料續獲市場關注。現階段受惠公債利率低，加上市場信心不定，美元投資等級債息收雖相對有限，但因具評級優勢，仍可望吸引資金進駐，後市不看淡。 　　宏利投信認為，市場預期Fed持續降息，使得銀行淨利差面臨一定壓力，美國10年期公債殖利率下滑，但銀行抵押貸款會透過購房及再融資活動推動，使得成長保持紮實水準，穩定的信用成本、正向的營運槓桿，有利整體保有較高獲利增長水準，後市展望仍可維持樂觀。 　　就收益率來看，陳柏翰強調，現階段美元投資等級債殖利率約3.2％，高於英鎊投資級債的2.27％、歐元投資級債的0.35％，及日圓投資級債的0.32％，目前全球債券型商品中，高達16兆美元商品為負利率，提供美元投資等級債更好的吸金條件。 　　近期共同基金流入美元投資等級債券資金增加，無論ETF或非ETF資產都有增加趨勢，顯現美國企業體質佳，樂觀態度延續。<摘錄工商>
亂世投資 首選全球、多元配置 公開資訊觀測站 2019/9/5
貿易戰、英國脫歐、川普動向等影響金融市場因素，都將讓市場持續波動，投信法人建議，投資人可布局於全球股票型基金或是多元資產型基金。凱基收益成長多重資產基金經理人李奇潭表示，今年全球金融市場變數太多，若想讓投資事半功倍，應依賴多重收益來源，投資成長股、投資等級債券、高收益債券及掩護性買權（coveredcall）組合投資。 　　日盛目標收益組合基金經理人林邦傑表示，美債殖利率曲線反轉重燃衰退憂慮，紐約聯準會對未來12個月經濟衰退機率預期攀升至金融海嘯後新高，而隨中美貿易摩擦加劇，券商對景氣風險警告增溫。經驗顯示，殖利率曲線反轉至經濟衰退時間平均為14個月，而殖利率曲線反轉到S＆P500觸頂平均時間為八個月，簡言之，面對市場諸多變數，投資建議透過組合基金多重分散布局。 　　第一金全球大四喜收益組合基金經理人呂彥慧表示，美國態度偏鴿，引導10年期美債殖利率走平，資金流向信用債市場，投資人可均衡配置收益型與趨勢成長型基金。 　　安本標準360多重資產收益基金經理人劉向晴指出，在整體波動大幅增加的市場環境下，投資組合涵蓋股票債券及與總經事件連動性較低的的另類投資，能更有效分散風險降低波動，並提供多元收益來源。 　　宏利投信認為，下半年的全球經濟發展將因貿易緊張局勢、美國貨幣政策和大陸刺激經濟措施的影響而持續波動。至於美國利率政策走向，除了降息時間點，投資人也應留意美國最近的言論反映其貨幣政策框架可能顯著轉向溫和。 　　安本標準投資管理首席經濟師暨經濟研究智庫主管傑瑞米．羅森（JeremyLawson）指出，投資人應該降低投資組合中的風險等級，靜候訊號變得明朗，以便評估經濟、政治和政策發展等觸發因素的方向。 　　野村環球基金經理人紀晶心指出，美國總經目前正處於短周期的底部，許多領先指標顯示經濟仍有望觸底回升，企業獲利狀況也展現韌性，加上美國鴿派態度明確，寬鬆的流動性也有利股市評價，未來如果再面臨貿易戰引發的股市回檔風險，不失為中長期逢低介入的機會。<摘錄工商>
新型目標到期債 靈活抗波動 公開資訊觀測站 2019/9/4
2019年以來全球政經紛擾不斷，進入8月更有多項重大政經事件衝擊市場行情；特別是8月中旬美國兩年期和十年期公債殖利率曲線自2007年6月以來首次出現倒掛，更引起市場對美國經濟前景衰退的疑慮。 　　法人指出，美國聯準會已經啟動降息，市場對於聯準會在今年底之前是否會繼續降息，眾說紛紜，在此情況下，有明確收益的目標到期債券基金愈趨獲得追求收益資金的青睞；設有靈活出場機制的目標到期債券基金，可望增添資金運用的彈性。 　　自7月底、8月初以來，一波波重大政經事件持續襲來：包括美國聯準會7月底雖如預期降息，但市場解讀仍偏鷹派，8月1日美國總統川普宣布9月起對3千億美元大陸商品加徵10％關稅，大陸緊接著放手讓人民幣貶破7元大關，市場解讀大陸無心化解貿易戰。而8月中旬美國兩年期和十年期公債殖利率曲線倒掛，更讓市場信心大受衝擊。 　　經濟衰退疑慮加上國際間貿易關係緊張與地緣政治風險持續升高，市場波動程度更加劇烈，投資要有穩定獲利變得更加不容易。 　　要抵禦市場波動、追求收益，可投資目標到期基金。宏利投信指出，目標到期債券基金其中一個最大特色，就是其債券組合的存續期會隨時間推移而降低，直至最後歸零。亦即目標到期債券基金對於利率變化的敏感度會愈來愈低，在接近到期時債券價格會回歸其面值，幾乎不受利率變動所影響，收益部份則依然可以維持。 　　在利率可能走低帶動各類金融資產收益率下滑的趨勢下，目標到期債券基金相對具有防禦優勢。 　　宏利投信指出，8月28日展開募集的「宏利四到六年機動到期新興市場債券基金」，還設有靈活出場機制；基金投資年限為六年，在基金成立滿四年與滿五年時，各設有一次提前結算機會，可望提升投資人資金運用的彈性。 　　該基金主要聚焦風險調整後報酬率較佳之新興市場債券。基金預定經理人鍾美君指出，隨著中產階級擴張，新興市場經濟由出口導向轉向消費能力增加帶動，將有利擴大內需，支撐經濟維持穩定成長；在新興市場經濟成長將持續超越成熟國家的預期下，可望持續推動資本流入新興市場。 　　隨愈來愈多國家獲納入新興市場指數，以及更多發行人加入債市，投資標的更加多元，加上三大信評公司對於新興市場主權債信用展望調升到正向展望的比重逐年增加，讓新興市場債市充滿不錯的投資機會，可望為投資組合貢獻正面效果。<摘錄工商>
目標到期+機動出場 戰勝波動市場 公開資訊觀測站 2019/9/2
8月中旬美國兩年期和十年期公債殖利率曲線自2007年6月以來首次出現倒掛，引起市場對美國經濟前景衰退的疑慮，加上美國總統川普持續對聯準會施壓，使得市場進一步擔憂8月初美國聯準會做出自2008年以來首次降息的決議，恐將是一連串降息行動的開端。經濟衰退疑慮加上國際間貿易關係緊張與地緣政治風險持續升高，市場波動程度更加劇烈，投資要有穩定獲利變得更加不容易。特別是利率走低的環境下，有明確收益的目標到期債券基金愈趨獲得追求收益資金的青睞。 為滿足投資人的多元資金運用需求，目標到期基金持續推陳出新。宏利投信於8月28日展開募集的「宏利四到六年機動到期新興市場債券基金」(下稱該基金)，即設有靈活出場機制；基金投資年限為6年，在基金成立滿4年與滿5年時，各設有一次提前結算機會，提供投資人更靈活的現金流運用選擇。 該基金主要聚焦於風險調整後報酬率較佳之新興市場債券。該基金預定經理人鍾美君指出，隨著中產階級擴張，新興市場經濟由出口導向轉向消費能力增加帶動，將有利擴大內需，支撐經濟維持穩定成長；在新興市場經濟成長將持續超越成熟國家的預期下，可望持續推動資本流入新興市場。 隨著越來越多國家獲納入新興市場指數，以及更多發行人加入債市，投資標的更加多元，加上三大信評公司對於新興市場主權債信用展望調升到正向展望的比例逐年增加，讓新興市場債市充滿不錯的投資機會，可望為投資組合貢獻正面效果。該基金投資等級債券與高收益債券的投資比重預計在六比四左右的水準，由元大銀行保管及銷售。 <摘錄經濟>
台股震盪 布局基金穩中求勝 公開資訊觀測站 2019/9/2
美國總統川普面臨消費者價格衝擊、企業反彈及選舉壓力延後對大 陸加關稅，但大陸反制提高關稅，台股反彈續承壓偏震盪，後續若3 千億美元商品關稅全拉高到25％，將進入貿易戰最後利空測試，所幸 資金寬鬆支撐，投信建議布局台股基金分散風險穩健因應。 　　日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，台股短期盤勢觀察三要點，首先 是中美貿易再度開戰，後續3千億美元商品課徵關稅提高拉到25％的 可能居高，及股市反映加快情況。其次美國聯準會（Fed）9月降息機 率高，及歐盟推量化寬鬆（QE），支撐經濟免於衰退。最後關注VIX 、金價、美債殖利率、RMB變動，為短期風險指引。 　　群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，市場觀望氣氛濃，台股短期波 動難免，但整體未轉空頭，後續留意貿易戰發展的市場反應、外資籌 碼動向、總經數據變化等。後市建議選股不選市，電子以具題材性產 業的5G、手機新規格相關應用、散熱、汽車電子及轉單受惠股為主， 非電以受貿易戰影響較低的民生消費、利基型傳產股。 　　宏利投信認為，台股後續可望受惠台商回流資金，有利大型股表現 ，並推動盤勢向上，中美貿易談判預料短期仍不會有結論，將是最大 干擾因素，台股中期走勢維持區間整理，指數不易有大漲空間，但全 年卻可望雙位數報酬，甚至不排除年底前再次挑戰前波高點的機會。 　　Fed、歐盟寬鬆刺激經濟，加上旺季拉貨，盤勢不用太悲觀，但台 股指數目前位於高位，外資近期賣壓較集中在權值股，中小型股較有 表現空間。 　　楊遠瀚分析，盤面上電子可關注Server、5G、部分手機功能擴大滲 透如屏下指紋，明年題材包括Mac剪刀腳、Mini Led等，傳產可關注 生技、健身、紡織、汽車等類股。 <摘錄工商>
台股基金績效搶眼 22檔一個月賺逾５％ 公開資訊觀測站 2019/9/2
統計近一個月台股基金共計125檔基金正報酬，賺錢比重高達68％ ，並有22檔一個月就大賺5％以上。展望後市，投信法人表示，由於 美國持續鴿派言論，預期年底降息的機率升高，也有助於股市資金活 水，配合產業旺季即將來臨、總統大選逼近，台股未來仍有機會再向 上挑戰11,000點關卡，建議短線遇較大回檔，可分批逢低布局。 　　台新台灣中小基金經理人吳繼先指出，時序即將進入下半年產業旺 季，中美貿易戰仍限制全球景氣發展，但從大廠法說中得知，Intel CPU缺貨告一段落，至少PC相關的產業將出現產業旺季，而各終端應 用領域，在經過半年以上的庫存調整之下，也將陸續走入庫存回補階 段，有利科技股後續表現。 　　選股上，因為今年底定，應該把選股眼光放到明年仍有成長性的個 股，在除權息之後，填息的可能性較高，能享有配息與資本利得的雙 重好處，看好未來產業主流趨勢，例如全屏幕手機、無線耳機、5G相 關族群。 　　日盛高科技基金經理人黃俊斌表示，指數高檔震盪，近期市場交投 的重心放在中小型電子族群上，如散熱和IC設計等，電子股在7月由 產業龍頭代表輪番發表法說會，分別釋出看好2020年整體高階製程的 表現，帶出5G、高速運算、人工智慧等需求，有利整體半導體基本面 持續擴張；5G基本面包含基地台與手機的期待，有助5G概念股CCL、 PCB、ABF、散熱等族群表現。 　　第一金中概平衡基金經理人施亭薇表示，美國鴿派聲音轉強，下半 年有機會降息2～3碼，為市場帶來新的資金行情；其次，美、台總統 大選逐漸逼近，選舉行情亦成為市場關注焦點。整體而言，對台股後 市不過度悲觀，建議投資人採取定期定額、逢回加碼，分批布局台股 基金，提高勝率。 　　安本標準投信投資長彭炫通認為，儘管個別新興市場面臨考驗，但 基於增長穩健、通貨膨脹受到控制和債務水準也獲得適度的支撐，主 要新興經濟體的展望仍然看俏。 　　宏利投信分析，台股持續觀察貿易戰對整體經濟與產業的影響幅度 。全球景氣放緩仍將持續影響相關產業鏈，預料台股短期內仍有可能 以個股表現機會為主。 　　野村投信國內股票投資部主管姚郁如指出，看好長期成長前景，可 加碼5G、高速計算、以及有新產品、新規格的電子產品等相關類股； 至於非科技產業，較看好紡織類股以及電動自行車等。<摘錄工商>
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