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股債震盪布局全球最安心

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2018/4/3

近期全球股債市走勢波動劇烈，金融市場今年波動較大，投資人可採取分批或分散布局全球策略，除了降低風險，更能安心。　　日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，經濟正向及通膨預期上升，促動本次美債殖利率急升，比照過去五年中2次殖利率彈幅，不論時間或空間已接近滿足。過去經驗顯示，年度殖利率增加50至150基點，股市12個月報酬率逾10％，意謂利率緩升有利於股市發展。　　第一金投信表示，短線波動原因來自心理層面居多，因應之道將是「分批」或「分散」。「分批」指的是定期定額，避免在波動過程中，買在相對高點；「分散」可透過股債資產均衡配置、全球型股票或債券基金，降低單一資產的風險。　　宏利投信指出，隨著利率的逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，因此，解讀股市回檔，若就基本面論述，實無引擎熄火的問題。　　保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出，全球總經同步增長，歐元區、日本的通貨膨脹受到控制，美國通膨升溫，新興國家市場通膨則表現各異，建議投資人可加碼股票資產，美國、新興市場股票預期相對優於日本，歐洲和英國，建議投資人可鎖定多元資產概念型基金，分散布局全球各類資產，股債齊抱，提高獲得正報酬的機率。<摘錄工商>

利多發酵掌握陸債投資契機

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2018/3/28

堪謂國內人民幣計價投資領域先驅的宏利投信，過去曾因為在國內發行首檔以境外人民幣計價點心債券為主要投資標的之境內共同基金，獲得亞洲資產管理雜誌「2011年臺灣區最佳產品創新獎」肯定，再獲2012年獲得亞洲投資人雜誌「中國境外人民幣市場之最佳基金公司」獎項；而今年更在BENCHMARK《指標》台灣年度基金大獎最佳基金公司獎部分，於人民幣固定收益類別獲得表彰最優越表現之「同級最佳」獎項。　　宏利中國高收益債券基金海外顧問、宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，去年七月中國實施「債券通」，簡化外國投資者投資中國債市的流程，預期中國債市最快在今年將被納入全球主要債券指數，增加資本大規模流入的可能性；以在主要債券指數中佔有近5％的權重來看，估計可望引進六千億美元的被動資金。且因為債券通放寬資金匯出限制，也加速推動人民幣國際化的腳步。加上在A至AAA級評等的國家中，中國債市的實質殖利率（十年期債券殖利率減去通膨）相對較高，多項利多加持，使得中國債市投資價值浮現。　　然而，中國政策對市場的影響，亦需要留意。陳珮珊指出，中國近年為了有助於產業體質改善，持續對金融體系實施去槓桿化，導致指標公債殖利率持續走升。中國亦同步逐漸緊縮財政，包括減少地方政府融資放款金額、減少基礎建設支出、持續進行供給側改革等，然而同時以企業與個人減稅作為緩衝。政府亦有意於明年實施不動產相關稅制。加上近期與美國之間掀起貿易戰，在在對市場帶來相當程度的衝擊。　　陳珮珊建議，面臨中國債市即將成為全球投資人投資組合中重要的策略性投資部位之一的趨勢，必須搭配積極管理利率、流動性、信用與貨幣等風險之策略，便能有效掌握中國債市的投資機會。<摘錄工商>

利多加持陸債投資價值浮現

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2018/3/27

2018年大陸債市利多頻傳，法人指出，除大陸債券有望納入主要全球債券指數，引進6千億美元的被動基金資金流入，目前大陸實質債券殖利率也相當具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，大陸債市蘊含長線投資機會。　　宏利投信人民幣固定收益策略旗艦基金，為宏利中國高收益債券基金，該基金海外顧問宏利資產管理固定收益資深經理陳珮珊指出，今年大陸債市有望納入主要全球債券指數，實質債券殖利率具吸引力，加上「債券通」使得人民幣愈趨國際化，這個市場因此蘊含長線投資機會。　　陳珮珊指出，去年七月大陸實施「債券通」，簡化外國投資者投資大陸債市的流程，預期大陸債市最快在今年將被納入全球主要債券指數，增加資本大規模流入的可能；以在主要債券指數中占近5％的權重來看，估計可望引進6千億美元的被動資金。　　且因為債券通放寬資金匯出限制，也加速推動人民幣國際化的腳步，此外，在A至AAA級評等的國家中，大陸債市的實質殖利率（十年期債券殖利率減去通膨）相對較高，多項利多加持，使得大陸債市投資價值浮現。　　但陳珮珊也提醒，大陸近年為了有助於產業體質改善，持續對金融體系實施去槓桿化，導致指標公債殖利率持續走升。　　陳珮珊認為，政策面的措施，終究是以改善體質為目的，大陸的經濟成長率雖可能逐漸下滑，但品質更受重視，政策效益發揮亦有望使投資人受惠。　　一旦大陸債券市場納入主要全球債券指數，將逐步成為全球投資人投資組合中重要策略性投資部位，搭配積極管理利率、流動性、信用與貨幣等風險策略，便能有效掌握大陸債市投資機會。　　宏利投信指出，宏利投信旗下人民幣產品線齊全，過去曾因為在國內發行首檔以境外人民幣計價點心債券為主要投資標的境內共同基金，獲亞洲資產管理雜誌「2011年台灣區最佳產品創新獎」，2012年獲得亞洲投資人雜誌「中國境外人民幣市場之最佳基金公司」獎項；今年更在BENCHMARK指標台灣年度基金大獎最佳基金公司獎部分，於人民幣固定收益類別獲得表彰最優越表現「同級最佳」獎項。<摘錄工商>

人民幣固定收益專家宏利穩居龍頭

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2018/3/23

旗下人民幣產品線齊全的宏利投信，今年拿下第二屆 BENCHMARK《指標》台灣年度基金大獎中的人民幣固定收益類別獎項，在最佳基金公司獎部份拿下最優越表現之「同級最佳」獎項。宏利中國高收益債券基金經理人陳培倫指出，今年中國境內外債市表現大不相同。其中，境內債市在歷經2017年修正過低的殖利率水準後，今年投資價值浮現。　　宏利投信是台灣首家發行境外人民幣計價債券為主要投資標的之境內基金、首家發行人民幣計價級別之境內基金的投信公司。旗下人民幣計價基金投資平台之投資領域涵蓋股票與債券領域，其中債券基金包括：境外人民幣投資等級債、境外人民幣高收益債券、新興市場高收益債券及美元高收益債券等，不只是人民幣計價投資領域的先驅，。更可以提供國內持有人民幣存款投資人更多元且完整的人民幣計價基金投資平台，增加其資產配置多元性與提高投資效益，更重要的是可以分散投資標的風險。　　宏利投信指出，此次得獎的宏利中國高收益債券基金是宏利投信人民幣固定收益策略的旗艦基金，主要投資於中國高收益債券，最能掌握日臻成熟與高經濟成長的中國債市投資機會。該基金投資決策皆經由縝密的分析、建構投資組合流程產生，之後進行績效追蹤與完善風險管理監控，背後有母公司宏利資產管理旗下50多位固定收益專家團隊的支援，其中包括位於亞洲10個地區的19位信用分析師，掌握強大資訊優勢。　　針對市場後市，陳培倫表示，因為金融市場去槓桿化政策持續進行，預計中國經濟增長將在2018年逐步放緩。而相較於全球已開發市場逐步走高的利率政策環境，基於市場關聯度低，反而形成對中國境內債市有利的環境，凸顯投資價值。 <摘錄工商>

平衡組合基金分散風險找機會

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2018/3/23

全球經濟數據持續好轉，經濟合作發展組織（OECD）上調全球經濟成長率預測至7年高點，企業財報也優於預期，但股、債卻出現一波大修正，面對今年不確定因子干擾，金融市場震盪難免，法人建議股、債齊抱，布局不同債券提高分散度增加抗震，組合平衡型基金可列首選。　　日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，目前基本面良好，通膨也無過速跡象，美國聯準會（Fed）如預期升息1碼（0.25個百分點），公債殖利率短期利率不會出現倒掛，歐洲景氣無虞，低利率環境可望延續，大陸官方製造業PMI趨緩。後續留意可能潛在風險的美國政府技術性關門、全球性貿易保護主義興起、義大利重新改選等，投資布局建議多資產避險策略，首選組合平衡型基金，看好亞高收債、亞洲本地債、亞洲股票、新興美元債、新興企業債等基金。　　群益多重資產組合基金經理人劉佳奇指出，儘管現階段全球景氣擴張態勢未變，風險性資產仍有表現機會，但考量歐美貨幣政策調整、全球貿易變化、歐洲及東北亞地緣政治等風險，穩健布局宜採多元配置策略，有效控制投資組合波動度，增加投資組合彈性，把握不同資產上漲契機。　　宏利投信認為，亞洲持續增長及穩定的通膨，為亞債創造有利環境，各國政府的政策和改革，如大陸去槓桿化進程及印度的銀行業資本重組，預示亞債基本面將朝有利的方向發展。　　富蘭克林投顧強調，Fed溫和升息，有利風險性資產表現，可望營造寬鬆的金融環境，為金融市場爭取更多時間，且基本情境認為不至於引發全面貿易戰，川普政府主要是希望透過貿易談判爭取大陸等國家加速開放市場，短線市場波動，無礙中長線多頭格局，建議高息債券及平衡型基金為核心，並留意股票市場的震盪加碼機會。 <摘錄工商>

宏利新興高收橫掃各基金獎

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2018/3/23

基金獎旺季，各家基金公司都有「摘星高手」，其中，宏利投信在新興市場高收益債券基金類型中，表現最傑出，2018年一口氣拿下三大基金獎，包括Smart智富台灣基金獎、湯森路透理柏台灣基金獎與《指標》台灣年度基金大獎。宏利投信指出，在基本面強勁之下，今年新興市場高收益債券更具漲升空間！　　宏利新興市場高收益債券基金經理人劉佳雨指出，今年美國循序漸進升息，新興市場的投資人對於資金流向疑慮加深，加上二月上旬，以美國股市大跌為首，引發全球資本市場為期一周的大震盪，投資人紛紛減少風險性資產部位，使得新興債市表現受到衝擊。　　然而，劉佳雨認為，全球經濟成長趨於穩固，加上新興市場處於經濟擴張期，伴隨新興市場與已開發市場的經濟成長差距持續拉大的趨勢，2018年仍是有利新興債市投資的環境。劉佳雨分析，以全球GDP 來看，新興經濟體的佔比相當可觀且不斷成長；以名目GDP成長率計算，新興市場占全球GDP的佔比，自1990 年以來成長了約一倍，至2 016年達40％，而以購買力平價計算，則至2016年佔比達約60％，說明了新興市場對於全球經濟舉足輕重。　　因為許多新興國家正歷經快速都市化的過程，隨之而來的工業化與基礎設施建置、強勁的薪資成長，以及通常隨此趨勢而增加的消費者支出，均有助於經濟成長。薪資與可支配所得一旦提高，又反過來刺激消費並推升下一階段的成長，創造出良性的循環。　　劉佳雨認為，處於經濟擴張期的新興市場，其整體GDP成長率自20 16年開始，與已開發國家的差距再度拉大。而未來幾年間，根據國際貨幣基金組織（IMF）的預測，此差距將愈形擴大。劉佳雨強調，今年新興債市還具有信評調升的契機、報酬潛力相對較高。　　許多新興市場國家的信用概況持近年來持續改善，不僅信評獲調升的比例增加，且其債券違約率自去年以來已大幅下滑。美銀美林更預期2018年新興市場債券發行人違約率1.8％，其中拉丁美洲為2.9％、亞洲為1.7％、歐非中東則為0.6％，反觀美國高收益債券違約率預期則為2.3％，使得新興市場債券更顯得有優勢。　　另外，今年個別新興市場債市還有不少投資契機。劉佳雨舉出，像巴西經濟恢復成長，由於政府可望繼續推行有利經濟成長的改革措施，特別是備受期待的養老金改革讓2018年的經濟成長力道將更強勁。　　劉佳雨表示，近年在「尋求收益」需求的驅使下，固定收益投資人愈來愈重視基本面樂觀、信評持續改善且報酬潛力相對較高的投資標的，新興債市因而出線。　　不過，新興市場是多元化經濟群，每個經濟體都有各自的成長軌跡與獨特的挑戰，要掌握多變的市場動態變化。劉佳雨建議，投資人宜以美元計價主權債與公司債的動態配置，搭配當地貨幣計價主權債布局的靈活策略應對，才可獲取新興債市的長期報酬。 <摘錄工商>

宏利台灣動力基金勇奪金鑽獎

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2018/3/23

宏利台灣動力基金長期績效表現突出，近年屢屢在國內各大基金獎中獲得肯定，繼去年拿下理柏基金獎，2018年又勇奪「第二十一屆傑出基金金鑽獎國內一般類股三年期獎項殊榮」。宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，今年上半年市場展望樂觀，但不同於去年的科技年，今年將會是科技與傳產並重的一年。　　宏利投信指出，宏利台灣動力基金主要是以「選股不選市」原則，挑選具有成長性、發展潛力、展望佳之金融股及高科技產業為投資標的，並鎖定台灣最具競爭力的雙主流，全程參與這些公司所帶來之資本報酬，具有攻守兼具、積極成長特性，長線績效亮眼。　　游清翔指出，今年上半年展望樂觀，因為市場資金仍相對偏多，全球景氣也很穩健，下半年才需要擔心聯準會漸進式縮表金額將放大到可能會有衝擊到流動性的風險。而從大環境來看，各項經濟指標呈現正面，顯示全球和中國的經濟復甦穩定進行；台灣與全球市場關係緊密，中期展望亦屬樂觀。　　展望未來，游清翔認為，台灣的前瞻性基礎設施發展計畫將聚焦城市化發展和水利基礎設施，消費趨勢將保持穩定。在企業獲利方面，預計2018年每股獲利維持穩定上漲趨勢，可望達9％左右。　　在看好類股部分，有別於2017年主攻科技，2018年游清翔認為將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關者，都可望有表現空間；傳產方面，則是看好電動車、中國國企改革相關產業、消費升級等。研發亦是值得密切關注的題材，尤其是將創新融入醫療保健、生技與健康食品等類股。<摘錄工商>

續推貨幣穩健政策 A股慢牛不變

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2018/3/22

兩會閉幕，大陸強調貫徹新發展理念，推動經濟高品質發展，建設現代化經濟體系，不斷增強經濟實力、科技實力、綜合國力，讓社會主義市場經濟的活力更加充分地展示出來，且人行今年持續推行穩健貨幣政策，法人指出，這有利於資本市場的穩定，激勵A股繼續慢牛走勢不變。　　日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，兩會後將開啟新的政策周期，政府將貫徹建設製造強國、推行穩健貨幣政策、加速推動消費升級和產業結構優化。　　在大陸經濟企穩回升、企業盈利增速改善、及政策面等利多下，將有利於資本市場的穩定，指數呈現慢牛走勢。尤其A股納入MSCI為市場長期催化劑，增量資金將趨動A股指數價值重估。　　群益中國新機會基金經理人謝天翎指出，大陸經濟基本面未見反轉、海外資金持續透過滬港通和深港通北上流入A股，兩會過後政策風向料逐漸明朗，有助股市表現企穩；考量通膨與成長預期的變化或可為市場帶來波動，操作選股建議，注重具有業績超預期及股利穩定增長之個股，產業別可多留意科技、消費、醫藥、金融等產業。　　宏利投信認為，大陸展望穩定，為亞洲資產提供支持，且持續高於趨勢的全球增長預測，也將為主要出口業提供理想支持陸股牛市應會持續一段時間，可關注回暖資產類別。<摘錄工商>

全球經濟展望向上印、陸最吸睛

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2018/3/20

經濟合作暨發展組織（OECD）公布最新全球經濟展望報告，上調今、明年全球經濟成長率預估值均至3.9％，創七年最高水準，進一步觀察個別國家預估值，亞洲雙雄的印度、大陸，持續蟬聯全球經濟增速最快，今、明年印度各為7.2％及7.5％，大陸為6.7％和6.4％，布局印、陸相關基金績效可期。　　群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度長期經濟成長與企業獲利仍具優勢，待市場短線消化完利空訊息後，股市將恢復依循基本面走勢，加上明年舉行大選，官方料將持續釋出經濟利多政策，後市仍可望再獲資金青睞，短線修正不失為逢低布局契機；產業看好金融、民生消費、耐久財消費、原物料等類股表現。　　日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，陸股逐漸從農曆春節前的海嘯式崩跌中回穩，市場關注全國兩會相關討論，兩會政府工作報告延續十九大報告對創新驅動的強調，將創新驅動作為財政支出的首個傾斜領域。近期資本市場對大創新的支持力度正快速提升，如獨角獸上市、快速IPO、中概股發行CDR等扶持政策的討論。　　宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利，受美、歐消費力道持續增溫，亞洲出口增幅持續轉佳，新興市場兩大主流經濟體的大陸與印度，也持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，對長期投資者而言，仍應以利多視之。　　群益中國新機會基金經理人謝天翎強調，陸股先前反覆築底後，市場風險偏好逐步改善及修復，且經濟面表現持穩，官方也持續推動經濟改革和轉型政策，加上隨著資本市場對外開放進程持續推動下，可望吸引更多外資入市，有利股市表現延續。投資布局看好長期受惠政策利多的新興消費、先進製造產業、互聯網應用、醫藥等。 <摘錄工商>

經濟成長率獲調升台股基金增利多

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2018/3/19

經濟合作發展組織（OECD）調升今年全球經濟成長率預測至七年高點，支撐全球股市前進動能，美國科技股領漲，主要出口國股市受惠大漲，台股同步走揚，中小型股相對活潑，不確定因素消散後，市場回歸風險偏好，指數逼臨前高，且仍有向上衝高機會，也讓台股基金持續好表現可期。　　日盛上選基金經理人陳奕豪表示，電子股漲升架構良性調整，大盤指標狀態有利波段偏多，中期全球景氣展望持續向上機率仍高，逢回可視為短期買進機會，在風險機會並存下，台股基金仍有投資機會。目前短線資金主導指數方向，預期長線仍將回歸基本面，在景氣走升階段仍是選股至上，在風險雜音去除後，個股差異將明顯拉大。　　群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，美國升息預期效應，貿易戰風險降溫，國際股市和台股表現回穩，但後續仍需觀察國際政經情勢的走向，短線台股仍以個股表現為多，投資操作建議選股不選市，隨著企業營收財報陸續公布，可多留意營收表現績優、成長前景佳的公司。　　宏利投信認為，台股基本面不變，經濟正向走勢未反轉下，利多因素沒有鬆動現象，由於多數市場指數點位在相對高檔，指數表現較難再出現，前波不論基本面優劣，全面雞犬升天齊漲走勢不易重現。　　大盤後續走勢預料可能會形成上有調節賣壓，下有基本面支撐的走勢，指數上檔與下跌空間可能不大，但類股與個股表現好壞分岐將更為明顯，操作選股將主導投資績效的勝出。　　現階段半導體應用在擴大，汽車電子、電動車、工業自動化、AI、雲端運算等等趨勢非常明確的穩定往上，陳奕豪強調，這些都將是資金的焦點，還有大陸半導體的建置積極，也將推動相關廠商的訂單增長，這部分也將是市場的焦點。 <摘錄工商>

平衡基金長期穩健布局首選

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2018/3/12

美國貿易衝突未爆彈，不確定因素增溫，股市動盪加劇，布局多重資產的股、債、匯配置，中長期表現相對穩健，面對當前國際不確定因素多，海外組合平衡基金透過成熟股市、新興股市、高收益債等多元組合，除可參與風險性資產投資機會，又達到分散單一資產波動風險，成為現階段最聰明投資策略。　　群益多重資產組合基金經理人劉佳奇表示，觀察過去50年，美國與他國貿易衝突，僅少數出現較大影響，雖然貿易戰期間美股下跌，但並非都來自貿易戰所引起。因此這次貿易衝突事件，綜觀美國通膨、經濟成長及聯準會（Fed）政策等，預估對美國GDP影響僅0.2％，市場非理性下跌，反而提供投資佳機。　　日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪指出，市場擔憂Fed加快升息速度，將維持一段時間，建議暫避開利率上升風險，平衡布局並逢低承接估值合理股市；至於高收益債違約率預估保持2.5％低點，顯示發行體質良好，近期修正調節，非基本面受損，逢低同樣可留意進場時點。　　宏利投信認為，美國經濟基本面未鬆動，但美股評價面已不便宜，利率揚勢不可免，短線風險性資產雖不排除因過度殺盤而出現反彈，但整體多頭大軍恐需時間稍作喘息；現階段市場波動性相對大，風險性資產部位偏高，可反彈稍作調節，增加防禦性資產部位，以穩健策略因應動盪。<摘錄工商>

A股延續超跌反彈陸股基金績效可期

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2018/3/8

大陸公布2月PMI雖低於預期，相關進出口資料及近期高頻資料將發布，受到春節季節性因素影響，作為經濟趨勢判斷依據不適當，因海外堆疊經濟數據影響的A股，整體估值不貴，下行空間有限，全年A股表現還是維持積極態度，目前超跌反彈趨勢未變，布局陸股基金，表現仍值得期待。　　日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，今年陸股內外盤多擾動，A股波動應會明顯回升，在國際股市因素未穩定下，A股低估質仍具優勢。目前上證綜指PE估值15.60、深證成指26.23，中小板指數33.32、創業板指數39.40，多數位於歷史估值中下緣，代表A股估值本身不貴，調整後將更具吸引力。　　群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，短期陸股波動放大，但市場樂觀預期需求動能推升盈利成長，內、外資持續配置陸股，高盛預估北上資金今、明兩年分別為400億和600億美元規模，A股外資持有比例估將從2％提升至3.5％，挹注資金動能強勁，布局建議業績優於預期及穩定股利增長個股，產業看好科技、消費和醫藥。　　宏利投信認為，陸股整體仍呈現強者恆強、個股表現優於大盤，其中展望營收持續增長個股，仍將持續獲市場青睞追捧，相關板塊與個股即便回檔修正或小幅調節，仍值得長抱。隨舊經濟改革成效浮現，整體布局方向除聚焦重點新經濟板塊的科技、環保、EV、教育，也應留意相關去產能與金融保險板塊。　　隨A股6月將正式納入MSCI，及制度紅利逐步釋放，帶來長線資金增量流入，趨動A股價值重估並促進市場穩健、規範、高效地運行。　　黃上修強調，兩會重點關注政府機構人事調整及十九大，還有2017年底的中央經濟工作會議中，提出主要經濟工作任務，特別是資本市場改革相關政策。<摘錄工商>

國際紛擾多多元資產配置穩健

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2018/3/5

3月全球有包括歐美央行會議以及重要經濟數據公布等全球重量級財經活動登場，例如歐美、日本、紐澳等各國央行都將舉行利率會議，其中月底美國的利率會議是否升息最受市場關注。投信法人表示，這些重要的財經活動將影響經濟趨勢方向，投資人在面對市場不確定因素下，最好是以股債平衡多元資產配置的投資策略因應。　　群益多重資產組合基金經理人劉佳奇強調，美國升息在即，投資市場震動加劇，現階段全球景氣仍在擴張軌道上運行，風險性資產仍有表現機會，但國際市場亦同時面臨如地緣政治干擾、主要國家政策動向等不確定性，加上下半年需留意核心通膨壓力升高，主要國家央行可能加速貨幣緊縮，不排除為股債帶來波動。　　劉佳奇說，海外組合平衡基金透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險，不失為市場震盪下的好選擇。　　宏利投信指出，隨著利率的逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，因此，解讀股市回檔，若就基本面論述，實無引擎熄火的問題。　　第一金投信表示，主要國家經濟仍處於上升軌道，短、中期基本面沒有疑慮，但長期風險略為顯現，投資人應保持居高思危的意識，除了緊密觀察利率、美元指數與新興市場匯率變化帶來的資金挪移現象外，更要做好資產配置，分散布局以降低波動度。　　考量股市多頭格局尚未改變，策略上仍可以「股優於債」為原則，但可將部分資金轉向高股息股票。　　保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，金融市場波動度因央行寬鬆貨幣政策告終而上升，為平衡波動並控制下檔風險，多元分散配置仍是重點。　　野村環球基金經理人白芳苹表示，中長線而言，全球股市擁有經濟成長強勁、企業獲利持續成長、產業革命方興未艾等基本面利多，長多格局不變。<摘錄工商>

市場信號偏積極陸股現結構性良機

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2018/3/1

兩會將登場，統計近年兩會前後A股表現，整體上兩會前後市場穩定性較強，尤其過去三年A股無論是在會中還是會議後一周，市場往往能有不錯的表現，春節前全球股市回調帶動陸股良性拉回，提供陸股進場時機，主題重點關注軍民融合、大數據、智能製造、半導體、5G和新能源車等。　　日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，陸股經歷前期深度調整後，近期快速反彈，改革預期升溫背景下，A股短期逐步企穩，中期展望依然積極，加上估值不貴更具吸引力，近期資金配置的意願顯露回升跡象，海外資金陸續回流。　　儘管國際市場近期波動加大，EPFR資料顯示流入中資股及港股資金仍達18億美元，處較高水準，表示陸股對國際資金吸引力不減。　　群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，現階段大陸經濟仍具韌性，企業獲利表現也持續改善，預估MSCI中國指數今年盈餘成長為13％、滬深300指數今年盈餘成長則估為14％，都有雙位數水準，為陸股表現提供強勁支撐。供給側改革為傳統經濟托底、常態化金融監管、利率緩慢上行，資本市場正向發展，中長期投資前景看好。　　宏利投信認為，大陸持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進發展，即便經濟增長率不如往年，但「以量換質」的做法，對長期投資者而言仍應以利多視之。　　兩會將於3月3日及3月5日召開，市場信號整體積極，在過去三年A股市場無論是在會中還是會議後一周，市場往往能有不錯的表現。　　黃上修強調，未來一個階段市場整體將可穩中向好，可把握結構性機會，投資邏輯鎖定在價值投資的深化、成長股、主題性投資機會，此外，大陸經濟基本面非常穩定下，看好確定性強的消費板塊。<摘錄工商>

歷史經驗定期定額選亞洲正逢時

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2018/2/27

2月初美股領頭全球股市上演了一波大回檔，過去平靜了好一段時間的VIX指數也突破35，創下2015年9月以來新高。法人表示，行情波動時投資可以單筆波段操作，或定期定額扣款降低投資成本，其中又以東協、印度、大陸為主的亞股，最具定期定額投資價值。　　群益投信表示，由於全球景氣復甦態勢未變、貿易量回升下，帶動亞洲出口恢復，加上內需強勁支持，使得亞洲企業獲利在今年仍有極佳的展望，統計海嘯以來每年3月進場定額至年底，亞洲股市的報酬率成效明顯優於其他市場，特別是東協、大陸、印度及日本等國家，為歷年定額投資的好標的。　　群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協區內經濟受惠全球經濟成長、貿易需求增溫之下，通膨預期將可帶動未來大宗原物料商品價格，更將有助於東協國家未來出口成長。　　回顧過去20年，亞洲股市共計有三次大幅回檔，都是建構在經濟衰退、企業獲利不佳甚至虧損，才進而導致股市下跌。市場對於東協地區在總經及企業獲利成長方面，仍給予正面評價，加上在中產階級占比持續增長，消費能量不斷提升下，東協股市後市持續看俏。　　宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年亞洲市場的投資機會可能會由「成長型」轉向「價值型」產業，特別是大陸市場，金融領域出現了一些積極的結構性改革，目的在於實現去槓桿化、增加財務透明度，以及進一步開放外商投資，因此大型銀行和保險公司可能會從中受益，因為它們將面臨傳統理財產品不斷增加的需求和資金成本下降趨勢。　　先機亞洲股票入息基金關睿博（JoshCrabb）表示，一年半前亞股的股價淨值比在1.2倍位置，後來來到1.4～1.6倍，目前是1.8倍，未來股價淨值比一定會進一步的攀升，股價淨值比預估會到2.4～2.6倍的水準，先前許多投資人因擔心太貴而不敢進場，反而可能錯失這波絕佳的投資機會。<摘錄工商>

高波動環境亞股基金首選籌碼低配市場

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2018/2/27

2月美國公債殖利率上揚，觸發全球股市下挫，觀察2月以來全球指數變化，MSCI全球指數及MSCI新興亞洲指數均明顯下跌，但觀察亞洲國家中，菲律賓、馬來西亞、泰國、新加坡等國家跌幅相對小，印尼更交出正報酬成績，東協國家表現相對抗跌，亞股基金首選籌碼低配市場。　　日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，在通膨預期升溫，及籌碼面過熱下，2月全球股市出現回調，未來三至六個月VIX指數將續位於高檔，期間價值型有望超越成長型股票；短期資金面過熱，市場現金水位偏低，可選擇籌碼面配置仍低於歷史平均市場，如印度、泰國、菲律賓。　　根據德銀2月報告指出，資產管理業者過往五年對於印度、泰國、菲律賓配置比例依序為2～8％、0～1.8％、0～0.5％，目前皆位於區間下緣，低於歷史均值。　　群益亞太中小基金經理人李忠翰指，儘管近期亞股隨美股波動而表現震盪，但全球景氣擴張態勢未變，亞洲經濟及企業獲利表現穩健，加上東協、印度利多政策持續釋放，印度、印尼、泰國等國家持續推動基礎建設興建、菲律賓稅改政策等，有利相關產業和整體經濟發展，短線若逢回不失為中長線布局的契機。　　宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利的數字，亞洲出口增幅也持續轉佳，新興市場兩大主流經濟體大陸與印度，持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，對長期投資而言仍可利多視之。　　這波修正，東協及印度修正幅度不大，一旦美元指數反轉，新興亞洲跌幅回調幅度會較明顯；鄭慧文提醒，股市估值往往跟通膨水位成反向關係，1月主要市場因農曆新年錯位帶來高基期效應下，通膨維持穩定，但此因素淡化後，需持續觀察未來走向。<摘錄工商>

陸股中小板企業獲利走升

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2018/2/27

農曆春節後陸股迎來開門紅，並且以中小板漲勢最強勁，一掃年前受到美股修正而走低的陰霾，指數自9日以來的波段低點緩步回升，收復5日和10日均線，在當前大陸經濟持穩、新經濟政策持續運行，及中小板企業淨利潤有望逐年走升、並以雙位數幅度增長之下，後市表現仍值得期待。　　群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，中小板指數PE約在31.3左右，仍處相對低點，評價面具備優勢，加上成分股企業盈利表現佳，以淨利潤表現來看，根據海通證券統計，去年度預估為1,415.59億人民幣，今、明兩年可望增加至1,814.13億人民幣和2,245.51億人民幣，年複合成長率近26％，有助為指數表現支撐。　　日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，美股引發全球震盪，加劇A股調整幅度，目前美股在急跌後開始逐步企穩，並帶動全球市場修復，對A股的影響已轉為正向拉動，長期來看只要基本面無憂，業績仍將提供支撐。　　春節期間大陸全國零售和餐飲企業實現銷售額約9,260億元人民幣，比去年增長10.2％，總量再創新高，支撐內需消費股的表現。　　宏利投信認為，陸股整體盤勢仍呈現強者恆強、個股表現優於大盤指數，今年強勢個股，明年展望營收持續增長者，仍將持續獲得市場青睞追捧，相關板塊與個股如騰訊、阿里巴巴等主流股，即便有回檔修正，或有小幅調節，仍為值得常抱個股。　　再從政策面來看，張菁惠分析，大陸經濟轉型的過程中，製造業和消費升級備受重視，中小板指數前三大權重行業為科技、原物料、可選消費，成分股多為具有成長性和科技含量的新興企業，在新經濟興起的趨勢下，該指數對於現階段經濟的代表性更強勁的新經濟興起時，因此可望相對受惠。<摘錄工商>

長抱特別股股息收益不怕震

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2018/2/12

受到美國公債殖利率走升影響，近期特別股整體市場表現較為震盪。法人表示，美國10年期公債殖利率已來到3年多高點，接近美國聯準會（Fed）所設定的中立水準，而經濟基本面少有支撐殖利率繼續走升的因素，預期特別股市場近期修正可能已近尾聲，投資人不必過度在意短期價格的波動，股息才是長期投資特別股主要收益來源。　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，2018年預料將是金融市場波動較大的一年，主要風險來自於美國通膨上升可能加速聯準會升息的腳步，加上歐洲央行和日本央行亦可能加快貨幣政策正常化的速度，屆時資金撤離可能導致短期金融市場波動加劇，但歸因分析發現，利率風險是特別股近期下跌的主因。　　回顧過去六年特別股指數走勢曾發生過兩次較大的波動，同時間也觀察到美國公債殖利率顯著走升，因此可說美國公債殖利率是造成特別股價格較大波動的可能主要原因之一。　　但回顧這兩次的修正分別發生於2013年及2016年，這兩段時間美國公債殖利率上升幅度超過120個基本點，造成同期間的特別股指數下跌約4～8％。　　群益投信表示，特別股在2017年吸金潮不斷，2017年美國特別股共同基金淨流入約35.7億美元，同時呈現連續12個月資金淨流入格局，並創下歷年新高，顯示特別股在去年特別受投資人青睞，列入市場新吸金王標的，在市場來到相對高位之際，儘管全球景氣復甦趨勢仍持續，但投資操作上居高思危的心態仍不可少，建議穩健型投資人可將特別股納入資產配置。　　宏利投信指出，儘管經濟基本面並未有所鬆動，但由於美股在評價面已不算便宜，利率上揚也是不可免的態勢，短線風險性資產雖不排除因過度殺盤而出現反彈，但整體多頭大軍恐需時間稍作喘息整理後，才可望重整旗鼓後再推進。由於農曆春節長假在即，市場波動性也相對較大，手上風險性資產持有部位偏高的投資人可考慮於股市出現反彈時稍作調節，減持風險性資產。　　華頓投信認為，近期股市重挫屬於正常的能量釋放，目前基本面仍穩健增長且尚未觸頂，對市場仍應抱持審慎樂觀的態度。<摘錄工商>

VIX指數暴衝投資級債、亞債抗震

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2018/2/8

全球股市近期大震盪，美股狂洩後雖止穩，但今年以來報酬已大縮水，VIX指數一度暴衝，但觀察歷史經驗統計，過去15年VIX指數狂飆七次，金融海嘯期間全球股最多大跌近四成，但亞洲美元債表現僅微幅震盪，展現固定資產的防禦力，短線投資級美國公司債、亞債更有利避免資產功虧一簣。　　瀚亞投資亞洲債券基金經理人賴永強指出，亞債與其他資產類別相關係數，相關性並不高，可作為資產配置一環。從基本面來看，亞洲國家普遍經濟展望佳、槓桿比率下降、債券違約率仍在低點，整體債信基本面穩固。雖美債殖利率上揚，但亞洲美元債今年預估報酬率仍有4％水準。　　日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，近期市場震盪主因為美債殖利率上行過快，恐慌氣氛增溫，但亞高收債存續期較短，受美債衝擊較小，加上價格修正從去年10月已開始，回檔非基本面問題，對應現在相對便宜的評價面及高收益債息收，預期後續行情將止穩回升。　　宏利投信認為，檢視經濟基本面與企業獲利的數字，美歐的消費力道持續增溫，亞洲出口的增幅也持續轉佳，新興市場兩大經濟體的大陸與印度，持續透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進，長期投資仍可視為利多不變。　　群益亞洲新興市場投資級債券基金經理人李忠泰認為，新興亞洲國家受惠全球貿易成長需求，內需消費持續擴張、物價上漲壓力不大、經濟仍將穩健增長，且政府預算赤字占GDO比重仍可控制得當，信用狀況不必擔憂，加上利差仍有進一步收斂空間，亞債後市不看淡。 <摘錄工商>

想賣股先等等美股中長期仍看俏

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2018/2/7

美股接連重挫，引發全球股市回檔修正，法人指出，檢視過去美股單日下跌超過4％後，後兩周、一個月甚至半年的上漲機率都超過六成，尤其目前全球經濟基本面良好，企業獲利也來到高峰，因此本次下跌後出清持股，未必是最佳選擇。　　鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，以目前美國強勁的勞動市場與持續成長的企業獲利，對於美國股市中長期看法仍樂觀，然而投資人要注意的是，短期股市恐怕仍有波動，建議空手的投資人可等待市場波動降低後再行布局。　　宏利投信認為，美歐的消費力道持續增溫，亞洲出口的增幅也持續轉佳，新興市場中，兩大主流經濟體大陸與印度，也透過政策與市場機制導引，繼續往結構性調整與增進中，顯示基本面並未有出現轉壞的情況，整體多頭大軍恐需時間稍作喘息整理後，才可望重整旗鼓後再推進。　　第一金投信認為，美股本波拉回為合理漲多修正，並非趨勢改變，但有鑑於今年黑天鵝群舞，投資人應該心存風險意識，建立合適的資產配置，才能抗波動風險。　　保德信多元收益組合基金經理人方奕翔建議，投資人著眼於美股來到高點，不妨爭取股利、債息等各類收益，讓投資配置多一點「避風」效果。<摘錄工商>

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