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公司新聞
標題 訊息來源 日期
波動加劇 多元資產度風暴 公開資訊觀測站 2018/7/12
中美貿易戰難了，美國與歐盟間汽車關稅議題又起，全球貿易緊張 持續，部份新興國家的政治也不平靜，市場不確定性高，短期震盪難 免，投信建議採多元資產策略因應，適度配置具跨資產、跨市場特性 的跨國組合平衡及特別股基金，有效控制投資組合波動度，增加投資 組合彈性，達到進可攻、退可守的效果。 　　群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，金融市場波動劇烈，但 全球經濟仍未出現衰退訊號，企業獲利仍穩健，提供風險性資產支撐 。但關注全球貿易議題發展，及美元走強下全球資金流向，金融市場 料波動難免，增添投資難度。 　　建議穩健型投資人採多元資產方式，平衡布局股、債等資產，分散 單一資產或單一區域的投資風險，掌握不同市場輪漲契機，兼顧報酬 和波動管理穩健投資。 　　日盛目標收益組合基金經理人鄭易芸指出，近期市場態度仍較保守 ，資金流入比較安全的公債和高評等公司債，中美貿易戰議題持續發 酵，加上市場股債雙修正，整體避險氣氛增加，資產分散化布局是相 對重要的策略。 　　透過組合平衡基金尋找股、債、其他類別資產等多重收益來源時， 運用總經數據指標，透析景氣榮枯配對出適性標的，可善用策略找收 益。 　　宏利投信認為，地緣政治事件頻傳、國際間貿易摩擦議題延燒影響 ，全球市場行情震盪幅度擴大，美國聯準會（Fed）穩步上調利率， 擴大銀行利差，創造較高利潤率，預計銀行業將受惠，因應當前風險 防禦，特別股將是布局優選。 　　投資布局上，葉啟芳強調，成熟市場企業營收成長緩和，利潤率因 價格與內需或政策支持而上揚，有助美股後市增添動能；新興市場隨 美元走強，股債均形成壓力，相對中性看待。 <摘錄工商>
宏利投信：資產配置特別股 抗震 公開資訊觀測站 2018/7/10
美國今年升息腳步稍微加速，對金融市場造成壓力，加上貿易戰議題延燒與地緣政治因素干擾，全球股市大幅震盪。今年債市也是不平靜，上半年就有兩次美債指標債券（10年期）殖利率彈升到3％，恐慌指數大攀升，投資人態度偏向保守。宏利特別股息收益基金經理人鄧盛銘指出，反觀此期間，特別股表現相較股債穩健，也因特別股股價波動低，並與其它資產的相關係數偏低，增加此類資產配置，具有分散投資組合風險的特性。 　　鄧盛銘指出，特別股市場之所以能吸引長期資金流入，因具長期股息收益穩定特性，在波動市場中更能突顯其穩健的特質，再加上違約率低於高收益債，可以在資產組合中發揮抗震效果。 　　鄧盛銘指出，特別股具五大優勢。首先股息收益優。特別股的平均殖利率超過6％明顯優於全球債券與美國投資等級債。第二債信評等優。以美國特別股為例，信用評級平均都在投資等級BBB-以上，信用風險安全可控。第三風險防禦優。特別股近十年來平均違約率僅約0.16％，幾乎等同於全球投資等級債的0.15％。第四長期持有優。根據統計，2008年5月以來，任何一個月進場投資標普美國特別股，分別持有3個月、6個月、1年、2年、3年正報酬機率高達72％～100％。最後是升息期間表現優。據統計，當美國啟動升息期間，特別股投資報酬率表現均屬穩定。 　　而目前更是投資特別股的好時機。因為美國聯準會持續升息，升息速度加快有利金融產業的基本面，以美銀美林銀行為例，未來12個月淨利息收入（NII）即可望增加30億美元。由於美銀美林的業績可望持續向上，放款成長外，持有美銀美林特別股，可尋求穩健收益率。<摘錄工商>
台股大盤有撐 Q3選股為勝出關鍵 公開資訊觀測站 2018/7/3
第二季台股高檔震盪，指數在11,000點附近徘徊，展望第三季，投信法人表示，總體經濟環境有助支持股市向上，不過個股與族群表現差異大，選股仍是決勝關鍵。 　　野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，以總體經濟來說，全球主要經濟體維持穩定復甦態勢，投資及生產力溫和上升，主要經濟體PMI維持50以上。台灣景氣可望受惠全球景氣復甦趨勢，出口成長並帶動國內投資及消費，支持GDP成長。 　　姚郁如指出，市場預估2018年台股企業盈餘成長約為4.6％，但類股成長差異大，因此由下而上的選股策略更加重要。 　　第一金小型精選基金經理人葉信良表示，隨著下半年電子業拉貨潮浮現，可望帶動企業獲利成長，並吸引外資資金回補，支撐股價表現。但考量貿易戰、美國升息與地緣政治風險升溫，股市波動度與頻率將跟著提高，建議透過定期定額分批布局台股基金。 　　宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（人工智慧）、IoT（物聯網）相關者；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級，以及醫材與健康食品等。 　　富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，第三季開始，iPhone新機供應鏈陸續進入拉貨潮，由於去年iPhoneX銷售不如預期，今年新機上市有機會吸引去年遞延的換機潮，加上蘋概股上半年多處於回檔修正，在股價基期變低下，也拉大未來表現空間，建議可關注光學廠商並留意有搭配車用、光通訊或其他趨勢題材的相關蘋概股。<摘錄工商>
特別股發威 股息收益特固定 公開資訊觀測站 2018/7/2
美國聯準會（Fed）日前再度升息，當日美股領跌，連帶影響其他 國際股市跟著受挫。從國際資金動向來看，不難發現避險氣氛漸濃， 據EPFR今年6月中旬公布的數據顯示，美國貨幣市場的資金規模升至 八年最高水位。 　　法人指出，在升息期間，特別股最有可能因此受惠，尤其是現階段 的股債價位偏高，優先布局特別股才能夠將風險降低，又能維持一定 的收益。 　　宏利投信指出，國內投資人對於特別股可能相對陌生，但根據統計 ，全球特別股的市值已達9千億美元，直追美國高收益債券規模，在 市場上具有一定影響力，更重要的是，因為其波動性低於一般股票型 資產，又跟債券型資產一樣擁有固定的收益，在企業發生營運危機時 ，求償順序又優先於普通股，這些吸引力讓特別股的投資規模與影響 力逐年升溫。 　　特別股可投資涵蓋的標的範圍很廣，以標普美國特別股指數的成分 為例，約有超過72％是金融股，例如知名的摩根大通JP Morgan、巴 克萊Barclays、花旗集團Citigroup等。 　　至於發行的型態則分為股權型態與債權型態兩大類，例如傳統特別 股（DRDs）、不動產投資信託特別股（REIT）、洋基證券（Yankee） 即屬於股權型態；信託／混和債、優先無擔保債、次級順位債等即是 屬於債權型態。 　　現階段正是投資特別股的好時機，因為在利率緩升的情況下，金融 股占比較高的特別股表現相對優異，宏利特別股息收益基金預定經理 人鄧盛銘解釋，受惠於景氣復甦，帶動消費支出上升與放款市場升溫 ，加上企業減稅利多，金融股的表現也受激勵。 　　此外，在高點震盪的時局中，特別股表現相對較為優異，特別股由 於具備股息收益固定的特性，更受到投資人的青睞。 　　想投資特別股，投資人可以循共同基金、券商複委託或是透過海外 券商線上平台開戶、跨境投資。這三種方式都會有手續費的成本，最 大的差別在於買特別股收益基金可以用小錢投資多檔標的，風險分散 ，後兩者則是要透過自行研究找出合適的標的，投資單一標的風險較 高，因此除非選股功力深厚，否則建議選擇投資共同基金。 　　尤其是現階段市場已連續走了九年多頭，股、債市的基期墊高，企 業獲利年增率放緩，將相對壓縮股市的表現空間。若以目前特別股近 兩年平均維持在6％的殖利率水準下，不妨將特別股息收益基金列為 現階段投資組合中的核心配置，應能發揮分散風險的效果。 <摘錄工商>
宏利投信：特別股投資好時機 公開資訊觀測站 2018/6/27
近期的股市波動幅度大增，中美貿易戰升溫，大陸A股跌至近兩年低點，美國道瓊指數也反轉震盪，其他市場股市連帶受到波及，行情劇烈震盪，投資人的心情跟著惶惶不安。此時，手上擁有固定收益資產的人可能心情相對較為踏實。因為資產的波動幅度小，甚至還能穩定地拿到收益。宏利特別股息收益基金海外顧問－宏利資產管理（美國）特別股收益團隊經理人JosephBozoyan指出，特別股維持具有吸引力的收益率水準（近兩年維持在6％左右），加上發行機構基本面穩健，以及在市場波動下，投資人對於固定現金流入類別資產的持續需求，目前正是投資特別股的好時機。以下是相關訪談。 　　問：為何目前是投資特別股的好時機？ 　　JosephBozoyan：這要從三方面來說。首先，過去兩年裡美國利率上揚，促使特別股資產類別出現了五年多以來最高水準的收益率。再者，特別股發行機構具有穩健基本面。由於美國經濟穩健，帶動企業財報數據亮眼；預期這樣的穩健狀態可望持續。同時，過去十年來所制定的相關法規，確保了特別股的最大發行機構，也就是全球銀行業者的資產負債表，處於幾十年來最為堅實的水準。 　　最後，預料投資人對於特別股收益的需求仍然相當的高。長期而言，結構性的阻礙能導致美國的GDP成長率相對較低。我們認為，這點將會造成長期利率偏低的環境在延續。在這樣的環境裡，收益率格外受到追捧，特別股的投資魅力亦將會維持不墜。 　　問：升息期間的環境，對於特別股會造成什麼樣的影響？ 　　JosephBozoyan：特別股在升息環境下將有良好表現。我們也正在見證這種情況的發生。美國利率自2017年11月底以來已經大幅上揚，在同一期間內，特別股的表現優於其他固定收益資產類別，這一年的漲幅僅略低於1％。我們認為，會有此優異表現的原因，在於特別股發行機構的素質優異。優質公司的長期表現通常會超前，這就是我們認為特別股長期而言足以繼續維持良好表現的原因。<摘錄工商>
內需消費撐陸股 貿易戰免驚 公開資訊觀測站 2018/6/26
陸股短線受中美貿易戰影響下跌，但法人認為，貿易戰對大陸內需 消費與服務產業相關度極低，指數下跌為市場過於恐慌所致，今年5 月MSCI公告A股入摩以來，外資透過深滬港通切入A股，也首選消費優 質股，比較中証消費服務領先指數與上証綜合指數發現，兩者落差大 ，顯示內需消費產業仍是未來表現最亮眼的一環。 　　台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，比較2008年與 2017年，大陸進出口外貿總額GDP占比已經下降至4成以下，經濟自主 性大幅擴增，對於出口的依存度大幅下降，社會消費品零售額則大增 2倍，顯示以消費推動GDP的格局已經成形。 　　過去5年大陸的消費額年年創新高，增長率幾乎都維持在10％以上 ，相關個股今年以來累積漲幅大，近期中美貿易戰出現獲利了結，中 長期仍值得期待。 　　日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁指出，貿易戰的升級對大陸內 部，有助維持相對寬鬆的貨幣環境。今年4月人行第一次降準，為國 內政策再平衡與對沖外部風險的重要標誌，隨著資產管理新規的頒布 ，市場流動性趨緊，未來出現連續降準或邊際放鬆機率也不低，這對 A股及大中華股市將帶來有效支撐。 　　宏利投信認為，近年大陸政策面持續去槓桿化，得以實現可持續並 且高質量的經濟成長，基本面逐步改善。且企業獲利則有良好表現， 為陸股的估值提供支撐，預期2018年與2019年每股獲利成長率分別可 達15％和14％，動能雖略見降溫，但仍維持樂觀。 　　群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎強調，今年以來陸股指數表 現相對震盪，仍有表現優於指數類股，更能彰顯主動式操作價值。A 股獲利強勁且評價已跌至歷史底點，看法偏樂觀，上證或可成為底部 支撐。 <摘錄工商>
特別股 特別抗震、穩中求勝 公開資訊觀測站 2018/6/25
市場資金憂患意識提升，開始將資金移往較低波動、收益穩定的資 產，例如特別股。法人指出，特別股市場之所以能吸引長期資金流入 ，是因為它具有長期股息收益穩定的特性，尤其在波動市場中更能彰 顯其穩健的特質，加上違約率低於高收益債，可以在資產組合中發揮 抗震效果。 　　宏利特別股息收益基金預定經理人鄧盛銘指出，特別股具有五大優 勢。首先是：股息收益優。若想要享有穩健收益，多數投資人會傾向 投資債券類資產，但如果把各類債券型資產的殖利率攤開來看，不難 發現特別股的平均殖利率超過6％，明顯優於全球債券與美國投資等 級債，甚至超越全球新興市場債，並與美國高收益債6.3％的殖利率 不相上下。 　　第二是債信評等優，鄧盛銘表示，多數特別股跟債券一樣擁有信用 評等，以美國特別股為例，信用評級平均都在投資等級BBB-以上，信 用風險安全可控。優勢三是風險防禦，特別股近十年來的平均違約率 僅約0.16％，幾乎等同於全球投資等級債的0.15％，更明顯大幅低於 全球高收益債的4.08％；加上特別股不論與股票型資產或是債券型資 產的相關係數均偏低，適合投資人分散資產組合中固定收益投資部位 的整體波動風險。 　　優勢四是長期持有，市場會用「長期持有正報酬機率」來評估一個 資產是否長期投資。根據統計，自2008年5月以來，任何一個月進場 投資標普美國特別股，分別持有三個月、六個月、一年、二年、三年 的正報酬機率高達72～100％，持有時間兩年以上正報酬機率為100％ ；持有三年以上的累積報酬率平均達32.29％，年化報酬率約9.44％ 。 　　最後，優勢五是升息期間表現優，鄧盛銘指出，當美國啟動升息期 間，特別股的投資報酬率表現均屬穩定。這是因為升息的大環境背景 有經濟成長復甦、企業盈餘成長等力道支撐，相對地對於特別股而言 ，企業就能具有支付穩定股息的能力。 　　因此，在現階段美國利率緩升之際，預計美國特別股的表現空間仍 值得期待，尤其是美國在企業降稅與升息的雙利多下，對金融產業基 本面有利，更讓金融業比重為大宗的特別股族群表現相對吸睛。 　　在面對高檔震盪的投資環境，風險意識必須更甚於以往，宏利投信 建議投資人透過增持特別股息收益基金的比重，以能在資產組合中發 揮緩衝風險的效果。 <摘錄工商>
股債修正後 配息基金進場好時機 公開資訊觀測站 2018/6/25
美國就業數據強勁，通膨緩步增加，法人表示，在經濟持續成長的 環境下，投資高息債券及高息股票類股有利可循，不僅債券值利率愈 來愈高，標普低波動高股息指數的股利率及ROE也都持續攀升，預期 經過這波股債修正後，高息投資再現吸引力，布局上建議可建構平穩 的投資組合或持有較平衡分布的配息基金。 　　鉅亨基金交易平台指出，在進入升息循環的初期，許多投資人會開 始降低政府債券，並且增加信用風險高一些的高收益債比重，一來是 因為政府債券更容易受到利率上升影響，而公司債與景氣的連動性較 大；二來是目前資本市場資金相對寬鬆，且公司獲利率持續成長，使 投資人對投資公司債券頗具信心。 　　據統計，債券長期年化報酬率與債券殖利率高度相關，這代表在長 期持有的狀態下，債券投資人若選擇較高殖利率的券種，就越有可能 獲得較高的含息報酬。 　　投信法人強調，目前大多債券的殖利率都來到一年來的高點，且高 息股票類股的配息率更是逐步成長，同時高息股票類股通常有較高現 金流量，同時說明這樣的公司有強勁的獲利能力。因此大部分配息基 金的配息率也逐步上調，更加有利投資人配息現金流的規畫。 　　鉅亨基金交易平台總經理朱挺豪指出，高收益債基金深受國人喜愛 ，這與投資人的過去投資經驗和目前的市場狀況有很大的關係，但仍 有進一步提升投資效率的方法，建議布局上也可同時參與股市增長的 機會，建議想一兼二顧的投資人，要將投資眼光放長，同時建構平穩 的投資組合或是考慮持有較平衡分布的基金，才能安心領配息。 　　宏利投信指出，在美國持續升息的環境下，為能追求收益又能兼顧 風險控制，聚焦金融產業的特別股投資，投資地區以美國為主，不僅 因為股息收入帶來穩定的現金流，且股價波動幅度相對小，更可受惠 美國升息與企業減稅政策，坐擁樂觀收益空間。 　　摩根環球股票收益基金產品經理張瑜倫指出，不同於一般股票，全 球高息股坐擁「一高二低」優勢，即高股利率、低波動度及低本益比 ，目前MSCI全球高股息指數的股利率為3.94％，明顯優於MSCI全球指 數的2.37％，而高息收優勢同時也大幅降低投資波動度，因此看到過 去三年MSCI高股息指數的波動度較MSCI全球指數更低，高股息股票不 失為另一種選擇。 <摘錄工商>
宏利將推特別股息基金 公開資訊觀測站 2018/6/21
在美國持續升息環境下，現在正是投資特別股的好時機。宏利投信指出，美國聯準會穩步上調美國利率，擴大銀行利差，創造了較高的利潤率。特別股有股票加上配息收入，波動率低，與其他資產相關係數也低，10年期平均違約率僅0.16%，略高於全球投資等級債券的0.15%，是追求收益又能兼顧風險控制，跟漲抗跌之標的。 宏利特別股息收益基金已於日前獲主管機關核准，保管銀行為兆豐商業銀行，將於7月2日展開募集。該基金主要聚焦金融產業特別股投資，投資地區以美國為主，不僅因為股息收入帶來穩定的現金流，且股價波動幅度相對小，提高防禦等級，更可受惠美國升息與企業減稅政策，坐擁樂觀收益空間。 宏利特別股息收益基金海外顧問宏利資產管理（美國）Joseph Bozoyan指出，特別股是兼具股債性質的混和證券，配息率較債券高，且股利分配及償債順位優先於普通股，股價波動度又相對較低，在市場行情波動劇烈下，具投資吸引力。 特別股具有五大優勢，Joseph Bozoyan分析，特別股股利率水準達6%以上，且相對於高收益債券具有更高的信用品質，由大型上市公司發行，特別股有超過一半是投資等級。 在評估風險和報酬時，特別股提供更具吸引力的風險調整回報，且與其他主要資產類別的相關性較低，可達到分散布局效果。 Joseph Bozoyan表示，除了為投資人提供收益，特別股的波動率較股票低，而與美國高收益率相比，違約率明顯較低，對利率敏感度也較低。從經濟環境來看，隨美國公司稅率從31%下調至21%，預計金融、銀行業將從減稅中受益最多。 <摘錄經濟>
A股上檔空間可期 股債並進掌契機 公開資訊觀測站 2018/6/21
中美貿易戰再度引起市場擔憂，一度引發陸股短線重挫，但現階段 除資金面及經濟面支撐，加上深具估值重估優勢，觀察A股納入MSCI 以來，年初至今北上資金累計年成長50％左右，外資持股比重也逐步 加大，帶來增量資金動能，但考量可能風險，現階段可透過大陸股債 平衡基金布局以利強化收益。 　　日盛中國豐收平衡基金經理人黃昱仁表示，從估值角度來看，根據 WIND資料統計至6月15日的市盈率分位，上證綜合、中小板、創業板 、中證500市盈率分別為13.61、28.77、39.82、23.53，都小於歷史 中位數。 　　至於上證50、上證180、滬深300、深證成份市盈率分別為10.53、 11.23、12.68、22.97，皆高於歷史中位數。目前A股估值分位數處於 歷史低位，加上業績支撐，向下風險不大。 　　群益中國金采平衡基金經理人楊書婷指出，中美分歧、經濟預期弱 化、信用緊縮等因素壓制風險偏好，但不至於發生系統風險的底線思 維，支持股市震盪上行。投資策略均衡布局為主，聚焦業績增長優於 預期、產業成長性佳，及股利穩定增長的個股，關注科技、消費、醫 藥、金融等行業。 　　宏利投信認為，中美貿易爭端發酵，但大陸近年GDP年成長率7％以 上，龐大內需消費市場支撐經濟主力，減輕外部因素衝擊。近兩年持 續以去槓桿、加強監管與控制流動性等各項政策措施調整經濟體質， 成效已逐步展現。資本面轉佳，且有外資新資金動能進入市場，陸股 後市發展樂觀看待。 　　大陸基本面總體平穩、穩中向好，物價漲勢溫和，供求結構和企業 效益不斷改善，動力不斷增強。黃昱仁強調，債務風險外溢和蔓延的 可能性不大，對A股形成支撐，衡量風險值前提下，建議股市多頭期 間，透過平衡基金伺機掌握A股契機。 <摘錄工商>
投資機構布局A股效應 再起 公開資訊觀測站 2018/6/11
大陸A股日交易量跌至3,700億人民幣左右水準，代表短線情緒轉中性，市場波動下藍籌相對抗跌，消費板塊整體穩健，偏大眾消費的食品飲料領漲，MSCI正式納入A股，權重藍籌階段性活躍，外資認為A股估值和業績性價比較高，資金持續流入，投資機構布局A股效應再起，陸股基金受惠可期。 　　根據EPFR資料顯示，外資連續16周流入陸資股與香港本地股，日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，今年以來北上資金已淨流入1,317億人民幣，主要分布在食品飲料、家電和電子元器件等消費類。根據中金公司研究，若未來按此速度，估算全年北上資金淨流入A股3,160億人民幣。滬股通和深股通單日額度擴大4倍至520億元人民幣，A股納入MSCI新興指數，將再激起更多外資配置。 　　群益大中華雙力優勢基金經理人謝天翎指出，陸股上周持續受到內外部因素而表現承壓，A股正式納入MSCI指數，引發資金進行短期獲利了結，但展望後市，大陸上市公司第一季總收入，較去年同期增長15％，表現仍穩健，加上經濟韌性仍在，中長線仍有利陸股表現。 　　宏利投信認為，大陸基本面轉佳及MSCI效應下，股市行情伺機而動，但須留意包括債務逐步攀升的長期挑戰、美國聯準會升息帶動上揚的債券殖利率，貿易戰後續發展。 　　北上資金持續流入MSCI成分股，帶起機構資金布局效應，目前有38檔相關主題基金中，6檔境內基金產品已在4月期間完成公開發行，合計募集資金114.22億人民幣。黃上修分析，國際投資者加入後，A股市場表現也將與國際市場越靠近，海外機構投資者參與率將逐步提升，亦為股市提供更良性的投資者結構調整。<摘錄工商>
基本面支撐 台股續上攻 公開資訊觀測站 2018/5/29
台股持續上攻，在基本面仍佳下，台股可持續正向看待，後市看俏 。保德信高成長基金經理人兼大中華投資組主管葉獻文分析，今年台 股走資金行情，下半年投資人目光可聚焦在減持債券的資金流向，現 階段台股內、外各有利多，建議可定期定額配置。 　　第一金小型精選基金經理人葉信良表示，台股萬點行情見回不回， 展現本波行情的頑強生命力，主要是由全球經濟與企業獲利成長等基 本面支撐。 　　葉信良表示，今年來，半導體、機器人自動化、汽車電子等產業， 需求持續熱絡，能見度至少看到明年上半年，雖然短線進入五窮六絕 傳統淡季，按經驗，股市波動頻率增加，操作難度也明顯提高，但考 量基本面良好，逢回均可留意布局機會。操作上，建議採取定期定額 方式，分批布局台股基金，降低波動風險。 　　宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的 一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺 服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI（ 人工智慧）、IoT（物聯網）相關者，都可望有表現空間；傳產方面 ，則是看好電動車、大陸國企改革相關產業、消費升級及醫材與健康 食品等。 　　野村國內股票投資部主管姚郁如表示，長期看好高速運算、IoT及 汽車電子的新興需求，但短期將採取低接不追高策略。除智慧手機需 求進入高原期，後續風潮將由AI人工智慧、雲端與網路、電動車與自 動車、自動化等繼續引領。 <摘錄工商>
中美貿易戰隱憂發酵 宏利亞洲投資者意向指數 下跌 公開資訊觀測站 2018/5/18
中美貿易戰隱憂發酵，港、台、泰國等投資人明顯擔憂！宏利投信 發布最新「宏利投資者意向指數」（MISI），發現亞洲投資者對股票 的投資意向指數從2018年1月的40點，下跌8點至3月份的32點，當中 香港投資者對股票的投資意向指數下跌達19點，跌幅為亞洲區內最高 。 　　宏利投信指出，2018年1月至3月期間主要股票市場市況出現波動， 部分原因是由於美國擬對從中國進口的產品開徵關稅，及中國提出報 復性關稅的措施，令市場憂慮這場潛在貿易戰所構成的威脅。香港（ 從32點跌至13點）、台灣（從12點跌至0點）和泰國（從48點跌至33 點）是指數下降幅度最大的市場。 　　宏利投信分析，MISI指數的下跌反映了投資者正憂慮潛在的全球貿 易戰對股市表現所帶來的影響，然而這並非預期的基本情況。宏利投 資團隊正在密切關注最新的事態發展，如果貿易磨擦令緊張局勢升級 ，科技類股有可能會因為技術進步的限制而受到影響。 　　在台股方面，宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，國際間貿易衝 突議題延燒，為台灣這樣貿易導向經濟體帶來衝擊，例如台灣晶片廠 面臨必須選邊站的議題，營運因此受到影響。同時兩岸關係趨於緊張 ，且台灣大型科技股面臨成長、轉型、接班等議題，今年以來營運、 業績較無令市場驚艷的表現，導致以關注大型股投資為主的一般投資 人投資意願降低，反映在調查結果即為對台股投資意向大幅滑落。 　　中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，國際事件仍多，惟股市 已有利空不跌的跡象，雖未明顯轉強，若未來不再跌破前低，6到8月 除權息行情仍可期待，投資布局可偏好具漲價題材、業績高成長及高 殖利率等類股。 　　周俊宏強調，晶圓龍頭台積電上月法說不如預期，經過這段時間的 整理，展望不佳的疑慮大致已發酵完畢。<摘錄工商>
定期定額布局美股基金 進場正逢時 公開資訊觀測站 2018/5/18
科技股龍頭走強帶動美股表現，三大指數今年累計漲幅皆轉正，根 據摩根大通預估，得利於稅改，美股今年EPS成長率上看20.2％，產 業成長以能源、金融、原物料、資訊科技等表現最佳，企業成長強勁 有助美股表現延續，採定期定額布局美股基金，進場掌握投資機會正 逢時。 　　群益美國新創亮點基金經理人陳建彰表示，美國第一季GDP增長2. 3％優於預期，市場預估未來幾季有望朝3％方向靠攏，現階段美國工 業生產、消費支出增長仍佳，終端需求依舊強勁，房市亦維持熱絡， 景氣可望維持熱絡；美股企業獲利表現延續穩健向好，已公布首季財 報S ＆ P500企業逾8成優於預期，儘管短期美股市場受政經消息面影 響而波動，美股後市表現仍可期。 　　日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮指出，目前市場對本季S ＆ P5 00成分股EPS成長率預估25.7％，扣除能源仍高達23.7％，優於兩周 前市場預估的17％，顯示美國整體獲利基本面持續維持強勢。預期短 線美股在財報帶動下，將維持區間整理格局，待5月中財報效應將逐 漸消退，屆時總體經濟相關消息影響層面將加大。 　　宏利投信認為，隨著利率逐步走高，風險性資產吸引力可能減低， 但美國經濟持續呈現穩健成長格局，從就業到消費到總體數據並未走 下坡，反而因為經濟增溫，帶動物價增長，更有信心把過低水平的利 率回復正常化，股市實無引擎熄火的問題。 　　投資布局方面，陳建彰強調，看好美股仍以科技股為主流，主要因 素在於科技股獲利表現持穩向好，加上科技產業創新應用題材不絕， 包括物聯網、人工智慧、雲端通訊等，因此中長期投資前景仍看好， 除此之外，受惠於升息趨勢的金融類股，以及油價走揚所帶動的能源 類股，都可持續關注。 <摘錄工商>
台股持穩 後市看俏 公開資訊觀測站 2018/5/15
台股近期持穩，法人認為，基本面仍佳，第二季台股可持續正向看 待。野村國內股票投資部主管姚郁如表示，長期看好高速運算、IoT 及汽車電子的新興需求，但短期將採取低接不追高策略。 　　他指出，智慧手機需求進入高原期，後續將由AI人工智慧、雲端與 網路、電動車與自動車、自動化與機器人、金融科技繼續引領風潮。 　　日盛新台商基金經理人張亞瑋表示，外資調整動作暫歇，內資不殺 低，強勢族群略增，隨著越來越多公司第一季財報公布完畢，盤面不 確定因素也逐漸消去，短線聚焦族群可回到電子身上，半導體、AI、 車用需求續增，供應商擴產穩健，矽晶圓供需仍緊。 　　此外，被動元件也受惠日廠退出部分規格，兩者漲價動能皆有望延 續，獲利仍有向上調整空間；下半年Server新平台新增需求、PC及G PU新晶片發表將帶動下半年換機潮需求。 　　第一金投信表示，台股現在整體波動度拉大、選股難度加高，因此 建議投資人，採取定期定額和逢回加碼的方式，布局台股基金，增添 勝率。 　　第一金投信強調，台股自去年5月衝破萬點大關以來，行情即見回 不回，呈現驚驚漲走勢。今年雖然景氣溫和復甦，但面對美國升息提 速，以及國際政經局勢暗潮洶湧、陰晴不定下，個股大漲大跌可能性 提高，操作風險加大，因此建議透過基金進場布局。 　　宏利投信股票投資部主管游清翔指出，今年將是科技與傳產並重的 一年，科技類股可留意有升級題材的零組件，以及持續提升速度的伺 服器，其他包括3D感測、伺服器、被動元件、半導體設備，以及AI、 IoT相關者都有表現空間；傳產方面，則是看好電動車、大陸國企改 革相關產業、消費升級，以及醫材與健康食品等。 　　富蘭克林華美投信表示，國際政經議題雖未明朗、但已鈍化，台股 集中市場走勢仍然偏多，受到台積電等權值股下修展望，前波大盤指 數處於三角形整理，但漲多修正階段，因應近期美國通膨溫和、加速 升息隱憂，導致美股攀升態勢，反觀台股在外資吸引中長期資金進場 、且部分企業個股的評價面仍相對於成熟股市便宜，預期台股大盤盤 堅後仍可上攻一波。 <摘錄工商>
29檔台股基金 淨值創新高 更有三檔衝破百元！ 公開資訊觀測站 2018/5/14
台股站上萬點已屆滿一周年，台股基金績效表現跟著長紅，觀察投信143檔台股基金中，總計29檔台股基金淨值創新高，今年來平均上漲14.06％，成立來平均績效350.36％，更有三檔基金淨值衝破百元，法人指出，台股現階段處於高檔，布局策略仍將著重選股，逢低拉回都是買點，但在風險機會並存下，建議透過台股基金介入。 　　群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，台積電法說釋出高階智慧型手機第二季淡季需求不佳，加上被動元件缺貨，相關供應鏈今年面臨較大五窮六絕淡季壓力。近期中美貿易戰情勢較緩和，美股與台股科技股面臨淡季，與外在政治紛擾仍存，近期盤勢將較為動盪，建議拉回買進策略，選擇具成長動能且評價合理個股。 　　日盛新台商基金經理人張亞瑋指出，台股經過短期震盪後，外資調整動作暫歇，內資不殺低，強勢族群略增，資金已開始低接電子股，後市持續看好產業供需良好的晶圓、被動元件產業，下半年仍有漲價效應，獲利上調空間。 　　下半年Server新平台新增需求、PC及GPU新晶片發表帶來的換機需求發酵可期，相關族群建議區間操作。 　　宏利投信認為，台股在整體經濟正向走勢不變，利多因素未鬆動下，儘管指數位在相對高檔，全面大漲表現難再出現，後續預料仍然是上有調節賣壓，下有基本面支撐走勢，類股與個股表現好壞分岐更明顯，操作選股將主導投資績效。 　　群益中小型股基金經理人吳胤良強調，第二季關注標的包括Computex展推出相關Gaming機種搭載Nvidia平台，3DSensing個股開始推出新機，逢低加碼今年產值成長倍數，MLCC、Wafer漲價仍將持續，伺服器個股隨Purley出貨增溫供應鏈需求回升，還有車用電子、雲端網通為長期趨勢，生技股受惠新藥，後續營收貢獻可期。<摘錄工商>
新型多重資產 聚焦另類投資 公開資訊觀測站 2018/5/4
市面大部分多重資產基金仍以股債配置為主，現在多重資產基金逐 漸分眾化，有些納入實質資產，有些納入「另類資產」，就是希望打 造出更佳的投資組合。 　　安本標準投資管理亞太區多重資產投資主管吳麗如表示，另類投資 泛指非股票、非債券的新型態投資標的，涵蓋飛機租賃、再生能源基 礎建設、巨災債券等多種投資領域，雖然每個另類投資標的與收益來 源不盡相同，卻有兩個共同優勢，即「低景氣相關性」與「穩定的收 益率」。 　　元大投信總經理劉宗聖指出，國人投資主流仍以股票、債券配置為 大宗，然而只以傳統股債作配置，當股債價格都在歷史高點，又面對 美國升息、縮表，金融資產增添不確定性。 　　此外，多年低利率環境下，造成民眾追逐收益風潮，滿手收益型商 品，已不符資產配置目的。觀察國際法人的配置趨勢，實質資產重要 性日益提昇，已和傳統的股、債形成大型資金三大核心布局。 　　第一金投信分析，隨著市場波動，因應之道將是「分批」或「分散 」。「分批」指的是定期定額，避免在波動過程中，買在相對高點； 「分散」可透過股債資產均衡配置、全球型股票或債券基金，降低單 一資產的風險。 　　宏利投信指出，隨著利率逐步走高，風險性資產的吸引力逐步式微 將是不可免的趨勢，但全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實 ，從就業到消費，到總體的經濟成長率，因此，解讀股市回檔，若就 基本面論述，實無引擎熄火的問題。 　　野村環球基金經理人白芳苹表示，整體來說，支持經濟強勁成長的 企業與消費需求仍然順暢，且通膨合宜、生產力上升，有益企業獲利 成長。投資策略方面，產業趨勢未變，以工業自動化、機器人、AI等 趨勢為中心，擴散出去的是感測、物聯網等相關產業前景可期。 <摘錄工商>
資金動能強勁 新興股票基金吸金 公開資訊觀測站 2018/5/2
美國十年期公債殖利率一度突破3％，及中美貿易摩擦衝擊，投資情緒偏保守，5月市場聚焦中美貿易政策、川金會、伊朗核協議、MSCI納入A股、公債殖利率走勢等發展，面對經濟成長步伐持續、然訊息面干擾，今年以來新興市場資金動能不減，新興市場股票基金吸金力強勁，後市續看好不變。 　　富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人伽坦．賽加爾表示，今年以來市場波動加劇，但驅動新興市場的結構性動能並未受損，消費動能即為其中之一。 　　中美貿易摩擦短期可能影響大陸出口到美國的商品，但不至於發生全面貿易戰，大陸可藉由分散、多元化來降低美國出口比重，目前大陸出口至美國僅占GDP不到5％，預料將屬短期影響，反而可望促進大陸經濟升級。 　　觀察外資近期在亞洲僅小幅買超馬來西亞，亞洲其他市場仍賣超，台股也遭賣超並且是居亞股最多；伽坦．賽加爾認為，今年以來新興市場資金動能不減，新興市場股票基金吸金力強勁，持續看好後市不變。 　　群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，根據IMF發布經濟展望報告，預估新興亞洲今、明兩年經濟成長率可望達6.5％和6.6％，成長力道較其他新興區域強勁。且持續推動基礎建設興建、改善投資環境等政策，有助帶動相關產業表現並依引外資進駐，中長期投資前景可期，包括東協、印度、大陸等股市表現都值得持續關注。 　　宏利投信認為，全球經濟加速增長的步伐，與企業獲利息息相關，目前有利的總體經濟基本面，為企業的經營槓桿提供一個良好的環境，有利企業進一步提升利潤。基本上在企業獲利低迷時，較理想的增長，將對盈利產生較大影響；觀察新興市場和已發展市場每股獲利預測全面提升，新興股市可望進一步受惠全球增長周期。<摘錄工商>
歷年亞股5月天 亞股基金跟漲 公開資訊觀測站 2018/4/27
時序將邁入5月，統計近10年全球主要股市當月平均表現，漲跌各 半，但前10強平均都有正報酬，以亞洲表現最佳，一舉包辦前5席， 且前10強占8席，觀察近期政經不確定性影響，全球股市震盪，亞洲 卻因經濟成長力道強，企業獲利改善，及政策題材支持，前景仍看好 ，亞股基金可望受惠跟漲。 　　群益印度中小基金經理人林光佑表示，目前亞洲的印度、大陸、東 協等股市都值得持續關注。其中印度Sensex指數3月底觸及年線後隨 即展開反彈，站穩月、季、年線，報酬由負轉正。 　　後續因經濟基本面向好，今、明兩年企業獲利預期增長近20％，政 府持續推動改革政策，股市表現樂觀看待，建議留意耐久財消費、金 融、科技等表現。 　　日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，近期美股震盪，亞股受累普 遍走跌，但亞股評價合理、經濟成長力道強、政策題材支持、企業獲 利持續調升等優勢，加上大陸人行定向降準，加大資金投放力度，將 帶動亞洲投資前景看好，後續關注日本央行會議、兩韓峰會及川普與 金正恩會面。 　　宏利投信認為，今年亞股因基期較高，潛在收益可能不會像去年可 觀，但亞洲仍處於周期上漲中段，並且各國結構改革支持下，具備穩 固基礎，如大陸、韓國和印尼皆然，亞洲能夠實現結構性經濟增長， 有望獨領風騷。 　　群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠強調，中美貿易摩擦使得A股 震盪，但法人預期樂觀，主要是大陸經濟增長，消費和科技創新驅動 ，中小板指數成分股多為新經濟產業，包括高端科技、新進製造，對 當前經濟轉型和政策方向的代表性更強；第1季財報來看，中小板企 業淨利潤同比增速47.84％，較去年同期提高8.5％，後市表現值得期 待。 <摘錄工商>
貿易戰短空長多 多重資產穩健首選 公開資訊觀測站 2018/4/3
貿易戰開打，投資人該如何因應?投信法人表示，目前課徵關稅的金額對實體經濟影響不大，市場終將回歸全球經濟仍處溫和成長的基本面，且有助風險性資產的表現。建議投資人可透過海外組合平衡基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會，又可分散單一資產波動風險。 　　群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，此次貿易衝突事件，綜觀評估美國通膨、經濟成長及美國升息政策等影響，預估對美國GDP影響僅0.2個百分點。因此，市場非理性的下跌，都是投資最佳時機。 　　第一金投信表示，代表資金壓力程度的美國金融壓力指數為-1.17，處於歷史相對低點，空頭尚言之過早。第一金全球大四喜收益組合基金經理人許（（豊弟））勻認為，短線波動原因來自心理層面居多。因應之道將是「分批」或「分散」投資。 　　宏利投信指出，全球持續呈現穩健成長的格局卻是不爭的事實，從就業到消費，到總體的經濟成長率，因此，解讀股市回檔，若就基本面論述，實無引擎熄火的問題。短線上，可考慮於股市出現反彈時，稍作調節，減持風險性資產，適度增加防禦性資產部位，採取穩健保守的策略以因應目前市場的動盪時期。 　　野村環球基金經理人白芳苹表示，整體來說，支持經濟強勁成長的企業與消費需求仍然順暢，且通膨合宜、生產力上升，有益企業獲利成長。投資策略方面，產業趨勢未變，以工業自動化、機器人、AI等趨勢為中心，擴散出去的是感測、物聯網等相關產業前景可期。 　　元大全球ETF成長組合基金經理人陳品橋表示，只要美國公債殖利率短期內不再大幅上揚，風險性資產有機會逐步反映企業獲利、企業買回庫藏股等利多因素，向下修正態勢或將止穩。<摘錄工商>
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