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半導體30期震盪

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2023/3/30

近期國際局勢依舊圍繞在歐美銀行倒閉風險中，美國也針對相關進行改革，讓整體金融類股表現較為壓抑，市場系統風險讓近期行情持續震盪，半導體類股也受到影響。凱基期貨認為，近期半導體30期貨隨著消息面所帶來的波瀾而出現震盪拉回，同時大型半導體權值股台積電（2330）、聯發科走勢皆呈現震盪，讓半導體30期貨難以延續創高走勢，後續還需多加留意美國核心PCE指數的公布，是否能為市場加入更多安定的因子與動能。近期傳出NVIDIA、台積電、ASML、新思科技四家半導體大廠決定攜手合作，加速開發2奈米與更先進晶圓製造製程，在此利多下，也給南韓三星很大衝擊。在前景看好之下，預估台積電下半年在高效能運算訂單有望轉佳，加上部分客戶轉單以及後續的晶圓代工價格調整，也讓後續台積電有望表現更加亮眼，進而推動半導體30期貨。美經濟評議會數據顯示，美國3月消費者信心指數升至104.2，優於市場預期，也高於2月前值103.4。而消費者信心指數也透露美國民眾對商業環境和勞動市場前景更加樂觀，不過，仍需留意近期科技業因利率上升、股價下跌等，所產生的裁員風暴，是後續的不確定因子。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

半導體30期轉強

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2023/3/6

農曆年假期過後，半導體30期呈現高檔震盪，原先市場對通膨即將步入尾聲、經濟軟著陸的預期，在經濟數據發布後開始出現變數。2月所公布的非農就業人數及CPI數據都暗示通膨減緩不如預期，使市場開始擔憂通膨是否真能穩定控制，也讓半導體30期2月表現較為壓抑，不過在近期聯發科（2454）表現不俗下，帶動半導體30期表現創新高，同時也漸擺脫陰霾。由半導體龍頭台積電來看，近期對半導體影響較大的莫過於地緣政治，台積電及三星兩大半導廠積極赴美設廠，美國政府對在美製造的補貼方式與幅度，一直是目前市場所關注的重點。近期美國政府首度公布晶片製造補貼細節，目前三星在德州的設廠，最高可望拿到26億美元的資金補助；若以此類推台積電可獲得補貼，最高將落在60億美元的規模，在補助額度上將超越三星，這將對於台積電未來發展上注入更多動能。若後續此利多能持續發酵，則半導體30期貨後續更有望有更突出的表現。凱基期貨認為，近期半導體30期貨受聯發科激勵下，開始向上走揚，同時可以發現半導體指數近期已開始逐步創新高，較於加權指數更為強勢，後續若台積電能緩步向上為半導體30期貨帶來更多動能，有機會帶動半導體30期貨的表現更加亮眼。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

半導體期保守看

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2022/12/7

半導體族群11月以來表現強勢，帶動台指期持續上攻，近期隨聯準會相關言論等消息面議題持續發酵，半導體族群走勢較為震盪，後續半導體展望仍埋藏擔憂的種子。隨著備受注目的台積電美國廠在6日舉辦移機典禮，在地緣政治壓迫下，讓股民產生半導體去台化、台積電赴美恐淘空台灣半導體等疑慮，眾多不確定陰霾壟罩，半導體產業終將面臨挑戰。所幸台積電總裁魏哲家表示對台灣半導體產業仍有相當大信心。另一方面，對於半導體30期貨指數的挑戰，在於聯準會升息，近期經濟數據強勁讓市場擔心升息周期會再拉長，美股部分能源類股、科技類股成為下殺重點，也使得半導體30期貨指數表現較為震盪。凱基期貨認為，從基本面來看整體半導體市場明年在需求上仍然讓人較為擔憂，同時聯準會近期表示終端利率可能會再度升高，儼然成為半導體持續成長的絆腳石，後續仍然建議保持保守態度。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

利多加持半導體30期續彈

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2022/11/29

從國際間來看，受惠近期聯準會（Fed）官員陸續釋放鴿派預期，加上未來12月升息會議有望放緩升息步調影響，美科技類股走勢仍相對有力。同時，避險資金持續撤出美元移往股市，有利於在下次升息會議前，反彈格局的維持。　　另外，Fed料將調升未來終點利率的預估，仍須留意，若未來終點利率較市場預期來得更高，恐會破壞股市的反彈格局。　　從國內政經來看，近期行政院通過有「台版晶片法」之稱的《產業創新條例》第10之2條，明年符合門檻的公司有望將研發費用的25％作為營利事業所得稅的抵免，同時先進製程設備支出也可抵營所稅5 ％，台積電等半導體類股受惠。同時，在美國晶片法案的加持下，有望進一步提升台積電的獲利能力。　　綜上所述，凱基期貨認為，短期科技類股持續受惠美國升息放緩所帶來的市場情緒提振，同時通膨降溫、美元回檔、殖利率下降，都有助於科技類股的上攻，台積電ADR持續隨費半勁揚，同步帶動台積電走勢，相關個股中長期有政策面加持。　　半導體30期自低檔起漲以來，盤面上利多消息挹注漲勢，走勢未見明顯回檔。從技術面來看，波段漲勢目前仍隨大盤強勢上攻，短期可觀察波段10日線防守情況，來研判半導體30期的漲勢動能，目前反彈格局仍未歇。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

市場樂觀情緒激勵台指期

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2022/11/17

受到美國證券交易委員會公布的13F季度報告中，巴菲特所掌管的波克夏公司揭露首度買進大約41億美元的台積電ADR影響，激勵台指期迎來大漲的行情。　　綜觀近二周，前一周台股開始反彈，接著CPI公布後大漲，本周又因為台積電帶動台股再次大漲，多軍連續上演反攻的戲碼，台指期推波助瀾向上強攻，台積電一掃中美晶片戰爭、台海局勢的地緣政治風險陰霾，股價近日表現強勁。　　從國際政經面來看，市場關注聯準會升息進度，近日在聯準會官員談話中透露對於12月升息的觀點，聯準會理事沃勒提及，聯準會可能在下一次的會議考慮放緩升息的步伐。　　但是目前首要關注的是利率的終點，終點利率在12月很有可能再被做出上調，呼籲市場應該停止把注意力放在升息的速度上，雖上個月的通膨低於預期，但7.7％的CPI依舊非常高，加上單一數據可能比較難推動聯準會政策做出完全改變，後續仍需要看到相關數據有出現連續放緩。　　綜上所述，凱基期貨認為，台積電強攻帶動期現貨指數同步飆漲，同時在美國通膨數據降溫、升息有望放緩前提下，股市維持反彈格局，技術面來看，台指期自前二周起連續飆漲至今近2,000點，短線離下方均線乖離較大，追高存在較大風險，盤面仍須提防回測風險。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

凱基期資安五大面向控管獲獎

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2022/11/4

凱基期貨今年再度獲頒《工商時報數位金融獎》「數位資訊安全獎」金質獎，已蟬連兩屆得獎，專業實力受評審團高度肯定。　　凱基期貨總經理陳瑞（王玉）表示，近年來隨著金融科技的推展與普及，凱基透過自身專業期貨商優勢及數位化發展的實力，致力打造普惠金融的創新服務，以數位創造市場競爭優勢，體現集團的企業使命，在科技的搖籃中勇於創新，為投資人、員工、股東和社會，創造更便捷的金融環境。　　凱基期貨致力於發展數位業務優化，以及創新智能交易平台。隨數位金融快速發展，面對國內外資安事件頻傳，凱基期貨更積極地建立完善的組織資安意識、做足完備的資安制度，同時提升客戶服務滿意度，從前台開戶、智能客服保障客戶隱私，到後台資安風險管控，凱基期貨都展現出領先業界的實力。　　凱基期貨推動「數位躍升」，重視資安控管，遵循金控資安成熟度基準五大面向標準，包含資料中心安全、網路安全、應用程式安全、端點安全、用戶帳號權限存取安全等、確保資安防護滴水不漏；凱基期貨依循中華開發金控集團「數位躍升」策略，打造數位核心競爭力，提升數位服務方便性、安全性，並展現卓越智能創新能力。　　同時，凱基期貨取得ISO 27001國際標準，確保風險控制與安全性，更建立客戶資安服務準則，明列客戶資安事件，以及提供完善事件說明與解決方案等，一舉達到內外部資訊安全的防護。　　另外，凱基期貨注重電子化發展，從開戶、入金、下單、對帳單寄送等功能，皆透過線上方式完成。在手機下單平台上，則提供直覺式的介面，除了操作易上手與下單更便利之外，投資人更可透過智慧下單，滿足更多元的交易策略，同時做好個人的風險管控。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

凱基期前後台資安風控領先同業

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2022/11/4

凱基期貨榮獲第二屆《工商時報數位金融獎》「數位資訊安全獎」金質獎，連續兩屆摘下此項殊榮，專業實力受到評審團高度肯定。凱基期貨致力發展數位業務優化及創新智能交易平台，在國內外資安事件頻傳及數位金融快速發展下，更積極建立完善的組織資安意識、做足完備的資安制度，同時提升客戶服務滿意度，從前台開戶、智能客服保障客戶隱私到後台資安風險管控，都展現出領先業界的實力。　　近年來隨著金融科技的推展與普及，凱基期貨總經理陳瑞（王玉）表示，凱基透過自身專業期貨商優勢及數位化發展的實力，致力打造普惠金融的創新服務，以數位創造市場競爭優勢，體現集團的企業使命，在科技的搖籃中勇於創新，為投資人、員工、股東和社會，創造更便捷的金融環境。　　凱基期貨致力推動「數位躍升」，重視資安控管，遵循金控資安成熟度基準五大面向標準，包含資料中心安全、網路安全、應用程式安全、端點安全、用戶帳號權限存取安全等、確保資安防護滴水不漏，同時取得ISO 27001國際標準，確保風險控制與安全性，更建立客戶資安服務準則，明列客戶資安事件及提供完善事件說明與解決方案，一舉達到內外部資訊安全的防護。另外，凱基期貨注重電子化發展，從開戶、入金、下單、對帳單寄送等功能，皆透過線上方式完成，手機下單平台更提供直覺式的介面，除操作易上手與下單更便利外，同時投資人更可透過智慧下單滿足更多元的交易策略，做好個人的風險管控。　　為落實「以客戶為中心」的核心價值，凱基期貨更領先業界推出最新版本智能交易平台MultiCharts，幫助投資人可匯入各項金融數據做為操作策略，如小台指散戶多空比、P/C ratio等，透過其強大的回測演算能力，來進行投資策略驗證，減少因情緒帶來的決策失誤，幫助客戶用更輕鬆的方法規劃投資策略，迎向富足人生。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

半導體期盯月線

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2022/11/3

過去幾周在美國擴大出口管制，禁止向中國提供使用美國設備及工具製造的部分晶片利空消息下，半導體類股表現不振，同時半導體產業第4季面臨需求下降導致的庫存調節，部分美國半導體類股第3季獲利表現雖優於預期，但因消費、需求面疲弱下調第4季財測，透露對後市悲觀看法。另據美國半導體行業協會（SIA）最新公布，2022年9月全球半導體銷售額月減0.5%，年減3%，出現自2020年1月以來首次下滑，短期半導體市況仍較悲觀。聚焦半導體30期貨，上周聯發科法說會釋出今年展望恐低於預期，但部分客戶在第4季恢復拉貨，預期2023年上半年有機會看到更多回補庫存需求，激勵聯發科股價近期強攻，同時近期台股連日反彈，帶動半導體30期上攻，但本周除美國FOMC利率決議，還有非農就業數據，下周有10月CPI公布，短線仍處波動較大環境，同時注意到若通膨或就業數據未見明顯回溫，聯準會仍有機會在12月大幅升息，恐將加重盤面下修壓力。凱基期貨認為，短線半導體30期貨仍聚焦近期股市反彈態勢，後續反彈力道取決於聯準會對未來升息路徑看法，若持續偏鷹派，反彈走勢須提防受壓，就技術面看，半導體30期突破月線，短線若能持續站穩所有均線，反彈態勢能較樂觀看待，同時月線即將扣抵急跌段，後續有助月線斜率向上翻揚，能否守穩月線為近期重要觀察。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

空方格局台指期續探低

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2022/10/26

新台幣續貶，台股近期不斷上演資金大逃殺，25日台積電開低走低跳水破底，聯發科難逃其牽連，半導體雙雄成壓盤重心，電子權值股普遍弱勢，儘管傳金權值股逆勢走強仍無力回天，加權指數終場大跌 190點，收在12,666點，續探近二年新低。　　從國際情勢上來看，美聯準會（Fed）正在進行數十年來最激進的緊縮，升高經濟衰退風險。據路透訪調結果顯示，絕大多數受訪者仍預測，Fed 11月將升息3碼，把聯邦資金利率的目標區間調升到3.85 ％～4.00％。　　此調查結果和利率期貨市場的看法相吻合，90名受訪者中，僅四位預測升2碼。　　另一方面，中國國家主席習近平展開第三任期，獨攬大權，市場反應負面，中概股港股重挫，也拖累台股。半導體產業進入庫存調整期，景氣颳寒風，晶圓代工龍頭台積電的股價雪上加霜，總裁近日明言隨疫情要結束，市場對遠端、科技產品需求減少，全球消費性電子正進行庫存去化，半導體業逐漸從高峰期回歸正常。　　綜上所述，凱基期貨認為，台股要能翻身，關鍵仍視台積電股價何時迎來市場等待已久的反彈。從技術面來看，台指期日K仍維持空方格局，近期的反彈連月線都無法觸及就遭壓回，KD值在9月底甚至跌到只剩個位數，短線不宜輕易接刀，持續破底的風險不可不防。（凱基期貨研究發展部提供，方歆婷整理） <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

半導體期拚反攻

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2022/10/18

從數據面來看，美國密西根大學公布初步數據顯示，10月消費者信心再度攀升至59.8優於市場預期，加上CPI數據也攀升到6.6%，顯示市場仍然面臨到較高的通膨壓力，讓短線反彈曇花一現。同時對於聯準會將在11月升息3碼的預期也愈來愈明確，將會影響後續半導體反彈的動能。再看到台積電（2330）法說會，受惠蘋果新機處理器拉貨升溫、先進製程放量、漲價效益與新台幣貶值助攻，雙率飛越財測，毛利率衝破六成大關，優於市場預期。為阻止中國大陸發展半導體產業，美國宣布對大陸祭出晶片技術出口管制，在未獲美方許可，台積電在內的海外公司也不得使用美國製設備或技術，為大陸客戶提供服務，此為半導體業一大利空。綜上所述，凱基期貨認為，台灣半導體市場不論是從龍頭漲價失利的消息，接下來半年內面臨的衰退是可預見並且正在發生。技術面上，半導體30指數期貨短線上收復5日線；技術指標部分，KD值在開口收斂，MACD持續負值收斂，短期內半導體30期貨暫時化解破底危機，待後續5日線斜率由負翻正，可期待半導體30期貨挑戰11日的跳空缺口。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

半導體遇壓後市保守

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2022/10/14

9月台股月線收黑，且單月下跌1,670點，跌幅11.07％，創2020年之後，單月第三大跌幅，雖然國安基金進場護盤，但仍不敵聯準會不斷升息，國際股市重挫的利空環境，加上外資不斷賣超權值股，儘管 9月底金管會宣布限空令，台股仍無法反彈打底，空方格局依舊不改，月線格局甚至跌破季支撐，準備回測半年線。　　從市場消息面來看，台積電13日開法說，並公布第三季財報，受惠蘋果新機處理器拉貨升溫、先進製程放量、漲價效益與新台幣貶值助攻，雙率飛越財測，毛利率衝破6成，優於市場預期。　　美國上周宣布對中國祭出晶片技術出口管制，此舉為半導體業的一大利空。　　凱基期貨認為，近期不論是邊境解封或是限空令等利多消息，市場普遍反應不大，反而對於利空消息的釋出相當敏感，從技術面來看，台指期K仍維持空方格局，破底再破底，KD值近一個月來都壓在50之下，短線上仍有較大持續下修的風險，短期內仍應保守看待後市。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

半導體期可留意

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2022/10/7

受到消費性終端需求迅速下降影響，衝擊2022下半年半導體供應鏈，目前半導體產業為庫存調整階段，後續供應鏈相關個股恐仍持續受壓。凱基期貨認為，本波台股受惠美股跌深反彈，帶動半導體30期貨跌深反彈，短期國際股市仍牽動台股走勢，若美股反彈能夠止跌回穩，對於台灣半導體業股價反攻才較為有利，若主要科技類股走勢仍舊黯淡，不排除後續仍有測底情況。從半導體30期貨技術面來看，短線受惠電子類股反彈一舉躍上5、10日均線，若能持續守穩下方均線，則在周線翻揚向上之下，有望朝月均線上攻。從市場來看，根據資策會預估，今年半導體市場規模成長率可達8.9%，而明年成長率則預估達到0.5%，成長率明顯趨緩。但台灣半導體產業表現仍優於全球，預估今年產值新台幣4.3兆元，成長率15.8%，明年產值則微幅成長1.7%。然而，受限半導體需求降溫、全球緊縮性政策影響，總經環境雜音仍多，第4季市場回溫難度高，在需求面未顯著改善下，仍很有可能持續看到價格續跌的情況。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

半導體期可留意

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2022/9/13

中秋過後半導體指數在晶圓雙雄、以及蘋果新機發布的熱潮帶動之下，展開一波較為強勁的反彈，昨（12）日半導體30期貨上漲超過2.2%，一舉收復5日均線，反彈是否能延續，還須留意美國即將公布的8月消費者物價指數（CPI）等經濟數據，以及蘋果新機熱度延續。國際政經消息方面，有消息傳出拜登政府計劃下月擴大限制對大陸半導體出口，頒布具體管制規定，涵蓋用於人工智慧（AI）的半導體和晶片製造設備。此舉顯示全世界半導體產業將持續受到美中之間的競爭所影響，同時也將會對台灣半導體廠台積電（2330）、欣興、南電都將增加更多不確定因素。凱基期貨認為，近日台股半導體類股是否延續反彈，可以8月CPI數據做判斷，數據若能持續改善，則較有機會帶動半導體30期貨延續反彈挑戰月線。不過美中之間半導體競爭的持續角力，在反彈過程當中仍然需要多加留意。技術面上，半導體30期目前反彈收復5日均線同時來到頸線區，後續若是能重新攻克頸線，則有較大的機會回到高檔整理的局勢。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

半導體期緊盯月線

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2022/8/10

近日美國科技類股仍受到半導體相關企業所公布的財報及財測影響產生震盪，費半指數在連續的強彈中，受到輝達（Nvidia）財測不佳影響，使費半指數漲勢出現回檔跡象，連帶影響台股近日表現，與半導體及半導體30期貨後繼無力。凱基期貨認為，本波台股受到地緣政治影響，漲勢較落後於美國主要科技類股指數，也連帶大幅影響半導體30期貨表現，而本周同樣迎來美國消費者物價指數（CPI）公布，數據結果將影響後續聯準會升息動作，如果預期CPI能夠減緩加上晶片法案通過加持下，有望再為市場增添動能，半導體類股有望延續樂觀表現，從半導體30期貨技術面來看，在上周長紅站上所有均線後，近日短線回測糾結均線，若能持續守穩波段月均線支撐，則後市可較為樂觀看待。從美國來看，晶片法案如火如荼進行中，補助可讓相關晶片製造業受惠，能使台積電（2330）亞利桑那廠受惠，降低其擴廠成本。在美股多數大型科技股公布優異財報與財測預期佳的情況下，那斯達克與費半指數連續強彈，相較之下，台灣半導體類股漲勢落後，主因是受到台海危機不確定性影響，讓近期科技類股走勢較膠著。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

券商公會改選雙龍搶珠鳴槍角逐理事長大位，凱基證副董糜以雍

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2022/6/20

券商公會改選雙龍搶珠鳴槍角逐理事長大位，凱基證副董糜以雍對決元富證董事長陳俊宏，選情白熱化券商公會第九屆理監事改選將於7月29日登場，會員代表名冊、理監事候選名單已於16日出爐。角逐理事長大位的人選，由凱基證券副董兼凱基期貨董事長糜以雍，對決元富證券董事長陳俊宏，隨理監事候選名單拍板，雙龍搶珠的對決，即將從檯面下的拜會，進入公開肉搏的白熱化階段。　　近兩年證券市場一片活絡，台股加權指數今年初更觸及萬八，整體市值突破57兆元，雙創新高。截至今年5月底，台股開戶數達1,222. 82萬人也寫新高，包括開放盤中零股交易、延長當日沖銷交易降稅等政策，都是有力助攻，身為推手的券商公會現任理事長賀鳴珩，可謂功不可沒。　　券商公會擔負與政府溝通、參與政策制定等重責大任，身為公會龍頭的理事長為業界喉舌，角色更至關重要。談到參選政見，陳俊宏、糜以雍都將「凝聚共識、說服協調」視為首要任務，要能兼顧大小券商發展，在團結的基礎上，對政府提出建言，能說服主管機關接受、政策落地，才是重點。　　兩位候選人皆舉逐筆交易後業者資訊系統升級為例，對中小型券商是一大負擔。糜以雍提出，補貼電腦升級費用，可做為選項之一。陳俊宏則說，可整合資源，包括主管機關資料庫，代替自行設立系統；但雙方都強調，理事長只是提出想法，重點在協助凝聚共識，並沒有最終決策權。　　糜以雍表示，目前全台專營券商不足80家，公會形成不了兩個互相競爭的競選集團，此外，很多希望加入公會但擠不進來的同業相當罕見，未來公會將不會再有「帶頭大哥」的型態，新任理事長將會切合整體產業的利益，在公會中形成同業的共識並共同發聲，共創證券業者最大福祉。　　陳俊宏自我期許，券商公會的「三公」職能得妥善發揮，也就是「公平」對待規模大小不同的券商，「公開化」溝通管道，以及積極參與社會「公益」。希望百家爭鳴，各有生存利基、各有自己的目標客戶，服務能愈來愈多元，「要與大家一起把餅做大」。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

成長新推手糜以雍從風險管理著手

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2022/6/20

現任期貨公會理事長糜以雍，從民國82年踏入凱基證券（前身中信證券）一路至今，在資本市場打拚長達30多年，他與券商公會淵源也深，民國84年起開始參與自營業務委員會等業務。他認為，在金融三業平衡發展的考量下，建議主管機關宜改善證券商風險管理規範，進而推動證券業成長。　　糜以雍在中信證券從企劃部做起，歷經研究部、自營部（兼營期貨自營部）、商品開發部等部門，一路到凱基證券副董事長兼凱基期貨董事長。當時因熟稔期貨業務，在國內期貨開放前夕，擠進了當時最熱門的券商公會期貨小組，自此與期貨結下不解之緣。　　受到金融三業資本適足率規範的影響，糜以雍觀察到，在2011～2 020年的十年間，金融三業的平均負債倍數分別為保險業15.87倍、銀行業12.98倍及證券業1.81倍，證券業明顯受到較大的約束。然歷史上，金融三業只有證券業未曾發生須政府動用資金賠付（墊支）處理經營風險，顯示證券業的風險被高估，但近年來證券業成為穩定台灣經濟成長重要的推手，面對證券業整體成長動能不足的隱憂，證券業風險管理方面仍有不少可以改善的空間。　　針對爭取理事長角色，糜以雍認為，券商公會本就為集合證券業者集體智慧，進行溝通來形成同業共識，並且唯有發自內心的共識，才會產生行動的力量；他強調，公會理事長的職責主要為召集、主持會員代表大會和理事會，本就不具備獨立於理事會之外的決策權，理事長參選人得回歸到選舉的常態，並爭取同業支持，為整體產業利益發聲。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期短線正向樂觀看待

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2022/5/31

美國4月核心個人消費物價指數年漲4.9％，較3月數據放緩，並創今年來新低，間接顯示通膨逐漸到頂，市場一致樂觀看待。此外，4 月個人消費支出連續四個月增長，也顯示民眾消費動能仍然穩健。國際股市樂觀消息不斷釋出，本周台股有望吹強勢反攻號角。　　地緣政治方面，美國不斷遞出橄欖枝，日前表示不會阻止中國經濟發展，對現正陷入疫情困境的中國伸出援手，醫療用品的關稅豁免，將再延長六個月。近期俄羅斯債務違約問題，也已支付兩筆利息，違約利空逐漸緩解，重振市場信心。　　凱基期貨團隊認為，國際市場最大不安定因素為通膨；通膨過高，恐使聯準會更進一步升息，但上周美國核心通貨膨脹指數下降，提振國際股市，個人消費支出維持上升，消費支出穩健增加，有助經濟成長看好，重新回歸良好循環。地緣政治危機暫時緩解，為國際市場注入強心針，一掃台指期4月來被月線反壓的陰霾。　　技術分析部分，KD值自從上周五黃金交叉後，30日持續向上擴散， MACD值也持續向正值擴大，加權指數30日成交量也一舉突破月均成交量，呈帶量上漲格局，偏多訊號不斷釋出，只要月線位置不跌破，台指期短期應保持正向樂觀看待。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

輕原油期走強後市看俏

公開資訊觀測站

2022/5/26

近日石油市場同時受到經濟衰退與中國大陸新冠清零政策的影響，另一方面，供需部分由於原油供應緊繃，尤其是石油產品的供應更加吃緊，加上美國夏日駕駛旺季即將到來，讓輕原油期貨又逐步攀升，來到高檔位置，持續震盪。　　在地緣政治方面，因應俄羅斯入侵烏克蘭的行動，歐盟官員繼續努力，達成逐步停止進口俄羅斯原油和其他能源協議，但目前受阻於匈牙利的要求。歐盟規定，須所有27個成員國一致批准，才能通過協議。　　歐盟最高能源官員表示，對於未來，是樂觀看待上述提案，即向匈牙利、捷克共和國和斯洛伐克提供20億歐元、21億美元，作為能源基礎設施投資，該提案有助於推進歐盟達成禁止俄羅斯能源的協議。　　同時間，中國大陸有計畫將長期封城的上海解封，解封後將帶動石油的需求上升，所以市場普遍抱持樂觀情緒，解封後將提供石油支撐力。　　綜上所述，凱基期貨認為，輕原油期貨受到歐盟禁止俄羅斯能源的協議，以及美國駕駛旺季的到來，將為輕原油期貨帶來支撐，加上美元近期出現回檔，將助攻以美元計價的輕原油期貨往上。　　技術面部分，近期輕原油期貨的價格表現強勢，輕原油期貨在近幾次來到月線附近，都有較為強勁的買盤，整體來說，輕原油維持震盪偏多的局勢，後續只要輕原油期貨沒有破壞月線的慣性，輕原油期貨後續行情，仍然可以樂觀看待。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

富時100期可做多

公開資訊觀測站

2022/5/25

英國近期公布的經濟數據，失業率從去年底的4.1%到近日公布的3.7%，且近期數值優於預期，顯示英國勞工市場逐漸增加生產力，也隱含未來消費力提升，此外，在就業人數變化上，不但優於預期，數據8.3萬人大幅超過前值的1萬人，令就業市場振奮，為高通膨市場中展現一線曙光。可以注意到富時100指數成分股，其中權值占比最大的產業金融業，大約占指數17%，在升息期間，因為利差擴大有助金融業業務，例如放貸利差有利於商業銀行。這其實也是為何在升息循環中，富時100指數較美股相對抗跌的原因。另外，市場認為中國大陸對於礦物、原物料需求可能增加，價格也會被需求拉升。在英國富時100指數中，也有約占權值24%的礦物及能源類股，也是近期抗跌原因。凱基期貨團隊認為，目前英國富時100期貨在5月23日時，一舉突破月、季、半年線，KD值持續向上發散，近期多方強勢，短線上英國富時100期貨有望突破前高，再創顛峰。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

富時100期偏多

公開資訊觀測站

2022/5/9

英國央行5月利率決議宣布加息25個基點至1%，另針對出售持有的國債，並沒有太多對於未來的看法，只是聲稱將在8月的利率決議上對於此事件進行更新。英國央行在貨幣政策聲明中指出，3月通膨率較去年增長7%，主要是源自於居高不下的商品價格。在疫情限制措施放緩後，人們紛紛開始外出、購買更多的商品。另外，能源價格也是促使通貨膨脹高漲的重要原因。俄羅斯對烏克蘭的入侵成為能源和食品價格上漲的重要原因。英國央行認為，地緣政治因素將導致能源價格在2022年10月前進一步上漲，加上服務業回升，也助推了高通膨。凱基期貨認為，通貨膨脹持續惡化，導致經濟成長速度放緩，不過同時也帶動能源類股的大漲，近期能源巨擘殼牌（Shell）公布的第1季財報，改寫2008年以來新高，而富時100指數在這一波能源類股的帶動之下，又悄悄來到前高附近。從技術面來看，英國富時100指數期貨KD指標開口擴張、MACD指標也即將黃金交叉，近期已經來到前高附近。就短線而言，通膨目前還無法得到緩解，後續還是有機會讓能源股再添動能，讓英國富時100指數期貨再次挑戰前高，短線建議還是可以偏多來看待富時100指數。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

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重要公告

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產業趨勢（證券金融業）

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美3大指數 5周來首度收黑

聯合編譯陳澄和

2009/6/20

券商對微軟公司股票的正面評價與新款iPhone上市，19日帶動美國科技類股勁揚，但道瓊指數小幅下滑，美股三大指數並出現五周來首見的單周跌勢。

高盛公司將微軟股票納入「信心買進」的名單之列，並表示資訊科技業支出的擴增與新產品的推出，應該有助鞏固經濟成長。微軟股價19日勁漲2.4%，以24.07美元收盤。

蘋果公司的iPhone 3GS周五正式上市，紐約的蘋果旗艦店有大批消費者排隊購買，雖然報導指出人潮沒有過去產品推出時洶湧，蘋果股價仍然上揚2.7%，以139.48美元收盤。科技類股在微軟與蘋果帶領下普遍翻挺，那斯達克股價指數上漲19.75點，以1824.47點作收，漲幅1.09%。

不過，股市大盤在歷經三個月的強力反彈後，投資人開始居高思危，擔心在沒有經濟復甦的有力證據支撐下，行情即將進入盤整階段。

道瓊工業股價指數19日小跌15.87點或0.19%，以8539.73點作收，而且在連漲四周之後，道瓊指數本周下跌3%。史坦普500指數小漲2.86點或0.31%，以921.23點結束一周交易，但全周下跌2.6%。那斯達克股價指數本周也跌1.7%。

原油期貨跌破每桶70美元大關，市場預期今夏的燃油供應充裕無缺，是19日拖累道瓊指數下滑的重要原因。紐約原油收在每桶69.6美元。

此外，四種不同的6月期貨與選擇權合約都在19日到期或結算，眾多投資人在所謂的「四巫日」 (quadruple witching) 調整或執行衍生商品的部位，成交量的明顯擴大也影響行情的變動。

台灣企業明年EPS 摩根士丹利調高1倍

聯合許韶芹

2009/6/20

外資券商摩根士丹利證券昨天發布最新「亞洲與新興市場投資策略」報告，一舉將未來一年MSCI新興市場指數目標價上調21個百分點，更點名中國、台灣、印度、馬來西亞與以色列後市最看俏。

摩根士丹利指出，今年新興市場漲勢凌厲，已成功脫離去年熊市疲弱不振表現，正式邁向牛市格局。雖然報告預估，今年台灣企業平均每股盈餘（EPS）成長率為負32.5%；但明年成長率不僅將由負轉正，還會飆升到正95.8%，升幅之大在主要新興國家中勇奪冠軍，有利台股股價表現。

報告也預估，印度、中國明年企業每股盈餘成長率各有26.3%與21.7%成長空間。

摩根士丹利指出，金融風暴之後，新興國家企業每股盈餘衰退時間比預期短暫，衝擊也較市場預期小，目前全球資金流動性越來越順暢，預估全球經濟可望在2010年復甦。報告還點出，現在特別看好風暴時跌深的金融股，不受景氣影響的消費必需品與電信產品表現。

德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人鍾兆陽分析，兩岸關係持續改善以及兩岸金融監理備忘錄（MOU）題材想像空間，讓不少外資券商開始看好台股長線基本面。

他補充，美股5月領先指數優於預期，申請失業救濟金人數創下7年最大減幅，中國股市持續創新高，還有幾場重量級股東會上，企業大老努力信心喊話，持續弱勢的台股終於在昨天出現反彈，下周隨著超級股東會告一段落後，市場大方向漸漸清楚後，買盤有可能增加。

王毅：兩岸經合協議下半年談起來

聯合劉庠

2009/6/20

中共國台辦主任王毅十八日搭機抵達舊金山，展開擔任國台辦主任一年來，首次訪美行程；他向僑界人士表示，當前最突出的任務，是兩岸共同應對國際金融危機，今後中共對台重點工作，是商簽兩岸經濟合作協議，目前雙方都在進行各自的準備工作，相信今年下半年就可以談起來。駐舊金山中國總領事館十八日晚間設宴歡迎王毅，兩百多位兩岸僑界人士應邀出席。

王毅在會上表示，當前一段時期，國台辦將重點做好三方面的工作：第一，加強和深化兩岸經濟合作，商簽兩岸經濟合作協議，相信今年下半年就可以談起來。

第二，發展兩岸文化和教育交流。王毅表示，兩岸文教交流有著巨大的需求和潛力，希望兩岸同胞共同傳承和發揚中華文化，增強對中華文化和中華民族的認同。七月，首次以文化和教育交流為主題的第五屆「兩岸經貿文化論壇」，將在湖南長沙舉行；前四屆「國共論壇」都是以經貿為主題，希望新一屆兩岸經貿文化論壇，開啟兩岸文教交流的新篇章。

第三，推動兩岸各界、特別是基層民眾之間最廣泛的交流。王毅說，兩岸關係的和平發展，歸根到底，要靠兩岸同胞的理解、支持和共同參與，「我們真誠歡迎更多台灣同胞，尤其是中南部地區的鄉親來大陸走走看看，也歡迎民進黨人士到大陸參訪交流，以便理性務實地對待兩岸關係的發展。」

日前台灣先後有僑委會委員長吳英毅、海基會副董事長高孔廉等訪問舊金山，晚一步到達的王毅十八日剛下飛機就說：「台灣方面來的（官員）比較多，我們也該來了。」他說，此行主要有兩個目的：一是和廣大海峽兩岸僑胞接觸，向大家通報兩岸關係發展情況，聽取大家對兩岸關係發展的意見；二是與美國各界，包括政府、智庫等人士進行溝通，增進彼此了解。

瑞信：衰退沒想像嚴重

經濟陳盈羽

2009/6/19

瑞信證券昨（18）日調升台灣今、明年經濟成長預測值，今年由負成長7.2%調升至負成長4.8%，明年由3.7%調升至4%。瑞信證券指出，全球經濟趨穩，台灣經濟衰退沒有想像中嚴重。

瑞信證券表示，今年台灣沒有通膨壓力，通膨壓力擴大應在明年，預期中央銀行今年不會升息，明年才會有動作，但幅度不大，預期升息2碼（0.5個百分點），新台幣匯率將在32到34元兌1美元間。

由於兩岸經貿逐步開放、全球經濟趨穩，高盛、里昂證券這一個月來，相繼調高今年台灣經濟成長率預估，但是調升幅度不大，高盛證券由負成長7.5%升至負成長7%，里昂從負成長10.7%調升為負成長9.3%。瑞信證券是外資圈中，對台灣經濟較為樂觀的。

在利率方面，瑞信證券表示，目前沒有看到任何需要緊縮貨幣的需要，台灣內需仍然不佳。明年通膨壓力擴大，預期央行明年會升息，重貼現率將由1.25%提升至1.75%。較為緊縮的貨幣政策預期要到2011年才會發生。

美三大經濟指標報佳音

經濟編譯謝璦竹

2009/6/19

美國申請失業救濟人數1月來首度下滑、5月領先指標第二個月勁升、費城6月工廠指數萎縮幅度降到九個月來最低，多重好消息印證美國確實已度過經濟衰退的最壞時期，激勵美股開盤走升。

美國勞工部18日發布，至6月6日止的一周內，持續申請失業救濟人數比經修正後的前一周數字銳減14.8萬人，為669萬人，創七年多來最大減幅，也終止了連21周上升的趨勢。

同時，上周首次申請失業救濟人數增加3,000人，達60.8萬人，大致符合預期。排除波動的四周移動平均降到四個月來最低的61萬5,750人，反映經濟趨於穩定。不過，企業可能不會立即展開招募，失業率預料會繼續攀升。

愈來愈多經濟學家預測，經濟將於夏季中復甦，而就業市場是重要的指標。

Wrightson ICAP公司報告中說：「如果就業市場開始趨穩，申請失業救濟人數接下來幾周會明顯下滑。」

Herrmann Forcasting首席經濟學家海爾曼說：「未來幾個月，企業裁員的速度會慢下來。申請失業救濟人數已攀頂。」

另外，美國經濟研究聯合會（Conference Board）公布，5月領先指標勁揚1.2%，是第二個月升幅優於預期，上個月升幅也上修為1.1%，兩個月的升幅為2001年11月、12月以來最大。該指標預示未來三至六個月的經濟展望。

股市上漲、消費者信心反彈，加上營建許可增加，是領先指標勁揚的主因；另方面，失業仍持續攀升，信用緊縮則預告復甦之路長路漫漫。

另外，代表現況的同時指數則下滑0.2%，是10月以來最小跌幅。同時指數追蹤就業人數、收入、銷售與生產等數據。

費城聯邦準備銀行製造業指數6月大幅攀升，從上個月的負22.6升到負2.2，遠比分析師預期的-17為佳。

花旗分析師：降低台股加碼幅度

聯合戎鵬丞

2009/6/19

台股漲多拉回整理，外資對第三季表現也轉趨保守，花旗環球證券亞股策略分析師樂之勤 (Markus Rosgen)雖然仍建議加碼台股，但將權重減少3個百分點，目前加碼最多的市場是港股、其次是韓股，台股則退居第三。

樂之勤指出，過去之所以建議加碼台股，因為當時台股無論從任何價值指標來看，都是亞股最便宜的市場，而且具高股息題材，加上獲利預估被分析師大砍，以及國內資金開始回流，外資持股又偏低。

不過，樂之勤指出，經過先前的漲勢後，先前看多的理由已經逐漸消除，因此調整亞股投資組合名單，剔除掉台灣的台新金和中信金，多出的3個百分點則轉給中國建設銀行。

花旗環球證券金融分析師鄭溫煌因為價值面不具吸引力、以及經營環境艱困等，日前將中信金評等調降至「賣出」，而亞洲金融股分析師則調高了中國建設銀行的獲利預估。不過，陸股雖然權重增加3個百分點，仍處於「減碼」狀態。

跟MSCI亞太 (不含日本)指數相比，樂之勤建議加碼的市場包括香港、韓國、台灣、馬來西亞跟紐澳；在類股部分，給予加碼的則包括電信、金融、科技和公用事業。

樂之勤強調，整體來看仍然看好亞洲金融股的潛力，除了價值面仍有吸引力外，任何的經濟復甦都不可能沒有金融業的帶動，而且市場對金融股仍然處於減碼狀態。

林毅夫：大陸經濟小Ｗ型復甦

經濟邱詩文

2009/6/19

世界銀行副行長兼首席經濟學家林毅夫指出，由於產能過剩，金融危機已轉變為實體經濟危機，但大陸可能最早見底，估計今、明年都能維持7%到8%的經濟成長率，大陸經濟會是小的W型復甦，不會是大的W型復甦。

林毅夫赴世界銀行任職已屆滿一年，在臨近美國白宮的世界銀行辦公大樓內，接受中共黨刊瞭望東方周刊的獨家專訪。林毅夫去年2月4日被任命，是世銀首次任命發展中國家人士出任副行長。

最近市場樂觀情緒在上揚，不少人認為危機或許已過去。林毅夫分析，危機仍存在，不過，已從金融危機變成了實體經濟的危機。在美國、歐洲政府強有力的干預下，金融市場崩潰是可以避免了，但實體經濟的疲弱會使金融市場無法完全穩定。

他說，目前大家看到的都是金融方面的危機，美國等已開發國家採取了大力度的應對措施，金融領域的崩潰可以避免了，於是大家信心有點恢復。

不管是救市、增資、刺激經濟，美國總共承諾了12.8兆美元，約占美國國內生產毛額（GDP）的90%，其他發達國家力度也很大。

但金融危機爆發前，美國經濟已有六年高速成長，很多投資集中在房地產和製造業，造成產能過大。林毅夫強調，產能過剩下，企業投資就少；企業開工、獲利就會不好；就業因此難以好轉，消費信心很難真正恢復。

他說，產能過剩會加大通貨緊縮的壓力，資產的價格、市場需求也會進一步下降，若企業獲利進一步下滑，不良債務會更多，影響金融穩定。

林毅夫說，國際貨幣基金（IMF）去年11月預計，美國金融業需要沖銷的金額大概是1.4兆美元，上個月這個數字擴大為2.7兆美元，「會不會再擴大很難說，因為實體經濟的問題並沒有解決。」

林毅夫指出，大陸財政狀況較好，外匯存底較多，大陸積極財政政策的干預力度強，從占GDP比率來講，中國的財政手段是全世界最大的。推估中國經濟可能最早見底。另外，大陸有1998年（東南亞金融危機）的經驗，在「化危為機」方面是有經驗的。

但會不會很快恢復到2008年以前的兩位數的成長，林毅夫認為，這有賴全球經濟的復甦；他估計，今、明兩年大陸經濟維持7%到8%的成長幅度應該沒問題。

林毅夫認為，大陸復甦型態會是小W型，不會是大W型。大陸從10%以上的成長率降到8%，差不多下降3個百分點，要恢復到9%以上的成長速度，可能需要一段時間，因為大陸出口下降是全球性的問題。

林毅夫表示，1998年發生東南亞金融危機，大陸採取了積極的財政政策，因而在1998年到2002年的五年間，經濟成長率維持在年均7.8%的水平，成為當時全世界經濟成長最快的國家。這次的國際金融危機，仍可以進行積極的財政政策。

還可以利用財政政策，進一步消除經濟發展的瓶頸，推動一些該改還沒改的地方。他說，中國這次推出人民幣4兆元財政政策，一大部分投資還是基礎設施，尤其是以前較不著重的鐵路、農村基礎設施建設；有30%用在環保、節能，這就是針對大陸的瓶頸；也應投資社保、醫療領域。

大陸外匯存底不斷增加，林毅夫指出，投資跟消費之間的不平衡是長期存在的問題。美國華盛頓郵報3月6日刊載林毅夫和世銀行長佐利克共同撰寫「經濟復甦取決於G2」一文，就指出了這個問題。

林毅夫說，如果收入分配愈來愈不平均，消費就不能成長起來；消費成長不起來，儲蓄就會很多；儲蓄很多，投資就會很大；國內消化不了，就必須出口，就會導致貿易盈餘愈來愈多。因此大陸要促進消費，就必須改革，促進收入的公平分配。

他指出，大陸在其他改革方面還有很多不到位的地方，像金融、資源領域的壟斷，以及醫療制度的改革，如能把這些瓶頸消除，成長的潛力就大了，大陸經濟9%到10%的成長速度已經有30年了，也許還能維持十年、20年。

大陸也應該利用這個危機走出去，到國外投資。林毅夫仍然堅持以往的看法，認為大陸對外投資重點，最好是技術和資源領域，而不是金融領域。

中研院下修／今年經濟成長率-3.46％

聯合許玉君

2009/6/19

中研院經濟研究所昨天下修國內今年經濟成長率為-3.46%，研究員吳中書表示，目前全球通貨緊縮陰霾籠罩，但他「樂見」通貨膨脹的出現，因為這表示景氣可能緩步回溫。

中研院昨天公布最新經濟預測，從去年底的0.56%大幅下修至-3.46%，高於主計處預估的-4.25%；吳中書指出，國內經濟最壞的時候已過去，未來走勢屬緩步復甦。

吳中書分析，這一波衰退主要由金融機構受傷引爆，需較長時間回復，不過由於各國政府強力實施救市政策，效果已經逐漸發酵，但可惜的是，復甦力道並不強，從各主要國家的內需疲軟不振可見一班。

吳中書說，各國的消費者物價指數 (CPI)年增率，不是衰退、就是接近零成長，顯示通貨緊縮的陰霾如影隨形，台灣也是如此，所以，中研院預估今年CPI將出現-0.19%的衰退。

但近來國際商品價格大幅回升，是否會引發「停滯型通貨膨脹」？吳中書認為，目前全球需求疲軟，台灣的民間消費及投資也積弱不振，要拉抬整體物價明顯成長並不容易，頂多只是跌幅趨緩、或是微幅上升，不至於構成通膨問題。

他更強調，在當今全球通縮壓力沉重之際，他反而樂見通貨膨脹的出現，因為這表示景氣可能緩步回溫；他預估，國內物價在九月以前，想要由負轉正的機率並不大，可能到年底都是低迷走勢。

展望未來，中研院也提出五大可能影響未來景氣復甦的五大不確定因素，包括政府投資能否順利推動、國際原物料與油價走勢、世界主要國家復甦腳步、兩岸經濟互動及新流感疫情。

通訊投票／集保、信義等七家今年先做

經濟雷盈、邱金蘭

2009/6/18

金管會昨（17）日表示，根據集保公司資料，今年度的股東會，包括集保在內，共有信義房屋等七家公司實施通訊投票。

為解決股東會大量集中在同一天召開的問題，金管會積極推動通訊投票政策。金管會表示，根據集保的資料，今年度股東會使用「股東e票通」的公司，共有大同公司、亞聚公司、柏承科技、京城建設、旭富製藥及信義房屋等六家，另外還有集保公司。

對於這次金鼎證券董監改選，股東會紀念品發放等爭議，金管會官員昨天也表示，集保公司已經派人進行查核。

金管會官員指出，愈來愈多股東已開始思考，到底是拿股東會紀念品比較好，還是取得比較高的配息、配股好，畢竟羊毛出在羊身上，因此國內股東會提供紀念品的情況愈來愈少，目前只有30%公司仍會提供紀念品。

官員表示，有關股東會紀念品發放，每逢董監改選議題時，因為有委託書徵求戰，時常會產生爭議，集保公司也會視情況查核。

證期局強調，會視這次集保公司針對公開發行公司股東會查核情況，討論相關規定是否有必要再檢討。

挑戰大聯盟台股吸金5千億？

聯合鄒秀明

2009/6/18

台股不畏美股連續二天重挫，在國內外政策利多重新加溫下，除四次江陳會傳出可望提前，MSCI也首度將台股納入已開發市場觀察名單，雖然尾盤賣壓增加，終場指數下跌24點，以6195點單日最低點收市，但6100點季線浮現支撐。

台股歷經連日下挫，昨天本土期指結算完畢，市場傳出政策重啟做多，江陳會可望提前召開，金融股大漲帶頭，MSCI若將台股列為已開發市場，市場專家更認為，將為台股帶來五千億元外資資金，中長多動能不容小覷。

昨天台股有MSCI放送利多，激勵盤中一度反彈，指數最高回到6300點，但期指結算壓力大，終場仍告下跌，成交量不足一千億元，今天若量能持續不足，預料短線恐將持續整理。

不過，證交所董事長薛琦表示，台股目前可說是進入「大聯盟」的觀察期，明年5月有機會被MSCI晉升已開發國家市場，預料將有助資金流入，不單國際資金流入，本土資金也將回流，他以韓國為例，韓國獲富時（FTSE）升為已開發國家，外資匯入資金由80億美元，倍增至160億美元。

國內法人則認為，台股一旦列入「已開發市場」，將吸引約五千億元以上資金回補，雖然台股在「已開發市場」中，恐將面臨更激烈的評價競爭，能見度恐不如位於新興市場，但法人仍認為此為中性偏多題材。

寶來證券策略分析師王兆立表示，台股短線隨時有反彈機會，雖然中線仍將呈現整理格局，但低檔有限，建議投資人可開始尋找下波段主流類股，其中NB族群下半年進入傳統旺季，值得特別留意。

金磚峰會悄悄落幕

聯合編譯張佑生

2009/6/18

會前「敲鑼打鼓」，揚言挑戰既定國際金融秩序的「金磚四國」（BRIC）峰會，靜悄悄落幕，未提出改革現狀藍圖。金磚四國元首的歷史性會議以「雷聲大，雨點小」收場。

巴西總統魯拉、俄國總統麥維德夫、印度總理辛哈、中國國家主席胡錦濤，16日在俄國耶卡特林堡集會。麥維德夫延續在「上海合作會議」的論調，主張在成員國貿易間使用本國貨幣，以及創建類似歐元的超國家貨幣，降低對美元的依賴並改善全球金融體系。

中國身為美國公債頭號債主，國家主席胡錦濤雖然提到國際貨幣系統多元化有助於穩定國際金融秩序，但是沒有直接觸及以新儲備貨幣替代美元的話題。峰會公報沒有提到美元。不過金磚四國對美元的不滿，終究影響到國際外匯市場，美元匯率兌歐元和日圓17日都下跌。

金磚四國領袖批評美元獨霸，造成匯率市場動盪，但事實是，這四國發行以美元計價的債券，市場表現卻遠超過人民幣、俄羅斯盧布或巴西里爾等本國貨幣發行的債券。印度未發售美元債券。

李鴻基：兩岸結盟掌握黃金三年

經濟黃俊苔、呂郁青

2009/6/18

元大證券總經理李鴻基昨（17）日表示，銀行業登陸速度可能較快，但要談到「進一步」合作，證券業互補性較強，兩岸金融業接下來二至三年，將是策略結盟的好時機。

李鴻基昨日出席亞洲創業投資期刊（AVCJ）論壇時指出，元大證過去17年收購12家證券公司，併購整合實力居台灣證券業、甚至是金融業之冠。最近市場傳出兩岸金融監理備忘錄（MOU）簽署可能延後，但李鴻基仍認為最慢7月底可底定，在中國政府支持下，接下來兩、三年將是金融業擴展好機會。

李鴻基分析，中國大型銀行分行動輒破萬人，可能是台灣某些銀行的員工數，規模差距大，台灣銀行業難以撼動，證券業相對有施展拳腳空間。

美國與日本等金融業者早已進軍中國市場，台灣業者受限政策限制，雖有同文同種優勢，但失去先發制人的機會。

日星經濟浮現觸底信號

經濟編譯季晶晶

2009/6/18

日本和新加坡經濟雙雙傳出衰退觸底信號。由於出口好轉及工廠生產大增，日本央行連續第二個月上修經濟展望，而新加坡5月出口雖續跌，但跌幅為八個月來最小，也意味著全球貿易衰退放緩。

日本銀行（央行）繼5月調高經濟展望後，17日發表報告說：「日本經濟狀況在嚴重惡化後，已經開始止跌。」隨著外部經濟條件好轉，日本經濟可望出現成長。

央行雖調高對出口及生產的預測，但指經濟仍持續走弱，主因是企業盈餘銳減及勞動市場惡化，資本支出和新屋開工等重要數據的展望，也一併下修。

央行總裁白川方明稍早說，因企業開始回補庫存，日本這個全球第二大經濟體很可能在未來數月，出現較明顯的經濟好轉跡象。但他還不確定需求反彈的程度，能否支撐經濟持續復甦。

新加坡5月非石油產品出口連續第13個月下跌，較去年同期減少12.1%，但小於道瓊社預估的萎縮16.6%，和4月的銳減19.2%。

跌幅縮小的主因是藥品類出口連續第二個月逆勢增加。

星對美出口雖減少35.2%，但對歐盟的出口減幅從4月的30.8%縮小到9.6%。

新加坡5月曾表示，1965年獨立建國來最嚴重的經濟衰退可能已經「觸底」。星國4月工業生產跌幅為七個月來最小，使市場逐漸對出口恢復信心。

星展銀行分析師爾文．席說：「全球經濟還在觸底當中，預料年底時，復甦態勢會較為明顯。現在還看不到強勁的消費者需求，但生產者需求因為庫存回補而大幅好轉。」

新加坡5月份採購經理人指數顯示，製造業九個月來首見擴張。

升等已開發市場拚雙喜臨門

經濟呂淑美

2009/6/18

台股獲MSCI列入已開發市場觀察名單，證交所董事長薛琦昨（17）日指出，若升等成功，將吸引可觀資金流入。證交所高層也透露，正積極爭取今年9月富時指數（FTSE）將台股納入已開發市場觀察名單，希望明年能「雙喜臨門」。

MSCI一旦升等成功，能吸引多少外資流入台股？據MSCI網站上公布數字，目前追蹤MSCI指數全球資金約3兆美元，約新台幣100兆元。

薛琦表示，可吸引的金額無法估算，但若以韓國獲富時指數列入已開發國家觀察名單後的經驗，流入資金上看80-160億美元。他形容，升等到已開發國家，就好像在美國職棒從小聯盟進入大聯盟，就算不能立刻打進大聯盟的冠軍寶座，至少可以打敗後段班。

薛琦說，從央行公布國際收支統計看，去年第一季「現金與存款」增加42億美元、第二季10億美元、第三季55億美元、第四季106億美元、今年第一季則為97億美元，光是國人資金回流，就比韓國升等吸引的外資還多。

他進一步指出，央行統計2000-2007年的八年間，國內資金外流達2,200億美元，未來光是這些資金回流就相當可觀。證交所交易部經理俞語眉補充，若明年順利爭取升等成功，後（100）年6月台股即可正式納入。

MSCI今年首次公布「全球市場進入便利性審核三大審核標準，分別為經濟發展、市場規模與流動性及市場進入便利性，其中市場進入便利性包括四個國際投資人最重視的面向及18個條件；台股有要求資金提前到位、新台幣兌換充分便利性及ID系統限等三個條件尚待改善。

證交所也積極爭取納入富時指數已開發國家，俞語眉表示，富時指數最近一次是在8月投票，將於9月宣布。

瑞銀論壇：36檔個股評等及目標價

聯合戎鵬丞

2009/6/17

瑞銀台灣投資論壇15日登場，邀請近40家台灣企業和客戶進行一對一會議，雖然台股15日重挫，但瑞銀證券長線仍然看好台股表現，只是短線可能要休息一下，對全年的高點目前仍維持7500點不變，預計動能要到第四季才會再起。下半年的營運展望，以及兩岸關係改善對於企業營運的影響，將是客戶的關切重點。

跟3月的美林論壇相比，瑞銀論壇相對低調，但短短三個月當中，台股已經有非常劇烈的變化，大盤指數在庫存回補，以及陸資來台題材帶動下，指數一度衝上7000點以上，但從上周開始，面臨市場的獲利了結壓力，大盤也開始大幅修正，後續展望為何，自然是市場焦點。

瑞銀證券認為，儘管全球景氣仍然不穩定，但台灣的製造業已經出現了初步的穩定訊號，目前看來，底部似乎已經過去，下半年有機會逐步改善。而兩岸關係的明顯改善，加上陸資可能來台，都會為台股帶來長線的利多加持。

這次邀請的台灣企業涵蓋電子、傳產和金融等族群，而且除了中午的專題演講外，其他時間都是讓業者與客戶進行一對一的會議，最後一天則安排的參觀行程，讓客戶對於台灣重點產業和投資題材進行近距離的觀察。

瑞銀證券亞股策略分析師Niall MacLeod指出，亞股經過這一波反彈後，已經回到了去年9月雷曼兄弟宣布破產前的位置，其中中國、印尼股市甚至比去年9月還高一成以上，至於新加坡和韓國則還少一成。

面對股價漲多的情況下，瑞銀證券認為，雖然長線對亞股仍然樂觀，但短線投資人應該將資金轉向漲幅較為落後的防禦型族群，像是星展銀行、宏達電和新加坡電信等，這些個股的股價跟去年9月相比還低一成以上，而且這些企業營運動能強勁。

陶冬：中國復甦底定通膨有隱憂

經濟林則宏

2009/6/17

瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬16日指出，中國經濟復甦趨勢大體底定，今年首季應是此輪循環的底部；當前中國須擔心的不是經濟會否二次落底，而是可能在明年浮現的通貨膨脹問題。
大陸國務院總理溫家寶上周在湖南考察時提出，「要堅定不移地實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策」。陶冬說，溫家寶這番話，基本上已經為大陸下半年的經濟調控政策定調了。

他指出，很顯然，北京當局現在選擇寬鬆貨幣政策暫不退場，而這將意味著，日後大陸貨幣政調整難度會更大，因為通貨膨脹重燃風險正在加大。

大陸上周公布5月消費者物價指數（CPI）、進出口金額等宏觀經濟數據，陶冬16日接受本報專訪時，將當前的中國經濟情勢，比喻為剛從冰箱拿出來放進微波爐，用最大的功率加熱過後的冷凍食品，結果中間熟了，核心部分還是冷凍狀態，但表皮已經焦了。他認為，目前大陸內需行業發展較好，包括房地產等行業復甦正在加快，復甦業別也在擴散。

但經濟核心部分，仍處於冷凍狀態。陶冬指出，出口還是在水深火熱中，就業情勢也依然嚴峻。他表示，這兩個問題沒有改善前，中國經濟難言真正全面復甦。

另一方面，大陸資產價格又開始出現過熱跡象。陶冬表示，這與大陸金融機構今年前幾個月，借出史無前例的龐大數額，實體經濟無法消化有關。

今年前五個月大陸金融機構新增貸款金額達到人民幣6兆元，超過2008年全年的人民幣5兆元，而5兆元已經是大陸史上最高數字。陶冬說：「過多的流動性，毫無疑問將製造出許多泡沫。」

陶冬認為，中國經濟復甦已大體底定，但這一輪復甦絕非一帆風順，全面康復還需要時間。唯有就業市場得到全面恢復，海外經濟也全面復甦，中國經濟才能回到過去的榮景，而這可能需要幾年時間。

他將今天的中國經濟稱為「bottom but not out」，見底了，但走出危機還需要一段時間。陶冬預估，中國今年經濟成長率達到8%完全有可能，且下半年房地產市場還會進一步好轉。

但中國經濟要從前期主要由政府財政拉動轉為民間需求驅動，需要一個過程，從出口主導轉變成內需主導需要更長的過程；政府調空政策要從拚命注入流動性，到貨幣環境正常化，也需要政策的轉換。陶冬說，「這靠政府的調控功力，同時也需要時間」。由於大陸消費者槓桿本來就不高，加上中國的銀行沒有西方銀行鉅額壞帳問題，因此中國經濟出現第二波下滑可能性不大。

台股明年有望列已開發市場

經濟蕭志忠、呂郁青、劉煥彥、黃俊苔

2009/6/17

台灣證券交易所董事長薛琦昨（16）日出席亞洲創業投資期刊（AVCJ）開幕致詞時開心地說，「清晨5點接到MSCI『通知』，已將南韓與台灣列為候選名單，明年應該有機會被調升到已開發市場。」

MSCI昨天凌晨發出公開新聞稿，宣布將以色列納入「已開發國家」市場指數之中，同時表示將台灣列在已開發國家的觀察名單，讓薛琦非常開心。

另一個全球重要指數富時指數（FTSE），去年將台灣與南韓列入已開發市場觀察名單，但南韓去年獲得升等，台灣卻原地踏步，讓台股一度成為亞股最弱勢市場。

富時升等南韓至已開發國家今年9月生效，市場預估，南韓將吸引數百億美元新資金流入；若明年台灣比南韓先成為MSCI已開發國家市場，將扳回在亞股中地位。

薛琦指出，MSCI與FTSE不同，FTSE會將被評等的市場列入許多詳細的改善或不足的進入市場評估項目，向國際機構投資者問卷後決定升等與否；MSCI則由自己的委員會決定，主動發布考慮對台股資本場升等，這對證交所是很好的消息。薛琦說：「MSCI若說不考慮，證交所還不知道要如何爭取。」

薛琦表示，MSCI點明台灣證交所對台股包括「T+2」DVP款券同步交割等做了很多改善，表示已經注意到，將會和委員會討論；尤其對台灣經濟發展的地位、台股市場規模、流動性等，MSCI表示都已達到、符合已開發市場的水準。

他說，這對台股是非常有利的資訊，MSCI未來升等台股為已開發市場機會極大。

證交所指出，MSCI相當關心的是台灣還沒有便利的換匯機制；對外資的ID系統限制，也還沒有完全改善等；因此，台股今年仍列名新興市場，並列為明年的已開發市場「Review」名單。

富時指數是否在今年將台股升等為已開發市場？薛琦表示，證交所已做很多努力。

EIU：全球經濟下半年W型復甦

經濟編譯紀迺良

2009/6/17

英國經濟學人資訊公司（EIU）16日發布全球經濟展望報告，預估台灣今年經濟將萎縮6%至7%；儘管全球經濟萎縮的最壞狀況可能已經結束，但W型的復甦也可能造成問題，決策者必須在抑制通膨及量化寬鬆政策中作出選擇。

EIU在報告中指出，台灣受到經濟合作發展組織（OECD）成員國經濟疲弱的重創，第一季出口銳減37%，4月、5月衰退也僅微幅減緩，中國經濟成長趨緩對台灣有很大的負面影響，也很難從中國的振興方案中獲益太多，因為大部分的振興方案如營建等，進口需求不高，因此EIU預估台灣今年GDP將萎縮6%至7%。由於出口對台灣經濟至關重要，因此短期內其負面影響仍將壓過兩岸關係好轉的氣氛。

EIU以購買力平價（PPP）匯率預估，今年全球經濟將萎縮1.8%，而以市場匯率預估則將萎縮3.1%。但領先經濟指標持續好轉，意味全球GDP萎縮最壞的狀況可能已經結束，也引發全球經濟可能即將復甦的爭論，助長全球股市。

EIU認為，在庫存回補及財政、貨幣振興方案的帶動下，短期內GDP將大幅成長，但不太可能回復到近幾年的水準。

EIU也警告，2009年下半年至2010年經濟W型急速回升也可能產生問題，決策者必須權衡，是否緊縮總體經濟政策以抑制通貨膨脹預期，或是在房市及金融業依舊緊縮的情況下，維持量化寬鬆政策。

報告中也指出，已開發國家表現將非常差，EIU預估美國今年經濟萎縮2.9%，明年也僅微幅成長1%；日本今年更將衰退7%，歐元區今年萎縮4.5%，明年為負成長0.7%。

過去幾年強勁成長的新興經濟體，去年下半年氣氛丕變。EIU預估今年全球貿易量將萎縮逾8%，高度依賴出口的新興經濟體將受嚴重衝擊，他們會發現很難承受外國需求成長趨緩的結構性衝擊。

瑞銀論壇傳產股成貴賓

經濟陳盈羽、李娟萍

2009/6/16

瑞銀台灣論壇昨（15）日展開，有約200位外資法人來台參與，外資資金近期有棄電子、轉向傳產的趨勢，傳產股成為論壇關注焦點。瑞銀證券傳產分析師鍾朝安昨表示，短期原物料股較被看好，但從兩岸關係好轉，陸資效益來看，中長期仍以資產股為首選。

為期兩天的瑞銀論壇昨日展開，共有約40家台股公司、200多位外資法人參與，單日有超過上百場的一對一公司與法人面談；行政院長劉兆玄今日中午也受邀發表演說，將針對外資法人最感興趣的兩岸政策提出說明。

瑞銀在昨日出爐的亞股策略報告指出，亞股已跌回雷曼兄弟破產前的水位，是1974年以來最大漲福，雖對亞股中期報酬率仍具備信心，但為了避開市場修正風險，資金應轉進未來獲利穩定成長、股價還未回到雷曼前高點的個股。

瑞銀證券首選亞洲個股中，台灣有宏達電、台達電、新光金、開發金四檔，尤其看好宏達電。

券商5月獲利大增44%

經濟蕭志忠

2009/6/16

台股資金行情5月持續發燒，券商營運獲利更上一層樓，全體券商5月總獲利攀升到70.36億元，較4月的48.64億元成長44.65%，再創今年單月獲利新高；累計前五個月獲利最佳券商為元大證的20.69億元。

台股農曆春節紅盤後展開多頭資金行情，券商營運因而逐月成長。證交所昨（15）日統計，5月全體券商的總獲利達70.36億元，較4月的48.64億元大幅成長44.65%。其中綜合證券商獲利成長46.94%，專業經紀商成長17.69%。

87家券商中，5月獲利的券商有86家，只有一家虧損；其中綜合券商48家獲利、一家虧損，38家專業經紀商全數獲利，是今年單月獲利家數最多。最近三個月綜合證券商及專業證券經紀商都已無連續虧損，營運獲利大幅改善。

綜合券商5月獲利最佳前五名為元大8.34億元、統一5.36億元、大華4.1億元、群益3.5億元、凱基3.44億元；虧損一家為花旗環球虧0.3億元。專業經紀商獲利前五大為瑞士信貸1.16億元、摩根大通0.62億元、港商里昂0.59億元、大昌0.28億元、安泰0.19億元。

今年前五個月累計獲利的綜合券商有47家，只有兩家虧損；專業經紀商36家獲利、兩家虧損。台股資金行情持續在5月發酵下，券商獲利家數已明顯高於虧損家數，且總獲利出現逐月明顯成長趨勢。

綜合券商累計獲利前五名為元大20.69億元、群益11.05億元、寶來9.14億元、凱基8.83億元、統一8.12億元；虧損兩家為港商荷銀虧0.17億元、豐銀虧0.04億元。專業經紀商累計獲利前五名為瑞士信貸2.27億元、港商里昂2.11 億元、摩根大通1.33億元、大昌0.66億元、法銀巴黎0.5億元；虧損兩家為全泰及石橋，分別小虧113萬及77萬元。

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