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漁電共生太陽能金援來了

公開資訊觀測站

2022/3/30

兩大漁電共生太陽能電廠，雙雙挺進台南。永豐金子公司永豐銀行以及國票金子公司國際票券昨（29）日不約而同分別宣布，各統籌主辦位於台南七股以及台南麻豆的漁電共生聯貸案，金額分別為82億元以及75億元，都為160MW（百萬瓦）電廠，其中永豐銀並喊出太陽能光電融資三年拚千億。永豐銀昨宣布，太陽能光電融資餘額要在三年內擴增至千億元以上，也就是2024年挑戰千億元規模。永豐銀統計，去年底餘額已經達600億元，目前位居全台第一。永豐銀指出，已經攜手產業發展多元綠電解決方案以活化土地運用，包括屋頂型、地面型、水面型或校園風雨操場等，近期則投入發展漁電共生；自2019年起籌組大型太陽能光電廠聯貸案，迄今已主辦15件、累計金額達782億元。三地集團旗下三地能源等建置漁電共生案，由永豐銀擔任管理銀行並邀集11家金融同業參與，包括凱基銀行、土地銀行、合作金庫銀行、台北富邦銀行、台中銀行、新光銀行、台新銀行、兆豐銀行、高雄銀行、台灣銀行及台灣中小企業銀行，資金預計將投入建置及營運位於台南七股160 MW（Mega Watt；百萬瓦）電廠。此筆聯貸案罕見獲得多家公股行庫支持，超額認購1.8倍，三地能源的漁電共生案，選在台南七股區。三地能源目前綠電布局，包含綠能光電、能源儲倍、電動車充電以及綠電銷售等等。而國際票券主辦75億元聯貸案，為廷捷電力將在台南麻豆投資興建160MW漁電共生太陽能電廠，有11家金融機構參與，昨日簽約，是國內由票券公司主辦太陽能電廠聯貸案的首例。 11家金融機構中，除了國際票券主辦，其他包括新光銀、王道銀共同主辦，中華票券、兆豐票券、玉山銀以及高雄銀協辦，並由大中票券、台灣票券、大慶票券、安泰銀參貸。該案位於台南麻豆的漁電共生先行區，符合環境要求，維持當地漁業原有價值，並增加漁塭收益以及再生能源貢獻，也強化地方年輕人返鄉經營的意願，此案具有指標性意義。此案為廷捷電力將在台南麻豆投資興建160MW漁電共生太陽能電廠，土地面積達200公頃，估計裝置容量達160MW，一年可產生2億度電，相當於12萬噸碳排放量，等同200座大安森林公園碳吸收量。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

明年商業不動產投資信心全面上揚

公開資訊觀測站

2021/12/29

台灣不動產投資協會28日公布最新商業不動產投資信心指數，結果顯示，包括辦公室、旅館、店面、總體經濟環境，未來投資信心全面看好。理事長「華南王子」林知延表示，近年政策陸續出手，但並非打房、而是穩定不動產市場和經濟發展，對於2022年商業不動產市場，抱持樂觀正向看法。　　台灣不動產投資協會（簡稱CCIM）理事長林知延28日表示，由各種數據分析顯示，政府針對預售屋投資者，採取各項措施進行管控，目的就是不希望不動產產生不合理的短期投資，因此擬增訂管制私法人購屋辦法，未來私法人取得住宅用房屋擬採許可制，並限制取得後五年內不得辦理移轉、讓與或預告登記，如此一來，經由專業經營來提高穩定收益，更能穩定經濟發展。　　林知延認為，目前的房市相關政策，是穩定不動產，而非打房。　　CCIM公布台灣商業不動產投資信心指數調查，總平均指數為116.3 8點，季增7.71點，2022年看好度攀升。其中辦公室、旅館、店面、總體經濟環境四項指標，全數上升；僅土地開發指數微幅下降。但信心最高的指標還是由土地開發蟬聯、辦公室居次、排名第三為總體經濟環境、排名第四的指標為店面。　　在全台三大都會土地開發信心指數方面，只有中部地區上升，不過南部信心點數最高、其次為中部；北部信心指數則比上季調查下降。　　調查主持人政大地政系教授林左裕表示，受到產業對中南部設廠投資及未來工作機會拉抬所激勵，南部不動產漲幅最高、其次為中部。　　大慶票券金融副董事長莊榮芳表示，原物料上漲帶動物價齊漲，土地開發及建築成本未來更高的預期，使買賣雙方衍生「搶市」心態；加上台灣疫情控制得宜，經濟成長無虞，提高商用不動產投資信心。<摘錄工商-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

漁電共生聯貸票券首挑大梁

公開資訊觀測站

2021/10/28

聯邦銀行進軍漁電共生發電，國票金將助陣。金融圈人士透露，聯邦銀行透過旗下的聯邦創投轉投資的廷捷電力，將在台南麻豆進軍漁電共生發電，並有募資需求，聯邦銀行已委由國票金控旗下的國際票券出面統籌75億元聯貸案，目前有近20家銀行、票券業者表態將參與，可說熱烈迴響，這也將是台灣首件由票券業者出面發起的漁電共生聯貸案。　　本次聯邦銀行聯貸案布局首先接觸國際票券而不是銀行，金融圈人士透露，最主要由於國票金控旗下國際票券先前就有多起對太陽能電廠融資的相關經驗，相關的知識（know-how）不少，因此聯邦銀行特別委託國際票券進行統籌，並由國際票券在市場上物色聯貸銀行團成員。　　經過在金融圈一番招兵買馬，目前已知，至少已有近20家銀行、票券有意願參與這場聯貸案，除了由國際票券統籌主辦，還有五家銀行做為共同主辦行，包括土銀、台銀、永豐、凱基、玉山銀，其他有意進場參貸的銀行還包括華銀、彰銀、王道、遠銀、元大、新光、上海、國泰世華銀行，此外，包括兆豐票券、中華票券、大中票券、台灣票券、大慶票券等票券業者也將共襄盛舉。　　該案將是首件國內由票券公司統籌主辦的太陽能漁電共生聯貸案，金融圈也看好國票金在併購安泰銀行之後，由於將直接具備銀行，未來在太陽能相關的授信案，將更有施展的空間。　　業界人士指出，聯邦銀行先前就轉投資成立聯邦創投為旗下子公司，之後聯邦創投亦投資成立「聯邦能源」，此次進軍漁電共生發電，是由聯邦能源所直接投資的「廷捷電力」直接出馬進行，而台南現在可說是漁電共生最夯的地方，包括七股、麻豆都相當熱門，多家對漁電共生業者都已進場布局。　　例如中租迪和即將簽約，由永豐銀出任管理銀行的156億太陽能發電聯貸案，就是進行漁電共生發電，其中票券業者約包辦其中的30億，此外，同樣由永豐銀行出任管理銀行，在21日完成簽約的「雲豹能源」62.22億聯貸，同樣是位於台南的漁電共生聯貸案。<摘錄工商-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

少200億京華城購地聯貸腰斬

公開資訊觀測站

2021/10/7

央行嚇阻有效。2020年9月完成公開標售的京華城土地案，最近才可望拿到銀行聯貸資金，據了解，由新光銀行籌組的京華城土建融聯貸案，最後縮減成購地款聯貸案，四年總貸金額149億元，利率約2. 25％，最近才籌組完成，與當初規劃相比，少了200億元左右，將由鼎越開發自己想辦法籌措。　　京華城土地在2019年9月公開標售，由同為威京集團的中石化旗下子公司鼎越開發，以372億元得標，勝過出價300億元的興富發建設。鼎越先前表示，會將京華城原址改建成四棟頂級商辦，2020年11月以京華城與中石化高雄土地作抵押品，向銀行申請約350億元左右的聯貸案，支付購地及營造款項。　　但這件聯貸案籌組時機正好遇上央行去年底再度進行選擇性信用管制，金管會也出面管理銀行及票券商的不動產放款或保證的集中度，公股行庫評估鼎越開發是隸屬威京集團，有點自家人出價買回自家土地的意味，在鑑價上有些難參考，也擔心央行與金管會有意見，因此作業有些延宕。　　一直到最近才拍定九家參貸機構，完全沒有公股行庫，是由民營銀行、票券商與壽險公司合組，除了主辦行新光銀行吃下40億元額度，新光人壽亦參貸35億元，另外如中信銀參貸20億元、台灣人壽拿下1 2億元的額度，遠雄人壽也參貸12億元，上海商銀10億元、國票10億元、大慶票券8億元、安泰銀行2億元。　　由於最後一家銀行最近才通過放款審查委會員，正在進行後續作業，四年期149億元的聯貸案，初步訂價2.25％，金額比當初談的350億元少了一半以上，且利率也從早先預定的2.01％拉高到2.25％，才籌組成功，此案應在本月可作業完成，進行簽約，等於從去年11月開始籌組，歷時快一年時間才完成，過程相當艱辛。　　且銀行團聯貸資金用途是購地，並不包括後續的營建款，與當初申貸差額的200億元，鼎越開發將自行再想辦法籌措。<摘錄工商-◎必◎富◎網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

大慶票券：大慶票券總稽核改由林育德暫代

公開資訊觀測站

2017/7/4

1.事實發生日:106/07/012.發生緣由:方航空總稽核退休3.因應措施:由林育德暫代4.其他應敘明事項:報經主管機關核准後生效,主管機關核准前，由林育德暫代總稽核乙職<摘錄公開資訊觀測站>

大慶票券：XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX

公開資訊觀測站

2017/3/27

1.事實發生日:106/03/272.發生緣由:106年3月27日第七屆第十二次董事會通過董事及員工酬勞分派議案3.因應措施:不適用4.其他應敘明事項:一.依據本公司章程規定,應以不超過當年度獲利狀況之9%分派董事酬勞及以不低於當年度獲利狀況之0.5%至9%分派員工酬勞.二.本公司106年3月27日第七屆第十二次董事會通過董事及員工酬勞分派議案,擬以現金分派董事及員工酬勞金額分別為12,010,001元及2,979,730元,分派比率分別為2.06%及0.51%.三.本公司提列之董事酬勞及員工酬勞金額分別為12,624,567元及2,990,378,因董事會決議後,金額略有變動,其差異數分別為614,566元及10,648元,差異數將於會計帳上調整入帳.<摘錄公開資訊觀測站>

大慶票券6月營收0.55億元年增19.04% 1— 6月達3.07億元

公開資訊觀測站

2014/7/9 上午 10:14:00

大慶票券 (2894) 2014年 6月營收資料(單位:千元)

大慶票券 - 10304 - 營業收入資訊

資訊觀測站

2014/5/13

民國 103 年 04 月 單位：千元
項目   營業收入淨額
當月營收 45534
去年同期營收 54872
增減金額 -9338
增減百分比(%) -17.02
本年累計營收 203296
去年累計營收 189570
增減金額 13726
增減百分比(%) 7.24
 
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或分母為零（無法計算），則以999999.99表示

大慶票券 - 10303 - 營業收入資訊

資訊觀測站

2014/4/11

民國 103 年 03 月 單位：千元
項目   營業收入淨額
當月營收 50473
去年同期營收 37490
增減金額 12983
增減百分比(%) 34.63
本年累計營收 157762
去年累計營收 134698
增減金額 23064
增減百分比(%) 17.12
 
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大慶票券 - 10302 - 營業收入資訊

資訊觀測站

2014/3/11

民國 103 年 02 月 單位：千元
項目   營業收入淨額
當月營收 46806
去年同期營收 45364
增減金額 1442
增減百分比(%) 3.18
本年累計營收 107289
去年累計營收 97208
增減金額 10081
增減百分比(%) 10.37
 
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大慶票券 - 10301 - 營業收入資訊

資訊觀測站

2014/2/11

民國 103 年 01 月 單位：千元
項目   營業收入淨額
當月營收 60483
去年同期營收 51844
增減金額 8639
增減百分比(%) 16.66
本年累計營收 60483
去年累計營收 51844
增減金額 8639
增減百分比(%) 16.66
 
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大慶票券 - 10212 - 營業收入資訊

資訊觀測站

2014/1/13

民國 102 年 12 月 單位：千元
項目   營業收入淨額
當月營收 64048
去年同期營收 63943
增減金額 105
增減百分比(%) 0.16
本年累計營收 633730
去年累計營收 646654
增減金額 -12924
增減百分比(%) -2.00
 
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大慶票券 - 10210 - 營業收入資訊

資訊觀測站

2013/11/16

民國 102 年 10 月 單位：千元
項目   營業收入淨額
當月營收 48270
去年同期營收 49881
增減金額 -1611
增減百分比(%) -3.23
本年累計營收 521908
去年累計營收 501194
增減金額 20714
增減百分比(%) 4.13
 
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大慶票券 - 10209 - 營業收入資訊

資訊觀測站

2013/10/11

民國 102 年 09 月 單位：千元
項目   營業收入淨額
當月營收 54928
去年同期營收 41630
增減金額 13298
增減百分比(%) 31.94
本年累計營收 473638
去年累計營收 451313
增減金額 22325
增減百分比(%) 4.95
 
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大慶票券 - 10208 - 營業收入資訊

資訊觀測站

2013/9/11

民國 102 年 08 月 單位：千元
項目   營業收入淨額
當月營收 48178
去年同期營收 52593
增減金額 -4415
增減百分比(%) -8.39
本年累計營收 418710
去年累計營收 409683
增減金額 9027
增減百分比(%) 2.20
 
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大慶票券 - 10207 - 營業收入資訊

資訊觀測站

2013/8/11

民國 102 年 07 月 單位：千元
項目   營業收入淨額
當月營收 75136
去年同期營收 45644
增減金額 29492
增減百分比(%) 64.61
本年累計營收 370532
去年累計營收 357090
增減金額 13442
增減百分比(%) 3.76
 
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大慶票券 - 10206 - 營業收入資訊

資訊觀測站

2013/7/11

民國 102 年 06 月 單位：千元
項目   營業收入淨額
當月營收 46228
去年同期營收 51319
增減金額 -5091
增減百分比(%) -9.92
本年累計營收 295396
去年累計營收 311446
增減金額 -16050
增減百分比(%) -5.15
 
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大慶票券 - 10205 - 營業收入資訊

資訊觀測站

2013/6/11

民國 102 年 05 月 單位：千元
項目   營業收入淨額
當月營收 59598
去年同期營收 42726
增減金額 16872
增減百分比(%) 39.49
本年累計營收 249168
去年累計營收 260127
增減金額 -10959
增減百分比(%) -4.21
 
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大慶票券 - 10204 - 營業收入資訊

資訊觀測站

2013/5/14

民國 102 年 04 月 單位：千元
項目   營業收入淨額
當月營收 54872
去年同期營收 39011
增減金額 15861
增減百分比(%) 40.66
本年累計營收 189570
去年累計營收 217401
增減金額 -27831
增減百分比(%) -12.80
 
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大慶票券 - 10203 - 營業收入資訊

資訊觀測站

2013/4/11

民國 102 年 03 月 單位：千元
項目   合併營業收入淨額
當月營收 37490
上月營收 33153
去年當月營收 4337
上月比較增減(%) 13.08
去年同月增減(%) 134698
當月累計營收 178390
去年累計營收 -43692
前期比較增減(%) -24.49
 
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重要公告

標題

公告類別

日期

本公司代理總經理真除公告

其他

2011/1/25

1.董事會決議日:100/01/24
2.變動人員職稱(請輸入〝董事長〞或〝總經理〞):總經理
3.舊任者姓名及簡歷:黃彥禎,曾任本公司代理總經理
4.新任者姓名及簡歷:黃彥禎,曾任本公司代理總經理
5.異動原因:代理總經理真除
6.新任生效日期:100/01/24
7.其他應敘明事項:無

召開本公司100年度股東常會

股東會

2011/1/25

公告序號：1
主旨：召開本公司100年度股東常會
股東會種類：股東常會
開會日期：100/04/26
停止過戶日期起日：100/02/26
停止過戶日期迄日：100/04/26
公告內容：
董事會召開100年度股東常會公告
中華民國100年1月25日慶票昌董字第100001

主旨：召開本公司100年度股東常會。
依據：公司法、證券交易法規定及本公司100年1月24日第五屆董事會第11次會議決議辦理。

公告事項：
一、時間：中華民國100年4月26日(星期二)下午一時三十分
二、地點：台北市松江路168號13樓。台灣省商業會會議室。
三、會議主要內容：　　
(一)報告事項
1.99年度營業狀況。
2.監察人查核本公司99年度決算表冊。
3.報告本公司制定之「董事會議事規範」。
4.其他報告事項。
　（二）承認及討論事項。
　　　　 1.本公司99年度決算報告書表。
　　　　 2.本公司99年度盈餘分配案。
3.修訂公司章程。
(三) 臨時動議

四、依公司法165條規定：自100年2月26日起至100年4月26日止停止股票
過戶登記，凡持有本公司股票尚未辦理過戶者，務請於100年2月25日下午
五時前駕臨（郵寄者以郵戳日期為憑）本公司股務代理人中國信託商業銀
行代理部辦理過戶。（地址：台北市重慶南路一段83號5樓）

五、開會通知書及委託書將於開會三十日前寄發各股東，屆時尚未收到者，請
逕向中國信託商業銀行代理部查詢。電話：（02）2181-1911。

六、特此公告。

大慶票券擬配發現金股息1元今年盈餘目標再成長1成

除權除息

2001/4/26

大慶票券今(26)日下午召開2001年股東常會，該公司去年稅後盈餘4.2億元，每股稅後盈餘1.28元，規劃每股配發現金股息1元，與大眾票券並列16家票券公司之首，大慶票券今年盈餘目標則較今年再成長1成。
大慶票券2000年稅前盈餘5.62億元，稅後盈餘4.2 億元，依股本32.9億元計算，每股稅前盈餘及稅後盈餘分別為1.7元及1.28元。
大慶票券去年獲利情況較去年成長3成以上，每股稅後盈餘1.28元並優於三家老票券公司以及上櫃的玉山票券(5819)，根據資料指出，中興票券(2814)去年每股稅後盈餘1.12元，國際票券(2813)及中華票券(2820)分別為0.89元及0.88元，玉山票券則是1.2元。
另外在配股方面，大慶票券配發1元現金股息，亦高於中興票券0.74元、國際票券0.58元、中華票券0.57 元、玉山票券0.6元(現金及股票各半)。

大慶票券董事會決定今年配發1元現金股息股東會訂4月26日

股東會

2001/3/29

大慶票券董事會通過今年配發1元現金股息，股東會日期訂於4月26日召開。
大慶票券經會計師簽證，2000年稅前盈餘5.62億元，稅後盈餘4.2億元，依股本32.9億元計算，每股稅前盈餘及稅後盈餘分別為1.7元及1.28元。

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產業趨勢（票券業）

標題

訊息來源

日期

歐洲債信危機擴大兩岸同步增購美債

聯合傅依傑

2010/5/19

歐洲主權債信危機擴大，兩岸「適時」增購美國國債。中國在3月持有美國財政部的長、短期債券共8952億美元，比2月分增加2%，繼續穩居海外持美國債第一大國。台灣3月共持美國債1248億美元，比前一月增加2.8%，在外國持美國債排名第8。

引起注意的是，這是中國自去年9月以來首次增持美國債。北京去年9月時持有美國債9383億美元，之後每月減少，至今年2月減至8775億美元低點；但3月逆勢升至8952億美元，增購177億美元或2%，一反先前趨勢。

台灣則在過去半年每月增購美國債，去年9月持有1151億美元，今年起加碼，1月持有1196億、2月為1214億，3月增至1248億美元高點，增幅2.8%。

美財政部與聯邦準備理事會17日公布上述訊息。

台灣3月分持有美國債總額，次於中國（8952億）、日本（7849億）、英國（2790億）、石油輸出國家組織（包括沙烏地阿拉伯、伊朗等共15國，共持2295億）、巴西（1644億）、香港（1509億）、加勒比海銀行中心（指巴哈馬、百慕達、開曼群島、安地列斯、維京群島等，共持1483億），排名第8位。

若除去石油輸出國家組織、加勒比海銀行中心二個集團國，台灣持美國債排名第6。

中、港、台共持有美國債1兆1709億美元，占外國共持美國債的30%，遠超過其它單一國家。

台灣擁有美國債遠比新加坡（455億）、南韓（401億）多；也遠超過加拿大（766億）、德國（537億）等G8工業國；緊排台灣之後的是俄羅斯（1201億美元）。

外國持有美國債在3月升3.5%，至3.88兆美元，反映各國在歐洲債信危機，增持美債作為避風港；除中國外，日、英都增購美國債。

歐債風暴再起歐美股市重挫

聯合國際新聞組

2010/5/15

美國股市14日又大跌，紐約證交所交易員有的無精打采，有的抱著頭殼燒。
歐新社

歐債風暴再起，德意志銀行執行長阿克曼憂心希臘恐無法順利償債，前美國聯準會主席伏克爾關切歐元區可能解體，加上西班牙最新數據出現通貨緊縮疑慮，歐美股市14日雙雙重挫，歐元兌美元一度跌至將近四年新低。

儘管希臘、西班牙和葡萄牙這些有債務違約之虞的國家已陸續推行節約計畫，盼能儘速縮小財政缺口，卻無助於投資人重拾信心，甚至憂心這將危及尚嫌脆弱的歐洲經濟復甦。

為避免希臘債務危機繼續延燒，歐洲央行上周已動員歐洲各國買進主權債券，希望增加市場流動性。但分析師質疑，此舉形同對獨立性的妥協，也將扭曲歐元區債券定價；歐元區債券的價格目前由歐洲央行而非市場決定。

除了歐洲債務問題，美國參院對信用卡費用設限、美消費支出前景令人憂心，華爾街三大指數14日繼續全面下跌，跌幅都超過1.5%。

紐約股市盤前雖傳出零售銷售勁揚的利多消息，但仍不敵市場信心瓦解，道瓊指數一度大跌逾246點，最後下跌162.79 點或1.51%、以10620.16點收盤。史坦普500指數下跌21.76 點或1.88%、以1135.68點作收。那斯達克指數下跌47.51點或1.98%、達2346.85點。

歐洲股市14日更是全盤盡墨，主要股市跌幅介於3%至7%之間，其中以西班牙跌幅最深，IBEX35指數暴跌7.04%，義大利和希臘分別下挫5.54%和3.4%。歐洲Stoxx 600指數也應聲重挫3.5%。

原油價格下跌、拖累能源類股。紐約商品交易所能源期貨價格下跌2.79美元、收每桶71.61美元，受此影響，史坦普能源類股下跌2%，創三個月新低。

不過，整體而言，本周美股漲多跌少，三大指數漲幅分別是道指2.3%、史坦普2.2%、那斯達克3.6%。

CDS投機交易重擊希臘債信

聯合許玉君

2010/5/9

全球經濟前陣子看似已走出2008年金融海嘯的沉重陰霾，海嘯震央的美國經濟穩步回升，各項經濟指標、企業獲利數字逐月好轉，透出景氣復甦的一線曙光。

在這一波經濟衰退中受創極深的台灣經濟，也在國際大環境投資氣氛加溫，及兩岸獨有的和平紅利拉抬下，今年起一連亮出了三顆象徵景氣過熱的閃爍紅燈。

可惜，延燒超過一個月的南歐國家債信危機，非但沒有止息的跡象，反倒愈演愈烈，再度拖垮全球股市。

南歐國家債信危機，導因於金融海嘯後，各主要國家的國家債務快速攀升，一些財政體質不夠健全的國家，如希臘等國，更由於信用違約交換（CDS）市場的投機行為加深債務危機，進而威脅到整個歐元區。

隨著南歐國家債務危機加劇，歐盟執委會3月公開宣稱，要對規模高達40兆美元的CDS市場嚴加控管，甚至不排除下達禁令，對抗國際投機客對虛弱國家落井下石的行為。

為根本了解這個問題，我們先從認識CDS開始：本質上來說，CDS屬於一種保險合約。

例如，若車主擔心汽車被偷，車主就會去投保竊盜險，一旦車子真的被偷就能獲得保險公司理賠。同樣地，如果購買希臘公債的投資人擔心，雅典當局還不出錢來，他可以向「保險公司」（通常是跨國金融機構）購買擔保這筆公債的CDS合約，如果希臘政府真的倒債，「保險公司」就必須理賠。

但這兩個例子最大的差別是，你必須有車才能投保竊盜險；購買CDS時卻不必真正擁有希臘公債，只要找到願意承保的人就行。

因此，同樣一筆債券可以變成無限多筆CDS合約，而這些CDS又可以任意買賣轉移，不少國際投資客利用CDS當作純粹投機的工具，使得CDS的市場規模遠大於避險標的資產的總規模，而且CDS又沒有中央清算交易所，因此市場資訊非常不透明。

影響所及，透過CDS交易，投資人只要看到市場上愈來愈多人願意付錢購買希臘公債的CDS，把希臘公債的CDS合約價拱得愈高，就愈會擔心希臘是不是真的會倒債。

就如同你、我所見到的，這種恐慌性的氣氛傳染、蔓延得非常快，當希臘公債的CDS價格猛飆時，希臘政府發債所需付出的利息支出也必須跟著提高，一旦等到真的找不到買主的時候，希臘政府就會真正如市場預期般宣告倒債。

或許會有人想問，何不乾脆明文禁止這種投機意味濃厚的合約交易？市場上目前多數看法是認為，CDS本質上屬於一種「自由契約」，要白紙黑字下達禁令，必須有充分證據證明CDS市場確實弊多於利；但現階段大部分的研究都顯示，沒有直接證據顯示，CDS導致希臘債信危機。

賭ECFA題材主權基金逆勢湧入

聯合羅兩莎

2010/5/8

看好兩岸將簽訂經濟合作貿易協議（ECFA），大型國家主權基金逆勢湧入！多位大型外銀主管透露，隨希臘風暴持續延燒，美系資金大舉撤離包括台灣在內的亞洲市場，但近日包含歐洲、亞洲及中東等國主權基金卻大舉匯入台灣，並投資台股，「大概是來賭ECFA題材。」

受到美元狂漲、國際熱錢大舉匯出衝擊，昨天新台幣兌美元匯率貶破31.8元，終場以31.85元收盤，，創3月下旬以來新低，貶值1.01角。累計本周新台幣貶值4.32角。

隨著希臘風暴持續延燒，昨天美元再飆高，各主要貨幣中，除日圓逆勢上揚1.57%外，其他貨幣全軍覆沒，英鎊受英國大選「三黨不過半」結果，狂瀉近2%，最低殺到1英鎊兌1.4475美元的1年新價；韓元亦暴跌1.22%，最低一度殺到1美元兌1,169.4韓元，歐元跌幅也達高0.65%。

某大型外銀主管透露，本周包括歐、亞及中東等主權基金，紛紛透過國際大型美系外商匯入，「他們進來的金額都不小，否則台幣應該會貶破32元；大概是看好兩岸ECFA題材，趁股市大跌，逢低進來買台股。」

本國銀行交易員說，「台幣震盪幅度很大，除了美元還是很強，主要是有外資反手匯入。」

而在國際市場上，昨天外資瘋狂砍殺韓股，且創韓股歷年最大單日賣超，致韓元一路狂瀉，累計本周韓元大貶4.07%。交易員稱：「早上一開盤韓元跳空到1166，盤中最低殺到1169.4，貶值超過1%。」

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新聞辭典》主權基金

所謂「主權基金」，也有人稱為「主權財富基金」，是指一國政府以特定財源成立的基金，並由政府控制與支配基金的投資和運用方式。

目前全球有超過20家個家或地區設有主權基金，其中又中東國家的阿布達比、沙烏地阿拉伯；新加坡的淡馬錫投資公司，及中國的中國投資公司等較活躍，也最具知名度。

2008年金融海嘯前，不少國家主權基金在全球投資相當活躍，但不敵金融海嘯重擊，新加坡等主權基金受創不輕，主權基金投資也沉寂了一段很長的時間；最近隨全球景氣，各國主權基金似乎已恢復以往活力，又開始投入各國市場。

西班牙順利發債歐元照跌

經濟編譯廖玉玲

2010/5/7

西班牙6日成功標售逾23億歐元政府債券，但借貸成本是2008年來最高，且信評機構穆迪（Moody's）警告希臘債務危機可能蔓延，衝擊葡、西、義、愛、英國的銀行體系，歐元6日繼續探底，跌破1.27美元，是2009年3月以來首見。

西班牙財政部表示，已標售出23.5億歐元（30億美元）的5年期債券，殖利率為3.532%，是2008年5月來最高。3月4日標售45億歐元的5年期債券時，殖利率僅為2.816%。這是西班牙上周遭信評機構標準普爾（S&P）調降債信評等一級至AA後首度發行公債。西班牙財政部發言人表示，這次超額認購達2.3倍，是今年公債標售案中最高一次，海內外都有投資人認購。

東方匯理銀行利率策略師查特威爾表示，這次標售金額不高，稱不上表現強勁，但顯示西班牙市場運作依然良好，不會對籌資能力造成風險。

西班牙政府債券和德國公債的殖利率利差，6日一度擴大到140個基點以上，是歐元問世來最大，但和希臘與德國公債利差800個基點比起來，仍是小巫見大巫。

穆迪警告，雖然部分歐洲國家的銀行並未受到金融危機太大衝擊，但如果希臘的債務危機擴大，這些銀行這回恐怕就難倖免。

歐洲債務危機顧慮持續發酵，導致歐元兌美元匯率6日連續第四天下跌，盤中跌破1.27美元至1.2688美元，跌幅近1%，再度改寫14個月新低紀錄。歐股震盪走低，盤中英、法、德標竿指數跌幅在1%至2%之間，西班牙IBEX35指數跌幅一度超過3%，延續亞股全面收黑的頹勢。

穆迪指出，西班牙、葡萄牙、義大利、愛爾蘭和英國的銀行體系，面臨不同的挑戰，但債務危機蔓延的風險可能縮小這些差異，對這些銀行造成共同的威脅。西班牙、愛爾蘭和英國的銀行，受信用緊縮衝擊較大；葡萄牙和義大利的銀行則較接近希臘，受全球金融危機的打擊不大，但沈重的公共債負仍具威脅。

希臘債變垃圾歐股大跌

聯合編譯陳家齊

2010/4/28

希臘紓困案陷入僵局，標準普爾公司把希臘公債信評等打入垃圾等級，並調降葡萄牙信評兩級。希臘債信危機可能擴大成全歐風暴，拖累全球股市，歐股跌幅達3%，歐元也應聲重挫。葡萄牙公債，西班牙、愛爾蘭與義大利債券價格遭受重擊。

標準普爾公司27日宣布，希臘主權債信評等降為BB+，成為「投機級」的垃圾債；葡萄牙評等降兩級至A-，再掉四級就會進入垃圾等級。標準普爾並表示可能再調降兩國債信。

這是首見歐元區國家債信遭打入垃圾等級。歐元應聲重挫，對美元大跌1%至1.3255美元。希臘2年期公債崩跌，殖利率衝破17%。美股在房市傳佳音下依舊重挫逾1%，道瓊工業指數27日盤中大跌超過百點。

法國巴黎銀行信用分析師英吉利爾說：「問題正迅速蔓延到葡萄牙、西班牙、愛爾蘭與義大利。當希臘正在焚燬，德國卻在束手旁觀。」包括德國、西班牙、葡萄牙等歐股27日全面大跌近3%，希臘股市更重挫逾6%。

德國民意反對紓困希臘，使希臘尋求的450億歐元紓困案面臨障礙。歐盟安排德國承擔84億歐元紓困希臘，是最大出資國。德國發行量最大的畫報（Bild）27日頭版標題寫說：「為什麼我們要替希臘奢侈的退休金買單？」

葡萄牙已是投資人關注的「希臘傳染病」重災區，葡債27日同步重挫。而同屬高赤字的義大利、西班牙與愛爾蘭也遭波及。

新興市場債錢潮滾滾

經濟編譯吳柏賢

2010/4/25

新興組合基金研究全球公司（EPFR）指出，新興市場債券基金於4月21止的一周內淨流入12.8億美元，僅次於前一周創歷史新高的17.9億美元，顯示新興市場資產在希臘債務危機陰影下仍炙手可熱。

EPFR指出，新興市場債券基金今年來已吸引116億美元，超越2005全年97億美元的紀錄，其中以本地貨幣計價債券基金的淨流入最多。根據摩根大通全球新興市場債券指數（EMBI+），新興市場債券與美國政府公債的殖利率差，在23日下跌2.5個基點，收2.4261個百分點，不到一年前5.62個百分點的一半。

由於已開發國家公債的殖利率低，部分投資人轉往債務負擔較輕、財政較健全且經濟成長較快的地區，尋求較豐厚的報酬，新興市場正滿足這些條件，尤是亞洲與拉丁美洲國家。

根據摩根大通的EMBI全球多元指數，新興市場債券今年的報酬率為5.6%；該指數涵蓋39國市場，為最廣泛的指數。美林銀行（Merril Lynch）指數則顯示，美國國債報酬率增加1.5%，歐洲公債則增加1.6%。

俄羅斯22日銷售55億美元債券，創新興市場美元債券第二高的發售紀錄；埃及也在相隔九年後於23日重返美元債券市場，籌資15億美元。摩根大通指出，這兩件發債案使今年來新興市場主權債券發行金額累積達400億美元，達該行預估全年發行額56%。

由於投資人對中國資產的需求強勁，新興市場股票基金至21日為止的一周淨流入19億美元。

危機蔓延希臘公債崩葡萄牙跟跌

經濟編譯陳家齊

2010/4/22

在歐盟與國際貨幣基金（IMF）21日展開會商希臘問題之際，投資人紛紛拋售財政體質較弱的南歐諸國債券。希臘債券連續第三日崩跌，殖利率飆上空前新高，葡萄牙債券也大幅下挫。

希臘財長帕帕康斯坦丁努21日一早開始與來自歐盟、歐洲央行（ECB）以及IMF的代表會商，希望達成總額400億到450億歐元的紓困方案細節。談判可能為時兩周才會結束，但帕帕康斯坦丁努表示，不排除在談判結束前就申請紓困。

不過帕帕康斯坦丁努繼續強調，此刻希臘並沒有申請救援。

投資人繼續對希臘財政施加壓力，基準的希臘10年期公債殖利率21日盤中飆上8.3%，比前市暴升42個基點，再創十年前加入歐元來最高記錄。

希臘10年期公債與德國公債的殖利率利差更一舉飆破5個百分點，高達532個基點，是12年來最高。

倫敦一位債券交易員說，如果市場壓力繼續擴大，希臘與歐盟可能將被迫放棄假裝「沒有問題」，採取行動。

投資人還憂心希臘債信問題已經蔓延到同樣赤字偏高的葡萄牙。

葡萄牙10年期公債殖利率21日盤中一度暴漲17個基點，與德國公債的利差增至166個基點。

擔保希臘與葡萄牙債券信用違約交換（CDS）合約價格也急速攀高，各增至488個基點與231個基點。

Threadneedle公司固定收益基金經理人哈維說，論者認為希臘債務重整恐怕將不可避免，而不確定何時、如何重整，讓市場的信心更為低落。債務重整通常包括削減償債本金，降低利息，使債券投資人蒙受損失。

歐盟與IMF對希臘21日開始展開的晤談，可能對希臘要求更為嚴峻的財務節約措施，影響層面擴及退休金與社福支出。觀察家質疑，希臘總理巴本德里歐能否在國會推動通過這些更嚴苛的條件，使金援希臘案更添變數。

葡萄牙經濟增長率在2002到2007年間都落後歐元區平均。不過投資人還不擔心葡萄牙無法發債支持逾8%的財政赤字。

但如果希臘紓困案破局，葡萄牙與西班牙債市就可能陷入嚴重恐慌。歐盟能否及時紓困希臘將成為控制恐慌的關鍵。

IMF示警主權債務威脅全球經濟

經濟編譯吳柏賢

2010/4/21

國際貨幣基金會（IMF）警告，各國政府堆積如山的債務已取代金融業的壓力，成為全球經濟最大的威脅。IMF同時也將資產減值預估下修19%。

IMF20日在其全球金融穩定報告指出，2007年以來銀行減少了2.28兆美元貸款與證券的價值，其中三分之二已在2009 年底列損，低於IMF去年10月預估的2.81兆美元。美國銀行減損的資產約占其中39%、歐元區占29%，英國占20%。

儘管全球經濟復甦力道增強，且金融體系的風險趨緩，但先進國家為紓困銀行而發行的債券，引發愈來愈多的疑慮，政府需要提出可信的中期計畫削減赤字，部分國家甚至需祭出更多重振信用的措施，並刺激成長。

IMF在報告中說：「財政收支的惡化與公共債務快速累積，已改變全球風險結構，政府資產負債表的穩定性引發的疑慮已愈發成為動盪的根源。」

全球最大債券基金管理業者太平洋投資管理公司（Pimco）今年曾指明美國、義大利、法國、希臘、日本與英國等為坐在「火圈」內的經濟體，這些國家的債務都超過，或很快有可能超過國內生產毛額（GDP）的90%。

經濟合作發展組織（OECD）的數據指出，自信貸危機爆發開始，各國政府與央行已支出逾11兆美元援助金融業。投資人轉移風險時，首當其衝的是財政過度擴張且金融市場壓力久不退散的國家，IMF的報告說：「希臘是這些壓力下的明證。」

該報告說：「主權債信危機擴散到銀行並蔓延至經濟，恐將損害全球金融的穩定。」此外「整體信用可能將緩慢、不紮實且不均勻地復甦」。

IMF說，亞洲的不動產市場榮景已造成「金融體系穩定的風險，因為銀行已愈來愈經不起價格修正的傷害」。亞洲的房貸多數採浮動利率，IMF認為這個因素可能意味著亞洲地區「普遍預期的升息將增加家戶資產負債表的負擔」。

IMF也指出，「中國許多省的預算有極度依賴出售土地收入的傾向，不動產市場的下滑可能使這些地方的財政情況陷入危機」。

短期公債殖利率走高恐影響企業發債

經濟李淑慧

2010/4/9

中央銀行量化寬鬆貨幣政策退場，央行並加強沖銷資金力道，讓短期公債殖利率「驚驚漲」，2年期公債殖利率從先前的0.2%上揚到0.5%，上揚幅度達30個基本點（1個基本點是0.01個百分點），券商認為，短率飆漲，恐影響公司債發行成本，加重企業籌資壓力。

央行最近增加發行可轉讓定存單（NCD），不斷收縮市場資金，短期利率因而持續走高；但因市場累積的游資仍然很多，尤其中華郵政、壽險公司的龐大資金無處可去，長年期公債籌碼又被特定金融機構鎖住，長債殖利率並未跟著短期利率彈升。

昨（8）日10年期、30年期公債殖利率分別收在1.4356% 及2.2015%，均較前一個交易日走低。

至於公司債利率後市，市場看法分歧，證券商指出，2年期公債殖利率反彈，讓企業很擔心公司債發行利率會受影響，例如台塑集團最近發債密度便比以往更頻繁，主要就是擔心發債成本後續可能明顯彈升。券商預期，短率如持續走高，接下來定價的公司債發行利率，將一次比一次墊高，企業籌資成本會因而加重。

券商表示，金融海嘯期間，公司債發行利率大幅彈升，公債殖利率則往下走，兩者利差持續擴大；現在金融海嘯逐漸平息，公債、公司債的利差逐漸縮小，只是回復正常水準，且相較其他國家，新台幣利率仍低，企業不必過於擔心。

以台電公司債為例，因為債信和公債差不多，過去與同年期公債間的利差約10到15個基本點，但金融海嘯期間卻擴大到30個基本點，券商指出，未來隨著公債殖利率上揚，公債和公司債利差逐漸縮小，是必然的走勢。

哈佛教授：中國房市&公債下一個地雷

經濟編譯廖玉玲

2010/4/9

哈佛大學教授羅格夫（Kenneth Rogoff）在倫敦金融時報撰文警告，由債務堆砌的不動產價格狂飆，經常是金融風暴的前兆。他認為黃金和新興市場股市不是下一個泡沫所在，而是中國不動產和政府公債市場。

根據羅格夫和萊因哈特（Carmen Reinhart）兩位學者對金融危機歷史的研究，金融風暴經常是由債務堆出的不動產泡沫所引發，隨之而來的就是公債氾濫。

多數新興市場或許不會成為泡沫，未來十年的前景可望比已開發市場好，但更重要的問題是經濟學家能否發掘出危險的價格泡沫問題。

典型的泡沫就是包括房屋等資產的價格遠超過其「基本面」。但價格繼續飆漲時，投資人必須預期行情還會更高，才能支撐出更瘋狂的價格。理論上明智的投資人應該清楚，當房價高於全球所得時，就是遊戲結束的時候。

羅格夫指出，對投資人和政府決策者而言，真正的挑戰在於要找出悖離經濟基本面的大型、系統性危險因素，這些因素除了影響價格波動外，還會威脅經濟穩定。

從幾世紀以來的金融風暴可以發現，解決這些問題的答案取決於能否看出槓桿和資產價格大幅狂飆的情況，尤其是若信心一旦瓦解，可能瞬間爆炸的泡沫。

股市泡沫若破滅，在之前的榮景期賺到錢的投資人，通常都會認賠，但是當債市崩潰，就會開始為誰該承受損失而爭論不休。

不幸的是，如果是債市泡沫破滅，尤其是政府公債，通常都是出事後才知道債務規模有多大。

中國今天真正的問題在於，似乎沒有人清楚掌握債務分散的情況，更別提這些債務的擔保品。但這也不是中國獨有的問題，就算公告的政府債務急速增加，世界各國仍會為了權宜方便，隱藏大量未列於資產負債表的擔保和借款。

羅格夫說，災難何時發生向來很難斷定，但要猜出泡沫可能潛伏何處，並沒有那麼難。

美債需求減房貸利率蠢動

經濟編譯季晶晶

2010/3/29

華爾街日報報導，美國公債標售市場出現需求下滑跡象，促使債券價格下跌、殖利率上揚，房貸利率因此蠢蠢欲動。

美國財政部上周標售1,180億美元新債，投資人需求下滑使殖利率升至八個月來最高。其中10年期公債殖利率遽升16個基點至3.85%，稍早最高攀至3.93%。

殖利率漲幅聽起來或許不大，但經換算後，價格則有明顯跌幅。iShare巴克萊20年美國公債基金價格上周重挫2.4%，相當於道瓊工業指數大跌260點。

因為通膨率下降、失業率上升、房市低迷不振、聯準會（Fed）隔夜拆款利率近於零的政策，以及Fed收購了近1.7兆美元的債券，美債殖利率一直維持低檔。

但是上周1,180億美元新債發行額度超過預期，加上大西洋對岸的英國債市也遭遇信心問題，市場氣氛因此出現變化。

1980年代的債券投資人也曾推升長期殖利率，迫使央行採取行動對抗通膨，但這次投資人關注的不是通膨，而是龐大的財政赤字，以及公債恐過度發行。

野村證券固定收益策略師岡克爾夫說：「每個人都以為，利率是因通膨而走高，但投資人這次要求較高的實質利率，是因為他們擔心公債發行額度。」

希臘及歐元區邊緣國家的債務危機，使已開發國家債台高築現象成為今年市場焦點。

RBS證券公司策略師歐唐納說：「聚集在希臘的鎂光燈使美國的廚房—聯邦及州政府的預算，看起來滿是蟑螂。」

美國健保法案生效讓人擔心政府支出可能遽增，而Fed本周將結束債券購買方案，讓市場自行吸收新債，以及國會預算處（CBO）上周發表報告說，來自薪資的稅收因為高失業率而下滑，意味本年度社會福利支出將入不敷出，都加重投資人的憂慮。

許多房貸利率與十年期公債利率緊密連動，公債利率上升還可能促使房貸利率跟著上揚。

目前美債殖利率上升尚未影響到股匯市。但若10年期公債殖利率突破4%的心理關卡，下個月公債標售又再失利，股匯市可能同步下跌。

台灣最佳投資關係人出列

經濟黃晶琳

2010/3/21

全球權威投資人關係評等機構IRGR（IR Global Rankings）24日在台舉辦IRvoice投資人關係論壇，將邀新光金控總經理許澎、台灣大哥大副總俞若奚、華晶科技投資長劉在武等進行專題演講，也將首次頒發台灣區投資關係人獎項。

IRvoice論壇是台灣及大中華區規模最大及最具影響力的投資人關係年度活動，也是企業IR（投資人關係）專業人員的交流平台，近年來獲得超過600家上市公司參與，持續提升企業對IR的重視。

今年IRvoice論壇除邀請業界代表專題演講，並將討論目前全球焦點大中華區如何經營投資人關係，同時要達成國際接軌目標，在世界舞台上發光發亮。

IRGR年度頒獎典禮也將在台北盛大舉行，將頒發大中華區獎項，更首度頒發台灣地區獎項，包括IR網站、公司治理、財務揭露、線上年報、最佳IR計畫及最佳IR經理人，表揚投資者關係管理卓越的企業。

近年大陸地區是吸金力道最強的市場，台灣企業要吸引全球資金，俞若奚認為，強調公司治理是台灣企業吸引資金最大的籌碼，相較大陸企業，台灣的公司治理已達到一定水準，大陸市場公司治理上資訊較不透明，仍有風險。

俞若奚表示，短線投資人喜歡觀察公司題材，持股三到五年長線投資人則注重公司配股配息政策以及公司治理。

他說，每家公司當然都希望可以吸引長期投資人，台灣大也積極與國際接軌，在法規規定範圍內及考量揭露必要性，強調資訊透明，相較同業，台灣大資訊揭露最快。

身為台灣大主要法人關係主管，俞若奚每年至少參加八到十場大型投資論壇，同時密集接受法人拜訪及舉辦公開法說會。

7000億美元垃圾債 2012恐釀災

經濟編譯謝璦竹

2010/3/17

馬雅人預言2012年世界將走向末日，不管你相不相信，但2012年的確有一個災難可能降臨：逾7,000億美元的垃圾債券將陸續到期。

據紐約時報統計，從2012年起，三年內總計有超過7,000億美元的所謂垃圾債券將陸續到期。分析師擔心，這些高風險、高收益的公司債再融資的需求激增，超過市場胃納。

由於全球企業與政府同時間都準備大舉發債，因此債信評級較低的企業可能難以取得再融資，這將導致違約大增，甚至引發新的破產潮。

光是美國政府，在2012年就準備舉債近2兆美元，才能夠支應當年的預算赤字並再融資現有貸款。

這種論調已不再侷限於以往的空頭派與末日論者，連穆迪也發出警訊。

穆迪資深信用研究員卡希笛說：「如果企業不能事先想妥出路，2012年起雪崩隨時會發生。」

私募基金與許多非金融企業在2007年次貸危機爆發前，都可以輕鬆地舉債，但這些危機前發動的槓桿收購與其他交易要到2012年才是算總帳的時候。

據標準普爾全球固定收益研究部主任瓦查，理由是這些金額創紀錄的債券與貸款通常借款期間為五至七年。此外，2009年與2010年到期的債務很多獲得展延，也加重了2012年以後的負擔。

債券分析師警告，結果可能是金融末日，也就是所謂的「到期牆」（Maturity Wall）。2012年到期的債務總額為1,550億美元、2013年增加到2,120億美元，2014年更增至3,380億美元。相較之下，今年只有210億美元債務到期。

儘管信用市場已逐漸恢復正常，但問題是市場吸收得下大增的信用需求嗎？

就像次貸危機爆發前一樣，衍生性金融商品在引爆高風險公司債危機中將扮演關鍵角色，這次兇手是一種稱為擔保貸款憑證（clo）的金融工具。和次貸擔保債券一樣，clo也將公司債重新包裝出售，使得市場上的垃圾債暴增。

36兆美元齊聚論壇

經濟蕭志忠、魏興中

2010/3/16

證交所董事長薛琦昨（15）日指出，與美林證券合辦的「2010台灣投資論壇」，邀集400名外資機構法人，所代表的基金規模高達36兆美元，去年所代表的基金規模則為27兆美元。無論參與的海內外上市家數，基金規模等，都比去年盛大。

薛琦昨日在證交所與美林證券合辦的「2010台灣投資論壇」會前記者會中表示，今年為第二次與美林合辦台灣投資論壇，規模更甚於去年。參與的國內外公司家數突破110家，除105家國內上市櫃公司外，並邀請13家在香港、韓國、美國、歐洲、日本等地的科技公司來台。

他表示，此次與會上市公司多屬台灣資本市場中極具代表性的指標公司，市值占全體上市公司總市值的6%。

債券殖利率大幅彈升

經濟李淑慧

2010/3/9

中央銀行訂25日舉行理事會，會前市場氣氛詭譎，預期貨幣政策可能緊縮的心理轉濃，使昨（8）日債市大受衝擊，上周五（5日）才標售的10年期公債99-5期大彈5個基本點（1個基本點是0.01個百分點），標得此券的金融機構全部套牢。

由於債券殖利率上升代表債券價格下跌，證券商估算，以99-5期發行量400億元來估算，昨天市場光是此券就蒸發了2億元，還沒計算2年、5年、20年、30年公債殖利率跟著上彈所造成的損失。

交易商表示，上周五99-5期標債，金融機構勇於投標，開標利率低於預期，原本大家還樂觀期待本周10年券將繼續挑戰新低，怎知一天內情勢就反轉。

昨天債市多空因素雜陳，包括標債結果優於預期的利多，以及美債殖利率反彈、台股上揚等利空因素。

債市開盤後，各期券漲跌不一，但因市場預期央行理事會可能採取貨幣緊縮政策，動搖持券者的信心，交易商轉為保守觀望，賣壓湧現，殖利率一路彈升。

昨天10年券以1.45%做收，比上周五標售利率1.399%，上揚了5個基本點。其餘年期公債殖利率一律上彈，2年券收在0.255%，走高2.5個基本點；5年券收在0.95%，走高5個基本點；20年券收在1.98%，走高3.6個基本點。

交易商表示，央行3月底理監事會不見得會升息，但應該會有動作，以顯示央行收縮市場過多資金的決心。不論央行是否會直接動用調升存款準備率的強力工具，還是透過銀行調升存款固定利率，債市現階段風聲鶴唳，暫時以觀望為宜。

10年期公債利率1.399% 創新低

經濟李淑慧、黃欣

2010/3/6

中央銀行將於25日召開今年首季例行理監事會議，券商指出，昨（5）日央行代國庫標售10年期公債400億元，得標利率僅1.399%，創下10年券標售新低水準，顯示市場認為央行本次理監事會可能維持利率在低檔不變。

券商指出，新債標售利率低於預期，反映銀行、壽險業目前資金仍充裕且無處消化，因而積極買進公債，長期利率欲漲不易。目前10年公債殖利率次級市場最低紀錄是1.3%，券商指出，市場資金過多，且債市籌碼有限，下周殖利率可望續跌，不排除測試歷史低點。

本次標債利率創下10年券新低，是銀行、壽險資金熱烈捧場的結果，其中銀行業得標比重更達51%，成為次標債主力，券商指出，一向比較少標購10年券的壽險業，此次得標比重也達10%，顯示20年以上公債被壽險業買光後，壽險買債重心已逐漸移向年期較短的10年券。

央行從前年第三季起，一連七次降息，目前重貼現率1.25%是歷史最低水準。花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂表示，國內因通膨壓力還不大，預期央行會先追求經濟穩定，本次理監事會議不會升息。且從昨天10年期公債得標利率創新低，可看出市場游資依舊氾濫，央行仍維持相當寬鬆的貨幣政策，央行升息時點最快應出現在今年第三季。澳紐銀行同樣預測央行第三季才會升息。

渣打銀行經濟分析師符銘財認為，國內經濟數據才剛回穩，股市近日處於整理階段，「現在談升息太早」，央行今年可望維持寬鬆貨幣政策，不排除明年第一季才升息；但若經濟數據超乎預期，或通膨壓力快速升高，央行也可能將升息時間點移前到今年第四季。

券商指出，國外已開始升息，整體大環境看似不利債市，但債市「看空不空」，10年券殖利率甚至還走低（債券殖利率下跌指價格上漲）。

昨天債市因標債在即，交易商轉為觀望，債市主要隨股市波動，台股上漲近百點使債市多頭信心不足。

壽險搶貨長債殖利率走低

經濟李淑慧、李玟怡

2010/3/2

金管會允許金融業者買進公債，在會計帳可列入「持有至到期」項目，讓壽險業自農曆年前起，大量買進20年期與30年期公債，債市長債殖利率也因而快速走低。

去年底20年期公債殖利率還在2.1%以上，但昨（1）日收盤已跌到1.95%，今年以來，兩個月共下跌15個基本點（1個基本點是0.01個百分點）。財政部今年初標售的30年公債，更發行就被壽險業搶光，次級市場最近成交殖利率僅2.165%，約是去年底20年期公債殖利率的水準。

至於年期較短的5年期與10年期公債，由於不是壽險業長期投資標的，殖利率變動不大，但交易量遠比20年期和30年公債多。

昨天10年期指標公債殖利率收盤成交在1.4192%，成交量667億元。

公債殖利率持續低檔，也有助降低企業發行公司債成本，中華信評發布最新報告便指出，上半年市場對債券需求量可望提高，進而擴大新債發行量，預估金融債發行量，可逐步回升至全球金融海嘯前水準。

中華信評認為，公司債和金融債發行量增加，主要是企業借新還舊以降低利息支出，加上部分金融機構為了達到主管機關規定的資本水準，發行次順位金融債。

中華信評金融服務評等部協理王珮齡表示，預期上半年新債發行主要來自信用體質強健的企業，且市場對評等等級「twA-」及以上機構發行的債券，接受度應會較去年提高；一些評等等級較低的企業，也有機會受惠全球經濟逐步復甦，透過發行公司債籌措所需資金。

希臘悲劇肥了美債和日圓

經濟編譯廖玉玲

2010/2/28

歐洲市場正上演「希臘悲劇」，美國經濟復甦似也遇到障礙，美國公債和日圓提供投資人最安全的資金避風港。

全球金融市場近來的走勢，幾乎都隨希臘債務危機的發展起伏，其中受益最大的可說是日圓和美債，因為這兩種資產被視為風險較低的標的。上周日圓兌美元一路從91.52日圓升抵88.97日圓，漲幅達2.8%；美國公債價格也上漲，殖利率反向下滑。

上周美國10年期公債殖利率下跌17個基點至3.61%%，2年期公債殖利率大跌11個基點至0.81%。

市場普遍預期希臘本周將發行政府公債，預估將籌資30億至50億歐元。專家多認為希臘會以超高利率優惠，直接找幾個大型的機構投資人認購這些債券，而非到資本市場上標售。

希臘總理巴本德里歐近來忙著和「金主」商討相關議題，想必就是為化解市場對希臘債務的疑慮。希臘政府證實，總理26日和德意志銀行執行長阿克曼開會，3月5日和9日則將分別拜會德國總理梅克爾和美國總統歐巴馬。

但希臘政府不願透露其他細節，巴本德里歐的助理艾列諾波羅斯表示，總理和阿克曼的會議進行約半小時，也曾和其他好幾個類似的組織討論國際危機和希臘的問題。

部分知情人士表示，阿克曼是在協助安排解決希臘的債務問題，而德國和法國將伸出援手。

市場26日盛傳，德國國營的復興信貸銀行（KfW）正準備收購希臘債券，而紓困希臘的總規模將達250億歐元。希臘報紙Ta Nea 27日進一步報導指KfW也將提供擔保，找其他銀行認購希臘公債，而法國國營銀行Caisse des Depots也將加入金援希臘的行列，但同日德國官員否認這項報導。

報導指出，希臘政府已同意提出新的縮減赤字計畫，規模約為40億歐元（54億美元），目標是讓今年的預算赤字減少4 個百分點。

華爾街日報27日引述希臘一名資深官員說法報導，該國正在規劃一個規模20億至25億歐元的方案，訂本周對外公布，相信能讓歐盟相信他們削減赤字的決心。

先前希臘已提出預估能削減80億至100億歐元（136億美元）的方案，讓今年預算赤字降到國內生產毛額（GDP）的9%以下，但歐盟官員質疑計畫的可行性。

據德國商務日報（Handelsblatt），盧森堡財長說歐元區國家除援助希臘外，別無選擇，更加確認德法等國即將伸援手的事實。

大陸持美債8,948億美元仍是美最大債主

經濟編譯彭淮棟

2010/2/28

美國政府26日更正本月稍早的說法，表示中國迄今仍是美國國債的最大持有國，並沒有被日本取代。

根據最新數字，到去年12月底為止，中國持有美國國債8,948億美元，高於日本的持有金額。

本月16日，美國財政部宣布日本超過中國。

但現在改口，因為16日公布的資料沒有計入北京透過倫敦等第三地購買的美國債券。

財政部表示，計入這部分之後，中國持有的美國國債要比16日宣布的數字增加1,394億美元，成為8,948億美元，高於日本的7,688億美元。

最新資料顯示，中國在12月的確減持美國國債，比11月減少342億美元，然而，計入北京經由第三地間接購入的部分，總額其實遠高於原公布數字。

中國計畫將其持有的外國國債多樣化，時有所聞，美國財政部16日公布資料後，引起美國各界憂心。

如果中國真的減買美國國債，美國一路飆高的聯邦預算赤字更難補，美國政府融資補洞的利息成本將會提高，美國企業和消費者貸款的成本也將走高。

有一則報導說，「人需要借錢的時候，才知道誰是真朋友」，言下當然指北京不是真朋友。

關於北京減持美國國債，當時還有各種解讀。買外國債券，使用的是外匯存底，因此有媒體說，中國正在部署其外匯存底，用以逼迫美國別再對人民幣匯率指指點點。

不過，多位專家日前在美國國會指證北京透過倫敦、香港等地的英國、中國、美國銀行搜購美國債券，因此關於中國持有的美國國債規模，美國官方的數字幾可確定是低估的。

財政部26日的更正，印證幾位專家的說法可能言之有據。

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