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連假將至台指期多空觀望

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2023/3/30

雖然美國第一公民銀行斥資165億美元收購矽谷銀行，銀行倒閉風波卻還未完全平息，美國國會本周就銀行倒閉事件舉行首場聽證會，以究責任，加上清明長假來臨，台股29日盤中一度由紅翻黑，終場上漲68點；台指期也有51點漲點，以15,740點作收。　　美國聯準會（Fed）副主席巴爾擬加強區域銀行監管力度，美股主要指數28日聞訊後齊步走跌，美國公債殖利率反彈，科技股再度承壓，台股29日早盤雖一度開高，試圖挑戰5日均線，但面臨節前賣壓出籠，漲勢收斂，所幸權王台積電出面穩定軍心，終場守在盤上，不過成交值萎縮至1,976億元，盤面觀望氣氛濃厚。　　從籌碼面角度，三大法人29日於現貨買超80.79億元，不過土洋法人呈現對作情況，外資買超98.27億元、投信及自營商分別賣超4.94 億元、5.5億元；台指期方面，三大法人未平倉部位增加2,760口淨多單至11,006口，外資多單加碼亦超過空單加碼，淨多單增加2,902口、至7,639口，十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加3, 763口至8,727口。　　近月選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在16,200點，賣權未平倉最大量集中在15,500點。全月份未平倉量P/C ratio值由1. 11升至1.12，整體選擇權籌碼面偏多。　　群益期貨指出，台股29日震盪收紅，午盤後買盤再度湧入支撐拉抬，終場收在5日均線附近，隨清明連假倒數計時，目前多空觀望，技術面波動率依舊處於低檔，指數仍在均線之中震盪遊走，短線可以選擇權方式保守操作。　　元富期貨表示，台指期29日在觀光、傳產等類股支撐下，午盤過後指數由黑翻紅，終場以十字紅K棒作收，力守周線及月線支撐，於清明長假前預計維持區間整理走勢，只要不跌破月線，建議仍以中性偏多看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

外資期現貨不同調

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2023/3/29

面對清明連假即將來臨，市場出現獲利了結賣壓，台股28日電子股普遍熄火，在多檔漲多個股拉回下，加權指數下跌128.83點，勉強守住15,700點關卡，收在15,701.48點，台指期則下跌139點，以15,69 0點作收，逆價差擴至11.48點。　　美國第一公民銀行收購矽谷銀行（SVB），銀行股壓力緩解，加上國際油價走高，能源類股上漲逾2％，帶動道瓊與標普500兩大指數2 7日收高，然美債殖利率攀升，壓抑了對利率敏感的科技股，那指、費半雙雙收低，拖累台股28日表現。　　國內市場又有連假將至因素，導致賣壓出籠。三大法人28日賣超台股現貨41.45億元，在台指期淨部位方面，淨多單減少222口、至8,2 46口。惟外資對期現貨不同調，對現貨賣超20.71億元，但在期貨空單減碼超過多單減碼，淨多單增加380口、至4,737口。　　在自營商選擇權淨部位上，目前略以買賣權作布局。近月選擇權籌碼，賣權OI大於買權OI之差距為七百餘口，買權賣權OI增量持續拉鋸。周選方面，賣權OI增量不增反減，目前選擇權上檔壓力沉重。　　元富期貨表示，市場出現獲利了結賣壓，台指28日失守短線支撐5 日線，由於清明連假將至，多頭陷入觀望，短線呈現震盪整理的機率較高，下方月線將是強弱重要關卡。預期在清明長假前，將維持區間整理走勢，在跌破月線支撐之前，仍以中性偏多看待為宜。　　群益期貨指出，目前台幣橫盤震盪，台股則是電子權值熄火、整體續作量縮整理，短線在台指波動率依舊處於低檔下，仍可待拉回再以選擇權方式偏多操作。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期外資大砍多單

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2023/3/28

國際金融情勢不穩、外資現貨轉賣超、台指期淨多單大舉減碼8,371口至4,357口，台指期昨（27）日跌86點收15,831點，與現貨正價差0.69點。電子期與金融期方面，電子期逆價差擴至0.53點，金融期為平價差，在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少7,242口至8,468口，十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單減少7,314口至7,408口。技術面觀察，期貨商表示，台指期昨日回檔整理，呈開低走低格局，盤中震盪走低，並以十字黑K作收。元富期貨指出，目前加權指數終止日K連四紅，所幸持續站在所有均線之上，在跌破月線支撐前，建議以中性偏多看待。永豐期貨指出，選擇權未平倉量（OI）部分，買權OI最大量集中在16,200點，賣權OI最大量集中在15,500點，全月OI put/call ratio值由1.39降至1.23，VIX指數上漲0.61至17.12，整體選擇權籌碼面偏空。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期站穩所有均線

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2023/3/27

德意志銀行信用違約交換（CDS）大幅攀高，市場對銀行業危機的擔憂再起，美股24日震盪加劇，道瓊一度重挫逾300點，但隨歐洲央行與德國總理出面喊話後，緩和市場情緒後，道瓊收紅132點，台指期24日夜盤則從跌點132點爬升，終場收斂至37點，收在15,880點。　　歐美銀行危機連環爆，矽谷銀行（SVB）、瑞士信貸等風暴才剛淡化，德意志銀行CDS利差近日驟升，5年期CDS利差從142個基點，24日衝破220個基點，為2018年底以來高點，再度點燃市場恐慌情緒。　　所幸，歐洲央行總裁拉加德與德國總理蕭茲都出面，試圖緩解市場擔憂。拉加德表示，歐元區銀行具強大資本與流動性部位，歐洲央行可提供流動性，支持歐洲銀行體系。蕭茲也說，德意志銀行盈利能力強大，沒什麼可擔心的。　　兩大定心丸奏效，美股翻紅，四大指數全面收紅，道瓊上漲132點、0.41％，那指、標普500分別上漲0.31％、0.56％，惟費半下跌1. 67％。台指期夜盤則從最大跌逾130點收斂，終場下跌37點，以15,8 80點作收。　　針對日盤籌碼面，外資25日對現貨買超112.98億元，期貨淨多單縮減少4,756口至12,728口。　　元富期貨表示，台指拉出日K連四紅，站穩所有均線之上，在跌破月線支撐之前，以中性偏多看待為宜。　　永豐期貨則指出，台股位階臨近萬六大關，壓力也稍有加重，然就日K型態來看，除了突破近期的整理區間，同時也突破3月9日的前波高點，因此，現階段多方仍較占上風，若部位較為偏空的投資人，操作上須留意相關風險。　　群益期貨認為，目前台股仍屬波段創高階段，短線在下檔支撐持續墊高、波動率持續偏低下，拉回仍可以選擇權方式樂觀操作。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期短線區間整理

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2023/3/21

台股昨（20）日區間整理，盤中一路以平盤以下震盪遊走，終場加權指數下跌32點收15,419點，台指期下跌32點收15,373點，期現貨逆差46.97點。期貨商指出，目前盤面多空呈現觀望量縮，短線待本周四（23日）凌晨美聯準會公布利率決議後，方能再隨量能放大走出明顯波段趨勢。類股價差方面，電子期逆價差縮至2.37點，金融期轉為逆價差5.02點，在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少1,971口至9,275口，其中外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少2,049口至8,623口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單減少5,932口至6,683口。昨日外資現貨賣超47億元，期貨淨多單縮減，自營商選擇權淨部位，以買買權和買賣權作布局；近月選擇權籌碼，賣權未平倉量（OI）小於買權OI差距為1,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選擇權方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。群益期貨認為，外資賣期貨、賣現貨，自營商選擇權呈現保守，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面略為保守；技術面上，金融股依舊弱勢拖累台股，目前在量能明顯萎縮下，短線台股可以選擇權方式保守操作。元富期貨指出，就技術面觀察，台指期昨日呈現開高走低格局，指數開盤跳空開高後隨即遭遇獲利了結賣壓，並且隨著權王台積電（2330）緩步走跌，一路回檔至5日線才見支撐，終場小跌32點、以黑K棒作收；目前指數仍守在5日線之上，後續需觀察反彈力道是否延續，短線建議先以中性區間看待為宜。永豐期貨表示，選擇權OI部分，買權OI最大量集中在16,000點，賣權OI最大量集中在15,500點，全月OI put/call ratio值由1.14降至1.12，VIX指數上漲0.95至18.46，整體選擇權籌碼面偏空。整體來看， <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

外資期貨多單減碼

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2023/3/21

金融市場持續面臨矽谷銀行（SVB）倒閉與瑞信財務困境引發的信心危機，加上市場觀望聯準會（Fed）本周利率決策會議，台股期現貨20日早盤雙雙承壓，終場加權指數小跌32點，收在15,419.97點；台指期也有32點跌點，以15,373點作收，逆價差46.97點。　　亞股20日開盤前，美國11家大型銀行聯手注資300億美元援救第一共和銀行（FRB），瑞士銀行也宣布將斥資30億瑞郎（約新台幣990億元）收購競爭對手瑞士信貸，市場對銀行體系爆雷擔憂逐漸緩解，因此，台股技術面雖呈弱勢，但回測頸線15,152點後再攻並站上5日均線，初步止跌訊號浮現。　　此外，Fed宣布將與加拿大、英格蘭、日本、歐洲及瑞士等國央行建立常設的美元交換機制來增強流動性供應；Fed在截至15日的過去一周，透過貼現窗口貸出的資金高達1,528.5億美元，超越2008年金融海嘯時期的最高紀錄，整體資產負債表激增近3,000億美元，相當自去年4月起縮表的近一半規模。　　從籌碼面角度，三大法人20日於現貨賣超30.78億元，並在台指期部位減少1,971口淨多單、至9,275口，其中外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少2,032口、至8,623口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少5,932口、至6,683口。　　近月選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在16,000點，賣權未平倉最大量集中在15,500點，全月份未平倉量P/C ratio值由1. 14降至1.12，VIX指數上漲0.95至18.46，整體選擇權籌碼面偏空。　　群益期貨指出，台股20日盤中幾乎一路平盤以下震盪遊走，終場以小跌作收，成交金額縮減至1,929億元，多空呈現觀望量縮，短線待聯準會公布利率決議後，台股方能再隨量能放大走出明顯波段趨勢。　　元富期貨表示，加權指數20日早盤開高，隨即遭遇獲利了結賣壓，並且隨著權王台積電緩步走跌，一路回檔至5日線才見支撐，惟指數仍守在5日線之上，後續需觀察反彈力道是否延續，短線建議先以中性區間看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期中性偏空看待

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2023/3/17

美國金融風暴燒過大西洋，瑞士第二大銀行瑞士信貸陷入財務危機，最大股東沙烏地銀行更是不願再提供金援，相關擔憂並未因瑞士央行進場救援就完全化解，台股16日續跌166點，收在15,221點，台指期下跌103點，以15,227點作收。　　美股及歐股銀行業利空連環爆，台股等新興市場承受外資提款壓力，加權指數16日不光跳空下跌，留下53點跳空缺口，且中期頸線15, 350點支撐失守，創本波拉回新低點，後續將進一步回測1月30日多方缺口。　　所幸大盤已逢12,629點以來的上升趨勢線，且年線、季線下檔有撐，隨銀行業危機在各國央行出手後可望逐漸平息，台指期16日率先止穩收在15,227點，與現貨存在5.88點正價差。專家指出，台股自12, 629點反彈以來累計漲幅已高，近期趁勢進行補跌修正，導致走勢相對美股等主要市場弱勢，在未見到止跌跡象前，操作宜謹慎保守。　　從籌碼面，三大法人16日賣超155.93億元，外資續賣121.96億元，近三日累計賣超476.78億元；台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少1,614口、至5,473口，其中外資多單減碼且空單加碼，淨多單減少 1,553口、至5,383口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加2,159口、至7045口。　　元富期貨表示，受到瑞士信貸風暴影響，台指期16日呈現開低震盪格局，金融股遭到空方狙擊，電子權值股也不見撐盤力道，終場指數以十字紅日K棒作收。目前台股接連跌破短中期均線，短線可能進一步測試季線支撐，後續需觀察有無反彈力道，因此建議以中性偏空看待為宜。　　群益期貨指出，瑞信金融危機上升下，避險賣壓再度出籠，大盤1 6日續作開低走低格局，盤中一路震盪走跌，終場跌破前波區間下緣位置；技術面金融持續領跌台股，在上檔頭部略微成型下，短線反彈可逢高以選擇權悲觀操作。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

3月台指期拉高結算

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2023/3/16

美國2月消費者物價指數（CPI）年增6％符合預期，通膨溫和降溫，加上矽谷銀行（SVB）事件危機蔓延疑慮緩解，聯準會（Fed）下周大幅加息機率降低，助攻台股15日反彈27點，收在15,387點，3月台指期拉高結算，以15,405點作收。　　加權指數維持區間震盪，4月台指期上漲40點，至15,328點，與現貨存在59點逆價差。現貨部分，三大法人賣超90.57億元，外資連兩日賣超，累計賣超352.89億元；而台指期結算轉倉後的新倉籌碼變化，三大法人淨多單減少1,108 口、至7,087口，其中，外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少660口、至6,936口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少1,036口、至4,886口。　　選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在18,300點，賣權未平倉最大量集中在15,500點，全月份未平倉量P／C Ratio值由0.89升至0.97，整體選擇權籌碼面偏多。　　永豐期貨指出，美國2月CPI連續第八次縮減，加上投資人對區域銀行業擔憂緩解，美股四大指數14日全面收高，道瓊指數結束連五黑，台股15日隨日、韓股開高後震盪，早盤由晶圓雙雄、聯發科領頭蓄勢上攻，最高一度重回15,500點之上，然午盤後航運、金融股賣壓湧現，拖累大盤漲點迅速收斂。　　整體來看，台股短線上檔有壓，但考量1月30日多方跳空缺口支撐，研判行情呈區間震盪可能性較大。　　元富期貨表示，台指期15日呈現開高走低格局，美國矽谷銀行倒閉風波未再擴大，使美股四大指數聯手大漲，同時帶動台指期跳空開高逾百點，但下彎5日線賣壓仍重，使漲幅收斂，終場以黑K棒留上影線作收。　　目前指數已跌破短中期均線，後續需觀察有無反彈力道，因此建議先以中性區間看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期大演逆轉秀

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2023/3/14

面對矽谷銀行爆雷，美國政府聯手措施穩定金融市場信心，美股電子盤反彈，激勵台股13日V型反轉，加權指數終場上漲34點，收在15 ,560.49點，成交量2,431.25億元，台指期也從最大跌點120點恢復生氣，終場上漲39點，收在15,520點。　　為遏止恐慌情緒蔓延，美國銀行監管機構研擬計畫，以挽救倒閉的矽谷銀行儲戶的存款，激勵美股電子盤強彈，台股加權指數也從重挫逾170點後，出現V型反轉，急拉超過200點翻紅，電子權值股多跟進美股電子盤翻紅，包括台積電收漲0.58％，聯發科、大立光漲逾1％。　　籌碼面上，外資13日對台股現貨買超43.15億元，期貨淨多單增加 4,569口、至10,770口。在自營商選擇權淨部位上，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼，賣權OI小於買權OI之差距為21,000餘口，買權賣權OI增量呈現拉鋸，目前選擇權多空互不相讓。　　群益期貨指出，外資對期現貨同步買超，自營商選擇權呈現保守，月選略為悲觀，整體籌碼面略為悲觀。台幣13日明顯轉升態勢，台股仍在月線位置多空拉鋸，短線台股可以選擇權方式保守操作。　　永豐期貨表示，整體來看，台股經過連兩日修正至月線之下後，雖 13日小幅反彈，但仍未能站回月線支撐，加上短均、月均線轉為彎頭向下，短線不排除續探低的可能，後續持續觀察美國金融風暴對台股效應影響。　　元富期貨也認為，目前指數已跌破短中期均線，後續需觀察有無反彈力道，先以中性區間看待為宜。台指13日回測箱型區間下緣見到買盤拉抬、留長下影線，顯示下檔有撐。美國本周即將公布2月消費者物價指數（CPI）及歐洲央行利率決議，預期市場將持續觀望，大盤短線則將易陷入震盪。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期避險情緒升溫

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2023/3/13

台股上周五（10日）受美股四大指數同步大跌拖累，呈現開低走低格局，終場收在月線附近，成交金額放大至逾2,800億元，技術面呈價跌量增的格局。期貨商表示，美國金融股矽谷銀行SVB傳出巨額虧損危機，引發市場避險情緒上升，本周台股將測試前波區間底部支撐位置。台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少4,402口至6,147口，其中外資多單減碼且空單加碼，淨多單減少4,018口至6,201口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少4,156口至4,059口。上周五外資現貨賣超215億元，期貨淨多單縮減，自營商選擇權淨部位，目前略以賣買權和買賣權作布局；近月選擇權籌碼，賣權OI小於買權OI差距為3.2萬餘口，買權OI增量積極大增，目前選擇權空方出現表態。群益期貨認為，外資賣期貨、賣現貨，自營商選擇權呈現保守，月選擇權呈現悲觀，整體籌碼面略為悲觀；技術面上，台股上周五呈現放量長黑態勢，在新台幣續貶和台指波動率跳高下，短線台股將測試前波區間底部支撐位置。元富期貨表示，就技術面觀察，台指期上周五呈現開低走低格局，受美股大跌拖累，早盤開低逾百點，盤中指數一路走弱，終場大跌282點、以黑K棒作收。目前指數一舉失守短中期均線，短期需觀察有無反彈力道，建議先以中性區間看待為宜。永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在16,000點，賣權未平倉最大量集中在10,000點，全月份未平倉量put╱call ratio值由1.09降至0.88，VIX上漲1.98至17.87，整體選擇權籌碼面偏空。整體來看，台股以長黑K摜破短均、月線三道關卡，KD與MACD指標轉為死亡交叉，加上近期國際股市動盪加劇，因此，台股短線上宜保守看待。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期籌碼面保守

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2023/3/9

聯準會主席（Fed）主席鮑爾7日一席鷹派言論，不光為3月升息2碼敲開大門，也讓市場再度繃緊神經，加權指數8日在內資撐盤及日韓股市逆勢抗跌下，跌幅不若美股，終場僅小跌39.69點，以15,818.2 0點作收；台指期則下跌88點，收在15,785點。　　華爾街法人開始上修對終端利率的預期，除有6％的看法浮上檯面，部分法人亦認為Fed將保持高峰利率較長一段時間。市場持續關注後續公布的非農就業數據及消費者物價指數（CPI），兩大指標將成為Fed是否加大緊縮政策的重要依據。　　從籌碼面角度，三大法人淨多單8日減少2,886口、至10,735口，其中外資於現貨賣超157.42億，於期貨淨多單縮減至10,559口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少5,553口、至8,696口。自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼為中性格局，賣權OI大於買權OI之差距為一萬餘口，買權OI增量轉作大於賣權，目前選擇權出現多空拉鋸。　　整體籌碼面呈現保守，群益期貨指出，台股技術面逐漸形成多頭排列，短線待賣壓消化沉澱後，大盤將能再挑戰萬六壓力位置。美股四大指數下跌拖累，加權指數8日拉低震盪整理，盤中回測5日均線後，買盤力道便再度湧入支撐，終場跌幅收斂，成交金額放大至2,608億元。在聯準會主席鷹派言論下，新台幣出現明顯貶勢，但在台股下檔支撐依舊強勁，短線拉回仍可以選擇權方式樂觀操作。　　元富期貨表示，不畏聯準會主席鮑爾鷹派發言，台指8日回測5日線有撐，站穩所有均線之上，且均線持續向上走升，顯示下方有足夠支撐，整體多方架構明確，加上成交量能維持溫和穩定格局，仍有利短多繼續表態，因此短線建議以中性偏多看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期突破高檔關卡

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2023/3/7

通膨數據趨緩方向不變，市場對於美國聯準會（Fed）偏鷹升息態度擔憂趨於緩和，美國10年期公債殖利率跌破4％關鍵位置外，美元指數上周也創元月中旬以來單周最大跌幅，加上內資轉多，台股期現貨6日雙雙走高，突破2月以來高檔盤整區間。　　台股6日在權值股全面回神帶動下，盤中最高一度來到15,818點，終場上漲155點，以15,763點作收，創去年6月中旬以來新高；台指期 6日上漲159點至15,774點，正價差來到11點。　　從籌碼面角度，三大法人淨多單減少1,247口、至11,894口，其中外資6日於現貨買超84.54億元，期貨淨多單則縮減至12,451口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少6,338口、至10,929口。　　自營商選擇權淨部位，目前略以買買權和賣賣權作布局。近月選擇權籌碼，賣權OI大於買權OI之差距為17,000餘口，買權OI增量不增反減；周選方面，賣權OI增量持續大於買權，整體籌碼面略為樂觀。　　聯準會將於3月21日召開利率決策會議，進入前兩周的緘默期前夕，Fed主席鮑爾將赴國會替半年度貨幣政策報告作證。法人指出，市場等待Fed新一輪動作，短線指數雖已突破盤局，有機會朝萬六靠攏，但須提防FOMC點陣圖目標利率上調，將衝擊大盤拉回。　　群益期貨認為，美股四大指數齊揚大漲激勵，台股6日呈現開高走高格局，指數終場突破區間收在所有均線之上，成交金額放大至2,4 69億元，量價齊揚突破前高，在新台幣出現止貶轉升態勢下，短線大盤拉回可以選擇權方式樂觀操作。　　元富期貨也指出，台指期6日呈現開高走高格局，早盤以跳空之姿創下波段新高，盤中一度大漲超過200點，突破15,800點關卡，終場以紅K棒作收。　　目前指數站穩所有均線之上，且均線持續向上走升，顯示下方有足夠支撐，因此短線建議以中性偏多看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期短線高檔震盪

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2023/3/6

台股上周五（3日）呈區間震盪整理格局，早盤一度挑戰前高後，隨高價電子股等族群賣壓陸續出籠而壓回，終場再收至平盤附近位置，成交金額放大。期貨商表示，目前多空依舊高檔震盪拉鋸，短線在支撐壓力逐漸靠攏下，仍可以選擇權方式保守操作。上周五台指期淨部位，三大法人淨多單減少2,515口至13,141口，其中外資空單加碼超過多單加碼，淨多單減少1,653口至14,433口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加2,713口至17,267口。上周五外資現貨賣超、期貨淨多單縮減，自營商選擇權淨部位，目前略以買買權和賣賣權作布局，近月選擇權籌碼為中性格局，賣權OI大於買權OI差距為1.3萬餘口，買權賣權OI增量依舊相當；周選擇權方面，賣權OI增量持續大於買權。群益期貨指出，整體來說，外資賣期貨、賣現貨，自營商選擇權略為樂觀，月、周選擇權略為正向，整體籌碼面略為樂觀；技術面上，目前仍屬櫃買市場強於集中市場的態勢，短線在大型股依舊熄火震盪下，台股仍可以選擇權方式區間操作。元富期貨認為，就技術面觀察，台指期上周五呈現高檔震盪格局，早盤一度大漲超過百點，不過逼近前波高點稍見賣壓，終場漲幅收斂，以十字紅K棒作收。目前指數守在所有均線之上，顯示下方有足夠支撐，因此短線建議以中性偏多看待為宜。永豐期貨表示，選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在16,000點，全月份未平倉量put╱call ratio值由1.19升至1.21，VIX指數下跌0.3至16.59，整體選擇權籌碼面偏多。整體來看，台股日K收長上影線紅K，目前站穩所有均線之上，短線市場情緒仍偏多，然追價力道明顯不足，因此預料短線指數將維持月線附近震盪。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

美股揚台指期夜盤漲百點

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2023/3/6

隨著10年期美債殖利率回落4％以下，美股3日集體收高，道瓊上漲 387點、那指揚升1.97％、標普500漲幅1.61％，費半則收紅1.48％，激勵台指期3日夜盤走高，終場上漲106點，收在15,721點，更勝於當天早盤表現，漲77點，以15,619點作收。　　在3日台指期日盤籌碼面上，三大法人淨多單減少2,515口至13,14 1口，其中，外資空單加碼超過多單加碼，淨多單減少1,653口至14, 433口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加2,713口至 17,267口。　　外資3日對台股現貨賣超21.2億元，在期現貨同步偏空操作。但從自營商選擇權淨部位來看，目前略以買買權和賣賣權作布局。近月選擇權籌碼為中性格局，賣權OI大於買權OI之差距為13,000餘口，買權賣權OI增量依舊相當。周選方面，賣權OI增量持續大於買權。　　群益期貨認為，自營商選擇權略為樂觀，月、周選略為樂觀，整體籌碼面略為樂觀。針對整體台股，技術面上以櫃買指數強於加權指數，目前多空依舊高檔震盪拉鋸，短線上大型股熄火，在支撐壓力逐漸靠攏下，可以選擇權方式區間操作。　　啟發投顧副總容逸燊則表示，大盤測試高點後未能有效突破，籌碼面呈現中性，近期外資期貨淨多單大致維持在1.5萬～2萬口水位，十大交易人期貨整體部位也偏多，預期指數應暫時在15,300～15,700點區間整理，等待權值股進一步表態後才有較明顯趨勢，然VIX恐慌指數維持低檔，暫無大跌風險。　　元富期貨也指出，VIX指數回落，顯示恐慌情緒降溫，有助支撐指數維持高檔強勢整理。目前台指站穩所有均線之上，且技術指標交叉向上，整體多方架構明確，下方支撐足夠，因此短線以中性偏多看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期外資多單加碼

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2023/3/3

美國2月ISM製造業低於預期，連四個月萎縮，但其中價格指數走揚，顯示通膨壓力持續，加上聯準會（Fed）官員釋出鷹派言論，10年期公債殖利率觸及4％，美股表現低迷，但台股2日再度大展拉抬力道，台指期雖一度大跌百點，但終場跌點收斂至4點，收在15,542點。　　台積電、聯發科、聯電等主要權值股2日賣壓湧現，跌幅約0.5％～ 2％，拖累大盤一度跌逾百點、失守月線，所幸盤中受BDI指數衝破千點激勵，裕民、中航等皆勁揚，傳產族群的觀光、生技醫療也同樣獲買盤挹注，加權指數跌點收斂至平盤附近，終場小漲0.23點，收15, 598點，月線失而復得。　　在籌碼面上，三大法人2日對現貨賣超25.29億元，外資賣超37.92 億元，但投信買超30.31億元，自營商賣超17.54億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加724口至15,656口，其中，外資多單加碼超過空單加碼，淨多單增加1,254口至16,086口。　　永豐期貨認為，整體來看，目前月線仍呈現上揚，加上投信續站買方，預期將持續為台股提供一定支撐，然而短線美股弱勢，盤勢恐延續震盪整理格局。　　元富期貨則指出，台指連續兩個交易日回測短期均線見到買盤拉抬，站穩所有均線之上，並且月線有向上趨勢，整體多方架構明確，有助支撐指數維持高檔強勢整理，短線以中性偏多看待為宜。　　在自營商選擇權淨部位上，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼，賣權OI大於買權OI之差距為12,000餘口，買權賣權OI增量相當。周選方面，買權賣權OI增量相去不遠。　　群益期貨表示，整體籌碼面呈現保守。技術面則再度呈現量縮格局，短線在支撐壓力逐漸靠攏下，仍可以選擇權方式保守操作。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期高檔強勢整理

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2023/3/2

228連假過後，台股3月開局首日，呈現開低震盪走高格局，加權指數早盤開低後，買盤便一路湧入，終場以15,598.49點作收，上漲94 .70點，台指期則一度大跌超過200點，不過隨電子權值股買盤點火，終場翻紅、收在15,544點，上漲3點。　　在籌碼面上，現貨部分，三大法人賣超48.59億元；在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,768口、至14,932口，其中，外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少774口、至14,832口。　　在自營商選擇權淨部位上，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼，賣權OI大於買權OI之差距為一萬二千餘口，買權賣權OI增量相去不遠。周選方面，賣權OI增量大於買權。　　永豐期貨指出，1日隨主要亞股漲勢擴大，資金再度湧入電子股，成交比重逼近6成，激勵台股翻紅走揚，權值股表現強勢，晶圓雙雄、台達電等大型股都收漲，以聯發科上漲逾9％表現最強勢，激勵IC 設計族群的聯詠、創意漲幅逾1％。　　整體來看，台股1日奪回月線，成交量維持約2,500億水準，永豐期貨表示，盤勢仍維持高檔震盪整理格局，近期持續關注經濟數據及聯準會（Fed）升息動向。　　元富期貨指出，台指1日回測短期均線見到買盤拉抬，且月線有向上趨勢，有助支撐指數維持高檔強勢整理。以VIX指數來看，1日由1 7.4下降至16.87、下降了0.53，顯示市場的避險情緒有收斂，有利於後續多頭續攻。　　目前指數守在所有均線之上，顯示下方有足夠支撐，因此，短線以中性偏多看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期逢回偏多操作

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2023/2/21

台股昨（20）日開低走高，終場加權指數上漲71點收15,551點，台指期上漲86點收15,522點。期貨商表示，近期仍由金融族群支撐台股，目前大盤續作高檔震盪整理，短線行情拉回可偏多操作。價差方面，台指期逆價差縮至29.23點，電子期逆價差縮至1.2點，金融期正價差縮至3.21點，在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加797口至15,011口，其中外資多單加碼超過空單加碼，淨多單增加333口至17,823口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加1,371口至12,620口。昨日外資現貨賣超，期貨淨多單增加，自營商選擇權淨部位以買買權和賣賣權作布局，近月選擇權籌碼為中性格局，賣權未平倉量（OI）大於買權OI差距為9,000餘口，買權OI增量明顯不足；周選擇權方面，買權賣權OI增量持續拉鋸。永豐期貨表示，選擇權OI部分，買權OI最大量集中在16,000點，賣權OI最大量集中在10,000點，全月OI put/call ratio值由1.06升至1.13，VIX指數下跌0.4至16.09，整體選擇權籌碼面偏多。整體來看，台股昨日早盤一度回測月線，所幸在金融撐盤、中小型股助攻下，大盤收復短均，預料大盤波段格局維持多方，但後續仍需留意近期美科技股有轉弱疑慮。群益期貨指出，外資買期貨、賣現貨，自營商選擇權呈現保守，月、周選擇權也呈現保守，整體籌碼面呈現保守；技術面上，昨日櫃買指數率先創波段新高位置，目前在台股下檔支撐持續墊高下，短線拉回可以選擇權方式偏多操作。元富期貨認為，就技術面觀察，台指期昨日開低走高，指數雖受到權王台積電（2330）走弱而開低，但盤中金融及傳產股陸續回神，拉抬指數由黑翻紅，自低點反彈逾百點，終場以上漲86點的紅K棒作收。目前指數重新站回5日線之上，且下方月線仍具支撐力道，因此短線建議以中性區間看待為宜。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期站回5日線

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2023/2/21

台指期20日呈現開低走高格局，指數雖受權值王台積電（2330）走弱而開低，且一度下跌60點，但盤中金融及傳產股陸續回神，拉抬指數由黑翻紅，自低點反彈逾百點，終場上漲86點、收在15,522點，重新站回到5日線上。價差方面，逆價差縮至29.23點。　　法人表示，由於金管會放寬資本公積或法定盈餘公積配息，為金融股帶來利多影響，國泰金、兆豐金、開發金都有1％以上漲幅，而包含綠能、太陽能、風電概念股等中小型股表現突出，助攻加權指數終場上漲71.53點，收在15,551.23點。　　籌碼面上，現貨部分，三大法人20日賣超19.66億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加797口、至15,011口，其中，外資多單加碼超過空單加碼，淨多單增加333口、至17,823口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加1,371口、至12,620口。　　在自營商選擇權淨部位上，目前略以買買權和賣賣權作布局。近月選擇權籌碼為中性格局，賣權OI大於買權OI之差距為九千餘口，買權 OI增量明顯不足。周選方面，買權賣權OI增量持續拉鋸。　　永豐期貨指出，整體來看，台股早盤一度回測月線，所幸在金融撐盤、中小型股助攻之下，大盤收復短均線，預料大盤波段格局維持多方，但後續仍需留意近期美科技股有轉弱疑慮。　　群益期貨則指出，櫃買指數20日率先創波段新高，目前台股下檔支撐持續墊高，近期台股由金融族群支撐，續作高檔震盪整理，短線的拉回可以選擇權方式樂觀操作。　　元富期貨也表示，目前指數接連收復5日線、10日線，維持高檔強勢整理，各類股輪番表態，且下方月線仍具支撐力道，因此，短線以中性區間看待為宜，在整理過後仍有機會向上突破。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期短線中性偏多

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2023/2/10

美國聯準會（Fed）官員接連釋出鷹派訊號，終點利率高於預期的憂心再起，此外，Google AI發展前景遭質疑，讓科技股呈壓，隨美股四大指數皆墨，台指期9日以60點開跌，所幸拉抬力道不小，終場約收平盤、在15,601點，加權指數則以15,598.71點作收，小跌19點。　　台股9日盤中電子權值股走勢疲軟，拖累指數盤下震盪。權值龍頭台積電大多遊走平盤、收平盤540元，高價股呈漲多拉回，信驊跌近 5％，祥碩、譜瑞-KY等均跌破千元，被動元件也弱勢，國巨、華新科重挫逾3％。　　在籌碼面上，三大法人對現貨賣超21.05億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少676口、至10,486口，其中，外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少1,016口、至10,750口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少1,672口、至8,968口。　　永豐期貨表示，整體來看，台股9日雖受美股拉回影響，但類股仍維持輪動格局，短、中期均線呈現多頭排列，整體多方格局未變，預料盤勢維持高盪震盪。　　元富期貨也維持短線中性偏多看待，指出目前指數量縮整理，於1 5,500點、5日線之上狹幅震盪，所幸短、中期均線持續上揚，整體仍維持多方架構。由於下周美國將公布CPI，將牽動國際股市，市場情緒轉為觀望，然VIX指數由17.23下降至16.76、下降了0.47，顯示市場的避險情緒有收斂，有利後續多頭續攻。　　在自營商選擇權淨部位上，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼，賣權OI大於買權OI之差距為二萬七千餘口，買權賣權OI增量相去不遠。　　群益期貨認為，整體籌碼面略為樂觀。技術面上，台股續作區間震盪整理，短線在1月30日多方缺口不破下，台股拉回時仍可以選擇權樂觀操作。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期年線橫盤整理整體維持多方架構，短線中性偏多看

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2023/2/8

因美國就業數據強勁，美股延續上周疲弱態勢，加上亞特蘭大Fed 總裁Bostic釋出鷹派言論，市場對終端利率的預期再度上調，美股全面走軟，台股則進入高檔震盪，台指期7日小跌11點，終場收在15,3 96點，未能守住15,400點關卡。　　台股7日小幅開低後，維持百點內的狹幅震盪，盤面上電子股走軟，生技、鋼鐵、觀光等傳產族群撐盤。權值股方面，台積電陷入多空交戰，終場小跌0.57％，聯發科也同步走弱，而受惠於國際鋼價年後連環漲，中鴻、千興、威致等股約上漲1.3％～4％，加權指數終場小漲8.09點，收15,400.91點。　　在籌碼面上，現貨部分，三大法人7日賣超27.67億元；在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少458口、至6,577口，其中，外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少834口、至7,081口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少363口、至4,467口。　　台股7日呈現上下影線紅K，量能縮至1,909.6億元，永豐期貨表示，這顯示多空漸漸轉為觀望狀態，短線攻勢受阻，預料在美國聯準會（Fed）主席鮑爾發表談話之前，盤勢將在年線附近震盪。　　元富期貨則指出，目前指數於年線附近橫盤整理，但在整理過後有機會向上突破，加上10日均線向上突破年線關卡，整體仍維持多方架構，因此短線以中性偏多看待為宜。　　在自營商選擇權淨部位上，目前並無明顯多空方向。　　近月選擇權籌碼，賣權OI大於買權OI之差距為八千餘口，買權賣權 OI增量依舊相去不遠。周選方面，買權賣權OI增量呈現相當。　　群益期貨表示，整體籌碼面呈現保守；技術面上，台股目前高檔多空拉鋸，短線在電子權重股皆無明顯表態下，可以選擇權方式保守操作。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

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重要公告

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產業趨勢（證券金融業）

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日期

新基金錢進亞洲台股沾光

經濟李娟萍

2009/4/24

台灣投資人追捧亞股資金行情。看好大中華及亞洲國家經濟仍將逆勢成長，國內投信業者今年以來送件募集的新基金，已從中國題材逐漸延伸至整個亞洲，統計申請募集新基金已逾920億元。

業者估計，台灣也是亞洲重要題材市場，基金投資陸股又有上限限制，具有題材的台灣中概股，至少可以分到其中三、四百億元的新資金買盤，有助台股漲勢延續。

證期局統計，國內投信近期新基金募集及送件熱潮升溫，以中國概念題材的新基金申募件數最多，迄今已有八檔；但自3月以來送件申請募集的四檔新基金，則有二檔投資標的以亞洲為主，顯見題材熱度有從中國蔓延至亞洲區跡象。

投信業者分析，這一波以中國題材的新基金，主要因應政府對陸股、香港國企股、紅籌股等投資上限的開放，今年以來，中國股市率先翻多，迄今漲幅已近四成，中國經濟成長率保八有望，更使中國熱愈燒愈旺。

但目前中國題材的新基金檔數已多，募集金額多在10-60億元間，投信業者研判市場胃納有限，後續送件的新基金，已將投資範圍擴增至亞洲區。

摩根大通證券的報告指出，亞洲國家成長動力來自中國、印度及印尼，今年分別有7.2%、5.2%及3.5%的經濟成長率，遠高於歐、美國家的-3.2%及-2.6%，亞洲國家經濟逐漸穩定，亞股本益比又處於歷史新低，未來上漲空間可期。

日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌表示，從2007年2月次貸風暴開始，全球股市已經歷四次多空循環，其中，MSCI亞太（不含日本）彈幅最高可較MSCI指數及美股指數多出16%，充分展現跌得愈深、反彈愈高的特性。

黃敏助：行情逐季翻揚

經濟蕭志忠、呂淑美

2009/4/24

永豐金證券董事長、券商公會理事長黃敏助昨（23）日指出，從去年10月到今年3月上市櫃公司的營收年增率變化來看，經濟不景氣的情況已有減緩的趨勢。他樂觀看待今年行情，認為「景氣下半年會比上半年好，股市行情會逐季好轉」。

去年底永豐金證券研究部曾預測今年台股高點在6,500點，今年是否看得到？黃敏助表示，他不方便發表指數預測，但他認為「會比這個更樂觀」。

他近期與企業接觸，企業界都認為下半年訂單能見度較明朗，下半年比上半年好，第二季會比第一季好，未來台股行情也會逐季好轉。黃敏助大膽預測，去年9月以前買股票都賠錢，但今年第一季，買到好的股票，未來都會賺錢。

黃敏助強調，這波台股行情反轉，剛開始是由資金行情所帶動的「無基之彈」，但接下來基本面需求回升，補庫存效應發酵，訂單慢慢回流，基本面已逐漸好轉，市場對未來已沒有那麼悲觀。

站上200日均線全球11股市步入牛市

聯合許韶芹

2009/4/24

全球股市暴漲暴跌，市場進入多空對戰局勢。不過根據統計，今年以來，全球已經有11個股市的股價指數成功站上200日移動平均線，等於正式步入多頭市場。其中亞洲股市接近半數，包括中國、台灣、韓國、香港和馬來西亞等都已邁入牛市。

匯豐聚富積極平衡基金經理人賴安庭分析，移動平均線，代表某一段期間投資人的平均成本，是判斷壓力與支撐的重要線型。

根據美國技術分析大師葛蘭碧的研究與試驗發現，200日移動平均線是最具代表的長線多、空分水嶺。

當指數站上200日均線之上時，意味這200天以來進場投資的民眾，幾乎都處於獲利狀態，也是市場步入多頭的訊號。

根據統計，目前站上200日移動平均線的市場除了瑞典之外，剩下的都是新興國家，其中新興亞洲就占了5名；其餘則是委內瑞拉、巴西、智利、秘魯等拉丁美洲國家。唯一的非洲國家為突尼斯，新興歐洲則掛零。

賴安庭解釋，新興亞洲國家在這波反彈中表現突出，原因在於新興亞洲具有足夠的經常帳部位、銀行流動性良好，加上龐大外匯存底，短期外債也不高，在金融海嘯中極具抵禦能力。

群益亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易認為，目前市場普遍預期亞洲將會是最快走出全球金融海嘯的地區，因為亞洲在金融海嘯中受傷程度相對輕微；此外，亞洲產業以製造業為主，多屬供應鏈的中前段，只要景氣一有好轉，終端需求回溫後，亞太地區的產業將最先反應。

最後，全球經歷去年金融海嘯過後，消費者對中低價位產品的需求大增，將帶動「Made in Asia」的中低價產品銷售量同步上升。

亞股 9項指標 7項落底

聯合戎鵬丞

2009/4/24

對於亞股近期的反彈，瑞信證券亞股策略分析師席瓦(Sakthi Siva)認為可能是來「真」的！因為全球景氣領先指標同步落底、市場對於企業今年獲利預估的下修幅度也趨緩、外資四月以來在六個亞股市場的淨買超金額也可望創下2007年10月以來的單月新高，在在顯示這波反彈有更多支持存在，而多數投資人都錯失這一波的反彈。

席瓦先前就曾經建議投資人，要確定股市是否已經落底，可以觀察包括經濟暨合作發展組織(OECD)領先指標、美國ISM 製造業指數等九項全球景氣領先指標，而目前已經有七項出現落底，根據歷史經驗，全球領先指標觸底一年後，亞太股市平均漲幅為25%。

此外，市場對於企業今年獲利預估下修的幅度也明顯趨緩，席瓦指出，觀察市場對於亞太(不含日本)企業今年獲利預估，相對於從去年11月到今年2月下修幅度都是10-15%的情況相比，2月已經減少至6.1%，4月以來更只有1.7%。席瓦強調，下修幅度趨緩是各市場和產業的普遍現象，其中在四月分，市場對於台灣企業的獲利預估還上升了0.9%、韓國則是-1.1%，科技股達到23.5%，金融股則是-0.1%，對於台灣企業的獲利預估能夠出現回升，席瓦認為那是因為之前的下修幅度過大，去年11月到今年2月，每個月的下修幅度都是30-40%。

最後則是外資可望連續第二個月對新興亞股淨買超，席瓦指出，觀察台灣、韓國、印度、泰國、菲律賓和印尼等六個市場，外資在3月是淨買超，但金額僅有5.29億美元，但4月以來的淨買超達到44億元，創下2007年10月以來的最大單月淨買超，其中韓國就達到20億美元將近一半，台灣則是15億美元居次，印度8億美元排名第三。

席瓦表示，從歷史經驗來看，當累計淨買超達到70-80億美元時，通常亞股都會出現1-3個月的修正格局。不過，雖然4 月以來淨買超了44億美元，但今年以來的淨買超僅有4.27億美元，更別說去年外資淨賣超了700億美元。

小型股攻堅店頭百點在望

經濟曹佳琪

2009/4/24

台股集中市場指數狹幅震盪，店頭市場指數則已連續三天收在年線之上，昨（23）日小漲0.5點、收94.51點。法人表示，多頭行情時，中小型個股攻擊力強，店頭指數近期可望重回百點。

群益店頭市場基金經理人許家豪指出，受到市場流動性不佳影響，店頭指數去年底超跌，以致今年來反彈相對強勁。他說，去年超跌的過程中，店頭中小型股的籌碼大都流向公司大股東，或熟悉公司基本面的大戶手中，目前籌碼還算安定。

許家豪分析，就店頭市場的產業來看，較看好的是具有轉機題材的DRAM股、搶攻大陸市場的線上遊戲股、政策作多的綠能股，與第三次江陳會可望洽談新藥認證等商機的生技股。

法人認為，若與電子產業相關性高的美國費城半導體指數、Nasdaq指數走勢穩定，第二季上旬店頭指數仍將有表現空間，惟面臨5、6月電子淡季影響，第二季末指數動能可能轉弱，屆時波段行情將接近尾聲。

根據CMoney統計，店頭市場今年來股價漲幅超過一倍的公司家數有64家，更有19家公司昨日收盤價創下近期新高，分布在遊戲類、觀光、半導體、生技等類股。

由於中小型股走勢強，店頭市場指數今年以來漲幅達46.8%，同期間，加權指數則上漲近28%。

國際DRAM廠近來不斷減產，市場供給量大減，帶動DRAM價格反彈，政府更有意主導國內DRAM產業整合，都讓該產業的營運環境出現轉機。

線上遊戲、生技股則因有搶攻中國市場大餅的題材，激勵近期股價持續強勢。此外，店頭市場仍有些本益比相對低的公司，大多集中在線上遊戲、NB電池、背光模組等，都成為近期市場資金追逐標的。

鄭貞茂：G20後全球經濟今年仍難正成長

聯合楊美玲

2009/4/23

為挽救全球經濟，日前在英國所舉辦的G20高峰會，已要求國際金融組織和各國主管當局，提出足以緩和景氣循環之具體措施，包括資產評價、財務槓桿等監理機制之規範。花旗銀行首席經濟學家鄭貞茂指出，在G20會議後，對全球經濟的展望仍然悲觀，而全球經濟今年應很難正成長，IMF應會對明年經濟作下修。他認為台灣經濟復甦之路仍有很多不確定因素，預估台灣在今年第四季單季才會正成長。

鄭貞茂表示，在G20會議後，不僅對全球經濟展望仍位處悲觀階段，對於解決目前的金融危機仍是有限，因此全球經濟今年難有正成長，而IMF恐會對明年經濟作下修。他指出，IMF會下修全球經濟成長率主因，來自於全球金融業的信用管道不彰，而歐美經濟體質仍脆弱，因此他認為，全球經濟的復甦時間恐比預期久，應會往後延一年，於2010年才會復甦，2011年才能回到正常。

鄭貞茂預估，台灣今年的經濟成長為-3.2%，而明年預測為3.3%。他認為，台灣經濟仍存在高度不確定性，經濟成長預估到第四季才會呈現正成長，而明年將會呈現溫和成長。鄭貞茂說，中國大陸因有足夠內需支撐經濟，所以其經濟成長仍會正成長，但台灣、香港和新加坡等亞洲國家，因對外貿易大幅萎縮，所以復甦較緩慢。

【記者楊美玲/台北報導】

金融海嘯後的G20會議，很多學者專家看重的是G2，即美國及中國兩個大國經濟發展；學者專家對美國尤其是中國的金融情勢，以及台灣與中國密切的金融往來，都有期待。

雖然很多人認為美國股市近六周走紅，是熊市中的死貓反彈，但日本大和總研經濟顧問劉憶如認為美元未來仍會國際貿易上主要的支付貨幣，美元短期內不會卸除其在國際上的重要地位，但她提醒，其實在金融風暴的復甦之路上，要預防有通貨膨脹的可能；台大國企系主任兼所長林修葳則談到台灣需要與中國大陸做進一步金融往來的討論，並認為國內與對岸簽訂MOU後，可多引進金融新商品，但要符合國內金融監理標準。政大會計系教授康榮寶認為，台灣應當加強國際社會溝通，共同消除金融監管死角，與中國大陸也要有密切往來。

失業率連飆11月衝上5.81%

經濟何孟奎

2009/4/23

主計處統計，3月失業率為5.81%，是連續第11個月上升，再創歷來單月最高；由於5到8月是季節性失業高峰期，就業情勢依然嚴峻。

此外，因關廠歇業而失業的人數達34.4萬人，也是創歷年單月新高，景氣循環導致的失業問題未見改善。

行政院主計處昨（22）日公布3月人力資源調查統計結果，第三局副局長黃建中說，3月失業率5.81%，已連續11個月上升，較2月上升0.06個百分點，較去年同期上升1.95個百分點；經季節調整後的3月失業率為5.72%，連續12個月上升，較2月上升0.09個百分點。

黃建中說，依近十年時間數列資料觀察，5月到8月受畢業生投入勞動市場影響，失業率都會上升0.3到0.4個百分點，90年因景氣衰退，當時5月到8月的失業率，曾出現上升1個百分點情形。若今年5月到8月的失業率，經季調後沒有走高，即可確認「最壞的時候已過」。

黃建中指出，失業惡化程度已大幅趨緩，若政府未推出任何措施，3月的失業率恐逾6. 21%。雖然3月失業率較上月所增加的幅度，是近七個月以來最低，由於季節調整前後的失業率，還是創下67年開始調查以來的新高，勞動市場狀況依然相當險峻。

黃建中表示，3月「因工作場所業務緊縮或歇業」而失業者34.4萬人，累計近七個月增加21.3萬人。3 月受失業波及人數達137.7萬人，創調查以來新高，累計近七個月增加45.3萬人。

另一持續惡化的勞動市場指標為中高齡失業人數，因為3月中高齡（45歲至64歲）失業人數14. 1萬人，創歷史新高；2月底工業及服務業受僱員工人數631.7萬人，較1月底減少0. 89%，為去年9月起，連續六個月減少，累計減少33.3萬人。

薪資方面，黃建中指出，受到年終獎金縮水影響，今年1月到2月每人月平均薪資5.51萬元，較去年同期減少12.13%；扣除物價因素後的同期實質平均薪資，則較去年同期減少12. 18%；1至2月經常性薪資減少3.6%；實質經常性薪資也減少3.67%，這四項減幅，都創調查以來最大。

此外，受景氣衰退影響，名目經常性薪資年增率已連續四個月減幅超過2%，自去年11月起至今年2月減幅分為2.52%、3.41% 、4.63%、2.56%。

大陸GDP 高盛估8.3%

經濟邱詩文

2009/4/23

大陸3月的經濟數據優於預期，多家國際投行近期陸續上修大陸今年國內生產總值（GDP）成長率，高盛更大幅調升超過二個百分點至8.3%，比大陸官方預測的8%還要樂觀。

路透社報導，高盛昨（22）日將大陸09年GDP年成長率的預期，由6%上調至8.3%，高盛指出，這主要是受惠於大陸官方積極實施寬鬆政策，以及刺激經濟措施效果優於預期。

高盛也將大陸2010年的GDP年成長率預估，由原來的9%提高到10.9%，指稱大陸經濟將受惠更加強勁的投資，尤其是來自私人部門的投資。

大陸央行、中國人民銀行副行長易綱昨天重申，大陸經濟當前的復甦過程，第二季和下半年得以延續，全年經濟成長率估計將近8%的官方目標。

易綱在國際掉期與衍生工具協會（ISDA）第24屆北京年會上表示，大陸經濟已在去年第四季觸底，始於今年第一季的復甦趨勢將延續至全年，今年消費者物價指數（CPI）增加幅度會非常低，但仍有希望出現正值。

對於大陸的貿易狀況，易綱表示，大陸已有足夠的外匯存底，希望未來在貿易等方面保持大致平衡；另外，對於大陸外匯存底成長速度的放慢，他表示並不感到憂慮，因為大陸正在進行經濟結構調整，國際收支狀況會更加平衡。

除高盛外，近期多家國際銀行陸續調整對大陸今年GDP 的預估。瑞銀集團將大陸今年的GDP年成長率，由原來的6.5%調高到7%到7.5%，但維持2010的7.5%年成長的預估不變。

蘇格蘭皇家銀行則將今年的預估，由原來的5%調高到7%，對明年成長率預估則為8%；巴克萊資本國際則將大陸今年GDP 年成長率預估，由原來的6.7%調高到7.2%。

通縮風暴狂襲西班牙、英國…

聯合編譯莊蕙嘉

2009/4/22

西班牙和英國相繼出現數十年來首見的通貨緊縮現象，盧森堡、葡萄牙和愛爾蘭物價也都下跌，讓金融海嘯和經濟衰退引發的通貨緊縮陰影籠罩歐洲。

西班牙上月的通貨膨脹率為負0.1%，是歐元區16國中第一個出現通貨緊縮的國家，也是西班牙政府自1961年起追蹤通膨率以來首度出現負通膨，正式邁入通貨緊縮。

英國政府21日公布的上月零售物價指數（RPI）是負0.4%，也是這項衡量通膨率的指數自1960年以來首度出現負值。英國經濟學者警告說，這顯示英國經濟已進入近半世紀以來首見的通貨緊縮。

英國企業及工會向來以零售物價指數作為薪資標準，專家表示，因為通貨緊縮，預料勞工和依賴年金過活的退休族，薪資或年金調升幅度將是歷年最低。

紐約時報報導，西班牙的通貨緊縮狀況是金融危機影響下的典型例子，失業率升高、消費者減少花費，導致業者降低價格以刺激銷售，因此物價持續下跌。西班牙的魚價下跌6.2% ，糖價下跌5.7%，連藥品和醫療服務等較為穩定的物價也下跌了0.7% 。官員指出，物價下跌將持續至夏季。

西班牙的失業率向來高於歐盟其他國家，但目前該國失業率已達15.5% ，預料很快將升至20%。25歲以下國民的失業率更高達31.8%，為歐盟中最高，直逼大蕭條年代的紀錄。

業者擔心通貨緊縮將造成一個惡性循環：消費者撙節開支，業者削價求售，營收減少加上業績不見起色，業者被迫裁員或減薪，景氣將更低迷。

其他國家也出現通貨緊縮的警訊，盧森堡、葡萄牙和愛爾蘭皆有物價下跌的情形，德國3月躉售物價比去年下跌8%，是1987年來最大跌幅。

美國麻省理工學院史隆管理學院教授強森說：「美國不見得會發生通貨緊縮，但我們必須密切觀察西班牙等各國狀況。這裡就像新病毒爆發疫情的前哨站。」

新聞辭典》通貨緊縮

編譯莊蕙嘉／報導

「通貨緊縮」意指持續一段時間的所得及價格下降，是相對於「通貨膨脹」的概念。長期通貨緊縮可能導致企業減少生產甚至倒閉，隨之而來的是失業率上升及薪資降低。價格和所得的下降變成一種惡性循環，社會將出現悲觀情緒，整體經濟亦可能步入衰退。

根據國際貨幣基金的定義，當物價連續兩年下跌便稱為通貨緊縮。不過也有不少學者認為，消費者物價指數（CPI）連跌兩季就是通貨緊縮，諾貝爾經濟學獎得主薩繆爾森更指出，價格和成本正在普遍下降就是通貨緊縮。

歷史上有名的「大蕭條」時期中，許多國家的物價下跌了20%至30%。日本的通貨緊縮則是另一著名例子，1980年代房地產飆升帶動日本經濟飛升，1990年代泡沫經濟破裂後，開始通貨緊縮，直至今日尚未結束，時間之長，被稱為「失去的10年」（lost decade）。

社科院：經濟保八沒問題

經濟何蕙安

2009/4/22

中國社科院經濟學部最新出版「中國經濟前景分析-2009年春季報告」預測，大陸今年國內生產毛額（GDP）增長速度將達8.3%，「保八」基本可實現。

包括世界銀行等國際金融機構都對大陸今年的經濟成長做出悲觀預測，但社科院數量經濟所所長汪同三強調，如果世界金融危機不再進一步嚴重惡化，大陸也沒有出現大範圍、嚴重的自然災害和其他重大問題，「保八」基本上沒有問題。

社科院表示，大陸今年首要任務是「擴內需、保增長」，全社會固定資產投資將比去年加快，約人民幣21.7兆元，增長26%略高年去的25.5%。

這份藍皮書指出，美、日、歐三大經濟體今年將同時陷入負成長，全球經濟成長率也將落入二次大戰以來最低的0.5%，大陸政府必要時得推出更具力度的刺激經濟政策。

藍皮書預測，大陸今年的城鎮登記失業率將提升到4.5%，可能超過2003年的歷史最高紀錄；而城鎮調查失業率將繼續提高至6.5%。

大陸國務院發展研究中心產業經濟研究部研究室主任楊建龍認為，雖然第一季GDP6.1%的增速略低於預期，但逐步回暖的趨勢相當明顯，他預估，GDP在第二季就會達到8%。

大陸發改委投資研究所長張漢亞看法最樂觀，「按照現在這個速度，10%都能達到。」

不過，社科院工業經濟研究所所長金碚在藍皮書中警告，大陸為擴大內需，提出人民幣4兆元（約新台幣20兆元）的投資計劃，包括一些過去尚未批准的項目都匆忙上馬，很有可能加劇某些行業的產能過剩。

波頓：3月起全球牛市啟動

經濟張文

2009/4/22

富達國際投資總裁波頓（Anthony Bolton）昨（21）日指出，全球股市的底部已經過了，今年3月起，就已開展另一波多頭走勢。依歷史經驗，一波多頭走勢通常會持續兩、三年。他最看好的則是景氣循環消費、科技、金融與價值類股。

波頓認為美國是金融風暴的中心，預計將是全球第一個轉好的市場。日本的股價合理，全球景氣有復甦跡象時，日本可能快速反彈。在新興市場，則是中國最看好，具有長期投資的題材。

波頓是「富達歐洲基金」的前明星基金經理人，有「歐洲彼得林區」之稱，波頓下周將來台與台灣投資人分享他30多年來的投資經驗，以下是他昨日接受越洋電話專訪摘要：

市場已轉趨樂觀

問：去年10月你說市場悲觀氣氛達到高點，現在是否已改變？

答：全球股市去年11月跌到低點，今年3月初再測低點，到目前為止，投資人仍然很謹慎。不過，這是很好的現象，因為一般投資人通常是在高點樂觀，谷底時悲觀，投資人目前小心翼翼，讓我對股市更覺得樂觀。

從數字來看，可以更清楚投資人退場觀望的心態。

以美國貨幣型基金占股票市值的比重來看，1980年代此一數字為25%，到1990年代初，比重降至20%，2002年又升高到24%。這三次股市低點，投資人都不願意進場。但是到最近，此一數字暴增到47%，顯示投資人比過去更悲觀，但同時也顯示市場的流動性充分，預期未來數年，會有不少資金陸續流向股市。

偏好風險性資產

問：就投資組合來看，你會建議投資人最近如何調整？如果你現在仍是基金經理人，會看好哪些類股地區？

答：以資產配置來說，我比較偏好風險性資產，如股票與公司債，比較沒有興趣的資產類別是現金、公債、防禦型股票。

我認為，全球股市的底部已經過了，今年3月起，全球股市已開展另一波多頭走勢。依歷史經驗，一波多頭走勢通常會持續兩、三年。

就西方市場來說，我較偏愛四種類型的股票，首先是景氣循環消費類股，包括零售、汽車、營建與媒體產業，其次是我向來喜愛的價值型類股，這些股票都是在多頭的第一年表現較強。我還看好其他兩種類股，首先是科技股，科技股通常在景氣好時最強勢，經歷過2000年TMT（科技、媒體、通訊）類股泡沫破滅後，科技股的表現不如預期，但我認為這波景氣復甦將有利科技股。另外就是金融股，在這次金融風暴中，金融股帶頭領跌，預計在景氣復甦時也會表現較強。

日本將快速反彈

就像美國一樣，這次是金融風暴的中心，預計將是全球第一個轉好的市場。日本的股價合理，全球景氣有復甦跡象時，日本可能快速反彈。在新興市場，則是中國最看好，具有長期投資的題材。

問：去年10月及11月金融市場大動盪時，身為投資總裁的你，如何建議其他基金經理人與分析師？

答：我對他們的建議是「不要失去你的勇氣」。雖然在市場大跌時很難保持樂觀，但如果選股時至少放眼未來一、兩年，就可以比較不受市場短期波動的影響。

我還告訴他們，市場劇烈動盪時，通常不是到頂就是在底部，比較少發生在中途。因此，以去年底時的動盪加上市場的悲觀氣氛來判斷，底部不會太遠。

問：這波金融風暴對資產管理業會有何影響？指數型基金是否會威脅到主動管理的基金呢？

答：股市下跌，基金規模也跟著縮水，這是對資產管理業者最大的影響，尤其是中小型的資產管理公司。此外，對沖基金也受到很大的衝擊。五年來，很多資金流向對沖基金，但一些基金經理人的素質不夠強，在這波金融風暴中受創最重。

我個人並不擔心主動管理型基金會受到威脅。整體來說，指數型基金的長期績效通常不如大盤。不過，如果投資人可以找到好的主動管理式基金，績效就可以打敗大盤。我認為，愈多資金流向指數型基金，反而愈可以創造好的環境，有利於傑出的主動管理式基金。

台股驚驚漲挑戰6,071

經濟賴育漣

2009/4/22

台股昨（21）日藉美股大跌的利空洗盤，收盤逆勢大漲近百點，以5,881點收盤，再站上10日均線。港股及日股昨天都大跌，台股卻上漲1.73%，市場認為台股今天有機會挑戰6,071點的前高。

上周五一根長黑結束周線連七紅，台股這兩日表現依然強勁，昨天一開盤雖下殺超過百點，但面板股及金融股帶頭轉強，且傳產的觀光股、水泥族群等表現依然亮麗，午盤過後，行情一路震盪走高。

針對近期台股走勢，群益證券認為，首季陸續公布的財報尚可，因此崩盤立即性風險降低，目前台股進入高檔震盪及獲利了結的賣壓仍然沉重，兩岸金融的MOU題材族群，還是資金避險的標的。

大展證券自營部協理吳文彬表示，台股在5,667點支撐區殺盤不強，且昨天拉出長紅棒，不畏周一留下的116點下影線，顯示多方力道仍強，今日仍相當有機會挑戰6,000點關卡及年線反壓。不過上周爆量下殺的高檔賣壓仍存在，6,000點以上還是小心為宜。

澳上季PPI意外下滑六年首見

經濟編譯季晶晶

2009/4/21

澳洲統計局20日表示，2009年第一季生產者物價指數（PPI）意外下滑，為近六年來首見，主要原因是石油和營建價格下跌。

今年首季PPI比去年第四季下滑0.4%，比去年同期增加4%，是2003年第二季以來首度下挫，當季PPI降幅也是0.4%。經濟學家原先預估PPI會比上季增加0.6%，年增率4.95%。

統計局說，PPI下滑主因是建築營造、煉油和乳製品產製價格鬆動，躉售物價上揚現象顯已降溫。

全球衰退使商品需求大降，壓低產製成本，澳洲經濟出現萎縮。去年9月以來，澳洲準備銀行（央行）已將基準利率從4.25%降至49年來低點的3%。根據瑞士信貸集團選擇權交易情況顯示，投資人認為澳洲央行5月5日會再調降利率1碼。

PPI數據未帶給央行持續降息的壓力，但也提供進一步寬鬆貨幣政策的空間，不必擔心引發物價上漲。澳紐銀行（ANZ）資深經濟學家韓德森說：「若澳元持穩加上物價壓力減小，今年全年PPI成長率很可能都維持在低檔。」

首季PPI數字意味22日公布的消費者物價也可能下滑。野村證券首席經濟學家羅伯茲說：「這暗示央行對未來利率有更多彈性。下半年較大的風險將是，通膨率可能遠低於央行2%至3%的目標區間。」經濟學家預測，本季消費者物價指數（CPI）將較上季攀升0.5%，年增率為2.8%。

經濟學家波利詹尼斯說，雖然生產前期的價格偏低終會透過生產鏈影響到下半年的物價，增加其下滑壓力，但「我們不認為今天PPI下滑就代表澳洲面臨通貨緊縮，出現負成長的主因是能源價格走低，而且通膨基本要素不斷暗示通膨率將維持正值。」

澳洲不會陷入通縮的部分原因也在於澳元貶值，抵消了PPI下滑的影響。澳元匯價20日在PPI數據公布後一度跌至0.7041美元，單日跌幅逾2%。

電子股有望重掌兵符

經濟白又仁

2009/4/21

第三次江陳會在本周六舉行，台新投信總經理沈文成表示，受惠類股仍有表現空間，但發酵程度遞減，也需留意利多出盡獲利了結賣壓。

沈文成認為，3月領漲的電子股籌碼經過整理後，配合本周起法說會陸續登場，將有機會重掌兵符，成為再度上攻6,000點的主流。

萬寶投顧研究部協理賴建承認為，陸客觀光人數持續攀升，政府也將增加每日陸客上限規定，加上航空增班有望，經整理後的觀光股昨（20）日再度走強。

賴建承表示，中概通路具有基本面，上周被誤殺後將有機會轉強，配合開放陸資來台對金融股有利。

同時旺旺回台掛牌所引爆旺旺保（2816）、中視（9928）飆漲，預期兩岸概念股仍是今年選股焦點。

不過，包括富邦金（2881）、華航（2610）、晶華（2707）等江陳會概念股，股價波段主升段在3月初或3月中，近一周以來雖法人調節持股，股價漲跌互見。

沈文成表示，觀光及金融股昨天表現相對強勢，代表兩岸開放利多還未消失，但受惠個股波段漲多、籌碼凌亂，題材性有轉弱跡象，預估將處整理格局。

他認為，大盤農曆年後從「無基之彈」開始起漲，八大類股幾乎都輪漲過一遍，台股要重登6,000點大關，基本面一定要有更強勁的表現，建議可留意第一季獲利佳，且第二季展望樂觀的族群。

電子超級法說周本周起跑，友達（2409）、奇美電（3009 ）牽動面板產業展望，台積電（2330）、聯發科（2454）則為營運轉佳代表，法人預估，四家公司法說會內容，將牽動電子股走勢。

賴建承指出，電子、傳產與金融除了要留意政策題材外，季報的干擾也不容忽視，研判科技股的IC設計、筆記型電腦與周邊、高價股、太陽能、LED（發光二極體）將是多頭焦點。

瑞銀證：ECFA將催動台灣經濟

聯合張家豪

2009/4/21

三次江陳會雖然未將ECFA(兩岸經濟合作架構協議)列入討論，但是這項議題已在外資圈發酵。瑞銀證券台灣區研究部主管董成康表示，簽訂ECFA對台灣經濟當屬正面利多，除了維持亞太市場的競爭力之外，並且有助於台灣經濟的再升級 (Re-rating)。

董成康認為，台灣藉由兩岸經濟合作架構，能夠打入區域性的自由貿易協定，例如：東協加一，將幫助台灣維持住亞太市場的競爭優勢。

不過，他表示，台灣經濟不會因為ECFA，而出現猛爆性的成長。應該用更理性的心態來看待，這是給予台灣與其他國家在「立足點上」平等。實際的經濟發展效益，還是要看區堿內的貿易活動，以及各國政府、企業運作的改善和提升。

因此，董成康認為，兩岸簽訂ECFA是朝著正確的方向發展，但實質的效益尚難以明確評估。

美領先指標連跌九月

經濟編譯謝璦竹

2009/4/21

美國經濟研究聯合會20日公布，美國3月領先指標連續第九個月下滑，且幅度超過預期，顯示經濟還未踏上復甦坦途。

預測未來三至六個月經濟表現的領先指標3月下滑0.3%，超過經濟學家預期的下滑0.2%；2月降幅則從0.4%修正為0.2%。

儘管最近消費支出意外增加，但失業人口增加以及信用緊縮都意味著成長難以為繼。消費支出為美國經濟的主力，支出停滯代表衰退可能持續至下半年。報告指出，歐巴馬政府與聯邦準備理事會（Fed）為解凍金融市場的努力不會立刻見效。

聯合會經濟學家寇斯坦說：「衰退很可能持續至夏季，但程度會減輕。經濟在4月時可見到好轉的徵兆，但領先指標與指標的多數項目仍指向下滑。」

紐約三菱東京UFJ公司首席金融經濟學家拉普奇說：「整體經濟情況沒有改善。」

指標的十個項目中，有六項是減項，其中以營建許可大減、股價下挫以及工廠出貨萎縮等影響最大。其他減項還有工廠產能利用率、失業率以及資本財訂單等。

改善的項目則有貨幣供給、密西根消費者信心指數以及十年期公債殖利率與隔夜聯邦資金利率的利差等。上周的初步報告顯示，消費者信心持續改善中。

本月來已有兩項指標轉正，一是首次申請失業救濟的人數兩周前降到1月以來最低水準，二是股價已從3月9日的12年低點彈升29%。

據彭博資訊本周的調查，經濟學家預期第一季消費支出反彈後，本季將停滯，下半年緩慢回升。本季國內生產毛額可能萎縮2%，第一季預期將衰退5%。

外資布局今年來賣超轉買超

聯合許佳佳

2009/4/21

亞股強彈，外資對台股昨天再度買超卅餘億元新台幣，統計今年來國際資金對台股的布局昨天正式由負翻正，台灣重新成國際資金淨買入的市場。

去年全年外資賣超台股高達4000億元，創下歷史紀錄；不過，今年外資看到台股今年漲幅傲視全球後積極回補，昨天操作方向正式站回買方，今年以來累計已買超17億元。

不過外資圈目前雖積極買超，連續六周敲進台股，但因第二季電業的急單效應多已差不多發酵完畢，目前研究報告傳出雜音，認為在短線急漲過後，投資人恐需停看聽，才能確定春燕是否真的不再飛走。

群益投信投資長王智民說，上周台股的日均量放大到1700億新台幣，若扣除上周五的天量，日均量也有1563億元，仍是今年以來的新高，顯示人氣確實已逐漸回籠。

指數接近6000點後，內資法人包括投信及自營商已陸續獲利了結轉換持股。投信平均持股比率達85%，已近持股滿水位，再加碼空間有限，頂多換股操作。

反觀外資法人，直到三月中旬國際股市回穩，才開始積極加碼台股，至今連續六周買超台股，預計外資仍有機會持續加碼台股，只是短線上會有土洋法人不同調，甚至對作的情況。

匯豐三高平衡基金經理人石隆智表示，上周五的爆量長黑，應是原先主導盤勢的台股主力退場所致，但外資則逆勢大買台股104.4億元，頗有高檔換手味道。

石隆智指出，外資通常是順著國際盤操作，只要歐美股市沒有出現急殺重挫，來自外資的買盤就可望持續，而在台股本土主力退場之後，台股也可能順勢轉由外資來主導下一波盤勢。

外資向來多以權值股為操作的重心，一旦台股轉為外資盤，石隆智預期，前一陣子台股由中小型扮演多頭重心的局勢可能改變，大盤有機會重回權值股主導盤勢的情況，投資人在操作上可基本面佳的電子權值股以及金融股，是外資最易青睞的主要標的。

美股能否續漲兩關鍵

經濟編譯劉道捷

2009/4/20

美股空頭市場從2007年10月開始以來，多次反彈都徒勞無功，最近股價強勁上漲，3月9日以來，標準普爾500種股價指數已經上漲28.5%，可以算是新多頭市場的起步，股市能否續漲，要由兩個重要因素決定。

首先市場認定的風險必須大幅下降。根據某些標準衡量，今年美股的震盪變的更厲害，也更嚇人，今年的73個交易日中，有32個交易日S&P 500指數單日不論是上沖還是下洗，震盪幅度都超過2%。

投資科技市場分析師雜誌總編輯史塔克說：「最近市場極度情緒化，波動性必須略微下降，才能激發持續的反彈。」

好消息是震盪幅度已經開始下降了。

雖然股價飛躍上漲，芝加哥選擇權交易所波動率指數（VIX）卻劇跌到30左右，遠低於3月初的52。

事實上，VIX目前的交易價低於200日移動平均線，是去年9月以來首見。

若干市場觀察家說，這點很重要，代表投資人重新拾回信心。

但從第二個重要因素企業獲利來說，市場仍然必須面對很多考驗，反彈要延續，企業獲利必須證明市場愈來愈樂觀的確有理，因為投資人買股票時，也是購買企業獲利成長的一部分。

但第一季獲利的短期預測相當悲觀，華爾街分析師預測，第一季企業盈餘會比去年同期劇減37%，如果實際獲利更差，反彈可能突然結束。

但獲利大減不是難以跨越的障礙，原因之一是基期過低，原因之二是經濟上的利多因素頻傳，經濟學家可能很快要提高第一季經濟成長率預測值，企業獲利成長率的預測值可能跟著水漲船高。

但獲利是落後指標，從二次大戰以來，股市大致在獲利停止下降前八個月開始從空頭低谷回升。

研究過去衰退的史塔克發現，從大蕭條以來，通常企業獲利衰退結束將近五個月後，才會出現第一次季獲利成長。

因此，如果企業獲利像預測的一樣，會在今年10月恢復成長，就代表經濟衰退下個月就會結束，但沒有多少經濟學家預測美國經濟能夠如此快速復甦。

因此如果這次反彈要變成多頭市場，投資人幾周內不但要看到優異的第一季營運成果，也必須聽到企業聲明未來幾季獲利展望大幅改善。

伏克爾：美復甦將是漫漫長路

經濟編譯陳澄和

2009/4/20

美國總統歐巴馬的經濟顧問伏克爾18日說，美國經濟或許沒有陷入「大蕭條」，但肯定已墜入「大衰退」（great recession），下滑速度雖減慢，但經濟復甦將是「漫漫長路」。

Fed角色應檢討

前聯準會主席伏克爾18日在范德比大學出席金融市場會議時，發表上述的意見，但他並未說明美國需要多久的時間，才能擺脫從2007年12月開始的這場衰退。

多數經濟學家認為，美國經濟已在2008年第四季或剛結束的今年第一季落底；美國去年第四季國內生產毛額（GDP）的萎縮年率高達6.3%。

伏克爾說：「沒有人見過去年底這樣急劇的經濟活動衰減。」

如今，金融體系的狀況持續衝擊經濟，經濟困境反過來又成為金融體系的包袱。

伏克爾說：「沒有強勁的復甦，就難以提振金融體系。」他說，金融體系「並未陷於昏迷狀態，但需要急救」。

伏克爾說，檢討聯準會的角色一向是件禁忌，但這回恐怕勢在必行，因為金融危機的影響實在是又深又遠。

金融改革勿倉促

目前有人建議授與聯準會更大的監督權威，也有人主張削減目前的既有權力，南轅北轍的各式提議「恰足以說明問題的開放與分歧」。

採取綜觀的行動

伏克爾警告國會不可倉促推動金融改革，或徹底翻修金融制度，他說：「快速行動的誘惑很大，但我們必須採取綜觀的行動。」

他說，國際經濟長久的嚴重失衡，造成金融市場的「極端脫序」，是引發金融體系崩解與經濟危機的禍因。

再加上薪酬制度的推波助瀾，促使企業主管勇於過度冒險，最後終於讓市場不支倒地。

外資續挺進後市不悲觀

經濟李娟萍

2009/4/20

台股上周五重挫，外資仍逆勢進場，大買台股104億元，包括德意志、里昂、豐、花旗等外資券商仍看好台股會持續熊市反彈，在外資未轉買為賣以前，台股後市並不悲觀。

統計全周，外資買超265.54億元，但投信與自營商分別賣超2.82億元及2.18億元。

投信業者建議，中長線投資人選股可從股價淨值比（P/B）低及高現金殖利率股著手，舉例來說，由於這波外資法人布局較晚，回補力道較有空間，因此，如從法人近一個月加碼、P/B值低於1的個股來看，開發金（2883）、奇美電（3009）、長榮海運（2603）等電子股皆符合此一條件。

元富投顧總經理劉坤錫指出，台股暴量收黑後，股價已轉弱，籌碼也變得零亂，傳產、金融類股跌幅較重，多達5%至6%，電子類股相對跌幅較輕，約3%至4%，未來在操作上，他建議，可留意相對抗跌的電子股。

他預期，本周盤面上個股將漲跌不一，股價落差會很大。如盤整個兩周也不為過，建議投資人此時可降低持股水位。

保德信金平衡基金經理人施勝發認為，目前已進入企業財報公布階段，由於3月以來，類股全面上漲，若個股營收獲利不如預期，超漲的股價有修正風險，且部分電子產業營收高點出現在3、4月，營收趨勢動能恐於4月中旬季報陸續公布後轉弱。

施勝發認為，個別公司獲利表現差異甚大，因此，在短期盤勢可能震盪加劇的情況下，建議投資人不宜追高單一類股，應觀察總體經濟指標進入落底階段，再評估低接機會。

保誠菁華基金經理人魏永祥認為，短線可能下修到5,500點月線附近，由於第三季的訂單還不明朗，台股即便上攻，遇到6,000點年線也會拉回。

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