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連假將至台指期多空觀望

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2023/3/30

雖然美國第一公民銀行斥資165億美元收購矽谷銀行，銀行倒閉風波卻還未完全平息，美國國會本周就銀行倒閉事件舉行首場聽證會，以究責任，加上清明長假來臨，台股29日盤中一度由紅翻黑，終場上漲68點；台指期也有51點漲點，以15,740點作收。　　美國聯準會（Fed）副主席巴爾擬加強區域銀行監管力度，美股主要指數28日聞訊後齊步走跌，美國公債殖利率反彈，科技股再度承壓，台股29日早盤雖一度開高，試圖挑戰5日均線，但面臨節前賣壓出籠，漲勢收斂，所幸權王台積電出面穩定軍心，終場守在盤上，不過成交值萎縮至1,976億元，盤面觀望氣氛濃厚。　　從籌碼面角度，三大法人29日於現貨買超80.79億元，不過土洋法人呈現對作情況，外資買超98.27億元、投信及自營商分別賣超4.94 億元、5.5億元；台指期方面，三大法人未平倉部位增加2,760口淨多單至11,006口，外資多單加碼亦超過空單加碼，淨多單增加2,902口、至7,639口，十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加3, 763口至8,727口。　　近月選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在16,200點，賣權未平倉最大量集中在15,500點。全月份未平倉量P/C ratio值由1. 11升至1.12，整體選擇權籌碼面偏多。　　群益期貨指出，台股29日震盪收紅，午盤後買盤再度湧入支撐拉抬，終場收在5日均線附近，隨清明連假倒數計時，目前多空觀望，技術面波動率依舊處於低檔，指數仍在均線之中震盪遊走，短線可以選擇權方式保守操作。　　元富期貨表示，台指期29日在觀光、傳產等類股支撐下，午盤過後指數由黑翻紅，終場以十字紅K棒作收，力守周線及月線支撐，於清明長假前預計維持區間整理走勢，只要不跌破月線，建議仍以中性偏多看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

外資期現貨不同調

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2023/3/29

面對清明連假即將來臨，市場出現獲利了結賣壓，台股28日電子股普遍熄火，在多檔漲多個股拉回下，加權指數下跌128.83點，勉強守住15,700點關卡，收在15,701.48點，台指期則下跌139點，以15,69 0點作收，逆價差擴至11.48點。　　美國第一公民銀行收購矽谷銀行（SVB），銀行股壓力緩解，加上國際油價走高，能源類股上漲逾2％，帶動道瓊與標普500兩大指數2 7日收高，然美債殖利率攀升，壓抑了對利率敏感的科技股，那指、費半雙雙收低，拖累台股28日表現。　　國內市場又有連假將至因素，導致賣壓出籠。三大法人28日賣超台股現貨41.45億元，在台指期淨部位方面，淨多單減少222口、至8,2 46口。惟外資對期現貨不同調，對現貨賣超20.71億元，但在期貨空單減碼超過多單減碼，淨多單增加380口、至4,737口。　　在自營商選擇權淨部位上，目前略以買賣權作布局。近月選擇權籌碼，賣權OI大於買權OI之差距為七百餘口，買權賣權OI增量持續拉鋸。周選方面，賣權OI增量不增反減，目前選擇權上檔壓力沉重。　　元富期貨表示，市場出現獲利了結賣壓，台指28日失守短線支撐5 日線，由於清明連假將至，多頭陷入觀望，短線呈現震盪整理的機率較高，下方月線將是強弱重要關卡。預期在清明長假前，將維持區間整理走勢，在跌破月線支撐之前，仍以中性偏多看待為宜。　　群益期貨指出，目前台幣橫盤震盪，台股則是電子權值熄火、整體續作量縮整理，短線在台指波動率依舊處於低檔下，仍可待拉回再以選擇權方式偏多操作。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期外資大砍多單

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2023/3/28

國際金融情勢不穩、外資現貨轉賣超、台指期淨多單大舉減碼8,371口至4,357口，台指期昨（27）日跌86點收15,831點，與現貨正價差0.69點。電子期與金融期方面，電子期逆價差擴至0.53點，金融期為平價差，在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少7,242口至8,468口，十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單減少7,314口至7,408口。技術面觀察，期貨商表示，台指期昨日回檔整理，呈開低走低格局，盤中震盪走低，並以十字黑K作收。元富期貨指出，目前加權指數終止日K連四紅，所幸持續站在所有均線之上，在跌破月線支撐前，建議以中性偏多看待。永豐期貨指出，選擇權未平倉量（OI）部分，買權OI最大量集中在16,200點，賣權OI最大量集中在15,500點，全月OI put/call ratio值由1.39降至1.23，VIX指數上漲0.61至17.12，整體選擇權籌碼面偏空。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期站穩所有均線

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2023/3/27

德意志銀行信用違約交換（CDS）大幅攀高，市場對銀行業危機的擔憂再起，美股24日震盪加劇，道瓊一度重挫逾300點，但隨歐洲央行與德國總理出面喊話後，緩和市場情緒後，道瓊收紅132點，台指期24日夜盤則從跌點132點爬升，終場收斂至37點，收在15,880點。　　歐美銀行危機連環爆，矽谷銀行（SVB）、瑞士信貸等風暴才剛淡化，德意志銀行CDS利差近日驟升，5年期CDS利差從142個基點，24日衝破220個基點，為2018年底以來高點，再度點燃市場恐慌情緒。　　所幸，歐洲央行總裁拉加德與德國總理蕭茲都出面，試圖緩解市場擔憂。拉加德表示，歐元區銀行具強大資本與流動性部位，歐洲央行可提供流動性，支持歐洲銀行體系。蕭茲也說，德意志銀行盈利能力強大，沒什麼可擔心的。　　兩大定心丸奏效，美股翻紅，四大指數全面收紅，道瓊上漲132點、0.41％，那指、標普500分別上漲0.31％、0.56％，惟費半下跌1. 67％。台指期夜盤則從最大跌逾130點收斂，終場下跌37點，以15,8 80點作收。　　針對日盤籌碼面，外資25日對現貨買超112.98億元，期貨淨多單縮減少4,756口至12,728口。　　元富期貨表示，台指拉出日K連四紅，站穩所有均線之上，在跌破月線支撐之前，以中性偏多看待為宜。　　永豐期貨則指出，台股位階臨近萬六大關，壓力也稍有加重，然就日K型態來看，除了突破近期的整理區間，同時也突破3月9日的前波高點，因此，現階段多方仍較占上風，若部位較為偏空的投資人，操作上須留意相關風險。　　群益期貨認為，目前台股仍屬波段創高階段，短線在下檔支撐持續墊高、波動率持續偏低下，拉回仍可以選擇權方式樂觀操作。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期短線區間整理

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2023/3/21

台股昨（20）日區間整理，盤中一路以平盤以下震盪遊走，終場加權指數下跌32點收15,419點，台指期下跌32點收15,373點，期現貨逆差46.97點。期貨商指出，目前盤面多空呈現觀望量縮，短線待本周四（23日）凌晨美聯準會公布利率決議後，方能再隨量能放大走出明顯波段趨勢。類股價差方面，電子期逆價差縮至2.37點，金融期轉為逆價差5.02點，在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少1,971口至9,275口，其中外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少2,049口至8,623口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單減少5,932口至6,683口。昨日外資現貨賣超47億元，期貨淨多單縮減，自營商選擇權淨部位，以買買權和買賣權作布局；近月選擇權籌碼，賣權未平倉量（OI）小於買權OI差距為1,000餘口，買權賣權OI增量皆為不足；周選擇權方面，買權賣權OI增量相去不遠，目前選擇權多空皆無表態。群益期貨認為，外資賣期貨、賣現貨，自營商選擇權呈現保守，月、周選擇權呈現保守，整體籌碼面略為保守；技術面上，金融股依舊弱勢拖累台股，目前在量能明顯萎縮下，短線台股可以選擇權方式保守操作。元富期貨指出，就技術面觀察，台指期昨日呈現開高走低格局，指數開盤跳空開高後隨即遭遇獲利了結賣壓，並且隨著權王台積電（2330）緩步走跌，一路回檔至5日線才見支撐，終場小跌32點、以黑K棒作收；目前指數仍守在5日線之上，後續需觀察反彈力道是否延續，短線建議先以中性區間看待為宜。永豐期貨表示，選擇權OI部分，買權OI最大量集中在16,000點，賣權OI最大量集中在15,500點，全月OI put/call ratio值由1.14降至1.12，VIX指數上漲0.95至18.46，整體選擇權籌碼面偏空。整體來看， <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

外資期貨多單減碼

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2023/3/21

金融市場持續面臨矽谷銀行（SVB）倒閉與瑞信財務困境引發的信心危機，加上市場觀望聯準會（Fed）本周利率決策會議，台股期現貨20日早盤雙雙承壓，終場加權指數小跌32點，收在15,419.97點；台指期也有32點跌點，以15,373點作收，逆價差46.97點。　　亞股20日開盤前，美國11家大型銀行聯手注資300億美元援救第一共和銀行（FRB），瑞士銀行也宣布將斥資30億瑞郎（約新台幣990億元）收購競爭對手瑞士信貸，市場對銀行體系爆雷擔憂逐漸緩解，因此，台股技術面雖呈弱勢，但回測頸線15,152點後再攻並站上5日均線，初步止跌訊號浮現。　　此外，Fed宣布將與加拿大、英格蘭、日本、歐洲及瑞士等國央行建立常設的美元交換機制來增強流動性供應；Fed在截至15日的過去一周，透過貼現窗口貸出的資金高達1,528.5億美元，超越2008年金融海嘯時期的最高紀錄，整體資產負債表激增近3,000億美元，相當自去年4月起縮表的近一半規模。　　從籌碼面角度，三大法人20日於現貨賣超30.78億元，並在台指期部位減少1,971口淨多單、至9,275口，其中外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少2,032口、至8,623口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少5,932口、至6,683口。　　近月選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在16,000點，賣權未平倉最大量集中在15,500點，全月份未平倉量P/C ratio值由1. 14降至1.12，VIX指數上漲0.95至18.46，整體選擇權籌碼面偏空。　　群益期貨指出，台股20日盤中幾乎一路平盤以下震盪遊走，終場以小跌作收，成交金額縮減至1,929億元，多空呈現觀望量縮，短線待聯準會公布利率決議後，台股方能再隨量能放大走出明顯波段趨勢。　　元富期貨表示，加權指數20日早盤開高，隨即遭遇獲利了結賣壓，並且隨著權王台積電緩步走跌，一路回檔至5日線才見支撐，惟指數仍守在5日線之上，後續需觀察反彈力道是否延續，短線建議先以中性區間看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期中性偏空看待

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2023/3/17

美國金融風暴燒過大西洋，瑞士第二大銀行瑞士信貸陷入財務危機，最大股東沙烏地銀行更是不願再提供金援，相關擔憂並未因瑞士央行進場救援就完全化解，台股16日續跌166點，收在15,221點，台指期下跌103點，以15,227點作收。　　美股及歐股銀行業利空連環爆，台股等新興市場承受外資提款壓力，加權指數16日不光跳空下跌，留下53點跳空缺口，且中期頸線15, 350點支撐失守，創本波拉回新低點，後續將進一步回測1月30日多方缺口。　　所幸大盤已逢12,629點以來的上升趨勢線，且年線、季線下檔有撐，隨銀行業危機在各國央行出手後可望逐漸平息，台指期16日率先止穩收在15,227點，與現貨存在5.88點正價差。專家指出，台股自12, 629點反彈以來累計漲幅已高，近期趁勢進行補跌修正，導致走勢相對美股等主要市場弱勢，在未見到止跌跡象前，操作宜謹慎保守。　　從籌碼面，三大法人16日賣超155.93億元，外資續賣121.96億元，近三日累計賣超476.78億元；台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少1,614口、至5,473口，其中外資多單減碼且空單加碼，淨多單減少 1,553口、至5,383口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加2,159口、至7045口。　　元富期貨表示，受到瑞士信貸風暴影響，台指期16日呈現開低震盪格局，金融股遭到空方狙擊，電子權值股也不見撐盤力道，終場指數以十字紅日K棒作收。目前台股接連跌破短中期均線，短線可能進一步測試季線支撐，後續需觀察有無反彈力道，因此建議以中性偏空看待為宜。　　群益期貨指出，瑞信金融危機上升下，避險賣壓再度出籠，大盤1 6日續作開低走低格局，盤中一路震盪走跌，終場跌破前波區間下緣位置；技術面金融持續領跌台股，在上檔頭部略微成型下，短線反彈可逢高以選擇權悲觀操作。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

3月台指期拉高結算

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2023/3/16

美國2月消費者物價指數（CPI）年增6％符合預期，通膨溫和降溫，加上矽谷銀行（SVB）事件危機蔓延疑慮緩解，聯準會（Fed）下周大幅加息機率降低，助攻台股15日反彈27點，收在15,387點，3月台指期拉高結算，以15,405點作收。　　加權指數維持區間震盪，4月台指期上漲40點，至15,328點，與現貨存在59點逆價差。現貨部分，三大法人賣超90.57億元，外資連兩日賣超，累計賣超352.89億元；而台指期結算轉倉後的新倉籌碼變化，三大法人淨多單減少1,108 口、至7,087口，其中，外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少660口、至6,936口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少1,036口、至4,886口。　　選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在18,300點，賣權未平倉最大量集中在15,500點，全月份未平倉量P／C Ratio值由0.89升至0.97，整體選擇權籌碼面偏多。　　永豐期貨指出，美國2月CPI連續第八次縮減，加上投資人對區域銀行業擔憂緩解，美股四大指數14日全面收高，道瓊指數結束連五黑，台股15日隨日、韓股開高後震盪，早盤由晶圓雙雄、聯發科領頭蓄勢上攻，最高一度重回15,500點之上，然午盤後航運、金融股賣壓湧現，拖累大盤漲點迅速收斂。　　整體來看，台股短線上檔有壓，但考量1月30日多方跳空缺口支撐，研判行情呈區間震盪可能性較大。　　元富期貨表示，台指期15日呈現開高走低格局，美國矽谷銀行倒閉風波未再擴大，使美股四大指數聯手大漲，同時帶動台指期跳空開高逾百點，但下彎5日線賣壓仍重，使漲幅收斂，終場以黑K棒留上影線作收。　　目前指數已跌破短中期均線，後續需觀察有無反彈力道，因此建議先以中性區間看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期大演逆轉秀

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2023/3/14

面對矽谷銀行爆雷，美國政府聯手措施穩定金融市場信心，美股電子盤反彈，激勵台股13日V型反轉，加權指數終場上漲34點，收在15 ,560.49點，成交量2,431.25億元，台指期也從最大跌點120點恢復生氣，終場上漲39點，收在15,520點。　　為遏止恐慌情緒蔓延，美國銀行監管機構研擬計畫，以挽救倒閉的矽谷銀行儲戶的存款，激勵美股電子盤強彈，台股加權指數也從重挫逾170點後，出現V型反轉，急拉超過200點翻紅，電子權值股多跟進美股電子盤翻紅，包括台積電收漲0.58％，聯發科、大立光漲逾1％。　　籌碼面上，外資13日對台股現貨買超43.15億元，期貨淨多單增加 4,569口、至10,770口。在自營商選擇權淨部位上，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼，賣權OI小於買權OI之差距為21,000餘口，買權賣權OI增量呈現拉鋸，目前選擇權多空互不相讓。　　群益期貨指出，外資對期現貨同步買超，自營商選擇權呈現保守，月選略為悲觀，整體籌碼面略為悲觀。台幣13日明顯轉升態勢，台股仍在月線位置多空拉鋸，短線台股可以選擇權方式保守操作。　　永豐期貨表示，整體來看，台股經過連兩日修正至月線之下後，雖 13日小幅反彈，但仍未能站回月線支撐，加上短均、月均線轉為彎頭向下，短線不排除續探低的可能，後續持續觀察美國金融風暴對台股效應影響。　　元富期貨也認為，目前指數已跌破短中期均線，後續需觀察有無反彈力道，先以中性區間看待為宜。台指13日回測箱型區間下緣見到買盤拉抬、留長下影線，顯示下檔有撐。美國本周即將公布2月消費者物價指數（CPI）及歐洲央行利率決議，預期市場將持續觀望，大盤短線則將易陷入震盪。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期避險情緒升溫

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2023/3/13

台股上周五（10日）受美股四大指數同步大跌拖累，呈現開低走低格局，終場收在月線附近，成交金額放大至逾2,800億元，技術面呈價跌量增的格局。期貨商表示，美國金融股矽谷銀行SVB傳出巨額虧損危機，引發市場避險情緒上升，本周台股將測試前波區間底部支撐位置。台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少4,402口至6,147口，其中外資多單減碼且空單加碼，淨多單減少4,018口至6,201口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少4,156口至4,059口。上周五外資現貨賣超215億元，期貨淨多單縮減，自營商選擇權淨部位，目前略以賣買權和買賣權作布局；近月選擇權籌碼，賣權OI小於買權OI差距為3.2萬餘口，買權OI增量積極大增，目前選擇權空方出現表態。群益期貨認為，外資賣期貨、賣現貨，自營商選擇權呈現保守，月選擇權呈現悲觀，整體籌碼面略為悲觀；技術面上，台股上周五呈現放量長黑態勢，在新台幣續貶和台指波動率跳高下，短線台股將測試前波區間底部支撐位置。元富期貨表示，就技術面觀察，台指期上周五呈現開低走低格局，受美股大跌拖累，早盤開低逾百點，盤中指數一路走弱，終場大跌282點、以黑K棒作收。目前指數一舉失守短中期均線，短期需觀察有無反彈力道，建議先以中性區間看待為宜。永豐期貨指出，選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在16,000點，賣權未平倉最大量集中在10,000點，全月份未平倉量put╱call ratio值由1.09降至0.88，VIX上漲1.98至17.87，整體選擇權籌碼面偏空。整體來看，台股以長黑K摜破短均、月線三道關卡，KD與MACD指標轉為死亡交叉，加上近期國際股市動盪加劇，因此，台股短線上宜保守看待。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期籌碼面保守

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2023/3/9

聯準會主席（Fed）主席鮑爾7日一席鷹派言論，不光為3月升息2碼敲開大門，也讓市場再度繃緊神經，加權指數8日在內資撐盤及日韓股市逆勢抗跌下，跌幅不若美股，終場僅小跌39.69點，以15,818.2 0點作收；台指期則下跌88點，收在15,785點。　　華爾街法人開始上修對終端利率的預期，除有6％的看法浮上檯面，部分法人亦認為Fed將保持高峰利率較長一段時間。市場持續關注後續公布的非農就業數據及消費者物價指數（CPI），兩大指標將成為Fed是否加大緊縮政策的重要依據。　　從籌碼面角度，三大法人淨多單8日減少2,886口、至10,735口，其中外資於現貨賣超157.42億，於期貨淨多單縮減至10,559口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少5,553口、至8,696口。自營商選擇權淨部位，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼為中性格局，賣權OI大於買權OI之差距為一萬餘口，買權OI增量轉作大於賣權，目前選擇權出現多空拉鋸。　　整體籌碼面呈現保守，群益期貨指出，台股技術面逐漸形成多頭排列，短線待賣壓消化沉澱後，大盤將能再挑戰萬六壓力位置。美股四大指數下跌拖累，加權指數8日拉低震盪整理，盤中回測5日均線後，買盤力道便再度湧入支撐，終場跌幅收斂，成交金額放大至2,608億元。在聯準會主席鷹派言論下，新台幣出現明顯貶勢，但在台股下檔支撐依舊強勁，短線拉回仍可以選擇權方式樂觀操作。　　元富期貨表示，不畏聯準會主席鮑爾鷹派發言，台指8日回測5日線有撐，站穩所有均線之上，且均線持續向上走升，顯示下方有足夠支撐，整體多方架構明確，加上成交量能維持溫和穩定格局，仍有利短多繼續表態，因此短線建議以中性偏多看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期突破高檔關卡

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2023/3/7

通膨數據趨緩方向不變，市場對於美國聯準會（Fed）偏鷹升息態度擔憂趨於緩和，美國10年期公債殖利率跌破4％關鍵位置外，美元指數上周也創元月中旬以來單周最大跌幅，加上內資轉多，台股期現貨6日雙雙走高，突破2月以來高檔盤整區間。　　台股6日在權值股全面回神帶動下，盤中最高一度來到15,818點，終場上漲155點，以15,763點作收，創去年6月中旬以來新高；台指期 6日上漲159點至15,774點，正價差來到11點。　　從籌碼面角度，三大法人淨多單減少1,247口、至11,894口，其中外資6日於現貨買超84.54億元，期貨淨多單則縮減至12,451口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少6,338口、至10,929口。　　自營商選擇權淨部位，目前略以買買權和賣賣權作布局。近月選擇權籌碼，賣權OI大於買權OI之差距為17,000餘口，買權OI增量不增反減；周選方面，賣權OI增量持續大於買權，整體籌碼面略為樂觀。　　聯準會將於3月21日召開利率決策會議，進入前兩周的緘默期前夕，Fed主席鮑爾將赴國會替半年度貨幣政策報告作證。法人指出，市場等待Fed新一輪動作，短線指數雖已突破盤局，有機會朝萬六靠攏，但須提防FOMC點陣圖目標利率上調，將衝擊大盤拉回。　　群益期貨認為，美股四大指數齊揚大漲激勵，台股6日呈現開高走高格局，指數終場突破區間收在所有均線之上，成交金額放大至2,4 69億元，量價齊揚突破前高，在新台幣出現止貶轉升態勢下，短線大盤拉回可以選擇權方式樂觀操作。　　元富期貨也指出，台指期6日呈現開高走高格局，早盤以跳空之姿創下波段新高，盤中一度大漲超過200點，突破15,800點關卡，終場以紅K棒作收。　　目前指數站穩所有均線之上，且均線持續向上走升，顯示下方有足夠支撐，因此短線建議以中性偏多看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期短線高檔震盪

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2023/3/6

台股上周五（3日）呈區間震盪整理格局，早盤一度挑戰前高後，隨高價電子股等族群賣壓陸續出籠而壓回，終場再收至平盤附近位置，成交金額放大。期貨商表示，目前多空依舊高檔震盪拉鋸，短線在支撐壓力逐漸靠攏下，仍可以選擇權方式保守操作。上周五台指期淨部位，三大法人淨多單減少2,515口至13,141口，其中外資空單加碼超過多單加碼，淨多單減少1,653口至14,433口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加2,713口至17,267口。上周五外資現貨賣超、期貨淨多單縮減，自營商選擇權淨部位，目前略以買買權和賣賣權作布局，近月選擇權籌碼為中性格局，賣權OI大於買權OI差距為1.3萬餘口，買權賣權OI增量依舊相當；周選擇權方面，賣權OI增量持續大於買權。群益期貨指出，整體來說，外資賣期貨、賣現貨，自營商選擇權略為樂觀，月、周選擇權略為正向，整體籌碼面略為樂觀；技術面上，目前仍屬櫃買市場強於集中市場的態勢，短線在大型股依舊熄火震盪下，台股仍可以選擇權方式區間操作。元富期貨認為，就技術面觀察，台指期上周五呈現高檔震盪格局，早盤一度大漲超過百點，不過逼近前波高點稍見賣壓，終場漲幅收斂，以十字紅K棒作收。目前指數守在所有均線之上，顯示下方有足夠支撐，因此短線建議以中性偏多看待為宜。永豐期貨表示，選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在16,000點，全月份未平倉量put╱call ratio值由1.19升至1.21，VIX指數下跌0.3至16.59，整體選擇權籌碼面偏多。整體來看，台股日K收長上影線紅K，目前站穩所有均線之上，短線市場情緒仍偏多，然追價力道明顯不足，因此預料短線指數將維持月線附近震盪。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

美股揚台指期夜盤漲百點

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2023/3/6

隨著10年期美債殖利率回落4％以下，美股3日集體收高，道瓊上漲 387點、那指揚升1.97％、標普500漲幅1.61％，費半則收紅1.48％，激勵台指期3日夜盤走高，終場上漲106點，收在15,721點，更勝於當天早盤表現，漲77點，以15,619點作收。　　在3日台指期日盤籌碼面上，三大法人淨多單減少2,515口至13,14 1口，其中，外資空單加碼超過多單加碼，淨多單減少1,653口至14, 433口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加2,713口至 17,267口。　　外資3日對台股現貨賣超21.2億元，在期現貨同步偏空操作。但從自營商選擇權淨部位來看，目前略以買買權和賣賣權作布局。近月選擇權籌碼為中性格局，賣權OI大於買權OI之差距為13,000餘口，買權賣權OI增量依舊相當。周選方面，賣權OI增量持續大於買權。　　群益期貨認為，自營商選擇權略為樂觀，月、周選略為樂觀，整體籌碼面略為樂觀。針對整體台股，技術面上以櫃買指數強於加權指數，目前多空依舊高檔震盪拉鋸，短線上大型股熄火，在支撐壓力逐漸靠攏下，可以選擇權方式區間操作。　　啟發投顧副總容逸燊則表示，大盤測試高點後未能有效突破，籌碼面呈現中性，近期外資期貨淨多單大致維持在1.5萬～2萬口水位，十大交易人期貨整體部位也偏多，預期指數應暫時在15,300～15,700點區間整理，等待權值股進一步表態後才有較明顯趨勢，然VIX恐慌指數維持低檔，暫無大跌風險。　　元富期貨也指出，VIX指數回落，顯示恐慌情緒降溫，有助支撐指數維持高檔強勢整理。目前台指站穩所有均線之上，且技術指標交叉向上，整體多方架構明確，下方支撐足夠，因此短線以中性偏多看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期外資多單加碼

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2023/3/3

美國2月ISM製造業低於預期，連四個月萎縮，但其中價格指數走揚，顯示通膨壓力持續，加上聯準會（Fed）官員釋出鷹派言論，10年期公債殖利率觸及4％，美股表現低迷，但台股2日再度大展拉抬力道，台指期雖一度大跌百點，但終場跌點收斂至4點，收在15,542點。　　台積電、聯發科、聯電等主要權值股2日賣壓湧現，跌幅約0.5％～ 2％，拖累大盤一度跌逾百點、失守月線，所幸盤中受BDI指數衝破千點激勵，裕民、中航等皆勁揚，傳產族群的觀光、生技醫療也同樣獲買盤挹注，加權指數跌點收斂至平盤附近，終場小漲0.23點，收15, 598點，月線失而復得。　　在籌碼面上，三大法人2日對現貨賣超25.29億元，外資賣超37.92 億元，但投信買超30.31億元，自營商賣超17.54億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加724口至15,656口，其中，外資多單加碼超過空單加碼，淨多單增加1,254口至16,086口。　　永豐期貨認為，整體來看，目前月線仍呈現上揚，加上投信續站買方，預期將持續為台股提供一定支撐，然而短線美股弱勢，盤勢恐延續震盪整理格局。　　元富期貨則指出，台指連續兩個交易日回測短期均線見到買盤拉抬，站穩所有均線之上，並且月線有向上趨勢，整體多方架構明確，有助支撐指數維持高檔強勢整理，短線以中性偏多看待為宜。　　在自營商選擇權淨部位上，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼，賣權OI大於買權OI之差距為12,000餘口，買權賣權OI增量相當。周選方面，買權賣權OI增量相去不遠。　　群益期貨表示，整體籌碼面呈現保守。技術面則再度呈現量縮格局，短線在支撐壓力逐漸靠攏下，仍可以選擇權方式保守操作。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期高檔強勢整理

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2023/3/2

228連假過後，台股3月開局首日，呈現開低震盪走高格局，加權指數早盤開低後，買盤便一路湧入，終場以15,598.49點作收，上漲94 .70點，台指期則一度大跌超過200點，不過隨電子權值股買盤點火，終場翻紅、收在15,544點，上漲3點。　　在籌碼面上，現貨部分，三大法人賣超48.59億元；在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加1,768口、至14,932口，其中，外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少774口、至14,832口。　　在自營商選擇權淨部位上，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼，賣權OI大於買權OI之差距為一萬二千餘口，買權賣權OI增量相去不遠。周選方面，賣權OI增量大於買權。　　永豐期貨指出，1日隨主要亞股漲勢擴大，資金再度湧入電子股，成交比重逼近6成，激勵台股翻紅走揚，權值股表現強勢，晶圓雙雄、台達電等大型股都收漲，以聯發科上漲逾9％表現最強勢，激勵IC 設計族群的聯詠、創意漲幅逾1％。　　整體來看，台股1日奪回月線，成交量維持約2,500億水準，永豐期貨表示，盤勢仍維持高檔震盪整理格局，近期持續關注經濟數據及聯準會（Fed）升息動向。　　元富期貨指出，台指1日回測短期均線見到買盤拉抬，且月線有向上趨勢，有助支撐指數維持高檔強勢整理。以VIX指數來看，1日由1 7.4下降至16.87、下降了0.53，顯示市場的避險情緒有收斂，有利於後續多頭續攻。　　目前指數守在所有均線之上，顯示下方有足夠支撐，因此，短線以中性偏多看待為宜。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期逢回偏多操作

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2023/2/21

台股昨（20）日開低走高，終場加權指數上漲71點收15,551點，台指期上漲86點收15,522點。期貨商表示，近期仍由金融族群支撐台股，目前大盤續作高檔震盪整理，短線行情拉回可偏多操作。價差方面，台指期逆價差縮至29.23點，電子期逆價差縮至1.2點，金融期正價差縮至3.21點，在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加797口至15,011口，其中外資多單加碼超過空單加碼，淨多單增加333口至17,823口；十大交易人中的特定法人全月台指期淨多單增加1,371口至12,620口。昨日外資現貨賣超，期貨淨多單增加，自營商選擇權淨部位以買買權和賣賣權作布局，近月選擇權籌碼為中性格局，賣權未平倉量（OI）大於買權OI差距為9,000餘口，買權OI增量明顯不足；周選擇權方面，買權賣權OI增量持續拉鋸。永豐期貨表示，選擇權OI部分，買權OI最大量集中在16,000點，賣權OI最大量集中在10,000點，全月OI put/call ratio值由1.06升至1.13，VIX指數下跌0.4至16.09，整體選擇權籌碼面偏多。整體來看，台股昨日早盤一度回測月線，所幸在金融撐盤、中小型股助攻下，大盤收復短均，預料大盤波段格局維持多方，但後續仍需留意近期美科技股有轉弱疑慮。群益期貨指出，外資買期貨、賣現貨，自營商選擇權呈現保守，月、周選擇權也呈現保守，整體籌碼面呈現保守；技術面上，昨日櫃買指數率先創波段新高位置，目前在台股下檔支撐持續墊高下，短線拉回可以選擇權方式偏多操作。元富期貨認為，就技術面觀察，台指期昨日開低走高，指數雖受到權王台積電（2330）走弱而開低，但盤中金融及傳產股陸續回神，拉抬指數由黑翻紅，自低點反彈逾百點，終場以上漲86點的紅K棒作收。目前指數重新站回5日線之上，且下方月線仍具支撐力道，因此短線建議以中性區間看待為宜。 <摘錄經濟-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期站回5日線

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2023/2/21

台指期20日呈現開低走高格局，指數雖受權值王台積電（2330）走弱而開低，且一度下跌60點，但盤中金融及傳產股陸續回神，拉抬指數由黑翻紅，自低點反彈逾百點，終場上漲86點、收在15,522點，重新站回到5日線上。價差方面，逆價差縮至29.23點。　　法人表示，由於金管會放寬資本公積或法定盈餘公積配息，為金融股帶來利多影響，國泰金、兆豐金、開發金都有1％以上漲幅，而包含綠能、太陽能、風電概念股等中小型股表現突出，助攻加權指數終場上漲71.53點，收在15,551.23點。　　籌碼面上，現貨部分，三大法人20日賣超19.66億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單增加797口、至15,011口，其中，外資多單加碼超過空單加碼，淨多單增加333口、至17,823口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單增加1,371口、至12,620口。　　在自營商選擇權淨部位上，目前略以買買權和賣賣權作布局。近月選擇權籌碼為中性格局，賣權OI大於買權OI之差距為九千餘口，買權 OI增量明顯不足。周選方面，買權賣權OI增量持續拉鋸。　　永豐期貨指出，整體來看，台股早盤一度回測月線，所幸在金融撐盤、中小型股助攻之下，大盤收復短均線，預料大盤波段格局維持多方，但後續仍需留意近期美科技股有轉弱疑慮。　　群益期貨則指出，櫃買指數20日率先創波段新高，目前台股下檔支撐持續墊高，近期台股由金融族群支撐，續作高檔震盪整理，短線的拉回可以選擇權方式樂觀操作。　　元富期貨也表示，目前指數接連收復5日線、10日線，維持高檔強勢整理，各類股輪番表態，且下方月線仍具支撐力道，因此，短線以中性區間看待為宜，在整理過後仍有機會向上突破。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期短線中性偏多

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2023/2/10

美國聯準會（Fed）官員接連釋出鷹派訊號，終點利率高於預期的憂心再起，此外，Google AI發展前景遭質疑，讓科技股呈壓，隨美股四大指數皆墨，台指期9日以60點開跌，所幸拉抬力道不小，終場約收平盤、在15,601點，加權指數則以15,598.71點作收，小跌19點。　　台股9日盤中電子權值股走勢疲軟，拖累指數盤下震盪。權值龍頭台積電大多遊走平盤、收平盤540元，高價股呈漲多拉回，信驊跌近 5％，祥碩、譜瑞-KY等均跌破千元，被動元件也弱勢，國巨、華新科重挫逾3％。　　在籌碼面上，三大法人對現貨賣超21.05億元；而在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少676口、至10,486口，其中，外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少1,016口、至10,750口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少1,672口、至8,968口。　　永豐期貨表示，整體來看，台股9日雖受美股拉回影響，但類股仍維持輪動格局，短、中期均線呈現多頭排列，整體多方格局未變，預料盤勢維持高盪震盪。　　元富期貨也維持短線中性偏多看待，指出目前指數量縮整理，於1 5,500點、5日線之上狹幅震盪，所幸短、中期均線持續上揚，整體仍維持多方架構。由於下周美國將公布CPI，將牽動國際股市，市場情緒轉為觀望，然VIX指數由17.23下降至16.76、下降了0.47，顯示市場的避險情緒有收斂，有利後續多頭續攻。　　在自營商選擇權淨部位上，目前並無明顯多空方向。近月選擇權籌碼，賣權OI大於買權OI之差距為二萬七千餘口，買權賣權OI增量相去不遠。　　群益期貨認為，整體籌碼面略為樂觀。技術面上，台股續作區間震盪整理，短線在1月30日多方缺口不破下，台股拉回時仍可以選擇權樂觀操作。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

台指期年線橫盤整理整體維持多方架構，短線中性偏多看

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2023/2/8

因美國就業數據強勁，美股延續上周疲弱態勢，加上亞特蘭大Fed 總裁Bostic釋出鷹派言論，市場對終端利率的預期再度上調，美股全面走軟，台股則進入高檔震盪，台指期7日小跌11點，終場收在15,3 96點，未能守住15,400點關卡。　　台股7日小幅開低後，維持百點內的狹幅震盪，盤面上電子股走軟，生技、鋼鐵、觀光等傳產族群撐盤。權值股方面，台積電陷入多空交戰，終場小跌0.57％，聯發科也同步走弱，而受惠於國際鋼價年後連環漲，中鴻、千興、威致等股約上漲1.3％～4％，加權指數終場小漲8.09點，收15,400.91點。　　在籌碼面上，現貨部分，三大法人7日賣超27.67億元；在台指期淨部位方面，三大法人淨多單減少458口、至6,577口，其中，外資多單減碼超過空單減碼，淨多單減少834口、至7,081口；十大交易人中的特定法人全月份台指期淨多單減少363口、至4,467口。　　台股7日呈現上下影線紅K，量能縮至1,909.6億元，永豐期貨表示，這顯示多空漸漸轉為觀望狀態，短線攻勢受阻，預料在美國聯準會（Fed）主席鮑爾發表談話之前，盤勢將在年線附近震盪。　　元富期貨則指出，目前指數於年線附近橫盤整理，但在整理過後有機會向上突破，加上10日均線向上突破年線關卡，整體仍維持多方架構，因此短線以中性偏多看待為宜。　　在自營商選擇權淨部位上，目前並無明顯多空方向。　　近月選擇權籌碼，賣權OI大於買權OI之差距為八千餘口，買權賣權 OI增量依舊相去不遠。周選方面，買權賣權OI增量呈現相當。　　群益期貨表示，整體籌碼面呈現保守；技術面上，台股目前高檔多空拉鋸，短線在電子權重股皆無明顯表態下，可以選擇權方式保守操作。 <摘錄工商-◎必富網◎小編整理、同質網站未經授權請勿直接複製>

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產業趨勢（證券金融業）

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退撫基金240億六投信代操

經濟蘇秀慧、呂淑美

2009/5/18

公務人員退撫基金委託投信代操240億元，趕在昨（17）日517嗆馬大遊行假日加班，針對投信進行書面審核，隨即選出復華、滙豐中華、國泰、安泰、富邦及永豐等六家投信，每家40億元額度，為520行情增添股市資金柴火。

另外，行政院長劉兆玄昨日接受電子媒體專訪時說，「股市能漲是好事情」，並澄清日前接受媒體專訪時，並未說股市漲幅「有點超過了」。

劉兆玄指出，當天他只是強調股市上漲不能和經濟復甦畫上等號，並分析台股上漲是因遺贈稅調降，海外、台商資金回流，政府推動六大新興產業，帶領相關概念股，和兩岸關係改善，使得資金到位。

雖上周四媒體報導劉揆認為台股漲幅「有點超過」，致台股下跌120點，但劉兆玄認為，台股下跌不見得是因媒體報導他的一句話，劉兆玄說，台股上周五不是又漲回來了嗎？

趕在馬政府520就職周年前夕，退撫基金昨日加班就第一階段選出的10家投信公司，進行第二階段的面談及書面審查，並在晚間公布今年度國內委託經營評選結果。

勝出的六家分別是復華投信、滙豐中華投信、國泰投信、安泰投信、富邦投信及永豐投信，每家分別獲現金新台幣40億元的委託額度，委託金額合計新台幣240億元，委託期間為三年。

第一階段資格審查結果，計有安泰投信、摩根富林明投信、國泰投信、復華投信、元大投信、滙豐中華投信、富邦投信、統一投信、永豐投信及寶來投信等10家符合資格。

昨天評審小組分別聽取10家投信業者簡報未來經營計畫，包括投資組合策略、經營團隊和公司內部控管等後，並進行詢問後，從優錄取六家投信公司，其中摩根富林明投信、元大投信、統一投信、寶來投信遭淘汰出局。

退撫基金副主委蔡豐清表示，選出這六家投信之後，接下來將簽約、開戶，撥款的時機將交由專業經營團隊，視股市狀況評估，根據以往的經驗來看，約需一個月才會撥款。

法人：517遊行股市影響有限

經濟李娟萍、葉慧心

2009/5/18

美股四大指數上周五全面收黑，民進黨517嗆馬遊行，演變至跨夜靜坐到今（18）日晚間10時，為台股本周盤勢增添變數。不過，法人初步評估認為影響應有限，資金浮濫仍有利資金行情的發展，但對於外資短線連續賣超、融資急增，籌碼凌亂的個股宜保守以對。

根據CMoney統計，大盤融資餘額從5月6日開始明顯增加，至5月15日大盤融資餘額達1,902億元，累計八個交易日增加300億餘元。

同期間，外資賣超76億元、自營商則是買超13億元、投信小買0.8億元。

德信投信總經理儲祥生分析，517遊行政治變數不致影響經濟，目前台股明顯是「散戶盤」，散戶是自6,500點後大量介入，資金行情助漲力道仍在，但電子業6月訂單情況並不是很好，要有風險意識。

近來台股法人減碼，融資卻不斷增加，籌碼有從法人轉移到散戶手上的跡象，為後續盤勢增加不安定因素。

近期融資大幅增加，但法人反而賣超的個股，例如聯電、第一金、友達等，可能要保守以對。

滙豐中華投信副總經理黃世洽表示，台股從3,955低檔反彈至6,489 點，漲幅達64.07%，融資餘額從1,167億元上漲至1,902億元，也大增62.98%。融資增幅逐漸追上指數漲幅，尤其從5月6日至15日，融資大增300億元，大盤卻原地不動，使籌碼趨於凌亂，除了增加台股上攻阻力，也將加大震盪幅度。

元富投顧總經理劉坤錫則指出，517遊行、518靜坐，對本周台股走勢可能造成的壓抑，預期周一開盤以整理居多。由於近二周融資餘額每日以31億至50億元間的金額逐日遞增，市場憂心籌碼趨於凌亂，台股短線指數將呈區間震盪。

群益店頭市場基金經理人許家豪表示，近期大盤呈現量縮震盪整理格局，但是個別股的表現差異大，之前外資積極加碼的大型權值股出現漲多休息整理，中小型個股則接棒演出，其中又以觸控面板、遊戲類股、IC設計以及後續營收成長表現相對看好的中小型電子股，表現相對強勢。

至於非電子類股中，許家豪認為，以兩岸開放或是受惠中國內需市場的相關產業相對看好，如金融、資產、營建、觀光、中國通路等族群。

黃世洽指出，大盤進入高檔震盪，將是「漲股不漲市」，個股強弱勢差異拉大，近期吸引資金關注的熱門題材為MSCI新增概念股、中國家電下鄉概念股及資產概念股，壓回可尋找買點。

美經濟復甦？「言之過早」

聯合編譯彭淮棟

2009/5/17

哈佛大學教授、白宮「經濟復甦委員會」成員費德斯坦16日表示，最近美國經濟發出一些微光，但這並不表示全球危機已經過去。

69歲的費德斯坦在巴西一場世界觀光會議表示，這次危機「的確是我這輩子看過最嚴重的危機」。

費德斯坦表示，目前已有的證據無法支持「美國已走上持續復甦」的說法。他並且表示，歐洲經濟「如果不說比美國糟，至少也和美國一樣糟」，而「日本遭受的打擊更重」。

最近幾周，由於股市回升，以及幾家大銀行上季財報出現正面結果，美國的觀察家和媒體談經濟，紛紛抱持樂觀看法。費德斯坦說，看好是「暫時」的，因為壞消息遠多於好消息。

他強調說，歐巴馬政府的振興方案「使GDP出現一次性的上升」，大家就把這上升應用到整個2009年上，其實，八千億美元的振興方案是要分兩年或更多年進行的，2009年只分到三千億美元。

費德斯坦估計，股市劇挫、房市趴地、民宅營建銳減，總共造成美國經濟失血7500億美元，2009年分到的振興經費根本不及此數之半。他明言振興案「不夠強，目標不夠集中，不足以因應這些問題」。

費德斯坦指出，美國使用抵押貸款買來的住房，現在有三分之一以上房價低於貸款，這表示會有更多屋主將會索性棄屋而去，法拍率也將上升，結果是房價進一步下降。

他說，經濟可能在2010年復甦，但「坦白說，這只是希望」。他還警告，由於美國貿易赤字巨大，金融危機之後，美元可能下滑。美元下滑，又勢必推高歐元的貿易加權價值，導至歐洲出口商品價格上升。

費德斯坦說的「壞消息」，有跡可循：官方數據顯示，美國經濟首季萎縮6.1%，專家預測失業率到年底可能逼近10%。通用和克萊斯勒兩大汽車廠水深火熱，美國航空業則報告，暑假旅客下降7%。美國的工業生產在4月繼續下降，降幅0.5%；消費者物價則出現將近54年來最大的下滑年率。

外資擁抱資產股

經濟陳盈羽

2009/5/17

外資在大買台股後，上周五個交易日都賣超台股，共賣超361億元。外資資金賣出金融、上游半導體股，買進傳產和中小型電子股。高盛證券指出，半導體股價上漲空間有限；里昂和摩根大通等，都看好中概股後市。

上周外資加碼標的以中小型電子股和資產股為主，如遠紡、裕隆，中概股如華航、中鋼、東鋼等。

里昂證券表示，後兩岸資本連結的主題已經開始，預期下一個階段將會是長期投資台灣的題材，台肥、遠紡、華固、宏普和亞泥將會受惠，在投資信心增溫和低利率的環境下，將使資金持續流入台灣資產概念題材。

觀察上周外資賣超標的，以5月來買超最多的台積電、聯電、日月光、友達等科技上游類股，鴻海也成為主要外資獲利了結標的；另外，公股銀行如第一金、兆豐金、彰銀等，外資也賣壓沈重，永豐金有獲利了結賣壓。

市場擔心半導體和面板股在庫存回補後，下半年成長力道將降低，並憂心半導體在第二季高於九成的營收成長後，將出現庫存升高風險。高盛證券半導體分析師呂東風認為，目前半導體庫存水位健康，但個股的股價都已大幅上揚，將好消息大致反應進股價中，在第二季法說會前，股價上檔空間有限。

瑞信證券台股研究部主管馮明煌認為，金融股的漲勢沒有基本面支撐，恐將面臨獲利了結賣壓。外資上周大賣官股銀行，他進一步表示，台灣對中國的投資仍有「高度」限制，雖然兩岸經貿關係持續增溫，未來法令限制可望去除，但時程和幅度會比市場預期的慢且小，尤其是在金融產業方面，令市場失望的可能性極大。

大陸轉趨積極兩岸簽ECFA跨大步

聯合沈明川、李定強

2009/5/17

中共國台辦主任王毅今天在海峽論壇上表示，大陸願積極推動協商建立兩岸經濟合作機制，並願以適當方式與台方就此進行接觸交流，爭取盡早展開正式商談。對於此一發展，負責推動的經濟部官員表示歡迎。官員說，政府推動的兩岸「經濟合作架構協議」（ECFA），主要是替台灣廠商爭取，能在最重要的市場與競爭對手有公平競爭機會，並在國際貿易上避免被邊緣化，希望能儘早完成簽署作業。

上月底在南京舉行的第三次「江陳會談」，海基會董事長江丙坤和海協會會長陳雲林簽署三項協議，並發表開放陸資赴台共同聲明，眾所矚目的兩岸「經濟合作架構協議」，並沒有列入年底兩會協商議題，但大陸方面強調「隨時可以加入」；會談結束後，外界解讀為大陸讓馬政府碰了一根軟釘子。今早王毅在海峽論壇上的宣示，讓兩岸洽簽「經濟合作架構協議」取得了重要進展，經濟部官員對此表示歡迎。

經濟部重申，「經濟合作架構協議」主要只談經濟事務，並沒有涉及統獨、主權問題，外界有關的政治顧慮，經濟部在洽談ECFA時一定會避免。

馬英九總統最近接受媒體專訪時也表示，不排除將ECFA納入年底第四次江陳會討論議題。經濟部長尹啟銘最近多次強調，政府已擬訂幾個洽談基本原則，包括對等原則，不會出現一國兩制情況。

經濟部官員說，2010年東協十國與中國大陸將依其自由貿易協定，大部分實施互免關稅措施，我方企業在高關稅障礙下，產業勢必將被迫外移，進而嚴重衝擊勞工就業機會，若不能透過ECFA等解決，該部甚為憂心。

MSCI加持中小型股爆衝

聯合鄒秀明

2009/5/17

摩根士丹利資本國際（MSCI）指數日前調升台股權重，最受注意的是新增不少中小型股加入成分股，加上周五店頭市場指數攻破100點，許多中小型股股價開始爆衝。市場專家指出，若本周行情持續震盪，大型權值股可能會受外資賣盤壓抑，反而將以中小型股最有表現空間。

不過，證券分析師提醒，中小型股股本小，籌碼少，因此易遭特定買盤鎖定「認養」，股價容易因投信進出暴起暴落，投資人宜謹慎。

台股上周指數陷入震盪整理，上市加權指數一周來下跌下跌94點；但店頭市場異軍突起，櫃買中心OTC指數逆勢上揚，不僅領先創新高突破100點大關，全周漲幅達2.3%。

店頭市場向來是中小型股的天下，儘管前陣子漲幅不如上市加權指數，但由於投信、代操法人本波績效落後外資，中小型股被視為最容易被鎖定認養、高績效的族群，在外資持續賣超權值股之餘，店頭市場反而成為避風港，也讓中小型股紛紛啟動補漲題材。

根據針對股本50億元以下的個股統計，上周投信法人買超較多的中小型股，多數股價漲勢驚人，例如晶豪科（3006）爆發外資、投信土洋對戰，但在投信強力加碼下，股價漲幅高達三成二。

其他如愛之味（1217）、雷凌（3534）漲幅也高達二成以上，至於建漢（3026）、光洋科（1785）、大華（9905）、義隆（2458）、亞聚（1308）、輔祥（6120）、同欣電（6271）也出現一成以上漲幅。

值得注意的是，筆記型電腦大廠為防堵其他專業代工廠切入相同產品領域，紛紛將相關零組件訂單移轉至其他中小型業者，近期許多中小型連接器廠商紛紛發布業績利多，就是受到轉單效應拉抬聲勢，只要具備業績利多助陣，中小型股短線仍有機會走出一片天。

市場專家指出，台股近期有517遊行及520兩個政經事件，以及5月繳稅效應，但隨著季底財報作帳需求增加，只要盤勢處於震盪，中小型股都還繼續有發揮空間，其中投信法人進出可視為參考依據。

歐元區經濟衰退 13年最慘

經濟編譯紀迺良

2009/5/16

歐元區今年第一季經濟大衰退，減幅創13年來最大，德國、法國、義大利及西班牙等主要經濟體無一倖免，但經濟學家認為該區經濟已經落底，上季應該是最疲弱的一季。

根據歐盟統計處（Eurostat）15日公布的數據，歐元區16成員國上季國內生產毛額（GDP）較去年第四季衰退2.5%，是歐元區自1995年統計GDP數據以來的最大跌幅，高於分析師預期的衰退2%；若和去年同季相比，跌幅也深達4.6%。

歐盟27個成員國上季經濟和去年第四季相比衰退2.5%，也較去年同期相下滑4.4%。

二次大戰以來最嚴重的經濟衰退，不僅重挫歐洲的出口，也侵蝕消費者需求，迫使企業縮減支出及裁員。

歐洲第一大經濟體德國領跌，上季GDP較去年第四季萎縮3.8%，是1970年以來最大衰退；法國衰減1.2%；義大利萎縮2.4%，也創1980年以來最大跌幅；西班牙則減少1.8%。

雖然近來的數字顯示歐元區經濟活動衰退已趨緩，但這項最新公布的GDP數據也引發憂慮，擔心歐洲復甦的時間可能要比預期還要長。

聯合信貸銀行（Unicredit）的研究報告指出：「我們預測第一季會是該區這波衰退的谷底。」

德國商業銀行（Commerzbank）分析師威爾也表示：「第一季將是最疲弱的一季，在我們看到穩定跡象以前，經濟將持續萎縮到第三季結束。」

歐盟統計處並公布，儘管部分核心物價走強，歐元區4 月年通膨率仍維持在0.6%不變，是1996年統計以來的低點，和3月相比也維持在0.4%不變。

兩岸經合台灣不會被吃掉

聯合許玉君

2009/5/16

諾貝爾經濟學獎得主克魯曼昨天表示，雖然兩岸同文同種，但台灣並不會因為與大陸的經濟關係緊密，而在政治上遭到消滅，台灣「不會被吃掉」。

聯合報系經濟日報、台灣金控及中華經濟研究院共同舉辦的「國際經濟金融論壇」，昨天克魯曼與青年對話，暢談在當前全球經濟情勢下，青年對於未來的期許與規劃。

與談的開發金控執行副總經理楊文鈞請克魯曼分享他先前大陸行心得。克魯曼先謙虛表示，他在大陸的行程過於緊湊，「忙到連睡覺的時間都沒有」，可能沒有什麼心得可供分享。

不過，他指出，兩岸關係撇開政治不談，小國與大國的密切往來，在同文同種、關係若即若離的前提下，加拿大與美國是最好的例子。

他說，加拿大人與美國人雖講著同樣的語言，兩者經濟密不可分，政治與文化卻是徹底分離的，加拿大人有自己的經濟與政治認同，表示經濟整合不必然導致政治整合。

他強調，加拿大與美國的例子，跟兩岸目前狀況可能不盡相同，加拿大畢竟比台灣大了許多，美國只是加拿大的十倍大，但中國大陸是台灣的六十倍大。

MSCI加持中小型股跳高

經濟白又仁

2009/5/16

MSCI新增成分股效應昨（15）日持續在台股發酵，台新投信總經理沈文成表示，由於納入個股連兩日表現強勢，且多為上櫃股票，使店頭市場領先加權股價指數再創波段新高，意味未來台股走多，中小型業績題材股將不會在這波行情中缺席。

萬寶投顧研究部協理賴建承指出，洋華（3622）、勝華（2384）及原相（3227）納入MSCI成分股，除了勝華持續上演軋空外，洋華的漲停也啟動股王爭霸戰，這對中小型電子股會有比價效應。

ING投信投資管理處執行副總黃媺芸認為，大型股漲多後，表現空間有限，反而是觸控式面板、LED、TFT零組件等產業的中小型股，後市仍可期待。

大型電子權值股昨日表現平平，新納入MSCI族群個股，包括觀光、觸控面板、航運造船、IC設計、通路與桃園航空城概念股表現突出。

賴建承認為，受凱基證（6008）併購台証證激勵，國內券商併購題材再起，昨日幾乎所有證券股都直奔漲停，他預估，配合台股熱度的回升，證券股也將是下周台股焦點。

群益馬拉松基金經理人陳同力指出，除了外資調升評等利多，預期未來兩岸政策效益發酵，金融、資產、營建等族群仍看好，因中國振興經濟方案帶動原物料需求，相關鋼鐵、航運等產業，也會有正面挹注效益。

日盛小而美基金經理人周榮正表示，517遊行及520兩個關鍵日在即，以及後續5月繳稅效應、季底財報作帳等這些變數仍應持續觀察，整體來說5月台股將不脫區間高檔震盪格局，預期7,000點整數關卡附近會有較大壓力，台股連續跳空缺口不宜回補，或是跌破10年線。

凱基290億併台証

經濟蕭志忠、洪凱音、傅沁怡

2009/5/15

中信集團二少辜仲主導的凱基證券透過財務顧問摩根士丹利牽線，以新台幣290億元的價格合併台証證券，昨（14）日已召開董事會，通過以合併為前提，簽署意向書，預計第三季完成合併。

元大證券欲合併台証證卻半路殺出程咬金，被辜仲主導的凱基證搶親。據透露，凱基證和台証證這幾天密集談判，昨天進入最後價格討論，雙方人馬一直到昨天晚間近11時還在「喬」價格，最後敲定280億元現金加10億元凱基證股票成交。

凱基證目前市占率是3.68%，合併台証證後，市占率可攀高至8.22%，將超過目前市占率6%的富邦金，由排名第九位一躍成為第二名，進逼券商龍頭元大證。

凱基證券規劃將以280億元現金加10億元凱基證股票合併台証證券，較台証證第一季資產淨值195億元，溢價48%，併購範圍包括台証證券旗下台証期貨、台証（香港）等子、孫公司，台証證並一併把證券執照讓與凱基證。

據了解，台新金未來仍保留台新投信、投顧和證券的自營、股務及承銷等業務，也會透過金控架構持續提供法金客戶和財管個人客戶證券相關服務，包括融資融券和下單、股務代理等。

台新金將再併購一家小型券商，消息人士指出，外資圈建議台新金可買台新金董事長吳東亮胞弟吳東昇的新光證，「從規模來看是很適合，也可優先考慮、評估」。

相關人士指出，辜仲也是開發金大股東，若凱基證再與開發金旗下大華證合併，市占率可進一步拉高到超過10%；此外，開發金持有金鼎證逾48%股權，若成功推動「四合一」，市占率將逾12.3%，超過元大證的12.1%，成為國內券商新霸主。

辜仲曾推動大華證、中信證（現改名凱基證）和統一證「三合一」，但因公股對評價等過程有意見而破局。

金鼎證券發言人張慶隆對此表示，開發金要併購其他證券商來提高市占率，跟金鼎證無關。

亞洲將率先走出金融風暴

經濟綜合報導

2009/5/15

日本BRICs研究所代表門倉貴史、明基友達集團董事長李焜耀昨（14）日一致表示，在這波金融風暴中，中國以其龐大的內需市場，將會最先復甦、最快擺脫金融風暴，周遭國家像是東協、台灣等對中國出口比率也會愈來愈高，有帶動鄰近地區復甦的效果，所以亞洲有機會最快擺脫不景氣。

由本報主辦的「2009國際經濟金融論壇」專題講座「亞太經濟展望論壇」，昨天在國際會議中心舉行，由工商協進會理事長黃茂雄主持，門倉貴史主講：「亞洲將最先擺脫不景氣」，與談人包括有李焜耀、NEC會長佐佐木元與英業達董事長李詩欽等人。大家都一致認為，亞洲將是自金融風暴中最快復甦的地方。

門倉貴史表示，金融風暴發生在美國，從失業率不斷提高的數字來看，今年底會升破兩位數，加上消費情況急速冷卻，使美國陷入風暴之中。歐洲受住宅價格泡沬化、經濟崩潰的影響，加上次貸損失可能還會有更多後續的影響，未來金融體系的不安仍會加劇。

日本受金融的影響相對輕微，但是日本此波的經濟衰退，卻是先進國家中最劇烈者，主要是因為日本仰賴對歐美市場的出口。這也是二次大戰以後，日本、美國、歐洲三處同時出現經濟負成長的情況。

門倉貴史認為，以中國大陸最近成為最大汽車市場來看，中國有機會以其大的內需市場，最快復甦，擺脫金融風暴陰霾。

門倉貴史分析，金磚四國等新興國家的中產階級，反而會在這次衰退中崛起，有能力購買高價產品。日本目前年營收超過100萬美元的共有147萬人，金磚四國雖然只有一半，但預估2020年金磚四國會達到300萬人，但日本到2020年時頂多只到160萬人，金磚四國的中產階級與有錢人，消費能力將會大幅成長。

李焜耀說，台灣、韓國、日本、新加坡這些外銷型的國家，難免在金融海嘯中受到比較大的影響，不過這些地區就近供應大陸、印度等內需市場的所需的零組件，因此有機會跟著大陸經濟復甦。

李焜耀說，在金融風暴後，台灣廠商應該抓住兩個成長機會，首先是歐美國家未來在科技研發支出上會削弱，亞洲企業可以抓緊機會，多加投入研發先進科技，搶到下一波入場券；其次，內需市場是造就一線企業的基石，以前美國是最大市場，相對會打造出一線大廠，未來而大陸與印度等亞洲市場以其內需市場，有機會打造出新興的世界級企業。

對於日本經濟景氣是否觸底？佐佐木表示，從日本的相關數字顯示，從去年秋季以來呈現L型趨勢，即是下滑後，沒有再繼續下跌的情況。亞洲各國應該發揮互惠、互利的關係，發揮自己的專長來補彼此的不足，帶動亞洲區經濟共同成長。

李詩欽表示，台灣是出口導向的經濟體系，要儘速調整體質。以區域經濟來看，東協加一是多增加大陸，再加上日本、韓國是東協加三，台灣若被形成「左不搭鄰、右不搭舍」，很容易被孤立，應儘速與大陸簽訂ECFA（經濟合作架構協議），將是避免台灣被邊緣化的利器。（

克魯曼：民間部門復甦危機解除

經濟蕭君暉、劉煥彥、林淑媛、何孟奎、李娟萍

2009/5/15

這次金融危機真正的問題是，金融海嘯大家從來沒遇過，可說是史無前例，與父執輩或是祖父級輩以前所經歷的不景氣截然不同，這次的經濟衰退有點像1930年代的美國大蕭條，但復甦的方式卻很不一樣。

案，必須從民間部門復甦開始。

我們若要找解決方式，不會是我們父親那一輩的做法，也不是祖父那一輩，而是曾祖父那一輩。若要從歷史尋找解決危機的線索，應該是要看大蕭條發生前的美國景氣循環。當時有個現象，科技的創新與突破，不斷帶來了投資新機會，新科技加上資本替代，消耗過剩的產能，長期下來景氣就會復甦。

科技創新投資新機會

以汽車產業為例，我原來的車子開了20年，最近才換一輛新的。當然通常大家不會等這麼久才換車子，只是生產汽車等耐久財的製造業，可能面臨消費者舊換新的比率遠低於過去。以美國目前的數據來看，消耗所有汽車存貨需要27年的時間，也就是說，消費者27年內都不會換車子。汽車是可以當作耐久財、消費與投資財的指標，銷售率低，代表替代率低，更需要科技創新。

我愈來愈相信，科技創新才能產生新的投資機會。美國政府開始注重環保科技，尤其是氣候變遷的科技，也徵收碳稅，因應氣候變遷所研發的科技，可能是一大投資機會，尤其是在美國。美國有可能在環保科技帶領全世界，進而創造一股新投資熱潮，但話說回來，這還是需要很久的時間才會發生。

「2009台北國際經濟金融論壇」昨天登場，圖為中華經濟研究院董事長朱敬一（左起）、台積電董事長張忠謀、2008諾貝爾經濟學獎得主克魯曼、中研院院士管中閔與德盛安聯集團環球投資全球執行長文德甫。
記者侯永全／攝影
我很贊同張忠謀所說的，歐巴馬政府趁危機進行改革，加強社會安全網與推動全民健保，我覺得很有道理，景氣不好的時候推行改革，可行性比較的。

歐巴馬政府利用這場經濟危機，大大強化社會安全網。這次的危機讓大家體認到，社會安全網有多麼重要。

歐美對這次金融危機的反應不同，大家都認為美國是這次的元凶，其實歐洲也有危機，嚴重程度不比美國輕。然而歐美政府這次在財政、貿易與產業結構上，對金融危機的反應不盡相同。

這次的金融海嘯造成美國人失業，因此美國個人受到的影響，較歐洲嚴重，因為美國人一失業就沒有保險；但對德國經濟整體衝擊可能比美國還糟糕，由於因社會結構不同，德國民眾因經濟衰退，感受的痛苦程度，會遠低於美國。

金融創新反造成風險

金融創新產品的設計，是為了降低風險，但卻反而產生了系統風險。會何為有金融創新，因為你要推出新金融商品，才是好的，才能出席大型國際論壇。我們需要在國際經濟圈中，找到態度認真的人，嚴肅看待金融創新這件事。

但這種人不會在達沃斯（每年1月在瑞士達沃斯舉行的世界經濟論壇）找到，也不會是在傑克森荷爾（美國堪薩斯市聯邦準備銀行每年8月在懷俄明州傑克森荷爾舉行經濟政策研討會，成為各國央行總裁與財經大員固定聚會的重要場合，聯準會主席必定出席做開幕演說），因為在這種場合出現的人，多半贊同或支持金融創新。

CDS/MBS等衍生性金融商品推陳出新，這些金融商品反而變成大規模毀滅性武器，嚴重擾亂金融市場。美國聯準會主席柏南克有一次演講，認為應該支持金融創新，因為這有其重要性，不應該打壓。

小國復甦搭大國便車

我問柏南克，到底過去有什麼具建設性的金融創新例子？他說有自動提款機，還有信用卡。我同意，但這不是重點。我覺得，大多數金融衍生性商品，都是設計來規避主管機關的監管或法規。我認為，若真要倡導金融創新，必須明確地說出有利之處在那裡？

小國經濟政策，是否比大國更有外溢效果？小國常認為可以搭大國的便車，解決世界經濟問題，由大國來負責就行了，等大國經濟復甦，小國也可跟著搭便車。我認為，小國與大國的動機與作法不同。我的結論是，大家都應該做經濟刺激措施，最好是可以全球各國互相協調，例如G20就可以，但他們並沒有這麼做，其實蠻可惜的。

我再說一次，我們仍在迷失的森林裡，還沒有走出來。或許表面上的數據看起來讓人鬆一口氣，有些人看一些指標，就認為緊急狀況解除。我認為，未來或許不會再有全球經濟的大崩盤，但是太過自滿十分危險。我們應該要謹慎小心，不要以為已復甦在望。

名人看大師》杜英宗論點較偏激

經濟謝柏宏

2009/5/15

花旗環球董事長杜英宗認為，克魯曼的說法比較偏激，看不起金融創新。不過，克魯曼認為金融風暴對經濟的影響還沒結束的論點，杜英宗表示贊同。

杜英宗表示，全球經濟仍在十字路口徘迴，政府對刺激景氣的動作不能緩和，必須持續聚焦。日前雖有急單效應，但是6月之後的訂單能見度低，尤其今年特別要觀察美國12月的聖誕節消費力，有人甚至預估美國今年的聖誕節消費力道，說不定比去年聖誕節還差。如果未來維持高失業率、消費力下滑、美國12月聖誕節銷售若也減退，對全球經濟就很危險。（記者林巧雁）

正隆造紙公司副董事長鄭舒云及總經理蔡東和聯袂出席論壇，不只聆聽大師觀點，兩人更是從頭到尾參加全天活動，蔡東和說，克魯曼提到景氣復甦仍然需要更久，這和造紙業的實際狀況頗為一致。

240億退撫基金將進場

經濟呂淑美

2009/5/15

外資昨（14）日賣超台股121億元，三大法人聯袂賣超逾132億元，權值股成為法人「提款機」，但政府基金似有在低檔承接權值股的跡象，企圖穩住盤勢。

除低檔買進護盤，另一方面，退撫基金擬釋出的240億元委外代操資金，可望在近期定案，挹注市場新的資金活水。

市場人士認為，隨著520腳步接近，政府基金低檔護盤的可能性增高，若能持續有效穩住權值股，520前台股下檔空間有限；但520之後台股將回歸基本面，屆時不排除會出現較大的回檔，然後再展開另一波上漲行情。

退撫基金擬將釋出240億元委託投信代客操作，預計下周進行第二階段書面審查，相關人士指出，會儘快協調評審委員的時間，在一天之內與10家投信面談，進行書面審查，當天隨即會對外公布六家獲選的投信名單，很快即可撥款，由投信視市場狀況投入股市。

投信業者表示，退撫基金一旦釋出資金，遇到行情拉回，會一路逢低建立基本持股，但不會一口氣將持股拉得太高，不會刻意配合政策作多，還是會從個股基本面及盤勢後市而定。

根據近日台股盤勢來看，部分獲政府基金喜愛的權值股，雖然遭到外資等法人調節賣壓，但很明顯有買盤支撐，14日聯電（2303）及中信金（2891）雖然分別遭到外資賣超3.8萬張、3.5萬張，但股價雙雙收紅。

中華電（2412）、中鋼（2002）、第一金（2892）、華碩（2357）、廣達（2382）等，昨日也見到法人大賣，但股價表現仍相對抗跌或逆勢上漲。

MSCI昨天式宣布調高台股權重，權值股短線是否還有表現空間？法人表示，預期外資仍會持續流入台股，尤其是被動式管理基金會被迫提高台灣持股，預期台股仍有再震盪走高的空間，而外資未來加碼標的也會集中在權值股。

摩根大通：V型反轉中國「小牛」將誕生

聯合許佳佳

2009/5/14

摩根大通首席中國經濟學家龔方雄昨天提出「小牛誕生論」，預期下半年中國的經濟和股市都將一飛沖天；而台灣又因為兩岸開放政策，台股甚至有比大陸A股更強的上漲力道，他最看好科技業和服務業。

2月在全球股市低迷時曾來台灣演講，當時他就提出中國經濟有機會呈現「V」型反轉；昨天他更樂觀指出，中國經濟復甦將比預期更快，領先全球，中國在全球市場中就如同「大熊肚子裡的小牛」，「小牛已經長大，可以撐死熊了」。

龔方雄表示，當大家都半信半疑時，股市反而沒有太大風險，因投資人普遍持股不足，現仍是進貨階段；房地產車與汽車的存貨去化速度很快，相關類股也大漲數倍。

至於台股，他說，從美股的趨勢來看，高科技業與服務業的復甦速度最快，都有利於台灣，而在兩岸持續開放下，台股可能有比陸股更強的上攻氣勢。

但摩根大通證券台灣區研究部主管賴以哲表示，現在法人圈擔心的是，「台股兩年的故事題材，恐怕在兩個月內就一次說完。」如果台股一路上攻走得太急太快，可能會有向下修正5％到10％的可能；不過，震盪整理反而有利後市上攻，如果有拉回，投資人可大膽買進。

賴以哲強調，兩岸交流日盛，將發揮「一加一大於二」的效果；MSCI若調升台灣權重，將是錦上添花。今年的高點預測約在8000點附近。

雖然台股近日本益比飆高到41倍，已在歷史高檔區，但賴以哲覺得不用太擔心，因為未來企業獲利也將隨之上調。他說近日台股的強勢表現，已經讓國際資金注意到台股，未來類似中國移動入股遠傳的案例，將陸續出現，對於台灣經濟將出現結構性的改變。

閱報祕書》V型反轉

經濟景氣有起有落，經濟周期循環一般常見的是「U型反轉」，就是景氣緩慢下降直到谷底，再緩慢上升回到榮景。

所謂的「V型反轉」，是指景氣快速下降直到谷底，再快速上升回到榮景。

其他常用的還有像「W型反轉」、「L型反轉」，W型是指在短時間內發生兩次景氣小循環；L型是指景氣疲軟，沒有景氣復甦跡象。

政府扮多頭後市不看淡

聯合羅兩莎

2009/5/14

大型銀行股票操盤人昨天說，短線股市確實有點過熱，但政府的政策明顯做多，加上中央銀行不斷降息造成資金浮濫，稍做整理後有機會繼續上攻。

大型銀行主管指出，昨天三大法人雖賣超台股一百零四億元，但台股續漲，主因是政府護盤。不過，指數在六千七百點將進入密集套牢區，銀行團操作趨於謹慎，採「跌多就買、急漲就賣」，但「起碼不看空股市」。

銀行主管說，去年台股跌至六千七百點附近時，銀行團奉命進場護盤，但因當時大盤持續下挫，銀行團都被套牢；但最近已轉虧為盈，銀行團開始逢高出脫持股，報酬率都在一成以上。

操盤人說，近期公股行庫大都站在賣方，「成交量太大了，表示有點過熱。」但他強調：不是看壞後市，只是逢高出脫。

克魯曼：全球復甦至少再五年

經濟應翠梅

2009/5/14

今年是經濟日報42周年社慶，被譽為代表自由派良心的2008年諾貝爾經濟學獎得主克魯曼，今（14）、明（15）日應邀來台參加2009國際經濟金融論壇。
克魯曼這趟亞洲行已掀起旋風，他日前在北京表示，股市大漲不能預示經濟復甦，全球收支的不平衡使得全球經濟很難找到復甦之路，再加上貨幣政策已經沒有繼續使用的空間，全球經濟的復甦可能要有五到十年的困難時期。

前年本報邀請2004年諾貝爾經濟學獎得主席德蘭（Finn E. Kydland），開啟大師論壇系列；去年則邀請2007年諾貝爾經濟學獎得主麥斯金（Eric S. Maskin），這已是本報連著三年請到重量級的學者來台演講。

2009大師論壇─國際經濟金融論壇，由經濟日報、台灣金控主辦，中華經濟研究院協辦，活動協辦是德盛安聯投信、寰盛洋酒、開發金控，會議協辦是外貿協會。所有議程由聯合報系金傳媒集團承辦。

在來台之前，克魯曼在大陸北京、上海、廣東停留三天。克魯曼12日在上海談到股市的時候，克魯曼表示，股票市場並不代表未來經濟的所有資訊，股市大漲也不能預示經濟復甦。

入世率直敢言

經濟日報／提供

克魯曼認為，近年來六次大規模的股市上漲，都沒有正確預示經濟復甦。「有些資產價格的變化，只是意味著大家以為有一些事情會發生」，克魯曼指出，沒有任何的新聞說明或者顯示經濟開始恢復，現在唯一看到的信號就是它下降的幅度或者速度已經不再像大家擔心的那麼快。

「從我觀察的角度來說，目前的股價顯示出一種V型的波段，預期危機很快過去，這個和我的觀點是不同的。通常情況下像這種經濟的衰退和復甦是一種U型的，快速下降然後持平，然後慢慢恢復；或者L型的，下跌之後很長一段時間處於平穩的過渡期。」

率直敢言的克魯曼，比一般經濟學家更入世，批判當權者也毫不手軟。在布希政府時代，克魯曼不但大力抨擊布希總統的經濟與財政政策，也是凱因斯學派的重要支持者。他主張大政府、社會安全制度、全民健保，立場鮮明。

去年9月華爾街風暴發生後，克魯曼在《紐約時報》專欄裡為文戲稱，終於在華爾街發現「大規模毀滅性武器」，狠狠地修理了布希入侵伊拉克所宣稱的歪理。

風暴終將過去

雖然克魯曼對這次全球經濟復甦的速度不敢樂觀，甚至可能陷入失落的十年或類似大蕭條，但他說「風暴終將會過去」。

這位曾經預測到亞洲金融危機的鐵嘴，最近說十年前當長期資本管理公司（LTCM）倒閉時，情況與這次的雷曼兄弟倒閉類似，當時政府是應付過去，但沒有徹底整治，所以他對這次風暴再次來臨並不意外。

許多人想知道克魯曼預測的本領怎麼這麼大，可以準確預測經濟泡沫的發生。克魯曼11日在北京表示，他有兩個主要指標，一個是看一些簡單的指標，比如說股價與交易量的關係，在意房價的話就看房價和租賃的比例，如果這個比例超過歷史平均水準太遠的話，這就意味著這個當中會有問題。這樣差異偏離太大的話就意味著有泡沫。

其二，如果民眾對於金融新聞的熱情高漲的話，也意味著可能會有泡沫。在90年代末的時候，克魯曼開始意識到會有經濟危機，是因為他進酒吧時以前電視放的是體育比賽節目，現在放的是經濟新聞，所以就覺得股市有問題了。

既入世又能準確預言經濟大勢，許多人認為，未來的十年，將會是克魯曼叱吒風雲的年代。

大陸工業生產續揚經濟好轉

經濟林則宏

2009/5/14

大陸國家統計局昨（13）日公布，4月全國工業增加值較去年同期成長7.3%，但增幅較3月回落1個百分點；4月社會消費品零售總額達人民幣9,343.2億元，成長14.8%，增幅比3月微增0.1個百分點。
本周以來大陸公布的多項宏觀經濟數據，一般認為，大陸經濟已逐步好轉，但尚未步入復甦階段。

大陸國家統計局指出，4月規模以上工業增加值成長7.3% ，所謂「規模以上工業」是指年主營業務收入達人民幣500萬元以上的企業，工業增加值又稱工業淨產值，代表工業企業生產過程中新增加的價值。

經濟日報／提供

雖然4月工業生產增加，但發電量卻比去年同期下降3.5%，且較3月降幅擴大2.2個百分點；規模以上工業企業完成出口交貨值下降14.3%，降幅較3月擴大0.4個百分點。

大陸本周公布的數項經濟數據，官方媒體新華社形容是：「投資加速，消費良好；出口同比（與去年同期相比）降、環比（與前一個月相比）升；工業增速略有回落，但高於年末歲初；房地產景氣止跌，物價降幅有所加深。」

國家統計局總經濟師姚景源表示，中國4月經濟運行顯示，從去年下半年開始的經濟下滑趨勢已得到初步遏制，大陸中央一攬子計畫成效初顯。但世界經濟形勢依然嚴峻，大陸經濟仍處於困難時期。

在4月CPI下降1.5%的情況下，大陸當月社會消費品零售總額還能比3月加快0.1個百分點，國務院發展研究中心宏觀經濟部研究員張立群表示，中國經濟的後續能量是非常強，特別是房地產和汽車消費表現都不錯。

在內需增加拉動下，4月大陸全國規模以上工業企業增加值成長7.3%，明顯高於今年初不到4%的增速水平。張立群指出，這代表擴大內需政策效果越來越明顯，中國經濟好轉跡象進一步顯現。

北京大學國民經濟核算研究中心研究員蔡志洲表示，當前中國經濟應當處於回升態勢之中，但還不算恢復正常，國際金融危機對世界經濟的影響可能會比預期的更嚴重。

蔡志洲說，國際貨幣基金組織和世界銀行近期大幅調低對主要發達國家今年經濟成長率的預測。在這種情況下，中國經濟內需的增加能不能抵消外需的急劇縮減，將是一道難題。

MSCI 將調升台股權重

經濟李娟萍、賴育漣、黃俊苔

2009/5/14

MSCI將於今（14）日清晨宣布季度調整結果，台股在連續七次被調降權重後，此次獲調升希望濃厚。摩根大通證券台股研究部主管賴以哲指出，台股是因兩岸關係升溫，產生結構性的改變，MSCI如果調升台股，只是「錦上添花」。

台股從4,000點漲到6,400點，漲幅逾六成，多數未來得及跟上的外國基金經理人，近來頻頻急call外資券商研究部門，希望了解台股動向。賴以哲說：「外資最常問的問題有三，台股為何漲？能漲多少？要買什麼？」

賴以哲表示，台股擁有資金動能、企業獲利上調，台股在新興市場投資評等「低於大盤」和兩岸經濟更趨緊密等四大題材，可望驅動台股續漲，摩根大通維持年底上看8,000點目標。他表示，如台股拉回修正5%至10%，即是進場時機。

台股在4月30日的長紅棒後轉為法人盤，外資買賣超影響盤面相當大。外資連續三個交易日賣超台股逾200億元，阻擋台股漲勢，但市場資金充沛，三日指數只回檔近100點。

賴以哲認為，這並非外資下車，股市本來就會有人買有人賣，短線上台股已有過熱現象，拉回修正並非壞事。他說，如果把台股升等至「中立」，至少有31億美元約合新台幣1,000億元熱錢會進來台股。

對於市場質疑台股本益比過高，賴以哲認為，E值（即獲利預估值）會隨企業獲利逐漸調高，且股票市場領先反映獲利。他預估，2009年台股企業每股稅後盈餘雖將較去年衰退近七成，但明年可成長253.5%。隨著全球景氣自谷底翻升，以出口為導向的台灣企業，獲利也逐漸好轉。

統一期貨分析，台股在周二大跌200多點後，昨日並未造成投資人信心潰堤，加上近期政府又持續釋放利多，讓盤勢仍有動能向上發展，外資空單還減碼391口，顯示並未在關鍵時刻作空台股。

摩根富林明JF金龍收成基金經理人葉鴻儒表示，全球超過80%基金經理人是以MSCI編列的全球指數做為投資組合參考指標，因此，MSCI任何的指數調整，都會影響國際經理人操盤。他說，最直接影響的就是被動式管理的基金，如ETF、指數型基金或追蹤指數的退休基金將根據生效日調整持股。

證交所赴港取經權證投資將大鬆綁

經濟蕭志忠

2009/5/13

台灣證券交易所昨（12）日表示，香港權證市場去年成交值高達5,748億美元，台股僅有87.5億美元，香港為台股的65倍多，台股權權證市場尚有大幅成長空間。證交所到香港「取經」後，未來除了繼續修訂相關彈性法規外，將投入更多人力及物力，積極辦理各項權證推廣及教育活動。

證交所表示，香港權證市場所以活絡，除法規面較有彈性外，最主要是權證發行人每年都將大幅的資金投入權證商品的推廣及教育。

證交所表示，反觀我國權證市場，對投資人推廣及教育尚嫌不足，且造市機制剛起步，僅有部分投資人參與權證商品的交易；藉此次行作為未來台股推動權證市場熱絡的借鏡。

證交所近期也推出系列重大改革，在擴大權證市場規模方面，實施權證流動量提供者制度及取消上市前股權分散規定；權證商品多樣化方面，增加包括上市的ETF10種、臺灣存託憑證（TDR）及證交所公告的指數可作為權證標的，讓權證商品更多樣化。

此外，取消發行人於權證上市前須繳交履約保證金的規定，提升發行人資金運用效能及廢除發行人每日申報動態避險部位情形，有利證券商整體風險管理：並在證交所網站設置「權證專區」，提供上市權證各種相關資訊。

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