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產業趨勢（電腦周邊）

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第4季群益投信：看好PC、NB

聯合吳瑞菁

2009/9/15

對於第四季台股表現，群益投信認為PC及NB相關的族群有不錯的表現。

群益投信認為，第四季在NB及PC實質業績支撐，傳產族群則可望受惠於10月兩岸可能展開ECFA協商，且MOU簽訂備忘錄也確立了金融產業登陸的進程，因此，第四季台股行情仍相當看好。

除了業績面及題材面的激勵外，群益投信投研部主管許家豪提出還有資金面的效應。一是證券劃撥存款創歷史次高，二是今年以來定存大減、持續流向活存趨勢不變。

根據央行最新統計資料顯示，7月底證券劃撥存款餘額達1.14兆元，再度創今年新高，也是歷史次高記錄，是今年連續3個月超過兆元水準，直逼2007年7月的1.15兆元，許家豪認為，大軍未至、糧草先行，認為市場資金動能充沛，推升台股繼續震盪走高的空間不小。

第二則是從今年來，定存大減持續流向活存趨勢不變，預期可投入股市的資金源源不絕。根據央行資料顯示，去年國內定存大增131.35兆元，今年1至7月底國內定存減少約4800 億元，同期間活存大幅增加1.41兆元，代表在銀行定存利率不到1％的情況下，市場資金開始流出尋找較佳報酬的投資機會，可能流入房市或股市，對股市的資金動能都是正面的因子。

企業換機潮效應瑞信：比預期更好

聯合晚戎鵬丞

2009/9/15

隨著金融風暴逐漸散去，明年的企業換機潮究竟有多少效應值得期待？瑞信證券科技團隊針對歐美百家企業的技術長進行調查，結果發現目前市場預期的替換潮需求很有機會還有上修空間，而且替換潮的循環將會延伸到2010年之後。

目前瑞信證券預估明年全球PC出貨量年增率達到12.1%，其中商用PC的出貨量年增率將達到10.1%，但根據針對技術長的調查顯示，雖然各企業今年的PC採購量比去年減少了7.6%，但明年的採購量可望比今年成長12.3%。

此外，調查也發現，原本企業預期今年會有23.2%的電腦會被替換，但實際上到年底前真正被替換的比例僅有19.2%。因此，瑞信證券認為，在今年替換比例不如預期，加上明年的採購量可望增加，都為企業的PC換機潮帶來更大的動能。

瑞信證券也調查了這百家企業的電腦使用狀況，平均起來，技術長對於桌上型電腦設下的壽命年限為5年，筆記型電腦則為4.1年，並且認為自家企業的電腦平均壽命維持在2.2年是最好的狀態，而如果單台電腦的使用時間超過4.4年，那直接購買新機的成本將低於維持其繼續使用的成本。

瑞信證券強調，如果企業換機潮的趨勢確立，將帶動整體PC供應鏈的價格和獲利。

從瑞信亞洲科技投資組合名單來看，印度的IT服務業和鴻準可望是受惠較多的，另外包括鴻海、台達電、三星電子和日月光也是受惠個股。

這項調查是瑞信證券對一百家歐美企業技術長所進行的問卷調查，這百家企業有八成是位於美國，兩成則在歐洲，其中六成是是屬於大型企業，而大型企業的定義，是指企業所裝置的電腦數量超過千台。

開學熱賣潮筆電紅不讓

聯合鄒秀明

2009/9/13

曼兄弟倒閉滿一年，全球景氣逐步回春，國內電子資訊消費市場也傳出佳績，目前適逢開學旺季，加上10月中下旬微軟新作業系統上市，包括宏碁、聯想都同聲表示，業績走高更甚去年，一般筆電、超薄低電壓機種成為學生族首購的第一選擇。

大專院校陸續開學，電腦通路商祭出開學促銷活動爭取商機。通路商表示，9月至今銷售力道突出，出現近年難得一見的開學熱賣潮。

值得注意的是，小筆電由於和電信業者綁約，通路銷售比重反下滑，林顯郎指出，一般筆電、CULV（超薄低電壓）筆電是這次開學季節的主力機種，目前比重達八成。

通路商透露，聯想的ThinkPad機種銷售已創新高，其中以重度使用著詢問度較高，台灣區總經理歐明哲指出，開學買氣特別熱，其中部分機種未來可升級為Window7作業系統，也是熱賣的主因。

開學前夕，電腦業順利搭上Window7上市題材，意外出現熱賣情況，不少業者信心大增，認為10月中下旬產品正式上市後，可望再度刺激買氣。

Window7售價較為便宜，有利換機，國內相關代工廠更可望水漲船高，例如仁寶（2324）、緯創（3231）、英業達（2356）等代工廠，以及電池廠的新普（6121）、順達科（3211），還相關零組件如超眾（6230）、奇鋐（3017）、新日興（3376）、友達（2409）、奇美電（3009）等，或聯強、全國等通路商，都有業績題材。

微軟開咖啡店宣傳Win7

經濟曾仁凱

2009/9/12

有鑑於上次Vista的失敗教訓，加上金融海嘯搗亂，微軟這回推出Windows 7，在行銷方式上大轉向，改以創意、口碑行銷，取代過去舖天蓋地式的媒體宣傳。例如最近微軟在法國巴黎開張全球第一家「Windows咖啡店」，就是最好的例子。

微軟最近在巴黎開了一家新店，不賣軟體、科技產品，卻銷售咖啡和快餐。微軟轉戰餐飲業的動作，在歐洲引起一陣討論。

其實，這是微軟為了宣傳Windows 7的點子，選在「咖啡之都」巴黎，開設Windows咖啡店，目的是讓來到餐廳用餐的顧客，還能順便率先體驗Windows 7各項功能。

這個創意點子成功吸睛並引發討論。

正是這回Windows 7宣傳戰中的代表作之一。台灣微軟前端平台事業部協理葉怡君坦承，受金融海嘯衝擊，這回Windows 7宣傳預算，不若上次Vista砸下重金，會改以創意、口碑行銷。

大陸生產線缺工 NB旺季恐變天

聯合李立達

2009/9/12

筆記型電腦（NB）產業進入旺季，但NB產業鏈密集區中國大陸長江三角洲卻嚴重缺工。業者評估，缺工率達2-3成，9、10月的缺工缺口將會更大。

零組件廠深受其苦，尤其是機構件及機殼等高人力產業，機殼表面處理廠柏騰（3518）8月營收原預估為2.5億元，但最後僅2.28億元，主要就是客戶缺工，機殼出貨量不如預期。

NB軸承廠新日興（3376）也指出，今年從4月開始缺工，至今缺工比率已高達30%；兆利（3548）也表示，缺工「非常嚴重」，且「從江蘇、浙江到福建，一路缺」；液晶電視（TV）軸承廠信錦（1582）則評估松江地區最嚴重。

NB同軸線材廠樺晟（3202）表示，目前訂單滿手，但缺工嚴重；新日興表示：「有訂單，但是人員不夠，（產品）就做不出來。」

仁寶剛宣布年底將在昆山大幅擴廠，仁寶總經理陳瑞聰坦承，大陸缺工會是最大的挑戰，因此仁寶仍會保留越南開發案，作為布局的活棋。

緯創董事長林憲銘表示，大陸缺工問題嚴重，但大廠的問題不大，衝擊主要發生在小廠；零組件業者則認為，零組件出貨不順，勢必影響下游系統廠出貨，衝擊將不止於小廠。

法人評估，NB取代DT（桌上型電腦）的腳步加快，加上目前景氣回溫，NB產業長多格局不變，但短期大陸缺工嚴重，且部分面板及光碟機等缺貨，將成為NB旺季主要陰霾。

零組件廠搶人，多透過當地人力仲介，或直接與學校談建教合作，或辦公室人員也下生產線，捲起袖子做黑手，或調整排班制。

法人評估，傳統電子旺季從9月起跳，缺工問題恐將更嚴重，會是廠家衝業績的一大阻礙。

Win7換機潮看好概念股擊掌

經濟李立達、曾仁凱

2009/9/12

Windows 7推出進入倒數計時，微軟樂觀估計，Windows 7上市第一年，就會帶動全球兩成的PC轉換至新平台，這個數字相當於Vista上市三年後的市占率。國內宏碁、華碩、廣達、仁寶等整個PC供應鏈廠商都可望受惠。

微軟新版作業系統Windows 7即將於10月底推出，台灣微軟前端平台事業部協理葉怡君表示，依據來自消費者、企業用戶、電腦廠商回饋的意見調查，微軟這回對Windows 7相當有信心，預料上市第一年，就將帶動全球兩成的PC轉換至新平台，換機潮速度比XP更快。

由於Vista推出後，花了整整三年多時間，才在PC市場達到二成滲透率，此次微軟對於Windows 7的展望，算是相當樂觀。

市場人士分析，一般電腦平均換機時間大約四至五年，但由於微軟上一代作業系統Vista失敗，讓電腦換機潮延後，中間隔了一個世代，隨著此次Windows 7推出，的確有機會讓PC換機潮加速渲洩。

投信法人指出，目前全球市場一年PC銷售量約3億台，其中筆記型電腦（NB）約1.5億台，如果以二成為基準換算，Windows 7上市後帶來的一年換機量就有6,000萬台，幾乎等於廣達加上仁寶一整年的出貨量，對PC供應鏈來說，是一個非常驚人的數字。

投信法人表示，觀察目前整個電子產業，就以NB、PC次產業成長動能最強，對國內PC供應鏈廠商而言，Windows 7上市前的新機鋪貨效應其實已經展開，反應在業績上。隨上市時間逼近，預估本月起，Windows 7效應會更加明顯。

至於正式推出後，只要供應鏈運作正常，預期會持續對鴻海、廣達、仁寶、宏碁、華碩、緯創、英業達等品牌與組裝廠，以及新日興、友達、奇美電、萬旭、晟銘、鴻準、可成、群光等供應鏈帶來業績加分效果。

Win7衝市占宏碁華碩利多

經濟李立達、曾仁凱

2009/9/8

看好Windows 7的「觸、省、易、秀、快、樂、搜」功能貼近消費者需求，微軟樂觀估計，Windows 7上市第一年，預料將帶動全球兩成的個人電腦（PC）轉換至新平台，這個數字相當於Vista上市三年後的市占率。

微軟Windows 7 即將於10月底正式推出，台灣微軟前端平台事業部協理葉怡君昨（7）日表示，依據來自消費者、企業用戶、電腦廠商所回饋的意見訊息，微軟對於Windows 7 相當有信心，預料上市第一年，將帶動全球兩成的PC轉換至新平台，換機潮的速度比XP更快。

由於Vista 推出後，花了三年多的時間，才在PC市場達到二成滲透率，此次微軟對於Windows 7的預估信心十足。

市場人士分析，一般電腦的平均換機時間大約四至五年，但由於微軟上一代作業系統Vista 失敗，讓電腦換機潮延後，中間隔了一個世代，隨著此次Windows 7 推出，的確有機會讓換機潮加速渲瀉。對於國內宏碁（2353）、華碩（2357）、廣達（2382）、仁寶（2324）等PC供應鏈廠商將是大利多。

微軟Windows 7 即將於10月22日在全球上市，但由於時差關係，台灣上市時間會落在10月23日。

工業電腦下半年回穩

經濟王皓正

2009/9/7

上半年金融海嘯衝擊，工業電腦（IPC）廠獲利表現普遍不如預期，但在景氣回穩、新產品推出及新市場開發下，研華（2395）、凌華（6166）、振樺電（8114）及欣技（6160）等下半年營運逐季攀升態勢，已經確立。

研華上周五已率先突破今年新高價，上漲2.6元、收57.5元；凌華、振樺電、欣技等股價也穩步彈升。

野村證券表示，研華在度過上半年的衝擊後，由於大環境回溫、大陸市場成長可期，且研華組織調整將逐漸奏效，在資本支出需求漸增下，研華的下檔空間有限。

加上研華歷年皆維持穩定配發現金股利、及健全的財務體質，野村證券將研華的評等從原本的「中立」調高至「買進」，目標價提升到60元。

野村指出，研華認為下半年在穩定的基本需求下，將有10%的成長、且毛利率可維持40%以上水準，景氣已逐漸落底回溫。相較於歐美市場的復甦緩慢，大陸在強勁的基本建設需求下，將成為研華下半年最具潛力的市場。野村研判，研華今年上半年的表現為近年谷底，下半年後業績將逐步回溫。

凌華表示，今年第二季確定為業績谷底，第三季營運狀況應與第二季相當，第四季則可望出現明顯成長，毛利率也將有好轉跡象。而下半年各市場表現以亞洲區最有潛力，其中大陸仍將維持以往成長力道。

振樺電指出，上半年在主力市場歐、美業績衰退均逾四成，惟在景氣逐漸復甦、通路庫存水位降低，及部分新品開始出貨挹注下，今年下半年業績不會比去年下半年差。

振樺電8月營收達1.26億元，月增逾3%，年增逾25%，單月營收僅次於6月的1.31億元，為今年單月次高成績，且連續四個月保持億元以上營收水準，業績呈現止穩回升。

欣技指出，景氣好轉、客戶也逐漸恢復拉貨，下半年掌上型IPC及掃描器訂單都有回溫現象，其中以掌上型IPC較明顯，大部分集中在第四季出貨，因此第三季回溫情況尚不明顯，第二季是業績谷底。

電子業景氣復甦領頭羊

聯合林超熙

2009/9/6

國內上市櫃公司上半年財報全部在8月底出爐，不少出色的公司，在全球經濟逐告復甦的成長列車助勢下，第二季獲利財報數字，較首季出現驚人的跳升，亮麗的基本面催化8月底迄今的台股表現，相對國際股市強勁勇冠全球。

根據CMoney統計，今年第二季稅後純益比第一季成長的上市櫃公司家數有435家(第一季或第二季為虧損的公司不列入計算)，排名成長幅度前30名公司，電子與非電子類傳產股，恰巧是各佔一半，也彰顯科技業的景氣復甦，來得比傳產股為強。

群益奧斯卡基金經理人謝志英表示，在景氣復甦跡象愈來愈明確下，已經進入傳統旺季的電子業，近日表現明顯轉強，市場對於電子業下半年展望看法轉趨樂觀，例如市場預估半導體第三季仍有15至20%的成長幅度，此外，就近期股價表現強勢的電子股來看，基本上還是以NB相關族群為主，尤其在NB大廠紛看好第三季出貨大增，相關供應鏈將受惠的情況下，包括PCB、IC基板等相關零組件廠商近期股價都有強勢表現，尤其第二季獲利已經出現明顯成長且下半年成長動能仍可望持續的公司，更備受市場青睞。

至於在非電子類股部分，則以中國概念股為主，主要是受惠中國內需市場成長，抑或是拜中國經濟建設對原物料需求擴大所賜，另，生技股在H1N1新流感疫情，因時序接近秋冬傳染旺季下，全球感染人數恐快速擴大疑慮，拉高生技股聯想空間；兩岸政策於未來日益開放，政策受惠股的資產、營建、金融等相關類股，也是多頭留意的標的，觀察上半年獲利表現搶眼者，下半年也應可維持一定成長表現，業績財報題材仍是市場關注焦點。

台股在9月的第一個交易日，不畏H1N1新流感疫情干擾、穿破陸股大波段的回檔修正低壓、更跳脫西藏精神領袖達賴喇嘛訪台，引發兩岸緊張關係的政治漩渦，指數再度重返7千大關，強勁表現獨領亞股風騷。謝志英認為，第二季財報獲利出色的大型權值股，鴻海、聯發科、台積電、力成、廣達、台達電等，藉由業績題材帶動本益比仍低、擁有新產品、新技術、或異業結盟話題、下半年接單強勁的個別股，於未來透過利多題材的催化，讓股價能領先大盤突破新高，扮演大盤新人氣王。

陳朝燈：六大驕傲類股錢景可期

經濟張瀞文

2009/9/6

台股上周價量俱揚，施羅德投信投資長陳朝燈指出，內外資金歸隊，加上中國大陸股市止穩，台股有機會在9月中前結束修正。

受到八八風災、H1N1疫情擴大與中國實施宏觀調控等變數影響，台股震盪盤整期間原本可能拉長。不過，同時也是施羅德台灣主動基金經理人的陳朝燈說，內外資金逐漸歸隊，加上中國鼓勵民間投資的「溫20條」等新政策、放寬單一合格外資機構投資人（QFII）投資陸股額度到10億美元，再度讓陸股與台股止穩。

原本中國政府針對鋼鐵、煤化工、風力發電與太陽能產業進行產能的宏觀調控，造成陸

股波動劇烈。陳朝燈表示，台股與上海證券綜合指數連動係數高達0.85-0.9區間（1為百分之百正相關），陸股近一個月來回跌，也牽動台股敏感神經。

不過，最近中國為了鼓勵民間投資、驅動經濟成長而推出「溫20條」新產業政策，陸股回漲。陳朝燈樂觀預期，台股修正不至於拉長至9月底，有機會在最近回漲。

陳朝燈解讀，上半年台股走的是五大趨勢行情，包括稅制改革、兩岸和平紅利、新一輪消費與投資風雲再起、國際級的競爭優勢、投資價值再生等。不過，現在已經進入「六大驕傲」類股各自表現階段。

陳朝燈說，六大驕傲類股指的是台灣具有發展前景的六大產業，包括觸控面板／面板、新產品應用（電子紙、互動式遊戲機）、創新傳產（資產、營建、中概）、Windows 7／Wimax（作業系統與無線網路升級）、替代能源（發光二極體LED、太陽能）、小筆電（Notebook／Netbook）。以觸控面板與新應用概念的產品來說，新型遊戲機推出、Windows 7上市和電子紙應用面不斷擴大，陸續吸引投資人目光。陳朝燈評估，六大驕傲產業8月起已展露頭角，預期六大產業吸金能力將延續到明年第一季。

市場擔心9月美國返校效應不明顯，可能拖累年底耶誕節效應，陳朝燈認為這是多慮了。陳朝燈指出，返校效應不明顯，主要是因為Windows 7即將在10月上市，造成遞延消費。美國經濟尚未完全復甦，金融風暴壓抑了一年的消費，返校效應沒有完全浮現，但經濟基本運行能量仍有需求，耶誕節效應還是會出現，「絕對會有元月行情」。

從中長線角度來看，陳朝燈說，台股短期修正不見得是壞消息，因為股市適度修正，可降低寬鬆政策明顯轉向的機率。同時台灣與景氣基本面好轉的趨勢未改變，眼前的高點不是高點，對投資人來說，反而可以趁著第三季拉回修正，逢低布局第三季與第四季營運績效持續好轉的類股。

陳朝燈表示，科技產業復甦態勢明確，面板、筆記電腦、半導體、IC設計、周邊與零組件等族群，將在第四季前後創下營運新高。景氣循環產業如塑化、鋼鐵及生技產業等，也有機會交出亮麗的成績單。

Win7媒體派對登台

經濟曾仁凱

2009/9/6

微軟10月底將推出新一代作業系統Windows 7，台灣微軟特別選在本周一（7日）舉辦Windows 7媒體派對，展示Windows 7的多點觸控螢幕等多項創新功能，也宣告宣傳大戰正式展開。

由於台灣是全球PC及電腦周邊設備生產重鎮，Windows 7推出後，將為宏碁、華碩、廣達、仁寶等一長串PC產業供應鏈廠商帶來許多商機，備受矚目。

其實，微軟已多次針對媒體展示Windows 7的創新功能，從去年12月在台灣Windows硬體工程大會（WinHEC）首度展示，到今年6月的台北國際電腦展（Computex）上，由微軟OEM事業群全球副總裁古傑海默（Steven Guggenheimer）正式宣布Windows 7將於10月22日在全球推出。

由於距Windows 7推出只剩下最後一個半月，進入倒數計時階段，微軟本周舉辦Windows 7媒體派對，將以Windows 7的「觸。省。易。秀。快。樂。搜」的許多創新功能和特色為主題，宣告Windows7宣傳大戰正式啟動。

數位相機、NBE下半年誰家旺得福？

聯合魏興中/

2009/9/5

時序進入第3季旺季，就目前整體電子產業來看，旺季效應正持續發揮，其中尤以數位相機產業以及筆記型電腦(NB)產業展現出相對暢旺的需求。數位相機由於受惠日本客戶委外比重提升，因而帶動台廠營運走揚；NB則因返校潮需求帶動，使得台系相關業者出貨轉強。預期均將成為市場追捧的焦點。

佳能受惠日韓釋單

就下半年電子產業來看，由於全球景氣逐漸復甦，使得金融風暴後停滯的買氣再度逐漸回暖，帶動投資市場轉趨樂觀。而就各電子次產業來看，其中屬於消費性電子的數位相機產業，由於受惠日系相關大廠委外比重不斷提升，在新增訂單的釋出下，推升台廠營運不斷走揚，成為下半年成長最旺的產業。

據了解，數位相機產業從下半年開始進入高速成長期，隨著日系客戶轉單及三星積極下單，使得佳能(2374)後續營運將持續走高，法人預估第3季營收將突破百億大關，順利創下歷史新高紀錄，出貨季增率也高達50%，營收將一路走揚至11月，全年EPS則約4.3元，較去年大增約32%。

應華全年EPS拚12元

而應華(5392)在DSC金屬機殼滲透率不斷上升的產業有利發展下，上半年每股純益已繳出5.03元的佳績，年增率高達21.2%。第3季在營收逐月大幅走高下，單季總額將逼近12億元，年增率接近3成，下半年在日系客戶大單釋出的帶動下，將使營運更為亮麗搶眼，法人估全年EPS可達12元，年增48%。

華碩Q3出貨再加溫

在NB產業部分，除了外資圈普遍預期第3季NB出貨將有15%~20%的成長幅度外，各家NB大廠的企業者也相繼發出對於下半年景氣樂觀的看法。其中華碩（2357）執行長暨總經理沈振來預估華碩營運展望一季比一季好，第3季NB出貨目標160~198萬台，Eee PC出貨135~165萬台，均較第2季成長。

廣達宏碁下半年讚

廣達(2382)董事長林百里預估下半年旺季可期，出貨和營收都可望優於市場預期，並有成長20%以上的表現。宏碁(2353)執行長蘭奇日前也表示，景氣正穩定向上成長，下半年NB出貨將可成長35%。由相關大廠的預期不難看出，NB產業景氣似乎已經逐漸走出金融風暴的陰霾而轉趨樂觀。

廚房…觸控平板電腦新戰場

經濟編譯潘淑婷

2009/9/5

小筆電熱銷凸顯消費者對具基本運算和娛樂功能的低價電腦接受度日增，未來在業者大力推廣下，觸控式平板電腦將成為個人電腦的市場主流。

過去幾年來，儘管有微軟、三星等科技大廠加持，平板電腦遲未能打開市場，部分原因在於價格過高且應用受限。但隨迷你筆電的興起，消費者對觸控式平板電腦接受度增加。而在英偉達（Nvidia）、英特爾（Intel）和高通（Qualcomm）等晶片商推出低價、低耗電的微處理器後，也壓低了平板電腦的造價。

如今電腦製造商正力圖說服消費者，不附鍵盤、只用觸控筆或手指操作的平板電腦是觀賞影片、閱讀電子書及玩電動遊戲的最佳裝置。此外，業者鎖定「廚房電腦」這個利基市場，說服使用者只消透過無線網路，就可利用平板電腦在廚房觀看電視節目、查詢行事曆及寄發電子郵件。

研究機構DisplaySearch本周公布的資料顯示，今年第二季小筆電（Netbook）的全球出貨量逾3,800萬台，占可攜式電腦市場22.2%的市占率；產品需求也比前一季躍增40%。

蘋果公司執行長喬布斯（Steve Jobs）相信，計劃推出的蘋果平板電腦不但打破過去平板電腦的規則，且將使產品從利基市場步入主流。分析師則預期，蘋果平板電腦銷售第一年將突破10億美元，且恐威脅到亞馬遜的電子閱讀器Kindle在美國的地位。

台灣業者華碩公司近期推出的Eee PC T91，就是一款內建英特爾Atom低耗電晶片的平板電腦。該公司也計劃推出10吋Eee PC，且採用備受矚目的Windows 7作業系統。

無獨有偶，法國業者Archos公司下個月也將發表平板電腦Archos 9，這款9吋觸控式平板電腦使用Windows 7作業系統，可以觀看並儲存電視節目，售價450歐元以上。此外，該公司計劃兩週內推出內建Google Android作業系統的5吋裝置。

惠普公司（HP）、戴爾公司（Dell）和微星等個人電腦大廠也計劃最快於明年初推出平板電腦新品。

Archos創辦人及執行長克羅哈斯（Henri Crohas）表示，蘋果的iPod Touch和iPhone等觸控裝置推出後，消費者更了解迷你螢幕的優點。

現在，消費者準備好接受新產品，以填補iPod等MP3播放器和迷你筆電間的缺口，「我不是說整個市場會為之改變，但的確可見到一個新市場」。

陳瑞聰：NB加速起飛明年更樂觀

經濟李立達

2009/9/5

筆記型電腦（NB）產業下半年將加速起飛，NB代工大廠仁寶總經理陳瑞聰昨（4）日預估，今年仁寶出貨量將達預估區間的高標準即3,500萬台，且明年NB產業成長樂觀，將是「非常值得期待的一年」。

隨明年NB市場景氣轉佳，代工廠大舉殺價搶單，將導致競爭更加激烈。廣達董事長林百里不斷揚言，明年將「大幅領先第二名」，鴻海也傳四處挖角NB廠人馬，積極搶單，將對仁寶形成包圍態勢。

陳瑞聰坦承，明年NB產業景氣雖好，但價格競爭確實激烈；但他警告，「價格殺太兇的人，明年會踢到鐵板」。他說，明年景氣復甦，原物料包括銅、石油等都會漲價，用低價搶到明年NB代工訂單者，反而不利。

NB品牌與代工廠上半年財報，均演出「逆轉勝」戲碼；宏碁、華碩、廣達、仁寶的財報數字，均優於法人預期，隨明年經濟回溫，陳瑞聰表示：「NB持續看好。」

陳瑞聰評估，仁寶今明年成長均優於市場平均幅度，8月出貨將再創單月新高，9月比8月成長幅度更高，原預估第三季季增率為10%至15%，但「現在會有20%，或更高的成長」，主因是歐洲市場回溫。

仁寶昨天舉行法說會，是NB業第二季的壓軸法說盛會，陳瑞聰對後續產業發展樂觀；他評估，今年全球NB出貨量1.5億台，明年將達1.75億至1.8億台，年增率15%至20%。

受法說會行情帶動，且市場評估後續業績樂觀，仁寶昨日量價齊揚，盤中觸及漲停，終場收36.9元，漲2.35元，漲幅6.9%，成交量6.75萬張。

仁寶第二季毛利率6.4%，與首季相當；營業利益率從首季的3.2%，提高至3.3%，上半年每股純益1.57元。

陳瑞聰指出，第三季毛利率將與第二季持平，隨出貨規模擴大，營業費用降低，第二季營業費用率約1.9%，第三季費用將降至1.6%至1.7%間。

仁寶今年獲戴爾商務NB機款訂單，但受金融海嘯衝擊，企業用戶換機意願低落，陳瑞聰表示，商務NB需求已從下半年起升溫，明年下半年會更明顯，預估將出現企業換機潮。

藍光播放機出貨飆廣明樂

經濟王皓正

2009/9/4

根據全球市調機構統計，今年藍光產品正在快速增加，國際級大廠索尼（Sony）更看好全球藍光（Blu-ray）播放機銷售量，將由今年逾500萬台暴增至明年逾2,000萬台，建興電（8008）、廣明（6188）可望同步受惠。

Sony看好明年全球藍光播放機與錄放影機銷售量，除日本Kisarazu廠、馬來西亞Bangi廠外，再增加匈牙利Godollo廠、巴西Manaus廠兩個組裝據點，就近供應市場。

日本電子情報技術產業協會（JEITA）8月底公布最新統計顯示，2009年7月日本國內藍光播放機出貨量為22.1萬台，較去年同期大幅成長六成，是2008年4月以來，連續第十個月超越DVD播放機出貨量。

娛樂媒體研調機構Adams Media Research發布的統計數據指出，今年1至3月，美國地區藍光光碟片銷量達900萬片，較2008年同期480萬片增87.5%。Adams指出，美國已有1,050萬戶家庭有藍光播放設備。

市調機構IDC則指出，藍光光碟機因單價偏高，還未大量普及化，估計2009年出貨量約1,510萬台。

但進入2010年後，隨著藍光光碟機在NB和PC的搭載率逐漸提升，將開始進入成長期階段，估計出貨量將提升至2,970萬台，呈倍數成長。

IDC認為，藍光光碟機在2011年市占率可大幅跳升至19.1%，預估2013年後，藍光光碟機占所有光碟機出貨量將過半，未來成長動能強勁，因此國內積極研發藍光光碟機的建興電、廣明可望受惠。

另外，微軟即將推出Xbox Project Natal的新產品，該產品可相容所有Xbox 360機種，此創新技術是利用一個紅外線監視器和一個影像監視器監測玩家的動作，玩家不需觸任何硬體設備，即可和遊戲產生互動，為一套全身動作感應操控系統。

法人表示，這項產品將帶領遊戲機踏入另一種新感官享受。

估計Xbox Project Natal明年正式推出，可望帶動Xbox 360或次世代微軟遊戲主機的銷售量，因此通過微軟認證、且為Xbox 360光碟機代工廠的建興電將受益。

台灣電子股大陸證券業青睞

聯合孫中英

2009/9/4

兩岸證券業今天將在台灣舉辦投資論壇，台股市值最大的電子股受到大陸證券業青睞。

永豐金證券及大陸前三大證券商國信證券主辦的「海峽兩岸證券投資論壇」，今天將分場與台灣五家電子業者闢室密談，包括台灣友達光電、緯創、聯強電子、欣興電子、璨圓光電等。

永豐金證券預期，台股長線目標，「上看歷史最高的1萬2682點」，但台股衝刺需要景氣復甦後全面帶動，電子股將是帶動台股上攻萬點的主力。

此次來訪的大陸國信證券副總裁陳革指出，國信證券是中國大陸的主要投資銀行機構，此行希望更深入了解台灣的上市產業。

今天與大陸證券業交流的產業全是電子業。永豐金證券研調處副主管楊嘉林說，電子業在台股總市值中占率近6成，電子股成交量動輒超過7成，排名也居各類股第一，且不少公司已赴大陸投資，被大陸證券業者看重。

IDC：伺服器銷售下半年反彈

經濟編譯陳家齊

2009/9/3

市調機構國際數據資訊公司（IDC）的調查指出，全球電腦伺服器銷售額在第二季崩跌30%，退回到13年前的水準，但下半年有望出現觸底反彈。

IDC表示，全球第二季伺服器銷售額縮減至98億美元，比去年同期的140億美元暴跌三成。IDC聲明說：「這是伺服器銷售連續第四季下挫，而且銷售金額創下IDC 1996年開始每季調查以來的最低水準。」

有些公司的銷售相對強健，IDC估計，市場霸主IBM的市占率從去年同期的32.7%增至34.5%。IBM第二季伺服器營收估計為34億美元，比去年同期下挫26%。

排名第二的惠普（HP）市占率則從30%下滑至28.5%。惠普伺服器營收下挫30%至28億美元。

戴爾與昇陽（Sun）則繼續維持市場第三、第四的位置。但昇陽的伺服器銷售額重挫37%至9.81億美元，市占率也因此從去年第二季的11.1%下滑至10%。

自從甲骨文（Oracle）今年宣布要併購昇陽後，IBM與惠普都已經宣布搶食昇陽市場的計畫，爭取昇陽的客戶。甲骨文雖然是伺服器軟體大廠，先前卻缺乏硬體方面的耕耘。

IBM在高階的Unix伺服器保有領先地位，惠普則稱霸x86系統的伺服器以及低階的刀鋒伺服器（Blade）。不過在高、中、低階三個領域中，IBM今年第二季都成功擴大市占率。

儘管銷售銳減，IDC預估今秋有望出現反彈，第二季可望已成為伺服器銷售的谷底。IDC表示，隨著英特爾與超微（AMD）在最近幾個月陸續發售新一代架構的中央處理器，公司行號可能願意添購新機器，替換掉舊的伺服器。

英特爾最近調高全年營收預期，表示最近的處理器晶片需求比原先預估強勁。IDC分析師哈林頓表示，他在零組件與設備廠業界也聽到類似的需求回溫訊息。

哈林頓說，許多企業去年暫緩更新伺服器設備，現在面臨須汰換老舊伺服器的關頭。哈林頓還指出，許多公司都因為預期英特爾和超微會在夏季發表新產品，所以把今年上半年的採購計畫延遲到下半年再來執行。

外資連五買重押NB

經濟溫建勳

2009/9/2

外資昨（1）日大舉買超台股115.25億元，推升台股大漲，累計五個交易日外資大買台股319.08億元，讓台股打破政治不確定因素，在亞股中逆勢上漲。

摩根大通台股研究部主管賴以哲一路喊多，日前大膽喊出「台股拉回就是買點」後，台股昨天果然氣勢如虹，大漲193點，重返7,000點之上，收7,019點。

高盛分析師傑爾曼（Sam Gellman）則從期貨角度觀察，認為台股在兩岸關係持續和緩下，指數有上看萬點的實力。法人指出，台股屬淺碟市場，外資對台股漲跌一向具有舉足輕重的地位，外資在去年金融海嘯撤資以回救母公司後，近來重返台股，占台股成交比重逐步攀高至20%以上，台股又成為外資主導的「外資盤」。

賴以哲說，觀察半年報發現，台股已走出景氣谷底，尤其是水泥、資產，比預期中好。他給予亞泥、裕隆與信義優於大盤評等。

外資昨天強力買超鴻海4.14萬張，居外資買超第一名，聯電、台積電分居二、三，買超張數為1.96萬張、1.56萬張。花旗亞太半導體首席分析師陸行之看好台積電，認為台積第四季產能利用率將維持高檔。瑞銀證券台股研究部主管董成康也指出，半導體產業第四季獲利比想像的更好。

進一步分析外資過去五個交易日的布局，以筆記型電腦（NB）為主。高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡表示，NB需求比預估強勁。

NB、PC族群一路旺到第4季

聯合蔡佳容/

2009/8/31

NB/PC族群在業績題材和旺季效應加持下，吸引外資買盤進駐，短線儼然成為國際資金最佳避風港。不過，下游硬體大廠多屬於大型股，在經歷了一周的強力上攻之後，短線是否能持續上演噴出行情？還是又得面臨拉回整理？外資分析師認為，在良好的基本面支持下，修正不至於太大，加上9月開學、10月Windows 7上市，題材可說是一波接一波，可望一路旺到第4季初。

NB族群在第2季法說會結束或是半年報出爐之後，接二連三地獲得外資分析師調升目標價，花旗環球證券科技產業分析師戎宜蘋特別看好品牌廠宏碁(2353)和華碩(2357)的補漲行情，兩者目標價分別調升至88元和68元，距離目前股價還有高達20%和30%的上漲空間。

而這次外資sell side對於下游硬體族群的力挺也反映在buy side實際買盤上，廣達(2382)法說會後股價跳空漲停，率先點燃買盤；過去一周以來，外資買超鴻海(2317)、宏碁、華碩、廣達、仁寶(2324)和緯創(3231)6檔個股共計約20萬張。周五(28日)宏碁收盤價73.3元，創下2007年12月以來新高；緯創也再創8月除權息後新高價位，筆記型電腦族群出現難得的短線齊漲現象，儼然成為國際資金最佳避風港。

美林證券台股研究部主管曾省吾維持對於台灣的NB/PC族群維持正面看法；從各大廠商半年報出爐、對第3季展望轉好之後，市場一連串的營收獲利調升動作就足以帶動族群股價持續上攻。大和總研亞洲策略分析師譚文漢(Mun Hon Tham)認為，宏碁、仁寶和緯創明年皆有強勁的獲利成長力道支撐股價，防禦性強。

基本面上，曾省吾指出，目前下游硬體大廠的庫存水位健康、獲利皆符合市場預期甚至更好，加上通路銷售積極，包括東歐、西歐和中的需求強勁，美國市場也維持穩定，而Windows 7的上市和商用市場的復甦，還將點燃明年PC需求，進一步刺激產業成長。

另一方面，今年進軍NB代工領域的鴻海也即將公布半年報，根據摩根士丹利證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師呂智穎預估，鴻海第2季EPS可達1.65元，第3、4季營收成長率為22%和12%，營收成長趨勢持續至第4季初。市場預期，在鴻海公布半年報後，又將掀起電子五哥的比價效應。

下半年產業大老喊衝

聯合蔡佳容

2009/8/30

台股企業半年報和法說會旺季告一段落，由下游硬體族群和金融股壓軸，電金大廠皆釋出對下半年的樂觀展望；電子股中以廣達(2382)為首，董事長林百里看好NB產業下半年旺季可期；而金融產業則由新光金(2888)總經理許澎率先喊出將加碼台股500億元，並準備300億投入不動產。

林百里對於下半年產業景氣維持「審慎樂觀」態度，並指出下半年筆記型電腦需求可望重回季節性常軌，若上游零組件供貨無虞，旺季效應可期；特別是Windows 7及新產品陸續上市，帶動消費性機種需求加溫。若單以廣達來看，第3季和第4季的營收出貨都將成長兩成以上，優於市場預期。

華碩(2357)執行長暨總經理沈振來也在自家法說會上釋出樂觀展望，預期營運將逐季成長，特別是第3季將呈現「跳躍式」大幅成長，此外也看好電子書未來的潛力。

NB零組件中，PCB廠瀚宇博德(5469)、電池廠新普(6121)也都有好消息傳出，新普董事長宋福祥年初時僅保守表示，在金融海嘯影響之下，今年至少每股可賺進5元，但新普本周法說會上預期，前3季至少每股可賺7元，顯示產業景氣已明顯回溫。

而目前看來，零組件面板、光碟機的供應緊縮成為下游硬體旺季的最大變數，奇美電(3009)總經理王志超則樂觀表示，面板價格已經回到一個合理價位，明年在經濟逐步復甦下供給量會多一些，目前中國因為十一長假前備貨，存貨水位稍微拉高，整體而言，仍在健康範圍內。

而在金融產業方面，國內三大壽險龍頭新光金、富邦金(2881)和國泰金(2882)均看好不動產投資市場，宣佈將加碼投資；新光金總經理許澎於法說會上指出，加碼台股及不動產，將是下半年新壽投資的重點；而三大壽險業的投資總金額逼2000億元。

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