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日期

第一銀行：公告本行「第一商業銀行九十五年度第二期次順位金融債券」C券於103.7.27付息

公開資訊觀測站

2014/6/26 下午 02:35:00

事實發生日起始日：20140727

事實發生日終止日：20140727

發生緣由：本行「第一商業銀行九十五年度第二期次順位金融債券」C券於103.7.27付息。

因應措施：每券(登錄面額100萬元)，計息期間102.07.27~103.07.27，C券利率為2.75%，付息金額為27,500元

現行已流通在外證券總額：0

受影響之證券種類：金融債券

受影響之證券期別：95-2

受影響之證券券別：C

對債權人之可能影響：無

其他應敘明事項：無

公告類型：既定之還本付息

債券代碼：G15972

票面利率：0.00000

本次利率重設日期：0

下次利率重設日期：0

債息對照表：

本月底發行餘額：1000000000

本月發行餘額變動日期：20140727

償還本金金額：0

付息：27500000

下櫃日期：0

評等種類：

評等機構：

信用評等等級：

評等日期：0

第一銀行：公告本行第一商業銀行九十六年第三期次順位金融債券A券(債券代號G15980)利率重設。

公開資訊觀測站

2014/6/20 下午 02:35:00

事實發生日起始日：20140624

事實發生日終止日：20140624

發生緣由：本行第一商業銀行九十六年第三期次順位金融債券A券(債券代號G15980)利率重設。

因應措施：本期(103.06.24~103.09.24)票面利率為1.257%。

現行已流通在外證券總額：0

受影響之證券種類：金融債券

受影響之證券期別：96-3

受影響之證券券別：A

對債權人之可能影響：無

其他應敘明事項：無

公告類型：利率重設

債券代碼：G15980

票面利率：1.25700

本次利率重設日期：20140624

下次利率重設日期：20140924

債息對照表：N

本月底發行餘額：0

本月發行餘額變動日期：0

償還本金金額：0

付息：0

下櫃日期：0

評等種類：

評等機構：

信用評等等級：

評等日期：0

第一銀行：公告本行第一商業銀行九十七年第一期次順位金融債券A券(債券代號G15982)利率重設

公開資訊觀測站

2014/6/19 下午 03:40:00

事實發生日起始日：20140623

事實發生日終止日：20140623

發生緣由：公告本行第一商業銀行九十七年第一期次順位金融債券A券(債券代號G15982)利率重設。

因應措施：本期(103.06.23~103.9.23)票面利率為1.307%

現行已流通在外證券總額：0

受影響之證券種類：金融債券

受影響之證券期別：97-1

受影響之證券券別：A

對債權人之可能影響：無

其他應敘明事項：無

公告類型：利率重設

債券代碼：G15982

票面利率：1.30700

本次利率重設日期：20140623

下次利率重設日期：20140923

債息對照表：N

本月底發行餘額：0

本月發行餘額變動日期：0

償還本金金額：0

付息：0

下櫃日期：0

評等種類：

評等機構：

信用評等等級：

評等日期：0

第一銀行：第一商業銀行股份有限公司102年增資發行新股變更登記核准暨發放

公開資訊觀測站

2013/9/14

第一商業銀行股份有限公司102年增資發行新股變更登記核准暨發放公告公告序號：1主旨：第一商業銀行股份有限公司102年增資發行新股變更登記核准暨發放公告公告內容：一、本行101年度盈餘轉增資發行普通股363,100,000股，每股面額10元，業經行政院金融監督管理委員會102年8月14日金管證發字第1020030734號函核准。並奉經濟部102年9月10日經授商字第10201186560號函核准變更登記在案。二、增資新股發行事項公告如下：(一)已發行股份總額及每股金額：已發行股份總額為6,272,000,000股，每股面額新台幣10元，實收資本總額合計62,720,000,000元整，全額發行，均為記名式普通股。(二)本次發行新股總額及每股面額：盈餘轉增資新台幣3,631,000,000元，發行新股363,100,000股，每股面額10元。(三)增資發行後股份總額：本次增資發行新股後資本總額為66,351,000,000元，分為6,635,100,000股，每股面額10元，全額發行。(四)股票簽證機構：臺灣銀行信託部。(五)本次發行之新股，其權利義務與原發行股份相同。三、本項增資發行新股訂於102年9月30日發放。<摘錄公開資訊觀測站>

重要公告

標題

公告類別

日期

宏鈺：公告本公司與第一銀行竹科分行及華南商業銀行新竹分行就其對本公司債權之協商結果

其他

2013/8/26 下午 05:10:00

第七條第9款

1.事實發生日:102/08/26

2.發生緣由:與銀行債權債務協商

3.因應措施:

公司與債權銀行召開協商會議之協商結果:

一、本公司已獲第一銀行竹科分行及華南商業銀行新竹分行同意貸款到期日展延至

民國103年6月30日止。

二、授信額度不再動用。

三、連帶保證人為本公司董事長蕭宇成先生。

4.其他應敘明事項:

一、於公開資訊觀測站作重大訊息說明。

二、本公司將依授信案件核准通知書及協議清償事項配合辦理。

產業趨勢（證券金融業）

標題

訊息來源

日期

五年半最大漲幅上月商業營業額增14%

經濟何孟奎

2009/12/23

經濟部昨（22）日公布11月商業營業額，出現兩位數的年增長，年增率達14.75%，創下五年半來最大漲幅。經濟部統計長黃吉實說，內需市場已「由溫轉熱」。

比較基期低以及景氣邁向復甦，商業營業額近來各月年增率快速攀升，9月才回到正成長，10月年增率續回升至3.47%，11月就達到兩位數增長。黃吉實分析，廠商增加投資在電腦及周邊設備是成長原因之一，另外11月新車掛牌數達到3.1萬輛，較去年同期成長三倍以上，也高出廠商預期。

中研院預估明年經濟成長4.73%

經濟何孟奎

2009/12/23

中央研究院昨（22）日發布最新經濟預測，預估明年台灣經濟成長率達4.73%，是國內主要機構中對明年經濟最樂觀的。

中研院經濟所研究員周雨田說，國際金融市場與全球貿易可望持續加速調整，台灣明年經濟加溫。不過，相較以往，需求仍疲弱，明年將是「低通膨、高失業」，物價上漲率預估為1.14%，失業率應該仍在5%以上。

財長：奢侈稅明年不會開徵

經濟陳美珍

2009/12/22

財政部長李述德昨（21）日立法院表示，開徵豪宅等高價消費品「奢侈稅」方案，仍在研議階段，奢侈稅未來需經立法程序，因此「明（99）年確定來不及課徵」。

但包括立法委員賴士葆、林德福則支持政府開徵奢侈稅。賴士葆說，政府對高消費行為課稅有其正當性，且未必需要經過修法。他並援用行政院長吳敦義的話說：「政府都坐在金山上喊窮」，但其實工具都在手上。

賴士葆指的是，他認為目前營業稅法的營業稅法定徵收率為5%到10%，台灣一直從低按5%課稅，並沒有差別稅率。未來，可以藉由提高特定貨物營業稅率的方式，達到對奢侈課稅的目的，不但不必經過修法「曠日廢時」，同時也可達到稽徵方便、公平等多種目的。

不過，李述德認為，各國對於開徵奢侈稅都沒有在營業稅制上處理，多數都是採取特種消費稅方式開徵，或是在部分指定稅目上附加，如房屋等財產稅。

目前國際上開徵奢侈稅的國家包括韓國、大陸、美國、法國、匈牙利與澳洲等國，除匈牙利是以財產稅課徵之外，其餘都是採用特種銷售稅方式徵收。匈牙利的奢侈稅是針對房屋及汽車價值超過3,000萬元匈幣者，按0.35%課徵財產稅；價值超過5,000萬元匈幣者，按0.5%課稅。匈牙利的奢侈稅目前全球最低。

澳洲則是課徵奢侈稅率最重的國家，但只對57,180澳幣以上、車重2噸以下、承載九人以下的豪華汽車課徵33%的奢侈稅。台灣也擬要對3,000cc以上私有汽車與重型機車課稅，但稅額傾向不超過20%。或採取對價值超過200萬元以上者，就超額部分加徵使用牌照稅，稅率則只有5%。

財政部委託學者研究的奢侈稅開徵方案，納入奢侈稅的課徵項目包括每坪單價百萬元以上的豪宅、單價20萬元以上的金飾、珠寶與手表，私人飛機、遊艇與高價汽車、重型機車等。但亦認為，奢侈稅開徵時機需等待景氣回復後再考慮。

明年經建目標：失業率4.9% 經濟成長率4.8%

聯合許玉君

2009/12/22

行政院經濟建設委員會昨天通過99年度國家經濟建設計畫，明年平均失業率要降至4.9%、經濟成長率要達4.8%的目標。經建會官員坦承，這是「非常具挑戰性的目標」，政府各部門將全力以赴。

經建會還設定，明年全年消費者物價指數上漲率不超過1%為目標。這與主計處最新預測值0.92%相差不遠。

經建會昨天召開委員會議，通過「中華民國99年國家建設計畫（初稿）」，內容包括總體經濟目標設定，近期送行政院核定。

主計處今天將公布11月失業率。根據最新統計，今年10月失業率5.96%，今年1至10月平均失業率為5.86%。

經建會表示，經過模型多次模擬，訂出明年失業率要降至4.9%目標，但因今年平均失業率仍高達5.86% ，明年全年平均失業率要降至4.9%，等於要降低0.96個百分點，十分具有挑戰性。

經建會表示，盼透過洽簽兩岸ECFA（經濟合作架構協議）、增加陸客來台觀光人數、擴大辦理民間部門薪資補貼等方式，改善國內勞動市場，降低失業率。

經建會舉例，希望明年來台陸客人數，每天可達2500人，全年達90萬人。

此外，經建會表示，將擴大辦理民間部門薪資補貼，持續辦理政府雇用等刺激就業措施，使明年至少增加10萬個就業機會。

經建會表示，也將培育六大新興、重點服務業及新興資通訊產業等人才，推動國光石化、台塑六輕五期等重大投資案，也可增加就業機會。

企業超額負債避稅此路不通

經濟陳美珍

2009/12/22

明（99）年開始，企業超額負債的利息將不得再列為費用或損失，且沒有任何企業可例外。財政部長李述德說，國際目前是以負債不逾資本額三倍來認定是否超額負債，即資本額1元，負債最多只能3元，超過部分的利息支出即視為超額，會被剔除。

立法院財委會昨（21）日初審通過所得稅法部分條文修正草案，增訂第43條之2，規定自99年起，營利事業對關係人的負債占業主權益超過一定比率者，超過部分的利息支出將不得列為費用或損失。

行政院原本送交立法院審查的條文有排除適用條款，金融事業因為有自有資本比例限制，因此銀行、信用合作社、金融控股公司、票券金融公司、保險公司及證券商可免受「反避稅條款」限制。但立委認為不應獨厚金融業，昨天審查結果決定刪除例外規定，金融業也納入適用。

財政部長李述德說，財政部將在所得稅法部分條文修正草案三讀後，訂定合理比率，目前傾向採取國際通行的負債占業主權益「三比一」限制，即負債不能超過資本額的三倍。

根據財政部調查，國內多數企業的負債占業者權益比重都在三倍以內，沒有超額利息支出的現象。但金融業因性質特殊，李述德說，未來與相關主管機關協商訂定合理比率時，會視金融業者經營性質給予特別規範。以南韓為例，金融業適用的比率為六比一。

依據初審通過條文，營利事業辦理結算申報時，應在結算申報書揭露對關係人的負債占業主權益比率及相關資訊。

閱報祕書／反避稅條款

「反自有資本稀釋條款（Thin Capitalization）」簡稱為「反避稅條款」，主要是用來避免企業藉由大量舉債弱化資本，並利用高額債務利息支出規避應納的所得稅。

各國稅法普遍規定，企業可以舉債籌措資金，且舉債利息可作為費用項目來減稅；但募股的股利分配則不得作為費用扣稅。

這種規定讓融資利息支出具有降低所得稅負的效果，也造成企業習慣以大量債權融資代替募股籌資，結果是會降低企業資本結構的股權結構，弱化企業資本，同時也讓企業因而降低應繳的所得稅，侵蝕稅基。

多數國家判斷公司是否稀釋自有資本時，是採固定的「負債占業主權益」比率為判斷原則。也就是只要負債占業主權益逾一定比重，超過部分的利息支出，便不能列為費用或損失來減稅。一般國際通用比重是三比一，即負債不能超過資本額三倍。只要企業負債未超過資本額三倍，即被認定沒有超額利息支出，也稱為安全港比率法則。

今年上市741家創新高

聯合蕭志忠

2009/12/22

台灣資本市場通過去年全球金融海嘯考驗，今年僅有三家終止上市，創下逾十年以來的終止上市家數最少的「個位數」紀錄；不包括台灣存託憑證（TDR）的新上市公司則達26家，上市公司「淨成長」23家，創五年來新高，使得今年上市公司總家數擴增到741家。

歷經去年第四季全球金融海嘯，全球主要股市的那斯達克、東京、倫敦等，今年到10月為止的上市家數都為「負成長」，韓國到第三季也為負成長；香港到10月上市家數淨增加36家、新加坡僅增加二家。

台灣資本市場今年預計到年底的終止上市家數則為三家，初次上市（IPO）及櫃轉市新上市公司26家，淨成長23家；若加計十檔新上市TDR及櫃買中心的新上櫃家數，台股今年將是主要股市中發行家數成長最為明顯的資本市場。

證交所表示，今年終止上市的三家公司，全懋（2446）是因被欣興合併；華宇（2381）為分割後營業範圍重大變化；精碟（2396）則是財務問題等而終止上市。

上市公司過去終止上市多是「二位數」；但今年遭逢全球金融海嘯後反而降到「個位數」的新低。

證交所總經理許仁壽表示，合併及財務問題是終止上市二種主因，今年這二種現象，都較往年明顯減少。

TDR追價退燒康師傅創上市低價

聯合陸倩瑤、呂淑美

2009/12/22

全球最大燈飾廠商的真明麗TDR今天掛牌，上市參考價12.9元，這次來台發行14萬 (張)單位TDR，共集資20億元，將用於擴充LED上游磊晶片產能。真明麗在TDR公開申購的中籤率不到6.3%，超額認購超過16倍，引發市場青睞。

另外，18日上市的聖馬丁TDR昨日無量拉出第二根漲停，成交量僅83張，收盤委買張數仍達65.7萬多張；但聖馬丁連拉二根漲停後仍小幅折價。

不過，近期掛牌的康師傅、越南控股與陽光能3檔TDR昨天同步下跌。證交所資料顯示，TDR蜜月期漲幅已見縮水，投資人追價熱情逐漸退燒，蜜月行情面臨考驗。

證交所統計顯示，本月到昨天為止，共計4檔TDR新登場，18日上市的聖馬丁TDR昨天收盤9.15元，成交83張，漲停委買張數65萬張，已漲了2根停板，蜜月情濃；不過16日掛牌康師傅TDR只風光一天，昨天收盤46.35元，創上市低價紀錄。

11日掛牌的陽光能TDR漲5支停板後，昨天翻黑0.25元，收盤價13.85元；3日上市的越南控股TDR，號稱第1檔越南概念股，但蜜月期只有3天，寫下15.65元高價後一路下跌，昨天收盤13.85元，今天面臨13.5元承銷價保衛戰。

證交所統計指出，本月掛牌的TDR蜜月行情漲幅介於11.33%到22.22%間，而之前掛牌的旺旺、巨騰、精熙與新焦點等4檔TDR蜜月期漲幅達57.14%到94.8%。數據顯示，TDR追價熱已有退燒跡象。

奢侈稅加速徵八項入列

經濟陳美珍

2009/12/21

行政院長吳敦義認為景氣復甦期可「考慮研擬加稅」，財政部已加快啟動對奢侈課稅的計畫。賦改會提出建議，應對每坪單價百萬元以上豪宅、單價20萬元以上珠寶及3,000cc以上汽機車課徵10%到20%奢侈稅。

財政部高層官員強調，開徵奢侈稅只會在「失業率下降、所得增加、景氣復甦」時才會考慮，且開徵奢侈稅完全不會影響庶民消費，只有金字塔頂端、所得最高的5%族群，才會需要額外繳交奢侈稅。

財政部本周將會就賦改會提出的開徵奢侈稅期末報告進行討論。依據賦改會報告建議，未來應納入開徵奢侈稅者只限貨物，奢侈性消費勞務，如高級旅宿、餐飲均不課稅。將被納入奢侈消費課稅的貨物共有八項，包括：單價每坪100萬元以上的毫宅（或總價8,000萬元）、售價200萬元以上（或排氣量逾3,000cc）純屬私人使用的汽車、重型機車，以及私人飛機、遊艇、單價20萬元以上的金飾、手表與珠寶。

目前國外對奢侈消費課稅的國家，包括美國、法國、澳洲、匈牙利，亞洲地區則有中國大陸與韓國。奢侈稅稅率各國不同，最低0.35%、最高可達33%。台灣擬議中的奢侈稅，共有二種建議開徵方式，包括：一、在消費或交易時一次課徵後，不再徵收。除豪宅外，高價私人汽車、重型機車、珠寶等以及遊艇、私人飛機，都是在出廠或進口時課稅，出口部分不另加徵奢侈稅。由於出廠價或進口價均低於實際市價，擬在貨物稅課徵範圍中，增加奢侈稅貨物，稅率擬訂於10%到20%之間。

豪宅則採取在契稅上附加的方式課稅，也屬交易時一次課徵後，即不再年年徵收奢侈稅。但契稅附加豪宅稅之前，需先建立「豪宅認證基準」，再訂定豪宅的起徵額與稅率。二、分期逐年課稅。以豪宅為例，每坪單價百萬元的豪宅，新屋交屋後五到十年內，採取在地價稅及房屋稅之外，附加50%、100%、150%及200%的奢侈稅，縮小豪宅房屋及地價稅偏低的問題。

3,000cc以上的私人汽車與重機車，或者以市價200萬元為起徵額，對私人高價汽機車就超額部分附加5%牌照稅，課稅期為新車出廠五年內。以市價250萬元小汽車為例，若按超過200萬以上部分課徵5%，奢侈稅即為2.5萬元，實質有效稅率只有1%。

年底前台股狹幅盤整

經濟魏興中

2009/12/21

台股指數近來膠著，中小型股殺聲震天，引起市場出現是否將波段回檔的疑慮。寶來投顧認為，權值股或龍頭股須表態上攻，才有利買盤回流及指數上攻，元富投顧則預期台股年底前恐不脫狹幅盤整格局。

台股近來多開高走低，寶來投顧分析師王兆立表示，周五指數由黑翻紅，但成交量較周四大幅萎縮，類股表現以加工絲、空運、二線封測、被動元件、工業電腦及設備等族群較強勢，低價股優於中高價股。

王兆立認為，權值股或龍頭股須上攻，才有利買盤回流，否則高檔整理過久，易出現不耐久盤的賣壓。

元富投顧指出，若國際盤還是高檔盤整，預期台股年底前也僅是在7,600-7,850 區間整理。

統一期貨表示，台股上周五（18日）午盤後江陳會相關概念族群帶動指數以最高價收市，雖然第四次江陳會今天登場，但國際股市有走弱跡象，可能影響外資操作，盤面仍然偏弱。

巴克萊預言：台股明年首季外資大買超

聯合孫中英

2009/12/21

台灣政府積極推動刺激經濟及兩岸經貿整合政策下，外資認為，台股在明年第1季，會出現今年第3季，外資大量買超台股狀況。

各方看好明年第1季台股，巴克萊資本日前發布新興市場展望季報，直指台股明年第1季會有不錯表現。永豐金控首席經濟學家黃蔭基也說，台股近期表現不會差，明年第1季前，投資人不用太操心。

巴克萊資本指出，台灣已經與大陸簽訂MOU（兩岸金融合作備忘錄），預期ECFA（兩岸經濟合作架構協議）也會在明年底前簽署。

巴克萊表示，台灣與大陸之間的交流合作，可增加外資對台灣資產的興趣，特別是針對股票及房地產。巴克萊指出，未來會有更多外資流入台灣，主因之一是美國利率仍會維持較低水準，且預期MSCI指數，會在2010年重新訂定成分比重，可望為台股帶來利多。

除了上述兩因素外，台股的第3個利多，就是「指標性協定」的簽署，例如MOU和ECFA，讓兩岸銀行、保險公司及證券業者，未來可進行跨境投資，大陸的資產管理人也可望打破原有的3%投資限制，增持台灣股票的數量。

巴克萊認為，這些指標性協定的簽署，也會促進台灣的國際收支平衡，可望增加台灣財政盈餘，巴克萊並上調流入台股資金預估值，今年第3季流入台股市場資金淨值達到72億美元，這個現象相信會在明年第1季重現，估計今年全年流入台股市場資金淨值將高達100億美元，明年可能更高。

複委託升溫凱基證、元大證爭霸

聯合夏淑賢

2009/12/20

港股受惠台商股返台發行台灣存託憑證（TDR）熱潮，券商複委託交易港股量能從4月起大增，至今年11月已經超越去年全年交易量。明年複委託交易標的若放寬納入紅籌股、所有指數股票型基金（ETF），更將激勵複委託交易，急起直追的元大證與原霸主凱基證，將展開冠軍爭霸戰。

據統計，券商複委託投資香港市場金額，至今年11月底止，為1,362.72億元，超越去年全年近三成，其中絕大部分為投資港股與港股基金。

除了去年金融海嘯肆虐、全球資本市場今年第一季末展開反彈因素外，台商企業鮭魚返鄉發行TDR的狂飆熱潮，也吸引更多資金注意港股掛牌台商股的走勢，搭TDR題材便車在港股先卡位，也是複委託量增的關鍵。

券商分析，複委託交易港股趨熱，主要還是基於中國「瘋」，今年來港股上市台商返台掛TDR飆漲，也是中國「瘋」的一環，因為這些台商企業在大陸內需市場或當地生產跨足世界有成，吸引台灣投資人追捧，也帶動這些台商股在港股原股的股價上漲、評價提升；再加上明年複委託將開放紅籌股、中國相關所有ETF，各大券商莫不加緊努力發展複委託業務。

過去長年高居本土券商複委託市占率之冠的凱基證券，今年就受到元大證券的強力挑戰；元大證券過去並不重視複委託業務，但是在挖角李鴻基跳槽任總經理後，李鴻基非常重視香港平台的架設，認為是連結兩岸三地的樞紐，他除了投注資源擴大元大香港的研究與交易平台，也動員營業員開發複委託客戶。

不過，凱基證昨日正式合併台証證之後，經紀市占率已經躍升券商亞軍，複委託交易量也將隨之擴大。

波浪理論明年2月上看9421點

聯合嚴雅芳

2009/12/20

大華投顧董事長杜金龍表示，台股在選舉題材及企業獲利、資本支出持續成長下，今年指數將溫和盤堅至8,000點。2010 年ECFA及MOU題材仍會持續發酵，預估台股指數2010年2月將會來到9421點。選股策略電子族群中以LED TV、觸控面板、WIN 7、太陽能、網通為主，金融及中概股也都值得留意。

杜金龍指出，2008年第四季起至今台灣經濟成長率仍呈現負成長，截至11月底止，經濟成長率負2.53%，2009年經濟成長率4.39%。回顧台灣過去48年的歷史，曾出現過3次經濟負成長，分別是1975年第一季、2001年第三季與2008年第四季。但對照台股，也證明是長期低點出現的位置，台股自2008 年11月的3955點，到2009年11月中漲到7875點，反彈漲幅近一倍，再次證明是台股再一次多頭循環的起點。

杜金龍表示，從資金面來看，被視為股市資金動能的M1b，累計今年1至10月的年增率已經來到14%，穿越了M2的7.4%，兩者差距6.6%，顯示資金面仍有利股市，台股資金動能依舊相當充沛。

此外，根據央行統計，10月外資淨匯入28.47億美元，截止10月底，準備投入台股的外國人帳戶餘額為2,044億元。而國人準備進軍股市的證券劃撥餘額，也高達1.1930兆元，顯示國內外資金對兩岸利多的台股，仍深具信心。

杜金龍用波浪理論來做指數的推估，2008年11月台股指數3955如為長線低點，則之前，確實完成了ABC三波下跌。同時進入台股第7次大循環的初升段3955點起漲，預估明年最高點可望出現於2月的9421點，初升段結束之後將面臨拉回修正。

之後2010年第二季將下跌至8400點，小幅回檔A波高點9000 點後，再下跌至7400點；預估第三季將出現第二波回檔波的B波與C波之後，第三季來到最低點6888點；第四季可望反彈至8250點，之後開始再進入主升段第3波，2011年6月將出現高點9800點。

江陳會遇上抗爭台股停看聽

聯合嚴雅芳

2009/12/20

江陳四會可能出現在野黨抗爭變數，會前台股出現屏息觀望氣氛。

觀察過去三次江陳會期間，台股也全面呈現下跌，會後一個月則是漲跌互見。法人認為，第四次江陳會恐爆發場外抗爭事件讓買盤縮手，但即便有抗爭也僅以短空視之，回檔不失為逢低承接時點。就長線而言，兩岸仍是在和平互惠框架下，加上景氣復甦以及資金仍不虞匱乏，在農曆年前指數都還有續揚空間。

據統計，台股大盤在第一次至第三次江陳會期間，都呈現下跌走勢，跌幅分別為3.16%、2.63%、4.54%，會後一個月則是漲跌互見，前兩次分別下跌14.50%、13.25%，第三次則是上漲17.17%。不過，第一次及第二次江陳會的時間都在次貸風暴爆發、全球金融市場產生系統性危機的階段，故台股難免呈現弱勢，第三次則在今年4月底、全球股市反彈期間。

復華人生目標基金經理人江衍德認為，此次江陳會主要簽署「農產品檢疫檢驗合作」等四項協議，並啟動兩岸經濟合作架構協議 (ECFA)正式協商，雖然ECFA正式簽署的時間將落在明年春的第五次江陳會，對台股長遠走勢仍具有正面助益，短線受抗爭等不確定因素干擾，但長期仍可望持續盤堅格局。

市場多數認為，江陳會或ECFA的實質效應仍有待發酵，在尚未看到真正的牛肉及細節前，現階段台股的觀察重點仍在其基本面展望佳，尤其電子業明年上半年的營收、獲利展望，因為比較基期較低的關係，加上中國擴大內需帶動消費需求增加，在中國農曆春節買氣及隨之而來的旺季效應下，其營運表現應可望明顯優於市場預期，估計在基本面加持下，明年第一季前都將持續盤堅格局。

至於江陳會後看好的族群，元大投信表示，中國企業營收動能強勁竄升，在中國經濟成長推動下帶來的龐大內需、消費及基建商機，勢必都將牽動台股盤勢，預期包括半導體、面板、鋼鐵、塑化、中概、資產等廣泛台灣產業都將受惠，除此之外，在長期美元持續弱勢影響下，具資產題材的個股亦應有較大發揮空間。

ING投信則認為，已屆年底，具備作夢題材的類股較受市場歡迎。以明年度而言，科技股中較創新的次產業如雲端技術、電子書、LED等，以及具有節能減碳概念的太陽能、電動車等，都是不錯的標的；不過實質的技術要發展至成熟階段，應該要等到後年。

巴隆周刊：亞股明年暫冷卻長期仍看好

聯合編譯陳澄和

2009/12/20

在經歷暴跌後飛躍成長的一年，亞洲股市2010年的展望如何呢? 「巴隆周刊」指出，亞股明年的漲勢可能會有些冷卻，但長期看好的基本面沒有改變。

2009是亞洲股市飛黃騰達的一年，中國股市到目前為止的漲幅是70%，印度80%，印尼120%，澳洲57%，香港也有47%。所以，多數分析師預期今年的漲勢應該會收斂一些。

然而，當美國、歐洲猶在掙扎著爬出衰退的籠罩時，亞洲早已踩著穩健的步伐帶領復甦。亞洲經濟不但對振興措施迅速回應，目前的財務槓桿比重也比過去的幾次危機更低，杜拜世界的債務違約與標準普爾公司降低希臘債信，也未帶來顯著影響。

根據MFS投資管理公司的資料，開發中國家的經濟產值占全球GDP的34%，人口更占85%，但股市市值卻僅占全球總市值的13%。而新興市場的主體在亞洲，所以亞洲的長期發展潛力應該仍是毋庸置疑。

不過，亞洲股市目前確實也面臨幾個投資人不容輕忽的問題，第一個就是市場泡沫的隱憂。

亞洲目前的利率遠低於經濟成長率，貨幣供給大幅擴增，股價也急速升高，這些都是市場可能泡沫化的徵兆。

GE資產管理公司副總裁瓊斯指出，新興市場的股價目前已比已開發市場高兩成。不過，他認為亞股還有「顯著」的上漲空間，因為閒置游資、美元利差交易與亞洲的優越經濟成長率，都會把龐大的資本引進到亞洲。何況，還有很多機構根本還未開始進軍新興市場。

和市場泡沫相關的另一顧慮，則是中國是否已經過熱的問題。到11月止，中國今年來的M 2貨幣供給成長率將近30%，銀行放款激升34%，經濟成長率也大幅上升，這些都可能助長通貨膨脹率竄升。

今年經濟成長中研院將上修

經濟何孟奎

2009/12/20

中央研究院本周二（22日）將發布台灣最新經濟預測，由於中研院上次預測是在6月，這段期間國際經濟情勢已明顯轉變，預期中研院將大幅上修今年的經濟成長率，明年的成長率預測應該也會有4%以上。

中研院初步認為，明年全年消費者物價指數（CPI）雖將轉為正成長，但不至於發生通貨膨漲的現象，因為民間需求仍疲弱，預測物價應該是溫和上漲格局。

多位學者認為，金融海嘯衝擊全球經濟，歷經一年多的衰退期，全球經濟明年將溫和復甦，不過國際金融尚未穩健，包括投機性資金使通膨復燃、金融系統性風險仍存在等，都是景氣復甦的重要變數。

東華管理學院院長吳中書指出，國際景氣落底已可確定，但並未完全脫離警訊，明年景氣復甦將是中性偏多態勢，政府角色也將逐漸縮小，不過國際原物料與石油價格走勢、金融情勢等，仍然是左右國際經濟的不確定因素。

主計處同一天也將公布11月失業率概況，10月失業率為5.96%，已經是連續兩個月下滑，按照歷史經驗判斷，11月失業率會再微降；12月與明年1月有臨時性就業機會，失業率應該會繼續下降，一直到明年3月，可能才會再走高。

東陽併開億 17檔傳產反彈先鋒

經濟呂淑美

2009/12/19

家上市公司昨（18）日宣布合併，產業整併風由科技業蔓延到傳產業。法人指出，明年景氣將持續回升，大陸明年將維持高成長，明年上半年中概傳產股將是投資主流，「基期較低的景氣回升產業」是首選。

第四季因群創併奇美電、台積電入股茂迪等整併案，帶動科技業淡季不淡。分析師說，許多傳產股手中現金也相當多，且兩岸交流日趨頻繁，已在大陸完整布局的傳產股，更可藉整併擴大規模，以便在兩岸簽署ECFA後更具競爭力。本周以來，包括航空、航運與鋼鐵等個股，都可看到外資買超。

法人表示，明年選股難度升高，藍天、南僑、潤泰全、統一超、中鋼、台泥等17檔傳產股，多具備兩岸持續整併機會，即使未來沒有併購題材，還可受惠長線景氣回升。

保德信投信投資長余睿明指出，中國大陸目前消費占GDP比重僅三成多，相較美國的六成、日本的四成都偏低，在中國大陸政策全力刺激消費下，預估今年消費成長可達一成五到二成的幅度，明年還會持續維持高成長，中國內需股成長前景看好。

國票投顧表示，明年上半年投資主軸將放在政策退燒下，景氣回升所帶動的實質性消費產業。零售業、旅遊、航空、貨櫃、鋼鐵、工業用紙等都是首選標的。

國票投顧分析，過去中國大陸是在政策鼓勵下的被動消費，預期將轉為實質消費，尤其是明年5月上海世博會展期歷時六個月，將帶動進入實受惠，預估世博會帶來的經濟效益將比奧運更大，對明年上半零售業營收貢獻很大，相當看好位在上海地區的零售百貨業。

江陳會將登場五大族群喊衝

經濟呂淑美

2009/12/19

第四次江陳會將於下周一（21日）展開，市場聯想營建資產、塑化鋼鐵以及金控證券股等，將成為下周盤面焦點。

據統計，中鋼、友達、長榮航、中鴻、統一等股，本周均獲法人買盤大舉青睞，法人表示，若大型權值股隨著江陳會題材向上，台股有機會再攻。

權值股是關鍵

群益投信投資長吳文同表示，第四次江陳會將在台中召開，台股近一周來表現相對國際盤抗跌，雖然這次會談主要以陸客開放自由行等議題為主。

吳文同又說，接下來，將展開經濟合作架構協議（ECFA）協商甚至完成簽署，兩岸政策開放趨勢不變下，預期年底前台股應該都會呈現區間震盪走勢，休息整理後仍有繼續震盪盤堅的機會。

富邦投顧總經理蕭乾祥說，台股成交量能要出來，一定要大型權值股表態上攻，才有機會見到波段的高點。

第四次江陳會展開，兩岸金融監理合作瞭解備忘錄（MOU）將於明年1月中旬生效，接下來也將談判ECFA，包括金融、資產、營建、塑膠、鋼鐵等都是受惠族群。

根據統計，本周來三大法人買超的江陳會概念股中，多屬大型權值股，除了上述五檔個股，買超在1萬到9萬多張之外，鴻海、聯發科、台肥、新光鋼、遠東新、中石化、華航、彰銀以及國喬等股，都有外資買盤著墨。

吳文同指出，不論是兩岸政策開放受惠的族群，包含觀光百貨、航空、金融、資產營建等內需產業，或是受惠中國內需市場成長的中國收成股，包含食品、汽車與零組件、通路等族群，中長多趨勢不變，長線仍看好。

利基股有機會

具有中概題材的電子龍頭股，也是法人積極加碼標的，保德信投信投資長余睿明表示，隨著LCD產業整併，以及半導體景氣好轉，看好LCD及IC設計股未來表現。

吳文同也認為，今年即將結束，市場資金在布局上將會以明年產業趨勢向上、營運展望看好的公司為主，不論是電子或是非電子類股，只要具成長性、利基型公司都有表現機會，明年台股仍將延續今年類股輪漲走勢，逐步墊高指數。

羅素指數入列／中小型股吃大補丸

經濟黃俊苔】

2009/12/18

11月台灣有38檔個股獲列入MSCI全球小型股指數，羅素昨日發布全球中小型指數，更選入台灣97檔個股。中小型股在經濟景氣復甦階段飆漲的速度令人驚艷，金融海嘯後，也讓中小型股投資價值更受重視，羅素的新指數，更讓台股多了新題材。羅素旗下最著名的代表性指數羅素2000，就是以美股中小型股為編纂範圍的指數，這次則是首度在全球指數系列中加入中小型股（SMID）指數，格外令人重視。

過去景氣擴張到升息階段前，中小型股表現多能優於大型股，顯示景氣復甦期間向來是中小型股的最佳投資時機，不難想像國際指數公司在此時推出中小型指數的意義。

香港股神曹仁超：2010年是台股天下

聯合陳曼儂

2009/12/18

被稱為「香港股神」的財經專欄作家曹仁超昨日在台灣舉行演講，他認為2010年是台股的天下，看好金融股與電子股。他認為台灣房市會循著「香港經驗」崛起，他想在台灣買豪宅，只不過受法令限制無法如願。

曹仁超本名曹志明，是香港信報財經新聞公司的董事，他只有中學學歷、出身貧苦，但在股市翻騰40年，從港幣5000元的資本，到目前身價超過港幣2億元，是香港股民大翻身的傳奇人物。

曹仁超昨日參加今周刊的論壇，他說，展望明年，台灣的經濟前途比香港更樂觀，香港已經繁榮20年，房價、股票都很貴，相對來說，台灣都比較便宜，「人往高處爬、水往低處流」，所以資金會流向台灣，而且台灣剛簽了MOU，正是起飛時刻。

另外，馬英九總統上台後，中台關係開始正常化，中國內需市場的優勢開始影響台灣股市的表現，讓今年的台股上升幅度百分百，遠高於美股、陸股和港股。

曹仁超說，雖然2010年的台股漲幅不會像2009年這麼大，但比起美股、陸股與港股來說，絕對是漲最多、跌最少的地方，他也特別看好金融股與電子類股。認為簽了MOU之後，台灣的銀行可以在大陸開設分行，台灣的金融業會越來越好。。

曹仁超也看好台灣的豪宅市場，「當你60歲，手上有五億美元的時候，你會想要買房子、不是蓋工廠」，台商像鮭魚一樣開始回流台灣，所以台灣房市會重複香港經驗。去年五月他曾經想來台灣買豪宅，可是手續繁雜，所以就算了。

不過若說到匯市，曹仁超的看法跟一般人不同，他認為美元不會再跌，「不是看好美元、而是看淡歐元」，人民幣也不會再狂升。

公司治理ETF 明年可望上市

經濟曹佳琪

2009/12/18

櫃買中心昨（17）日公布，16家上櫃公司取得CG6005通用版公司治理制度評量認證，加上去年的30家，總計有46家上櫃公司具有公司治理制度評量認證。

根據規劃，若有60家上櫃公司可取得相關認證，即可計畫發行公司治理股票指數型基金（ETF），預期明年就有機會問市。

昨日取得公司治理制度評量認證的16家上櫃公司，分別為凡甲科技、驊訊電子、泰林科技、高力熱處理、翔名科技、欣銓科技、鈊象電子、普萊德科技、單井工業、進階生物科技、精剛精密、伸興工業、倍微科技、振維電子、幸康電子、聚積科技。

歐美及亞洲地區的公司治理ETF已相當普遍，國內也有投信業者推出台灣社會責任基金，顯見國人對公司治理類的基金或股票深感興趣。

根據統計，具有公司治理認證的上市櫃公司，市場給予的溢價程度可達近二成，且能提高企業的經營品質，創造企業的價值。

有鑑於此，櫃買中心持續鼓勵上櫃公司健全並落實公司治理制度。

櫃買中心指出，明年仍將推動上櫃公司參加中華公司治理協會所辦理的公司治理制度評量，只要明年申請評量的上櫃公司，將持續享有減免當年50%上櫃費用的優惠。

櫃買中心強調，企業若申請參加公司治理評量，藉由客觀、獨立的外部認證機構的驗證，將有助企業取得股東、金融機構與機構投資人的認同，進而以較低的資金成本取得企業經營所需資源，有助企業的經營發展。

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