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誤把「旺旺當洋華」鼎富證爆錯帳4.7億

經濟日報

2009/5/6

台股熱，券商忙翻天，業內主力下單的證券商營業員誤把「旺旺當洋華」，業內主力號子的鼎富證券昨（5）日向證交所申報買進洋華1,449張的錯帳高達4.7億元，是近年來最大金額的錯帳烏龍事件。輸錯單的營業員損失超過500萬元，證交所已通報證期局。
鼎富證券是忠孝東路有名的業內主力號子，洋華與旺旺TDR又是近期台股新股上市中的當紅炸子雞，都是新股中的「飆股」代表。市場盛傳，洋華主要買盤是過去的「合機幫」幾個政界及證券業知名主力成員。二檔新股股號大不同，不免令市場產生是否有操作不當的聯想。
證交所表示，鼎富證券昨申報「錯帳」，表示營業員接受客戶委託買進旺旺TDR（9151）2,000張，營業員卻打出買進洋華（3622）2,000張，營業員在洋華以漲停板價位325.5元成交1,449 張後，發現輸單錯誤，趕緊將未成交的551張刪掉，並以「錯帳專戶」賣掉原買進的1,449張洋華後，向證交所申報錯帳。
據指出，券商申報錯帳，買賣盈虧須由券商負責，非歸責於客戶，營業員在反向賣出洋華股票的均價約在321.5元，與買進的325.5 元漲停板價一來一往間，該營業員就損失逾500萬元。
據了解，鼎富的「業內主力老闆」在合機相關企業的洋華上市後即情有獨鍾，進出頻繁並號召朋友共襄盛舉；旺旺集團的旺旺 TDR上市後也看好旺旺TDR，在旺旺上市幾個交易日，每天一股難求下，仍都搶進三、五百張旺旺TDR。
昨日開盤前，「業內主力老闆」照例交待營業員，在洋華300元附近及290多元喊進三筆，但數量不多；真正買盤是喊進旺旺 TDR的2,000張，分20筆；但營業員在臨開盤前，一急之下，潛意識即先將業內老闆喊進的2,000張旺旺TDR，輸入成2,000張的洋華買單。
【摘錄經濟】

鼎富證券 - 9612 - 開立發票及營業收入資訊

資訊觀測站

2008/1/9

民國 96 年 12 月單位：千元
項目開立發票總金額營業收入淨額
本月33519,014
去年同期33524,633
增減金額0-5,619
增減百分比0.00-22.81
本年累計4,020292,135
去年累計4,736233,940
增減金額-71658,195
增減百分比-15.1224.88

各項增減百分比資訊，如數值逾越999999.99
或分母為零（無法計算），則以999999.99表示

平衡型基金本土勝洋將本土基金年報酬10.55% 優於境外的6.94%

經濟B2版

2008/1/4

新興市場獲利誘人，國人「錢」進海外讓境外基金熱賣，不過，外國的月亮就比較圓嗎？　根據Ｌｉｐｐｅｒ的統計，台灣核備的全球平衡型（包括亞太）基金報酬率，國內基金勝過境外發行的基金。　根據Ｌｉｐｐｅｒ截至２００７年１２月３１日資料顯示，國內核備的全球平衡基金中，１６檔全球平衡基金平均一年報酬１０．５５％，高於境外１３檔全球平衡基金的一年平均報酬６．９４％，尤其群益亞太新趨勢平衡、富鼎全球永安平衡、日盛全球平衡以及復華全球平衡四檔本土基金，近一年報酬均達１５％以上，優於境外同類第一名的美林環球配置基金的１４．３５％。　過去一年全球股市波動劇烈，不過，國內核備１３檔境外全球平衡基金近一年的績效全部為正值，其中有三分之一的報酬率超過１０％；本土的全球平衡基金中，則有半數基金的報酬率超過１０％，１３檔境外全球平衡基金的三年年化標準差平均為７．２９，而國內同類基金的三年年化標準差平均為６．７９，成為震盪中資金的避風港。　新興市場興起帶動資金全球化，國內資產管理業者已不侷限於國內市場的研究，而是積極向全球市場拓展研究的範圍。復華投信表示，專司海外投資研究的經理人及研究員就超過２０人，因此能夠大幅提升海外投資及操作的能力，並足以跟國際的資產管理業者相抗衡。　富鼎投信指出，旗下全球永安平衡型基金雖然規模不大，但資金布局五大洲，精挑各國一至二檔質優企業，除拉美、新興亞洲外，同時布局歐美等成熟市場分散風險，產業部分，在電子科技及原物料外，也著重獲利穩健的節能、公用事業，不至因區域風險提高，吃掉獲利。　展望２００８年全球投資，復華投信分析，全球金融市場持續震盪，經濟發展依然存在不確定性，在市場信用緊縮風險仍未緩和前，現階段的投資策略應以防禦為首要，先求穩健並採取股、債平衡投資，強調分散投資區域及股債平衡配置的全球平衡型基金，則是不可或缺的投資標的之一。【摘錄經濟B2版】

查黑中心兵分九路搜索查禿鷹鼎富證總座遭傳訊

鼎富證券

2005/9/7

高檢署查黑中心昨天兵分多路搜索九處地方，清查在押嫌疑人林明達等禿鷹集團相關涉案人事證，其中鼎富證券總經理于仲淵等三名嫌疑人昨天被傳喚到查黑中心。不過查黑中心檢察官陳瑞仁表示，昨天的行動，並未傳喚任何一位公務員。
查黑中心昨天上午先到北市忠孝東路某證券公司搜索，並對該公司涉案人的住家、其他辦公處所進行搜索；下午檢調另一批人員則到某投顧公司搜索。不過昨晚查黑中心並未將任何嫌疑人移送台北地檢署進行複訊或提出羈押聲請，顯示查黑中心昨天的大動作，目的是在鞏固對林明達、李進誠等涉案人的犯案事證。
查黑中心不願證實是否對鼎富證券總經理于仲淵以外的其他董事進行搜索行動，不過，于仲淵昨天被傳喚到查黑中心偵訊，于仲淵的太太擔心于仲淵到案狀況，下午特別聘蕭姓律師前往辯護，于仲淵在林明達等禿鷹集團的角色備受關注。
據指出，檢調昨天持三張搜索票及拘票對三個特定對象的辦公室、住處等九處地方進行搜索，其中名字叫做「國盛」被傳為復華證金公司副理、及某投顧公司負責人外，于仲淵為另一個對象，檢方曾對執行搜索的調查人員指示「抗傳即拘」，于仲淵似乎涉嫌程度不輕；于仲淵等三人被控各放空勁永五百張。
檢調清查林明達等禿鷹集團放空的操作模式發現，林明達的「官方消息」並不是只有前檢查局長李進誠一人，而禿鷹集團成員都採「單線」進行，于仲淵被懷疑具有金主與聯繫下手，對突襲個股進行動作一致的放空行為。
不過禿鷹集團盯上一支個股時，並非採取「鯨吞」的戰略，而是運用「蠶食」的方式進行放空，目標是一支股票至少要有每股十元的賺頭才進行。檢調因此研判，「官方消息」來源相當可靠，禿鷹集團才能放膽持續摜壓股價。【摘錄工商4版

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產業趨勢（證券金融業）

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QDII買股上限打對折匯入後限一周內進場

經濟夏淑賢

2010/1/16

趕在兩岸金融監理合作瞭解備忘錄（MOU）生效前夕，行政院昨（15）日核定「大陸地區投資人投資台灣地區證券限額」，大陸境內合格機構投資人（QDII）來台投資總量管制上限確定「打對折」，從原本規劃的10億美元降到5億美元。雖然下周一（18日）大陸QDII基金就可買台股，但是對於總量上限訂為5億元，部分金融證券業者直呼：「太低、不必玩了。」

另外，QDII資金一旦匯入，將必須在一定時間內投入台股，不能停泊太久。據了解，對QDII資金匯入投資台股，管理上可能比照其他外資，限一周內買股。

金管會證期局長李啟賢昨晚在行政院召開記者會，說明QDII管理辦法核定內容。除了行政院選擇央行版本的總量上限5億美元外，其他內容大致與金管會擬訂草案相同，包括單一QDII投資台股的上限8,000萬美元，經濟部轉投資事業的單一QDII投資持股上限10%，全部QDII持股上限也是10%；海運服務業投資上限則是8%；金融業為單一5%、全體10%。內政部主管的建築營造、不動產經紀業，與傳播、電信業全都列為禁止投資。

也就是說，航空股、電信股、營建類股，QDII一律不准碰。至於還沒有上市櫃的證交所、期交所、集保公司等，金管會未雨綢繆，預先列入管理辦法的禁止投資類。

至於為何總量上限訂為5億美元，李啟賢表示，是為穩定金融市場。未來何時會再檢討放寬？李啟賢說，要看市場狀況，同時也要看央行意見。

李啟賢說，相關管理辦法核定後，下周一台股交易，已經申請來台的兩家QDII基金華夏與上投摩根就可以投資。

亞銀：亞洲V型反彈 GDP增6.6%

經濟編譯余曉惠

2010/1/15

亞洲開發銀行（ADB）總裁黑田東彥14日表示，亞洲經濟已出現「V型反彈」跡象，但全球經濟體質仍然虛弱，亞洲政府應小心拿捏振興方案的退場時機。

亞銀發布的最新調查顯示，今年亞洲開發中經濟體的經濟成長率，可望從2009年的估計值4.5%加速到6.6%，高於2008年的6.1%。其中，中國今年經濟成長率將達8.9%，印度、印尼和部分小型經濟體也將有亮眼表現，其他地區則仍需奮力脫困。

黑田東彥在馬尼拉的亞銀論壇開幕典禮上表示，亞洲國家央行應仔細拿捏寬鬆貨幣政策的退場時機。

他警告，太早收緊貨幣政策，恐將危及成長，但太晚退場，會引發通貨膨脹，增加政府負債及財政赤字。

QDII錢進台股具兩岸知名度企業吃香

聯合鄒秀明、陸倩瑤

2010/1/15

大陸ＱＤＩＩ（合格境內機構投資者）即將開放來台，初期因基金檔數不多，專家預期，ＱＤＩＩ可能要等到三月以後才會有較明顯動作。陸資首度開放可買台股，讓外資大舉卡位，已炒熱台股氣氛，無論在政治、市場心理面，都極具指標意義。

不過，金管會研擬控管陸資投資台股的總額和產業別等相關條件遲未出爐，眼看兩岸金融監理備忘錄ＭＯＵ周六就要生效，金管會副主委吳當傑昨天表示，若限額條件未出爐，ＱＤＩＩ下周一還不能投入台股。

另外，證期局主任秘書吳桂茂說，現在只有兩家ＱＤＩＩ來台申請投資台股，為避免操作動向曝光，被投資人「對作」，未來證交所將暫時將陸資在台股買賣超資料與外資合併公布。

由於外資將ＱＤＩＩ視為兩岸資本連結的重要指標，也是下一步兩岸政治和解的開端，更是全球政經的目光焦點，極具指標意義，台股升級題材也同步進入實質發酵階段。

最近一個月來，外資連番喊進台股，累計大舉買超逾一千四百六十億元，在大陸ＱＤＩＩ來台前，已炒熱市場氣氛。但市場專家表示，初期不必期待過高。

元富證券上海首席代表翁基能指出，大陸ＱＤＩＩ開放來台絕對是利多，但初期不太可能出現一窩蜂買進，相關操盤人初期會先觀察台股，加上二月有農曆年假、三月底季報陸續出爐，預估最快第一季末才會出現明顯買進動作；屆時具備兩岸高知名度的企業，將是投資首選。

中經貿資產管理董事吳懷恩指出，開放ＱＤＩＩ來台屬於長期的利多影響，預料初期在台股的效應將不明顯，但只要兩岸融合互動越來越深，雙邊信任感加強，ＱＤＩＩ會越來越重視台股，屆時具品牌價值、企業形象良好，以及電子科技等具獨有優勢的企業，如觸控面板、數位網路等股較具機會。

鄒唯：QDII投資台股看長不看短

經濟張瀞文、黃俊苔

2010/1/14

兩岸金融監理合作瞭解備忘錄（MOU）生效後，中國大陸的境內合格機構投資人（QDII ）基金最快下周一（18日）即可投資台股。嘉實基金股票投資部主管鄒唯昨（13）日來台，預期嘉實公司今年也會發行QDII基金。

鄒唯早前被譽為「中國基金狀元」，為中國454位基金經理人中為投資人賺取最多錢者，目前負責操盤嘉實主題基金，管理資金規模逾百億元。去年10月大陸外匯局重新開放外匯投資額度以來，多家基金公司提出申請，嘉實基金預計今年也會加入發行行列。

鄒唯指出，QDII是「非系統的影響因素」，成熟投資人不應依賴。且QDII基金投資台股是長期的過程，短期內不宜期待太多。

鄒唯分析，2007年QDII基金大舉出航，但隨國際股市大跌，投資人損失慘重。大陸國內A股基金有些已經大幅反彈甚至再創新高，但QDII基金卻仍未恢復元氣。

其次，投資人與基金經理人都須先了解市場才能投資。與台股相比，經理人對香港的興趣比較高，何況經理人來台「實地調研」（拜訪公司）也不方便，沒有好好研究前，不可能貿然買進。

對於大陸央行提高存準率，鄒唯表示，今年市場不確定性較高，寬鬆政策逐漸收緊，上半年陸股將進入調整期，下半年需要看美國復甦狀況而定，如歐美復甦優於預期，有效帶動中國外需，可望延續漲勢。

鄒唯坦言，隨著股市走高，目前市場中要找到有成長實力的投資機會難度越來越高，他看好四大投資主題，包括區域經濟，其中新疆最具成長機會；智能電網，節能為長期趨勢，去年此領域成長低於預期，今年可望加緊腳步；軍工企業，標的雖不多，但今年有做大做強的機會；農產品，為貨幣政策下，熱錢流竄的最後一站，加上季節性因素，第一季深具表現機會。

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他，不斷檢視拚出好成績

嘉實基金公司股票投資部主管鄒唯過去操盤績效優異，是他勇於減倉與重倉，多空態度明確，績效幾度領先。他反思過去幾年操盤經驗，與持股水位相比，今年起將更重視結構性管理（類股選擇）。

鄒唯說，他先前採取提前減倉（降低持股）的策略，但事後檢視卻發覺減得過早。在累積錯誤經驗後，他認為，持股水位降低的策略，較適合在市場「最後一跌」，也就是全面性齊跌狀況下最能發揮作用，在此之前可持續尋找結構性機會。

他認為，投資人常會選擇性的相信對自己有利的資訊，要擺脫這樣先入為主的狀況，一個好的經理人應先預設自己的「假設都是錯的」，再從各種客觀資訊去檢視假設，時時修正自己的假設，保持對投資的開放性。

鄒唯面對媒體採訪，對市場多空侃侃而談，身處基金公司，卻毫不避諱對市場利空的預期，甚至坦言，現在利多僅能仰賴美國經濟狀況好轉，但利空卻信手拈來一大堆，投資環境與去年大不相同，必須提高警覺。

鄒唯說，他是個「知行合一」的人，任何人問他對市場的看法，他都只說真話，若是真的看空市場，又不便暢所欲言，他就不願出來受訪或演講。此次鄒唯獲邀來台演講，傳達尚未被炒熱的「結構性機會」，自然是對陸股後市仍有期待。

股市回溫退撫基金大賺750億

聯合李光儀

2010/1/14

前年金融海嘯公務人員退撫基金慘賠八百多億元，去年經營績效谷底翻升，大賺七百五十億元，年收益率逼近二成，創退撫基金成立十四年的紀錄。基金管委會表示，今年將以布局股市和抗通膨商品為主。

前年退撫基金虧損八百六十億元，基金規模從九十六年的四千一百億元縮水為三千五百億元；基金的年收益率為負百分之二十二，是基金成立迄今最慘重的一年。

去年股市回溫，退撫基金淨值也跟著水漲船高。到十一月底，基金淨收益達六百五十四億餘元；銓敘部長張哲琛表示，詳細數字尚未統計出來，但到去年底，總收益應可達到七百五十億元，年收益率為百分十九。

民國八十二年、八十八年，退撫基金都曾創下百分之十二的年收益率，但都不如去年。

去年台灣股市漲幅遠高於退撫基金收益，基金管委會表示，退撫基金投資多元，除了台灣股市，還有定存、國外股市和債券等，而且退撫基金投資的都是穩定的績優股，不炒短線，所以獲利率較低，但比較抗跌。

中國基金狀元鄒唯：QDII短期不會買進台股

聯合許玉君

2010/1/14

有「中國基金狀元」之稱的中國嘉實基金公司股票投資部主管鄒唯昨天在台灣接受訪問表示，下周一即可投入台股的大陸合格境內機構投資者(QDII)，不見得會買進台股，短期可能先觀望一陣子。

鄒唯掌管嘉實主題基金規模百億人民幣，擅長「主題投資」，三年操盤經驗、累積收益高達人民幣220億8,600萬元 (約新台幣1,000億元)，是中國大陸「基金經理賺錢榜」的榜首，被譽為大陸「最會賺錢的基金經理人」。

鄒唯應商業周刊邀請首度來台演講，今天晚間將與上投摩根基金管理投資長侯明甫、摩根富林明投信副總經理葉鴻儒一起座談。

昨天鄒唯接受本報系獨家專訪時指出，中國境內稱得上規模較大的QDII，大約有南方全球、上投亞太、嘉實海外、華夏全球等四檔；而且由於2007年QDII剛成立時出師不利，再加上中國研究團隊來台調查研究並不方便，他預期短期內QDII不太會買進台股。

「就算要買，可能也以權值股或大型電子股為主吧」，他說，一個負責的投資者，都習慣「在熟悉的環境賺確定的錢」，所以就算台灣方面開放QDII來台，QDII可能還是以港股為投資首選。

鄒唯說，港股的選擇性較多，有藍籌股、紅籌股；相形之下，台股結構過於偏重電子與化工，雖然長期來看，台股具投資價值，但短期內可能必須再溝通、了解一陣子，才會真正投入，不過整體而言，開放QDII來台，「方向是對的」。

他強調，去年台股累計漲幅高達78%，相對於上海A股，台股漲幅已高，至少短期內不斷創新高，而且與美股連動性太高，吸引力其實並不高。有沒有可能，中國官方會希望QDII買進一定規模台股？鄒唯說「很難預測」，但他強調，如真的發生，屬於「非系統因素」。

大陸上調存準率亞股大地震

聯合朱婉寧、許玉君

2010/1/14

周二中國無預警調高存款準備率兩碼，引發昨天亞股大地震，「震央」中國上證指數、滬深三百指數都暴跌百點，跌幅超過百分之三；台、日、韓、印尼也狂摔超過百分之一。亞股哀鴻遍野，跌幅創下七周紀錄。

大陸人行前天突然宣布緊縮貨幣，預估將凍結至少三千億元人民幣的資金，金融市場均做負面解讀，前晚美股大跌，昨天亞股更摔得鼻青臉腫。

ＭＳＣＩ亞太指數重挫百分之一點五，能源和原料產業下跌最慘。稍晚開盤的英、法股市也下跌，歐股中僅德國股市上揚。

政策擬降溫外資終結15天買超

聯合鄒秀明、許佳佳

2010/1/13

兩岸金融MOU本周六正式生效，但金管會和中央銀行擬降低陸資投資台股總額、央行也對炒匯外資有意祭出管制措施，加上國安基金周五將開會討論退場機制，昨天外資終結連續15天買超，轉為賣超5.19億元，牽動台股終場下跌14點，以8309點收市，仍守住8300點大關。

過去15個交易日，外資已買超台股1333億元，是開放外資投資台股以來，史上第四大連續買超金額。

外資圈對台股後市樂觀仍帶謹慎。花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵認為，今年資金行情火種還沒燒完，上半年動能可能達高峰，會推升台股大盤指數到9450點附近；至於下半年的後勁是否能如上半年般強勁，目前仍需持保留態度。

麥格理證券台股研究部主管張博淇指出，台股漲到8300點以上，目前本益比與股價淨值比都已不算便宜；兩岸交流是不是真能為台股帶來價值重估的行情，還不一定。投資人後市選股，還是要居高思危。其中景氣循環股的鋼鐵、水泥等原物料族群，值得多加留意。

摩根富林明ＪＦ台灣金磚基金經理人葉鴻儒說，除了買超金額擠進史上第四大外，這次外資平均單日買超金額約為88億元，也不遜於前三次，可見買超力道很強。即使昨天小幅賣超了5億元，對台股後市應不會有重大影響。

台股今年一路走高，近期大盤陷入高檔震盪，外資買盤為下檔提供強勁支撐，昨天外資終結連續15天買超，儘管賣超金額不多，但外資在電子類股持股水位已高，一旦外資後續加碼動力減少，預料將影響大盤衝高動能。

儘管外資昨天加碼火力停頓，但市場資金開始轉向電子中小型股，一旦補漲題材發酵，加上本土法人對行情看法樂觀，中小型電子股有機會輪動成為下一波主流，為大盤維繫人氣。

外資頻辦論壇不尋常

經濟溫建勳

2010/1/13

外資昨（12）日結束連15日買超，轉為小賣超5.2億元，但分析師認為，外資買超台股趨勢尚未改變，短線的賣超意義不大。瑞信證券、德意志證券接連在台北、北京開台灣投資論壇，高盛、摩根大通證券緊接又將在新加坡、香港開法說，外資尋找台股好標的意味濃厚。

港系外資的台股研究部主管說，央行、金管會連袂想要降低資金熱潮，但國際法人對台股詢問度超高，基於客戶需要，臨時「加場」舉行這些論壇、法說。不過，台股一周有四家外資舉行活動，確實不尋常。

外資圈盛傳，這波流入台股的資金中，亞洲資金占多數，從高盛、摩根大通辦法說的地點看來，也吻合這項看法。美系交易室主管則表示，外資接連買超，論壇又一波接一波，行情欲小不易。

摩根大通14、15兩日在香港舉行法說，振曜等將向國際投資機構，強力推銷電子書。外資主管說，摩根大通近日的研究報告，主打電子書與觸控產業，因此找振曜赴香港開法說，十分合理。

摩根大通科技產業分析師林良俊也指出，在這次CES國際大展中，電子書、電子紙火紅程度超乎預期，投資價值顯現，元太股價近日強勢，振曜也初步止跌。

高盛證券亞洲科技產業主管金文衡，最近強打PC下游產業，開春以來調高鴻海、緯創、仁寶的獲利預估，目標價順勢各調高為175元、71元、54元。

大陸QDII最快下周一進場台股

聯合陸倩瑤

2010/1/13

MOU即將在周六生效，陸資就要來了。金管會副主委吳當傑昨天說，大陸QDII（境內合格機構投資人）投資台股相關持股限制，已完成跨部會協商，本周內可望公告實施，陸資就可以進場買賣台股了。

據了解，目前已有華夏與上投摩根兩檔大陸QDII來台完成開戶手續，只等MOU生效，最快下周一就要進場。

美財報周登場科技展望佳

經濟編譯余曉惠

2010/1/12

美國鋁業公司（Alcoa）訂11日公布去年第四季財報，為財報周揭開序幕。市場預估，道瓊指數成分股上季獲利可望增加7.6%，標準普爾（S＆P）500指數成分股上季營利將比一年前成長三倍，寫下2007年第二季來首見的成長；科技業展望良好，但金融業仍有變數。

根據路透資訊的資料，由於美元疲軟帶動原物料價格攀升，輔以全球汽車和消費產品需求復甦，打頭陣的美鋁第四季可望轉虧為盈，從前年同期每股虧損28美分變盈餘5美分。

湯森路透的數據也顯示，標普500成分股上季營利可望比一年前成長三倍，是2007年第二季以來的首度成長，有望終結標普自1991年追蹤企業營利以來歷時最長的衰退。

營收面也可望報佳音。MSF投資管理公司首席策略師史璜森說，標普500指數成分股第三季營收已比前季增加2.5%，「這次很可能出現更大的增幅」。

BNY Convergex集團首席市場策略師柯拉斯說，因為第四季有連續假期，大家都在看營收是否開始回溫。他認為，道瓊工業指數成分股很可能會出現「驚人的反彈」，第四季營收可望比一年前增加7.6%，超越11月預估的增加6.3%。

據湯森路透估計，標普500指數成分股第四季可望交出每股獲利15.8美元的成績，雖比2008年第四季多出5.62美元，卻不如11月時預估的17.52美元。這樣的增幅讓2009年整體獲利從一年前的每股65.47美元減至59.87美元，距離2006年每股85.12美元的高峰還有一大截。

路透的報導指出，第四季的獲利增幅之所以面臨下修，主因是金融業還存在變數。美國美林銀行美國資產策略師畢安科也說，第四季獲利整體而言尚屬穩健，但金融業「是未知數」。

畢安科說，如果銀行在去年第四季提列太多的壞帳準備金，將影響第四季表現。查德哈則預估，銀行的壞帳準備金將於今年第一季攀抵高峰，而提列準備金將使標普500成分股去年第四季每股獲利減少11美元或15%。

科技業則是全球幾乎都看好的領域，第四季獲利可能比一年前大增30%。史旺森說：「大家齊聲看好雖然令人不寒而慄，但這很可能出於實質的理由。」

林毅夫：中國經濟 2025超越美國

聯合張經義、周芳苑

2010/1/12

隨著中美經濟地位急速轉換，創立近兩百年的紐約證券交易所，破天荒邀請一群中國經濟學家給華爾街銀行家和跨國企業家們，上了一門「中國式經濟課」，他們樂觀預測中國不到二○二五年就能超越美國。

這場「中國經濟論壇」由世界銀行副行長林毅夫領軍，帶來招商局集團董事長秦曉與來自兩岸三地的六位經濟學家，暢談與預測今年中國經濟發展，吸引超過六百名美國政商學界名流到場聆聽。

由於各界對中國經濟不全然樂觀：在內，物價翻漲，讓民眾存錢不敢花、房市泡沫化繪聲繪影、市場經濟改革仍未完全；在外，人民幣升值壓力不斷、貿易保護戰陰影持續籠罩，這些形勢讓許多投資者都不怎麼看好中國經濟。

但中國的經濟學家幾乎以一面倒反擊外界「唱衰中國」式的批評，強調今年中國經濟將維持快速增長，更樂觀看待中國不到2025年就能超越美國，成為全球第一大經濟體，早於任何西方機構的預測。

針對中美貿易戰，林毅夫直言，不買中國貨將使美國貿易不平衡擴大、也傷害美國消費者，對美國不利；針對中國市場經濟持續改革，他表示樂觀，他認為這將為中國創造更多工作機會、增加民眾收入、減少收入差距，「讓中國在未來繼續快速增長」。

對於人民幣升值，中國經濟學家認為是趨勢，但不會馬上升值，北大國家發展研究院黃益平教授表示，升值就像「潘朵拉的盒子」，一旦打開就難闔上，他認為人民幣如果升值百分之十，外界就會要求更多，最後永遠滿足不了彼此，也對世界經濟復甦無益。

林毅夫坦言中國仍有強大的經濟壓力：貧富差距。他說：「中國貧富差距甚至比許多發達國家還懸殊，且越來越大。」他認為，這問題持續下去不僅會削弱中國經濟、衝擊區域，最終將影響全球。所以他表示，外界把眼光放在中國貿易和貨幣不平衡問題，不如關注中國內部收入不平衡的問題。

希望投資總額「打折」央行擋得住QDII？

聯合楊雅婷

2010/1/12

近期外資十幾日來聯手買超台股超過千億元，推升台股續創新高，主因央行、金管會聯手強勢要求外資的熱錢買股，加上QDII預期上演資金行情等加持，不過，此時央行希望QDII 投資總額「打折」，似乎又想要反手打壓陸資的熱錢！法人表示，站在風險考量角度來看，熱錢太熱確實會燒太快，不過，QDII短期而言，想像題材大於實質利益，且很多外資本來就挾有陸資色彩，央行擋得了檯面，卻無法阻擋檯面下交易。

兩岸MOU將在本周六（16日）正式生效，屆時大陸QDII在下周一(18日)就可以馬上投入台股，不過，最近外資熱錢續湧後，央行高度喊話讓外資連續買超，如今又有陸資開放投資，怕熱錢再度侵襲匯市，使得央行不得不和金管會磋商，對原規劃約300億元的額度，央行希望「打折」，目前全案已報請行政院裁示。

據了解，目前已經向證交所登記的有華夏及上投摩根兩檔QDII，為了讓每家QDII都有投資機會，金管會也將另訂單一QDII投資金額，以吸引更多QDII來台，因此，雖然說央行希望QDII投資總額「打折」，但未來QDII在大陸募集新基金，若投資地區又以台股為主，則未來QDII的成長幅度，並不是央行能夠以總額來管制得了，也因此，今日台股並未受到QDII總額管制影響，指數持續拉高。

法人也表示，看好後MOU時代來臨，外資提前卡位，已經連續14個交易日「天天買」，波段買超金額衝上1255億元。不過，目前檯面上的外資是否有參雜陸資色彩無法定奪，因此，下周一QDII正式投資台股的首日將是關鍵，是利多出盡還是資金行情湧現，當日就將見真章！

台股熱外資券商角力戰

經濟溫建勳

2010/1/12

隨著QFII題材升溫，外資券商之間的角力戰更加明顯，搶客戶也拚業績。

瑞信證券去年第四季舉辦完年度論壇，沒想到台股超熱，昨（11）在西華飯店繼續「加演一場」，找來29家企業，與法人進行一對一對談。德意志證券把戰場拉到北京；先前美林證券在MOU簽署前，也移師北京舉辦過類似輪壇，這次德意志則是在MOU簽署後，舉辦的首次大型法說，加上QDII即將登台，格外引人矚目。

德意志找來富邦金（2881）、國泰金（2882）、新光金（2888）、中信金（2891）、第一金（2892）、兆豐金（2886）等六家金控，後兩家金控具官方色彩，總計有34家企業與會。不過，上述六家金控股價並未上演慶祝行情。

MOU、ECFA外資連吞2顆 CES 第三顆大力丸！

聯合戎鵬丞

2010/1/12

儘管國民黨在立委補選結果表現不佳，但這並沒有打壞外資的心情，隨著瑞信台股論壇和德意志中國論壇陸續登場，可望有利多題材傳出，加上拉斯維加斯消費性電子展 (CES)透露出科技產業今年的強勁成長力道，外資對台股仍然是有高度的興趣。

在走出金融海嘯後，今年的CES可以說是百家齊鳴，新產品和新科技成了市場的最大焦點所在。里昂證券美股硬體族群分析師Steven Fox就指出，今年CES的情況遠遠比去年熱絡，而且無論是產品的廣度和深度，是過去3-4年讓他感到最為振奮的一年，而且從6-12個月的時間來看，需求面也並沒有需要擔心的地方。

外資半導體分析師指出，到目前為止，參展業者對於短期內的營運展望相當樂觀，也不擔心庫存問題，唯一要顧慮的可能是由於零組件供應吃緊，使得交貨時間延長。

巴黎證券先前就點出今年的CES有三大重點，其中之一包括3D影像技術，多家大廠都推出了全新的3D電視，LED背光也已經成為主流；另外一個重點則是上網功能，包括電視也內建無線網路，還有平板電腦、電子書等新產品也是主打行動上網的功能。

在論壇部分，除了德意志以外，今年瑞信證券也搶在年初舉辦台股論壇，而且主打中小型股的特色，在全球景氣復甦的帶動下，外資持續提高包括電腦及手機等科技產品的出貨預估，以電子業為重心的台股，勢必也將成為主要的受惠市場。

打敗美國大陸IPO規模稱冠

經濟林庭瑤

2010/1/11

紐約泛歐交易所集團日前發布報告指出，來自中國大陸的公司在IPO（首度公開上市）數量和融資總額都出現激增，共有187家公司透過IPO募集資金約505億美元，中國首次超越美國成為全球IPO最活躍的國家。

香港文匯報報導，紐約泛歐交易所集團發佈的報告顯示，2009年全球資本市場通過首次公開募股（IPO）實現融資1,210億美元，基本與上一年1,217億美元持平，但IPO公司數量則由894個減少至643個。

以融資額計算，中國有四家公司躋身IPO十強，分別是中國建築在上交所募資73.42億美元，排名第二；中國中冶以A+H 形式募資51.3億美元，排名第三；龍源電力募資25.95億美元，排名第六；以及中國重工在上交所募資21.56億美元，排名第八。

在中國187家IPO公司中，有14家公司選擇在美國紐約證券交易所和納斯達克進行IPO。紐交所預計今年中國公司赴美IPO熱潮仍將持續，科技、教育、醫療衛生、新能源及消費行業仍然是中國公司赴美上市的主流行業。

此外，IPO融資額排在中國後面的是美國，共有69家公司IPO 、募集資金205億美元；隨後是巴西，有六家公司IPO、募集資金130億美元。當中，2009年53%的IPO集中在第四季度。

報導說，中國公司赴美IPO上市出現一些新趨勢。首先，已上市公司的分拆成為一種潮流。2009年，有四家中國已上市公司進行分拆。分別是：搜狐分拆暢遊，中華網分拆中華網軟體，盛大分拆盛大遊戲，易居和新浪分拆中國房地產資訊集團。

第二，小規模的IPO數量大量增加。在2009年，有五家中國公司的IPO金額小於5,000萬美元。在此之前，這些規模較小的公司通常採取到OTC（櫃檯交易市場）買殼，然後再轉板到全美證券交易所或納斯達克的反向併購模式。

第三，創投支持的IPO重新開始活躍，並集中赴紐約證券交易所上市。由創投支持的中國公司在美國IPO於2007年達到頂峰，當年有近30家公司上市；2008年陷入低谷，僅有三家公司，2009年則反彈達到六家IPO。

QDII青睞指標產業

聯合鄒秀明

2010/1/11

到目前為止，已有華夏與上投摩根兩家基金公司準備好了，在台開立股票交易帳戶，就等本周六MOU生效起跑，最快下周一就能錢進台股。

QDII到台灣會買什麼股？誰是中資最愛？一般認為，台灣的「指標性產業」最能吸引QDII，尤其上海交易所與深圳交易所將在元月18日共同推出「中港台500指數」，這檔兩岸三地的投資指標，極可能成為QDII的參考依據。

中證兩岸三地500指數的成分股包括中港台三地的五百檔股票，國內各大產業龍頭股如台積電、鴻海、聯發科、宏達電、廣達、仁寶、友達、台塑、中鋼等傳產股等都納入其中，不排除成QDII 最愛。

在大陸具知名度、銷售通路或品牌形象的上市櫃公司，由於熟悉度較高，也可能成QDII瞄準對象。

至於金融、原物料等產業，具備戰略性角色，通常是特許事業，也容易吸引QDII的青睞，對國內市場而言，金融產業也會出現中資的入股題材。

QDII投資總額央行想「打折」

經濟藍鈞達、邱金蘭、夏淑賢

2010/1/11

兩岸金融監理合作瞭解備忘錄（MOU）本周六（16日）生效，大陸合格境內機構投資者（QDII）即將投入台股，金管會本周將公布QDII投資規範。

QDII投入台股將帶動外資匯入，央行擔心台幣升值效應進一步發酵，希望金管會合作打擊熱錢。圖為央行總裁彭淮南（左）及金管會主委陳冲（右）。
（本報系資料庫）

對於目前受到熱錢侵襲的匯市來說，央行高層坦言，「無疑是火上加油」，因而將和金管會磋商，對原規劃約300億元的額度，央行希望「打折」，全案已報政院裁示。

除了規範QDII來台投資總額外，金管會呈報行政院的草案中，在QDII投資單一個股的持股上限，也另訂限制。一般上市櫃公司持股上限是10%；特殊行業，如單一QDII投資單一金融業個股上限是5%，全體QDII投資單一金融業個股上限是10%，且不能擔任董監事。

MOU將在16日生效，因適逢周六，MOU生效後的第一個營業日是18日，QDII當天就可正式投入台股，目前已有華夏及上投摩根兩檔QDII，向證交所完成登記。為避免兩家已登記的大陸QDII搶光所有QDII總額，金管會將另訂單一QDII投資金額，但額度不會太低，以吸引更多QDII來台。
法人分析，包括華夏、上投摩根、南方等擁有較大規模QDII基金的操盤人，多來自台灣，對台股電子股相當熟悉，對於台股的半導體族群、NB、面板均不會錯過，可能也會著墨塑化、金融龍頭股。

法人表示，雖然金管會規劃總量管制約300億元，在央行要求下還將打折，以目前台股成交量，「三天就買完了」。不過，QDII日後來台規模可望逐漸擴大，因此QDII概念股仍值得留意。

有關QDII投資相關限制，金管會上周已將QDII投資限額等規範，呈報行政院，預計本周發布實施。根據金管會研擬的QDII投資限額草案，原本QDII來台投資總額限制約300億元，但依規定洽央行時，央行略作調整。

據了解，為避免QDII來台效應更加助漲熱錢炒匯，央行認為QDII 來台總額不宜太高，希望金管會來函洽商的額度能再打折。有關人士不願透露打折幅度，只說「幅度不算小」。不過，QDII來台總額，隨時可以修正，這是初期的總額控管，未來若市場發展也有需求，總額仍可以協調修正。

永豐金研究總處指出，未來QDII在中國大陸募集新基金，倘若投資標的以台灣股市為主，且募集檔數多、金額大，對台股成交量的助益將具有極大想像空間。

國安基金將通過自動退場機制

經濟邱金蘭

2010/1/10

行政院國安基金本周五（15日）將召開委員會議，討論自動授權退場機制，由於多數委員認為，國安基金應適時獲利了結，會中可望通過自動退場機制，由國安基金幕僚視市場情況執行釋股。

一旦委員會通過，代表國安基金啟動退場機制，幕僚單位隨時有可能調整持股，後續國安基金釋股動向將影響市場行情。

因應全球金融海嘯，政府在97年9月啟動國安基金護盤，買進599億元持股，隨著經濟回穩、股市上漲，到98年第三季，國安基金帳面獲利已達300多億元，由於台股已攻上8,000點，多位國安基金委員主張國安基金任務已達成，應依國安基金條例，適時退場。

過去國安基金釋股須經委員會開會授權，委員會開會訊息容易曝光，反而成為干擾市場因素，為避免每次賣股票都要「敲鑼打鼓」，造成市場不安，國安基金幕僚單位決定訂定自動授權退場機制。

這套機制主要是依大盤成交量及漲幅（國安基金進場護盤時起算）等條件，訂定自動釋股標準，幕僚單位在到達標準時就可賣股，不必再經委員會開會同意，以免外界掌握國安基金出場時機。

國安基金15日的例行委員會議，除報告98年第四季財報，也將討論自動授權退場機制，該機制可望於委員會通過後立即啟動。

官員表示，國安基金就算符合自動退場條件、執行賣股時，仍會採取「限量限價」原則，包括賣股時不得低於前一天收盤價、前十個營業日平均每天交量的5%，以免影響股市行情。

券商指出，國安基金考量釋股方式時，已將對市場實質影響降到最低，但國安基金釋股動向難免會對市場造成心理影響。

官員則認為，國安基金多次進出股市，這次因應金融海嘯啟動的護盤行動，持股部位是歷次最少、套牢時間最短，也是帳面投資報酬率最高的一次，因此這波國安基金執行退場的壓力相對小，對市場可能影響也可控制到最低。

外資論壇來了轉進權值股時機到了？

聯合吳瑞菁

2010/1/10

投資人要仔細觀察量能走勢，如台股成交量始終維持在1500億上下，就還有續攻的空間；但若成交量超過2000億以上，就要隨時注意指數有反轉的可能。台股集中市場加權指數8日收在當天相對高點，來到8280.9點，成交量能較前一天稍微量縮，維持在1600億元穩量水平，面對即將登場的德意志、瑞信投資論壇，台股是否會穩站在8200點之後再上? 內外資法人的作戰又有何不同。台壽保投信新趨勢基金經理人施博元表示，外資論壇取向偏重量級、權值級族群，目前資金行情來到末端，轉進權值股是相當穩健的作法。

散戶出籠大戶即可落袋為安

保誠中小型股基金經理人魏永祥則認為，外資過去大量買進台股出現爆量，雖然讓台股站穩8200關卡，但是超過2000 億的成交量如果持續下去，台股短線的高點恐怕就已相去不遠。魏永祥表示，目前融資金額持續增加，外資持續買進台股的氣氛，讓散戶以為市場逐漸偏熱進而跟著入場；不過，對大戶而言，過去一年以來他們在台股上已經賺了很多，只要散戶出籠，大戶即可落袋為安。所以未來投資人在台股上，要仔細觀察量能走勢，如台股成交量始終維持在1500億上下，就還有續攻的空間；但若成交量超過2000億以上，就要隨時注意指數有反轉的可能。

魏永祥建議，目前中小型電子股的確已經展開修正行情，在此同時，外資雖然大買權值股，卻在期貨市場做空避險；對無法在期貨市場避險的一般投資人而言，此時跟著外資買大型權值股，也要隨時注意風險。

漲多之後短線劇烈震盪難免

群益投信則認為，今年的第一周三大法人仍積極加碼台股逾480億，大盤融資餘額一周增加的金額卻不明顯，僅出現單日增加逾30億後又因為市場震盪，讓大盤融資餘額再度出現減少的情況，代表市場仍存有警戒心。

群益葛萊美基金經理人蔡志仁表示，觀察台股後勢表現，有幾個重點：一是市場人氣指標股價的強弱，尤其是具有題材想像空間的個股是否持續強勢，是的話，代表市場人氣未散，二是強勢股，如電子股中的雙D（DRAM、TFT-LCD）族群股價仍強勢，三是市場警戒心仍高等，觀察這三個情況還沒有出現股價明顯轉弱或是市場全面樂觀之前，代表大盤都還有機會繼續維持震盪盤堅的走勢，台股在漲多之後，短線的劇烈震盪難免。

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